Методи за оценка на паричните потоци в инфлационна среда. Оценка на паричните потоци, като се вземат предвид факторите на инфлация. Етапи на управление на паричните потоци в контекста на инфлацията

съдържание
1 Теоретично представяне на категорията "парични потоци" 3
2. Характеристика на паричните потоци 6

3 Методи за оценка на паричните потоци по отношение на инфлацията 8

Задача 11
Референции 15

1 Теоретично представяне на категорията "парични потоци"

Във всеки даден момент една фирма може да се разглежда като комбинация от капитали, идващи от различни източници: от инвеститори, кредитори, както и доходи, получени от дейността на дадена фирма. Тези средства се разпределят за различни цели: придобиване на дълготрайни активи, създаване на материални запаси, формиране на вземания и други.
Приет в определен момент общият капитал на компанията е стабилен, след което след известно време се променя. Движението на капитала в предприятието продължава. Конкуренцията между предприятията изисква постоянно адаптиране към променящите се условия; технологични подобрения, водещи до значителни инвестиции, инфлация, промени в лихвените проценти, данъчното законодателство - всичко това има голямо влияние върху движението на капитала на предприятието. Следователно е необходимо ефективно управление на движението на капитала в рамките на предприятието.
Паричните средства са най-ликвидната категория активи, която осигурява на предприятието най-голяма степен на ликвидност и следователно свобода на избор.
С движението на пари започва и завършва производствения и търговски цикъл. Дейностите на предприятието, насочени към печалба, изискват средствата да се прехвърлят в различни активи, които се преобразуват в вземания в процеса на продажба на продукти. Резултатите от операциите се считат за постигнати, когато процесът на събиране носи паричен поток, въз основа на който започва нов цикъл, който осигурява печалба.
Анализаторите в областта на финансовата отчетност заключиха, че сложността на счетоводната система крие паричните потоци и увеличава разликата им от отчетената стойност на нетния доход (печалбата). Те подчертават, че именно парите трябва да се използват за изплащане на заеми, дивиденти и разширяване на използваните производствени мощности. Всичко по-горе потвърждава нарастващото значение на такава категория като "парични потоци".
Във вътрешни и чуждестранни източници тази категория се интерпретира по различен начин. Така според американския учен Л.А. Бернщайн "сам по себе си няма подходящо тълкуване на термина" парични потоци "(в буквалния му смисъл) е безсмислен." Дружеството може да има парични потоци (т.е. парични постъпления), а може да има и парични потоци (т.е. парични плащания). Освен това тези парични потоци и оттоци могат да бъдат свързани с различни видове дейности - промишлени, финансови или инвестиционни. Можете да определите разликата между паричните потоци и отливи за всеки от тези видове дейности, както и за всички видове дейности на предприятието в съвкупност. Тези разлики се приписват най-добре на нетните парични потоци или нетните парични потоци. По този начин нетният приток на парични средства ще съответства на увеличение на паричните салда за даден период, докато нетният отлив ще бъде свързан с намаляване на паричните салда през отчетния период. По отношение на паричните потоци повечето автори означават парични средства, генерирани в резултат на икономическа дейност.
Друг американски учен, Дж. К. Ван Хорн, вярва в това
"Паричният поток на фирмата е продължаващ процес." Активите на фирмата представляват нетното използване на пари, а пасивите представляват нетни източници. Размерът на паричните средства варира във времето в зависимост от обема на продажбите, събирането на вземанията, капиталовите разходи и финансирането.
В Русия категорията "парични потоци" придобива все по-голямо значение. Това се доказва от факта, че от 1995г. Във финансовите отчети беше въведен допълнителен формуляр № 4, „Отчет за паричните потоци“, който обяснява промените, настъпили с пари в брой. Той предоставя на потребителите на финансови отчети основа за оценка на способността на предприятието да събира и използва парични средства.
Руските учени разбират чрез паричен поток разликата между всички получени и изплатени средства от предприятието за определен период от време; те го сравняват с печалбата. Печалбата действа като показател за ефективността на предприятието и източника на неговата дейност. Ръстът на печалбата създава финансова основа за самофинансиране на предприятието, за осъществяване на разширено възпроизвеждане и задоволяване на социални и материални нужди. За сметка на печалбата се изпълняват задълженията на предприятието към бюджета, банките и другите организации.
Доходът, който е разликата между разходите за продажба и производство, може да повлияе на паричните потоци по различни начини. Например, разходите, произтичащи от експлоатацията на сгради и оборудване, обикновено не са свързани с използването на парични средства, а добавянето на амортизация към нетния доход осигурява само приблизителна мярка за паричните потоци.
Общият размер на паричните потоци зависи от способността на ръководството на предприятието да привлича ресурси. По отношение на неинвестираните средства, ръководството по време на връщането на тези средства е свободно да ги изпраща до цели, които счита за най-важни.
Така в процеса на функциониране на всяко предприятие има паричен поток (плащания и постъпления), тоест парични потоци; съществуват различни подходи към определянето на категорията „парични потоци“; в Русия в условията на инфлация и криза на неплащанията управлението на паричните потоци е най-неотложната задача във финансовото управление.

2 Характеристики на паричните потоци

За да се разкрие реалният паричен поток в предприятието, да се оцени синхронността на постъпленията и плащанията, както и да се съпостави размерът на получения финансов резултат със състоянието на паричните средства, е необходимо да се идентифицират и анализират всички направления на получаване, както и тяхното разпореждане. Насоките на паричните потоци се разглеждат в контекста на основните видове дейности - текущи, инвестиционни, финансови.
Разделението на всички дейности на предприятието на три отделни сфери е много важно в руската практика, тъй като може да се получи добър (т.е. близък до нула) кумулативен поток чрез премахване или компенсиране на отрицателния паричен поток от основната дейност чрез притока на средства от продажбата на активи (инвестиционна дейност) или чрез привличане на банкови заеми (финансови дейности). В този случай стойността на общия поток маскира реалната загуба на предприятието.
Текущите дейности включват получаване и използване на средства за осигуряване изпълнението на основните производствени и търговски функции. В същото време приходите от продажба на продукти през текущия период, погасяване на вземания, приходи от продажба на бартер, аванси, получени от купувача, ще бъдат „притокът“ на средства. "Изтичането" на средства се случва във връзка с плащания по сметките на доставчици и изпълнители, с изплащането на заплати, удръжки в бюджета и извънбюджетните фондове, изплащане на лихви по кредит, удръжки в социалната сфера.
Тъй като основната дейност на компанията е основният източник на печалба, тя трябва да бъде основният източник на пари.
Инвестиционните дейности включват получаване и използване на парични средства, свързани с придобиването, продажбата на дългосрочни активи и приходите от инвестиции. В този случай паричните потоци се свързват с продажбата на дълготрайни активи, нематериални активи, с получаването на дивиденти, лихви от дългосрочни финансови инвестиции, с връщането на други финансови инвестиции. Паричните потоци се обясняват с придобиването на дълготрайни активи, нематериални активи, капиталови инвестиции, дългосрочни финансови инвестиции.
Тъй като компанията се ангажира да разширява и модернизира производствения капацитет, когато прави добре бизнеса си, инвестиционната дейност обикновено води до временен отлив на средства.
Финансовите дейности включват парични потоци в резултат на заеми или емисии на акции, както и отливи, свързани с изплащането на дългове по по-рано получени заеми и изплащането на дивиденти.
Паричните потоци могат да се дължат на краткосрочни заеми и заеми, дългосрочни заеми и заеми, постъпления от емитиране на акции, целево финансиране. "Изтичане" на средства възниква във връзка с изплащането на краткосрочни заеми и заеми. Погасяване на дългосрочни заеми и заеми, изплащане на дивиденти, погасяване на сметки.
Финансовите дейности са предназначени за увеличаване на средствата на разположение на компанията за финансова подкрепа на основни и инвестиционни дейности.

3 Методи за оценка на паричните потоци в условията на инфлация

В процеса на управление на паричните потоци е необходимо да се вземе предвид факторът на инфлацията. Въздействието на инфлацията засяга много аспекти от формирането на паричните потоци на предприятието. Концепцията за отчитане на влиянието на инфлационния фактор при управлението на паричните потоци на предприятието се състои в необходимостта от реално отражение на тяхната стойност, както и в обезщетяване на загубите им, причинени от инфлационни процеси при различни финансови транзакции.
Основните понятия, свързани с тази концепция, са следните: инфлация, инфлационен процент, действителна инфлация, очакван процент на инфлация, индекс на инфлация, номинална сума в брой, реална сума в брой, номинален лихвен процент, реален лихвен процент, инфлационна премия.
Разгледайте основните методи за оценка на паричните потоци в инфлационна среда.

Методическият инструментариум за прогнозиране на годишния индекс на индекса и инфлацията се основава на очакваните средни месечни проценти.
При прогнозиране на годишния процент на инфлация се използва формулата

TIG \u003d (1 + TIM) - 1

където TIG е прогнозираната годишна инфлация, изразена в десетични, TIM е очакваната средна месечна инфлация в следващия период, изразена в десетични.

При прогнозиране на годишния индекс на инфлацията се използват формулите:

IIG \u003d 1 + TIG или IIG \u003d (1 + TIM)

където IIG е прогнозният годишен индекс на инфлация, изразен в десетични.

Методологичните инструменти за формиране на реален лихвен процент, като се отчита коефициентът на инфлация, се основават на прогнозираното му номинално ниво на финансовия пазар и резултатите от прогнозата за годишните инфлационни проценти. Използва се формулата Ip \u003d (I - TI) / (I + TI), където Ip е реалният лихвен процент, изразен в десетичен дроб, I е номиналният лихвен процент, изразен в десетичен дроб, TI е инфлационният процент (действителен или прогнозен), изразен в десетичен дроб ,
Методическият инструментариум за оценка на стойността на средствата, като се взема предвид коефициентът на инфлация, ни позволява да извършим изчисления както на бъдеща, така и на настояща стойност със съответния „инфлационен компонент“.

При оценката на бъдещата стойност на паричните средства, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, се използва формулата

Sn \u003d P * [(1 + Ip) * (1 + TI)]

където Sн е номиналната бъдеща стойност на депозита, като се взема предвид коефициентът на инфлация, P е първоначалната сума на депозита, Ip е реалният лихвен процент, изразен в десетичен дроб, TI е прогнозният инфлационен процент, изразен в десетичен дроб, n е броят на интервалите за всяко лихвено плащане в общ период от време.

При оценката на настоящата стойност на паричните средства, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, се използва формулата

където Pp е реалната настояща сума на депозита, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, Sn е очакваната номинална стойност на депозита.

Методическият инструментариум за формиране на необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се взема предвид коефициентът на инфлация, е предназначен да гарантира изчисляването на сумата и нивото на „инфлационната премия“ и изчисляването на общото ниво на номинален доход, което осигурява компенсиране на инфлационните загуби и необходимото ниво на реална печалба.

При определяне на необходимия размер на инфлационната премия се използва формулата Pi \u003d P * TI, където Pi е сумата на инфлационната премия за определен период, P е първоначалната цена на паричните средства, TI е инфлационният процент в разглеждания период, изразен в десетични.

При определяне на общата сума на необходимия доход от финансова транзакция, като се взема предвид коефициентът на инфлация, се използва формулата Dn \u003d Dp + Pi, където Dn е общата номинална сума на необходимия доход от финансова транзакция, като се взема предвид коефициентът на инфлация в разглеждания период, а dr е реалната сума на необходимия доход от финансова транзакция в разгледаният период, изчислен чрез обикновена или сложна лихва, като се използва реалният лихвен процент, Pi - сумата на инфлационната премия през разглеждания период.
При определяне на необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се взема предвид коефициентът на инфлация, се използва формулата УДн \u003d (Дн / Др) -1, където УДн е необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, изразено в десетични.

Задача
Направете план-отчет за паричния поток за 5-те години на фирмата (директен метод).
Първоначални данни:
За първата година;
1.1 Предвижда се създаване на компания, чийто основен капитал е 3 364 CU.
1.2 Придобива оборудване за организация на производството в размер на 3059 CU
1.3 Общите разходи (фиксирани: административни и продажбени разходи) годишно (над 5 години) възлизат на 100 CU.

За втора година:
2.1. Компанията планира да привлече инвеститор, за да увеличи акционерния капитал с 2447 CU.
2.2. Вземан е банков заем от 1223 CU
2.3. Парите бяха разпределени за заплащане на закупени материали, суровини, компоненти, т.е. променливи разходи 887 CU
2.4. Предприятието е платило лихви по заеми и заеми в размер на 30 CU
2.5. Приходи от продажба на недвижими имоти, т.е. постъпления от продажба на имоти, машини, съоръжения и друго имущество в размер на 2447 CU
2.6. Предприятие закупи сграда, структура в размер на 1835 CU

За трета година:
3.1. Предприятието получи парични средства от продажбата на продукти в размер на 1866 CU
3.2. Предприятието изплати лихви по заеми и заеми в размер на 61 CU
3.3. Предприятие закупи превозни средства в размер на 918 CU
3.4. Предприятието получава пари от продажбата на стара производствена линия в размер на 2141 CU
и т.н .................

В процеса на управление на паричните потоци трябва да се вземе предвид инфлацията, която с времето намалява стойността на парите в обращение.
Въздействието на инфлацията засяга много аспекти от формирането на паричните потоци на предприятието. В процеса на инфлация се наблюдава относително намаляване на стойността на отделните материални активи, използвани от предприятието (дълготрайни активи, материални запаси и др.); намаляване на реалната стойност на паричните средства и други финансови активи (вземания, неразпределена печалба, инструменти за финансови инвестиции) и др. Инфлационният фактор особено влияе върху дългосрочните финансови операции на предприятието, свързани с управлението на паричните потоци.
Стабилността на проявлението на инфлацията, нейното влияние върху финансовите резултати на предприятието в областта на управлението на паричните потоци определят необходимостта от постоянно отчитане на въздействието на този фактор.
Концепцията за отчитане на влиянието на инфлационния фактор при управлението на паричните потоци на предприятието се състои в необходимостта от реално отражение на тяхната стойност, както и в обезщетяване на загубите им, причинени от инфлационните процеси във финансовите транзакции.
Методологичните инструменти, които ви позволяват да вземете предвид инфлацията в процеса на управление на паричните потоци на предприятието, се диференцират чрез основни изчисления (фиг. 12.6).

1. Методологичните инструменти за прогнозиране на годишния индекс на индекса и инфлацията се основават на очакваните средни месечни проценти. Такава информация се съдържа в публикуваните прогнози за икономическото и социалното развитие на страната за следващия период. Резултатите от прогнозата служат като основа за последващия фактор на инфлация на финансовата дейност на предприятието.

1. При прогнозиране на годишния процент на инфлация се използва следната формула:

TIG_ (1 + TIM) 12 -1, (12.20)
където TIG е прогнозният годишен процент на инфлация; TIM е очакваната средна месечна инфлация в следващия период.

По формулата (12.20) може да се изчисли не само прогнозираната годишна инфлация, но и стойността на този показател в края на всеки месец на следващата година.

1. При прогнозиране на годишния индекс на инфлация се използват следните формули:

IIG \u003d 1 + TIG, (12.21)
или YIG \u003d (1 + TIM) 12, (12.22)
където IIG е прогнозният годишен индекс на инфлация; TIG - прогнозният годишен инфлационен процент (изчислен по предварително дадена формула); TIM е очакваната средна месечна инфлация.

1. Методологичните инструменти за формиране на реален лихвен процент, отчитащ инфлацията, се основават на прогнозираното му номинално ниво на финансовия пазар (резултатите от такава прогноза обикновено се отразяват в цените на фючърсни и опционални договори, сключени на фондовата борса) и резултатите от прогнозата за годишните инфлационни проценти. Изчисляването на реалната лихва с отчитане на коефициента на инфлация се основава на модела на Фишер:

\u003d LIE., (12.23)
p 1 + TI
където I p е реалният лихвен процент (действителен или прогнозен)
в определен период); I - номинален лихвен процент (действителен или прогнозен за определен период); TI - процент на инфлация (действителен или прогнозен за определен период).

1. Методологическият инструментариум за оценка на стойността на средствата, като се отчита инфлацията, ни позволява да изчислим както бъдещата, така и настоящата им стойност със съответния инфлационен компонент. Основата на тези изчисления е генерираният реален лихвен процент.

1. При оценката на бъдещата стойност на паричните средства, коригирани за инфлация, се използва следната формула (модификация на модела на Фишер):

SH \u003d P [(+ ip) (+ IT)] n, (12.24)
където SH е номиналната бъдеща стойност на депозита (паричните средства), като се взема предвид инфлацията; P е първоначалният размер на вноската; ip - реален лихвен процент; TI - прогнозен процент на инфлация; n е броят на интервалите, през които се извършва всяко лихвено плащане, в общия определен период от време.

1. При оценката на настоящата стойност на паричните средства, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, се използва следната формула:

С
Pp \u003d - -n -, (12.25)
[(+ ip And1 + IT)] "
където Pp е реалната настояща сума на депозита (в брой), като се взема предвид коефициентът на инфлация; SH - очакваната номинална бъдеща стойност на депозита (в брой); ip е реалният лихвен процент, използван в процеса на дисконтиране на стойността; TI - прогнозен процент на инфлация; n е броят на интервалите, през които се извършва всяко лихвено плащане, в общия определен период от време.

1. Методологичните инструменти за генериране на необходимото ниво на рентабилност на финансовите операции, отчитайки инфлацията, от една страна, позволяват изчисляване на размера и нивото на „инфлационната премия“, а от друга страна, изчисляване на общото ниво на номиналния доход, което осигурява компенсиране на инфлационните загуби и получаване на необходимото ниво на реална печалба.

1. При определяне на необходимия размер на инфлационната премия се използва следната формула:

(12.26)
PI _ R TI,
където PI е размерът на инфлационната премия за определен период; P е първоначалната цена на парите; TI - процент на инфлация за разглеждания период.

1. При определяне на общия размер на необходимия доход от финансова транзакция, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, се използва следната формула (12.27):

(12.27)
Ден _ Dr + Pi,
където Dn е общата номинална сума на необходимия доход от финансова транзакция, като се взема предвид коефициентът на инфлация през разглеждания период; Dr - реалната сума на необходимия доход от финансова транзакция през разглеждания период, изчислена на обикновена или сложна лихва, като се използва реалният лихвен процент; Pi - размерът на инфлационните премии през разглеждания период.
Зависимостта на общия размер на необходимия доход и размера на инфлационната премия от процента на инфлацията може да бъде представена графично (фиг. 12.7).


ето
тъй вярно
Степен на инфлация

1. При определяне на необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се взема предвид коефициентът на инфлация, се използва следната формула:

UDn \u003d D ^ -1, (12.28)
Д-р
където UDn - необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се вземе предвид коефициентът на инфлация; Дн - общата номинална сума на необходимия доход от финансова транзакция през разглеждания период; Д-р -
действителната сума на необходимия доход от финансова транзакция през разглеждания период.
Прогнозирането на инфлацията е доста сложен и отнемащ време вероятностен процес, до голяма степен подчинен на влиянието на субективните фактори. Следователно в практиката на управление на активи може да се приложи по-опростен метод за отчитане на коефициента на инфлация. За тези цели цената на паричните средства при последващото му увеличение или сумата на необходимия доход при последващото му дисконтиране се преобразува предварително от националната валута в една от „силните“ (тоест най-слабо уязвимите за инфлация) свободно конвертируеми валути по валутния курс към момента на сетълмента. След това процесът на увеличаване или дисконтиране на стойност се осъществява с реална лихва (минималната реална норма на възвръщаемост на капитала). Този метод за оценка на настоящата или бъдещата стойност на паричните потоци ни позволява напълно да изключим от своите изчисления влиянието на инфлацията в страната.

Въведение

ГЛАВА 1. ВЪЗДЕЙСТВИЕ И НЕЙНИЯ ВЛИЯНИЕ НА ЕФЕКТИВНОСТТА НА ПРЕДПРИЯТИЕТО 7

1.1. Инфлацията и нейните тенденции в съвременна Русия 7

1.2. Инфлация и рискове на промишлено предприятие 22

1.3. Формирането на паричните потоци на индустриално предприятие 37

ГЛАВА 2. ВЛИЯНИЕ НА ВЛИЯНИЕ НА ПАРИЧНИ ПОТОКИ НА ПРОМИШЛЕНОТО ПРЕДПРИЯТИЕ 50

2.1. Фактори, влияещи върху генерирането на парични потоци 50

2.2. Отчитане на инфлацията в паричните потоци на индустриално предприятие ... 58

2.3. Моделът на формиране на паричните потоци, като се взема предвид коефициентът на инфлация 74

ГЛАВА 3. ФОРМИРАНЕ НА ПАРИЧНИ ПОТОКИ НА ПРЕДПРИЯТИЕТО 88

3.1. Методология за генериране на парични потоци, като се взема предвид коефициентът на инфлация 88

3.2. Използването на техники за генериране на парични потоци 102

3.3. Прилагане на методологията за формиране на паричните потоци на индустриално предприятие по отношение на инфлацията 1 12

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 122

ЛИТЕРАТУРА 127

ПРИЛОЖЕНИЯ 138

Въведение в работата

Уместност на темата за изследване. Основната тенденция в икономическото развитие на Руската федерация през 1999-2002 г. е стабилният растеж. През последните три години ръстът на БВП възлиза на 21%: през 1999 г. - 5.4%, през 2000 г. - 9%, през 2001 г. - 5%. През 2002 г. се планира постигането на показател -3,9%. Ръстът на БВП показва, че руската икономика се възстановява от финансовата криза от 1998 г., но настоящият темп на растеж е недостатъчен за възстановяване на загубения икономически потенциал. Освен това, за да се оцени реалният темп на растеж, е необходимо да се вземе предвид значителното влияние на инфлационния фактор, който изкривява постигнатите показатели.

Високата инфлация остава един от водещите дестабилизиращи фактори за руската икономика. И така, инфлацията през 1999 г. възлиза на 36,5%, през 2000 г. - 20,2%, до 2001 г. е спаднала до 18,6%, през 2002 г. този показател се планира на нивото от 14%.

Наличието на инфлационния фактор оказва значително влияние върху финансовите и икономическите дейности на предприятията: намалява възможностите за инвестиции, създава проблеми с ликвидността и затруднява оценката на финансовото състояние. Трудностите при оценката на инфлацията са свързани с факта, че финансовите показатели се изчисляват въз основа на финансовите отчети, изготвени с определена честота. Дискретността на изготвянето на финансовите отчети в условията на инфлация изкривява финансовите резултати на предприятието, тъй като промяната в стойността на активите на предприятието се случва непрекъснато.

За ефективно управление на финансовите ресурси на предприятието, привличане и изразходване на пари, осигуряване на оптимална комбинация от риск и рентабилност е необходимо постоянно отчитане на влиянието на инфлационния фактор върху паричните потоци на предприятието, което обуславя релевантността на темата на дисертационното изследване.

Степента, в която се развива проблемът. Разработване на теоретични и методически
проблеми на формирането на паричните потоци на индустриалното предприятие
Това е доста нова тема за руската наука. Отделно в
искания за разкриване на същността на формирането на паричните потоци на
мисловните предприятия са отразени в творбите на такива учени като M.Yu. Алек
seev, I.T. Балабанов, И.А. Blank, J.F. Brigham, O.V. Goncharuk
В. М. Гранатуров, П.Ф. Drucker, B.C. Кабаков, В.В. Ковалев, В.А. Лялин, М.В.
Романовски, Е.С. Стоянова, Л.Д. Шеремет, В.Д.Шопенко.

В същото време въпросите, свързани с формирането на паричните потоци на индустриално предприятие в условията на инфлация, определянето на методи за отчитане на коефициента на инфлация в тях, формирането на система за управление на паричните потоци в условията на инфлация и влиянието на инфлационния фактор върху дейността на предприятията не са достатъчно развити в домашната литература.

Целта и целите на изследването. Целта на дисертационното изследване е разработването и научното обосноваване на методологичните разпоредби и практически препоръки за подобряване на системата за формиране на паричния поток, като се вземе предвид коефициентът на инфлация при планиране и прогнозиране на работата на индустриалното предприятие.

За постигане на целта на изследването бяха поставени следните основни задачи:

определя естеството на паричния поток на предприятието, неговите критерии и показатели, идентифицира характеристиките на паричните потоци в съвременните условия на Русия;

класифицира фактори, влияещи върху формирането на паричните потоци на предприятията;

да анализира влиянието на инфлацията върху формирането на паричните потоци на предприятията;

да разработи методически разпоредби за формиране на система за моделиране на паричните потоци на индустриалните предприятия;

предлагаме методология за отчитане на коефициента на инфлация в паричните потоци
предприятия.

Предмет на изследване е процесът на генериране на парични потоци на предприятие в променяща се външна и вътрешна среда.

Обект на изследване са промишлени предприятия от различни правни форми.

Теоретична и методологическа основа на изследването. Теоретична основа на дисертационното изследване са творбите на местни и чуждестранни автори по проблемите на формирането на паричните потоци. За решаване на задачите, поставени в работата, като инструменти са използвани методите за статистически изследвания, методи за класификация и структурен анализ. Проучването е проведено с използване на общи методи на научно познание: наблюдение, сравнение, анализ и синтез, позволяващи най-пълно проучване на изследваното явление. Информационната база на изследването бяха законите на Руската федерация, указите на президента на Руската федерация, указите на правителството на Руската федерация, инструкции, наредби и писма на министерства и ведомства, статистически данни, характеризиращи състоянието на икономиката и финансовата система, финансови показатели на индустриалните предприятия.

Научна новост. Научната новост на тезата е следната:

се предлага класификация на факторите, влияещи върху формирането на паричните потоци на индустриално предприятие;

разработен е модел за формиране на паричните потоци на предприятията, като се взема предвид коефициентът на инфлация;

се предлагат мерки, които намаляват влиянието на инфлационния фактор върху паричните потоци на индустриално предприятие;

методология за оценка на ефекта от прилагането на мерките

намаляване на влиянието на инфлационния фактор при формирането на паричните потоци на предприятието.

Практическо значение. Практическото значение на тезата се състои в това, че разработените от автора методически разпоредби, практически препоръки и заключения могат да бъдат използвани при формирането на паричните потоци на индустриалните предприятия, като се вземе предвид коефициентът на инфлация. Теоретичните разпоредби могат да се използват в учебния процес, когато се четат курсовете „Финансов мениджмънт“, „Финансов мениджмънт в международни фирми“, „Финансиране на предприятия“, „Управление на пари“.

Тестване на резултатите от изследването. Резултатите от проучването и насоките за формиране на паричните потоци на индустриалните предприятия бяха обсъдени и одобрени на междууниверситетските конференции на Икономическия и икономически университет в Санкт Петербург „Актуални проблеми на финансите и банковото дело на настоящия етап” през 1998 - 2002 г.

Инфлацията и нейните тенденции в съвременна Русия

В икономическата литература няма еднозначно и недвусмислено определение на инфлацията. Под инфлация се разбира:

1) прекомерно увеличаване на обращението на парични хартиени пари и обема на безкасово предлагане на стоки и услуги в сравнение с реалното;

2) намаление на покупателната способност на парите (тяхното обезценяване);

3) общото дългосрочно увеличение на цените. ,

Инфлацията в икономиките в преход и икономиките с развиващите се пазари има своите вътрешни специфики. Същността и механизмите на руската инфлация бяха изучени от местните икономисти М. Афанасиев, Е. В. Балацки, А. Белоусов, Д. Белоусов, Р. Белоусов, И. Березин, А. Е. Варшавски, О. Вите, М. Делягин, А Иларионов, А. Клепач, Л.Н. Красавина, С. М. Никитин, Н. Ноздран, А. К. Пителин, В. М. Полтерович, В. Попов, В. Ф. Пугачев, А. Ю. Симановски, Д. В. Смислов, В. Н. Шенаев, както и американските учени М. Бернштам, В. Фурман, Б. Икес.

Проблемът с вътрешната инфлация е посветен както на местната, така и на чуждестранната литература. Редица национални публикации обсъждат общите модели на инфлация, интернационализацията на инфлационните процеси в световната икономика, динамиката на лихвените проценти и анализират инфлационните процеси в бившия Съветски съюз и Източна Европа. Тези въпроси са обхванати и в редица други съвременни домашни публикации, а също така има литература за преодоляване на инфлацията в Русия. Инфлацията е обезценка на хартиените пари (спад на покупателната им способност), причинена от повишаване на цените в пазарната икономика. В икономиките, в които действат мощни непазарни сили (икономика на командване и контрол или преход от една форма в друга), съществуват и още два паралелни процеса - стоков недостиг, който подлежи на периодично интензифициране, и намаляване на качеството на стоките и услугите.

Развитието на проблемите с инфлацията първоначално се основава на разбирането на това явление като чисто паричен феномен. Джон Лоу пише, че допълнителните количества ценни метали или хартиени пари ще бъдат усвоени от кредитополучателите, благодарение на широкия спектър от възможности за печалба, и вярва, че доходите, изплатени по-рано, ще доведат до нова вълна от потребителско търсене. Ниско вярва, че цените всъщност могат дори да паднат. Констатациите на Ниска показват висока еластичност на предлагането на стоки, когато малко увеличение на цената води до значително увеличение на предлагането. Лоу подчерта необходимостта от постепенно увеличаване на предлагането на пари, за да не се повлияе на нивата на цените и заплатите. Въведение от Джон Лоу във Франция през 17 век. хартиените пари завършиха с бурна инфлация и доведоха до краха на неговата система.

Катилон в своето Есе за природата на търговията, написано през 20-те години на миналия век, но публикувано през 1755 г., отбелязва, че е доста трудно да се определи как и в каква пропорция растежът на паричното предлагане увеличава цените. Катилон описва как увеличаването на производството в местните златни мини първо се отразява на доходите в тази индустрия, след това на разходите за потребителски стоки, след това на цените на храните, което кара фермерите да увеличават доходите и да намаляват реалните заплати, което оказва натиск върху нивото на заплатите и последващи цикли на увеличени приходи и разходи и повишаване на цените.

Теорията на Карл Маркс за парите се основава на факта, че дадена стока със стойност трябва непременно да действа като пари (тъй като мога да изпълня парите само в първата и решаваща мярка за нейната стойност).

Фактори, влияещи върху формирането на паричния поток

Процесът на генериране на парични потоци на предприятието е важен компонент от цялостната му система на финансова дейност. Този процес ни позволява да решаваме различни проблеми на финансовото управление и подчинение, но основната му цел.

Процесът на генериране на парични потоци на предприятие се основава на определени принципи, основните от които са:

1. Принципът на информативната надеждност. Както всяка система, формирането на паричните потоци трябва да бъде осигурено с необходимата информационна база. Създаването на такава информационна база представлява определени трудности, тъй като няма пряка финансова отчетност, основана на единни методологични принципи на счетоводството. Разликите в методите на счетоводство у нас от приетите в международната практика допълнително усложняват задачата за формиране на надеждна информационна база за генериране на парични потоци на предприятие. В тези условия гарантирането на принципа на информативната надеждност е свързано с изпълнението на сложни изчисления, които изискват унифициране на методологичните подходи;

2. Принципът за осигуряване на баланс. Формирането на паричните потоци на предприятието се занимава с много от техните видове и разновидности, разгледани в процеса на тяхната класификация. Подчинението им на общите цели и цели на мениджмънта изисква осигуряване на балансиран паричен поток на предприятието по видове, обеми, времеви интервали и други съществени характеристики; 3. Принципът за осигуряване на ефективност. Паричните потоци на предприятието се характеризират със значителна неравномерност в получаването и разходването на парични средства в контекста на отделни времеви интервали, което води до формиране на значителни обеми временно свободни парични активи на предприятието. По същество тези временно безплатни парични баланси са непроизводителни активи (докато не бъдат използвани в бизнес процеса), които с течение на времето губят своята стойност от инфлация и по други причини. Прилагането на принципа на ефективност при управлението на паричните потоци е да се гарантира тяхното ефективно използване чрез извършване на финансови инвестиции на предприятието;

4. Принципът за осигуряване на ликвидност. Високата неравномерност на определени видове парични потоци поражда временен недостиг на средства на предприятието, което се отразява негативно на нивото на неговата платежоспособност. Следователно в процеса на управление на паричните потоци е необходимо да се осигури достатъчно ниво на тяхната ликвидност през целия разглеждан период. Прилагането на този принцип се осигурява чрез подходяща синхронизация на положителните и отрицателните парични потоци в контекста на всеки времеви интервал от въпросния период.

Въз основа на обсъжданите принципи се организира специфичен процес за генериране на парични потоци на предприятие. Основната цел на формирането на паричните потоци е осигуряване на финансовото равновесие на предприятието в процеса на неговото развитие чрез балансиране на обемите на получаване и разход на пари и тяхното синхронизиране във времето.

Методология за генериране на парични потоци, като се взема предвид коефициентът на инфлация

На повечето руски предприятия липсва ясна стратегия за развитие, системата за планиране и контрол в предприятието е фрагментирана, много процедури и функции се дублират, процесът на определяне на целите и контрол върху тяхното изпълнение е формален.

Формирането на паричните потоци трябва да се извършва така, че дружеството да може да изпълни планираните изисквания, финансовите планове трябва да са съвместими с корпоративния план. Предположенията, на които се основават прогнозите, са ясно формулирани, посочени са елементи на възможни промени в бъдеще. Финансовите последици от приемането на оферти при условията на печалба, разходи, продажни цени, оборот трябва да бъдат анализирани и изяснени.

Моделирането на паричните потоци, като се взема предвид коефициентът на инфлация, има редица характеристики:

1. Основната разлика между разработените и оценени варианти, като се вземе предвид инфлацията, е, че условията за тяхното прилагане и резултатите не се считат за сигурни с вероятност от 1, с други думи, те са абсолютно не детерминирани. В тази връзка е необходимо да се вземе предвид целият диапазон от възможни стойности на ключови параметри, като се вземат предвид вероятностите на всяка възможна опция.

2. Влиянието на различни фактори неизбежно води до факта, че съдържанието, съставът на паричните потоци и проектните материали се променят значително. Това обстоятелство налага използването на нови методи за моделиране. Съдържанието на симулацията по отношение на инфлацията се състои от следните елементи:

1. Същността на методологията за формиране на паричните потоци в условията на инфлация се свежда до моделиране на паричните потоци, като се отчита това условие.

2. Цел: изграждане на модел на прогнозен паричен поток, при който коефициентът на инфлация би имал най-малко въздействие.

3. Основните задачи: изграждане на прогнозен модел на обема на продажбите, определяне на оптималната стратегия в условията на несигурни пазарни условия, оптимизиране на инвестициите, оценка на инфлационните ефекти върху всеки елемент от паричния поток на индустриалното предприятие.

4. Методи: прогнозиране, оптимизация, диверсификация, моделиране.

5. Инструментариум: изследване на операциите, теория на игрите и други икономически и математически методи.

6. Критерий за вземане на решение (изчисляване на показателите за оценка на паричните потоци).

Формирането на паричния поток на предприятието, като се взема предвид коефициентът на инфлация, се основава на модела, даден във втора глава и се състои от следните стъпки.

Тъй като основната дейност на компанията е основният източник на печалба, тя трябва да бъде основният източник на пари.

Инвестиционните дейности включват получаване и използване на парични средства, свързани с придобиването, продажбата на дългосрочни активи и приходите от инвестиции. В този случай паричните потоци се свързват с продажбата на дълготрайни активи, нематериални активи, с получаването на дивиденти, лихви от дългосрочни финансови инвестиции, с връщането на други финансови инвестиции. Паричните потоци се обясняват с придобиването на дълготрайни активи, нематериални активи, капиталови инвестиции, дългосрочни финансови инвестиции.

Тъй като компанията се ангажира да разширява и модернизира производствения капацитет, когато прави добре бизнеса си, инвестиционната дейност обикновено води до временен отлив на средства.

Финансовите дейности включват парични потоци в резултат на заеми или емисии на акции, както и отливи, свързани с изплащането на дългове по по-рано получени заеми и изплащането на дивиденти.

Паричните потоци могат да се дължат на краткосрочни заеми и заеми, дългосрочни заеми и заеми, постъпления от емитиране на акции, целево финансиране. "Изтичане" на средства възниква във връзка с изплащането на краткосрочни заеми и заеми. Погасяване на дългосрочни заеми и заеми, изплащане на дивиденти, погасяване на сметки.

Финансовите дейности са предназначени за увеличаване на средствата на разположение на компанията за финансова подкрепа на основни и инвестиционни дейности.

3 Методи за оценка на паричните потоци в условията на инфлация

В процеса на управление на паричните потоци е необходимо да се вземе предвид факторът на инфлацията. Въздействието на инфлацията засяга много аспекти от формирането на паричните потоци на предприятието. Концепцията за отчитане на влиянието на инфлационния фактор при управлението на паричните потоци на предприятието се състои в необходимостта от реално отражение на тяхната стойност, както и в обезщетяване на загубите им, причинени от инфлационни процеси при различни финансови транзакции.

Основните понятия, свързани с тази концепция, са следните: инфлация, инфлационен процент, действителна инфлация, очакван процент на инфлация, индекс на инфлация, номинална сума в брой, реална сума в брой, номинален лихвен процент, реален лихвен процент, инфлационна премия.

Разгледайте основните методи за оценка на паричните потоци в инфлационна среда.

1. Методическият инструментариум за прогнозиране на годишния индекс на индекса и инфлацията се основава на очакваните средни месечни проценти.
1. При прогнозиране на годишния процент на инфлация се използва формулата

TIG \u003d (1 + TIM) - 1

където TIG е прогнозираната годишна инфлация, изразена в десетични, TIM е очакваната средна месечна инфлация в следващия период, изразена в десетични.

1. При прогнозиране на годишния индекс на инфлацията се използват формулите:

IIG \u003d 1 + TIG или IIG \u003d (1 + TIM)

където IIG е прогнозният годишен индекс на инфлация, изразен в десетични.

1. Методологичните инструменти за формиране на реален лихвен процент, като се отчита коефициентът на инфлация, се основават на прогнозираното му номинално ниво на финансовия пазар и резултатите от прогнозата за годишните инфлационни проценти. Използва се формулата Ip \u003d (I - TI) / (I + TI), където Ip е реалният лихвен процент, изразен в десетичен дроб, I е номиналният лихвен процент, изразен в десетичен дроб, TI е инфлационният процент (действителен или прогнозен), изразен в десетичен дроб ,
2. Методическият инструментариум за оценка на стойността на средствата, като се взема предвид коефициентът на инфлация, ни позволява да извършим изчисления както на бъдеща, така и на настояща стойност със съответния „инфлационен компонент“.

1. При оценката на бъдещата стойност на паричните средства, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, се използва формулата

Sn \u003d P * [(1 + Ip) * (1 + TI)]

където Sн е номиналната бъдеща стойност на депозита, като се взема предвид коефициентът на инфлация, P е първоначалната сума на депозита, Ip е реалният лихвен процент, изразен в десетичен дроб, TI е прогнозният инфлационен процент, изразен в десетичен дроб, n е броят на интервалите за всяко лихвено плащане в общ период от време.

1. При оценката на настоящата стойност на паричните средства, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, се използва формулата

където Pp е реалната настояща сума на депозита, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, Sn е очакваната номинална стойност на депозита.

1. Методическият инструментариум за формиране на необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се взема предвид коефициентът на инфлация, е предназначен да гарантира изчисляването на сумата и нивото на „инфлационната премия“ и изчисляването на общото ниво на номинален доход, което осигурява компенсиране на инфлационните загуби и необходимото ниво на реална печалба.

1. При определяне на необходимия размер на инфлационната премия се използва формулата Pi \u003d P * TI, където Pi е сумата на инфлационната премия за определен период, P е първоначалната цена на паричните средства, TI е инфлационният процент в разглеждания период, изразен в десетични.

1. При определяне на общата сума на необходимия доход от финансова транзакция, като се взема предвид коефициентът на инфлация, се използва формулата Dn \u003d Dp + Pi, където Dn е общата номинална сума на необходимия доход от финансова транзакция, като се взема предвид коефициентът на инфлация в разглеждания период, а dr е реалната сума на необходимия доход от финансова транзакция в разгледаният период, изчислен чрез обикновена или сложна лихва, като се използва реалният лихвен процент, Pi - сумата на инфлационната премия през разглеждания период.
2. При определяне на необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се взема предвид коефициентът на инфлация, се използва формулата УДн \u003d (Дн / Др) -1, където УДн е необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, изразено в десетични.

Задача

Направете план-отчет за паричния поток за 5-те години на фирмата (директен метод).

Първоначални данни:

За първата година;

1.1 Предвижда се създаване на компания, чийто основен капитал е 3 364 CU.

1.2 Придобива оборудване за организация на производството в размер на 3059 CU

1.3 Общите разходи (фиксирани: административни и продажбени разходи) годишно (над 5 години) възлизат на 100 CU.

За втора година:

2.1. Компанията планира да привлече инвеститор, за да увеличи акционерния капитал с 2447 CU.

2.2. Вземан е банков заем от 1223 CU

2.3. Парите бяха разпределени за заплащане на закупени материали, суровини, компоненти, т.е. променливи разходи 887 CU

В процеса на управление на паричните потоци човек постоянно трябва да се съобразява с коефициента на инфлация, който с времето намалява стойността на парите в обращение.

Въздействието на инфлацията засяга много аспекти от формирането на паричните потоци на предприятието.

В процеса на инфлация се наблюдава относително подценяване на стойността на отделните материални активи, използвани от предприятието (дълготрайни активи, наличности и т.н.); намаление на реалната стойност на неговите парични и други финансови активи (вземания, неразпределена печалба, инструменти за финансови инвестиции) и др. Инфлационният фактор има особено силен ефект върху дългосрочните финансови операции на предприятието, свързани с управлението на паричните потоци.

Стабилността на проявлението на инфлационния фактор и активното му влияние върху резултатите от финансовата дейност

дейностите на компанията в сферата на управление на нейните парични потоци определят необходимостта от постоянно отчитане на влиянието на този фактор.

Концепцията за отчитане на влиянието на инфлационния фактор при управлението на паричните потоци на предприятието се състои в необходимостта от реално отражение на тяхната стойност, както и в обезщетяване на загубите им, причинени от инфлационни процеси при осъществяването на различни финансови транзакции.

Прилагането на тази концепция в практиката на управление на паричните потоци и използването на съответните им методологически инструменти изискват предварително разглеждане на редица основни понятия, свързани с нея. Следва резюме на основните понятия.

ИНФЛАЦИЯ е процес на непрекъснато надвишаване на темпа на растеж на паричното предлагане над стоката (включително цената на услугите), в резултат на което има преливане на канали за парично обращение, придружено от обезценяването им и повишаването на цените.

ИНФЛАЦИОНЕН ТЕМП - показател, характеризиращ размера на амортизацията (намаление на покупателната способност) на парите за определен период, изразен с увеличение на средното ценово ниво като процент от номиналната им стойност в началото на периода.

ТЕМП ЗА АКТУАЛЕН ИНФЛАЦИЯ - показател, характеризиращ реалното увеличение на средното ценово ниво през разглеждания минал период.

ОЧАКВАНА ИНФЛАЦИЯ ТЕМП е прогнозен показател, характеризиращ възможно увеличение на средното ниво на цените през следващия разглеждан период.

ИНФЛАЦИОНЕН ИНДЕКС - индикатор, характеризиращ общото увеличение на ценовото ниво за определен период, определен чрез сумиране на тяхното базово ниво в началото на периода (взето като единица) и инфлацията в разглеждания период (изразен като десетична дроб).

НОМИНАЛНА ПАРИЧНА СУМА -

оценка на размера на паричните активи в съответните парични единици, без да се вземат предвид промените в покупната стойност на парите през разглеждания период.

ИСТИНСКА СУМАТА НА ПАРИЧЕТА - оценка на размера на паричните активи, като се вземат предвид промените в нивото на покупната стойност на парите през разглеждания период, причинени от инфлация.

НОМИНАЛЕН лихвен процент - лихвеният процент, определен без да се вземат предвид промените в покупната цена на парите във връзка с инфлацията (или общия лихвен процент, при който нейният инфлационен компонент не е елиминиран).

ИСТИНСКИ ЛИХВЕН ПРОЦЕНТ - лихвеният процент, установен, като се вземат предвид промените в покупната стойност на парите през разглеждания период поради инфлация.

НАГРАДА ЗА ИНФЛАЦИЯ - допълнителен доход, изплатен (или предвиден за плащане) на кредитора или инвеститора с цел възстановяване на финансови загуби от обезценяването на парите във връзка с инфлацията. Нивото на този доход обикновено се приравнява на темпа на инфлация.

Въз основа на разглежданите основни концепции се формира специфичен методологически инструментариум, който ви позволява да вземете предвид коефициента на инфлация в процеса на управление на паричните потоци на предприятието. Този методологичен инструментариум е диференциран в контекста на следните основни изчисления (фиг. 4.7).

I. Методологични инструменти за прогнозиране на годишния индекс и индекса на инфлация се основават на очакваните средни месечни проценти. Такава информация се съдържа в публикуваните прогнози за икономическото и социалното развитие на страната за следващия период. Резултатите от прогнозата служат като основа за последващия фактор на инфлация на финансовата дейност на предприятието.

където TIG е прогнозната годишна инфлация, изразена в десетични;

TIM - очакваната средна месечна инфлация в следващия период, изразена в десетични.

Пример: Необходимо е да се определи годишният темп на инфлация, ако в съответствие с прогнозата за икономическото и социалното развитие на страната (или собствени прогнози за изчисление) очакваната средна месечна инфлация е определена на 3%.

Замествайки тази стойност във формулата, получаваме: Предвижданата годишна инфлация ще бъде:

където IIH е прогнозният годишен индекс на инфлация, изразен в десетични;

TIG е прогнозният годишен инфлационен процент, изразен в десетични значения (изчислен по формулата, дадена по-горе);

TIM е очакваната средна месечна инфлация, изразена в десетични.

Пример: Въз основа на условията от предишния пример е необходимо да се определи прогнозният годишен индекс на инфлация.

Тя е равна на: I + 0,4258 - 1,4258 (или 142,6%); или (1 + 0,03) 12 \u003d 1,4258 (или 142,6%).

II. Методологичните инструменти за определяне на реален лихвен процент, като се взема предвид коефициентът на инфлация, се основават на прогнозираното му номинално ниво на финансовия пазар (резултатите от такава прогноза обикновено се отразяват в цените на фючърсни и опционални договори, сключени на фондовата борса) и резултатите от прогнозата за годишните инфлационни проценти. Изчисляването на реалния лихвен процент, като се взема предвид коефициентът на инфлация, се основава на Модела на Фишър, който има следната форма:

където Ip е реалният лихвен процент (действителен или прогнозен за определен период), изразен като десетична част;

I - номинален лихвен процент (действителен или прогнозен за определен период), изразен в десетични;

TI - процент на инфлация (действителен или прогнозен за определен период), изразен в десетични.

Номиналният годишен лихвен процент по опции и фючърсни операции на фондовата борса за следващата година възлиза на 19%;

Прогнозната годишна инфлация е 7%.

Замествайки тези данни в модела на Fisher, получаваме:

Предвижда се реална годишна лихва

където SH е номиналната бъдеща стойност на депозита (паричните средства), като се взема предвид коефициентът на инфлация;

P е първоначалният размер на вноската;

/ p - реален лихвен процент, изразен в десетичен дроб;

Пример: Определете номиналната бъдеща стойност на депозита, като вземете предвид коефициента на инфлация при следните условия:

Началната сума на депозита е 1000 uel. бърлога единици;

Реалната годишна лихва, използвана за увеличаване на стойността на депозита, е 20%;

Общият период на депозит е 3 години с начислени лихви веднъж годишно.

Номинална бъдеща стойност на депозита, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, \u003d

1000 x 1 (1 + 0,20) x (1 + 0,12)] 3 \u003d 2428 бърлога единици

1. При оценката на настоящата стойност на фондовете, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, се използва следната формула:

където PP - реалната настояща сума на вноската (паричните средства), като се вземе предвид коефициентът на инфлация;

5Н - очакваната номинална бъдеща стойност на депозита (в брой);

/ p е реалната лихва, използвана в процеса на дисконтиране на стойността, изразена в десетични дроби;

TI - прогнозираният темп на инфлация, изразен в десетичен дроб; n - броят интервали, през които се извършва всяко лихвено плащане, в общия определен период от време.

Пример: Необходимо е да се определи реалната настояща стойност на паричните средства при следните условия:

Очакваната номинална бъдеща стойност на парите е 1000uel. бърлога единици

Реалната лихва, използвана в процеса на дисконтиране, е 20% годишно;

Прогнозната годишна инфлация е 12%;

Периодът на отстъпките е 3 години, а интервалът му е 1 година.

Замествайки тези показатели в горната формула, получаваме:

IV. Методологическият инструментариум за генериране на необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се отчита коефициентът на инфлация, от една страна, е предназначен за изчисляване на размера и нивото на „инфлационната премия“, а от друга страна, изчисляването на общото ниво на номиналния доход, което осигурява компенсиране на инфлационните загуби и необходимото ниво на реална печалба.

1. При определяне на необходимия размер на инфлационната премия се използва следната формула:

където P е размерът на инфлационната премия за определен период;

P е първоначалната цена на парите; TI-инфлацията в отчетния период, изразена като десетична дроб.

Първоначалната цена на парите е 1000 uel. бърлога единици;

Прогнозната годишна инфлация е 12%.

Замествайки тези стойности във формулата, получаваме: Размерът на инфлационната премия е \u003d

1000 x 0,12 - 120 бърлога единици (нивото на премията за инфлация е равно на процента на инфлация).

1. При определяне на общия размер на необходимия доход от финансова транзакция, като се вземе предвид коефициентът на инфлация, се използва следната формула:

DN \u003d DR ■ * „Pi\u003e

където Dn е общата номинална сума на необходимия доход от финансова транзакция, като се взема предвид коефициентът на инфлация през разглеждания период;

Другата сума от необходимия доход от финансова транзакция през разглеждания период, изчислена на обикновена или сложна лихва, като се използва реалният лихвен процент;

P е размерът на инфлационната премия през разглеждания период.

Зависимостта на общата сума на необходимия доход и размера на инфлационната премия от процента на инфлация може да бъде представена графично (фиг. 4.9).

2. При определяне на необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се взема предвид коефициентът на инфлация, се използва следната формула:

където UDN е необходимото ниво на рентабилност на финансовите транзакции, като се взема предвид коефициентът на инфлация, изразен като десетичен дроб;

Ден - общата номинална сума на необходимия доход от финансова транзакция за разглеждания период.

Действителният размер на необходимия доход от финансова транзакция през разглеждания период.

Трябва да се отбележи, че прогнозирането на инфлацията е доста сложен и трудоемък вероятностен процес, до голяма степен подвластен на влиянието на субективните фактори. Следователно в практиката на управление на активи може да се приложи по-опростен метод за отчитане на коефициента на инфлация. За тези цели стойността на паричните средства, когато впоследствие се увеличава, или размерът на необходимия доход, когато впоследствие се дисконтира, се преобразува предварително от националната валута в една от „силните“ (тоест най-слабо повлияна от инфлацията) свободно конвертируеми валути по валутния курс по време на сетълмента. След това процесът на увеличаване или дисконтиране на стойност се осъществява с реална лихва (минималната реална норма на възвръщаемост на капитала). Този метод за оценка на настоящата или бъдещата стойност на паричните потоци ни позволява напълно да изключим инфлационния фактор от изчисленията на страната.