https://www.site/2016-11-08/finansist_stepan_demura_skoro___kollaps_mirovoy_i_rossiyskoy_ekonomiki_kak_vyzhit

„Бандити и контрабандисти – това трябва да се научите да бъдете“

Финансистът Степан Демура: скоро - колапсът на световната и руската икономика, как да оцелеем?

cdn.net

Степан Демура, известен финансов анализатор, инженер, търговец, учител и консултант, отговори на въпроси на читатели и редактори на сайта.

„Няма шанс, пропуснахме всички шансове“

Степан Генадиевич, да започнем с глобалното. Руската експортна икономика зависи от състоянието на световната икономика. Алармистите смятат, че световната икономика „виси на косъм“ и скоро ще „западне“. Оптимистите са убедени, че Америка, основният потребителски пазар в света, излиза от рецесията (в момента растежът е 1-1,5%), а стабилният икономически растеж в Китай, Индия от 7-7,5% и в други страни от Югоизточна Азия е в състояние за издърпване на цялата световна икономика. Следователно търсенето на енергия, включително руска, също ще се увеличи. Какво е вашето мнение по този въпрос?

Първо, те не са алармисти, а реалисти. И второ, празното жонглиране с числата няма особен смисъл. Що се отнася до БВП, това е специфичен продукт: може да излезе с грешка плюс-минус 2,5%. Индикаторът за БВП може да се използва за оценка на тенденциите: ако БВП нараства толкова много, че излиза извън зоната на грешка, тогава има растеж. Китайският БВП като цяло е забавен феномен, защото в края на 2009 г. имаха невероятни резултати: тогава потреблението на електроенергия падна с 25%, а БВП нарасна с 8%. Или се оказва, че в някоя провинция нивото на производство е надценено 4 пъти. В същото време трябва да се подчертае, че нашият Росстат не се различава много от същата китайска статистическа агенция. Така че тези числа трябва да се приемат с голяма доза скептицизъм.

Що се отнася до консумацията в света, тя всъщност е на честна дума. Защото всички държавни инвестиционни програми, които бяха приети в Китай, Япония, САЩ и Европа, не стигнаха до реалния сектор по простата причина, че на практика няма кой да кредитира. Всички фирми – и средни, и големи – вече са претоварени. Това, което виждаме днес, е несигурен баланс. Икономиката, която съществуваше преди 2008 г., беше базирана на банкови мултипликатори, днес системата е готова за фазов преход, който ще се изрази преди всичко в колапса на банковата система поради общия икономически разпад. Какво ще доведе до продължаване на рецесията, започнала през 2006 г., може да се гадае. Това може да е фалитът на Deutche Bank или на една от двете най-големи швейцарски банки (UBS и Credit Suisse – бел. ред.), или всякакви други фактори.

straitstimes.com

- Но правителствата се опитват да се противопоставят на тази тенденция?

Да, например, китайското правителство се опитва да изпомпва ликвидност в собствената си икономика в опит да подкрепи вътрешното потребление, на което разчита. За да направят това, те надуват балона на недвижимите имоти до някакви диви висоти, балона на пазара на автомобили - с кредитни облекчения и данъчни облекчения за малки коли, това се вижда от динамиката на продажбите. Но това е временно явление, което скоро трябва да приключи.

През октомври Китай, Саудитска Арабия и централните банки на други страни организираха продажба на американски дългови задължения. Какви са причините, какво се случва?

Това не са някакви задкулисни игри, това са насилствени продажби. Те просто нямат валута. Миналата година Китай продаде американски облигации за над 500 милиарда долара. Спомням си, че се страхувахме от Китай, който продава американски облигации, но пазарът дори не забеляза.

- Какво очаква страната ни в резултат на прехода към нов етап? Имаме ли някакъв шанс?

Няма шанс. Много успешно, извинете за думата, пропиляхме всички шансове, които имахме.

bump.ru

Но през октомври на инвестиционния форум „Русия напред!“ Путин увери, че „постигнахме стабилна макроикономическа ситуация“. В същото време Министерството на икономическото развитие изпрати на Министерството на финансите дългосрочна прогноза за социално-икономическото развитие до 2035 г.: икономиката през следващите 20 години ще расте изключително бавно - средно с 2% годишно. Как да разбирам това?

Що се отнася до изявленията на Путин, слушайте, защо да обръщате внимание на такива изявления? Те не носят никакво семантично натоварване. Не забравяйте, че министър Улюкаев вече намира 24-то дъно на руската икономика. Как говорят нашите чиновници? Темпът на спад се стабилизира! Но всъщност последните данни за реалните доходи на населението показват, че темпът на спад се ускорява и те вече са надхвърлили нивото от 1999 г.: през септември спадът на реалните доходи на населението, според Росстат, възлиза на 6,1 % на месец.

Що се отнася до прогнозата на Министерството на икономическото развитие, това означава бавна деградация на икономиката, в края на която ще постигнем тази „абсолютна стабилност“, която може да бъде само в гробището. Но смятам, че няма да имаме нито бавна деградация, нито бавен растеж. Просто ще рухнем. Този колапс е създаден от човека в продължение на много години: нашата икономика е 100% свързана с цената на енергийните ресурси.

Но, първо, до края на 2018 г. Съединените щати и Катар ще пуснат в експлоатация капацитет за производство на втечнен газ от 180 милиарда кубически метра годишно. Къде мислите, че ще отиде този газ? Към Европа. И ще е глупаво да избутам руския газ оттам. Всички приказки за това, че втечненият газ е много скъп, нямат основание в реалността. Вижте цената на втечнения газ в американските хъбове, вижте цената за доставка и ще разберете, че Газпром ще трябва да живее с някъде около 80-90 долара за хиляда кубически метра, а за него това е нереалистично. Второ, сега в Щатите вятърната и слънчевата енергия станаха по-евтини от получената от газ и мазут. А потреблението на петрол и газ в индустриите, които не са пряко свързани с нефтохимикалите, ще намалее.

От това следват няколко извода. Всички приказки за „ставане от колене“ нямат нищо общо с реалността; за всичко е виновен подлият петрол. Следователно трябва да благодарите на грешния човек за „дебелите“ години, знаете на кого. Ако някой иска да залепи стикер „Обама шутника“ на форда си, купен на кредит, помислете на кого дължите заема си. И вие го дължите на Обама и други като него. Защото цената на петрола се определя единствено от монетарната политика на Федералния резерв и редица други западни централни банки. И нашето правителство няма нищо общо с това.

„Ако погледнете колко щети са нанесени на банковата система напоследък, колко капитали са изтеглени от страната, ще се ужасите. Въпрос към Централната банка: вие изобщо изпълнявате ли функциите си или просто изпълнявате своя дял? (на снимката - председателят на Централната банка Елвира Набиулина) РИА Новости / Сергей Кузнецов

Освен това, в сравнение със средата на 2000-те години, задълженията и разходите на руското правителство се увеличиха значително, докато приходите от продажба на нефт и газ останаха на същото ниво. Ето защо нашето прекрасно Министерство на финансите прави преглед на бюджета на всяко тримесечие и всички бюджетни разходи са безсрамно съкратени, с изключение на някои позиции, свързани със защитата на Отечеството. Този процес ще продължи, защото Министерството на финансите, Централната банка и така нататък стъпиха на класическото гребло, което навремето стъпи Кудрин. Той реши да увеличи данъчните приходи, като ги увеличи, но се случи точно обратното.

В макроикономиката съществува „кривата на Лафер“, която изобразява връзката между данъчната тежест върху бизнеса и икономическия растеж. И така, нашето правителство отдавна е попаднало в данъчен капан: ако данъчната ви основа започне да намалява, вие увеличавате данъчната тежест, но според тази крива има определен праг, след който икономиката неизбежно започва да се свива.

„Изобщо няма да има малък и среден бизнес, ще останат само отпадъци“

Няма причина да разчитаме на рязко поскъпване на петрола. Държавните резерви не са вечни, смята се, че при сегашния темп на използване те ще стигнат не повече от две години. Това означава, че те няма да се откажат от увеличаване на данъци, такси и тарифи. Последна новина: Министерството на транспорта предложи да се начислява такса за преминаване на границата с транспорт. Друг пресен пример е разговорът за въвеждане на данък върху банковите депозити. За какви други подобни „иновации” трябва да се подготви държавата?

Няма нищо извънредно в данъка върху депозитите. Мисля, че всички иновации тепърва предстоят. Например данък живот: ако искате да живеете повече от 40 години, платете 500 хиляди рубли; ако искате да живеете повече от 50, платете милион.

- Ами това е от сферата на фантастиката и вицовете...

Защо е това? Съвсем реално е. На хората ще се каже: хазната е празна, заобиколени сме от врагове, имаме нужда от пари за защита. Масова обработка по телевизията - и след известно време хората ще го приемат за даденост. Не виждам нищо смешно. Най-малкото това не е по-смешно от данъците, които скъпото ни правителство измисля и въвежда днес.

www.turksib.com

- Вашата прогноза: колко силен и болезнен ще бъде данъчният удар върху бизнеса и населението?

Дори ако цените на суровините се покачат, това няма да помогне много: нашите физически обеми на износ на газ и петрол спадат. Най-вероятно те ще включат печатарската преса и ще започнат да увеличават стойността на парите. И тогава бизнесът ще се окаже в ситуация, в която заемните средства са неприлично скъпи, а потребителското търсене е неприлично намалено. Следователно малък и среден бизнес просто няма да има изобщо. Някои остатъци ще останат, но всичко това не се брои.

Друг вариант за корекция на бюджета, който правителството обмисля, е увеличаване на държавния дълг. В същото време според МВнР САЩ са дали сигнал чрез МВФ за блокиране на подкрепата за Русия. Следователно можем ли да разчитаме на външни заеми?

Не, страната ни вече втора година е откъсната от външните капиталови пазари. Това е резултат от самите санкции, които Путин и неговото обкръжение наричат ​​„нелепи“. Какво могат да направят сега? Изградете пирамидата GKO отново.

- Но накрая ще рухне.

Разбира се, че ще рухне. Първо, данъчните приходи ще намалеят, защото режимът ще увеличи данъците заедно със заемите. И второ, когато правителството взема заеми от капиталовите пазари, то отказва достъп до тези пазари на частни компании.

През 1998 г. колапсът на пирамидата GKO доведе до колапс на банковата система. Както показа октомврийско проучване на Фондация "Обществено мнение", днес само 43% от сънародниците имат банкови депозити и само 30% смятат това за печеливш начин за инвестиране на средства. Колко безопасно е? Какво е състоянието на банковата ни система?

След като VEB падна, вероятно изобщо не е нужно да задавате този въпрос. И основният проблем е, че имаме такъв прекрасен орган като Централната банка. Ако погледнете колко щети са нанесени на банковата система напоследък, колко капитали са изтеглени от страната, ще се ужасите. Сума близо 900 милиарда рубли. Въпрос: изпълнявате ли функциите си изобщо или само отчасти?

„Всички иновации тепърва предстоят. Например данък върху живота: ако искате да живеете повече от 40 години, платете 500 хиляди рубли, ако искате да живеете повече от петдесет, платете милион

- Смята се, че на банковата система може да се вярва, докато системата за възстановяване на влоговете не бъде премахната.

Пробвам. Къде са гаранциите, че няма да ти кажат „извинявай“? Може да ви кажат: според нашите данни в сметката ви е имало не милион и половина, а тридесет хиляди. Тогава те ще се обадят и ще предложат: ние ще ви върнем остатъка срещу 50% от сумата.

- Това възможно ли е?

Това вече става, наляво и надясно, само при юридическите лица. Може да се случи и на физически хора.

Можем да организираме всичко. Но в същото време трябва да помним, че законът за Централната банка съдържа член 29, който гласи, че рублата е обезпечена с активи на Централната банка. И активите на Централната банка са предимно долари, но ако внимателно прочетете всички тези сметки, тогава по някаква причина те искат да забранят циркулацията на „презрения долар“, а всички останали валути са, така да се каже, „кошер“ . Вероятно е просто измама. Пускат „патица“ и гледат общественото мнение.

„Вижте какво става в Донбас, нещо подобно ни очаква“

- Правителството не разбира ли до какво водят неговите действия (или бездействие) и как ще се отрази това за тях?

Правите голяма грешка, когато предполагате, че властите разбират нещо. Гледали ли сте филма „Kin-dza-dza”? Там един от главните герои произнася епохална за Русия фраза: „Правителството живее на друга планета, скъпа!“ Сегашната властова групировка няма нито една икономическа политика, нито една стратегия, виждаме само как се мята от едната страна на другата.

- И все пак как ще се отрази това на политическата сфера?

Няма да има ефект. Нямаме социална класа, която да е способна на политически промени.

i1.lt

Но много хора в Русия са установили определени стандарти за потребление. Наистина ли няма да реагират в резултат на срутването?

Не мисля така. Те все пак ще трябва да се откажат от начина, по който са живели преди и да се примирят с него.

- Това, което нашият президент толкова цени - неговият рейтинг - няма да пострада?

Не мисля, че той го цени толкова много.

- Оттук и появата на Руската гвардия: тя по-надеждна ли е от рейтинга?

Ще ви кажа следното: Националната гвардия е създадена от Путин не за да потиска недоволството на хората, а за борба с други „охрани“, които има всяка олигархична структура.

- Как се отнасяте към предположенията, че Путин ще си тръгне догодина?

Едва ли. Това не е от полза за него. Такива хора не си тръгват просто така. Освен това той не е там сам. Това е цяла група хора, които познаваме като „Санкт Петербург“. За тях Путин е въпрос на живот и смърт. Държавата е пълен икономически провал, но има вяра в лидера, в стабилността, в мита за западните врагове и т.н. Ако го няма Путин, цялата тази митология ще се изпари и някой ще трябва да отговаря за пълния провал.

- Значи Путин ще е начело до последния удар?

Разбира се, друг изход за него и обкръжението му от създалата се ситуация няма. Невъзможно е да се намери наследник на Путин точно като него. Освен това в позицията си той е много удобен за много хора. Спомнете си откъде дойде Путин, кой го назначи и издигна. Няма голяма разлика между „Елцин“ и „Путин“. Но първите се опитват да останат в сянка, а вторите напълно се излагат. Путин свърза всички стремежи на хората със своята фигура. И ако нещата се объркат напълно, тогава всичко може да бъде обвинено върху него. А останалите ще се измъкнат и ще кажат: „Но ние ви казахме“ или „Ние не участваме“.

РИА Новости / Алексей Николски

- Какво ще правят активните граждани, ако загубят бизнеса и работата си?

Ще излязат на главния път, както обикновено става при нас. Вижте какво става в Донбас. Нещо подобно ни очаква.

- Какво ще правят обикновените хора?

И много губернатори вече обясниха на обикновените хора, че трябва да събират горски плодове и гъби.

- Още повече, че замразяването на капиталовата част от пенсията отново е удължено?

Така че това по същество е реално неизпълнение на задълженията на държавата. И населението тихо изяде всичко. И казвате, че някой ще протестира. Никой не би. Вземат им пенсиите, взимат им парите, а те мълчат.

Но историята показва, че нашият народ не е толкова пасивен, колкото виждате. Да си спомним Февруарската и Октомврийската революция, конфронтацията с Държавния комитет за извънредни ситуации през 1991 г., дори в съветско време имаше стачка в Новочеркаск.

Основният въпрос на всяка революция е въпросът за собствеността върху средствата за производство. През 1917 г. Русия е феодална страна, заобиколена от държави с демокрация и либерализъм. Разбира се, Русия беше неконкурентоспособна в сравнение с тях. При това се ръководеше от напълно неграмотен управител. В резултат на това възниква революционна ситуация (трябва да се подчертае, че тя винаги се създава от самите режими и правителства), а през февруари 1917 г. се извършва буржоазно-демократична революция, която дава отговор на въпроса за собствеността върху средствата за производство.

И през октомври същата година имаше не революция, а контрареволюция, която доведе до възраждането на феодализма. И продължаваме да живеем в този феодализъм и до днес. Нищо особено не се промени дори с идването на Елцин, още по-малко на Путин. Все още живеем във феодална държава, въпросът за средствата за производство и частната собственост остава нерешен. Ако имате бизнес и силите за сигурност го харесват, най-вероятно ще загубите бизнеса си. Ако имаш луксозен апартамент и някой прокурор го хареса, някак ще ти го вземат. Не става въпрос за никаква собственост върху средствата за производство, за неприкосновеността на частната собственост.

РИА Новости / Сергей Пятаков

В икономическо отношение отново следваме т. нар. „модел на меркантилизъм“, който е характерен за европейските страни през 16-17 век, след което е заменен от либерализъм и капитализъм. Политически пак сме посредствена феодална държава. Пак до нас имаме развити страни, които отдавна са се отказали от този модел. Разбира се, нашата система отново е напълно неконкурентоспособна нито икономически, нито политически. И няма кой да промени това положение. Защото класата или групата от населението, която е заинтересована от решаването на въпроса за собствеността и средствата за производство, гласува с краката си, тоест напуска страната там, където е по-удобно. Те не са готови да останат и да се бият тук. Следователно Русия ще вегетира в плачевно състояние толкова дълго, колкото е необходимо.

И все пак отбелязвам, че дори Съветският съюз се разпадна. Въпреки факта, че тогава икономическият, идеологическият, какъвто и да е контрол беше много по-строг, хората се страхуваха да разказват вицове за партията и КГБ на глас, само шепнешком. Сега пишете почти каквото искате в социалните мрежи.

Сега контролът не е по-слаб от този в Съветския съюз, разузнавателните служби са също толкова внимателни, колкото и преди. А идеологията е второстепенна. Същите тези социални мрежи позволяват да се състави досие за всеки човек и да се „поддържа“ за известно време, а след това, ако е необходимо, да се окаже натиск върху него, да се постави под статия, да се затвори устата или да се съдейства.

- Лично за вас какво ще е сигналът, че е „време за излизане“?

И всички сигнали вече са подадени. Отдавна е време. Ако някой все още седи и чака нещо, тогава спрете да се забавлявате с илюзии. Има възможност - напуснете. Не - събирайте плодове, гъби, билки, кора и т.н.

- Защо си още тук?

Не се тревожете за мен, това е временно състояние. Ските ми са смазани от доста време.

„Отворените граници са начин за изпускане на парата.“ Ако режимът в Русия не ви харесва, отидете и в четирите посоки. И ако го запазят, тогава ще се натрупа опозиция вътре в страната. Защо му трябва това на режима? (на снимката - Михаил Ходорковски, Сергей Гуриев)openrussia.org

- Смятате ли, че границите ще бъдат затворени след време? Трябва ли да бързаме?

Границите няма да се затварят, защото това не е изгодно на никого. Първо, 90% от нашето население никога не е било в чужбина и няма да отиде там: няма интерес и пари. И второ, отворените граници са един вид „изпускане на парата“, недоволство. Ако режимът в Русия не ви харесва, ставайте на четири крака, никой не ви спира. И ако го запазят, тогава вътре в страната ще се натрупа всякаква опозиция, ще крещят за нарушаване на човешките права, за възраждане на тоталитаризма.

Защо му трябва това на режима? Той няма задача да въвежда някаква идеология. Неговата задача е да остане на власт възможно най-дълго. И тази мярка - изолацията - по никакъв начин не допринася за изпълнението на тази задача, напротив, вреди. И тогава какво означава „затворете границите“? Границите ни са много дълги. И тъй като всичко в страната се купува и продава, можете дори да купите цял аванпост.

Но какво да кажем за законопроектите за издаване на изходни визи, за митата, които могат да се начислят на туристите при пътуване в чужбина?

Това са допълнителни мерки - как да печелим от руснаците, но не и затваряне на границите.

„Основното е да имаш „ксива“. Абсолютно съм сериозен"

Да те слушам, всичко е толкова лошо. Но трябва да живеем някак и да отглеждаме децата си. Вие, човек с предсказващи способности, можете ли да кажете кои професии ще бъдат най-търсени? Кого да уча? Вие сте финансист?

Какви други финансисти? Кому са нужни тук! Ще кажете също „адвокати“. Вече са като незаклани прасета. Банковата система вече се пука по шевовете, а вие говорите за някакви финансисти, икономисти, юристи.

Бандити и контрабандисти са това, което трябва да се научите да бъдете: стреляйте, владейте бойни изкуства, умейте да отстоявате себе си, умейте да постигате пътя си в живота. Можете също да опитате да влезете в полицейското училище или Академията на ФСБ, можете също да отидете в юридическия факултет, но след това в прокуратурата. Тоест, основното е да имаш „xiva“. Но не забравяйте, че да стигнете дотам не е лесно и напредъкът в кариерата ще се случи само благодарение на връзки.

РИА Новости/Владимир Астапкович

- Но сериозно?

Това е абсолютно сериозно.

След това, накрая, няколко въпроса относно инвестициите от онези наши читатели, които очевидно мислят да се справят без Xiva. Един от тях пита: „Изборите за Държавната дума на Руската федерация минаха, но рублата е в същата позиция, читателите се чудят защо Централната банка на Руската федерация я държи на повърхността?“

Първо, каква е връзката между изборите и рублата? Второ, никой не я държи, този подход е дълбоко погрешен и Централната банка няма никаква възможност да задържи рублата. Динамиката на рублата се обяснява с динамиката на пазарите: има приток на „горещ“ инвестиционен капитал - рублата се укрепва, ако няма приток - пада.

- „Как ще се държат руският пазар и валута след изборите в САЩ? Възможно ли е да играете на това събитие и ако да, къде да инвестирате?“

Няма начин. Всички тези приказки за фундаментален анализ са за разхвърляне на мозъка. Изборите в САЩ няма да повлияят на нищо. Ако пазарите са готови да паднат, тогава те ще паднат, ако са готови да се покачат, те ще се покачат, независимо кой е избран.

- Какво мислите за поскъпването на имотите. Преди време беше регистрирано забавяне на цените на имотите. Но според данните от септември разходите за изграждане на един квадратен метър жилище в Русия надхвърлят 41 хиляди рубли. Могат ли недвижимите имоти да се разглеждат като инвестиционен метод?

Не, недвижимите имоти не могат да бъдат инвестиционен инструмент. Защото жилищните имоти са продукт на потреблението, а търговските имоти са средство за производство. Имотът може да се превърне в инвестиция в един рядък случай - в самия край на фазата на кредитния цикъл, когато кибрит, тоалетна чиния или урна също стават инвестиционен обект. След като кредитният цикъл се завърти, което се случва сега, недвижимите имоти се връщат към нормалното. Освен това, ако сте имали балон на недвижимите имоти, тогава падането е 80% от вектора. Виждаме това в Москва: там недвижимите имоти в доларово изражение са паднали 2,5 пъти. В имота има място за добро падане. Исторически това винаги е било така и няма причина това да се промени по някакъв начин.

portamur.ru

Някои от нашите читатели инвестираха спестяванията си в нелична метална сметка на Rosselkhozbank, в злато. Те се интересуват от перспективите му за година и половина до две.

Преди година според мен обезличените метални сметки не бяха застраховани от Агенцията за гарантиране на влоговете в банките. Тоест, ако нещо лошо се случи с банката, можете да се сбогувате с парите си. Освен това, когато преди много години конвертирах метална сметка в злато от Сбербанк, последните ми поставиха много пречки: или нямат везни, или нещо друго. Така че предпочитам да затворя такава сметка, да купя истинско злато и да не ме интересува ДДС. Това не са пари, които не могат да бъдат жертвани в тази ситуация.

- „Кои държавни облигации е най-добре да купите, на каква възраст трябва да бъдат?“

- „Какво можете да кажете за Finex ETF, които наскоро се появиха в Русия?“

Всички нови инвестиционни продукти, които внезапно се появяват в Русия, трябва да се третират като поредната измама.

Ако бивш служител на администрацията на Рейгън е прав в прогнозите си, вероятно ще видим следващия голям финансов колапс преди края на 2017 г. Според Уикипедия Дейвид Стокман е „автор, бивш бизнесмен, американски политик, който е бил член на републиканската Камара на представителите от Мичиган (1977–1981) и директор на Службата за управление и бюджет при президента Роналд Рейгън (1981 –1985).“ Той често е интервюиран от водещи новинарски издания като CNBC, Bloomberg и PBS. Мнението му е много авторитетно във финансовите среди. Подобно на други анализатори, Стокман вярва, че икономиката на САЩ е в много лоша форма и каза на Грег Хънтър по време на интервю, че вярва, че S&P 500 скоро може да се срине „с 40% или повече“.

Пазарът се оказа силно надценен. Това е лудост... Вярвам, че пазарът лесно може да падне до 1600 или 1300. Може да загуби 40%, след като фантазията приключи. Скоро правителството ще се появи в пълния си блясък, всявайки хаос върху бюджета. И тогава тези луди идеи за възможността за прилагане на програмата за стимулиране на Тръмп ще бъдат погребани веднъж завинаги. Това, което казвам е, че тези стимули няма да се случат. Те няма да могат да приемат бюджетна резолюция с данъчни облекчения през Конгреса, когато бюджетът вече включва увеличение от 10 трилиона долара на дълговото бреме. или 15 трилиона долара. през следващите десет години. Това просто няма да мине в Конгреса... Вярвам, че сме свидетели на най-великия митинг на глупаци, който някога сме виждали.

Но още по-тревожни са думите на Стокман за потенциалния момент на подобен финансов колапс. Според него, ако трябва да избере датата на следващия мащабен срив на фондовия пазар, той би „се фокусирал върху периода между август и ноември“ ...

Вървим към неочаквана криза и S&P 500 ще падне със стотици пунктове в даден момент през следващите няколко месеца... Бих се насочил към периода между август и ноември, защото тогава проблемът с тавана на дълга ще достигне своя апогей, и правителството ще остане без кеш. Вашингтон ще бъде потопен в остър политически конфликт относно перспективите за тавана на дълга... Това ще бъде гигантска бюджетна касапница, каквато никога не сме виждали.

Няма съмнение, че финансовата система на САЩ работи със заето време и не можем да продължим да увеличаваме дълга безкрайно. През 2017 г. лихвите по държавния дълг ще надхвърлят половин трилион долара за първи път, а през следващата година тази цифра ще се увеличи още повече, тъй като е вероятно да добавим поне още трилион долара към съществуващия дълг.

Междувременно финансовите пазари стават все по-абсурдни всеки ден.

Вижте Тесла. Тази компания необяснимо успя да загуби 620 милиона долара през първото тримесечие на 2017 г. и постоянно губи стотици милиони долари тримесечие след тримесечие.

Тази компания обаче има пазарна стойност от невероятните 48 милиарда долара.

Имаме чувството, че живеем в обърнат свят, в който колкото повече пари губи една компания, толкова по-ценна става тя в очите на инвеститорите. Корпорации като Tesla, Netflix и Twitter изгарят огромни суми пари на инвеститорите, без да правят печалба, но изглежда никой не го интересува.

Ценните книжа, обезпечени с ипотеки за търговски недвижими имоти, са друг червен флаг, който започва да привлича внимание...

Според Commercial Mortgage Alert процентът на заемите в специално обслужване за търговски ипотечни ценни книжа (MBS) достигна 6,6% към края на април. Увеличението на този показател с 5 базисни пункта спрямо края на март е в резултат на увеличение на обема на ценните книжа - обезпечени с търговски имоти и оценени от Fitch, за които са отчетени просрочия - с 9 базисни пункта до 3,5 % към края на април.

Просрочията на MBS и CMBS достигнаха най-високите си нива от 2015 г.

Докато ценните книжа, обезпечени с жилищни имоти, изиграха важна роля по време на кризата от 2008 г., ценните книжа, обезпечени с търговски недвижими имоти, този път изглеждат готови да предизвикат хаос на финансовите пазари.

Една от причините да се случва всичко това са огромните трудности, пред които са изправени собствениците на молове. Скоростта на затваряне на магазини за търговия на дребно през 2017 г. обещава да надмине предишния рекорд с 20%, а Bloomberg прогнозира, че един милиард квадратни фута търговски площи в крайна сметка ще излязат от работа или ще бъдат преназначени за други цели.

Излишно е да казвам, че случващото се в търговията на дребно оказва огромен натиск върху собствениците на търговски площи, чиито дългове бързо започват да се влошават.

През 2007 г. и началото на 2008 г. много анализатори предупредиха, че обезпечените с ипотека ценни книжа могат да причинят срив на фондовия пазар и неизбежната рецесия, която ще последва. Но тези анализатори бяха обект на присмех. Хората не спираха да ги питат кога най-накрая ще настъпи „кризата“, докато председателят на Федералния резерв успокояваше обществеността с уверения, че няма да има рецесия в Съединените щати.

Но дойде есента на 2008 г. и всичко отиде по дяволите. Инвеститорите внезапно загубиха трилиони долари, милиони работни места се изпариха, сякаш никога не са съществували, а американската икономика изпадна в най-лошата рецесия от Голямата депресия през 30-те години на миналия век.

И сега сме близо до още по-ужасна катастрофа. Държавният дълг на САЩ почти се е удвоил след последната криза, корпоративният дълг е нараснал повече от два пъти и всички дългосрочни икономически основи продължават да се влошават.

Единственото нещо, което ни спасява, е възможността да увеличим и без това прекомерния си дълг, но щом този дългов балон се спука, ще видим най-голямата корекция на жизнения стандарт в американската история.

Не е известно дали Стокман ще бъде прав при избора на времето или не, но това не е толкова важно.

Много по-важен е фактът, че десетилетия на изключително глупави решения направиха най-голямата икономическа криза в историята на САЩ неизбежна и когато тя се разкрие напълно, човешкото страдание, което ще съпътства развитието на тази криза, ще бъде наистина безпрецедентно.

След като съм мислил много за разликите и приликите между Русия и Съединените щати - една, която вече се разпадна, и други, които изпитват колапс, докато пиша тези редове, се почувствах готов ... да идентифицирам пет етапа на колапс, които ще послужат като умствени етапи, когато започнем да разглеждаме нашата готовност за колапс и да видим какво друго може да се направи.

Така пише Дмитрий Орлов в редактирани откъси от оригиналната си статия „Петте етапа на колапса“.

Орлов продължава:

...Предложената класификация свързва всеки от петте етапа на колапса с разрушаването на определено ниво на вяра в статуквото. Въпреки факта, че всеки етап води до видими промени в околното пространство, те могат да бъдат постепенни...

Етап 1: Финансов колапс

Вярата в „бизнеса както обикновено“ изчезва. Бъдещето вече не предполага сходство с миналото по никакъв начин, който би позволил оценката на рисковете и гарантирането на финансови активи. Финансовите институции стават неплатежоспособни; икономиките са унищожени и достъпът до капитал е загубен.

Етап 2: Търговски колапс

Губи се убеждението, че „пазарът трябва да осигурява“. Парите се обезценяват и/или стават оскъдни, стоките се трупат, мрежите за внос и търговия на дребно са нарушени, а широко разпространеният недостиг на стоки от първа необходимост се превръща в норма.

Етап 3: Политически колапс

Вярата, че „правителството ще се погрижи за нас“ изчезва. Тъй като опитите на правителството да смекчи загубата на достъп до търговски доставки на основни стоки се провалят, политическата върхушка губи легитимност и жизнеспособност.

Етап 4: Социален колапс

Вярата, че „вашите хора ще се погрижат за вас“ се губи като местни организации, независимо дали са благотворителни или други групи, които бързат да запълнят властовия вакуум, изчерпват ресурсите си или се сриват поради вътрешни конфликти.

Етап 5: Културен колапс

Загубена е вярата в доброто на човечеството. Хората губят способността за „доброта, щедрост, внимание, любов, честност, гостоприемство, състрадание, милост“ (Търнбул, „Пещерни хора“). Семействата се разпадат и започват да се състезават като отделни единици за оскъдни ресурси. Новото мото става „Ти умираш днес, а аз – утре“ (Солженицин, Архипелаг ГУЛАГ). Възможни са случаи на канибализъм.

Пет етапа на колапс

Въпреки че хората може да мислят за колапса като за вид асансьор, който ще ви отведе до самото дъно (етап 5), без значение какъв бутон натиснете, такъв механизъм все пак не се забелязва. По-скоро придвижването ни всички към етап пет ще изисква съгласувани усилия на всеки от междинните етапи. Това, че всички играчи изглеждат готови да положат точно такова усилие, може да придаде на този колапс формата на класическа трагедия - в съзнанието, но вървяща неумолимо към унищожение... Нека очертаем този процес.

Етап 1: Сценарий за финансов колапс

Първият етап на колапс се състои от две части:

Част от населението е принудена да се мести от място на място, вече не може да си позволи къщата, която е купила въз основа на завишени цени, фалшиви данни за доходите и глупави надежди за безкраен растеж на активите. И тъй като технически те не можеха да си позволят да купят тези къщи, а се сдобиха с тях само поради финансови и политически злоупотреби, това е напълно естествено развитие на ситуацията.

Поотделно можем да бъдем толкова умерени, колкото си искаме, но правителството ще продължи да трупа планини от дългове от наше име. Всяко ниво на управление, от местните общини и местните правителства, които разчитат на финансовите пазари за финансиране на обществени услуги, до федералното правителство, което разчита на чуждестранни инвестиции, за да финансира безкрайните си войни, всички са пристрастени към кредита. Те знаят, че не могат да спрат да вземат заеми и ще направят всичко, за да запазят текущата си позиция възможно най-дълго.

Изглежда единственото нещо, което правителството може да направи сега е:

все повече разширяване на кредитирането на тези, които имат проблеми, определяне на лихви доста под нивото на инфлацията, приемане на безполезни парчета хартия като обезпечение и изпомпване на пари в неплатежоспособни финансови институции.

Това има ефект на размиване на долара, все повече подкопавайки стойността му и с течение на времето води до хиперинфлация, което е доста вредно за всяка икономика, но особено вредно за тази, доминирана от вноса. Тъй като вносът пресъхва и свързаните индустрии се затварят, навлизаме в етап 2: Търговски колапс.

Етап 2: Сценарий за колапс на търговията

Когато предприятията затворят, щорите са затворени и обществото е оставено без пари и силно зависимо от FEMA и благотворителни организации, правителството може да започне да се чуди какво да прави по-нататък. Може например:

• отзовайте всички военни сили от чужбина и ги назначете да работят по обществени проекти, предназначени да помогнат директно на населението.
• Насърчавайте местната икономическа независимост чрез създаване на базирани в общността селскостопански програми, изграждане на системи за възобновяема енергия и организиране на местни сили за самоотбрана за поддържане на закона и реда.
• поръчайте на военни булдозери на Инженерния корпус на армията да изравнят сградите, построени върху бивши земеделски земи около градските центрове, да върнат земята за обработване и да изградят градски центрове с висока плътност, захранвани от слънчева енергия, и да ги населят с разселени хора.

С голям късмет подобни мерки биха могли да обърнат тенденцията, като в крайна сметка осигурят възстановяване на условията, предшестващи втория етап.

Това може или не може да е добър план, но във всеки случай е много малко вероятно, тъй като САЩ, тъй като са толкова дълбоко задлъжнели, ще бъдат принудени да се съобразят с желанията на своите чуждестранни кредитори, които притежават много национални активи (земя , сгради и предприятия), които биха предпочели да видят американските граждани робски изплащащи дълговете си, отколкото да бъдат самодостатъчни и независими, удобно забравяйки, че са ипотекирали бъдещето на децата си, за да плащат за военни фиаско, големи къщи, коли и огромни телевизори, които отразяват цяла стена.

Много по-вероятен сценарий е, че федералното правителство (знаейки на кого дължат маслото на хляба си) ще се преклони пред чужди интереси и:

• ще наложи условия на строги икономии,
• ще осигури законност и ред чрез драконовски мерки,
• ще помогне за изграждането на чужди фабрични градове и плантации.

Тъй като хората все повече започват да мислят, че правителството не е толкова добра идея, условията ще узреят към Етап 3: Политически колапс.

Етап 3: Политически колапс

След значително кръвопролитие по-голямата част от страната ще се превърне в територия, където правителствените служители ще бъдат нежелани. Чуждите кредитори решават, че дълговете им не могат да бъдат изплатени, намаляват максимално загубите си и се прибират. Останалият свят решава да се държи така, сякаш няма такова място като Съединените щати, защото „никой вече не ходи там“...

По време на третия етап вакуумът, оставен от провала на федералните, щатските и местните власти, ще бъде запълнен от различни нови властови структури. Останки от бивши правоохранителни органи и армия, улични банди, етнически мафиотски групи, религиозни култове и богати собственици на имоти, всички те ще се опитат да изградят свои собствени малки империи върху руините на голямата, биейки се помежду си за територия и ресурси. На някои места харизматичните лидери ще могат да превърнат ресурсите си в нещо като легитимно правителство, докато на други места борбата за власт ще доведе до нов кръг от конфликти и откровена война.

Етап 4: Колапс на обществото

Колапсът настъпва, когато едно общество се разстрои и обедня дотолкова, че вече не може да осигури своя харизматичен лидер, който става все по-малък, докато изчезне напълно. Обществото се разпада на огромни семейства и малки племена от около дузина семейства, които са намерили за изгодно да се обединят за взаимна подкрепа и защита. Тази форма на общество е съществувала през 98,5% от живота на човека като биологичен вид и може да се каже, че е в основата на човешкото съществуване. Хората могат да съществуват на това ниво на организация в продължение на хиляди, дори милиони години.

Етап 5: Културен колапс

Ако едно общество, дори преди колапса си, е твърде фрагментирано, отчуждено и индивидуалистично, за да формира сплотени разширени семейства и племена, или ако физическата му среда стане толкова неподредена и обедняла, че гладът става широко разпространен, тогава петият етап на колапс става възможен. На този етап, за поддържане на живота и създаване на потомство, примитивната биологична необходимост поема връх. Семействата се разпадат, старите хора са оставени на произвола на съдбата, а децата са обгрижвани до три години. Цялата социална общност е унищожена и дори двойките се разпадат с течение на времето, предпочитайки да се хранят сами и отказват да споделят храна. Това състояние на обществото е описано от антрополога Колин Търнбул в неговите Пещерни хора. Ако обществото до петия етап може да се нарече естествена историческа норма за човечеството, то петият етап на колапс довежда човечеството до ръба на физическото изчезване.

Заключение

Дефолтът сам по себе си е поредица от провали: всеки етап на колапс може лесно да доведе до следващия. В Русия този процес беше спрян веднага след третия етап: имаше мафиотски етнически кланове и дори един вид диктатура на местните княжески военачалници, но правителствените сили за сигурност в крайна сметка надделяха. В другите си работи описвам по-подробно точните условия, поради които обществото в Русия е относително защитено от колапс. Тук просто ще кажа, че тези компоненти не присъстват напълно в САЩ в момента.

В светлината на разгръщащото се фиаско на глобалния държавен дълг, заключавам, че след години на власт и финанси, залагащи на бъдеще, което няма да се случи, и удвояване с всяка следваща загуба, сега виждам Петте етапа на колапс просто като интересна теория .

Вместо това вярвам, че Етап 1 (финансов) и Етап 2 (политически) колапс ще се сринат в един хаотичен епизод. Сривът на търговията няма да закъснее, защото световната търговия зависи от глобалните финанси и щом международното кредитиране затвори вратите си, танкерите и контейнерните кораби ще спрат да плават. Скоро след това светлините ще изгаснат.

Ако бивш служител на администрацията на Рейгън е прав в прогнозите си, вероятно ще видим следващия голям финансов колапс преди края на 2017 г. Според Уикипедия Дейвид Стокман е „автор, бивш бизнесмен, американски политик, който е бил член на републиканската Камара на представителите от Мичиган (1977-1981 г.) и директор на Службата за управление и бюджет при президента Роналд Рейгън (1981 г. -1985)." Той често е интервюиран от водещи новинарски издания като CNBC, Bloomberg и PBS. Неговото мнение е много авторитетно във финансовите среди. Подобно на други анализатори, Стокман вярва, че икономиката на САЩ е в много лоша форма и каза на Грег Хънтър по време на интервю, че вярва, че S&P 500 скоро може да се срине „с 40% или повече“.

Пазарът се оказа силно надценен. Това е лудост... Вярвам, че пазарът лесно може да падне до 1600 или 1300. Може да загуби 40%, след като фантазията приключи. Скоро правителството ще се появи в пълния си блясък, всявайки хаос върху бюджета. И тогава тези луди идеи за възможността за прилагане на програмата за стимулиране на Тръмп ще бъдат погребани веднъж завинаги. Това, което казвам е, че тези стимули няма да се случат. Те няма да могат да приемат бюджетна резолюция с данъчни облекчения през Конгреса, когато бюджетът вече включва увеличение от 10 трилиона долара на дълговото бреме. или 15 трилиона долара. през следващите десет години. Това просто няма да мине в Конгреса... Вярвам, че сме свидетели на най-великия митинг на глупаци, който някога сме виждали.

Но още по-тревожни са думите на Стокман за потенциалния момент на подобен финансов колапс. Според него, ако трябва да избере датата на следващия мащабен срив на фондовия пазар, той би „се фокусирал върху периода между август и ноември“ ...

Вървим към неочаквана криза и S&P 500 ще падне със стотици пунктове в даден момент през следващите няколко месеца... Бих се насочил към периода между август и ноември, защото тогава проблемът с тавана на дълга ще достигне своя апогей, и правителството ще остане без кеш. Вашингтон ще бъде потопен в остър политически конфликт относно перспективите за тавана на дълга... Това ще бъде гигантска бюджетна касапница, каквато никога не сме виждали.

Няма съмнение, че финансовата система на САЩ работи със заето време и не можем да продължим да увеличаваме дълга безкрайно. През 2017 г. лихвите по държавния дълг ще надхвърлят половин трилион долара за първи път, а през следващата година тази цифра ще се увеличи още повече, тъй като е вероятно да добавим поне още трилион долара към съществуващия дълг.

Междувременно финансовите пазари стават все по-абсурдни всеки ден.

Вижте Тесла. Тази компания необяснимо успя да загуби 620 милиона долара през първото тримесечие на 2017 г. и постоянно губи стотици милиони долари тримесечие след тримесечие.

Тази компания обаче има пазарна стойност от невероятните 48 милиарда долара.

Имаме чувството, че живеем в обърнат свят, в който колкото повече пари губи една компания, толкова по-ценна става тя в очите на инвеститорите. Корпорации като Tesla, Netflix и Twitter изгарят огромни суми пари на инвеститорите, без да правят печалба, но изглежда никой не го интересува.

Ценните книжа, обезпечени с ипотеки за търговски недвижими имоти, са друг червен флаг, който започва да привлича внимание...

Според Commercial Mortgage Alert процентът на заемите в специално обслужване за търговски ипотечни ценни книжа (MBS) достигна 6,6% към края на април. Увеличението на този показател с 5 базисни пункта спрямо края на март е в резултат на увеличение на обема на ценните книжа - обезпечени с търговски имоти и оценени от Fitch, за които са отчетени просрочия - с 9 базисни пункта до 3,5 % към края на април.

Просрочията на MBS и CMBS достигнаха най-високите си нива от 2015 г.

Докато ценните книжа, обезпечени с жилищни имоти, изиграха важна роля по време на кризата от 2008 г., ценните книжа, обезпечени с търговски недвижими имоти, този път изглеждат готови да предизвикат хаос на финансовите пазари.

Една от причините да се случва всичко това са огромните трудности, пред които са изправени собствениците на молове. Скоростта на затваряне на магазини за търговия на дребно през 2017 г. обещава да надмине предишния рекорд с 20%, а Bloomberg прогнозира, че един милиард квадратни фута търговски площи в крайна сметка ще излязат от работа или ще бъдат преназначени за други цели.

Излишно е да казвам, че случващото се в търговията на дребно оказва огромен натиск върху собствениците на търговски площи, чиито дългове бързо започват да се влошават.

През 2007 г. и началото на 2008 г. много анализатори предупредиха, че обезпечените с ипотека ценни книжа могат да причинят срив на фондовия пазар и неизбежната рецесия, която ще последва. Но тези анализатори бяха обект на присмех. Хората не спираха да ги питат кога най-накрая ще настъпи „кризата“, докато председателят на Федералния резерв успокояваше обществеността с уверения, че няма да има рецесия в Съединените щати.

Но дойде есента на 2008 г. и всичко отиде по дяволите. Инвеститорите внезапно загубиха трилиони долари, милиони работни места се изпариха, сякаш никога не са съществували, а американската икономика изпадна в най-лошата рецесия от Голямата депресия през 30-те години на миналия век.

И сега сме близо до още по-ужасна катастрофа. Държавният дълг на САЩ почти се е удвоил след последната криза, корпоративният дълг е нараснал повече от два пъти и всички дългосрочни икономически основи продължават да се влошават.

Единственото нещо, което ни спасява, е възможността да увеличим и без това прекомерния си дълг, но щом този дългов балон се спука, ще видим най-голямата корекция на жизнения стандарт в американската история.

Не е известно дали Стокман ще бъде прав при избора на времето или не, но това не е толкова важно.

Много по-важен е фактът, че десетилетия на изключително глупави решения направиха най-голямата икономическа криза в историята на САЩ неизбежна и когато тя се разкрие напълно, човешкото страдание, което ще съпътства развитието на тази криза, ще бъде наистина безпрецедентно.

Многобройни програми за количествено облекчаване на централните банки, най-вече Федералният резерв на САЩ (Фед) и Европейската централна банка (ЕЦБ), създадоха огромно количество пари в световната финансова система. Лесните пари, получени от централните банки, вместо да стимулират растежа на БВП и развитието на реалните сектори на икономиката, бяха насочени към различни спекулативни операции и най-вече към раздуване на глобалния дългов пазар. И колкото повече пари имаше на глобалния дългов пазар, толкова повече намаляваше доходността както на държавните, така и на корпоративните облигации. Това доведе до образуването на множество балони на дълговите пазари днес, които могат да се спукат по всяко време и да доведат до глобален финансов колапс.

Днес общият обем на глобалния дългов пазар вече доближава 110 трлн. долара. А обемът на държавния дълг с отрицателна доходност в световен мащаб надхвърли 9 трлн. долара. В момента доходността на 85% от държавните облигации е по-малка от стойността на глобалната инфлация и инвестиционният доход от тях може да бъде положителен само ако стойността постоянно се увеличава и обменните курсове се движат в рамките на прогнозите на същите тези инвеститори. В резултат на това, на фона на изобилие от изключително евтина ликвидност, разбирането за инвестиционните рискове беше напълно изкривено. Ситуацията стигна дотам, че дори доходността на „боклук” облигациите на европейските компании в критични моменти падна под доходността на американските държавни дългови ценни книжа – Treasuries.

Сегашната ситуация в световната икономика и света на финансите изглежда стабилна само на пръв поглед, но всъщност са създадени почти всички условия за нов световен финансов колапс.

Например Япония, чийто публичен дълг вече надхвърля 200% от националния БВП, продължава да увеличава дълга си. Инвеститорите обаче гледат на най-задлъжнелите ценни книжа на страната като на „сигурни“ активи и сигурно убежище и продължават да дават парите си на японското правителство безплатно. Възползвайки се от това, японското правителство наскоро пласира двугодишни държавни облигации на стойност $4 млрд., чиято доходност се оказа рекордно ниска – минус 0,149%. В същото време търсенето дори възлиза на почти 20 милиарда долара, тоест пет пъти повече от предлагането. Освен това като цяло съотношението купува/продава на този търг е по-високо от средното за последните 12 търга: 4,97 спрямо 4,75.

Бих искал специално да подчертая, че днес доходността на десетгодишните японски облигации е минус 0,001%.

Отрицателната доходност на дълговите ценни книжа е отражение на факта, че инвеститорите не очакват големите централни банки да сложат край на паричното цунами, което удари света след финансовата криза от 2008 г. Въпреки факта, че представители на Централната банка периодично говорят за желанието си да нормализират своята парична политика, инвеститорите не вярват в това и балонът на активите продължава да се надува, разклащайки световната финансова система.

Освен това много експерти са убедени, че необмислените действия на паричните власти на водещи икономически високоразвити страни са създали всички условия за това. Такива дисбаланси създават сериозни рискове за финансовите институции, по-специално за застрахователните компании, пенсионните фондове и банките. Именно неправилното възприемане на рисковете води до неправилни инвестиционни решения с всички произтичащи от това последствия. Освен това регулациите изискват от финансовите компании да държат значителна част от парите си в „безопасни“ или „висококачествени“ инструменти, много от които са губещи активи.

Заслужава да се отбележи също, че инвестициите на пенсионните фондове в облигации с нулева или отрицателна доходност генерират минимален паричен поток, докато за да изпълнят задълженията си, те трябва да имат годишна доходност от 7-8%. В резултат дефицитът на пенсионния фонд расте. Милиман съобщи, че средно през периода 2012-2016 г. американските пенсионни фондове са разпределили 27-30% от своите активи в брой (3-4%) и облигации (23-27%), генерирайки обща възвръщаемост от приблизително 1,31% годишно.

Тъй като това не е достатъчно, пенсионните и други фондове все повече инвестират в по-рискови активи, за да получат по-голяма доходност, въпреки че и в този случай нивото на риск е доста трудно да се определи. Blackrock изчислява, че в резултат на това половината от всички големи застрахователни компании, работещи на американския пазар, сега носят повече риск в балансите си, отколкото преди 2007 г., тоест преди световната финансова криза от 2008 г. Доклад на Milliman, публикуван през 2016 г., показа, че сред пенсионните фондове делът на активите, инвестирани в акции и недвижими имоти, се е увеличил от 19% през 2012 г. на 24% през 2016 г. С други думи, в годините след колапса на Lehman Brothers през септември 2007 г., пенсионните фондове, застрахователните и други дългосрочни инвестиционни дружества са натоварили балансите си с изключително рискови активи до рекордно високо ниво.

Самите централни банки представляват друг риск. Факт е, че най-големите централни банки продължават да държат големи обеми от най-ненадеждните облигации в своите баланси. Към 1 август 2017 г. Федералният резерв на САЩ, Централната банка на Япония и ЕЦБ имаха активи на обща стойност 13,8 трилиона долара. долара, а както активите на Bank of Japan ($4,75 трилиона), така и активите на ЕЦБ ($5,1 трилиона) надвишават активите на Фед ($4,3 трилиона) за трети пореден месец.

В същото време календарът на падежа на облигациите само изостря рисковете от финансова зараза от затягане на паричната политика в балансите на застрахователните компании и пенсионните фондове. В случая на САЩ, според информация от PIMCO, пиковият матуритет на облигации, дълг на агенции и TIPS, държани от Федералния резерв, пада от първото тримесечие на 2018 г. до третото тримесечие на 2020 г. Според Bloomberg пикът на обратното изкупуване на облигации, държани в балансите на американските застрахователи и пенсионни фондове, ще настъпи през 2020-2022 г. Тоест, всъщност нова световна финансова криза е точно зад ъгъла.

Ако Федералният резерв просто спре да попълва облигациите с падеж, което е най-вероятният сценарий за намаляване на QE, тогава пазарът едва ли ще може да поддържа цените на активите, които доминират в капиталовата база на големите финансови институции. Тогава цените ще паднат рязко, стойността на активите ще намалее и тези финансови институции ще изпитат нужда от нов капитал. Подобна ситуация се развива в Обединеното кралство и Канада, но рисковете са още по-изразени в еврозоната, където QE (програмата за количествено облекчаване) започна по-късно (през второто тримесечие на 2015 г.), за разлика от САЩ, където стартира през първото тримесечие на 2013 г. Всичко това означава, че действията на ЕЦБ и Федералния резерв могат да предизвикат нова световна финансова криза.

Мехман Гафарли, журналист-аналитик, политолог, специално за сайта