Предаването на вашата добра работа в базата от знания е лесно. Използвайте формата по-долу
Студентите, аспирантите, младите учени, които използват базата от знания в своите изследвания и работа, ще ви бъдат много благодарни.
Публикувано на http://www.allbest.ru/
въведение
Глава 1. Теоретични аспекти на вътрешния и външния дълг на Руската федерация и нейното въздействие върху икономическата сигурност
1.1 Вътрешен дълг на Русия
1.2 Външен дълг на Русия
1.3 характеристика на икономическата сигурност във връзка с външния и вътрешния дълг
Заключения за глава 1
Глава 2. Анализ на текущото състояние на вътрешния и външния дълг на Русия
2.1 Анализ на настоящото състояние на вътрешния дълг на Русия, на нейните проблеми и въздействие върху икономическата сигурност
2.2 Анализ на настоящото състояние на външния дълг на Русия, на проблемите и въздействието върху икономическата сигурност
Заключения за глава 2
Глава 3. Начини за справяне с проблемните аспекти на вътрешния и външния дълг на Русия
3.1 Начини за решаване на проблемите с вътрешния дълг и подобряване на неговото управление
Заключения за глава 3
заключение
Списък с референции
въведение
В настоящите условия на изпълнителната власт данъчните приходи не са достатъчни за покриване на огромни държавни разходи, а паричната емисия води до инфлация. Отказът на правителството да използва заеми на Централната банка на Руската федерация за тези цели доведе до факта, че те бяха заменени от заеми у нас и в чужбина. В резултат на рязкото увеличаване на бюджетния дефицит и нарастващите заеми, националният дълг на Русия, както вътрешен, така и външен, се увеличи значително, поради което темата на курсовата работа: „Вътрешен и външен дълг на Русия и нейното влияние върху икономическата сигурност“ привлече вниманието ми.
Страните, осъществяващи икономически трансформации, винаги прибягват до външни заеми, поради което проблемите, свързани с управлението на външния и вътрешния публичен дълг, неговото регулиране и избора на правилната политика на дълга са много актуални днес. Въпреки факта, че през последните години ситуацията на пазара на държавни заеми в Русия се промени много и за по-добро, не забравяйте, че всеки грешен ход може да доведе до сериозни проблеми в бъдеще. Правилната оценка на ситуацията е възможна само чрез познаване на всички характеристики на публичния дълг, неговото управление и проучване на натрупания опит.
Теоретичното значение на тази тема от курсовата работа за икономиката е, че стойността на външния и вътрешния публичен дълг на Русия (особено във връзка с БВП) е важен показател за икономиката на страната, тъй като обслужването на публичния дълг изисква бюджетни средства и по този начин диктува необходимостта от намаляване на разходите, т.е. по правило за социални нужди, което се отразява на жизнения стандарт на населението. Следователно компетентното управление на размера и структурата на вътрешния и външния публичен дълг е важен социално-икономически проблем, изискващ добра теоретична обосновка.
Практическото значение на тази тема за икономиката е, че анализът на настоящото състояние на външния и вътрешния дълг на Русия и определяне на нивото на нейното влияние върху състоянието на финансовата система, паричното обращение и икономическата сигурност на страната правят по-нататъшни проучвания по темата необходими и навременни, за да се идентифицират най-добрите начини за решаване на възникналите икономически проблеми. аспекти.
Целта на тази курсова работа е да идентифицира стойността на вътрешния и външния дълг на Русия и нейното въздействие върху икономическата сигурност, анализ и определяне на проблемите, свързани с функционирането му в съвременна Русия, и начините за тяхното решаване.
За постигането на тази цел бяха определени следните задачи:
Да изучава, анализира и обобщава литературата по темата на работата;
Да разкрие ролята и значението на вътрешния и външния дълг на Руската федерация;
Опишете икономическата сигурност във връзка с публичния дълг;
Да се \u200b\u200bанализира настоящото състояние на вътрешния и външния дълг на Русия, нейните проблеми и въздействие върху икономическата сигурност;
Да предложат и разгледат начини за решаване на проблемните аспекти на тази тема.
глава1 . теоретиченаспекти навътрешенивъншендългRFимуеФЕКТИдзаикономическитебезопасност
Проблемът с зависимостта на държавния дълг и най-вече на чуждестранните кредитори винаги е имал голямо значение, тъй като пълната реализация на държавния суверенитет е възможна само при известна икономическа независимост. Ето защо, на първо място, е необходимо да се разгледа концепцията за „публичен дълг“.
Държавният дълг е неизбежният резултат от бюджетен дефицит, причините за които са свързани с спад на производството, с увеличаване на пределните разходи, необезпечена емисия на пари, увеличаване на разходите за финансиране на военно-промишления комплекс, увеличение на сивата икономика, непроизводствени разходи, загуби, кражби и др. Икономическа теория: учебник. надбавка. - М.: РИОР, 2008. - С. 154.
В научната литература под държавен дълг се разбират задължения, произтичащи от държавни заеми, поети от Руската федерация, гаранции или гаранции за задължения на трети страни, други задължения, както и задължения, поети от Руската федерация от трети страни.
Държавният дълг се разделя на вътрешен и външен. Нека ги разгледаме по-подробно.
1.1 вътрешендългНа Русия
1. 1.1 КонцепциятаизначениевътрешенправителствендългRF
вътрешенсъстояниедълг представлява размера на дълга към своите граждани и предприятия. Той съществува като сума от издадени и неизплатени задължения по дълга.
Бюджетният кодекс на Руската федерация дава по-тясна концепция - задълженията, възникващи във валутата на Руската федерация, се признават като вътрешен публичен дълг.
Обемът на държавния вътрешен дълг на Русия включва:
Основна номинална сума на дълга по ДЦК;
Обемът на основния дълг по заеми, получени от Русия;
Обемът на основния дълг по бюджетните заеми и бюджетните заеми, получени от Русия от бюджети на други нива;
Обемът на задълженията по държавни гаранции, предоставени от Руската федерация.
Дълговите задължения на Руската федерация се погасяват в сроковете, определени от конкретните условия на заема и не могат да надвишават 30 години.
Промени в условията на издадения държавен заем, включително условията за плащане и размера на лихвените плащания, периода на обращение, не се допускат. Бюджетен кодекс на Руската федерация. Текстът, изменен и допълнен на 15 февруари 2008 г. - М., 2008. - с. 67-68.
Изплащането на доходи от заеми и тяхното погасяване са една от основните позиции на бюджетните разходи. В условия, когато държавният дълг достигне ниво, при което страната не е в състояние своевременно да изпълни задълженията си, правителството е принудено да прибегне до консолидацията им, т.е. промяна в условията на кредита, свързана с промяна в падежа, когато краткосрочните задължения се консолидират в дългосрочни и средносрочни или конверсии - намаление на размера на лихвата, платена по кредита или превръщането му в дългосрочни чуждестранни инвестиции.
Основната цел на издаване на заеми в днешна Русия е покриване на бюджетния дефицит и рефинансиране на предишни заеми. Това означава, че за размера на дълга, който трябва да бъде погасен през дадена година, се издават нови заеми. Ръстът на държавните разходи води до увеличаване на заемите и дълга, така че държавният вътрешен дълг е тясно свързан с държавния бюджет като факт на неговия произход.
Обобщавайки горното, може да се даде кратко определение на вътрешния държавен дълг - това е общата сума на всички издадени, но все още не погасени държавни заеми и лихви, които не са платени по тях.
Ако използвате по-„сухи“ условия, вътрешният дълг съгласно една от класификациите е начин за попълване на държавната хазна, като заема средства от населението и юридическите лица, регистрирани в държавата и плаща данъци в хазната на тази държава, под държавни гаранции чрез издаване на държавни ценни книжа ценни книжа.
Държавният вътрешен дълг е обезпечен с активи, държани от правителството на Руската федерация.
Обслужването на държавния вътрешен дълг на Руската федерация се извършва от Банката на Русия и нейните институции, освен ако не е предвидено друго от правителството на Руската федерация, чрез провеждане на операции за поставяне на задължения по руски дълг, погасяване и изплащане на доходи под формата на лихва върху тях или под друга форма.
1.1.2 Форми и видове вътрешен дълг на Руската федерация
В Русия следното форма вътрешен дълг:
държавни заеми, отпуснати чрез издаване на ценни книжа от името на Руската федерация;
споразумения за предоставяне на държавни гаранции от Руската федерация;
споразумения и споразумения за получаване на бюджетни заеми на РФ и бюджетни заеми от бюджети от други нива на бюджетната система на Руската федерация;
споразумения и договори, сключени от името на Руската федерация за удължаване и преструктуриране на дълговите задължения на Руската федерация от предходни години.
Можете произволно да определите следното видове вътрешен дълг: пазарен, съществуващ под формата на ценни книжа и непазарен, произтичащ от изпълнението на федералния бюджет и издаден за финансиране на произтичащия дълг. Пазарните задължения на вътрешния дълг на Русия днес включват:
Ø държавни краткосрочни облигации (ДЦК) - регистрирана държавна ценна книга без купон, емитирана в недокументална форма, издаването им се издава с глобален сертификат, притежаван от Банката на Русия;
Ø облигации за федерален заем с променлив купон (OFZ-PK), с постоянен купонен доход (OFZ-PD), с фиксиран купон (OFZ-FC) - първите средносрочни ценни книжа, които се появяват в Русия;
Ø облигации на федералния заем с амортизация на дълга (OFZ-AD) - са регистрирани купонни средносрочни и дългосрочни държавни ценни книжа. Една разлика от предишното издаване на обратно изкупуване на тяхната номинална стойност се извършва на вноски на датите, определени с решението за издаване на отделна емисия облигации.
Ø държавни спестовни облигации (GSO) - налични са за физически и юридически лица, целта им е да привлекат безплатни парични средства на населението за покриване на бюджетния дефицит.
Нетъргуемите задължения по дълга включват: менителници
Министерство на финансите, дълг към Централната банка и др. А. Ковалева Дългови задължения. М., 2006. - с. 24 - 25.
1. 2 външендългНа Русия
външенсъстояниедълг - дълг към граждани и организации на чужди държави. Това е най-трудният дълг, тъй като държавата е обвързана от редица целеви задължения по него, от една страна, а от друга, трябва да се плаща с ценни стоки и да се плаща голяма лихва. Трябва също да се помни, че заемодателят обикновено поставя определени условия, след което се отпуска заем. В някои развиващи се страни годишните задължения за погасяване на заем надвишават всички приходи от външноикономическа дейност.
Размерът на държавния дълг в националната част на външния дълг зависи от динамиката на валутния курс. Ако валутният курс се е променил между датите на определяне на размера на дълга, тогава преоценката на размера на външния дълг, деноминиран в чуждестранна валута в рубли, е един от факторите за промяна на общата сума на публичния дълг. Това е особено важно поради факта, че структурно външният държавен дълг се състои от две части: основен дълг (капитал) и неизплатен дълг (текущ), който включва освен основната лихва върху сумите на дълга.
Държавният външен дълг на Руската федерация (включително задълженията на бившия СССР, приети от Руската федерация) се състои от:
· Дългове към страните, участващи в Парижкия клуб;
· Дългове към държави, които не са включени в Парижкия клуб;
· Дълг по заеми на чуждестранни търговски банки и фирми;
· Дългове към международни финансови организации;
· Дългове към бившите страни на СИВ (Съвет за взаимна икономическа помощ);
· Заеми с еврооблигации (еврооблигациите са средносрочни или дългосрочни ценни книжа, емитирани във валута, различна от националната валута на емитента, със средно или дългосрочно обращение на територията на чужди държави, с изключение на страната на емитента);
· OVGVZ (облигации за вътрешна държавна заем в чуждестранна валута) - държавни ценни книжа, емитирани с цел преиздаване на дълга на бившия СССР върху средства по сметките на руски юридически лица с Vnesheconombank;
· Заеми от Централната банка на Русия.
Външният дълг на Руската федерация по отношение на международните финансови организации включва задължения за държавен дълг към следните организации:
l Международен валутен фонд (МВФ);
l Международна банка за възстановяване и развитие (IBRD);
l Европейска банка за възстановяване и развитие (ЕБВР).
Тези организации са специализирани агенции на ООН.
1.3 особеностикономическисигурносткакто е приложенозавидивътрешенна мито
Икономическата сигурност традиционно се разглежда като най-важната качествена характеристика на икономическата система, която определя способността й да поддържа нормални условия на живот на населението, устойчиво осигуряване на ресурси за развитие на националната икономика, както и последователното прилагане на национално-държавните интереси.
Както показва световният опит, гарантирането на икономическата сигурност е гаранция за независимостта на страната, условие за стабилност и ефективно функциониране на обществото и успех. Това е така, защото икономиката е един от жизненоважните аспекти на дейността на обществото, държавата и индивида, и следователно концепцията за национална сигурност ще бъде празна дума, без да се оценява жизнеспособността на икономиката, нейната сила при възможни външни и вътрешни заплахи. Следователно осигуряването на икономическа сигурност е един от най-важните национални приоритети.
Ръстът на вътрешния дълг е по-малко опасен за националната икономика в сравнение с растежа на външния му дълг. Изтичането на стоки и услуги при изплащането на вътрешния дълг не се случва, но има определени промени в икономическия живот, последствията от които могат да бъдат много съществени. Това се дължи на факта, че изплащането на държавния вътрешен дълг води до преразпределение на доходите в страната.
За икономическата сигурност не са важни самите показатели, а техните прагови стойности. Праговите стойности са гранични стойности, неспазването на стойностите на които възпрепятства нормалния ход на развитие на различни възпроизвеждащи елементи, води до формиране на отрицателни, разрушителни тенденции в областта на икономическата сигурност. Приближаването до тяхната максимално допустима стойност показва увеличаване на заплахите за социалната и икономическа стабилност на обществото, а превишаването на граничните или праговите стойности показва влизането на обществото в зоната на нестабилността и социалните конфликти, тоест реално подкопаване на икономическата сигурност. От гледна точка на външните заплахи показателят може да бъде максимално допустимото ниво на външен и вътрешен публичен дълг.
Ръстът на вътрешния и външния публичен дълг води до реални отрицателни икономически последици, тоест влияе негативно върху икономическата сигурност на страната.
Първо, изплащането на лихви по държавния дълг увеличава неравенството в доходите, тъй като значителна част от държавните задължения са концентрирани в най-богатата част от населението. Погасяването на държавния вътрешен дълг води до факта, че парите от джобовете на по-бедните слоеве от населението отиват при по-заможните, тоест тези, които притежават облигации, стават още по-богати.
Второ, повишаването на данъчните ставки като средство за изплащане на държавния дълг или намаляването му може да подкопае икономическите стимули за развитие на производството, да намали интереса към инвестиране в нови рискови предприятия, а също и да увеличи социалното напрежение в обществото.
Трето, наличието на външен дълг включва прехвърляне на част от продукта, създаден вътре в чужбина (в случай на изплащане на лихва или главница).
Четвърто, растежът на външния дълг намалява международния авторитет на страната.
Пето, когато правителството взема заем на капиталовия пазар за рефинансиране на дълга или изплащане на лихва върху публичния дълг, това неминуемо води до повишаване на лихвения процент по капитала. Увеличаването на лихвения процент води до намаляване на капитализираната стойност, намаляване на частните инвестиции, в резултат на което бъдещите поколения могат да наследят икономика с намален производствен потенциал и всички негативни последици, произтичащи от това.
даннизаозаглавен1
Можем да кажем, че пазарът на вътрешния и външния дълг на Русия е неразделна част от националната финансова система, във връзка с която нейните положителни и отрицателни характеристики засягат пряко както състоянието на финансовия сектор, така и прогресивното развитие на реалния сектор на икономиката на страната. Основната полза за държавата, обосноваваща полезността на вътрешния и външния публичен дълг, е способността да привлича заеми пари в бюджета и в същото време да поддържа относителния размер на дълга - като процент от БВП (за определен период от време, за икономическия цикъл)
Следователно, отрицателните последици от публичния дълг са свързани с факта, че лихвените плащания по вътрешния дълг увеличават неравенството в доходите и изискват по-високи данъци, което подкопава икономическите стимули за развитие на производството, а също така може да повиши общото ниво на лихвите и да изтръгне финансиране от частни инвестиции.
Тук е установено, че ръстът на външния и вътрешния дълг на Русия се отразява негативно върху икономическата сигурност на страната - сложна социално-икономическа концепция, която отразява голяма гама от постоянно променящи се условия на материалното производство, външни и вътрешни заплахи за икономиката на страната. Ефективната система за осигуряване на икономическа сигурност е въпрос на живот за всяка държава. Това е още по-важно за днешна Русия, която се стреми да заеме своето достойно място в глобалното геополитическо и икономическо пространство.
глава2 . анализ нана модернотосъстояниявътрешенивъншендългНа Русия
2.1 анализ нана модернотосъстояниявътрешендългруски,муна проблемиивъздействиезаикономическитебезопасност
Нека проследим динамиката на растежа на вътрешния държавен дълг на Русия от 1 ноември 2003 г. до 1 октомври 2008 г. (фиг. 1)
Фиг. 1. Ръстът на вътрешния дълг на Русия от 11/01/2003 до 01/01/2008 в милиарди рубли.
Графиката показва, че вътрешният дълг нараства всяка година и то с доста бързи темпове. От 1 ноември 2003 г. до 1 октомври 2008 г. тя се увеличава със 718,13 милиарда рубли. От една страна, това може да показва увеличаване на дълговата тежест върху обслужването на държавния бюджет, но от друга страна задълженията по вътрешния държавен дълг изпълняват много важни функции: първо, операциите на вътрешния пазар са много важен инструмент на държавната политика на макроикономическото регулиране, т.е. в тази връзка обслужването на вътрешния дълг е вид „плащане“ за използването на този инструмент; второ, задълженията за държавен дълг по света се считат за най-важното средство за инвестиране на пари (макар и с ниски доходи), следователно наличието на такава инвестиция позволява на инвеститорите по-ефективно да контролират финансовите си рискове.
Бързият растеж на дълга, критичната стойност на разходите за обслужването му, ни кара да търсим първопричините за подобна динамика. Отбелязваме три фактора: висок дял на държавните разходи в БВП; неточна финансова сметка на бюджетния дефицит, водеща до двойното му занижаване; висока доходност на ДЦК.
В закона за федералния бюджет на Руската федерация за 2008 г. ограничението за държавния вътрешен дълг от 1 октомври 2008 г. е определено в размер на 1378,5 милиарда рубли.
Към 1 януари 2008 г. вътрешният дълг на Руската федерация възлиза на 1 трилион 248.848 милиарда рубли. Така вътрешният дълг на Руската федерация, изразен в държавни ценни книжа, се увеличи от Нова година до 1 октомври с 129,652 милиарда рубли, както се вижда от фиг. 2.
Фиг. 2. Държавният вътрешен дълг на Руската федерация в милиарди рубли.
Днес в Русия дългът върху държавните ценни книжа заема най-голям дял в държавния вътрешен дълг (фиг. 3.)
Както се вижда от фиг. 3. от 1 октомври 2008 г. на руския пазар на ценни книжа няма ДЦК (държавни непазарни краткосрочни облигации), а всички пазарни ценни книжа са представени изключително от OFZ (федерални заемни облигации) и GSO (държавни спестовни облигации).
Фиг. 3. Структурата на държавния вътрешен дълг, деноминиран в ДЦК към 1 октомври 2008 г.
държавен дълг в ценни книжа се държи от OFZ с амортизация на дълга (OFZ-AD) - 64% (882,24 милиарда рубли). Делът на OFZ с постоянен доход от купони (OFZ-PD) се оценява на 23,79% (327,95 милиарда рубли); GSO с фиксиран лихвен процент от доходи от купони (GSO-FPS) - 9% (124 милиарда рубли); OFZ с фиксиран купон (OFZ-FK) - 2,45% (33,77 милиарда рубли); GSO с постоянен лихвен процент на купонния доход (GSO-PPP) - 0, 76% (10.48 милиарда рубли).
Според Министерството на финансите на Руската федерация, ръстът на вътрешния публичен дълг през октомври е настъпил главно поради разполагането на GSO-FPS с 8 милиарда рубли. В допълнение, OFZ-PD беше поставен за 0,253 милиарда рубли, а OFZ-AD беше погасен за 0,303 милиарда рубли
Увеличението на вътрешния дълг може да се дължи на стерилизацията на паричното предлагане в държавни облигации. Според анализаторите последица от увеличението на вътрешния държавен дълг може да бъде, че с увеличаване на предлагането на държавни ценни книжа лихвените проценти на облигационния пазар като цяло ще се увеличават. В резултат на това е възможно да се намали инвестиционната активност и да се охлади икономиката.
Разгледайте стойностите на показателите за вътрешния дълг на Руската федерация за 2008 г. и ги сравнете с праговите стойности на показателя за икономическа сигурност: настоящата стойност на общия публичен вътрешен дълг към БВП - 24% (и праговата стойност - 52,0%); настоящата стойност на общия вътрешен публичен дълг към приходите от държавния (федералния) бюджет е 58,3% (праговата стойност е 200%).
По този начин стойностите на показателите за стабилност на вътрешния дълг на Руската федерация не надхвърлят праговите стойности на показателите за дълга, но не са далеч от тях.
Нарастването на вътрешния дълг обаче е един от факторите, които влияят отрицателно върху икономическата сигурност на страната.
Разгледайте основните съществуващи проблеми на вътрешния държавен дълг в Русия:
Ø Бюджетът с дефицит води до ускорен растеж на държавния вътрешен дълг.
Ø Цялото текущо бюджетно недофинансиране през последните шест години, придобивайки сурогатни форми, се отписва за държавен вътрешен дълг. Това е дълг към селскостопанските предприятия, организации, ангажирани със северен внос, преиздадени в съкровищни \u200b\u200bсметки, облигационен заем за изплащане на стокови задължения и задължения към Централната банка на Руската федерация, Пенсионния фонд и др.
Ш Не съществува средносрочно и дългосрочно планиране, включително при подготовката на проекта за федерален бюджет, състава и обема на публичния дълг, както и схемите за погасяване. Без подобна прогноза, поне за период от две-три години, е невъзможно да се направи прогнозен анализ на ситуацията.
Ø Понятията за вътрешен и външен дълг постепенно се затварят. Този процес се ускорява чрез използване на такава форма на заемане като емитиране на ценни книжа, включително тези, деноминирани в чуждестранна валута. По този начин става очевидна необходимостта от разумна дългосрочна политика на Руската федерация в областта на управлението на вътрешния публичен дълг.
2.2 анализ нана модернотосъстояниявъншендългруски,муна проблемиивъздействиезаикономическитебезопасност
През 2004-2008 г. президентът на Руската федерация Путин В. В., отчитайки растежа на руските приходи от петрол от износа на петрол, свързан с бързото увеличение на световните цени на тези суровини, постави задачата да минимизира мащаба на външния публичен дълг. В резултат на продължителни преговори до края на август 2006 г. Русия извърши предсрочни плащания в размер на 22,5 милиарда долара по заеми от Парижкия клуб.
В абсолютно изражение руският външен публичен дълг към 1 октомври 2008 г. възлиза на 40,4 милиарда долара, което е едно от най-ниските проценти в Европа.
Помислете за динамиката на външния дълг на Русия от 1 януари 2000 г. до 1 октомври 2008 г. (фиг. 4.).
Фиг. 4. Динамика на външния дълг на Русия от 01.01.2000 г. до 01.10.2008 г. в милиарди долари.
Пикът на руския публичен дълг падна през 1998 г. (146,4% от БВП). Към 1 януари 2000 г. външният дълг достига 158,7 милиарда долара (а общият външен и вътрешен държавен дълг е 84% от БВП) - най-високият показател за външен дълг на Фигура 2. 4. И през последните години се наблюдава тенденция към намаляване на външния дълг на Руската федерация: от 1 октомври 1008 г. той падна до 40,4 милиарда долара.
За федералното ниво на държавата Бюджетният кодекс на Руската федерация установява, че максималният размер на държавните външни заеми на Руската федерация не трябва да надвишава годишния размер на плащанията за обслужване и изплащане на държавния външен дълг на Руската федерация. Това се прави с цел да се предотврати неограниченото нарастване на зависимостта на дълга от външни кредитори и да се увеличи негативното влияние върху икономическата сигурност на страната.
Размерът на публичния дълг в абсолютни стойности не дава пълна картина на състоянието на икономиката и платежоспособността на страната. За да оцени способността на страната длъжник да изпълнява задължения за погасяване и обслужване на натрупания обем на публичния дълг, световната практика разработи показатели (съотношения) на дълга. Един от критериите за оценка на устойчивостта на дълга е анализът на количеството ресурси на разположение на страната длъжник, тоест размера и темпа на растеж на БВП в сравнение с публичния дълг. Този индикатор ви позволява да оцените нивото на дълговата тежест върху икономиката на страната и отразява потенциалната й способност да преориентира националното производство за износ, за да получи чуждестранна валута и да осигури възможност за изплащане на външен дълг. Колкото по-висок е този показател, толкова по-голям е делът на приходите от продажбата на произведения продукт, държавата е принудена да насочва не към вътрешно развитие, а към изпълнение на дългови задължения към външни кредитори. Ако натрупаният дълг надвишава размера на средствата, които държавата-длъжник може да насочи в средносрочен и дългосрочен план за изпълнение на задълженията по дълга, възниква ситуация на "надвишаване на дълга". Конвенционалната граница за възникването на такова опасно състояние на външния дълг се счита за превишаване на обема на дълга от 50% от БВП. Подобна ситуация е характерна за икономиката на Руската федерация от началото на 90-те години. и до 2001 г. През последните години обемът на публичния дълг, неговият дял в БВП има постоянна тенденция към намаляване. Ако през 2002 г. обемът на външните заеми възлиза на 35,88% от БВП, то през 2008 г. - 7, 12%.
Динамиката на този показател е представена на фиг. 5.
Фиг. 5. Съотношението на външния публичен дълг към БВП в%.
В бъдеще, според приетия тригодишен бюджет за периода 2008 - 2010 г., публичният дълг трябва да бъде намален до 2,5% от БВП.
Разгледайте структурата на държавния външен дълг на Русия от 1 октомври 2008 г. (таблица 1.)
Таблица 1
Структурата на външния публичен дълг на Русия от 1 октомври 2008 г. РИА Новости - Икономика // Финанси. - 2008 - № 8. - с 5.
|
име |
Сума, милиарди долари |
|
|
Държавен външен дълг на Руската федерация (включително задълженията на бившия СССР, приети от Руската федерация) |
||
|
Дълг към официални кредитори - членове на Парижкия клуб |
||
|
Дълг към официални кредитори - не членове на Парижкия клуб |
||
|
Дълг към бивши страни от СИВ |
||
|
Бивш дълг на Съветския съюз |
||
|
Дълг към международни финансови организации |
||
|
Дълг по еврооблигации |
||
|
Дълг на OVGVZ |
||
|
Предоставяне на гаранции на Руската федерация в чуждестранна валута |
От таблица 1 следва, че дългът към официални кредитори - членове на Парижкия клуб, възлиза на 1,4 милиарда долара към 1 октомври 2008 г. в сравнение с 1,8 милиарда долара към 1 януари и 2,0 милиарда долара от страни извън Парижкия клуб. (2,2 милиарда долара в началото на годината), бившите страни от СИВ (Съвет за взаимна икономическа помощ) - 1,5 милиарда долара (непроменени от началото на годината). Също така търговският дълг на бившия СССР от 1 октомври тази година се оценява на 0,8 милиарда долара (0,7 милиарда от 1 януари), дълговете към международни финансови организации - 4,6 милиарда долара срещу 5,0 милиарда в началото на годината.
Задълженията на Руската федерация по еврооблигации на 1 октомври възлизат на 27,7 милиарда долара (в началото на годината - 28,6 милиарда), за облигации на вътрешни валутни кредити (OVGVZ) - 1,8 милиарда долара (4,5 милиарда на 1 януари). Предоставянето на гаранции на Руската федерация в чуждестранна валута на 1 октомври 2008 г. възлиза на 0,6 милиарда долара, както в началото на годината, съобщава Министерството на финансите.
Виждаме, че днес в Русия най-големият дълг в структурата на външния публичен дълг е дългът по еврооблигации, а най-малък е търговският дълг на бившия СССР и предоставянето на гаранции на Руската федерация в чуждестранна валута.
Според Световната банка общият външен дълг на Русия (частен и федерален сектор) към 1 октомври 2008 г. е 540,5 милиарда долара, в сравнение с 463,5 милиарда долара към 1 януари 2008 г., той се е увеличил със 77 милиарда. долара.
Външният държавен дълг се погасява чрез заеми на вътрешния пазар. В резултат на това от 2002 г. започва бързо увеличение на вътрешния държавен дълг. Докато в началото на 2004 г. вътрешният дълг възлизаше на 19,4% от външния, то в края на 2008 г. тази стойност нараства до 92,3%.
Систематичното заместване на външния дълг с вътрешен е положителен фактор за икономиката, тъй като дългът, деноминиран в национална валута, се управлява по-лесно от паричните власти, което е особено важно по време на криза.
Нека разгледаме стойностите на показателите за външния дълг на Руската федерация за 2008 г. и ги сравним с праговите стойности на показателя за икономическа сигурност: настоящата стойност на общия външен дълг на страната към БВП през 2008 г. е 21,4% (а праговата стойност е 43%); настоящата стойност на общия външен дълг държави към обема на износа на стоки и нефакторни услуги - 110,2% (прагова стойност - 190%).
По този начин стойностите на показателите за устойчивост на външния дълг
Руската федерация не надхвърля праговите стойности на показателите за дълга, но те не са далеч от тях.
Ръстът на външния дълг обаче е един от факторите, който сериозно усложнява икономическото „възстановяване“ на страната и се отразява негативно на нейната икономическа сигурност.
Разгледайте основните съществуващи проблеми на външния дълг в Русия.
Ш сега акцентът в управлението на външния дълг се премества, на първо място, към провеждането на отговорна политика на държавно външно заемане. Един от основните проблеми е разумното определяне на лимитите на новите външни заеми. Ако изхождаме от ориентацията към опцията „нула“, с други думи, да ограничим растежа на номиналния държавен дълг, тогава годишният обем на новопривлечените чуждестранни заеми и заеми трябва да съответства приблизително на размера на годишното погасяване на външния дълг.
Ø Друг компонент, който изисква сериозно проучване, е формирането на оптималната структура на външните заеми. Трябва да се обърне внимание на структурата на заемите по падеж и на проблема с нерешените въпроси на източниците на услуги и изплащането на дълга.
Ø Също така възникват трудности при прилагането на схема за обмен на дълг за акции на национални компании. Проблемът е, че преобразуването на дълга в акции е успешно само ако предлага на чуждестранните инвеститори най-добрите местни активи, включително държавни предприятия. Следователно програмата може да даде на чуждестранните инвеститори неоправдано предимство пред местните инвеститори при закупуване на най-ликвидните активи.
Ø Информацията за дълга, достъпна за изпълнителната власт, в по-голямата си част е затворена за обществото, което създава трудности при анализа и, следователно, при разработването на предложение за смекчаване на проблема с дълга.
Ø Финансовата система няма висококвалифицирана работа
специалисти, работещи с външен държавен дълг, наличният персонал се нуждае от необходимите инструменти и съвременни технологии.
гаранция за вътрешен външен дълг
даннизаозаглавен 2
Тази глава показа, че размерът на вътрешния дълг на Русия от 1 октомври 2008 г. е 1378,5 милиарда рубли, а размерът на външния дълг на Русия от 1 октомври 2008 г. е 40,4 милиарда долара.
Като анализираме настоящото състояние на външния и вътрешния дълг на Русия във втората глава на работата, можем да кажем, че вътрешният дълг на страната нараства всяка година и то с доста бързи темпове, а външният дълг на Русия значително се намалява поради факта, че той се изплаща чрез заемане на вътрешния пазарът. Но днес размерът на вътрешния дълг е малко над 4% от БВП и следователно той не създава значителна тежест за икономиката и бюджета. Освен това темпът на растеж на вътрешния дълг е доста съпоставим с темпа на растеж на БВП. От това следва, че систематичното заместване на външния дълг с вътрешен е положителен фактор за икономиката, тъй като дългът, деноминиран в национална валута, се управлява по-лесно от паричните власти, което е особено важно по време на криза.
Тук беше отбелязано, че в съвременна Русия има много икономически проблеми и заплахи, свързани с външен и вътрешен дълг, анализът на които ни позволява да заключим, че е необходимо радикална промяна в подходите за осигуряване на икономическата сигурност на страната. Ръстът на икономическите заплахи се дължи до голяма степен на грешки в избора на стратегия и тактика на руските реформи. По този начин става очевидна необходимостта от разумна дългосрочна държавна политика в областта на управлението на вътрешния и външния дълг и разработването на стабилна концепция за гарантиране на икономическата сигурност на страната.
глава 3 . Пътятрешениязападналаспекти навътрешенивъншендългНа Русия
От анализ на настоящото състояние на външния и вътрешния дълг на Русия може да се каже, че настоящата система за управление на външния и вътрешния дълг изисква подобрение, следователно е необходимо да се очертаят и да се разгледат начините за решаване на проблемните аспекти на вътрешния и външния дълг на Русия.
3.1 Пътятрешенияна проблемивътрешендългисъвършенствовуправлениекъм тях
Публичният вътрешен дълг е много важен показател, неговите параметри са тясно свързани с макроикономическите характеристики и управлението на публичния дълг има пряко влияние върху тях. Следователно трябва да се обърне повече внимание на дълговата политика на управлението на публичния дълг.
F да продължи да взема пример от чуждите държави в преобладаването на вътрешния дълг над външния, тоест за увеличаване на дела на вътрешния дълг, като същевременно намалява разходите за поддръжка;
F разширяване на списъка с инструменти, чрез които финансовите ресурси ще бъдат привлечени на вътрешния пазар;
Е необходимо да се определят класификациите на условията на обращение на държавни ценни книжа на финансовия пазар;
Е необходимо да се гарантира стабилно обслужване на вътрешните задължения на страната във всяка кризисна ситуация;
F гъвкаво реагират на променящите се условия на вътрешния финансов пазар и използват най-благоприятните източници и форми на заеми;
Е необходимо да се въведат иновации за привличане на инвеститори на пазара на държавни ценни книжа;
F за подобряване на счетоводството и мониторинга на държавния вътрешен дълг, въвеждането на модерни технологии за управление на дълга, позволяващи да се следи състоянието на дълговото натоварване на икономиката и да се проследява напредъкът на държавните задължения в реално време;
Ако е необходимо да се преразгледа данъчната система. Промяната на системата за данъчно облагане в съответствие с нуждите на определен клас инвеститори е най-силната стимулираща мярка, насочена към привличане на определена група инвеститори на пазара на държавни ценни книжа. Най-интересната от гледна точка на стимулиране на инвестиционната активност е американската данъчна система. (Данъчната система на САЩ насърчава обществеността да купува ценни книжа. В много щати ценните книжа са освободени от данък върху собствеността. Лихвите върху ценни книжа, чиито емитенти са посочени в данъчното законодателство, също не предвиждат данък върху доходите. доход, получен от продажбата на притежавани от него ценни книжа от брутния му доход, в случай че тези ценни книжа са били в негово притежание 6 или повече месеца. Тези данъчни стимули за насърчаване на закупуването на ценни книжа от страна на населението за дълго време. Благодарение на тези мерки на държавните и общинските кредитополучателите могат да получат допълнителни средства за инвестиции.)
В областта на данъчното облагане може да се използва опитът на САЩ, но трябва да се отбележи, че прилагането на американския опит в Русия в момента е възможно в изключително ограничен мащаб. Но в същото време разумността и насочеността на мерките за данъчно регулиране на държавните ценни книжа могат да послужат като идеален пример за изграждане на подобни системи в руски условия.
Изпълнението на мерките, предложени по-горе, ще помогне за облекчаване на проблемите с вътрешния дълг на Русия и ще увеличи ефективността на управлението му в близко и далечно бъдеще.
3.2 Пътятрешенияна проблемивътрешендългисъвършенствовуправлениекъм тях
Проблемите с външния дълг правят конструктивен диалог между Русия и развитите страни по света практически невъзможен за отписване на външен дълг и създават условия за сериозна криза в отношенията между тях.
F Подобряване системата на обслужване правителствен дълг от негов комерсиализация. за от това мога да се използва споменат агенция за управление мито, заплата служители кого зависеше бихте от резултати техен дейност. изключвам от това някакъв вид част от правителствен дълг портфейл мога временно да бъдат предадени в контролирано управление още независим на мениджъри че ще позволи Министерството финанси сравнение методи и резултатите техен дейностите с операции от техните служителите.
F Предавайте функцията оперативен управление обществен мито от Министерство на финансите На Русия в управление независим на държавната структура сходна "автономна агенции " редица европейски страни. Най- уплътнение са минали мнения че приготвяне документите за създаването на за основа VEB търговски банка и агенции за поддръжка външен дълг. след изпълнение на от тях проекти, при правителство руската федерация, очевидно ще се появи структура който ще може да оперират за пазарът в качество автономен единици, че ще позволи да реши проблемът възбрани дълг, не засягащи двупосочен състояние ниво.
F подобряване на състояние източници на на обслужване външен дълг. Най- бюджетен сферата целесъобразен заведение ограничения за размер дефицит на федералното бюджета. практика образуването на излишък бюджета предавания една фирма намерение правителство RF изплащам за дългове. Изисква се търсене допълнителен източници на на доходите бюджет, в особен трябва да бъде да рисувам внимание за печалба от приватизацията, които са често се използват за намаление дълг. Трябва да се отбележи, че при извършване приватизация там възможността пускане на държавната сгъваем облигации. Те са се поставят за международен финансов пазари сгъваем на държавната облигации които са за желанието инвеститор мога за размяна за акции приватизирани предприятие.
F Възможно ли е издание мобилизация вътрешен обмен заем в обеми, необходимото за последователен обхват плащания за вид на мито (или техен части). следователно път ще се промени природа дълг от преход от външен форма в вътре, че ще определи разпределение на доходите в полза на руски население и не чужденци. но за от това е необходимо системата твърд гаранции за към заеми.
F Подобряване руски законодателство в план експанзия и разяснения актове за на държавната външен заеми, и също с оглед образуването на надежден национален пазарът производни финансов инструменти. Най- условия на в процес изтичане капитал от страната е необходимо затягане нормите обмен законодателство.
F Необходими да предоставя стабилен обслужване външен задължения страната при който и да е криза ситуация.
F Организирайте обучение компетентен специалисти в райони на управление външен мито. за от това е необходимо въведение съответен дисциплини в СРЕДНИ УЧИЛИЩА страна.
F Организирайте повече от близо координация на държавната политика и политика външен заеми корпоративен структури така че избягвайте излишен конкуренция за финансов пазари и рискове сроден с възможен неуспех корпоративен дълг ангажименти.
F задължително гъвкаво да отговори за смяна условия външен финансов пазарът и да се използва най-много благоприятен източници и форма заеми.
за Според икономистите, прилагането на мерките, предложени по-горе, ще помогне за облекчаване на проблема с плащанията по външния дълг, ще повиши ефективността на управлението на публичния външен дълг в близко и далечно бъдеще.
даннизаозаглавен 3
Ако има тенденция за намаляване на външния дълг на Руската федерация и намаляване на дълговата тежест върху икономиката на Руската федерация, нейната структура все още не е оптимална от гледна точка на управлението на дълга. Затова в тази глава са предложени практически препоръки за подобряване и оптимизиране на руската система за управление на външния и вътрешния публичен дълг
Считам, че всички икономически трансформации трябва да изхождат от такава концепция, която да попречи на Русия да загуби своята национална и икономическа независимост.
Въз основа на изследваните и проучени въпроси могат да се направят следните изводи, че по-нататъшните основни задачи на държавата, насочени към поддържане на стабилността на външния и вътрешния пазар на заеми, трябва да бъдат: намаляване на обема и промяна на структурата на външния и вътрешния публичен дълг, които позволяват гарантирано изпълнение на задълженията по неговото погасяване и обслужване , както и дълг за рефинансиране, независимо от състоянието на федералния бюджет; внедряване на държавни вътрешни заеми в размер, който ви позволява активно да развивате пазара на корпоративни и общински заеми, осигурявайки финансиране на инвестиции в индустрии и региони; подобряване на руското законодателство по отношение на разширяването и изясняването на актовете относно държавните вътрешни и външни заеми, както и с цел създаване на надежден национален пазар на деривативни финансови инструменти.
Подобни документи
Концепцията за публичния дълг. Разработване на предложения за подобряване на управлението на публичния външен дълг в Република Киргизстан. Състоянието на външния дълг на държавата, перспективите за неговия спад. Характеристики на политиката за управление на външния дълг.
резюме, добавено 24.11.2014
Историята на публичния дълг на Русия. Понятията за външен и вътрешен дълг. Към момента държавен дълг. Външен публичен дълг. Вътрешен дълг. Методи за управление на публичния дълг.
срочна книга, добавена на 28.11.2006 г.
Същността на икономическата сигурност в управлението на външния корпоративен дълг в съвременни условия. Динамиката на формирането и структурата на външния корпоративен дълг на Руската федерация. Рискове от неконтролирано набиране на средства на международния капиталов пазар.
теза, добавена 29.09.2014г
Същността и видовете публичен дълг. Методи за управление на държавния вътрешен и външен дълг на Украйна. Балансирането на бюджета като основен проблем на държавната бюджетна система. Проблеми на дълговата политика на Украйна, начини и средства за решаването им.
тест, добавен 16.04.2016г
Икономическото съдържание на публичния дълг, неговата концепция, същност, структура. Същността на вътрешния дълг. Държавен дълг на Руската федерация, неговото въздействие върху функционирането на икономиката, текущото състояние. Проблеми с управлението на тази област и решения.
добавена срочна книга 04.03.2017 г.
Характеристики на външния дълг на Руската федерация и неговото въздействие върху икономическата активност на страната. Методи за обслужване и изплащане на външен дълг. Механизмът на регулиране на външния дълг в пазарни условия, неговото преструктуриране, консолидация и секюритизация.
терминал, добавен 13.10.2015 г.
Икономическият характер на публичния дълг, неговите видове, основни тенденции и специфични особености на образуването. Управление на вътрешния и външния дълг. Проблеми и начини за подобряване на дълговата политика на Украйна в преходна икономика.
резюме, добавено на 06.06.2014
Класификация на публичния дълг на Руската федерация. Състоянието на вътрешния и външния дълг. Начини за управление на публичния дълг. Ролята на стабилизационния фонд в управлението на публичния дълг. Международни финансови организации.
срочна книга, добавена на 09.03.2011 г.
Ролята на външния публичен дълг в икономиката на страната. Изучаване на проблема с ефективността на външните заеми. Описание на бюджета, паричната политика, политиката на валутния курс на държавата. Начини за повишаване на ефективността на външните инвестиции на Руската федерация.
срочна книга, добавена на 7.01.2015 г.
Проучването на същността, основните причини и механизми на формиране на публичния дълг. Преглед на характеристиките на управлението на публичния дълг в съвременната пазарна икономика. Анализ на разходите за обслужване и покриване на външния и вътрешния дълг на Русия.
Външният дълг на държавата (от английския външен дълг), дефиниран от МВФ, е общият размер на задълженията, поети от жителите на една държава към граждани на друга под формата на главница и начислени лихви, които се изплащат на определена дата. Средствата, събрани по този начин, от една страна, стават финансови ресурси на страната и могат да бъдат използвани за развитие на перспективни сектори на икономиката. От друга страна, наличието на външен дълг и особено просрочен дълг значително увеличава вероятността от криза. Ето защо е важно не само да можете да привличате безплатни финансови ресурси, но и ефективно да ги управлявате, за да увеличите максимално възвръщаемостта. Нека разгледаме относителния и абсолютен размер на паричните задължения на Руската федерация и други страни по света.
субекти заеми
Уреждането на външния дълг е основната задача на всяко национално правителство. Това се дължи на първо място на факта, че наличието на просрочени дългове може да блокира достъпа на страната до всички световни кредитни пазари, принуждавайки я да се съгласи да привлече финансови ресурси при неблагоприятни условия, предложени от МВФ и Световната банка. Официалният външен дълг на повечето страни е в ръцете на парижките и лондонските клубове, МВФ и Световната банка.
Основните субекти на заема могат да бъдат:
- Правителство или местна власт.
- Банки, фондове, застрахователни компании и други финансови институции.
- Големи национални предприятия.
Инструментите за външно заемане включват директни призиви към съответните глобални финансови институции, както и издаване на държавни облигации, които могат да бъдат закупени от нерезиденти.
Външен дълг на Руската федерация
След разпадането на СССР Руската федерация пое задължението да обслужва дълга на сега независимите републики, с изключение на Украйна. Така външният дълг на Руската федерация към 1993 г. възлиза на около 70 милиарда щатски долара. По споразумение с Парижкия клуб Русия трябваше да плаща 2,5 милиарда всяка година. Към 2014 г. дългът е в размер на 599,5 милиарда щатски долара. В сравнение с предходния отчетен период той намалява с 19%. По-голямата част от дълга идва от националните предприятия и банковия сектор. Външният дълг на Руската федерация е 23% от БВП. За сравнение: Япония - 400%, Ирландия - 390%, Сингапур - 382%, Португалия - 358%, Белгия - 327%, и съседна Украйна - 81%. Трябва да се отбележи, че външният дълг на СССР беше изплатен от Русия през юни 2006 г., а частните задължения на предприятията продължават да се плащат досега.
Външен дълг на страните
Към 2015 г. 9 държави имат съотношение на общия дълг към нерезиденти спрямо техния БВП, чиято стойност надхвърля 300%. Това означава, че за да изплатят външния си дълг, ще им трябват три години, за да продадат всичките си крайни стоки на пазарни цени, намалявайки потреблението до нула, което по принцип е невъзможно. Освен това в 40% от държавите дългът им надхвърля БВП. Десетте включват: Япония, Исландия, Сингапур, Португалия, Белгия, Холандия, Гърция, Испания, Дания, Швеция и Франция. Всяка следваща глобална финансова криза или индустриална рецесия може да изостри ситуацията, поставяйки тези развити страни на ръба на фалита.
Проблеми с икономическата сигурност
Според законодателството на Европейския съюз, външният дълг на страните членки не може да надвишава 60% от техния БВП. Но днес само половината от страните-членки на ЕС спазват това изискване. Подобна ситуация може да доведе до финансова криза. Това се дължи на тежестта на обслужването на заема, ако страната не е основен световен износител, като САЩ, и политическия натиск. Не бива обаче да се забравя, че най-големите икономики са били изградени именно за сметка на привлечените безплатни средства на нерезиденти. Следователно проблемът със сигурността е свързан преди всичко с неефективното използване на получените ресурси.
Анализ на външния дълг
Според методологията на МВФ се използват следните показатели за оценка на държавния дълг към чуждестранните кредитори:
- съотношението на общия дълг към износа на услуги и стоки;
- дял на пасивите в брутния национален доход;
- съотношение лихва към БНД;
- частни от разделянето на държавните резерви на външен дълг;
- дял на задълженията към международни организации в общата сума.
В същото време се смята, че съотношението на дълга към износа трябва да бъде в диапазона от 200-250%, а процентът от него да бъде 20-25%. Трябва да се отбележи, че такива изчисления отчитат само задълженията, гарантирани от държавата.
Неспособността да обслужва външния дълг и политическата зависимост от страните кредитори не е заплаха за икономическата сигурност, стига държавата да е в състояние ефективно да използва набраните средства. Следователно, зависи от националното правителство дали чуждестранният заем ще стане заплаха или нова възможност за развитие.
ВЪНШНИЯТ ДЪЛГ Е УДОБЕН ЗА НАЦИОНАЛНА СИГУРНОСТ
АД Антонова, Е.В. Ponomarenko
Университета за приятелство на хората в Русия Миклухо-Маклая, 6, Москва, Русия, 117198
Статията е посветена на един от основните проблеми на нашето време - въпросът за изграждането на външни държавни заеми и методите за управление на държавния и общия дълг, използвани в различни страни.
Даден е аналитичен преглед на текущото състояние на световния пазар на дълга, кратък анализ на структурата на глобалния дълг. На примера на редица развити и развиващи се страни са показани характерните посоки на проявление на заплахи за националната икономическа сигурност на страната и се обоснова спешната необходимост от разработване на ефективна национална стратегия за управление на външния дълг, което е изключително важно както за развиващите се, така и за развитите страни.
Ключови думи: външен дълг, дългова криза, география на световния дълг, икономическа сигурност, кредитен рейтинг, жизнен стандарт, суверенитет
Постоянното увеличаване на държавните разходи, цикличните колебания в икономиката (криза, икономическа рецесия) и екстремни обстоятелства (например войни или природни бедствия), налагането на всички тези явления един на друг през последните десетилетия неумолимо води до последици, изразени в нарастването на бюджетния дефицит и публичен дълг като обем на натрупания дефицит.
Портфейлът на държавния дълг обикновено е най-големият финансов портфейл на държавата. Тя представя все по-сложна структура на финансовите задължения на страната (активи, получени от всички източници на финансиране, както външни, така и вътрешни), използването на които може да представлява сериозен риск за държавния бюджет и финансовата стабилност на всяка държава. При липса на подходящ контрол и ефективна система за управление критичното ниво на държавния дълг в дадена страна може да се превърне в реална заплаха за националната икономическа сигурност.
Почти всички страни по света са изправени пред проблема с публичния дълг, който показва широкото използване на дълговите инструменти за финансиране на бюджетния дефицит. Правителствената политика за обслужване на дълга в публичния сектор има пряко влияние върху стабилността на публичните финанси, инвестиционния климат и ситуацията на световната сцена на дадена държава. Както знаете, именно подценяването на рисковете и липсата на съгласувана и гъвкава система за управление на публичния дълг послужи като начало на най-тежката европейска дългова криза като продължение на световната финансова криза през 2008-2009 г., последствията от която и до днес се наблюдават в редица страни от Европейския съюз.
Независимо от режима на валутния курс или вида на държавния дълг, кризи често възникват поради прекомерно внимание от страна на правителството на възможни спестявания, свързани с големи обеми краткосрочни заеми и дълг с променлив лихвен процент (лихвеният процент по тях се преизчислява при предварително определен стандарт, например, в зависимост от промените в курса на държавните сметки). В резултат на това държавните бюджети са изложени на сериозни отрицателни въздействия поради промени на финансовите пазари, включително кредитоспособността на страната на платеца в момента на приемане на дълга за погасяване.
Дългът в чуждестранна валута също носи определени рискове. По този начин прекомерната зависимост от дълга в чуждестранна валута може да доведе до резки колебания на валутния курс и / или финансов натиск, ако инвеститорите не искат да рефинансират държавния дълг в чуждестранна валута. По този начин нарастващият глобален дълг се превръща във все по-належащ проблем, той обхваща не само развиващите се страни, но и повечето развити страни и подлежи на внимателно разглеждане, за да се поддържа стабилността на публичните финанси.
По правило при разглеждането на този въпрос се изследва динамиката на външния публичен дълг спрямо БВП на страната. Този индикатор е основен показател за икономическата сигурност на всяка страна и е ограничен само от горната прагова стойност от 60% от БВП според маастрихтските критерии от 1992 г. в страните от Европейския съюз, както и от критично ниво от 50% от БВП според критериите, разработени от Международния валутен фонд.
Анализ на географията на световния дълг, неговото ниво и структура (фиг. 1, 2) ни позволява да отбележим тенденциите, които се проследяват в момента.
Най-високото ниво на държавен дълг както в относително, така и в абсолютно изражение се наблюдава сред най-развитите икономики в света - САЩ, Япония и страните от Европейския съюз. В повечето от тези страни процентът на държавния дълг към БВП надхвърля критичните 60%, а в някои случаи дори надвишава сто процента му.
САЩ и ЕС предпочитат да отпускат заеми на чужди пазари, докато страните с динамично развиваща се икономика (в случая страните от БРИКС) и Япония са по-ориентирани към вътрешния пазар, което им осигурява известна „въздушна възглавница“, тъй като дългът е номиниран в национална валута, обслужването е по-лесно и по-евтино от дълга в чуждестранна валута.
Въпреки толкова обширна практика за прилагане на финансиране на външния дълг, този инструмент за изплащане на бюджетния дефицит носи значителни рискове: ограничаване на инвестиционните инвестиции в националната икономика, отклоняване на част от бюджета от социалните и икономически нужди на страната, прекомерна зависимост на вътрешната финансова система от международните финансови ресурси и др. .d. ,
Фиг. 1. Националният дълг на редица държави в милиарди щатски долари (лява ос) и в% от БВП (дясна ос),
Жители ■ Нерезиденти
Фиг. 2. Притежателите на държавен дълг в редица държави,%, 2015 г. Източник: съставен от авторите въз основа на данни на Европейската статистическа комисия и
Международен валутен фонд
Заболявания на дълга на развитите пазари
Това, което може да се окаже прекомерният дълг на правителството в контекста на националната икономическа сигурност, е добре проследено на типичен пример за Гърция. Трябва да се отбележи, че дълговата криза в еврозоната започна в края на 2009 г., когато гръцкото правителство призна, че дълговете й достигат 300 милиарда долара, което по това време възлиза на 113% от БВП. за
в момента обемът на гръцкия национален дълг е 179% от БВП, което се равнява на 321,33 милиарда евро. А общият външен дълг на Обединеното кралство вече е няколко пъти по-висок от неговия БВП!
Заплахите за националната сигурност в тази ситуация са следните.
Зависимостта на страната от заеми от чужди страни и международни финансови организации се увеличава: Европейският механизъм за финансова стабилност (организация, финансирана от държави-членки на еврозоната за борба с кризата с европейския дълг), правителствата на страните от еврозоната (предимно Германия, Франция, Естония и Словакия), ЕЦБ и МВФ. Такава зависимост дава правото на горните структури да диктуват икономическата политика на страната длъжник, която тя трябва стриктно да спазва, за да преструктурира задълженията си по дълга. Неуспехът на МВФ да изплати транш от 1,54 милиарда евро в крайна сметка доведе до неизпълнението на Гърция през 2015 г., политическата, икономическата и социалната нестабилност в страната и засилването на продължителната криза.
Поради непопулярните мерки на строгото бюджетно ограничение сред гръцкото население страната преживява колосален процент на безработица (25%), увеличаване на социалното напрежение и работата на предприятията спира, което от своя страна води до икономическа стагнация и по-нисък жизнен стандарт.
Правителството на страната не е мотивирано да постига най-добрите макроикономически показатели, тъй като кредиторите считат това за възможност за погасяване на всички задължения в пълен размер, което може да бъде в ущърб на вече отслабената държавна икономика. През 2016 г. социалните проблеми рязко се влошават поради значително намаляване на пенсиите, социалните помощи, заплатите на държавните служители, многократното увеличение на таксите за обучение и жилищно-комуналните услуги.
Наблюдава се отслабване на позицията на държавата на международната арена, намаляване на инвестиционната привлекателност и, следователно, паричните потоци към страната. Дългосрочните и краткосрочните кредитни рейтинги на Гърция бяха понижени от трите най-големи международни рейтингови агенции (S&P, Fitch и Moody's) от ниво В до CCC. Държавните облигации с такъв рейтинг се признават като „боклуци“, процентът на доходност по тях достига около 25-30%, това, което инвеститорът възприема като високорискова ценна книга, докато нивото на доходите от безрискови ценни книжа е средно 6–10%.
Множество заемодатели, предимно Германия, която чрез вливането на собствени средства позволи на Гърция да „остане на плаване“, буквално принуди правителството на страната да започне продажба на активи на страната, за да обслужва публичния дълг. Говорим за най-големите телекомуникационни компании, регионална мрежа от печеливши летища и дори острови. Като се вземе предвид високата степен на монополизация на гръцката икономика, не е трудно да си представим в каква катастрофа за държавния суверенитет може да се превърне мащабна приватизация на активи от чуждестранния публичен и корпоративен сектор.
Друг случай е Съединените американски щати, една от най-кредитните икономики в света. Към февруари 2016 г. таванът на държавния дълг на САЩ възлиза на около 19.013 трилиона долара, от които 13.7 трилиона представляват „публичен“ дълг. Притежателите на държавния дълг на САЩ са частни лица, чужди държави, американски и чуждестранни корпорации. Освен това Службата за бюджет на Конгреса прогнозира увеличение на държавните заеми до 22,6 и 29,3 трилиона долара съответно до 2020 г. и 2026 г. Анализът на динамиката на лимита на публичния дълг (фиг. 3) показва, че от 70-те години. този показател непрекъснато расте, независимо коя партия (републиканци или демократи) спечели изборите, винаги се вземаше взаимно решение за повишаване на лимита на публичния дълг. Така в края на 2015 г. Барак Обама подписа друг бюджетен план, който включва увеличение на тавана на публичния дълг до 19,6 трилиона щатски долара. Такова безпрецедентно увеличение на държавните разходи и бюджетния дефицит е изпълнено с изключително негативни последици не само за американската икономика, но и за цялата световна общност, с оглед на огромната взаимозависимост на икономиките в ерата на глобализацията.
19,6 трлн
70 72 "74 74 70 80 82 84 86 83 90 47 94 96 98 00 02 04 04 08 "10 "12 "14 "14 "18
Фиг. 3. Динамиката на лимита на държавния дълг на САЩ, трилиона долара, 1970-2016 г. Източник: http://www.visualcapitalist.com/
Предишните кризи на „тавана“ на държавния дълг на САЩ вече доведоха до доста сериозни последици.
През 2012 г. анализаторите получиха предупреждения за рисковете на пазара на държавните облигации на САЩ, които те обявиха за най-големия „сапунен балон“ в историята и призоваха за насоки за инвестиране в развиващите се пазари.
През 2013 г. имаше забележим скок на нестабилността на дълга и фондовите пазари: 10-годишните котировки на облигации в САЩ паднаха общо с 3,2%. Причината за срива беше изявлението на Фед за възможно намаляване на покупката на дългови задължения, в резултат инвеститорите започнаха да се оттеглят
средства от държавни облигации, въпреки увеличения процент по тях. Според Bloomberg през май 2013 г. инвеститорите, инвестирали в държавни облигации на САЩ, са загубили около 320 милиарда долара. Горепосочените негативни аспекти са придружени от политическа, икономическа и бюджетна криза, която се проявява в неспособността на Съединените щати да намалят значително бюджетния дефицит (трябва да отдадем почит - подобни опити са правени няколко пъти през последните години), да балансират своите приходи и разходи, при постоянно увеличаване на "тавана" на държавния дълг.
Криза на нововъзникващите пазари
Ако за развитите страни все повече и повече проблеми се „доставят“ от дълговете на сектора на държавното управление, въпросите на управлението на публичния дълг, тогава сред страните с развиващи се икономики проблемите, свързани с общия (или брутния) дълг, излизат на преден план (представлява размера на външния дълг като държавен дълг, т.е. и корпоративен сектор).
Както бе отбелязано по-горе (вж. Фиг. 2), публичният сектор на развиващите се страни, когато взема заеми, се характеризира с ориентация към вътрешния, националния пазар. При анализа на структурата на външния дълг на редица страни (фиг. 4) открихме, че въпреки сравнително ниските показатели за външен дълг в абсолютни стойности, редица икономики (БРИКС, Южна Корея, Турция и др.) Ясно показват тежест за корпоративния сектор дълг в чуждестранна валута, главно в долари, което носи определени рискове, свързани с обслужването на този вид дългови ценни книжа.
Фиг. 4. Структурата на външния дълг на редица държави (лява ос,%) и външен дълг в абсолютно изражение (дясна ос, милиарди щатски долари), 2015 г. Източник: съставен от авторите въз основа на данни на Световната банка.
Според доклада на МВФ, представен през 2015 г., общият дълг на нефинансовите компании в развиващите се страни, с изключение на Китай, от 2004-2014 г. увеличава почти 4 пъти. В същото време през 2016 г. в развиващите се страни и страните с икономики в преход се очаква забавяне на икономическия растеж, който през 2015 г. възлиза само на 3,8%. Тази рецесия, която засегна много страни, включително Китай, Руската федерация и Бразилия, е причинена от следните фактори:
Китай намали търсенето на природни ресурси, което засегна много развиващи се страни в Латинска Америка и Африка;
Спадът на цените на петрола с над 60%, което затруднява растежа на икономиките на страните износители на въглеводороди;
Мащабни оттоци на капитал (около 600 милиарда долара), причинени от прогресивна спекулативна дейност, възникнала в резултат на инвеститорите, търсещи по-висока възвръщаемост на ценни книжа в развиващите се страни, докато в резултат на антикризисни политики лихвените проценти в най-развитите страни спаднаха до почти нула марки (фиг. 5)
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
САЩ -Еврозона РФ ...... Южна Африка ...... Китай
Фиг. 5. Динамика на основния лихвен процент на централните банки на редица страни,%, 2001-2016
Източник: съставен въз основа на данни на Международния валутен фонд и Организацията за икономическо сътрудничество и развитие.
Всички тези отрицателни фактори имат много последствия под формата на намаляване на ликвидността, увеличаване на цената и обслужването на заемите, обезценяване на национални валути (като в Русия, Мексико и др.), Намаляване на стойността на ценните книжа и други активи. Това причинява сериозни щети на перспективите за по-нататъшен растеж на развиващите се икономики. Стабилността на ситуацията и предотвратяването на кризата в тази група държави се улесняват, по-специално, от увеличаването на валутните резерви (в повечето азиатски страни, включително Китай) и макропруденциалните мерки за ограничаване на притока на капитали.
Най-уязвим изглежда корпоративният сектор, който увеличи натовареността си с дълг поради притока на капитал. В момента се наблюдава
отливът се отразява негативно на котировките на акциите на компаниите, увеличава размера на финансовия ливъридж, както и вероятността от фалит.
По този начин, развиващите се пазари трябва да бъдат подготвени за последиците от световния финансов затягане. Основните препоръки на МВФ относно политиките за затягане са следните:
Задължителен мониторинг на най-уязвимите и системно важни фирми, банки и други сектори, тясно свързани с тях;
Засиленият мониторинг изисква подобряване на системата за събиране на данни за финансите на корпоративния сектор на икономиката, включително кредити в чуждестранна валута;
Компетентните микро- и макропруденциални политики могат да ограничат евентуалното увеличаване на валутните финансови рискове и да ограничат прекомерното натрупване на корпоративни заеми;
На фона на нормализирането на паричната политика в развитите страни, развиващите се пазари трябва да се подготвят за евентуално увеличаване на фалити и реформи в процеса на определяне на несъстоятелността на длъжник.
Характеристики на външния дълг на Руската федерация
През последното десетилетие външният дълг на Руската федерация нараства до 2014 г. и нараства с почти 600 милиарда щатски долара (фиг. 6). Тогава се забелязва обратна тенденция, общият външен дълг започва да се изплаща с рекордни темпове и към 1 януари 2016 г. възлиза само на 515,8 милиарда долара, и на фона на кризата в икономиката и обезценяването на рублата. Според редица икономисти причината за такава рязка промяна в тенденцията за вътрешно заемане се крие в западните санкции, които всъщност блокираха достъпа на националните компании до сравнително евтини чуждестранни заеми. Ако не бяха такива драстични мерки, може би общият външен дълг би продължил да нараства със същите темпове, още повече поради нарастването на корпоративните заеми на банки и фирми за финансиране на дейността им. Според Министерството на финансите на Руската федерация, външният дълг през 2016 г. също ще бъде намален с приблизително 50 милиарда долара, плащанията по външен дълг също ще бъдат намалени 2 пъти в сравнение с 2015 г.
На пръв поглед изглежда, че ситуацията с руския дълг както в относително, така и в абсолютно изражение е доста стабилна и не води до значителни системни рискове. Не забравяйте обаче, че за разлика от Япония, например в структурата на общия дълг, от който преобладават вътрешните заеми, почти 90% от руския външен дълг попада върху корпоративния сектор на икономиката, който носи пряка заплаха от неизпълнение на задълженията на предприятията и банките в условията на влошаване. макроикономически условия, въпреки факта, че суверенната държава, поради естеството на устройството, не може да бъде обявена в несъстоятелност. Заслужава да се отбележи, че около 30% от корпоративния дълг спада към такива вътрешни „гиганти“ като „Газпром“, „Роснефт“, ВТБ, Сбербанк и др., Които държавата често помага при изпълнение на задълженията по дълга.
Фиг. 6. Структурата и динамиката на външния дълг на Руската федерация,% и милиони щатски долари, 2005-2016 г.
Концепцията за национална сигурност гласи, че прилагането на балансирана кредитна и финансова политика, насочена към премахване на зависимостта на Русия от външни кредитни заеми и укрепване на позициите й в международните финансови и икономически организации, е от първостепенно значение.
Държавен дълг е общата сума на всички издадени, но все още не погасени държавни заеми и лихви, които не са платени по тях. В зависимост от пазара на пласиране, валутата и други характеристики, публичният дълг се разделя на външен и вътрешен.
Първият включва заеми от чужди страни; международни финансови организации; държавни заеми, деноминирани в чуждестранна валута и пуснати на чужди пазари.
Вторият включва заеми от националните банки; държавни заеми, деноминирани в национална валута и пуснати на националния пазар. Състои се от минал дълг и ново просрочени задължения. Вътрешният дълг може да се определи и като сбор от преки договорни задължения на държавните органи към икономическите единици от други сектори на икономиката в страната, а към чуждестранните кредитори като външен дълг.
Частният дълг се обозначава също като общия дълг на частния сектор към собствениците на частни ценни книжа. Ако днес публичният дълг е около 30% от БВП, което е сигурна граница, тогава съотношението на външния дълг на банките и предприятията към износа надвишава 70%. Това ниво на експерти в международната икономика вече се счита за рисковано.
Количествената оценка на бюджетния дефицит, която определя размера на публичния дълг, е свързана с определени трудности и обективно се усложнява от редица фактори:
1) Обикновено при оценката на размера на държавните разходи амортизацията в публичния сектор на икономиката не се взема предвид, което води до обективно надценяване на бюджетния дефицит и държавния дълг.
2) Важен елемент от държавните разходи е обслужването на дълга, тоест изплащането на лихви по него и постепенното погасяване на основната сума на дълга (амортизация на дълга).
3) При оценката на бюджетния дефицит на макро ниво като правило състоянието на местните бюджети, които може да имат излишъци, не се взема предвид. Често местните власти умишлено изкривяват статистическата информация за състоянието на местните бюджети, за да намалят данъчните удръжки към федералния бюджет. Този модел е типичен за почти всички икономики, в които има тенденция към фискална децентрализация. В резултат на това при оценка на дефицита на федералния бюджет възниква надценяване.
4) Наред с измерения (официален) бюджетен дефицит както в развитите, така и в развиващите се икономики, има скрит дефицит, причинен от квазифискалните (квазибюджетни) дейности на Централната банка, както и на държавните предприятия и търговските банки.
Квазифискалните операции включват:
А) финансиране от държавни предприятия при прекомерна заетост и изплащане на равнища на заплати, по-високи от пазарните, поради банкови заеми или чрез натрупване на взаимни дългове;
б) натрупването в търговските банки, които се отделяха на началните етапи на икономическите реформи от бившата Държавна банка на СССР на голям портфейл от необслужвани заеми (просрочени дългови задължения на държавни предприятия, меки заеми към домакинства, фирми и др.) Тези заеми се изплащат главно от меки кредити Заемите от централната банка с портфейли от „лоши дългове“ в развиващите се икономики са много значителни;
в) финансиране на Централната банка от мерки за стабилизиране на валутния курс, безлихвени и меки заеми към правителството (за закупуване на пшеница, ориз, кафе и др.) и рефинансиране на заеми от търговските банки за обслужване на необслужвани заеми, както и рефинансиране на Централната банка на селскостопански, промишлени и жилищни сгради програми на преференциални цени и т.н.
Латентният бюджетен дефицит подценява размера на действителния бюджетен дефицит и публичния дълг, който често се прави целенасочено (например преди изборите), както и в рамките на "трудния курс" на правителството за ежегоден балансиран бюджет.
Нарастването на бюджетния дефицит и държавния дълг се отразява в благосъстоянието на бъдещите поколения. Финансирането с дефицит може да принуди правителството да прибягва до заеми на финансовия пазар, в резултат на което търсенето на пари се увеличава и лихвеният процент се повишава. Последното от своя страна намалява търсенето на пари от частните инвеститори и, следователно, води до спад на капиталовите инвестиции в производство. В резултат на изоставането на частните инвестиции в бъдеще новите поколения ще получат по-малък производствен потенциал. Картината ще бъде различна, ако публичните разходи няма да бъдат насочени към закупуване на стоки (например оръжие), а към нови инвестиции в икономиката. Тогава производственият потенциал на нацията не само няма да намалява, а се увеличава.
За икономиката на страната като цяло външните заеми означават необходимостта от изплащане на част от печалбата под формата на лихва, което допълнително укрепва финансовата система на страната, предоставила заема и сравнително отслабва финансовата система на страната, която е взела заема. Ако националната икономика е в етап на растеж, има достатъчно пари. Но когато националната икономика преминава във фаза на криза, проблемът с източника на заеми става ключов.
Икономическата рецесия или инхибирането на растежа води до спад в темпа на печалба и до трудности при изплащането на дълга. Външен кредитор започва да „изтегля“ ликвидност и / или активи, които често се залагат от страната. Ако държавата се намеси в този процес, за да спаси националните компании, тя използва паричните резерви, натрупани през период на добри условия, което все още прави жителите по-бедни. Ако кредиторът е местен, страната не губи богатство - има само преразпределение на имуществото.
Ретроспективен анализ показва, че причините за кризата с външния дълг през 90-те години. от миналия век трябва да включва следното:
1) Влошаването на световната икономика през 80-те години, свързано с повишаване на реалните лихвени проценти, забавяне на икономическия растеж и по-ниски цени на стоки. Увеличението на реалните лихвени проценти доведе до увеличаване на съотношенията на обслужване на дълга Намалението на цените на стоките и забавянето на растежа на БНП в страните-потребители на износа от страни-длъжници доведоха до намаляване на износа и приходите от износ, които са основният източник на изплащане на дълга за страните-длъжници. В резултат на това дълговата тежест в страните длъжници се увеличи, тъй като приходите от износ паднаха и обслужването на дълга се увеличи.
2) Лошо икономическо управление в страните длъжници. Общата практика беше бюджетният дефицит и надценяването на националната валута. Практиката на надценяване на валутния курс е придружена от спекулации, под формата на рязко нарастващ внос или "полет" на капитал от страната, което влошава платежния баланс, тъй като външните заеми се използват за други цели (не за инвестиционни цели, свързани с растежа на общия доход, а за финансиране " нежизнеспособни "проекти и спекулативни операции).
3) Грешната макроикономическа политика се финансира от излишни заеми от търговски банки. В случай на вземания за нови заеми, търговските банки ги предоставиха, не обръщайки внимание на бързо нарастващите суми на дълга.
Подобна активност на заемите се дължи на няколко причини:
А) петролни шокове от 1973-74г и 1979-89 служи като инструмент за преразпределение на значителен дял от световния доход в полза на страните износители на петрол, където краткосрочната склонност към спестяване е голяма. Въпреки че имаше натрупване на спестявания за големи инвестиции в собствената си икономика, тези страни издаваха заеми в ликвидна форма, които послужиха като източник за разширяване на ресурсите за международно кредитиране;
Б) новите финансови ресурси се предоставят главно под формата на допълнителни заеми за страните длъжници, тъй като инвестиционната ситуация в индустриалните страни беше много несигурна по това време. В допълнение, страните длъжници ограничиха преките чуждестранни инвестиции и широко използваха чуждестранни заеми при лихва без право на контрол върху собствеността, което стимулира растежа на външния им дълг;
В) най-големите търговски банки активно търсят възможност за подобни операции, за да изпреварят конкурентите си.
По-обща причина за периодичното повтаряне на кризата с външния дълг, която не е пряко свързана с глобалната ситуация през 80-те години, беше силният стимул да се откаже изплащането на дълга от страна на суверенните длъжници. Такава държава може да привлича чуждестранни заеми, докато размерът на заемите не надвиши размера на оттока на капитал за обслужване на натрупания дълг под формата на лихвени плащания и амортизация на основната му сума, след което обявява плащането прекратено. Практиката на международните разплащания показва, че отказът от плащания се случва, когато е икономически изгодно за страната за длъжника, а не само когато страната няма ресурси за обслужване на дълга.
Русия беше изправена пред опасността от неизпълнение на задълженията по външния дълг и наистина почувства „дълговия цикъл“ върху себе си. Външният държавен дълг беше оценен на 151-155 милиарда долара (някои несъответствия в оценките на дълга и неговите компоненти са свързани с особеностите на метода на изчисление).
В международната практика се използват следните механизми за намаляване на външния дълг:
1. Погасяване на дълг - дава възможност на страната длъжник да изкупи дълговите си задължения на вторичния пазар на ценни книжа. Изкупуването се извършва за пари в брой с отстъпка от номиналната цена в полза на длъжника. Валутата, необходима за такива операции, може да бъде предоставена или дадена „като подарък“ на дадена страна.
2. Обмен на дълг за собствен капитал (SWAP) - предоставя на чуждестранните банки възможност да обменят дългови задължения на дадена държава за акции на нейните индустриални корпорации. В същото време чуждестранните небанкови организации получават възможността да изкупуват тези дългови задължения на вторичния пазар на ценни книжа при условие за финансиране на преки инвестиции или закупуване на местни финансови активи от тези фондове. Във всички тези случаи чуждестранен инвеститор получава „дял“ в капитала на дадена страна, докато външният му дълг намалява.
3. Замяна на съществуващите дългови задължения с нови задължения (в национална или чуждестранна валута). В същото време лихвеният процент по новите ценни книжа може да е по-нисък, отколкото по старите, като се поддържа номиналната стойност на облигациите.
Най-бедните страни-длъжници получават избор на един от вариантите за помощ от официални кредитори (членове на Парижкия клуб):
1) частично анулиране на дълга;
2) по-нататъшно удължаване на условията на дълговите задължения;
3) намаляване на лихвите при обслужване на дълга.
Ефективното управление на публичния дълг както в развитите, така и в развиващите се икономики не може да се осъществява независимо от другите мерки на фискалната политика на правителството, тъй като е неразделна част от общата система за управление на публичните разходи.
Притокът на капитал на фона на увеличаване на външния дълг спомага за премахване на струпването на частни инвестиции, заплахата от които често съпътства данъчна реформа от стимулиращ тип, насочена към понижаване на данъчните ставки във връзка с разширяване на данъчната основа. Разходите за обслужване на публичния дълг са най-малко гъвкавата позиция в разходната част на държавния бюджет. Тъй като еластичността на трансферните плащания също е много малка, ограничаването на темповете на растеж на други държавни разходи и повишаването на тяхната ефективност са водещият фактор за намаляване на напрежението във фискалната сфера в Русия.
Отмяната на квазифискалните операции и включването на съответните сметки в системата на държавния бюджет възстановяват доверието в икономическите политики на правителството и Централната банка, особено ако това е придружено от създаването на институционални структури за управление на публичните разходи, адекватни на пазарната икономика - управление на бюджета и хазната, което включва и обслужване. държавен дълг.
Курсова работа
Държавен дълг на Русия в съвременни условия. Основните задачи на икономическата сигурност
въведение
управление на публичния дълг
Публичният дълг възниква през определени периоди от функционирането на държавата, когато разходите й започват да надвишават приходите. Бюджетният дефицит се превръща в хронично явление и се покрива от държавните заеми.
Един от важните инструменти, използвани от държавата за ефективното развитие на нейната икономика, е дълговата политика.
Икономиката на всяка отделна страна е доста сложна картина, много богата на ясно изразени индивидуални характеристики. Но въпреки разнообразието от индивидуални и местни особености, които характеризират финансовите системи на отделните държави, те имат общи, типични характеристики, съществуването на които се обяснява с общото на тези основни условия, в които се развива икономиката на съвременните държави. Една от най-важните типични характеристики е наличието на публичен дълг във финансовите системи на всички държави. Навсякъде държавният дълг генерира огромни годишни разходи, навсякъде финансовата политика почти всяка година е изправена пред необходимостта да се прибегне до системата на държавни заеми, за да се мобилизират или стерилизират средства, което се превърна във втория метод за финансиране на публичните разходи след данъци.
Наличието на публичен дълг в бюджетите на всички държави, неизбежната необходимост от постоянно апелиране към системата на държавните заеми, разбира се, е един от най-характерните факти в историята на световната финансова икономика. Многобройни исторически проучвания с изобилие от фактически материали доказват, че почти всички държави от древни времена прибягват до услуги и кредитна помощ и че в тяхната история е имало твърде често моменти, когато единственият изход от трудна ситуация е да кандидатстват за заем под една или друга форма.
Държавният дълг е същата важна категория в съвременните системи като данъчната система, капиталовият пазар и др. Целта му е не само да привлича средства от индивидуални и институционални инвеститори, но и да регулира паричното обращение, влияе върху процесите, протичащи на пазара на заемния капитал, влияние върху бюджетния процес и като цяло да влияе върху целия икономически процес.
В икономическата литература активната дискусия по въпроса за естеството на публичния дълг и неговото въздействие върху икономическото развитие не спира, особено по отношение на кризисните периоди на развитие.
Икономическата наука предоставя многостранна представа за публичния дълг.
Руското законодателство формулира и концепцията за публичния дълг. В чл. 97 от Бюджетния кодекс на Руската федерация е определено, че държавният дълг на Руската федерация включва дългови задължения на Руската федерация към физически и юридически лица на Руската федерация, образуващи образувания на Руската федерация, общини, чужди държави, международни финансови организации, други субекти на международното право, чуждестранни физически и юридически лица произтичащи от държавни заеми на Руската федерация, както и дългове задължения на държавните гаранции, предоставени от Руската федерация, а дългът в резултат на приемането на законодателни актове на Руската федерация за отнасящи се до публичния дълг е дълг на трети лица, възникнали преди въвеждането на Кодекса на бюджета.
Идеята за държавния дълг като вид обществена тежест възниква, защото дълговете на правителството са в крайна сметка дълговете на данъкоплатците. Въз основа на този подход обаче публичният дълг като проблем не съществува, с изключение на частта, която принадлежи на чужденците, тъй като всички граждани на държавата, взети заедно, са едновременно притежатели на публичен дълг и длъжници по него.
Следователно е очевидно, че увеличението на вътрешния дълг е по-малко опасно за националната икономика в сравнение с увеличаването на външния му дълг. Изтичането на стоки и услуги при изплащането на вътрешния дълг не се случва, но има определени промени в икономическия живот, последствията от които могат да бъдат много съществени.
Поради настоящата икономическа ситуация за Русия са важни въпросите, свързани с използването на държавния вътрешен дълг като инструмент на макроикономическата политика на държавата.
Този проблем стана особено остър във връзка с финансовата криза, която се отрази негативно на икономиката като цяло и доведе до отказа на правителството да изпълни задълженията си и принудителното преструктуриране на този дълг. Използването на държавния вътрешен дълг като инструмент за влияние върху икономическите процеси в контекста на реформите позволи на руското правителство да създаде цивилизован пазар за задълженията на държавния дълг, но неговото формиране и развитие се характеризираше с редица характеристики, които имат отрицателно въздействие върху руската икономика.
Основните цели на тази курсова работа са: разкриване на концепцията за държавния вътрешен дълг на Руската федерация, разглеждане на структурата на дълга и неговите видове, анализ на състоянието на вътрешния вътрешен дълг в момента, както и разглеждане на методите за управление на публичния дълг, влиянието на дълга върху икономиката на страната.
1. Държавен дълг
1.1 Концепцията за публичния дълг
Държавен дълг - съвкупният дефицит на държавния бюджет за определен период.
Обяснителните речници имат няколко определения на публичния дълг:
1.Размерът на държавния дълг към външни и вътрешни кредитори. Разграничете външния публичен дълг и вътрешния държавен дълг. Държавният дълг се състои от дълга на централното правителство, регионалните и местните власти, държавните организации, предприятията.
2.Размер на дълга по издадени и непогасени държавни заеми (включително лихви, начислени по тях); в зависимост от пазара за валутно пласиране, заем и други характеристики, той се разделя на вътрешни и външни, в зависимост от падежа - капитал и текущ.
По този начин публичният дълг е резултат от паричните отношения, които възникват от своя страна с прехвърлянето на временно безплатни финансови ресурси от националния частен сектор или от чужбина към държавния бюджет въз основа на принципите на заемане. Държавният дълг е резултат от паричните отношения, при които държавата действа като кредитополучател, а цялата сума на заемния капитал е сумата на държавния дълг.
Човек трябва да прави разлика между външния дълг, от една страна, и публичния дълг, от друга. Външният дълг е това, което една държава е заела зад граница, за да покрие дефицита на платежния баланс. Държавният дълг е това, което правителството е заело, за да покрие дефицита на платежния баланс. Така частта, която държавата държи в чужбина, ще бъде включена както в държавния, така и във външния дълг. Движението на платежния баланс определя общия външен дълг. Държавният дълг се определя от динамиката на бюджетния дефицит. За да се намали държавният дълг, бюджетът трябва да има излишък. Ако държавният бюджет има дефицит, публичният дълг се увеличава, за да покрие този дефицит чрез издаване на нови заеми, като основно замества краткосрочните задължения с дългосрочни ценни книжа или задължения, които изтичат с изплащането на нови облигации - тоест рефинансират публичния дълг.
Повечето държавен дълг обикновено възниква в страната. На фиг. Фигура 1 показва процеса на растеж на публичния дълг, който се наблюдава в почти всички страни по света.
Фиг. 1. Обемът на вътрешния публичен дълг спрямо БВП в страните по света през 2010 г. според ЦРУ и МВФ, в%
1.2 Форми на публичния дълг
От горните определения е видно, че публичният дълг е общият дълг на държавата към кредиторите. В зависимост от произхода на кредиторите, публичният дълг се разделя на вътрешен и външен.
Държавните задължения на Руската федерация могат да съществуват под формата на:
· договори за кредит и договори, сключени от името на Руската федерация като кредитополучател с кредитни организации, чужди държави и международни финансови организации;
· държавни заеми, отпуснати чрез издаване на ценни книжа от името на Руската федерация;
· споразумения и споразумения за получаване от Руската федерация на бюджетни заеми от бюджети от други нива на бюджетната система на Руската федерация;
· споразумения за предоставяне на държавни гаранции от Руската федерация;
· споразумения и договори, включително международни, сключени от името на Руската федерация, за удължаване и преструктуриране на дълговите задължения на Руската федерация от предходни години.
Дълговите задължения на Руската федерация могат да бъдат краткосрочни (до една година), средносрочни (над една година до пет години) и дългосрочни (над пет години и до 30 години). Съществуват ограничения за падежа на дълговите задължения, които не могат да надвишават 30 години, а също така не се разрешава промяна на условията на издадения държавен заем, включително условията за плащане и размера на лихвените плащания, срока на обращение.
Държавният дълг може да бъде класифициран по няколко основания. На първо място, в руското законодателство публичният дълг е разделен на вътрешен и външен. Според чл. 6 от Бюджетния кодекс на Руската федерация, вътрешният държавен дълг е задължения за дълг, възникващи в чуждестранна валута, с изключение на задълженията на съставните образувания на Руската федерация и общините към Руската федерация, възникващи в чуждестранна валута в рамките на използването на целеви чуждестранни заеми (заеми)
В същата статия е дадено понятието за държавния външен дълг на Русия, според което външният дълг е задължения, възникващи в чуждестранна валута, с изключение на задълженията на съставните образувания на Руската федерация и общинските образувания към Руската федерация, възникващи в чуждестранна валута в рамките на използването на целеви чуждестранни заеми (заеми)
Така в класификацията на държавните заеми по вътрешни и външни поставете два различни признака.
В първия случай това е валутата, в която се изразяват заемите, във втория - сферата на заемите. В резултат на такава несигурност могат да възникнат трудности при класификацията на дълга. Пример е вътрешният заем в чуждестранна валута, който е деноминиран в щатски долари, но неговото пласиране е извършено сред резиденти. Така тя удовлетворява и двата атрибута наведнъж, поради което не е била включена нито във вътрешен, нито във външен дълг, а се отчита отделно до 1997 г.
Основата за класифициране на дълга на вътрешни и външни все още трябва да се основава само на признак на сферата на заемите - националния или външния финансов пазар. Този подход е по-предпочитан и ясен в контекста на разширяване на външноикономическата активност и конвертируемостта на националната валута. В тази връзка отбелязваме, че тълкуването на вътрешния и външния дълг, дадено в учебника „Икономическа теория“, редактиран от А. II, е доста справедливо. Добринина, Л.С. Tarasevich. И така, в тази работа се посочва, че „външният държавен дълг е дълг към чужди държави, организации и лица”, а вътрешният дълг се формира в резултат на заеми сред местните жители.
Следващата класификация е разделението на дълга на капитал и текущ. Цялата сума на приети и неизпълнени държавни задължения, включително лихвените плащания, представлява капиталов дълг. Предстоящите разходи за изплащане на доход на кредиторите по всички дългови задължения на държавата и за погасяване на задължения, чийто срок на плащане е настъпил, формират текущия дълг.
Следващият признак за класификация са съществуващите нива на управление. Според тази характеристика се прави разлика между държавния дълг на Руската федерация и дълга на съставните образувания на Руската федерация.
Дълговите задължения, издадени от местните власти, формират общинския дълг.
Трябва да се отбележи, че в световната практика терминът „публичен дълг“ в широко използваното му значение не включва целия публичен сектор: финансите на държавите и общините обикновено се пропускат. Тези две категории, държавен и местен държавен дълг, трябва да се разглеждат отделно. В действителност, ако федералното правителство разработи фискална година с бюджетен дефицит, тогава местните бюджети може да имат излишъци за същия период. Следователно, като говорим за публичния дълг, имаме предвид дълга на правителството.
Първо, държавният дълг от макроикономическа гледна точка има само паричен аспект. Размерът на публичния дълг показва каква част от бъдещите, все още не получени парични приходи на държавата вече са похарчени от него.
Второ, държавният дълг е постоянен, тъй като държавните облигации от предишни емисии могат да бъдат рефинансирани чрез издаване на нови облигации. Образно казано, "старият" дълг може да бъде рефинансиран чрез създаване на "нов" дълг.
Трето, реалният носител на този дълг (но не и целият дълг) са държавни заемни облигации, които са специфична форма на фиктивен капитал.
Основният фактор при формирането на публичния дълг е дефицитът на държавния бюджет, т.е. излишък от държавните разходи над доходите. Държавният дълг е третото средство за финансиране на публичните разходи. Първите две са данъчното облагане и издаването на пари.
2. Вътрешен публичен дълг на Руската федерация
.1 Същността на публичния дълг на Руската федерация
По същество публичният вътрешен дълг представлява комбинация от кредитни и финансови отношения, възникващи във връзка с прехвърлянето на капитал от националния частен сектор в държавния бюджет въз основа на тяхното заемане.
Вътрешните източници на финансиране се формират чрез издаване на печеливши държавни задължения, които се поставят и свободно разпространяват на фондовия пазар и след определен период се погасяват от държавата. Основните кредитори на вътрешния дълг са: население, корпорации, банки, други финансови и кредитни институции.
Предимството на заемите е, че парите за покриване на бюджетния дефицит са ангажирани на пазара и няма увеличение на паричното предлагане. Този процес в съвкупност формира вътрешния държавен дълг на Руската федерация, основните правни разпоредби на който са залегнали в бюджетния кодекс от глава 14 „Държавен и общински дълг“
Вътрешен държавен дълг, в съответствие с Бюджетния кодекс, означава задължения, изразени в национална валута, докато чуждестранната валута, конвенционалните парични единици и благородните метали могат да бъдат посочени само като съответна резервация, но те трябва да бъдат изплатени в руска валута.
Обемът на държавния вътрешен дълг на Руската федерация включва:
) номиналната сума на дълга по държавни ценни книжа на Руската федерация, задълженията по които са деноминирани във валутата на Руската федерация;
) обемът на основния дълг по заемите, получени от Руската федерация, и задълженията, по които са деноминирани във валутата на Руската федерация;
) обемът на основния дълг по бюджетните заеми, получени от Руската федерация;
) обемът на задълженията по държавни гаранции, изразени във валутата на Руската федерация;
) обемът на други, с изключение на посочените, дългови задължения на Руската федерация, чието изплащане във валутата на Руската федерация е предвидено от други федерални закони.
Таблица 1
2.2 съставът на вътрешния публичен дълг на Руската федерация
Вътрешният дълг на Руската федерация представлява сравнително малък брой инструменти, състоящи се от четири вида държавни облигации. В момента основната част в структурата му е ОФЗ-АД. Това е резултат от подобрените макроикономически условия и макроикономически показатели в периода преди кризата, което позволи на правителството да събира средства с по-ниска възвръщаемост.
Видовете облигации, които съставляват вътрешния дълг, постоянно се променят и имат различен жизнен цикъл, който по правило продължава от 7 до 13 години. В сравнение с водещите страни пазарът на инструменти за държавен дълг остава неразвит. Това се отнася по-специално за диверсификацията на използваните ценни книжа.
Притежателите на почти четиридесет процента държавни ценни книжа, емитирани от Министерството на финансите на Руската федерация (в размер на около 1,5 трилиона рубли), са търговски банки. От тази сума петте най-големи банки по отношение на активите представляват повече от 65% от държавните облигации.
Неразвитостта на инструментите за вътрешно заемане се дължи и на фактора на психологическото недоверие на гражданите към държавните ценни книжа. Това недоверие е предизвикано на първо място от историческите особености на развитието на икономическата система на държавата, когато например участието във вътрешни държавни заеми беше ясно принудително.
Формираната структура на притежателите на ДЦК се обяснява с относително ниската им рентабилност. Според оценки на Министерството на финансите на Руската федерация през 2010-2012. доходността по рублевите инструменти може да нарасне до 9,5-10,5% (за средносрочните и дългосрочните инструменти - до 12-13% и 13-14% съответно), ако:
амортизация на рубли;
промяна в обема на валутните резерви;
корекция на цената на маслото;
повишаване на лихвите на дълговия пазар в чужбина.
Ниската рентабилност на държавните ценни книжа, която съществува в момента, дава на техния емитент някои предимства. По-специално, сравнително ниската цена за обслужване на дълга. По предварителни официални данни разходите за обслужване на публичния дълг през 2009 г. възлизат на 150 милиарда рубли, или 0,9% от БВП. През 2010-2012 г. се предвижда забележимо увеличение на тези разходи, което може да достигне 2% от БВП през 2012 г.
За да се увеличи капитализацията на банките през следващите години, се планира да се използват държавни ценни книжа на Руската федерация чрез размяна на OFZ за предпочитани акции на банки. Обемът на държавните облигации за обмен според Министерството на финансите може да варира от 150 милиарда рубли. до 210 милиарда рубли. Емитирането на държавни облигации беше извършено от 21 юли 2009 г. до 31 декември 2010 г. с падеж не по-късно от края на 2019 г. (фиг. 2).
Правителството има право да извършва вътрешни заеми над (установен от федералния закон за федералния бюджет за следващата финансова година) лимита на държавния вътрешен дълг вместо външно заемане, ако това намалява разходите за обслужване на публичния дълг в рамките, установена от федералния закон за федералния бюджет за следващата финансова година държавният дълг и различна процедура за преструктуриране не са предвидени от федералния закон за федералния бюджет Една фискална година.
В зависимост от падежа и обема на задълженията, има:
капиталов държавен дълг;
текущ държавен дълг.
Под държавен капиталов дълг се разбира пълният размер на издадените и непогасени задължения по държавата, включително начислените лихви по тези задължения.
Под текущ държавен дълг се разбира цената на изплащането на доходи на кредиторите за всички задължения на държавата и погасяването на задължения, чиято изискуема дата е настъпила.
Дълговите задължения на Руската федерация могат да съществуват под формата на:
договори за кредит и договори, сключени от името на Руската федерация като кредитополучател с кредитни организации;
държавни заеми, отпуснати чрез издаване на ценни книжа от името на Руската федерация;
споразумения и споразумения за получаване от Руската федерация на бюджетни заеми от бюджети от други нива на бюджетната система на Руската федерация;
споразумения за предоставяне на държавни гаранции от Руската федерация.
Структурата на текущия вътрешен дълг на Русия включва следните ценни книжа:
държавни краткосрочни облигации (ДЦК) с падеж 3, 6 и 12 месеца. Издава се на безхартийна основа под формата на записи в депо сметки. Облигациите нямат купони. Поставени на търгове с отстъпка от номинална стойност. Първият търг за поставяне на тримесечни ДЦК се проведе през май 1993 г. на Московската междубанкова валутна борса (MICEX);
облигациите за федерални заеми с променливи купони (OFZ-PK) започнаха да се издават през 1995 г., а след кризата от 1998 г. емитирането беше прекратено. Плащането с купони се извършва веднъж на шест месеца. Стойността на купонната ставка се променя и се определя от средната претеглена доходност на ДЦК за последните 4 сесии (сделки);
федерални заемни облигации с постоянен доход от купон (OFZ-PD). Те имат период на тираж от 3 години и нулев купон; може да се използва по предписания начин за операции за изплащане на данъчна просрочка към федералния бюджет, включително глоби и неустойки, образувани от 1 юли 1998 г., както и за плащане за участие в уставния капитал на кредитните организации;
федерални купонни облигации с фиксиран купонен доход (OFZ-FK);
федерални заемни облигации с амортизация на дълга, т.е. периодично погасяване на основната сума на дълга (OFZ-AD);
държавни спестовни облигации с фиксиран лихвен процент (GSO-FPS), където се определя фиксиран лихвен процент за всеки купонов период;
държавни спестовни облигации с постоянен лихвен процент (GSO-PPP), където се определя постоянен лихвен процент за всички купонни периоди;
държавни непазарни облигационни заеми (OGNZ); издадени в недокументална форма; доходите се изплащат като процент от номиналната стойност, която се установява от Министерството на финансите при издаване на облигации, но поне веднъж годишно;
облигации на градския вътрешен заем (OGVZ) - издават се от съответното ниво на изпълнителна власт с определяне на условията за издаване;
облигации на руския вътрешен печеливш заем (ARVZ);
облигации на вътрешни облигации на Руската федерация (OVOZ);
облигации за държавни спестовни заеми (OGSZ) с матуритет 1 година. Обемът на продукцията е 10 трилиона. търкайте. - разделен на траншове от 1 трилион. търкайте. Номинал - 100 и 500 хиляди рубли. Издава се в празна форма на приносител с комплект от четири купона, изплащани на тримесечие. Размерът на купона се определя от последния официално обявен процент на доходност на купона на OFZ-PK плюс премия, определена от Министерството на финансите на Руската федерация.
Прилагането на антикризисни мерки и бюджетният дефицит вероятно ще допринесат за забележимо увеличение на обема на вътрешния и външния дълг на Руската федерация в средносрочен план, както и за диверсификация на нейните инструменти.
В резултат на това абсолютните и относителните показатели за разходите за обслужване на държавния дълг могат да се увеличат. С влошаването на външната икономическа ситуация и неблагоприятните вътрешноикономически фактори е възможно значително увеличение на стандарта за обслужване на вътрешния и външния дълг, което в бъдеще може да увеличи тежестта върху бюджета на Руската федерация.
Необходимо е да се засили ефективността на формирането и поддържането на търсенето на инструменти на държавния вътрешен дълг на Руската федерация. Важно е също така, че пускането на нови ценни книжа на пазара не води до изтласкване на финансовите ресурси от други сегменти на икономиката, създавайки там допълнителни проблеми.
Еволюционната динамика на вътрешния държавен дълг, показана на фигура 3, показва разрушителното управление на вътрешния дълг в периода 1995-1998 г., когато той започва да расте с бързи темпове, достигайки огромни размери.
Фиг. 3. Динамика и структура на обемите на вътрешния дълг на Руската федерация през 1993-2012 г., милиарди рубли .
Драматични промени в динамиката на вътрешния дълг настъпиха в периода от 2008 г. до 2011 г., което е свързано с глобалната финансова и икономическа криза. През този период руското правителство трябваше приоритетно да предприеме редица извънпланови мерки, свързани с допълнителна подкрепа за икономиката. За тези цели беше решено да се използват средствата на „финансовата въздушна възглавница“ - средствата на Резервния фонд и Националния фонд за благосъстояние. В дългосрочен план обаче са предприети мерки за диверсификация на източниците на финансови ресурси, един от които е вътрешният дълг. През този период рязко нараства обемът на емисията на федерални заемни облигации с фиксиран купонен доход, а обемът на емисията за други видове дългови ценни книжа остава. В същото време 2011 г. приключи, може да бъде заявена успешно. Общият обем на вътрешния публичен дълг на страната ни към 1 януари 2012 г. възлиза на 3,5 трлн. рубли, външен дълг - 35,8 милиарда долара или около 1 трилион. търкайте. (виж фиг. 4).
Фиг. 4. Динамика на обемите на вътрешния и външния дълг на Руската федерация през 1993-2011 г., милиарди рубли
Подобна динамика се обяснява с положителната ситуация на стоковите пазари, която позволи на страната ни да получи допълнителен доход от продажбата на енергийни ресурси, като минимизира увеличаването на дълга както външен, така и вътрешен.
Като цяло динамиката на обема на дълга е определена от Министерството на финансите по основните области на дълговата политика за 2012-2014 г. Според този документ обемът на външните задължения ще бъде увеличен 1,6 пъти от 1,2 трлн. търкайте. според резултатите от 2011 г. до 1.9 трлн. търкайте. до 2014 г., както и вътрешните - 2,8 пъти, достигайки 9,9 трлн. търкайте. Така публичният дълг през следващите три години ще нарасне от 11,2% от БВП през 2011 г. на 17,0% от БВП през 2014 г.
Структурата на общия държавен дълг в страни с пазарна икономика по правило включва дълга на централното правителство (федерален дълг), дълга на местните власти (комунален дълг), държавните корпорации и предприятия и други дългове, приписвани от законодателството на страната на държавния дълг. Съотношението им се определя от характеристиките на икономическото и историческото развитие на всяка страна, но като правило по-голямата част от вътрешния дълг е дългът на централната власт.
Качествен анализ на държавния дълг ни позволява да разграничим три от съставните му елементи.
Първата от тях е финансовата задлъжнялост, която се разбира като парични задължения на държавата, възникнали във връзка с държавни заеми на кредитни фондове (държавни ценни книжа, заеми от централни банки и др.), Предназначени за финансиране на разходите на държавния бюджет. Този вид дълг е широко разпространен както в развитите пазарни страни, така и в страни с икономики в преход и именно този вид дълг определя в по-голяма степен размера на вътрешния държавен дълг.
Вторият вид държавен дълг е административният дълг, който включва парични задължения, които са тясно свързани с прилагането на настоящата бюджетна политика. Този вид дълг включва на първо място задължения по плащания в публичния сектор (например дългове по изплащане на заплати в държавни предприятия и институции). С други думи, това са средства, за които артикулите на разходите вече са одобрени в бюджета, но плащания за тях поради проблеми не са извършени. Този вид дълг се запазва, докато не бъде изплатен през новата фискална година и обикновено е с краткосрочен характер. Този вид дълг е по-характерен за страните с икономики в преход, където има огромни проблеми с попълването на приходната част на бюджета, главно поради общата икономическа криза в страната (спад на производството, стагнация, висока инфлация, неефективна данъчна система). Например, това беше в Русия през 90-те години, когато просрочията по изплащането на заплати на служителите на бюджетните предприятия и организации възлизат на повече от 47 трилиона. рубли, или около 2% от БВП. Освен това като правило размерът на просрочените плащания от този вид от държавната хазна не се взема под внимание като компонент на държавния дълг и бюджетния дефицит.
Третият вид държавен дълг е възможно задължение, произтичащо от предоставянето на гаранции и гаранции от държавните органи в рамките на улесняване на определени дейности на държавни и частни предприятия. Разпределението на бюджетни средства за такива цели е най-плодотворно и в съответствие с икономическите интереси на държавата. Този вид държавен дълг е широко разпространен в развитите страни. За страните с развиваща се икономика този вид дълг изглежда най-обещаващ от гледна точка на индустриалния растеж на икономиката.
Според кодекса на бюджета обемът на държавния вътрешен дълг на Руската федерация включва:
· номиналната сума на дълга по държавни ценни книжа на Руската федерация, задълженията по които са деноминирани във валутата на Руската федерация;
· сумата на основния дълг по заеми, получени от Руската федерация, и задължения, по които са деноминирани във валутата на Руската федерация;
· обем на основния дълг по бюджетните заеми, получени от Руската федерация;
· сумата на задълженията по държавни гаранции, изразена във валутата на Руската федерация;
· сумата на други (с изключение на посочените) дългови задължения на Руската федерация, плащането на които във валутата на Руската федерация е предвидено от федералните закони преди влизането в сила на настоящия кодекс.
Размерът и структурата на държавния вътрешен дълг са представени в програмата на държавните вътрешни заеми на Руската федерация, съставните структури на федерацията и общините. Програмата е един от документите, представени едновременно с проектобюджета за следващата финансова година.
Пределните обеми на вътрешния дълг се одобряват от закона за бюджета за съответната финансова година. Максималната сума може да бъде надвишена от правителството на Руската федерация, ако това намали разходите за обслужване на публичния дълг. Законът за бюджета също така одобрява максималния размер на привлечените средства, отпуснати от Русия, съставляващи образувания на Руската федерация или общини за финансиране на бюджет на съответното ниво.
3. Методи за управление на публичния вътрешен дълг
За да не станат твърде тежки последиците от нарастването на вътрешния дълг за страната, правителството трябва да предприеме определени мерки за управление на дълга. Разходите за настаняване, изплащане на доходи и погасяване на дългови задължения на Руската федерация се поемат от федералния бюджет. Обслужването на държавния вътрешен дълг на Руската федерация се извършва от Банката на Русия и нейните институции чрез извършване на операции по поставяне на дългови задължения на Руската федерация, погасяването им и изплащане на доходи под формата на лихва върху тях или под каквато и да е друга форма. Банката на Русия действа като общ агент (агент) за безплатно обслужване на държавния вътрешен дълг.
Плащането на услугите на агенти за пласиране и обслужване на публичен дълг се извършва в границите, одобрени от правителството на Руската федерация за сметка на федералния бюджет, отпуснат за обслужване на публичния дълг. Обслужването на държавния вътрешен дълг на субект на Руската федерация, общинският дълг се извършва в съответствие с федералните закони, законите на субект на Руската федерация и законовите актове на местните власти.
И така, обемът на държавния дълг на Руската федерация през 2010 г. в сравнение с 2009 г. се е увеличил с 40,2%, до края на 2012 г. той ще се увеличи с над 2 пъти и ще възлиза на 15,4% от БВП. Обемът на държавния вътрешен дълг се е увеличил през 2010 г. в сравнение с 2009 г. с 31,2%, като в края на 2012 г. той ще се увеличи 1,7 пъти и възлиза на 8,1% от БВП.
С увеличаване на обема на публичния дълг, разходите на федералния бюджет за неговото обслужване (разходи за лихви) се увеличават, през 2010 г. те бяха 1,5 пъти по-високи в сравнение с 2009 г., през 2012 г. - 2,8 пъти.
През 2012 г. бюджетните средства за обслужване на държавния вътрешен дълг на Руската федерация ще се увеличат със 121 396,7 милиона рубли в сравнение с 2011 г. и възлизат на 314 096,7 милиона рубли, което е свързано с необходимостта от осигуряване на финансирането на дефицита на федералния бюджет чрез прилагане на държавни вътрешни заеми и нарастването на абсолютната стойност на държавния вътрешен дълг на Руската федерация. През 2013-2014 г. тези бюджетни средства са планирани съответно в размер на 395 766,8 милиона рубли и 479 420,1 милиона рубли.
Изчисляването на лихвените плащания по държавния вътрешен дълг на Руската федерация е извършено на базата на:
· очаквания обем на държавния вътрешен дълг на Руската федерация върху ценни книжа към 01.01.2012 г. в размер на 3 655 273,1 милиона рубли и прогнозната емисия на държавни ценни книжа, деноминирани във валутата на Руската федерация през 2012 г. в размер на 1 843 716,2 милиона рубли, през 2013 г. - 1 839 600,0 милиона рубли, а през 2014 г. - 1 919 400,0 милиона рубли по номинална стойност;
· планираната рентабилност през 2012-2014 г. за краткосрочни инструменти до 4,5 - 5,5% и за средносрочни до 6,0 - 7,5% и дългосрочна до 7,5 - 8,5%.
Основният обем от бюджетни средства за обслужване на държавния вътрешен дълг през 2012-2014 г. ще бъде разпределен за федерални заемни облигации с амортизация на дълга (OFZ-AD) и федерални заемни облигации с постоянен купонов доход (OFZ-PD). През 2012 г. за обслужване на ОФЗ-АД ще бъдат отпуснати 61 557,6 милиона рубли, през 2013 г. - 58 153,9 милиона рубли, през 2014 г. - 57 202,1 милиона рубли. Бюджетният кредит за обслужване на OFZ-PD ще възлиза на 200 520,5 милиона рубли през 2012 г., 281 473,9 милиона рубли през 2013 г. и 371 112,6 милиона рубли през 2014 г.
Основните начини за погасяване на вътрешния държавен дълг могат да бъдат, първо, инфлация, второ, въвеждане на специални данъци и, трето, секвестриране на бюджета. Ако държавата финансира бюджетния дефицит чрез издаване на пари, тогава това води до инфлация. Амортизира номиналния вътрешен дълг и лихвените плащания по него. Нещо повече, високите инфлационни проценти могат да направят лихвите по ДЦК дори отрицателни. Този ход на събитията обаче може да доведе до хиперинфлация, която е разрушителна за икономиката на страната. Трябва също така да се отбележи, че значителен дял от държавния дълг сега е представен от краткосрочни държавни ценни книжа, а в условията на инфлация с всяка нова емисия държавни ценни книжа процентът на дохода ще се увеличава. Ценни книжа с плаващ лихвен процент, който се променя при промяна на лихвения процент или за дисконтовия процент, също са получили разпределение. Това ограничава възможността за инфлация.
Въвеждането на специални данъци или увеличаване на данъчните ставки ще направи възможно увеличаването на бюджетните приходи в краткосрочен план и следователно намаляване на публичния дълг. В дългосрочен интервал от време това може да доведе до намаляване на производството, до стесняване на данъчната основа и следователно до намаляване на данъчните приходи към хазната. В някои случаи е препоръчително да се прибегне до намаляване на правителствените разходи чрез секвестриране. Секвестрация - пропорционално намаление на разходите (с 5 или 10,15% и т.н.) месечно за почти всички бюджетни позиции до края на текущата финансова година. Защитените изделия, чийто състав се определя от най-високите органи, не подлежат на секвестиране. Има и статии, чието секвестриране е невъзможно (изплащане на лихва върху държавен дълг и др.). Например в Съединените щати всички федерални разходи са разделени на две части - преки (задължителни) и дискреционни. Преките разходи включват тези, които се регулират от постоянно приложимите закони (обезщетения за безработица, здравни програми и др.). Дискреционно - разходи, които зависят от конкретното състояние на икономиката и се преразглеждат и одобряват ежегодно от Конгреса на САЩ. Съгласно тези членове Конгресът определя годишен лимит на разходите. Ако реалните разходи започнаха да надхвърлят лимитите, тогава влезе в сила механизмът за секвестриране, който позволи да се намали бюджетният дефицит и публичния дълг.
В структурата на погасяване на дълга след 2022 г. се развива сравнително плоска крива. Частта, свързана с 2020-2030 г., е портфейлът на Централната банка, който беше пререгистриран в OFZ. Министерството на финансите на практика не допуска пикове на плащания и смята, че до 2010 г. обемът на изплащане няма да надвишава 100-110 милиарда рубли. В контекста на това изпълнение на бюджета годишното погасяване е много по-малко от месечния доход на федералния бюджет. Това ни позволява да говорим за липсата на кредитни рискове.
График на погасяване на държавния вътрешен дълг на Руската федерация по години
Проблемът с обслужването на публичния дълг е ключът към макроикономическата стабилизация в страната. Състоянието на федералния бюджет, стабилността на националната валута, нивото на лихвите, инфлацията и инвестиционният климат зависят от неговото решение. Освен това, като се вземат предвид опитите на нашите международни кредитори да използват проблема с дълга за политически натиск върху Русия, компетентното уреждане на публичния дълг става фактор на националната сигурност и условие за независима външна и вътрешна политика.
заключение
Държавният дълг може да се разглежда като отношения, възникващи по отношение на привличането и използването на допълнителни централизирани парични фондове на държавата, т.е. финансови отношения, които са икономически връзки, взаимодействия, парични отношения
С помощта на държавния дълг се преодоляват ограничените данъчни приходи към държавния бюджет, растежът на паричното предлагане в пари е ограничен, а държавните заеми играят важна роля за осигуряване на фискален баланс.
Връзката между дълга и икономиката е сложна и нееднозначна. Няма единна гледна точка за естеството на въздействието на дълга върху икономиката. Възгледите на икономистите по този въпрос са напълно различни.
Постоянно нарастващите бюджетни разходи не съответстват на темпа на растеж на приходите, което неизбежно води до формиране на бюджетен дефицит. В този случай основният и може би единственият начин за финансиране на бюджетния дефицит е държавният дълг.
Вътрешният държавен дълг играе значителна роля в икономиката на всички държави и по неговия дял в общия размер на държавния дълг може да се прецени икономическото състояние на държавата. Например в развитите пазарни държави делът на вътрешния дълг е основната част от всички държавни дългове, докато в повечето развиващи се страни и държави с икономики в преход външният дълг представлява основната част от публичния дълг поради ниското ниво на вътрешни спестявания.
В същото време разширяването на използването на инструментите на дълговата политика във връзка с вътрешното заемане може да допринесе за създаването на по-гъвкави механизми за решаване на неотложни проблеми в различни области - бюджет, парична, социална и др. В същото време политиката на вътрешния дълг трябва да бъде балансирана и да подлежи на постоянен мониторинг. ,
Вътрешният държавен дълг е доста сложно явление и се дължи на редица причини, които са приложими в конкретната ситуация на конкретна държава, влиянието му върху икономиката на страната е индивидуално оцветено. За разлика от практиката на развитите пазарни страни, където държавният вътрешен дълг действа като допълнителен източник на приходи от бюджета, формирането и растежът на руския държавен вътрешен дълг е главно резултат от рязко намаляване на данъчната основа поради най-силния спад на производството в страната и нарастващо напрежение в публичния сектор. Неограниченият растеж на държавния вътрешен дълг и бюджетните разходи за неговото обслужване от своя страна оказва негативно влияние върху икономиката на страната.
По този начин вътрешен държавен дълг трябва да се разбира като вътрешен дълг на държавата към организации, предприятия и населението, който се формира във връзка с набирането на средствата им за изпълнение на държавни програми и поръчки, държавни облигации и други държавни ценни книжа, както и поради наличието на депозити на домакинствата в държавните банки, т.е. деноминирани във валутата на Руската федерация.
В тази връзка е важно да се определят областите, в които е възможно да се привлекат вътрешни заеми от държавата за инвестиране в капитала на страната. Необходимо е да се създадат нови форми за привличане на вътрешни заеми за финансиране на обновяването и увеличаването на държавния капитал. Необходимо е да се разработи интегриран подход за решаване на проблемите на социалното и икономическото развитие на страната чрез увеличаване на използването на държавната собственост.
литература
1.Алехин Б.И. Публичен дълг. - М .: Единство-Дана, 2012.
2. Астапов К. Управление на външния и вътрешния публичен дълг в Русия // Световната икономика и инт. взаимоотношения. - 2003. - № 2. - С. 26-35.
3.Афанасиев Й.М. Руската дългова политика: нови тенденции // Държавен университет на Министерството на финансите на Русия. Финансово списание. 2011. No4. С. 143-150.
Бабич И. В. Методи за управление на публичния дълг // Бюлетин на Саратовския държавен социално-икономически университет. 2011. №5. S. 120-122.
Бабич И.В. Класификация на публичния дълг като елемент от формирането на ефективна дългова политика на държавата // Бюлетин на Волжката академия за публична администрация. 2011. №3. С. 156-161
Бескова И.А. Управление на публичния дълг - Финанси, 2003.
Бикалов М.С. Вътрешен дълг на Руската федерация: тенденции и перспективи // Финанси и кредит. - 2009. - № 5.
Брагинская Л.С. Държавен дълг: анализ на системата за управление и оценка на нейната ефективност - М .: Логос, 2007.
Бюджетен кодекс на Руската федерация: Федерален закон от 31 юли 1988 г., № 145-ФЗ (изменен на 3 декември 2011 г.) // Справочно-правна система „Консултант Плюс“ [Електронен ресурс] / Компания „Консултант плюс“.
10.Вавилов Ю.Я. Държавен дълг: Учебник за гимназии. - Изд. 3-то, отм. и добавете. - М .: Перспектива. 2007.
11.Винокурова В.П. Държавен и общински дълг: Учебник. надбавка. Иркутск: Издателство на БДУЕП, 2006. - 252 с.
12. Воронин Ю.С. Управление на публичния дълг // Икономист. -2008. - №1
13. Вишкварцева М. Бюджетен дефицит. Източници на финансиране и публичен дълг - М .: Лабораторни книги, 2010.
Гордиенко М. С. Вътрешният държавен дълг като най-важният стабилизатор на бюджетната политика на Руската федерация // Икономика и управление на околната среда. 2012. №1. S. 122-136.
Долганова Ю.С., Уксусова С.Ю. Дискусионни въпроси за управление на публичния дълг // Бюлетин на Уралския държавен икономически университет. 2011. V. 35. № 3. S. 96-101.
Ершов М.В. Относно дълговата политика на Русия в условията на преодоляване на кризата // Пари и кредит. 2010. №8. S. 32-38.
Жигаев А.Ю. Системата на макроикономическите ограничения върху размера на публичния дълг // Пари и кредит. - 2007. - № 7.
Зуев Д.С. Държавен дълг в системата на икономическите отношения // Инициативи на 21 век. 2009. No4. С. 65-68.
Красавина Л.Н. Дългова политика: световен опит и руска практика // Пари и кредит. 2010. №8. S. 62-71.
Кротова Н.И. Теоретични проблеми на подобряването на функциите на публичните органи в областта на управлението на публичния дълг // Бизнесът в правото. 2009. No4. S. 155-159.
Крохина Ю.А. Цели и задачи за управление на публичния дълг в законодателството на Руската федерация // Журнал за академично право. 2010. № 40. С. 26-31.
Маргасов Д.В. Използването на вътрешни заеми за увеличаване на държавния капитал // Проблеми на съвременната икономика. 2011. No4. S. 210-214.
Мартянов А.В. Управление на публичния дълг: ретроспективен анализ на теоретичните аспекти на политическата икономия // Сибирска финансова школа. 2009. №1. С. 59-62.
Миронов А.В. Настоящото състояние на публичния дълг на Русия: етапи на развитие и структурни особености // Terra Economicus. 2010. Т. 8. № 3-3. S. 107-112.
Polyduts S.A. Икономическото съдържание на категорията „държавен дълг” // Бюлетин на Челябинския държавен университет. 2012. № 10. S. 32-36.
Пономарев К.С. Държавен дълг на Руската федерация - М .: Лабораторни книги, 2009.
Попова Г.В. Управление на публичния дълг като фактор на финансовата стабилизация в Русия // Финансови изследвания. 2009. No23. С. 13-18
Постовская Й.А. Държавен дълг на Руската федерация и нейното въздействие върху състоянието на икономиката - М .: Лабораторни книги, 2010.
Ревзон О. А. Дълговата политика на Русия // University Herald (Държавен университет за управление). 2012. Т. 3. № 3. S. 232-235.
Реутова И.М. Основи на функционирането на пазара на публичен дълг // Бюлетин на Омския университет. Серия: Икономика. 2007. No3. S. 128-130
Рижановская Л.Ю., Чистова В.Е. Проблеми с ликвидността на пазара на държавни ценни книжа // Държавен университет на Министерството на финансите на Русия. Финансово списание. 2011. №3. С. 19-32.
Рябов П.В. Фискалната политика на властите в условията на глобалната икономическа криза: публичен дълг // Проблеми на прогнозирането. 2012. №1. S. 117-129.
Соколов Е.А. Принципите на държавния вътрешен дълг // Бизнесът в правото. 2007. №1. S. 131-135.
Толмачева О.В. Исторически опит в издаването на държавни ценни книжа // Бюлетин на Уралския федерален университет. Серия 3: Социални науки. 2011. V. 94. № 3. С. 103-114.
Улянецки М.М. Проблеми с избора на метод за индексиране на държавни облигации // Проблеми на прогнозирането. 2008. № 6. С. 60-68.
Чумаченко А.А. Пазар на ценни книжа „Държавен вътрешен дълг и държавни вътрешни заеми”. - 2005 г. № 16,
Икономическа теория: Микроикономика. Макроикономика. Мегаикономика: Учебник. за студенти, които учат по икономика. направления и специалности / изд. AI Добринин. LS Tarasevich. - SPb. 1997 година.
Яковлев П.П. Вътрешният държавен дълг на Русия: състав, структура, динамика на развитие - М .: Лабораторни книги, 2009.
Министерството на финансите на Руската федерация [електронен ресурс] // Аналитичен раздел [сайт]. URL адрес: http://info.minfin.ru/
Основните направления на политиката на държавния дълг на Руската федерация за 2012-2014 г. [Електронен ресурс] // Министерство на финансите на Руската федерация [сайт]. URL адрес: http: // www.minfin.ru
уроци
Нуждаете се от помощ за изучаване на тема?
Нашите експерти ще консултират или предоставят обучителни услуги по интересуващи ви теми.
Изпратете заявка посочване на темата в момента, за да разберете за възможността за получаване на съвет.
Как да се освободим от дълговете - действията на длъжника за излизане от финансовата дупка
Счетоводство за малкия бизнес в Чешката република
Как се организира счетоводството в Чешката република?
Табели за пари: намерете на улицата, изгубете портфейл с пари, нов портфейл
Примери за финансови модели