2. Форми на организация на бизнеса. Данъци върху личните доходи. Данъци върху доходите на юридическите лица. Финансова система. Стойността на финансовите пазари. Движението на средствата в икономиката

3. Финансови институции. Разпределение на средствата и лихвите. Парични и капиталови пазари. Промени във финансовата среда и финансовите иновации. Финансовата среда на предприемачеството и предприемаческите рискове

СПИСЪК НА ИЗПОЛЗВАНА ЛИТЕРАТУРА

1. Инструменти за финансов анализ и планиране: финансови отчети, примерни анализи, коефициенти на ликвидност, коефициенти на платежоспособност, коефициенти на сигурност, коефициенти на рентабилност, дългосрочни тенденции, анализ на проценти и индекси

Счетоводните отчети са най-важната основа за финансовия анализ. Преди да пристъпи към обработката и фундаменталния анализ на информацията, съдържаща се в изявленията, аналитикът трябва сериозно да проучи методологията за изчисляване на отделни статии.

Ако финансов анализатор показва изчислените показатели без задълбочено познаване на проблема, просто „според инструкциите“, въз основа на цифрите, дадени в счетоводните отчети, и не се опитва да разбере какво се крие зад тези цифри, такъв повърхностен подход може да доведе до неправилна оценка, грешни заключения и евентуално вземане на грешни решения. Всеки анализатор трябва да има това предвид и да направи всичко, за да избегне грешни заключения, направени в резултат на преоценка или подценяване на определени данни.

Финансовите отчети на предприятието служат като основен източник на информация за неговата дейност. Внимателното проучване на счетоводните отчети разкрива причините за постигнатите успехи, както и недостатъците в предприятието, помага да се очертаят начините за подобряване на неговата дейност. Необходим е пълен цялостен анализ на отчитането, преди всичко собствениците и администрацията на предприятието да вземат решения относно оценката на своята дейност (19, стр. 43).

Най-информативната форма за анализ и оценка на финансовото състояние на предприятието е балансът (форма № 1). Активът на баланса характеризира масата на собствеността на предприятието, т.е. състава и състоянието на материалните активи, които са пряко собственост на икономиката. Пасивният пасив характеризира състава и състоянието на правата върху тези стойности, възникнали в хода на икономическата дейност на предприятието сред различни участници в търговския бизнес (предприемачи, акционери, държавата, инвеститори, банки и др.). Балансът отразява състоянието на икономиката в парично изражение. Активът на баланса включва статии, в които функционални елементи се комбинират определени елементи от икономическия оборот на предприятието. Активът на баланса се състои от три раздела. Така че в раздел 1 „Нетекущи активи“ отразява сгради, конструкции, машини, оборудване; дългосрочни финансови инвестиции; инвестиции в дъщерни дружества и други предприятия; нематериални активи.

Раздел II от баланса на активите „Текущи активи“ отразява стойността на материалните текущи активи: материални запаси, незавършена работа, готова продукция и др .; наличието на безплатни парични средства, размера на вземанията и други активи.

Раздел III отразява непокритите загуби от предходни години и отчетна година.

В Руската федерация активът на баланса се изгражда в ред на увеличаване на ликвидността на средствата, т.е. пряко пропорционално на степента на конверсия на тези активи в процеса на икономически оборот в пари.

Така че в раздел 1 от актива на баланса са показани недвижими имоти, които почти до края на съществуването си запазват първоначалния си вид. Ликвидност, т.е. мобилността на този имот в икономически оборот е най-ниската.

Раздел II от актива на баланса показва такива елементи от имуществото на предприятието, които многократно променят формата си през отчетния период. Мобилността на тези елементи от актива на баланса, т.е. ликвидността е по-висока от елементите на раздел 1. Ликвидността на паричните средства е равна на една, т.е. те са абсолютно течни.

В балансовата пасива групирането на статиите е дадено на правна основа. Целият набор от задължения на предприятието за получените стойности и ресурси, на първо място, се разделя на теми: към собствениците на икономиката и към трети лица (кредитори, банки и др.).

Задълженията към собствениците (собствен капитал) от своя страна се състоят от две части:

1) от капитала, който дружеството получава от акционери и акционери към момента на установяване на икономиката и впоследствие под формата на допълнителни вноски отвън;

2) от капитала, който дружеството генерира в хода на своята дейност, като финансира част от печалбата под формата на натрупвания.

Външните задължения на предприятието (привлечен капитал или дългове) се разделят на дългосрочни и краткосрочни (до 1 година). Външните задължения представляват законните права на инвеститорите, кредиторите и пр. Върху собствеността на предприятието. От икономическа гледна точка външните задължения са източник на формиране на активи на предприятието, а от правна гледна точка това е дълг на предприятието към трети лица.

Задълженията на баланса са групирани по степента на спешност на погасяването (връщането) на задълженията. Първото място е заето от уставния капитал като най-постоянната (постоянна) част от баланса. Останалите статии следват (8, стр. 34).

Най-важните задачи на анализа на баланса са:

Оценка на рентабилността (рентабилността) на капитала;

Оценка на степента на стопанска (икономическа) активност на предприятието;

Оценка на стабилността на пазара;

Оценка на ликвидния баланс и платежоспособността на предприятието.

Балансът ви позволява да оцените ефективността на разпределението на капитала на предприятието, неговата достатъчност за текущи и предстоящи бизнес дейности, да оцените размера и структурата на заетите източници, както и ефективността на тяхното привличане.

Въз основа на информацията за баланса, външните потребители могат да вземат решение относно приложимостта и условията на бизнес с тази компания като партньор; оценява кредитоспособността на предприятието като кредитополучател; оценяват възможните рискове от техните инвестиции, възможностите за придобиване на акциите на предприятието и неговите активи и други решения.

Някои от най-важните балансови позиции са декодирани в приложението към баланса (формуляр № 5), което се състои от следните раздели:

1. Движението на привлечените средства (дългосрочни заеми и заеми, краткосрочни заеми и заеми) с разпределението на кредитите, които не са погасени навреме.

2. Вземания и задължения (дългосрочни и краткосрочни), както и обезпечения (получени и емитирани).

3. Амортизируемо имущество: нематериални активи; дълготрайни активи; ниска стойност и износване на предмети.

4. Движението на средства за финансиране на дългосрочни инвестиции и финансови инвестиции.

5. Финансови инвестиции (дългосрочни и краткосрочни, акции и акции на други предприятия, облигации и други ценни книжа, предоставени заеми и др.).

6. Разходите, направени от организацията (по елементи).

7. Интерпретацията на индивидуалните печалби и загуби.

8. Социални показатели: брой на персонала; отчисления за социални нужди (към фонд за социално осигуряване, към пенсионен фонд, към фонд за заетост, към медицинско осигуряване).

9. Информация за наличността на стойности, записани по задбалансовите сметки:

Наети дълготрайни активи;

Стоки, приети за съхраняване;

Стоки, приети за комисионна;

Влошаване на жилищния фонд;

Амортизация на външни удобства;

Дълг, отписан от неплатежоспособни длъжници;

Данните от формуляр № 5 заедно с баланса и показателите от формуляр № 2 „Отчет за приходите и разходите“ се използват за оценка на финансовото състояние на предприятието.

Формуляр № 2 съдържа информация за текущите финансови резултати на предприятието за отчетния период. Тук е показана сумата на балансовата печалба или загуба и условията на този показател (17, стр. 56):

Печалба (загуба) от продажбата на продукти;

Финансовият резултат от други продажби (от продажба на дълготрайни активи и нематериални активи) и други финансови транзакции;

Приходи и разходи от други неоперативни сделки (глоби, загуби от лоши дългове и др.).

Във формуляр 2 са представени и разходите на предприятието за производство на продадени продукти (работи, услуги) на пълни или производствени разходи, бизнес разходи, административни разходи и нетни приходи от продажби на продукти, стоки, работи, услуги. Показани са сумите на данъка върху дохода и абстрахираните средства. Докладът за финансовите резултати е най-важният източник на информация за анализиране на показатели за рентабилност на предприятието, рентабилност на продадената продукция, рентабилност на производството, определяне на размера на нетната печалба, останала на разположение на предприятието, и други показатели.

Така анализът на финансовото състояние, като неразделна част от икономическия анализ, изучава финансовото състояние на стопанските субекти и резултатите от индустриалните и икономическите дейности. Основната цел на финансовия анализ е да се получи малък брой ключови параметри, които дават обективна и точна картина на финансовото състояние на предприятието, неговите печалби и загуби, промени в структурата на активите и пасивите, при сетълмент с длъжници и кредитори. Почти всички потребители на финансови отчети на предприятията използват методи за финансов анализ, за \u200b\u200bда вземат решения, за да оптимизират своите интереси. Собствениците анализират финансовите отчети, за да увеличат възвръщаемостта на собствения капитал, осигуряват стабилност на компанията. Кредиторите и инвеститорите анализират финансовите отчети, за да минимизират рисковете си по заеми и депозити. Основният източник на информация за финансовите дейности на бизнес партньор са финансовите отчети, които станаха публични. Субектите на анализа са, пряко и косвено, потребители на информация, която се интересува от дейностите на предприятието. Първата група потребители включва собственици на фондове на предприятията, кредитори (банки и др.), Доставчици, клиенти (купувачи), данъчни власти, персонал на предприятието и мениджмънт. Всеки предмет на анализ изучава информация въз основа на техните интереси. Така че собствениците трябва да определят увеличението или намаляването на дела на собствения капитал и да оценят ефективността на използването на ресурсите от администрацията на предприятието; кредитори и доставчици - целесъобразността при отпускане на заем, условия на заема, гаранции за изплащане на заем; на потенциалните собственици и кредиторите - рентабилността на влагането на капитала им в предприятие и др. Втората група потребители на финансови отчети са субектите на анализ, които, макар да не са пряко заинтересовани от дейността на предприятието, трябва по договор да защитават интересите на първата група потребители на финансови отчети. Това са одиторски фирми, консултанти, борси, адвокати, преса, асоциации и синдикати.

Организационно финансовият пазар може да се разглежда като система, като съвкупност от финансови институции - икономически субекти, които издават и купуват и продават финансови инструменти, тъй като основната задача на финансовите институции е да осигурят ефективното движение на свободните финансови ресурси от собствениците на тези средства към кредитополучателите на средства.

Всяка финансова институция е надарена с определени правомощия да извършва финансови транзакции с финансови инструменти, характеризиращи се с конкретен набор.

Обичайно е да се разпределят финансови институции от следните видове:

Търговски банки;

Взаимни спестовни банки;

Кредитни съюзи;

Застрахователни компании;

Недържавни пенсионни фондове;

Инвестиционни фондове;

Финансови компании.

Финансовите посредници могат да бъдат разделени на четири групи:

Депозитни финансови институции;

Договорни спестовни институции;

Инвестиционни фондове;

Други финансови организации.

Най-често срещаните финансови посредници са институциите от типа на депозитите. Основните институции на тази група посредници са търговски банки, спестовни институции и кредитни съюзи. Търговските банки по правило предлагат широк спектър от услуги за набиране на средства от икономически субекти и за предоставяне на заеми. Тъй като значението на търговските банки за развитието на икономиката като цяло е доста голямо, те са обект на строг държавен надзор и контрол.

Наред с търговските банки, Централната банка на Русия, която се отчита пред Държавната дума на Руската федерация, играе активна роля на финансовия пазар на Русия. Правното регулиране на неговата дейност се регулира преди всичко от Федералния закон № 65-FZ от 26 април 1995 г. „За Централната банка на Руската федерация (Банка на Русия)“. Основната стратегическа функция на ЦБР е да защитава и гарантира стабилността на рублата.

Конкретните задачи, които трябва да реши Банката на Русия, включват следното:

Парична емисия, организация на тяхното обращение;

Регулиране на обема на предоставените им заеми;

Регистрация на кредитни организации, издаване и отнемане на лицензи за банкови операции;

Мониторинг на спазването от страна на кредитните организации на банковото законодателство на Руската федерация;

Назначаване на временна администрация на кредитна институция при нарушения на банковото законодателство.

Като основни инструменти и методи за влияние върху финансовия пазар, Централната банка на Руската федерация използва следното:

Политика по интереси, т.е. установяване на една или повече лихвени проценти за различни видове сделки, което до голяма степен определя пазарните лихвени проценти за капитала, привлечен от търговските банки, и за заемите, издадени от тях;

Създаване на съотношения на задължителните резерви на кредитните организации, депозирани в Банката на Русия;

Покупка и продажба на ДЦК от Банката на Русия, организация на кредитиране на търговски банки;

Осъществяване на валутен контрол;

Създаване на критерии за растеж на показателите за паричното предлагане.

Както всяка банка, Централната банка на Руската федерация може да извършва банкови операции от всякакъв вид.

Наред с търговските банки, Централната банка оперира и небанкови кредитни организации на финансовите пазари, които имат право да извършват определени банкови операции в съответствие с лиценза на Централната банка на Руската федерация.

Спестовните институции (спестовни банки) са специализирани финансови институции, основните източници на средства за които са спестовни депозити и различни срочни потребителски депозити. Тези финансови институции заемат средства за доста кратък период, използвайки текущи и спестовни сметки, след което ги отпускат на субекти на финансовия пазар за дълъг период, главно срещу обезпечение под формата на недвижими имоти. Въпреки че спестовните институции предоставят заеми от различни видове, те се занимават основно с ипотечно кредитиране и финансиране на недвижими имоти.

Кредитни съюзи - финансови институции за взаимно кредитиране. Те приемат депозити от физически лица и дават заеми на членове на кредитния съюз. Задълженията на тези съюзи се формират от спестовни сметки и чекови сметки (дялове). Кредитните съюзи предоставят финансови средства на членовете на този съюз под формата на краткосрочни потребителски заеми. Кредитните съюзи имат редица предимства пред други финансови институции от вида на депозитите, тъй като те са освободени от данък върху доходите и не подлежат на антитръстово законодателство. Като институции за взаимно кредитиране, кредитните съюзи нямат собствен капитал, собственият им капитал се състои от резерви, излишен капитал и неразпределена печалба. В Русия дейността на кредитните съюзи все още не е получила достатъчно разпространение и не разполага с достатъчно законодателна база.

Застрахователните дружества и пенсионните фондове принадлежат на спестовните институции, работещи на договорна основа. Финансовите институции от този тип се характеризират със стабилен приток на финансови ресурси от собственици на застрахователни полици и сметки в пенсионни фондове, поради което застрахователните компании и пенсионните фондове имат възможност да инвестират налични средства в дългосрочни финансови инструменти с висока възвръщаемост.

въведение

Днес Русия изпитва големи трудности не само в областта на правителството, но и в областта на икономиката и финансите. Успешното изпълнение на икономическата реформа до голяма степен е свързано с постигане на финансова стабилизация.

Изминалата година показа сложността на развитието на икономическите събития и бюджетния процес в Руската федерация. Така нереалността на бюджета за 2008 г., приета под натиск от редица редови министерства, някои ведомства на Министерството на финансите, а също и под влиянието на определени комисии и фракции на Държавната дума и Федералното събрание, които до голяма степен се ръководеха от политически съображения, се отрази негативно върху нейното изпълнение. Провеждайки сдържана финансова политика, Министерството на финансите и местните финансови институции покриха разходите само до степента на получаване на средства, както и заеми от Централната банка. Въпреки положените усилия, получателите на бюджетни средства трябваше да работят в условия на силен бюджетен дефицит.

Тази година, тоест старите грешки не трябва да се повтарят. В тази връзка правителството трябва да разработи ясна финансова стратегия, тоест дългосрочен курс на финансовата политика, предназначен за бъдещето и предвиждащ решаване на мащабни задачи, определени от икономическата и социалната стратегия на държавата. Важно е да се подчертаят основните тенденции в развитието на финансите, да се формулират основните концепции за тяхното използване, да се очертаят принципите на организация на финансовите отношения. Изборът на дългосрочни концепции и целеви програми е необходим за концентрацията на финансови ресурси в основните области на икономическото и социалното развитие, а не да ги разпръсква върху вторични цели. Трябва да се обърне голямо внимание на гъвкавите финансови тактики, насочени към справяне с конкретното развитие на обществото чрез навременна промяна на начините за организиране на задачите на финансовите отношения и прегрупирането на финансовите ресурси.

За правилното изпълнение на задачите, поставени за финансовите институции, и съответно за финансовата политика, задачите изискват ясен и задълбочен подход за разбиране на същността, целите и механизма за прилагане на финансовата политика, както и елементите, които я съставят. За Русия особен интерес представлява опитът от осъществяването на финансови дейности в чужбина. За формирането на руската бюджетна система несъмнено ще бъде полезно да се използва богатият опит на други държави, които вече са създали доста успешно функциониращи бюджетни органи.

Безспорно само научен подход, познаване и изучаване на всички фактори, които определят една политика, служат като гаранция, че нейната относителна независимост няма да се превърне в независимост от обективни икономически отношения. Опитът показва, че отделянето на финансовата политика от икономиката се превръща в сериозни икономически затруднения и неизбежно възпрепятства реализирането на присъщите на последната възможности. Научният подход към развитието на финансовата политика предполага нейното съответствие със законите на социалното развитие, постоянно разглеждане на заключенията на финансовата теория. Нарушаването на това критично изискване води до големи загуби в националната икономика.

ГЛАВА I

Обща характеристика на финансовите институции

Институционалната структура на финансовите отношения включва множество организации. Някои от тях, притежаващи големи правомощия и ресурси, регулират финансовите отношения. Други предоставят форум за междуправителствена дискусия, изграждане на консенсус и съвети за финансова политика. Други предлагат събиране на информация, статистически и изследователски публикации за текущите финансови проблеми и икономиката като цяло. Някои от тях изпълняват всички тези функции.

Финансовите организации могат условно да се нарекат финансови институции. Тези организации са обединени от обща цел - развитие на сътрудничеството и осигуряване на целостта и стабилизирането на сложна и противоречива икономика. Важни за това организации включват на първо място организации, изразяващи парични отношения за създаване, разпределение и използване на средства, предназначени за:

Изпълнение на задължения към финансовия и банковия сектор;

Финансиране на разходи за разширено възпроизвеждане, социални услуги, материални стимули за работниците.

Паричните отношения, които формират основата на финансовите институции, могат да бъдат класифицирани в следните видове:

Таблица 1

В отраслите на материалното производство	В отраслите на нематериалното производство
1. свързани с формирането на първични доходи, с формирането и използването на икономически единици на материалното производство на доверителни фондове за използване в стопанството - законен --- фонд, фонд за развитие на производството, стимулиращи фондове и др. Някои от тях се използват за задоволяване на производствените нужди, а други се използват за нуждите на потребителите.	1. индустрия или институция (организация) с бюджета. Въз основа на тях за сметка на бюджетните средства се формират секторни парични фондове за здравеопазване, култура, образование и др.
2. възникнали между предприятията, ако са от дистрибуционен характер и не обслужват борсата; тук движението на финансови ресурси се извършва в не-акционна форма (плащане и получаване на глоби, правене на дялови вноски, инвестиране в акции и облигации на други предприятия и др.).	2. между организации за управление на индустрията, подчинени организации и в рамките на организацията. Те са придружени от използването на секторни целеви фондове (заплати, основни ремонти и др.) На разположение на стопанските субекти. В рамките на институциите и организациите възникват финансови отношения относно формирането и използването на средства за заплати и икономическите стимули; във връзка с преразпределението на средствата за специални цели.
3. възникващи в предприятия със застрахователни организации във връзка с формирането и използването на различни застрахователни фондове.	3. между стопански субекти от различни отрасли, включително парични отношения, свързани с формирането и използването на извънбюджетни фондове за социално осигуряване, пенсионни фондове и др.
4. образувани между дружеството и банката във връзка с получаване на заеми, изплащането им, изплащане на лихви по тях, предоставяне на банките временно безплатни парични средства за определена такса.	4. парични отношения на стопанските субекти със потребителите на услугите и спонсорите. На тяхна основа се формират финансови източници на институции и организации от непроизводителната сфера.
5. предприятие с държавата относно формирането и използването на извънбюджетни и бюджетни средства (плащания към бюджета, бюджетно финансиране, плащания към извънбюджетни фондове и др.)
6. между предприятието и висшите управленски структури („вертикална“ връзка) в границите на междусекторното преразпределение на финансовите ресурси.

Финансовите институции като сфера на финансовата система формират основата на икономиката на обществото, тъй като тук се създават материални и нематериални блага.

В рамките на финансовите институции е концентрирана преобладаващата част от материални, трудови и финансови ресурси, като по този начин се гарантира процесът на разширено възпроизвеждане в обществото.

Структурата на финансовите институции включва:

I. FKP (финансиране на търговски предприятия) - всички предприятия от материално производство и част от непроизводствената сфера, в условията на пазарна икономика, опериращи въз основа на търговско изчисление.

Търговско изчисление   - метод на домакинство, чиято цел е да се увеличи максимално печалбата при минимални разходи. Тя включва задължителна печалба и достатъчна рентабилност за продължаване на бизнеса.

Особености на търговското изчисление:

 Стопанските субекти имат финансова независимост;

 Финансовите отношения на предприятието са свободни от дребно регулиране от държавата;

 Субектите на финансовите отношения носят реална икономическа отговорност за действителните резултати от работата и своевременното изпълнение на задълженията;

 От гледна точка на търговски сетълмент, предприятието развива различни видове взаимоотношения с банки, застрахователни организации и държавата.

II. FNU   (финанси на нестопански институции). Нестопанските дейности не са предназначени да генерират определен доход. Но тези приходи се използват за развитието на самата институция.

Източници на финансови ресурси:

Бюджетни средства;

 извънбюджетни държавни фондове;

 средства от населението;

 парични удръжки от различни търговски структури, постъпления на средства за работа и услуги, извършени в съответствие с договори;

 приходи от продажби на продукти, включително средства от продажба на билети за публични събития;

 приходи от отдаване под наем на имот;

 Приходи от обучение (преквалификация, повишаване на квалификацията и др.).

III. OLF   (финанси на публичните организации) включват:

а). публични финанси, включително синдикатите;

б). финансиране на политически и социални движения;

в). финансиране на специални доверителни фондове;

д). финансират благотворителни фондации.

Обществено сдружение   - Доброволно формиране, произтичащо от свободното изразяване на волята на гражданите, обединени въз основа на общото на техните интереси.

Икономическото съдържание на PSF включва следните видове и групи парични отношения:

- парични отношения между публичните организации и техните членове, свързани с плащането на различни видове вноски, предоставянето на материална помощ и др .;

- парични отношения на обществени организации с предприятия и институции, свързани с доброволни дарения, които могат да се прехвърлят във фондовете на публичните организации;

- парични отношения на публичните организации за формиране и използване на доверителни фондове;

- парични отношения между структурите на публичните организации от по-висок клас;

- парични отношения между публичните организации и техните подчинени производствени и икономически структури.

Финансовата и икономическа дейност на публичните организации съчетава два начина за използване на финансови ресурси:

- самостоятелност;

- прогнозно финансиране.

Еволюция, развитие на финансовите институции в Русия

Не би било преувеличение да се каже, че финансовите институции в постсъветска Русия, поради спецификата на тяхната дейност, се оказаха най-динамичният и пазарен сегмент на икономиката. В същото време и именно поради това обстоятелство финансовият сектор на страната претърпя редица големи кризи за по-малко от двадесет години и промени няколко пъти конфигурацията си.

Еволюцията на руската банкова система може да послужи като ясна илюстрация на формирането и развитието на нови институции в резултат на взаимодействието на много партии, чиито интереси и норми не бяха устойчиви, променени в зависимост от позициите и състава на участниците. Общият вектор на продължаващата трансформация е да се опрости цялостната структура на пазара, като същевременно се увеличи сложността на отделните участници, концентрацията на пазарната сила, като същевременно се намали броят на участниците.

Финансов пазар - организирана или неформална система за търговия с финансови инструменти. На този пазар има размяна на пари, предоставяне на кредит и мобилизиране на капитал. Основната роля тук играят финансовите институции, насочващи паричните потоци от собствениците към кредитополучателите. Стоките всъщност са пари и ценни книжа. Както всеки пазар, финансовият пазар е предназначен да установи директни контакти между купувачи и продавачи на финансови ресурси. Обичайно е да се отделят няколко основни вида финансови пазари: валутен пазар, пазар на злато и капиталов пазар.

На валутния пазар се извършват валутни транзакции. Основата на този пазар са банки и други финансови институции.

На пазара на злато (златен пазар) се извършват парични, едро и други сделки със злато, включително със стандартни златни кюлчета. Основната част от операциите с физическо злато се извършват между банки и специализирани фирми; фючърсите и опциите за злато се фокусират върху борсите на деривати.

На капиталовия пазар се натрупват и разпространяват дългосрочни капитали и дълг. Това е основният вид финансов пазар в пазарна икономика, с който компаниите търсят източници на финансиране за своята дейност (фиг. 1.1).

Фиг. 1.1. Парични потоци, свързващи фирмата и капиталовия пазар

Логиката, дадена на фиг. 1.1 паричният поток на компанията е както следва:

1 - начало на работа, пускане на пазара на ценни книжа и получаване на инвеститорски средства;

2 - инвестиране на получени финансови ресурси в дълготрайни активи и текущи активи;

3 - генериране на парични потоци в резултат на успешна дейност;

4 - плащане на данъци, предписани от закона;

5 - плащане на инвеститори и кредитори на част от останалата печалба;

6 - реинвестиране в активите на компанията, част от печалбата;

Горната схема се прилага за акционерните дружества, предприятията от други форми на собственост също могат да взаимодействат с капиталовите пазари, действащи като инвеститори в тях.

Пазарът на капитали понякога се подразделя на пазар на ценни книжа и пазар на капиталови заеми. Пазарът на ценни книжа от своя страна е разделен на първичен и вторичен, борсов и извънборсов.

Първичен пазар на ценни книжа (първичен пазар) е пазар, който обслужва емисията (емисията) и първичното поставяне на ценни книжа. Именно на този пазар компаниите получават необходимите финансови ресурси, като продават ценните си книжа.

Вторичният пазар е предназначен за обращение на вече издадени ценни книжа. На вторичния пазар компаниите не получават директно финансови ресурси, но този пазар е изключително важен, тъй като позволява на инвеститорите, ако е необходимо, да получат обратно вложените пари в ценни книжа, а също и да получават доходи от операции с тях. Възможността за препродажба на ценни книжа се основава на факта, че първоначалният инвеститор е свободен в правото си да притежава и да се разпорежда с ценни книжа и може да ги препродаде на друг инвеститор. Наличието на вторичен пазар само по себе си стимулира активността на първичния пазар.

Фондовият пазар е пазар на ценни книжа, осъществяван от борсите. Процедурата за участие в търгове за емитенти, инвеститори и посредници се определя от борсите. Извънборсовият пазар е предназначен за обращение на ценни книжа, които не са получили достъп до фондовите борси.

Листваните ценни книжа се търгуват на борсовия пазар, т.е. те са получили допускане до официална търговия на борсата. Тъй като условията за получаване на борсови котировки са установени от борсата и могат да бъдат доста трудни за някои емитенти, съществува пазарен пазар, на който се търгуват ценни книжа, които не се котират на борсите. Пазарният пазар може да бъде доста обемен - до 2/3 от общия оборот на пазара на ценни книжа. Например във Великобритания има над четиридесет извънборсови пазари, където се продават ценни книжа на повече от 150 компании. Следните артикули се продават на извънборсовия пазар в САЩ: а) повечето облигации на американски компании; б) по-голямата част от облигациите на държавните и местните власти; в) ценни книжа на „отворени“ инвестиционни тръстове (компании, които могат постоянно да емитират допълнителни акции); г) нови емисии ценни книжа; д) големи блокове ценни книжа при многократното им пласиране.

Една от характерните особености на руския пазар на ценни книжа е разпокъсаността му на регионални анклави. Според Федерацията на руските фондови борси (FFBI) над 90% от видовете ценни книжа, по които са извършени борсови транзакции през юни 1994 г., са котирани само на една борса; повече от 97% - в две. На практика няма междурегионално движение на ценни книжа, тоест те са продукт на местни емисии и не излизат извън техните региони.

Държавно регулиране на пазара на ценни книжа. Държавното регулиране на пазара на ценни книжа се извършва с помощта на различни структури.

Ето кратко описание на техните функции.

1. Държавната дума създаде редица комисии, отговарящи за разработването на законопроекти в областта на пазара на ценни книжа. Сред тях:

Комисия по собственост, приватизация и икономически дейности (проекти на закони за акционерните дружества, доверие и др.);

Подкомитет по законодателството относно финансовите институции, фондовия пазар и застраховането (сметки за ценни книжа и фондовия пазар);

Подкомитет за банките (проекти на закони за банките и банкови дейности, регулиращи дейността на банките с ценни книжа).

Някои обществени организации също участват в работата на комитетите на Думата; по-специално е създаден Експертен съвет към Подкомитета по банките, който включва авторитетни експерти - представители на различни държавни органи, инвестиционни институции, борси и печата.

2. Правителството на Руската федерация осъществява общо управление на развитието и функционирането на пазара на ценни книжа с помощта на федералните изпълнителни органи, а също така участва в подготовката на законопроекти.

3. Федералната комисия по ценните книжа и фондовия пазар при правителството на Руската федерация (FCSM), създадена през ноември 1994 г. въз основа на Комисията за ценни книжа и борси при президента на Руската федерация, обединява водещи специалисти от администрацията на президента, Централната банка на Руската федерация и Министерството на финансите. РФ, Комитет за държавна собственост, Държавен комитет на Русия за антимонополна политика, Руски федерален фонд за собственост и др. Комисията има следните правомощия:

- разработване на основните насоки на развитие на пазара на ценни книжа;

- одобряване на стандарти за издаване на ценни книжа, проспекти за издаване на ценни книжа на емитентите и процедурата за регистриране на емисии и проспекти за издаване на ценни книжа;

- установяване на задължителни изисквания и други условия за допускане на ценни книжа до тяхното публично предлагане и разпространение, котиране и регистрация;

- държавна регистрация на борсите (фондови отдели на стоковите борси), техните асоциации и асоциации, както и лицензиране на тяхната дейност;

- осигуряване на създаването на единно информационно пространство на фондовия и финансовия пазар на Руската федерация.

4. Министерството на финансите на Руската федерация е основният изпълнителен орган, който регулира фондовия пазар. Компетенциите му включват:

регулиране на правилата за сделки с ценни книжа; регулиране на счетоводството и отчитането;

лицензиране на финансови брокери, инвестиционни съветници, фондови борси и фондови отдели на стоковите борси;

регистрация на емисии ценни книжа; поддържане на Единния държавен регистър на ценните книжа, регистрирани в Руската федерация; контрол върху придобиването на големи блокове акции и др.

5. Централната банка на Русия установява правила за банките да извършват операции на фондовия пазар за банки, включително: лицензиране, регулиране и контрол на операциите на банките с ценни книжа; регистрация на емисии на банкови ценни книжа и поддържане на техния регистър; регулиране на счетоводството и отчитането в банките;

сертифициране на банкови специалисти за правото да извършват сделки с ценни книжа и др.

6. Руският федерален фонд за собственост продава акции в процеса на приватизация, управлява портфейл от държавни акции, а също така има право да изпълнява методически и регулаторни функции във връзка с такива операции.

7. Комитетът за държавна собственост на Руската федерация съвместно с други органи регламентира процедурата за създаване на депозитари, процедурата за прилагане на доверие (доверие), създаването на холдингови дружества, а също така контролира дейността на контролните инвестиционни фондове.

8. Антимонополният комитет на Руската федерация е съгласен: а) най-големите емисии на ценни книжа; б) придобиването на 35% или повече от акциите на един емитент или акции, осигуряващи повече от 50% от гласовете на акционерите; в) създаването на холдингови компании по време на превръщането на държавните предприятия в акционерни дружества и др. Освен това комитетът контролира рекламните дейности в областта на ценните книжа, а също така регулира движението на стокови фючърси и договори за опции чрез Комитета за стокова борса, създаден при комитета.

9. Министерството на икономиката на Руската федерация участва в разработването на политика за формиране на пазара на ценни книжа, в подготовката на съответните законопроекти и в проучването на създаването на индустриални и финансови групи.

В по-голяма или по-малка степен редица други държавни органи, отговорни за някои конкретни въпроси, също участват в регулирането на пазара на ценни книжа.

Субектите на пазара на ценни книжа са:

- емитенти на ценни книжа - стопански субекти, които искат да получат допълнителни източници на финансиране, както и публични органи, които издават заеми за покриване на част от държавните разходи; те носят пълна отговорност за задължения към притежателите на ценни книжа;

- инвеститори - физически и юридически лица, които имат временно безплатни парични средства и желаят да ги инвестират за допълнителен доход (разграничават институционалните инвеститори: застрахователни компании, пенсионни фондове, заеми и спестовни фондове и други - други инвеститори, хора, предприятия и организации); инвеститорите придобиват ценни книжа от свое име и за своя сметка;

- инвестиционни институции. Инвестиционен институт - юридическо лице, създадено във всяка разрешена от закона форма. Инвестиционният институт оперира на пазара на ценни книжа като посредник (финансов брокер), инвестиционен съветник, инвестиционна компания, инвестиционен фонд, инвестиционна банка ...

Фондова борса. Организацията на взаимодействие между тези образувания, т.е. функционирането на пазара на ценни книжа, се осъществява с помощта на фондови борси, които заемат водещо място на пазара на ценни книжа. Фондовата борса е основният организиран финансов пазар, тоест мястото, където се извършват операции с ценни книжа и процесът на ценообразуване протича спонтанно. В момента в света има около 150 фондови борси. Най-големите от тях - Токио, Ню Йорк, Лондон.

Според руското законодателство борсата се създава под формата на партньорство с нестопанска цел и трябва да има най-малко 20 членове, които могат да бъдат професионални участници на пазара на ценни книжа, чиито основни задачи са да извършват операции с ценни книжа.

Финансирането на борсата може да се извърши от:

- продажба на собствени акции, даващи право на присъединяване към членовете му;

- редовни (обикновено годишни) членски внос на членовете на фондовата борса;

- обменни такси от транзакции, извършени на борсата;

- друг доход. Минималният собствен капитал на борсата е 600 хиляди екю. Тя е

е нестопанска организация и не преследва целта да реализира собствена печалба. Борсата предоставя на своите участници помещения за операции с ценни книжа, предоставя сетълмент и информационни услуги, като получава комисионни за това. По този начин работата й се основава на принципите на самодостатъчност и членовете на борсата не получават доходи от нейната дейност.

Изключителният предмет на дейността на борсата е да се осигурят необходимите условия за нормално обращение на ценни книжа, да се определи пазарната им цена и да се разпространи правилно информация за тях. Основните му функции включват:

организиране на операции за продажба и покупка на ценни книжа, преразпределение на финансовите ресурси, предоставяне на допълнителни финансови ресурси на емитентите на ценни книжа, предоставяне на възможности за спестителите да спестят и да печелят от натрупаните средства, информационна подкрепа за агентите на борсовия пазар, идентифициране на пазарната стойност на ценните книжа и др.

Фондовата борса няма право да участва в дейности като инвестиционна институция, както и да издава ценни книжа, с изключение на собствените си акции. Предпоставка за дейността на борсата е лиценз от Министерството на финансите на Русия.

В световната практика има два основни типа обмени:

- затворена борса, в търга на която могат да участват само членове на борсата;

- Обмяна с безплатен достъп за посетители. Руското законодателство предвижда съществуването само

затворени борси, докато отдаването под наем на места за посредничество на нечленове на борсата не е разрешено.

Фондовата борса има право да установи минималните задължителни изисквания за инвестиционните институции, необходими за членство в борсата, както и квалификационни изисквания за представители на членовете на борсовата търговия.

В международната практика борсовият бизнес е често срещан, когато борсите изискват, понякога много строги, за компании, които желаят да бъдат включени в списъка. Тези изисквания са специфични. Пример е Нюйоркската фондова борса, която поставя пет необходими изисквания:

а) облагаемата годишна печалба през повечето предишни години трябва да бъде най-малко 2,5 милиона долара, а през последните две години - 2,0 милиона долара, или общата печалба за последните три години трябва да бъде най-малко 6,5 милиона долара;

б) материални активи (в нетната оценка) трябва да бъдат най-малко 18 милиона долара;

в) пазарната цена на акциите е най-малко 18 милиона долара;

г) най-малко 1,1 милиона акции трябва да бъдат разпределени между акционерите;

д) поне 2000 акционери трябва да притежават 100 или повече акции всеки. Инвестиционни институции. Основната част от операциите на борсата

осъществявани от посредници - инвестиционни институции. Инвестиционен институт - юридическо лице, създадено във всяка разрешена от закона форма. Той може да осъществява дейността си на пазара на ценни книжа като посредник (финансов брокер), инвестиционен съветник, инвестиционна компания, инвестиционен фонд, инвестиционна банка.

Брокерът е физическо или юридическо лице, което изпълнява посреднически функции с валута, ценни книжа, стоки и недвижими имоти и сключва сделки от свое име, но за сметка на клиента. Операциите с ценни книжа се извършват от брокера въз основа на договор за поръчка или поръчка. Приходите на брокера са предимно комисионни, тоест възнаграждение под формата на договорен процент от сумата на транзакцията. Освен брокери, дилърите работят и на фондовите борси в икономически развитите страни. Дилърът извършва същите посреднически функции, но за своя сметка, тоест на свой риск.

Инвестиционното дружество оперира в две основни области: а) организиране на емитиране на ценни книжа и издаване на гаранции за тяхното поставяне в полза на трети лица; б) операции с ценни книжа от свое име и за своя сметка, включително чрез котиране на ценни книжа, тоест съобщения за „цени на продавача“ и „цени на купувача“, при които компанията се задължава да продава и купува определени ценни книжа. Инвестиционните дружества формират ресурсите си само за сметка на учредителите и емитирането на собствени ценни книжа, продадени на юридически лица, и нямат право да привличат публични средства.

Инвестиционният банкер е финансова институция, която е специализирана в емитирането на ценни книжа и гарантираното им пласиране.

Инвестиционните банки продават корпоративни акции и облигации. Когато компанията реши да събере средства, инвестиционната банка обикновено купува всички ценни книжа на емисията и след това ги препродава на инвеститори. Тъй като банките постоянно комбинират търсене и предлагане на капитал, те издават емисии на ценни книжа по-ефективно, отколкото биха били емитентите. Таксата на услугата е разликата между сумата, платена на компанията, която издава ценните книжа, и получената за тях от купувачите.

Инвестиционен фонд е отворено акционерно дружество, което акумулира средства на малки инвеститори чрез продажбата на собствени ценни книжа. Фондът осигурява инвестиране на набраните средства в ценни книжа на други емитенти, както и извършва други операции на финансовия пазар. Инвестиционните фондове са от три вида: отворени, затворени и чекови. Отвореният фонд емитира ценни книжа със задължение да ги изкупи обратно; затворен фонд не дава такова задължение.

Изключителната дейност на инвестиционен фонд е емитирането на акции с цел мобилизиране на средствата на инвеститорите и инвестирането им от името на фонда в ценни книжа и банкови сметки. Купувайки акции на фонда, инвеститорите стават негови съсобственици и споделят изцяло целия риск от финансови операции, извършвани от фонда. Успехът на подобни операции се отразява в промяната на текущата цена на акциите на фонда. Инвестиционният фонд не може да отделя повече от 5% от капитала си за закупуване на ценни книжа на един емитент, както и закупуване на повече от 10% от ценните книжа на един емитент. Предпоставка за работата на инвестиционен фонд е наличието в неговия персонал на специалист по работа с ценни книжа с удостоверение за квалификация на Министерството на финансите на Русия за правото да извършва транзакции с публични средства.

Инвестиционната институция има право да започне своята дейност на пазара на ценни книжа само след получаване на специален лиценз от Министерството на финансите на Русия, който може да бъде издаден както за отделен вид дейност, така и за два или три от следните видове дейност: посредник, инвестиционен консултант, инвестиционна компания.

През последните години започнаха да се създават инвестиционни институции от други организационни форми, по-специално финансови компании и финансови и индустриални групи. Финансова компания е компания, която организира издаването на ценни книжа, сделки с акции и други финансови транзакции, например, кредитиране на физически и юридически лица.

Финансова и индустриална група е група предприятия, институции, организации, кредитни и финансови институции и инвестиционни институции, обединяването на капитала на които е направено от участниците на доброволна основа или чрез консолидиране от един от членовете на групата на придобити пакети акции на други участници. Формирането на финансово-индустриална група може да се извърши от:

- Институции от членове на отворена група акционерни дружества;

- прехвърляне от членовете на групата акции, притежавани от тях, принадлежащи към групата предприятия и институции, на доверителното управление на един от членовете на групата;

- придобиване от един от членовете на групата акции на други предприятия, институции и организации, които стават членове на групата.

Процесът на формиране на финансови и индустриални групи се регулира от държавата, по-специално чрез провеждане на предварителна проверка на проекта за създаване на група, деклариране на някои ограничения върху състава на групата, собствеността на участниците и др. Създаването на групата се потвърждава от вписване в Регистъра на финансовите и индустриални групи на Руската федерация.

Един от най-важните видове финансови институции са депозитарите на ценни книжа. Съхранението на ценни книжа може да се организира или от техния собственик, или с помощта на специализирано съхранение на ценни книжа - депозитар. Депозитарна дейност е предоставянето на услуги за съхранение на ценни книжа и / или регистрация на права върху тези ценни книжа.

Депозитарни дейности могат да извършват само следните юридически лица:

- инвестиционни институции (с изключение на инвестиционни съветници, инвестиционни фондове и чекови инвестиционни фондове);

- борси;

- специализирани депозитари, които се занимават изключително с депозитарни дейности;

- Разплащателни и депозитарни организации, извършващи съвместни депозитарни дейности и дейности по организиране на парични сетълменти и клиринг на парични задължения и вземания, произтичащи от сделки с ценни книжа, като изключителни съвместни предприятия.

Лице, което използва услугите на депозитар при договорни условия, се нарича вложител. В този случай между вложителя и депозитара се сключва специално споразумение, което регулира отношенията им по отношение на депозитарната дейност, наречено споразумение за депо за сметка. Депо сметка е набор от вписвания в счетоводните регистри на депозитар, необходими на последния за изпълнение на договор за депо сметка с вложител.

Ценните книжа могат да се съхраняват в депозитаря по два начина: затворен и отворен. В първия случай депозитарят се задължава да приеме и изпълни инструкциите на вложителя по отношение на специфични ценни книжа, записани по неговата сметка „ценни книжа“, ако такава ценна книга има индивидуални характеристики (брой, серия, ранг). Откритият метод за съхранение на ценни книжа е начин за регистриране на права върху взаимозаменяеми ценни книжа с депозитаря, при който вложителят може да инструктира депозитаря само по отношение на определен брой ценни книжа, записани в неговата „депо” сметка, без да се посочват техните индивидуални характеристики.

В допълнение към съхраняването на ценни книжа, депозитарят може да изпълнява следните функции:

- организация на обмена на информация, свързана със собствеността върху ценна книга между емитента (притежател на регистър) и вложители (клиенти);

- получаване на доход от ценни книжа, съхранявани в депозитара, с последващото им прехвърляне по сметките на вложителите;

- отчитане на обременяването на ценни книжа на вложители (клиенти) със задължения, както и тяхното прекратяване;

- поддържане по споразумение с издателя на регистри на собственици на ценни книжа, с изключение на ценните книжа, за които депозитарът действа като номинален притежател;

- прехвърляне на сертификати за ценни книжа от името на вложители (клиенти) на трети лица;

- проверка на сертификатите за ценни книжа за автентичност и платежоспособност;

- клиринг на ценни книжа (изчисляване на взаимни задължения и изисквания за доставка (прехвърляне) на ценни книжа на участници в сделки с ценни книжа);

- събиране и транспортиране на ценни книжа;

- изтегляне от обращение на сертификати за ценни книжа в съответствие с условията на тяхното обращение;

- регистрация на сделки с ценни книжа. Депозитарните и свързаните с тях дейности се извършват само когато

има лиценз за извършване на такива дейности, получени в Комисията по ценни книжа и борси при президента на Руската федерация или упълномощения от нея орган (лицензиращ орган).

Пенсионните и други подобни фондове се създават, за да осигурят доход на хората, които са спрели трудовата си дейност, по време на които те са внасяли пари по същия начин като техните работодатели. Фондът инвестира тези средства някъде и след това или периодично изплаща натрупаните средства на напусналия служител или осигурява анюитет. По време на периода на натрупване входящите средства не се облагат, вложителят плаща данъци, когато парите му бъдат върнати. Търговските банки чрез своите доверителни отдели, застрахователни компании, както и федералното правителство, местните администрации и някои други незастрахователни организации предлагат своите средства в пенсионните фондове. Поради факта, че пасивите на пенсионните организации имат дългосрочен характер, фондовете имат възможност да инвестират в дългосрочни ценни книжа. Следователно по-голямата част от инвестицията е в корпоративни акции и облигации. Пенсионните фондове всъщност са най-големите сред институционалните инвеститори, притежатели на корпоративни финансови инструменти. Въпреки че по-голямата част от корпоративните ценни книжа са собственост на физически лица, през последните години се наблюдава нетна продажба на такива ценни книжа от физически лица. А пенсионните и подобни фондове в момента са основните купувачи на ценни книжа от този тип.

Взаимните кредитни фондове също инвестират много в корпоративни акции и облигации. Те приемат пари от физически лица и ги настаняват в активи от конкретни видове. Обикновено такъв фонд се свързва с компания, която управлява инвестиции срещу заплащане. Всеки индивид притежава определен дял от фонда, в зависимост от размера на неговия принос. По всяко време гражданите могат да продадат акциите си, тъй като за тяхното закупуване са необходими средства. Някои фондове разпределят парите си в обикновени акции, докато други се специализират в корпоративни облигации, пазарни и парични задължения, например, краткосрочни търговски сметки, емитирани от корпорации, или общински ценни книжа. Инвестиционната политика на различни фондове варира значително от политика за получаване на стабилен доход и осигуряване на безопасността на инвеститорите до изключително агресивен стремеж към печалба. Във всеки случай физическо лице получава диверсифициран инвестиционен портфейл, управляван от професионалисти.

1.3. Финансови инструменти

Съществуват различни подходи към тълкуването на понятието „финансов инструмент“. В най-общата си форма финансов инструмент се отнася до всеки договор, съгласно който има едновременно увеличение на финансовите активи на едно предприятие и финансовите задължения на друго.

Терминът "финансови инструменти" се отнася до различни форми на краткосрочни и дългосрочни инвестиции, които се търгуват на финансовите пазари. Те включват пари, ценни книжа, опции, форуърдни договори, фючърси и суапове.

Финансовите инструменти се разделят на първични (парични средства, ценни книжа, текущи сметки и задължения) и вторични или деривативни (финансови опции, фючърси, форуърдни договори, лихвени суапове, валутни суапове).

Ценните книжа са парични документи, доказващи правото на собственост или заем на собственика на документа във връзка с лицето, издало такъв документ (издател) и което носи задължения по него. Сред ценните книжа, търгувани на територията на Русия, ние отделяме следните: акции, дългови ценни книжа, финансови фючърси, търговски ценни книжа (чекове, товарителници, ипотеки, ипотечни сертификати и др.). Специфичен вид ценни книжа, предназначени за началния етап на процеса на приватизация в Русия (ваучерна приватизация), бяха приватизационни чекове (ваучери).

В съответствие със законодателството на територията на Русия се търгуват следните видове ценни книжа:

акции на акционерни дружества - всякакви ценни книжа, удостоверяващи правото на собственика им на дял от собствените средства на дружеството и получават доходи от дейността му. Акции - финансови инвестиции в собствения капитал на предприятието с цел получаване на допълнителен доход, състоящ се от размера на дивидентите и капиталовите печалби, инвестирани в акции, поради увеличаване на цената им

облигации - всякакви ценни книжа, удостоверяващи заемни отношения между техния собственик (кредитор) и лицето, издало документа (длъжник);

задължения за държавен дълг - всякакви ценни книжа, доказващи заемно правоотношение, в които държавата, държавните органи или администрации действат като длъжник;

деривативни ценни книжа - всякакви ценни книжа, удостоверяващи правото на техния собственик да купува или продава горните ценни книжа.

Дълговите ценни книжа са задължения, поставени от емитентите на фондовия пазар, за да заемат пари, необходими за решаване на настоящи и бъдещи проблеми. Те включват облигации, банкови сертификати за депозит и спестявания, държавни краткосрочни задължения, краткосрочни банкови сметки, съкровищни \u200b\u200bи банкноти, приети от банката сметки, дългови сертификати и др.

Най-често срещаната форма на дълг е облигация. Това е гаранция, удостоверяваща, че собственикът е платил парите и потвърждава задължението да му възстанови номиналната стойност на тази ценна книга в предвидения в нея срок с плащане на фиксиран процент, освен ако в условията на издаване не е предвидено друго.

Разграничете облигациите на местни държавни и местни заеми и облигации на икономически субект (акционерно дружество, търговска банка и др.); първите се издават само на приносител, вторите могат да бъдат издадени както на регистриран, така и на приносител.

Облигациите на Внешекономбанк за вътрешна валута (уеб заем) се появяват на 14 май 1993 г., когато VEB ги емитира на компании, които имат кореспондентски сметки за 1, 3, 6, 10 и 15 години. Номинална стойност на облигациите - 1, 10, 100 хиляди долара. Годишният доход се изплаща в размер на 3% годишно. Вторичният пазар на тези ценни книжа е сравнително слабо развит поради ниската им рентабилност. Тези ценни книжа обаче имат една изгодна разлика - те се котират на световните фондови пазари.

Жилищните сертификати са една от разновидностите на облигации с индексирана номинална стойност, която удостоверява правото на техния собственик да закупи апартамент, предмет на покупка на пакет от жилищни сертификати или получаване на индексирана номинална стойност на жилищен сертификат от издателя при поискване. Номиналната стойност на сертификата се определя в единици от общата жилищна площ (не по-малко от 0,1 кв.м), както и в паричния му еквивалент. Емитентите могат да включват банки, кредитни институции, стокови и фондови борси.

Депозитният сертификат е писмено удостоверение на кредитна институция (банка-издател) за депозиране на средства, потвърждаващо правото на собственика да получи след определен период сумата на депозита и лихвите по него. Има различни видове сертификати: регистрирани и сертификати на приносител; търсене и спешно. Привлекателността на ДС е, че той може да бъде прехвърлен на друг човек.

Сертификатът за банкови спестявания има същия механизъм на действие като депозитния сертификат, но е предназначен за физически лица. Сертификат може да бъде издаден за определен период или при поискване. При предсрочно погасяване на средства по спешно удостоверение по инициатива на неговия собственик се изплаща намален процент, чиято стойност е посочена в сключения договор при депозиране на пари за депозит.

Менителницата е безусловно писмено задължение на титуляра да плати след падежа сумата, посочена в менителницата, на притежателя на менителницата (притежател на менителницата). Като парична облигация сметката има четири забележителни характеристики:

абстрактност, състояща се в това, че възникнали в резултат на определена транзакция, менителница е отделена от нея и съществува като независим документ;

безспорността, че титулярят на сметката е без възражения, които могат да бъдат отправени във връзка с други страни по споразумението за вексела;

право на протест, позволяващ на титуляра на сметката, ако длъжникът не плати сметката, да протестира, тоест в деня след изтичане на датата на плащане, официално да удостовери отказа за плащане в нотариалната кантора на мястото на платеца;

солидарна отговорност, която се състои в това, че при своевременното изпълнение на протеста, чекмеджето има право да съди всички лица, свързани с разпространението на този законопроект, и на всяко от тях поотделно, без да бъде принуждаван да спазва последователността, в която са се заели.

Записът на заповед може да бъде след представяне (срокът на плащане не е посочен, плащането се извършва в момента на представяне на сметката) и спешен (като се посочва или точната дата на плащане, или периодът от датата на съставяне на сметката, след което тя трябва да бъде платена, или периода от датата на представяне на сметката, по време на което трябва да се плаща).

Има записи на заповед, прости и прехвърляеми. Двама души участват в операцията със запис на заповед: тегличът, който е длъжен да плати сметката, и теглителят, който има право да получи плащане. Менителница (теглене) се изписва и подписва от кредитора (трасит) и представлява нареждане на длъжника (трасит) да плати посочената сума в сметката на третото лице - първия притежател (преводач). Менителниците станаха по-често срещани на практика. Менителницата може да бъде прехвърлена от един притежател на друг с помощта на специална заверка - заверка, направена от индосатор на гърба на сметката или когато няма достатъчно място за индоссамент бележки на допълнителен лист - алонг. По одобрение, законопроектът може да се разпространи сред неограничен кръг от лица, превръщайки се в средство за погасяване на вземания.

За да бъде валиден редът на чекмеджето, чекмеджето трябва да потвърди съгласието си да извърши плащане в рамките на срока, посочен в сметката. Такова съгласие се нарича приемане, съставено с надпис на лицевата страна на сметката („приет“, „аз се задължавам да платя“ и т.н.) и се придружава от подписа на титуляра. Най-ликвидни са менителниците, гарантирани от големите банки под формата на специален надпис върху менителница - авал. Авалът може да бъде издаден или от предната страна на сметката, или на допълнителен лист, или като отделен документ. Лице, извършило авал, носи солидарна отговорност за плащането на сметката.

Разграничете съкровищни, банкови и търговски сметки. Касовата бележка се издава от държавата и представлява краткосрочно задължение на държавата с падеж три, шест или дванадесет месеца. Банкова сметка се издава от банка или банкова асоциация (издаващ синдикат). Доходът на собственика на банкова сметка се изчислява като разликата между цената на обратно изкупуване, равна на номиналната стойност и продажната цена, извършена на база отстъпка. Търговска сметка се използва за отпускане на заеми за търговски операции. Като правило менителницата се използва при транзакция, а банката действа като преводач. Процедурата за кандидатстване на чекмедже в банката-преводач с приета сметка, за да получи пари в замяна, се нарича счетоводно отчитане. Сумата на заема, издадена в този случай от банката на теглича, е по-малка от сумата, посочена в сметката; тази разлика съставлява доходите на банката.