Засиленото възпроизвеждане във фирмата означава такова увеличение на капитала, което води до увеличаване на мащаба на производството на стоки.
Бизнесменът има сериозни мотиви за компанията си да се движи нагоре по спирала. На първо място, това е личната изгода на собствениците, защото благодарение на умножаването на производствения бизнес те получават възможност да повишат стандарта си на живот и да увеличат имуществото си. Конкуренцията също оказва своето влияние: този, който постоянно засилва своя икономически потенциал, печели в нея. Стойността на конкурентния капитал - като лента за високи скокове - нараства непрекъснато. Например в Съединените щати, за стабилна пазарна позиция, сега е необходимо да има капитал от няколко десетки милиона долара.
Междувременно едно желание да има повече собственост не е достатъчно. Целият смисъл тук опира до необходимостта от натрупване.
Натрупване: източници и структура
Натрупване на капитал - Това е увеличение на паричните и материалните ресурси, изразходвани за разширено възпроизвеждане. Този вид допълнителен капитал може да се нарече „инвестиране в бъдещето“, защото е насочен към подобряване на живота на настоящите и бъдещите поколения хора. Съвсем очевидно е: натрупването на капитал не може да се приравни с натрупването на съкровища с спестяването на средства, които са в покой.Натрупването на капитал естествено изисква източници. В добре работеща компания първият източник е печалбата.
При разширено възпроизвеждане печалбата се разделя на две части: а) натрупване и б) доходи, изразходвани за лично потребление и други цели (те ще бъдат разгледани специално в темата за печалбата). Установяването на връзка между тези дялове от печалбата не е лесен проблем за неговите собственици.
Междувременно бе отбелязано: с увеличаване на размера на капитала, техните собственици, като правило, харчат повече за увеличаване на личното богатство и за луксозни стоки. Но сред тях се натъкват на жилави хора, които пестят на най-малките. за да плащат повече пари за активен капитал. И така, американката Хенриета Грийн (1835-1916) стана рекордьорът на всички времена по стягане. Въпреки че щастието й достигна 95 милиона долара, Грийн ядеше студена овесена каша и беше твърде стегната, за да я стопли. Кракът й е ампутиран поради факта, че се опитва твърде дълго, за да намери клиника с безплатна медицинска помощ.
Членовете на акционерното дружество са добре запознати: колкото повече печалба се разпределя за натрупване, толкова по-малък доход на акция и обратно. Следователно въпросът за разпределението на печалбата след резултатите от финансовата година става обект на разгорещен дебат сред акционерите. Не всички са щастливи, когато не им се дават пари като дивиденти, а нови акции (както е предвидено в устава на много корпорации).
По правило обаче фирмите нямат собствена печалба за натрупване. Затова прибягват до друг източник на това - банково дело и други видове кредити. В много развити страни заетите средства представляват повече от половината от общото натрупване.
Сега помислете за структурата и функциите на натрупването.
Натрупването в предприятието (NK) като правило има следната основна структура: а) производство (Np); б) непроизводствено натрупване (Nn) и в) натрупване, което привлича допълнителни работници и подобрява уменията на всички служители (Nr):
Натрупване на производство (в икономическата литература често се нарича "инвестиция") се изразходва: а) за увеличаване на броя на средствата за производство (разширяване на производствените мощности и изграждане на нови сгради, придобиване на оборудване и др.); б) увеличение на материалните запаси (резерви и застрахователни фондове).
Непроизводствено натрупване отива:
А) нарастването на непроизводителните активи (жилищен фонд на предприятието, медицински институции, институции за културни услуги);
Б) допълнителни разходи за обучение и професионално развитие на работниците (увеличаване на разходите за обучение по работни професии, професионално развитие и преквалификация на служителите, което води до повишаване на тяхната производителност на труда).
На Запад разходите на фирмите и държавата за подобряване здравето на хората и за повишаване на образованието и обучението на работниците се наричат \u200b\u200b„инвестиция в човешки капитал“. За първи път сериозни проучвания на подобни инвестиции бяха проведени от носителя на Нобелова награда Гари Бекер (САЩ). В книгата „Човешки капитал“ (1964) Г. Бекер показа, че увеличаването на инвестициите в обучението на бъдещи специалисти и обучението на квалифицирани работници може да донесе в бъдеще не по-малка печалба от разходите за машини.
Икономиката на медицинските услуги, възникнала през 60-те години, убедително доказва, че редовното физическо възпитание и спорт, добрата медицинска помощ може да избегне високите разходи за сериозно лечение на болни хора и да компенсира загубата на квалифициран професионален персонал. Неслучайно някои големи корпорации дори плащат надбавка за заплата на онези служители, които систематично се занимават с физическо възпитание и спорт и създават необходимите условия за това (стадиони, фитнес зали с тренировъчна екипировка и др.). Икономически се оправдава, макар и само защото разходите на компанията за застрахователно лекарство са намалени. За отбелязване е, че разходите за лекарства в средно развитите страни представляват около 9% от брутния вътрешен продукт, а в САЩ достигат 12-13%. Определено подобрение в общественото здравеопазване се доказва от подобни данни. Между 1980 и 1993 г. населението на лекар намалява, например в Япония от 740 на 608, Мексико от 1149 на 615, Италия от 750 на 207, САЩ от 549 на 421 и Франция от 462 на 334, Германия - от 452 до 367, Швеция - от 454 до 394, Русия - от 261 до 231.
Нова научна дисциплина - икономиката на образованието доказа високата ефективност на инвестициите в общо и професионално образование. Например, за да се изчисли рентабилността на разходите за обучение на специалисти във висшите учебни заведения, преди всичко се вземат предвид съответните разходи (директни разходи за обучение, такси за учебници и т.н.). След това се сравняват средните годишни доходи на работниците със средно и висше образование. Според американската статистика за средата на 80-те години, 40 години след дипломирането специалистът получава заплата с приблизително 0,5 милиона долара повече от работник със средно образование1.
1 Вижте: Fisher S., Dornbusch R., Shmalenzi R. Economics. М "1993. С. 302-303.
И така, ние се запознахме със същността, структурата и функциите на натрупването в съществуващите предприятия. Ние обаче подминахме въпроса как първоначално възниква натрупването на капитал. Оказва се, че този въпрос е един вид любопитна загадка.
Първоначално формиране на капитал
Образно казано, капиталът може да се оприличи на приказно пиле, което снася златни яйца: парите, изразходвани в началото, пораждат нови пари (печалба, която отива в нов капитал).Въпросът е: какво се е случвало преди - „пиле“ (капитал) или „яйце“ (натрупване като част от печалбата)?
Превеждайки същността на тази задача на езика на икономическата теория, човек може да си представи материята по следния начин. От една страна, капиталът генерира печалба и поради натрупаната му част първоначалната сума пари се увеличава. От друга страна, натрупването предполага печалба и може да се появи в резултат на функционирането на капитала. В резултат на това не е ясно къде е началото на процеса: всичко се движи в порочен кръг. Как да се измъкнем от него?
А. Смит намери изход. Той предположи, че веднъж обичайното натрупване на капитал е било предшествано от "първоначално натрупване", което е било отправна точка на капиталистическата икономика. Такова натрупване, разбира се, не идва от печалба.
За да възникне капиталистическото производство, бяха необходими две исторически предпоставки: първо, премахване на феодалното поробване на селяните и формиране на голям брой работници със свободна работна заплата и, второ, формиране на значителни количества капитал от предприемачите. В Западна Европа тези процеси протичаха през XV-XVIII век.
Хората натрупват предварителна сума на капитала по различни начини и методи. Така че на Запад версията за два типа собственици е широко разпространена. Някои от тях са безделни хора, които са изразходвали доходите си за лични нужди. Други са пестеливи собственици: те постоянно увеличават имуществото си за сметка на доходите. Вярно, това беше бавен процес на обогатяване.
Известни насилствени методи за обогатяване ускоряват първоначалното натрупване на капитал: а) колониални войни и хищна експлоатация на населението на колониите; б) търговията с роби; в) използването на робски труд в насаждения и много мини за добив на благородни метали; г) търговски войни и пр. В редица страни държавата, която финансира строителството на големи фабрики, мини, рудници и железници, играе важна роля за формирането на буржоазията.
Първоначалното натрупване на капитал в днешна Русия придоби специфичен характер. У нас, разбира се, не беше необходимо за първи път да се създават индустриални предприятия. Задачата се свеждаше главно до това. за смяна на собственика на държавни предприятия и дори тогава изобщо не. В същото време се изискваше бързо, както се казва, да събере паричен капитал.
Отправната точка на първоначалното натрупване беше формирането на големи суми пари от потенциални бизнесмени. Първите стъпки в тази посока бяха направени през годините на „перестройката“. От 1987 г. насам страната е създала благоприятни условия за появата на първите милионери: по това време брокер на борсата печели 1 милион рубли. за 2 седмици, а предприемач по търговия и сътрудничество - за 4 месеца.
Най-голямото разрастване на капитала стана с началото на икономическите реформи. Огромни суми бяха получени за кратък период от време с помощта на печалба от инфлационни процеси в търговията, мащабни спекулации в брой и валута на фондовите борси, издаване на кредит при изключително високи лихвени проценти, създаване на фиктивни акционерни дружества, инвестиционни фондове и др.
Опцията за престъпна приватизация заема специално място в този процес. Говорим за няколко области на личното обогатяване чрез незаконни методи:
- много ръководители на предприятия тайно прехвърляха трудовите активи (на ниска цена) в своята частна или контролирана форма на собственост тайно от трудовите колективи;
- служители на някои местни комисии на Комитета за държавна собственост незаконно продават федерална собственост;
- често държавните служители вземаха подкупи за приватизация на имоти на търгове на съзнателно ниска цена;
- престъпните бизнесмени създадоха фиктивни инвестиционни фондове за ваучер (за приватизация на ваучери) с цел лична печалба и грабеж на инвеститори (след събирането и продажбата на ваучери организаторите на фонда се скриха) и т.н.
Понятието и същността на натрупването на паричен капитал
Натрупването на паричен капитал се разбира преди всичко като паричен еквивалент на реално натрупване, т.е. натрупването на капитал в пари или под форма, включваща изплащане на заем чрез пазара на заемния капитал.
Натрупването на паричен капитал възниква от функцията на кредитните пари като средство за натрупване. Парите за кредит, натрупвайки се, не се настаняват в съкровището, като златото. Алтернативни източници за настаняване са необходими за защита от инфлация. И такъв източник са финансовите институции, които натрупват и превръщат пари в заемни капитали. Набирането на средства от банките по същество е натрупването на капитал, което включва постоянното функциониране на парите. Кредитната система обаче не е единствената форма, чрез която става натрупване на капитал. Трябва да се отбележи и пазарът на ценни книжа, който по обем не е особено по-нисък от кредитния сектор.
В икономическата литература натрупването на паричен капитал се разглежда в три основни аспекта: като еквивалент на реално натрупване; като увеличение на паричния капитал; като увеличение на паричната стойност на фиктивен капитал. При анализа на заемния капитал трите аспекта на натрупването на паричен капитал не са отделни процеси, а различни страни на един и същи процес на формиране и обращение на заемния капитал.
Количествено, натрупването се определя като разликата между техния текущ доход и неинвестиционни разходи. Тя се среща както в материални, така и в парични форми. Част от него, след като премине функционалния етап на паричния капитал, в крайна сметка се превръща в продуктивен капитал, а другата се изпраща в брой до кредитната система и пазара на ценни книжа, превръщайки там в заем капитал.
Натрупването на капитал в парична форма, изолирана от производствения процес, е резултат от реално натрупване и в същото време се различава от него. В този смисъл натрупването на паричен капитал се разбира като натрупване на средства на пазара на заемния капитал. Движението на реално натрупване и нарастването на паричния капитал, което предполага, че той се изплаща в заем, може да върви в различни посоки. Освен това, само във фазата на възстановяване в икономиката се наблюдава тяхното съвпадение. Натрупването на заемния капитал винаги се извършва в по-широк мащаб от реалния, тъй като, първо, не целият заемен капитал се използва за финансиране на инвестиции и, второ, трябва да се вземе предвид „заемната“ дейност на самата кредитна и финансова система, където увеличението на заемния капитал често се появява в резултат на „прости записи в главната книга“. В съвременните условия, благодарение на развитието на безкасовото обращение, всички налични парични средства на компанията се трансформират в заемен капитал. С други думи, днес „съществуването на капитал в пари вече е равносилно на превръщането му в заемен капитал“.
Статистически е доста трудно да се определи частта от спестяванията, която отива на пазара на кредитен капитал, тъй като често паричните активи се формират в резултат на получаване на заеми. В допълнение, феноменът на отрицателно нетно натрупване на предприятия (намаляване на неразпределената печалба на компаниите) прави изключително трудно да се изчисли делът на нетното натрупване, влизащо в кредитната система и на пазара на ценни книжа.
Това натрупване на пари или спестявания се прехвърля чрез пазара на заемния капитал към други сектори. В най-простия модел на натрупване се разграничават три сектора: население, предприятия и държавата. За всеки сектор натрупването на пари може да се изрази като разлика между приходите и инвестиционните разходи.
Източници на натрупване на капитал
Съществуват следните основни източници на натрупване на капитал.
1. Натрупването в пари на временно свободен капитал на индустриалните предприятия. За производствения процес винаги е необходима определена част от безплатните пари за разширяване на производството, закупуване на суровини и материали, средства за производство. Всичко това кара предприемача отново и отново да се опитва да натрупа пари, тъй като за да ги превърне в капитал, те трябва да възлизат на определена, достатъчно голяма сума, която не може да бъде освободена веднага в процеса на възпроизвеждане. Поради развитието на функцията на парите като платежно средство, предприемачът може да вземе заем, но погасяването на заема отново предполага първоначално натрупване на пари.
Натрупването на пари е необходимо, за да се гарантира непрекъснатостта на производството, неговата защита от различни колебания в търсенето и предлагането. Определеният минимален капитал, необходим за нови инвестиции, също се натрупва в пари. Същото се отнася и за процеса на възстановяване на основен капитал. Такова натрупване възниква в резултат на обръщението на капитала и освобождаването на част от него под формата на амортизационни отчисления, които в последно време се увеличават поради „ускорена амортизация“.
Допълнителен източник на натрупване на пари е частта от печалбата, която отива за разширяване на производството, както и неразпределената печалба, която частично попада в амортизационния фонд, за да се укрие от данъчното облагане. Циркулацията на капитала и несъответствието в сроковете на получаване на средства от продажбата на продукти и закупуването на суровини, плащанията на заплати водят до наличието на безплатни парични средства, които служат като източник за натрупване на паричен капитал. По правило предприятията представляват до 20% от всички парични натрупвания.
2. Държавни средства. Те представляват държавните резерви и действат като разлика между данъчните приходи и разходи на централната власт и местните власти. Основните предпоставки за такова натрупване са държавният бюджет и инвестиционните разходи, които изискват предварително натрупване на средства. Натрупването на държавата в условията на постоянен бюджетен дефицит е основно краткосрочно явление във време, когато то не съвпада по отношение на приходите и разходите на бюджета. В същото време трябва да се отбележи, че натрупването на паричен капитал, осъществено чрез държавните пенсионноосигурителни фондове, също принадлежи към държавния сектор. Въпреки че източникът на средства в тези фондове е главно доходът на населението и натрупването е от името на населението, държавата управлява капитала. Държавата представлява около 10% от общото натрупване на капитал.
3. Спестяванията на населението. Те представляват онази част от заплатата, която не се използва за текущи нужди и се отлага за непредвидени случаи или в напреднала възраст, за закупуване на стоки за дълготрайна употреба, скъпи стоки и недвижими имоти. Основните мотиви за такова натрупване са мотивът за транзакцията, предпазният мотив и спекулативният мотив (в икономическата литература например П. Самуелсън и М. Фридман идентифицират четири мотива: свързани с доходите, търговски мотив, предпазен мотив, спекулативен).
В допълнение към основните източници на натрупване, могат да бъдат разграничени други, например, безплатни парични средства на кредитни и финансови институции, представляващи частта от парите, останали в кредитната и финансовата сфера в резултат на разликата между приходите и разходите, свързани с покриване на разходите и изплащане на лихви по депозити. Но тази форма не е устойчива. Специална форма е приспадането на резервите от печалбата. Средствата за Rentier все още съществуват в доста голям мащаб, особено в развиващите се страни и в някои развити страни, където има специална мрежа от банкери. Най-често, за да се намали рискът от загуби, те осигуряват капитала си чрез кредитната система, което ги прави най-забележимата част от натрупването на капитал. Спестяванията на публичните организации се считат за разликата в доходите, получени от вноски и разходи за нуждите на организациите.
Теоретично възможността за натрупване на капитал от всички тези образувания е несъмнена, но на практика е много трудно да се изолират. Те се преплитат в резултат на съществуването на кредитна система, която, от една страна, натрупва средства, а от друга, предоставя заеми на същите предприятия. Следователно е вероятно една и съща сума да бъде както дълг, така и спестявания.
Фактори, влияещи върху спестяванията на населението
Основната тенденция в процеса на натрупване на кредитен капитал през последните години е доминирането и нарастващата роля на личния сектор като източник на предлагане на средства за кредитната система и пазара на ценни книжа (в Германия - около 83%). Ръстът на спестяванията на населението като основен източник на натрупване е характерен за всички страни процес, както реално натрупване, така и паричен. Показател за такъв растеж са абсолютната стойност и темпът на спестяване. В момента най-високият дял на спестяванията се поддържа в Германия - 10,7%. Като се има предвид, че почти всички спестявания отиват в заемния капитал, темпът на икономическо натрупване в национален мащаб е висок и по този начин страната се осигурява със собствени източници на финансиране.
Що се отнася до нашата страна, в момента нивото на спестявания е много по-високо, отколкото в други страни, и е равно на 25%. В абсолютна стойност общите спестявания възлизат на огромни 40 милиарда долара, като се вземат предвид доходите, разходите и фактът, че през последните две години растежът им е отрицателен. Поради недоразвития пазар на заемния капитал, тези средства остават извън обхвата на заемния капитал, което затруднява привличането на собствени инвестиции. Този парадокс е свързан с факта, че е трудно да се определи връзката между спестяванията и доходите, тъй като средният процент на спестявания на всички домакинства има доста значителни колебания, различни от промените в доходите.
По този начин, ако нарастващият доход на населението като цяло определя и прави възможно нарастването на личните спестявания, тогава специфичните промени в стойността на спестяванията се формират под влияние на други фактори. Освен това нивото на спестявания не винаги е свързано с абсолютната стойност на разполагаемия доход, например доходите могат да бъдат ниски, както в Руската федерация, а процентът на спестяване може да бъде висок и обратно, както в САЩ. Следователно, един от подходите, които обясняват процеса на генериране на спестявания, не свързва растежа им с абсолютното ниво на разполагаемия доход, а със скоростта на промяна. Следователно увеличението на спестяванията се дължи на изоставането на текущото потребление от ръста на нетния доход. Поведението на потребителите се определя отчасти от навиците и обичаите, така че той адаптира потреблението си сравнително бавно към нови, увеличени доходи. В същото време самият домакински сектор далеч не е хомогенен. Различните групи имат различни тенденции към спестяване.
Освен доходите, друг важен фактор, който влияе върху спестяванията, е промяна в структурата на потреблението на населението. По правило с нарастването на доходите потреблението на дълготрайни стоки се увеличава, което изисква предварителни парични натрупвания. Същото може да се каже и за закупуване на дом.
Следващият фактор е влиянието на данъчната система и социалното осигуряване. Колкото по-високи са данъците върху дохода, толкова по-нисък е разполагаемият доход, а оттам и спестяванията. Що се отнася до системата за социално осигуряване, тяхната роля е двойна. От една страна, те намаляват доходите и спестяванията, а от друга, правят възможно увеличаването на националните икономически натрупвания.
Друг фактор е инфлацията, стойността на която също е нееднозначна. Според един подход парите се амортизират, така че те се прехвърлят към други активи (недвижими имоти, злато), но всъщност малките спестители имат малки суми и започват да спестяват повече в един дъждовен ден. Втората гледна точка свързва промяната на спестяванията с инфлационните очаквания, което води до увеличаване на спестяванията, тъй като предпазният мотив играе роля в това.
Не трябва да забравяме и още един фактор, свързан с предпазния мотив - ситуацията на пазара на труда. С увеличаването на безработицата има нужда от допълнителни спестявания в случай на загуба на печалба.
Двата следващи фактора все още не заемат значително място у нас, въпреки че на Запад им се отдава все по-важна роля. На първо място, това е безкасовото изплащане на заплатите, което води до известни спестявания (понижаване на разходите за отиване в банката) и способността на банката да използва салдото по сметката под формата на заем капитал. Второ, цикличното развитие на икономиката, по време на което спестяванията намаляват по време на възстановяването, тъй като благоприятната среда отслабва предпазния мотив и до известна степен спекулативен мотив (лихвените проценти са намалени). По време на кризата, рецесията, и двата мотива се проявяват доста ясно, което води до увеличаване на спестяванията.
Като цяло, ръстът на степента на спестявания, и следователно самите спестявания, може да се опише, като се използва следната функция:
S | Y \u003d b (S \\ Y) + bPCR + bYR + bDU + bRR + bGPP,
където S \\ Y е делът на спестяванията в дохода;
PCR - темпът на промяна в потребителските цени;
YR - темпът на промяна на реалния доход;
DU - разлики в нивата на безработица;
RR - реален лихвен процент;
GPP - темпът на промяна в държавното потребление.
Основното в тази функция е, че темпът на промяна на реалния доход има положителен ефект върху процента на спестявания и той показва известна инерция в промяната. Първите два термина са сравними със стандартния модел на жизнения цикъл. Що се отнася до променливия процент на инфлация, има много начини да се повлияе върху личното потребление и спестяванията. Променливата безработица във функция е представителен показател за несигурност по отношение на реалния доход, което би трябвало да има положителен ефект върху спестяванията на домакинствата. Реалната лихва също влияе върху спестяванията.
Имайки предвид тези фактори по отношение на страната ни, можем с увереност да кажем, че в условията на нестабилност, ниски доходи и висока инфлация спестяванията ще трябва да се увеличават, при условие че държавата не разчита на доходната политика в бъдеще при стабилизиране на икономиката.
Форми за натрупване на паричен капитал
За процеса на реално натрупване е важно под каква форма се извършва натрупването на кредитен капитал в икономиката. Като цяло има три основни форми на натрупване: депозити в кредитната система, придобиване на ценни книжа, депозити в застрахователни компании. Въпреки това, различните предмети предпочитат определени форми на натрупване. Така че предприемачите инвестират временно безплатни пари в кредитната система, ценни книжа, предоставят заеми на други фирми. Основното място в депозитите заемат краткосрочните инвестиции - текущи депозити, малък дял пада върху срочните депозити. По-голямата част от средствата са в ценни книжа поради директни и портфейлни инвестиции на фирми. Част от средствата са инвестирани в държавни ценни книжа.
В условията на несигурност се увеличава ликвидността на дружествата, с други думи, дружеството трябва да разполага с определен резерв от парични средства или ликвидни финансови активи в случай на непредвидени загуби, задължения или временно спиране на дейността. Това се потвърждава от факта, че с влошаване на резултатите от производството и финансовото състояние на компанията, натрупването на пари се увеличава чрез инвестиране във всички финансови активи. В същото време натрупването се увеличава по време на периоди на силен растеж на печалбата, когато мащабът на това увеличение дава възможност да се използва част от нетния доход за такива инвестиции за по-равномерно разпределение на предприемаческите рискове.
Структурата на паричните натрупвания на нефинансови компании е относително стабилна и не подлежи на силни промени. Сред тях трябва да се разграничат три основни групи: депозити в банки, ценни книжа и други изисквания, главно към чуждестранни длъжници. Освен това, както показва практиката, депозитите представляват половината от всички финансови активи. В същото време депозитите от търсенето са от особено значение. През последните години ролята на срочните депозити, особено дългосрочните, започва да се увеличава. Ценните книжа се използват най-вече не като натрупване, а като придобиване на контрол върху предприятията.
Натрупването на пари от държавата се извършва в три основни форми.
Под формата на формиране на различни финансови активи в кредитната система;
Чрез придобиване на ценни книжа;
Образователен резервен фонд.
Като се има предвид структурата на финансовите активи на държавата, могат да се разграничат две характеристики: сравнително стабилно разпределение на всички изисквания през следвоенния период и голяма концентрация на средства в депозити в кредитната система (доминират срочните депозити - до 90% от всички депозити), както и изисквания към вътрешните сектори на икономиката.
Формите на натрупване от населението са по-разнообразни:
Сметки в кредитни институции (банки, спестовни банки), които са най-често срещаната форма;
Депозити в специализирани кредитни институции;
Депозити в застрахователни компании;
Инвестиции в ценни ценни книжа, предимно облигации;
Придобиване на акции (табл. 6.1).
Основната закономерност на всички развити страни беше увеличаване на дела на дългосрочните форми на спестявания, главно поради относителното намаляване на дела на най-ликвидните и нискодоходните активи, паричните средства и средствата по текущите сметки, особено в резултат на широко разпространения безкасов оборот. Освен това застрахователните спестявания продължиха да нарастват, макар и с намаляващ темп. Ролята на акциите като форма на инвестиция и източник на финансиране на икономиката е намаляла.
Но в същото време в този процес се появиха нови моменти:
1) относителното стабилизиране на структурата на натрупване, което се случи главно поради намаляване на темповете на растеж на спестовните депозити, инвестициите в ценни книжа и строителни бюра;
2) намаляване на дела на банковата система при привличане на безплатни парични средства в полза на солидни лихвоносни ценни книжа и срочни депозити, което се обяснява с действията на индустриалните компании, насочени към оптимизиране на структурата на финансовите активи и увеличаване на доходите на населението.
Таблица 6.1. Форми за натрупване на население през 1997 г.,%
|
АКУМУЛИРАНЕ НА ПАРИЧЕН КАПИТАЛ ОТ ПРЕДПРИЯТИЯ
д. б. Starodubtseva,
кандидат по икономически науки, професор на катедра „Пари, кредит и ценни книжа” Всеросійски кореспондентски финансово-икономически институт
Предприятието в хода на своята дейност е изправено, от една страна, с недостиг на средства, които може да получи или на пазара на ценни книжа, или в банковата система, и от друга страна, с излишък от средства, които имат отрицателна възвръщаемост за компанията. Решението на този проблем е формирането на паричен капитал от предприятието, което по всяко време може да донесе на компанията определен доход, като по този начин намалява разходите за набиране на средства.
Източникът на натрупване на паричен капитал са безплатните парични или бизнес спестявания, които класически се разглеждат като разлика между общия доход и общите разходи. На практика спестяванията на предприятията са малко по-сложна икономическа категория, отколкото например спестяванията на населението. Това се дължи на спецификата на производствения процес и времевата структура на разходите. Така наречените нетни спестявания на предприятието се появяват като разликата между общия доход, който може да бъде представен като сумата от приходи от продажби на продукти, доходи от финансови активи, субсидии, субсидии, доходи от собственост и общи разходи, състоящи се от разходи, лихви и дивиденти, застраховки и пенсионни вноски, данъци. Един от важните източници на безплатни парични средства за предприятията е амортизационният фонд, който представлява около 40% от паричния капитал в страни с пазарна икономика. С развитието на производството, особено в условията на съвременните технологии, когато се практикува ускорена амортизация, този източник придобива специално значение за натрупването на паричен капитал. В дългосрочен план има тенденция към увеличаване на амортизацията, въпреки че в определени периоди нейното развитие е нееднозначно
и напълно зависи от цикличното развитие на производството, т.е. от бизнес цикъла.
Вторият източник са задържаните приходи. Той представлява 30% от брутната инвестиция. Неразпределената печалба се появява като разлика между нетния доход на предприятията (обща печалба след преки данъци и други плащания към други сектори) и използването на финансови ресурси за лични цели. Неразпределената печалба е идентична с термина "текущо натрупване на предприятия". Текущите натрупвания или неразпределената печалба на предприятията покриват всички вноски от печалбите на независими и предприятия, които не се използват като лично потребление за частно придобиване или частни спестявания на независими лица. Стойността му зависи от обема и качеството на продуктите, наличието на средства за производство, маркетинга, нивото на разходите, цените, лихвите, заплатите.
следващият източник на паричен капитал са резервните фондове, които предприятията формират от печалбата. Те включват фонд за развитие на производството, който е предназначен за разширяване на производството не само по време на преоборудване на предприятието, но и през определени периоди от индустриалния цикъл, например, по време на възстановяване, когато производствените мощности на съществуващото оборудване се увеличават (в нормални времена, обикновено оборудването се използва с 60 - 70% ) и има нужда от допълнителни оборотни средства. Средствата на тези фондове не могат да се използват веднага и могат да служат като паричен капитал. Размерът на средствата зависи не само от нуждите на предприятията, но и от печалбите, тъй като те са неразделна част от тях. краткосрочен източник на безплатни парични средства е освободеният оборотен капитал. Това е временна форма на резервен фонд за капиталови инвестиции. В периоди на възстановяване и възстановяване, това
резервният фонд се трансформира възможно най-бързо в производствен капитал, докато по време на криза и депресия той се проявява в по-голяма степен под формата на паричен капитал.
Възможността за натрупване на паричен капитал от предприемачите се определя от самия процес на разширено възпроизвеждане, което изисква постоянна поддръжка на част от използвания индустриален капитал под формата на пари. Тези пари трябва да гарантират непрекъснатостта на производствения процес и, ако е възможно, да предпазят процеса на възпроизвеждане от различни колебания в търсенето и предлагането. Определен минимален капитал, необходим за нови производствени инвестиции, също се натрупва предварително в пари. Същото се отнася и за процеса на възстановяване на основния капитал, изразходван за производството; значителни парични средства се натрупват в амортизационни фондове преди закупуването на ново оборудване. Възникващото противоречие между характера на капитала и необходимостта от формиране на парични фондове, които не участват в производствения процес, се решава чрез използването на тези средства като паричен капитал. Така паричната форма на индустриалния капитал за повече или по-малко дълго време функционира като паричен капитал.
Общият паричен капитал на предприятията, поради неговата важност и необходимост, има тенденция да се увеличава. Въпреки това, в определени периоди от време се наблюдава неговото намаляване или стабилизиране. Това се определя от редица фактори, които формират неговото развитие. Най-важният фактор е развитието на БНП, цикличното му развитие, което влияе пряко върху всички компоненти на паричния капитал. С благоприятното развитие на ситуацията, с нарастващото търсене, благоприятната рентабилност, увеличаването на рентабилността и увеличаването на инвестиционното търсене, формирането на спестявания нараства освен това на доходите, тъй като големите доходи се използват за собствено производство. По време на кризисния период, когато възникнат проблеми със свръхпроизводството, разходите се увеличават, размерът на амортизационните отчисления намалява поради намаляване на обема на производството, неразпределената част от печалбата намалява, резервните фондове остават на същото ниво, като няма увеличение на производството, следователно, натрупването на паричен капитал обикновено намалени. В спокойна фаза с трудни продажби, намаляващи приходи,
с намаляването на рентабилността и заглушените инвестиции, спестяванията идват трудно, често се превръщат в доходи, тъй като печалбите се използват в по-голяма степен от предприемачите. Това се дължи на степента, в която печалбите са насочени към инвестиции в имоти като самофинансиране в тесния смисъл или като принос към възможността за парични спестявания.
Влизането на икономиката в качествено нов етап от развитието на нейните производителни сили се характеризира с хроничен излишък от натрупани производствени активи и води до факта, че излишъкът от средства на индустриалните компании се преобразува в пари и се натрупва като заем. Ако в началото подобна ситуация с излишък от паричен капитал беше характерна само за икономически кризи, то по-късно, към 60-те години. XX век в развитите страни този процес се превърна в постоянен, независим от цикличното развитие на икономиката. Изчисленията, направени от S. L. Vygodsky в Съединените щати, показват, че макар че темпът на растеж на спестявания е характерен за този период, използването им за инвестиции в дълготрайни активи намалява. От 1929 г. до 1971 г. процентът на спестявания нараства от 14,4 на 16,4%, а степента на използване за инвестиции в дълготрайни активи намалява от 69,3 на 62,5%, като най-големият спад е през 1966 - 1971 г. с възхода и значително увеличаване на инфлационните процеси. Същото важи и за Германия и Великобритания. Според С. Л. Вигодски, с което е трудно да се несъгласи, този феномен е в основата на прекомерното натрупване на капитал, който не намира промишлена употреба, който е структурен елемент от производствените отношения на пазарната икономика. При инфлационни условия амортизиращият паричен капитал допълва тази прекомерна натрупване. По този начин растежът на печалбата в условията на хронична инфлация води до увеличаване на размера на паричния капитал, който не може да намери своето приложение вътре в страната и се опита да го намери в чужбина. например в Англия между 1967 и 1978 г., тоест по време на ускорена инфлация, динамиката на печалбите на британските компании нараства от 1,1 на 26,6%.
Промени през 70-те години в процеса на натрупване в механизма на икономическия цикъл, те доведоха до доста бавно и незначително покачване на времето след дълго „потисничество на икономиката“, по време на което увеличението на продукцията става главно в резултат на увеличение
използване на капацитета, а не интензивно увеличаване на инвестициите. Центърът на тежестта все повече се прехвърля към възстановяването на основен капитал чрез неговата рационализация и модернизация за сметка на средства от амортизационни фондове. Всичко това, от една страна, намалява необходимостта от привличане на привлечен капитал, а от друга, води до факта, че част от паричния капитал като излишък се изтласква от веригата и се превръща в заемен капитал.
Особеността на движението на разширения процес на възпроизвеждане в периода 70-80-те години. XX век се крие в засилената нестабилност на икономиката. Период на дълбоки икономически кризи, висока инфлация, кризисни явления във валутната сфера, в областта на енергетиката и доставките на суровини - всичко това повлия на инвестиционните дейности на индустриалните компании. Темпът му значително е намалял. Фирмите, в резултат на непредсказуемостта на развитието на цените, динамиката на валутните курсове, движението на други производствени фактори и в резултат на това, перспективите за икономическо развитие, започнаха да предприемат по-предпазлив подход към големите инвестиционни проекти. Икономически ефективни в началото на строителството, те могат да бъдат нерентабилни в края на строителството или дори напълно ненужни поради промени в пазарното търсене, появата на по-модерни стоки и технологии. Нарастването на броя на фалитите, включително сред големите компании, налага ограниченията си върху текущата дейност на компаниите, взаимоотношенията им с клиенти, доставчици, кредитори и кредитополучатели.
Предприятията започват да развиват инвестиционна дейност, която изисква допълнителни средства и съответно усвоява излишния паричен капитал, но отново не в пълна степен. Развитието на доходите води до увеличаване на самия размер на паричния капитал, което увеличава предлагането на паричен капитал и води до появата на предпоставки за по-нататъшното му натрупване и появата на кризисни явления в икономиката. Така, както показва практиката, благоприятната връзка между предлагането на паричен капитал и търсенето на него не може бъдете дълги и нарушаването на стабилността в икономиката отново води до липса на координация в нея, което е това, което характеризира началото на 21 век.
Установяването на връзката между дейностите на корпорация и условията на несигурност изглежда е доста сложен въпрос, който излиза извън обхвата на този член. В този случай заключението е важно за нас, че при условия на несигурност
има увеличение на ликвидността като форма на „защита срещу несигурност“ 1. В действителност, в резултат на влошаващите се условия на възпроизвеждане, фирмата трябва постоянно да разполага с определена доставка на пари или ликвидни финансови активи в случай на непредвидени загуби, задължения или временно спиране на дейността, както често се случва при криза. В съвременните условия натрупването на ликвидност (макар и до известна степен да не противоречи на производствения характер на дейността) се превръща в обективна необходимост за съществуването на индустриална компания. Тази разпоредба се потвърждава от факта, че в случай на влошаване както на показателите за производствена активност (използване на капацитета, забавяне на растежа на производителността на труда, увеличаване на капиталовата интензивност и др.), Така и на индикатори за финансовото състояние (печалба, съотношение на собствения капитал, увеличение на лихвените плащания по дълга и др.) n.) Немските фирми увеличават финансовите инвестиции 2. Статистически това може да се види, на първо място, в поддържането и дори леко увеличаване на дела на нефинансовите компании в натрупването на заемния капитал в икономиката като цяло и става на фона на намаляване на техния дял в нетното и брутното натрупване на реален капитал.
Изходът от тази ситуация е увеличаване на износа на капитал, възможността за по-привлекателно използване на паричния капитал в чужбина, което, от една страна, би стерилизирало излишния паричен капитал в страната, а от друга страна, даде тласък за получаване на по-високи доходи и следователно за по-нататъшно увеличаване паричен капитал. Тук обаче се появиха други негативни аспекти, които вече бяха свързани с износа на капитал. Следователно, според нас, държавната намеса може до известна степен да предотврати подобни последици.
Вторият фактор, определящ размера на паричния капитал, е доходът на предприятията. Спестяванията на предприятията в по-голямата си част се състоят от една четвърт или една трета от нетния доход и силно зависят от доходите на предприятията, считани за разликата между приходите и разходите на предприятието за производство и продажба на продукти, следователно, растежа и развитието на паричните средства
1 Вижте по-подробно "Съвременната икономическа мисъл" / Под. изд. С. Вайнтрауба / Пер. от английски М., Прогрес. 1981 година.
2 Финансовите инвестиции включват инвестиции във всички видове финансови активи, включително поддържане на пари в брой и вземания по предоставени заеми.
доходите на предприемачите са основа за развитието на спестяванията. От своя страна, доходът също зависи от много фактори, на първо място, той трябва да бъде свързан със структурата на общите спестявания, фазата на развитие на производството и до каква степен печалбата се разделя на фонд за потребление (нетна собственост) и фонд за натрупване. Това твърдение се потвърждава в дългосрочен план от две количества: очевидно нарастваща тенденция на спестяванията и увеличаване на нетния доход. Но краткосрочните колебания в спестяванията зависят от много аспекти на развитието на доходите и от дела на спестяванията в доходите на предприемачите, което се отразява в статистиката под формата на процент на спестяване.
Също толкова важни за развитието на спестяванията са данъчните мерки. Особено благоприятни са такива данъчни мерки, които увеличават амортизационните такси, тъй като формират силен стимул за нови инвестиции, финансирани от печалба. Благодарение на данъчните ставки данъчните възможности все повече и повече ограничават разпределението на нетната печалба и водят до увеличаване на амортизацията във времето, като същевременно намаляват данъчните ставки, така че стойността на паричния капитал да се повишава. Благоприятните условия за данъчно облагане се проявяват в различни форми, които имат различно значение за вътрешнофирменото формиране на капитал: някои форми отразяват данъчните предимства на неизползваната част от печалбата. В същото време делът на данъчните промени вече се използва за използване на печалбата за развитието на предприятието (инвестицията не е необходима). Освободеният дял от печалбата може да се използва като възможност за увеличаване на парите. Това не е много важно и може да повлияе значително само при високи данъчни ставки.
От особено значение са данъчните разпоредби, които изискват отписване за амортизация, което намалява размера на данъка. Чрез амортизационната норма се намаляват облагаемите печалби и се увеличават печалбите, разпределени в така наречените безшумни резерви за самофинансиране. Освен това в бъдеще може да се очаква, че това е бил безлихвен заем, тъй като все пак трябва да го погасявате или можете да говорите за данъчни спестявания, ако данъчната ставка е намаляла дотогава. Трябва също да се отбележи, че в резултат на данъчни стимули за печалби, които отиват за спестявания, възможността за
самофинансиране. Като цяло данъкът има относително малък ефект върху процента на спестявания на предприятията, за разлика от частните стопанства.
Важен фактор е развитието на капиталовия пазар, където предприятията, от една страна, могат да заемат пари, а от друга, да поставят свои. В първите години след паричната реформа капиталовият пазар не е в състояние да функционира, така че предприятията формираха средства за инвестиционни дейности от собствени средства, от печалба. С разрастването на възвръщаемостта на капиталовия пазар нуждата от самофинансиране намаля. Подобряването на отношенията на капиталовия пазар води до факта, че част от предприемаческите спестявания отново се превръщат в реални доходи на предприятията.
В допълнение към тези определящи фактори, върху развитието на паричния капитал влияят и други фактори, например развитието на пенсионния и застрахователния бизнес в страната, където предприятията трябва да изпращат част от доходите, за да задържат работниците след пенсиониране. Това е спорен въпрос как да се разглеждат тези средства - като разходи или като натрупвания в тези фондове. От една страна, тъй като те никога няма да се върнат в предприятието, те не могат да се считат за спестявания, те са директни разходи. От гледна точка на националното икономическо натрупване, тези средства се отнасят за спестяванията, които тези институции натрупват за достатъчно дълъг период за изплащане на последващо застрахователно обезщетение и пенсии на служителите.
Лихвеният процент също играе роля, когато предприятията са изправени пред определен избор - разширяване на производството или влагане на пари във финансови активи, но в по-голяма степен се отразява на размера на заемите и програмните решения поради собственото им натрупване. Традиционно Германия се характеризира с високо ниво на чуждестранно финансиране, следователно промяна в лихвения процент оказва пряко влияние върху предприемаческата дейност и, като следствие, върху размера на паричния капитал. По правило промяната на лихвата играе по-значителна роля в кризисно състояние на икономиката, когато има голяма нужда от свободни парични средства.
Значителна роля принадлежи на инфлацията, въпреки че влиянието й е възможно само при високи темпове. Ниската инфлация практически не влияе върху обема на натрупването на пари в брой на предприятията. На
развитието на паричния капитал на предприятията също се влияе от държавната политика не само в областта на данъците, но и от гледна точка на подпомагане на паричните натрупвания на предприятията. Определен ефект оказва и изменението на цената на инвестиционните стоки, тъй като намаляването му води до увеличаване на амортизацията и намаленията за инвестиции. Ускорената амортизация предполага, че се спестяват повече пари. Увеличаването на ефективността на капиталовите инвестиции увеличава интензификацията на производството, което определя и размера на паричния капитал.
Натрупването на паричен капитал в индустриалните компании действа като освобождаване на капитал от производствения процес в един от моментите на неговото обращение. Това е временна форма на резервен фонд за капиталови инвестиции. По време на периоди на възстановяване и възстановяване този резервен фонд, който в пари е в състояние да носи само лихва по заем, се трансформира възможно най-бързо в производствен капитал, генерирайки печалба. По време на криза и депресия е обратното. В допълнение към безплатния резервен фонд на индустриални и търговски дружества, паричен капитал се натрупва по непроизводствени причини: изискванията на кредитните и финансовите институции за поддържане на салдото по сметката като процент от сумата на заема, значителни парични резерви за изпълнение на стратегически цели (диверсификация, развитие на нови пазари, усвояване и др.), придобиването на акции в други дружества. В последния случай обикновено има дългосрочна консолидация на формата на акциите за капитала. Тази форма на активите на дружеството протича и през пазара на капиталови заеми, както и други финансови активи, с които разполага. Бизнесът действа като заемодатели.
Влиянието на тези фактори определя неравномерното развитие на спестяванията на предприятията. Не бива обаче да се забравя за мотивите за натрупване на паричен капитал от предприятията, които също имат определена роля в натрупването. Като цяло за втория икономически субект - предприятия - са характерни същите мотиви, както за населението, макар и в малко по-различна последователност. Основният мотив за предприятията също остава да спестят пари, за да получат
допълнителен доход (търговски мотив), запазване на доходите и с цел несигурност в бъдеще. Това се доказва от факта, че предприятията постоянно отчисляват определена част от печалбата си за формиране на резерви, което ще им помогне не само да разширят производството и да спечелят големи печалби, но и да покрият загуби от неблагоприятен период и да не намалят обичайния си доход, както и да предоставят възможност за забавяне на фалита. Спекулативният мотив също играе роля в мотивите за натрупването на предприятия. Възможността да инвестират не само в производство, но и в рискови, но изключително печеливши форми на инвестиране, позволява на предприятията бързо да увеличат своя доход и възможности за по-нататъшно разширяване на производството. В определени периоди от време по-голямата част от приходите на предприятията се формират от дивиденти, лихви по депозити, емитирани от заеми и облигации. За съжаление няма отделна статистика, която би могла да определи дела на предприятията в спекулативни ценни книжа, но фактът, че те съществуват, е безспорен факт. Комбинацията от фактори и мотиви за паричните натрупвания на предприятията води не само до постоянния абсолютен растеж на тези натрупвания, но и до неравномерността на тяхното развитие.
Така действието на факторите не се проявява едновременно и във всеки даден момент някои от тях надделяват. Това обаче ясно разкрива ясна зависимост на развитието на натрупването на паричен капитал, предимно от индустриалния цикъл, който формира по-голямата част от факторите.
литература
1. Vygodsky S. Модерен капитализъм. Опитът на теоретичния анализ. М., Мисъл, 1975. С. 374, 375.
2. Бондаренко О. Теоретични въпроси за натрупването на паричен капитал в пазарна икономика // М., 1998.
3. Долан, Е. Дж., Макроикономика // Санкт Петербург, CJSC Litera Plus, 1994.
4. Жуков Е.Ф. Нови тенденции в натрупването на паричен капитал в световната икономика. // Финанси. 2006. № 7.
5. Общата теория за парите и кредита // учебник, изд. проф. Както беше обсъдено Жукова, 2001г.
Изпратете добрата си работа в базата от знания е проста. Използвайте формата по-долу
Студентите, аспирантите, младите учени, които използват базата от знания в своите изследвания и работа, ще ви бъдат много благодарни.
публикувано на hTTP:// wWW. allbest. rU/
Тест
по темата: "Натрупването на паричен капитал"
Извършва:
Студент 1 курс (колеж)
кореспондентски отдел
юридически факултет
Савенкова О.Г.
Въведение
Натрупването на паричен капитал играе важна роля в пазарната икономика. Директно самият процес на натрупване на паричен капитал е предшестван от етапа на неговото производство. След като паричният капитал е създаден или произведен, той трябва да бъде разделен на част, която отново се изпраща за производство, и тази част, която временно се освобождава. Последното по правило представлява консолидирани парични фондове на предприятия и корпорации, натрупани на пазара на заемния капитал от кредитните финансови институции и пазара на ценни книжа.
Възникването и обращението на капитал, представен в ценни книжа, е тясно свързано с функционирането на пазара на недвижими активи, т.е. пазарът, на който се осъществява продажбата и закупуването на материални ресурси. С появата на ценни книжа (акции) се получава един вид разделяне на капитала. От една страна, има реален капитал, представен от производствени активи, от друга, отразяването му в ценни книжа.
Появата на този вид капитал е свързана с развитието на необходимостта от привличане на все по-голям размер на кредитните ресурси поради сложността и разширяването на търговските и промишлени дейности. По този начин фондовата борса исторически започва да се развива въз основа на заемния капитал, като покупката на ценни книжа не означава нищо повече от прехвърляне на част от паричния капитал в заем.
Ключовата задача, която пазарът на ценни книжа трябва да изпълни, е на първо място да осигури условия за привличане на инвестиции в предприятията, достъпът на тези предприятия до по-евтин капитал от банковите заеми
Пазарът на ценни книжа (фондов пазар) е част от финансовия пазар (заедно с пазара на капиталови заеми, валутния пазар и пазара на злато). На фондовия пазар се търгуват специфични финансови инструменти - ценни книжа.
Ценните книжа са документи с установената форма и данни, удостоверяващи правата на собственост, упражняването или прехвърлянето на които е възможно само след представяне. Тези права на собственост върху ценни книжа се обуславят от предоставянето на пари за заем и за създаване на различни предприятия, покупка и продажба, залог на имущество и др. В тази връзка ценните книжа дават право на притежателите им да получат установено пътуване. Капиталът, инвестиран в ценни книжа, се нарича акция (фиктивен). Ценни книжа - това е специален продукт, който циркулира на пазара и отразява имуществените отношения. Ценните книжа могат да се купуват, продават, възлагат, ипотекират, съхраняват, наследяват, дават, обменят. Те могат да изпълняват определени функции на пари (платежни средства, сетълменти). Но за разлика от парите, те не могат да действат като универсален еквивалент.
1. Понятието, целите, целите и функциите на пазара на ценни книжа
Целта на пазара на ценни книжа е да натрупва финансови ресурси и да предоставя възможност за тяхното преразпределение чрез различни транзакции с ценни книжа от различни участници на пазара, т.е. да посредничи при движението на временно безплатни пари от инвеститори към емитенти на ценни книжа. Целите на пазара на ценни книжа са:
мобилизиране на временно безплатни финансови ресурси за конкретни инвестиции;
Формиране на пазарна инфраструктура, отговаряща на международните стандарти;
развитие на вторичния пазар;
Интензификация на маркетинговите изследвания;
Преобразуване на имуществените отношения;
Подобряване на пазарния механизъм и системата за управление;
Осигуряване на реален контрол върху акционерния капитал въз основа на държавното регулиране;
Намаляване на инвестиционния риск;
Формиране на портфейлни стратегии;
Развитие на цените;
Прогнозиране на перспективни области на развитие.
Основните функции на пазара на ценни книжа включват:
Счетоводната функция се проявява в задължителната регистрация в специални списъци (регистри) на всички видове ценни книжа, циркулиращи на пазара, регистрация на участници на пазара на ценни книжа, както и определяне на сделки с акции, изпълнени в договори за продажба, залог, доверие, конвертиране и др.
Функцията за контрол включва наблюдение на спазването на законодателството от участниците на пазара.
Функцията за балансиране на търсенето и предлагането означава осигуряване на баланс между търсене и предлагане на финансовия пазар чрез провеждане на операции с ценни книжа.
Стимулиращата функция е да мотивира юридически и физически лица да станат участници в пазара на ценни книжа. Например чрез предоставяне на право на участие в управлението на предприятие (акции), право на получаване на доход (лихва върху облигации, дивиденти върху акции), възможност за натрупване на капитал или право да станете собственик на собственост (облигации).
Функцията за преразпределение се състои в преразпределението (чрез обращение на ценни книжа) на пари (капитал) между предприятия, държавата и населението, индустриите и регионите. При финансиране на дефицита на федералния, провинциалния, регионалния и местния бюджет чрез издаване на държавни и общински ценни книжа и тяхното изпълнение се извършва преразпределение на безплатни финансови ресурси на предприятията и населението в полза на държавата.
Регулаторна функция означава регулиране (чрез специфични сделки с акции) на различни социални процеси. Например чрез извършване на операции с ценни книжа се регулира обемът на парите в обращение. Продажбата на държавни ценни книжа на пазара намалява паричното предлагане, а тяхното изкупуване от държавата, напротив, увеличава този обем.
Пазарът на ценни книжа като инструмент за регулиране на пазара играе важна роля. Допълнителните функции на фондовия пазар включват използването на ценни книжа при приватизация, управление на кризи, икономическо преструктуриране, стабилизиране на паричното обращение, антиинфлационна политика.
Ефективно работещият пазар на ценни книжа изпълнява важна макроикономическа функция, като улеснява преразпределението на инвестиционните ресурси, осигурява концентрацията им в най-печелившите и перспективни сектори (предприятия, проекти) и в същото време отклонява финансовите ресурси от индустрии, които нямат ясно определени перспективи за развитие. По този начин пазарът на ценни книжа е един от малкото възможни финансови канали, чрез които спестяванията се вливат в инвестиции. В същото време пазарът на ценни книжа предоставя на инвеститорите възможност да съхраняват и увеличават спестяванията си.
2. Първични и вторични пазари на ценни книжа
Първичният пазар на ценни книжа е мястото, където се извършва първичната емисия и първоначалното поставяне на ценни книжа. Целта на първичния пазар е организирането на първоначалната емисия ценни книжа и нейното пласиране. Задачите на първичния пазар на ценни книжа включват:
привличане на временно безплатни ресурси;
съживяване на финансовия пазар;
забавяне на инфлацията.
Първичният пазар изпълнява следните функции:
Организация на емисията ценни книжа;
Поставяне на ценни книжа;
Счетоводство на ценни книжа;
Поддържане на баланс между търсене и предлагане
Определяне на пазарната стойност на ценните книжа;
Вторичният пазар на ценни книжа е най-активната част на фондовия пазар, където се извършват повечето сделки с ценни книжа, с изключение на първоначалната емисия и първоначалното пласиране. Целта на вторичния пазар е да осигури реални условия за покупка, продажба и други операции с ценни книжа след първоначалното им поставяне.
Могат да бъдат разграничени следните основни задачи на инвестиционната дейност на пазара на ценни книжа:
1) регулиране на инвестиционните потоци. Напоследък чрез пазара на ценни книжа капиталът се прехвърля главно в отрасли, които осигуряват най-висока възвръщаемост на инвестициите;
2) осигуряване на масовия характер на инвестиционния процес. Юридически и физически лица с необходимите средства могат свободно да купуват ценни книжа;
3) отразяване на текущи и прогнозирани промени в политическата, социално-икономическата, външноикономическата и други сфери на обществото чрез промяна в индексите на запасите;
4) определяне на насоките на инвестиционната политика на предприятията чрез моделиране на различни варианти за инвестиране в ценни книжа; ,
5) формирането на секторната и регионалната структура на националната икономика чрез регулиране на инвестиционните потоци. Купувайки ценните книжа на определени предприятия, разположени на конкретни територии, инвеститорът инвестира в тяхното развитие. Предприятия, чиито ценни книжа не са в търсенето, не са в състояние да привлекат необходимите инвестиции;
6) провеждането на държавната структурна политика. Купувайки акции на особено важни предприятия, финансирайки тяхното развитие, държавата подпомага социално значими приоритетни сектори;
7) провеждане на държавната инвестиционна политика. Чрез пазара на държавни ценни книжа държавата влияе върху паричното предлагане, поддържа баланса на държавния бюджет или регулира размера на дефицита си, т.е.
3. Натрупването на паричен капитал като основа за формиране на фиктивен капитал
Натрупването на паричен капитал играе важна роля в икономиката. Директно самият процес на натрупване на паричен капитал е предшестван от етапа на неговото производство. Когато паричният капитал е създаден и все още е в сферата на производството, той представлява, както изглежда, чист паричен капитал. Прехвърлянето му под формата на заем в други сфери на икономиката означава приемане на различен капитал - заем.
След като паричният капитал е създаден или произведен, той трябва да бъде разделен на част, която отново се изпраща за производство и тази част, която временно се освобождава. Последното, като правило, е безплатните парични средства на предприятия и корпорации, натрупани на пазара на заемния капитал от кредитни и финансови институции и на пазара на ценни книжа.
4. Паричен капитал и фиктивен капитал: теоретични аспекти на приликите и разликите
Кредитният капитал е паричният капитал, даден от собственика за заем на опериращите предприятия и привличащ лихва, т.е. пряко заемният капитал трябва да се счита за специална категория паричен капитал, разпределен като капиталова собственост.
Условията за формиране на заемния капитал възникват и когато безплатните парични средства, които не принадлежат на банката, а се съхраняват само от нея, са получили процент от своята инвестиция в икономиката. Именно размерът на тази лихва е собствеността. Натрупването на тази лихва води до допълнително разпределение на заемния капитал като имуществен капитал.
В съвременната пазарна икономика държавата (както най-често е представена от хазната) се превръща в един от основните емитенти на ценни книжа. В целия свят централизираната емисия на ценни книжа се използва широко като инструмент за държавно регулиране на икономиката, а в по-тесен план - като лост за влияние върху паричното обращение и управление на паричното предлагане, като средство за неиздаване на покритие на дефицита на държавния и местния бюджет, начин за набиране на средства предприятия и населението за решаване на конкретни проблеми. Натрупан е богат опит в моделирането и издаването на разнообразни финансови държавни облигации, които отговарят на нуждите и изискванията на различни инвеститори - потенциални инвеститори в държавни ценни книжа.
В дистрибуцията и обращението на държавни ценни книжа съществена роля играят търговските банки, които ги купуват и продават на фондовите пазари. Такива банки заемат едно от водещите места сред притежателите на въпросните ценни книжа (например в Съединените щати в края на 80-те години търговските банки държаха ценни книжа на федералното правителство на стойност около 200 милиарда долара, което е около 10% от общия обем на емитираните книжа). Ролята на търговските банки като дилъри е още по-голяма, през чиито ръце преминава много по-голямо количество държавни ценни книжа, отколкото натрупаните от тях като притежатели.
Държавните ценни книжа обикновено се делят на пазарни и непазарни, в зависимост от това дали се търгуват на свободния пазар (първичен или вторичен) или не са включени във вторичен тираж на борсите и се връщат свободно на емитента преди изтичането им. По-голямата част от ДЦК са пазарни.
В икономически развитите страни държавните ценни книжа играят важна роля за финансирането на държавните разходи, поддържането на ликвидността на банковата система и развитието на икономиката като цяло. Разходите от държавния бюджет, които надвишават приходите, могат да бъдат финансирани и със заем от държавата от централни или търговски банки. Както показва световната практика, заемите за тези цели се използват рядко, тъй като те изискват държавата да плаща големи разходи, за да плати високи лихви, надвишаващи разходите за издаване на ценни книжа. Освен това самите банки са заинтересовани да издават краткосрочни заеми при по-високи лихви. Въпросът с парите за покриване на разходите на държавния бюджет също е нежелан, тъй като това води до срив в паричното обращение и инфлация. По този начин най-приемливият вариант за финансиране на разходите на държавния бюджет е емитирането на държавни ценни книжа. Традиционно с тяхна помощ се решават следните задачи:
Погасяване на текущия бюджетен дефицит. Такива необходими възникват във връзка с възможни пропуски между приходите и разходите на правителството: бюджетните приходи обикновено възникват на определени дати, а разходите се разпределят по-равномерно.
Погасяване на предварително поставени заеми. Необходимостта от издаване на държавни ценни книжа за тази цел възниква и при бездефицитен държавен бюджет.
Изглаждане на колебанията в получаването на данъчни плащания към бюджета (премахване на паричния дисбаланс в бюджета).
Осигуряване на търговски банки и други финансови институции с ликвидни и силно ликвидни резервни активи. В редица страни за тази цел бяха използвани краткосрочни държавни ценни книжа. Инвестирайки част от ресурсите си в инструменти на държавния дълг, финансовите институции получават доходи под формата на лихва.
Финансиране на собствени програми на местните власти и капиталоемки проекти, както и набиране на средства за извънбюджетни фондове.
ДЦК, емитирани от централното правителство и местните власти с цел мобилизиране на парични ресурси, са два вида: търгуеми ценни книжа и непазарен държавен дълг. Пазарните ценни книжа се търгуват свободно и могат да бъдат препродадени на други предприятия след първоначалното им поставяне.Те включват: държавни облигации, различни средносрочни облигации (банкноти) и дългосрочни държавни облигации. Нетърговските държавни облигации са предназначени да бъдат поставени главно сред населението. Те не могат свободно да прехвърлят от един собственик на друг. Тези ценни книжа са особено ефективни в контекста на развитието на пазара на ценни книжа.
Първоначалното поставяне на ДЦК се извършва с помощта на посредници. Сред последните централни банки заемат господстващо положение, които не само организират отпускането на нови заеми, но в някои случаи самите те придобиват големи пакети задължения за държавен дълг. В някои държави тези функции се изпълняват от министерствата на финансите, а в повечето страни с развита икономика, търговски и инвестиционни банки, банкови къщи могат да действат като посредници при първоначалното поставяне на държавни ценни книжа.
Процентът на държавните ценни книжа, както и процентът на частните акции и облигации, са обект на постоянни колебания под влияние на промените в лихвите по заема и колебанията в предлагането и предлагането на тези ценни книжа. Така че, по време на затруднения на паричния пазар, тези ценни книжа падат в цената, защото се изхвърлят на пазара на едро, за да се продават в пари.
В следвоенните години имаше явна тенденция към спад на пазарните цени на ДЦК. Особено значимият им спад е настъпил по време на последните циклични кризи през 1969-1970 г. и през 1973-1975 г., както и в началото на 80-те години. Като цяло през тези периоди от време процентът на държавните облигации в САЩ падна с 45%.
Увеличаването на публичния дълг наложи правителството на индустриализираните страни да проведе специални събития, насочени към поддържане на курса на държавните ценни книжа и изпълнени от министерствата на финансите и централните банки. За да финансират непрекъснато държавата, централната банка, търговските банки и други финансови институции изкупуват държавните задължения и по този начин поддържат относителната си стабилност.
Огромният размер на публичния дълг остави своя отпечатък върху функционирането на частната кредитна система. В следвоенните години естеството на депозитите в търговските банки и чековото обращение се промени. В резултат на закупуването на държавни ценни книжа част от депозитите стават фиктивни, паричното предлагане се откъсва от нуждите на производството и повечето от новоиздадените банкноти обикновено се свързват с покупката и продажбата на ценни книжа. Трябва да се има предвид, че значителна част от държавния дълг, представен от краткосрочни сметки, се преобразува в депозити или парични средства и допринася за развитието на инфлацията. Това беше един от важните фактори за развитието на инфлационната спирала в САЩ и Западна Европа през 70-те и началото на 80-те години, когато се наблюдава най-високата инфлация. В САЩ той достига 12-13% на годишна база, докато в Западна Европа достига 20% или повече. По този начин увеличението на инфлацията се дължи до голяма степен на непрекъснатия растеж на бюджетния дефицит и публичния дълг.
Големият дял на краткосрочния дълг засилва зависимостта на държавната фискална политика от пазара на частни заеми. От една страна, размерът и условията на кредитите, нивото на лихвата и начинът на тяхното пласиране се определят от ситуацията на капиталовия пазар, от друга страна, правителството често е принудено да прибягва до рефинансиране на краткосрочния си дълг. Напоследък се забелязва по-изразена тенденция за увеличаване на периодите на бърз растеж на държавния дълг и намаляване на сроковете за погасяване, а погасяването на държавния дълг става все по-рядко и по-малко значимо по размер.
Например в Съединените щати през следвоенните години настъпиха качествени промени в публичния дълг. За да се привлекат средства от различни индустриални, финансови институции и лица, се използват няколко вида държавни ценни книжа: пазарни, непазарни, специални емисии.
Търгуемите ценни книжа, които представляват 2/3 от общия дълг и които се продават и купуват свободно, се представят от съкровищни \u200b\u200bбонове, банкноти и облигации.
Трудностите при поставянето на ДЦК доведоха до емитирането на непазарни ценни книжа, състоящи се от спестовни облигации и данъчни спестовни банкноти. Последните могат да бъдат представени за плащане по всяко време по искане на вложителя. При настоящите условия обаче, с ранно представяне, интересът рязко намалява. Основната цел на емитирането на нетъргуеми ценни книжа е да се привлекат като цяло паричните спестявания на населението.
В страните от Западна Европа и Япония степента на развитие и диференциация на държавните ценни книжа е малко по-ниска, отколкото в САЩ, Канада и Англия. Така че във Франция, въпреки че държавните облигации доминират на пазара на частни акции и облигации, степента на техния избор при закупуване е доста ограничена. По принцип на пазара се котират и продават два вида държавни облигации: съкровищни \u200b\u200bоблигации и сметки.
По този начин всяка държава има своя специфична структура на публичния дълг, основана на различни видове държавни облигации.
За да мобилизират допълнително парите на населението за финансиране и рефинансиране на държавния дълг, правителствата на индустриализираните страни многократно прибягват до издаване на „специални заеми“, поставени в държавните осигурителни и пенсионни фондове. Тези ценни книжа не могат да бъдат прехвърляни на други лица и организации, но могат да бъдат представени за плащане след една година от датата на тяхното издаване. Така се намери друго средство за принудителното изтегляне на спестяванията на населението и финансирането с тяхна помощ на различни видове държавни разходи, включително непродуктивни.
Най-важната характеристика на структурата на дълга през 60-те и 70-те години. имаше рязко намаляване на дългосрочните и увеличаване на краткосрочните задължения. Това послужи като един от факторите за увеличаване на инфлацията. Основната причина за пренасочването към краткосрочния дълг беше, че на фона на икономическите трудности, особено на инфлацията, частният сектор беше много неохотен да купува дългосрочни държавни ценни книжа. Кредитните и финансовите институции и отделните инвеститори се стремяха възможно най-бързо да върнат средствата си, предоставени на държавата. Поради факта, че държавният дълг е основно краткосрочен, правителството, представлявано от Министерството на финансите, беше принудено да издава нови записи на заповед в големи суми почти месечно, за да рефинансира тези дължими ценни книжа. В същото време бяха иззети допълнителни средства за покриване на текущите бюджетни дефицити. Тези събития показват допълнително изостряне на проблема с дълга на правителствено ниво и трудности в системата на публичните финанси.
Големината на дълга и краткосрочният му характер свидетелстват за нарастващите противоречия в държавното регулиране на икономиката с помощта на финансовата система: от една страна, западните правителства в своите икономически политики все повече разчитат на финансиране на дългосрочни разходи, от друга, те се фокусират върху покриване на дефицитите, като използват краткосрочните. заеми. Това обаче има своя логика, която се обяснява с обективни условия, съществуващи в страната.
Първо, с помощта на краткосрочните заеми, когато ги рефинансирате, е по-бързо да получите необходимите средства. Второ, при спад на доверието в държавните заеми от страна на бизнес общността и обществеността търсенето на дългосрочни задължения е много по-ниско, отколкото за краткосрочните.
Проблемът с публичния дълг ескалира и в резултат на загубата на интерес от държавни ценни книжа от частни финансови институции, които отдавна са основни купувачи на държавни задължения. Най-високият дял на придобиване на ДЦК от тези институции, например в САЩ, спада към периода на Втората световна война. Голямото търсене на държавни ценни книжа се обяснява с редица фактори, действащи в условията на военната среда. На първо място, търсенето на индустриален капитал за заемния капитал е слабо изразено, а емитирането на нови емисии на частни ценни книжа е малко, тъй като структурата и динамиката на производството се определят главно от военни нареждания на правителството. Той от своя страна насърчи инвестирането на финансовите институции в държавни ценни книжа, за да покрие набъбналите правителствени разходи за военно време.
В следвоенните години масовото обновяване на основния капитал в индустриализираните страни доведе до висок процент частни ценни книжа. В резултат на това започна преливането на паричните средства на финансовите институции в акции и облигации на търговски, промишлени и транспортни корпорации. Качествените промени в пласирането на публичния дълг за дългия следвоенния период се потвърждават от факта, че делът на частната кредитна система в САЩ през следвоенните години забележимо е намалял - от 50% през 1946 г. на 17% през 1990 г. Това обаче не означава, че кредитни и финансови институциите и частният сектор като цяло престават да придобиват държавни ценни книжа. Техният интерес (особено банки и корпорации) се свежда до закупуването на главно краткосрочни облигации, които са вид „ликвидни резерви“.
Може да се твърди, че проблемът с публичния дълг до края на ХХ век. само се влошава, това се доказва от факта, че преди централните банки създават условия за пласиране на ценни книжа чрез промяна на резервните стандарти и поевтиняване на кредита. Напоследък самите те бяха принудени да придобиват нарастваща маса от тези ценни книжа главно чрез емитиране на пари. В резултат на това структурата на баланса на централните резервни банки се промени драстично. Ако в предвоенните години златото и валутата са представлявали 81,6% от всички активи и 13,1% за държавните ценни книжа, то до края на 90-те години. златото представлява само около 10% от активите, а държавните облигации - над 75%., публичният дълг допълнително нарушава баланса между приходите и разходите. Това означава, че от пазара на заемния капитал се изтеглят големи количества паричен капитал, които могат да бъдат използвани за ускоряване на икономическия растеж. Така правителството на САЩ във връзка с голям бюджетен дефицит непрекъснато пуска заемите си на пазара на ценни книжа. Малките кредитни институции (спестовни и кредитни асоциации, кредитни съюзи и др.) Изразяват особена загриженост и недоволство от увеличените емисии на държавни заеми, тъй като увеличената емисия на държавни заеми причинява отлив на ресурси от тези институции. Правителствените разходи по правило не се компенсират от данъчните приходи и създават огромни дефицити, надвиснали над капиталовия пазар.
В тази връзка трябва да се подчертае още една важна особеност на връзката между държавата и пазара на заемния капитал: държавата не само взема заеми, но и предоставя заеми и заеми. Корелацията между търсенето и предлагането на държавата за заемния капитал винаги в по-голямата си част е била в полза на търсенето, т.е. тегленето на средства от капиталовия пазар значително надвишава предоставянето им от държавата.
Постоянното увеличаване на държавните разходи принуждава правителството да увеличи търсенето на заемни капитали, за да поддържа икономическия растеж. Това води до две негативни последици - изземване на голяма маса паричен капитал за непроизводителни цели и увеличаване на данъчната тежест на населението. По този начин частният сектор, представен от търговски и индустриални корпорации, е принуден да намали търсенето си на пазара на кредитен капитал. Що се отнася до втората последица, държавният дълг се основава на държавните приходи, които трябва да покриват годишните лихви и други плащания и следователно съвременната данъчна система се превърна в необходимо допълнение към системата на държавния заем, като увеличаването на държавния дълг поражда увеличаване на данъчната тежест.
5. Ролята и значението на държавните облигации за държавното финансиране
Функционалните аспекти на пазара на държавните ценни книжа в развитите страни включват следните компоненти (основни функционални компоненти):
Мобилизиране на временно безплатни средства на търговски банки, организации, предприятия, небанкови финансови институции и обществеността. Концентрацията на паричните ресурси чрез държавни ценни книжа на държавно ниво допринася главно за намаляване на бюджетния дефицит;
Използването на ДЦК като активен регулатор на паричните отношения, по-специално централните банки на тяхна основа формират парична политика, координират паричното обращение;
Предоставяне на ликвидност на балансите на кредитните и финансовите институции чрез ефективно прилагане на потенциала, присъщ на държавните ценни книжа.
Целевата ориентация на потенциала на ДЦК, отразяващ чуждестранния опит, обхваща:
Инвестиране на държавни целеви програми за икономическо развитие;
Осигуряване на ликвидност на активите на търговските банки и други финансови институции;
покриване на дефицита на държавния и местните бюджети;
Погасяване на дългове по държавни заеми.
Понастоящем в развитите страни държавните ценни книжа са основните източници за формиране и изпълнение на вътрешния държавен дълг. Емисиите на държавни ценни книжа при неплатени вътрешни дългове варират от 20 до 90% в различните страни, например в Германия тези стойности достигат 40%, в САЩ - 70%, а във Великобритания - 90%.
6. Парични средства и фиктивен капитал
Кредитният капитал е специфичен тонер, който циркулира на пазара на заемния капитал, тъй като е носител на стойност на използване, която се различава по видове, срокове, размери и рентабилност на кредит и ценни книжа, която в крайна сметка се определя от търсенето и предлагането.
Анализът на парите и заемния капитал ви позволява да определите естеството, ролята и функциите на пазара на заемния капитал. В процеса на развитие пазарът на заемния капитал претърпява определени промени, важни от гледна точка на анализа и пазара на заемния капитал и целия модерен механизъм за натрупване на капитал.
Подобно на заемния капитал, пазарът на заемния капитал е историческа категория, която се появи и разви в условията на стоково-парични отношения, превърна се в специална сфера на икономическите отношения на икономиката и с развитието на тази концепция се усложнява и разширява.
Увеличаването на мащаба на натрупване на паричен капитал при капитализма доведе до развитието на пазара на заемния капитал, който представлява сферата на движение на заемния капитал, осъществяван под влиянието на предлагането и предлагането на него. Формирането на пазара на заемния капитал допринесе за появата на такива форми, които отразяват най-общите и съществени свойства на движението на заемния капитал, натрупването му под формата на паричен капитал и преобразуването директно в заемния капитал.
Паричният капитал се освобождава в процеса на възпроизвеждане, изпраща се под формата на заемни капитали на пазара и след това се връща на кредитора (банки и други финансови институции).
Същността на пазара на заемния капитал изобщо не се променя от това какъв паричен капитал се използва върху него: собствен или чуждестранен, натрупан, т.е. не зависи от това дали банкерът осъществява бизнеса си само чрез собствен капитал или с помощта на натрупан в ръцете му капитал.
Пазарът на заемния капитал играе изключително голяма роля в съвременния икономически механизъм, особено в индустриализираните страни на Запада. Той допринася за растежа на производството и оборота, движението на капитала в страната, превръщането на паричните спестявания в инвестиции, осъществяването на научно-техническия прогрес и обновяването на основния капитал. В този смисъл пазарът посредничи в различни фази на производството, представлява вид подкрепа за материалната сфера на производството, откъдето получава допълнителни финансови ресурси за своето развитие.
На първо място, икономическата роля на пазара на заемния капитал се крие в способността му да комбинира малки разграничени средства. По правило малките суми сами по себе си не могат да действат като паричен капитал. Комбинирани в големи количества, те формират мощен паричен потенциал. Това позволява на пазара да играе голяма роля в процесите на концентрация и централизация на производството и капитала. Той предоставя възможност на индустриалците, търговците и предприемачите да разполагат чрез банкерите и техните институции на всички парични спестявания на цялото общество.
Основната роля на пазара на заемния капитал в икономиката е обединението на разпръснатия индивидуален паричен капитал и спестяванията на домакинствата чрез кредитната система и пазара на ценни книжа.
7. Характеристики на натрупването на капитал под формата на ценни книжа
Като се имат предвид особеностите на натрупването на паричен капитал на настоящия етап, първо е необходимо да се спрем на формите на натрупване и да се идентифицират редица тенденции, които са се появили в тази област. Структурата на пазара на заемния капитал се състои главно от два елемента: кредитни и финансови институции и пазар на ценни книжа, който от своя страна е разделен на извънборсовия оборот и борсата.
Кредитните и финансовите институции извършват операции с натрупан капитал от населението, предприятията и държавата. Натрупването в тези институции по правило се извършва в брой. Паричният капитал, натрупан под формата на банкови депозити, застрахователни и пенсионни резерви, се използва от тях за предоставяне на заеми и закупуване на ценни книжа.
Натрупването на парични спестявания на населението се осъществява чрез директна продажба на ценни книжа на населението и натрупване на депозити, вноски, резерви в различни финансови институции. Различните слоеве от населението влагат своите парични спестявания в акции и облигации на частни фирми и корпорации, както и в държавни ценни книжа. В предвоенните години в индустриализираните капиталистически страни закупуването на ценни книжа беше най-често срещаната форма на натрупване на парични спестявания, особено за богати категории от населението.
В ранните следвоенни десетилетия ролята на натрупването под формата на ценни книжа намалява значително поради честите колебания на курсовете на акциите и облигациите, както и на засилената конкуренция от страна на кредитните и финансовите институции. В същото време през същия период натрупването на спестявания чрез кредитната система, което се осъществяваше различно по вид кредитна институция, започва да придобива все по-голямо значение: в търговските банки - банкноти, депозити по текущи сметки; в търговски и спестовни банки и специализирани спестовни институции - спестовни депозити; резерви в частни животозастрахователни компании и пенсионни фондове; държавни осигурителни фондове; складиране на благородни метали (злато, сребро).
Различните форми на натрупване на парични спестявания на населението имат определено икономическо въздействие. В условия, когато емисията на пари надвишава нуждите на икономиката, натрупването на спестявания под формата на пари в брой и банкови разплащателни сметки е фактор, който увеличава инфлацията. Увеличаването на паричното предлагане води като правило до обезценяване на парите и по-ниски реални доходи на населението. В същото време прекомерното натрупване на пари сред населението означава временно изоставяне на потреблението, което води до намаляване на потребителските разходи, което в някои случаи се отразява негативно на темповете на икономически растеж.
По време на Втората световна война и през първите следвоенни години в повечето западни страни, поради растежа на инфлационните тенденции, парите и разплащателните сметки са доминиращата форма на парично натрупване на населението. В следващите години, относителното стабилизиране на икономическата ситуация и нормализиране в паричната система, стойността на тези форми на натрупване започва да намалява, въпреки абсолютния ръст на паричното предлагане в ръцете на населението.
Спестовните депозити в банки и други кредитни институции в следвоенните години се превърнаха в основен източник за натрупване на паричен капитал. Спестовните депозити от частни и публични кредитни институции финансираха инвестиции в промишлеността и други сектори на икономиката, както и държавни разходи. Притокът на парични спестявания към спестовните институции беше стимулиран от сравнително висок лихвен процент по депозитите. В следвоенните години в индустриализираните капиталистически страни тя е била средно 3-4% годишно, а за някои видове дългосрочни депозити 5% или повече. Ако през първите следвоенни години високото ниво на лихва се обясняваше с инфлация и недостатъчно предлагане на заемния капитал, то в следващия период той остава на същото ниво поради нарастването на капиталовите инвестиции и кредитните изисквания.
В ранните следвоенни години в Германия както пазарът на ценни книжа, така и фондовият пазар бяха по същество замразени. Тяхното движение и развитие започва едва от края на 1954 г. благодарение на държавната намеса и въвеждането на данъчни и други облекчения. Високите темпове на растеж на Федерална република Германия увеличиха натрупването на капитал и допринесоха за увеличаване на фиктивния капитал. През 1965 г. емитирането на всички видове ценни книжа възлиза на 17,8 милиарда марки, или 4,4% от нетния национален продукт и 23% от брутната инвестиция в страната. Номиналната стойност на всички ценни книжа с фиксирана лихва в обращение възлиза на 100 милиарда марки, а пазарната им стойност е 78 милиарда марки. В същото време мобилизацията на паричните спестявания в ценни книжа нараства през посочения период. В началото на 50-те. индивидуалните инвестиции в ценни книжа възлизат на 100 милиона марки, а в средата на 60-те достигат 6,9 милиарда марки, което представлява 20% от всички лични спестявания в Германия. Тази тенденция отразява нарастващата роля на пазара на ценни книжа за набиране на паричен капитал. Освен това, ако на 50-60 години. облигациите и ипотеките преобладават в структурата на закупените ценни книжа, след това до средата на 60-те години. рязко се увеличи делът на закупените акции, който възлиза приблизително на 1/3 от общия обем на ценните книжа.
Основните тенденции в натрупването на паричен капитал и в частност чрез ценни книжа показват, че в индустриализираните страни основните потоци паричен капитал текат през ръцете на богати слоеве от населението, въпреки че напоследък се открива, че натрупването на ценни книжа в ръцете на средните слоеве се е увеличило. В Англия, в резултат на разпределението на данъците в полза на заможните, от 1983 до 1986 г. броят на милионерите нараства от 7 хиляди на 20 хиляди.
8. Пазарът на ценни книжа в структурата и механизма на пазара на заемния капитал
Функционално и институционално националният пазар на заемния капитал включва операции на частни кредитни и финансови институции, държавни институции, чуждестранни институции и пазара на ценни книжа, който от своя страна е разделен на пазари извън пазара (първичен) и борсово търгувани пазари, както и пазарът чрез борсовия пазар - „уличния“ пазар , Основният извънборсов оборот обхваща главно облигациите на нови емисии. На борсата се търгуват само акции, както и редица преди издадени облигации, както частни, така и държавни.
Държавата, представена от кредитните институции, е не само продавач на ценни книжа, но и техният купувач, като по този начин участва в преразпределението на паричния капитал. Операциите на кредитни и финансови институции на капиталовия пазар не винаги са свързани с придобиването на ценни книжа, следователно тяхната дейност не трябва да се приравнява нито с обмен, нито с извънборсов оборот на фиктивен капитал. В някои случаи те финансират корпорациите, без да купуват ценни книжа чрез директно кредитиране. В същото време оборотът без борса и борсата са области, в които кредитните и финансовите институции играят важна роля. Освен това чуждестранният банков капитал все повече нахлува в националните пазари за кредитен капитал.
Постоянното взаимно предлагане и търсене на заемни капитали създават пазар на заемния капитал. Механизмът на неговото функциониране трябва да се разбира като натрупване, движение, разпределение и преразпределение на паричния капитал под влияние на търсенето и предлагането, както и съществуващите лихвени проценти.
Пазарният механизъм по правило се определя от търсенето и предлагането на съществуващи пазарни субекти: частни предприятия, държавата и физическите лица. Дейността на тези образувания формира нивото на лихвените проценти и неговото колебание в зависимост от пазарните условия: увеличеното търсене увеличава процентите и намалява предлагането и следователно намалява трансформацията на паричния капитал в заемния капитал; напротив, преобладаването на предлагането над търсенето понижава ставките и засилва движението на заемния капитал от пазара.
В условията на дългосрочен дисбаланс между търсене и предлагане, под влияние на нестабилността на икономическата среда, безразличието на заемния капитал към сферата му на приложение се губи. Той започва да инвестира според селективния принцип, т.е. до къде наистина можете да получите доходи под формата на лихва.
Оригинална форма на прилагане на заемния капитал е менителница, тъй като пазарът дава характера на безлично търсене от заемодателя, но не за доходи, както в ценна книга, а за пари. Удостоверение, банковото приемане е средство за предявяване на менителничен иск на пазара, а не на физическо лице. Освен това, сметката може да бъде, като ценни книжа (акции и облигации), да се продава (записва) по всяко време.
В условията на пазарна икономика, когато се развие силна и многоетапна кредитна система, социалният характер на пазара на кредитен капитал нараства. На паричния пазар целият заемен капитал като цяло непрекъснато се противопоставя на действащия капитал и следователно връзката между предлагането на кредитен капитал, от една страна, и търсенето на него, от друга, винаги определя пазарното ниво на лихва. Това се случва в по-голяма степен, когато една по-развита кредитна система и нейната висока концентрация създават универсален социален статус на заемния капитал и го хвърлят на паричния пазар по този метод.
В съвременните условия единството на пазара на заемния капитал нараства, тъй като натрупването на паричен капитал и спестяванията се осъществяват главно от кредитната система, акционерната форма на предприятията е широко разпространена и дивидентът се свежда до лихва по заем по-пълно.
В същото време пазарът има противоположни тенденции, които подкопават неговото единство, които включват по-нататъшната монополизация на пазара от най-големите кредитни институции; процес на интернационализация, свързан с миграцията на паричния капитал между националните пазари; както и цикличната нестабилност на икономическата среда и инфлационните процеси. Следователно пазарът на ценни книжа с неговите основни елементи (извънборсов и борсово търгуван оборот) е механизъм, който функционално навлиза на пазара на заемния капитал. Пазарът на ценни книжа се развива и се движи според собствените си закони, определени от спецификата на така наречения фиктивен капитал, но той е тясно свързан с капиталовия пазар.
В момента практиката показва, че импулсивното забавяне или ускоряване на операциите на пазара на ценни книжа значително влияе върху движението на заемния капитал, неговата пазарна структура и функциониране. Най-болезнената и слаба страна на пазара на ценни книжа е острото му излагане не само на икономически, но и на политически шокове, принуждавайки го да работи с по-бързи скорости в сравнение с капиталовия пазар и други пазарни механизми. Освен това спирането на пазара на ценни книжа в някои случаи може да има доста трагични икономически и политически последици за страната.
9. Натрупването на паричен капитал
Заемният капитал по правило оперира въз основа на обращението на реален и паричен капитал. В същото време въз основа на заема се появява и развива фиктивен капитал. Под фиктивен капитал трябва да се разбира натрупването и мобилизирането на паричен капитал под формата на различни ценни книжа: акции, облигации на частни компании, държавни ценни книжа (облигации).
Обхватът на приложението на фиктивен капитал е заемният капитал, така че източниците на фиктивен капитал се намират в заемния капитал, а първият не може да се развива без последния. С подобряването и формирането на заемния и фиктивен капитал, формирането на техните специфични пазари, те постоянно си взаимодействат и взаимно конвертират. Процесът на преминаване от един капитал в друг обикновено се обяснява с пазарни съображения, както и рентабилността на инвестициите (под формата на депозити в банки, застрахователни и пенсионни фондове, инвестиции в ценни книжа и др.).
Това е непрекъснат и динамичен процес. Обикновено икономическият растеж в циклична фаза на възстановяване води до увеличаване на цените на акциите, а размерът на фиктивен капитал се увеличава, но процесът изглежда като натрупване на паричен капитал. Натрупването му до голяма степен означава натрупване на определени вземания от производството, пазарната цена и фиктивната капиталова стойност на тези вземания, които възникват главно в резултат на факта, че акционерната форма продължава да доминира в пазарната икономика. Освен запасите, формите на паричния капитал са частни и държавни облигации, банкови сметки и спестовни институции, натрупани застрахователни и пенсионни резерви, както и сметки и банкноти.
С развитието на лихвоносен капитал и на кредитната система изглежда целият капитал се удвоява, а в някои случаи се утроява в резултат на използването на различни методи за натрупване. Един и същ капитал или всяко търсене на дълг може да се появи под различни форми и в различни ръце и по-голямата част от този "паричен капитал" е напълно фиктивен. Натрупването на фиктивен капитал протича според собствените му закони и следователно както качествено, така и количествено се различава от натрупването на паричен капитал. В същото време тези процеси си взаимодействат. Сривовете на фондовия пазар се отразяват негативно на процеса на натрупване на паричен капитал, а пренатягането на пазара на заемния капитал обикновено причинява низходящо колебание на цените на акциите. По правило обезценката или увеличението на стойността на тези ценни книжа не е свързано с движението на стойността на действителния капитал, който те представляват. Следователно богатството на нация или държава в резултат на подобна амортизация или увеличение на стойността като цяло остава на същото ниво, както е било преди началото на този процес.
Фиктивният капитал не възниква в резултат на движението на индустриалния капитал в брой, а в резултат на придобиването на ценни книжа, които дават право на получаване на определен доход (лихва върху капитала). Една от формите на фиктивен капитал са държавните облигационни заеми. Създаването и растежът на акционерните дружества допринесе за появата на нов тип ценни книжа - акции. С развитието си акционерните дружества започнаха да се превръщат в по-сложни асоциации (концерни, тръстове, картели, консорциуми). Развитието им в условията на силна конкуренция и научно-техническата революция доведоха до привличането не само на акции, но и на облигационен капитал. Това доведе до издаване и пласиране на облигации от частни компании и корпорации, т.е. частни облигационни заеми. Следователно структурата на фиктивния капитал се състоеше от три основни елемента: акции, облигации на частния сектор и държавни облигации (централна власт и местни власти). Частният сектор и държавата все повече привличат капитали чрез издаване на акции и облигации, като по този начин увеличават фиктивния капитал, който значително надвишава реалния, реален капитал, необходим за капиталистическото възпроизвеждане. В условията на спекулативни сделки в съвременното общество, фиктивният капитал, представляващ ценни книжа, придобива независима динамика, независима от реалния капитал.
В същото време фиктивният капитал отразява обективните процеси на фрагментация, преразпределение и обединяване на съществуващия реален производствен капитал. Делът на държавните облигации в структурата на фиктивната нараства значително, което се дължи, първо, на дефицита на държавните бюджети и нарастването на публичния дълг и, второ, на засилената държавна намеса в икономиката. В Западна Европа и Япония държавните заеми до известна степен отразяват и развитието на държавната собственост. В същото време надуването на фиктивен капитал чрез издаване на държавни заеми за покриване на бюджетния дефицит служи като източник за разгръщане на инфлационните процеси и по този начин обезценяването на парите и в резултат на това валутните шокове.
Независимото движение на фиктивен капитал на пазара води до рязко разделяне на пазарната стойност на ценните книжа от балансовата стойност, което допълнително разширява разликата между реалните материални стойности и относително фиксираната им стойност, представени в ценни книжа.
Несъответствие, дисбаланси между динамиката на фиктивния капитал и реалния производствен капитал се придружават от обезценяването на фиктивен капитал, което по правило се отразява в обезценяването на ценните книжа и в крайна сметка при сривовете на фондовите борси.
Три основни аспекта са инвестирани в концепцията за натрупване на паричен заем капитал: първо, той е еквивалент на реално национално икономическо натрупване, тъй като националният процент на натрупване на пари е количествено равен на степента на реално натрупване, т.е. дял на инвестициите в БНП и националния доход; в този смисъл натрупването се извършва в материални и парични форми във всеки сектор на икономиката. Второ, натрупването в пари е равносилно на предлагането на паричен капитал от кредитната система и пазара на заемния капитал. Трето, натрупването на паричен капитал е и натрупването на паричната стойност на фиктивния капитал. Това е основната макроикономическа роля на пазара, отразяваща натрупването и мобилизирането на паричен капитал.
Като цяло тези разпоредби остават актуални и сега можем да говорим за известна промяна под влиянието на инфлацията, която през последното десетилетие се превърна в хронично заболяване на капитализма. От една страна, поради повишаването на цените, националният процент на натрупване на пари може потенциално да бъде надценен, а от друга страна, високото ниво на инфлация изкривява търсенето и предлагането на кредитен капитал, както и размера на фиктивния капитал.
Огромните количества паричен капитал, натрупани и мобилизирани чрез пазара на кредитен капитал, неговият размер и тромав механизъм създават известна илюзия, че обемът на паричния капитал е потенциално равен на обема на заемния капитал. Тази видимост възниква предимно в онези страни, където има доста гъвкава многоетапна и разгалужена кредитна система. За страни с развита кредитна система може да се предположи, че целият паричен капитал, който може да се използва за кредитни операции, съществува под формата на депозити в банки, застрахователни резерви и с физически лица, които могат да отпускат заеми. Поне това ви позволява потенциално да оцените паричния капитал като заем. Именно съхраняването на средства в сметките на различни кредитни и финансови институции, в ценни книжа, както и изразяването на заемния капитал в брой създава вид на заличаване на границите между парите и заемния капитал.
Тези граници все повече се размиват с развитието на кредитната система. По правило паричният капитал се натрупва или под формата на ценни книжа, или на банкови депозити, или накрая, банкноти. Това означава прехвърляне на капитал в заем (тъй като една банкнота може да се счита и като заем на нейния притежател към банка-издател, а чрез нея - към държавата и др.).
...Подобни документи
Натрупването и движението на паричния капитал. Концепцията и същността на финансовия пазар, неговите основни елементи. Съвременната структура, функции и инструменти на пазара за кредитен капитал. Международен платежен оборот. Пазар на ценни книжа и финансов пазар.
срочна книга, добавена на 07/08/2009
Проучването на структурата и разкриването на икономическия характер на фиктивния капиталов пазар. Функции на фиктивния капиталов пазар като икономическа система за емитиране и обращение на ценни книжа. Фактори на предлагане, търсене и цени на пазара на фиктивен капитал.
тестова работа, добавена на 6.01.2015г
Същността и влиянието на глобалния капиталов пазар върху световната икономика. Русия на световния капиталов пазар. Същността, функциите и видовете пазар на ценни книжа. Характеристики на функционирането на международния пазар на ценни книжа. Нови тенденции за развитие на капиталовия пазар.
срочна книга, добавена на 16.06.2010 г.
Концепцията и структурата, особеностите на функционирането, проблемите и перспективите за развитие на пазара на фиктивен капитал в пазарна икономика. Процесите на движение, разпределение и преразпределение на капитала на капитала чрез системата на публичните финанси.
срочна книга, добавена на 26.03.2010 г.
Плащането, обращението и натрупването са функции на парите в обращение. Паричен капитал на търговските предприятия, неговата класификация и концепцията за оборот. Основи на организацията на паричния оборот на капитала, неговата структура, фактори и методи за оценка.
срочна книга, добавена на 02/06/2013
Финансови пазари: парични, кредитни, валутни, институции за собственост. Фактори, влияещи на финансовия пазар. Понятието за капитала и неговата структура. Моделите на функциониране на паричния пазар и на капиталовия пазар. Свойства на пазара на кредитен капитал.
тест, добавен 13.03.2010 г.
Фактори, влияещи върху търсенето на капиталовия пазар, привлечени средства и активи. Функционирането на регулаторните кредитни и инвестиционните отношения на капиталовия пазар в Русия. Концепциите, целта, целите и функциите на пазара на ценни книжа, структурата на дългосрочните заеми.
срочна книга, добавена 10.06.2015
Дефиницията на пазара на заемния капитал, неговата структура, функциониращ механизъм. Проучването на пазара на заемния капитал, неговите структурни компоненти в Русия: историята на формирането и развитието, текущата ситуация. Определения на съвременния капиталов пазар.
добавена срочна книга 04/06/2009
Структурата и функциите на капиталовия пазар, по-специално неговият функциониращ механизъм в Руската федерация. Системата на организация на руския фондов пазар. Анализ на концепциите за капитала и неговия произход. Функции на пазара на ценни книжа, неговата структура и видове.
терминал, добавен 10.10.2012 г.
Понятието, същността, задачата и естеството на пазара на заемния капитал. Съвременната структура и състав на пазара на заемния капитал. Характеристика на ролята на кредита в капиталистическата икономика. Парични средства, които се разпространяват на капиталовия пазар под формата на заем.
Понятието и същността на натрупването на паричен капитал
Натрупването на парична Kanumwia означава преди всичко паричния еквивалент на реалното натрупване, т.е. натрупването на капитал в пари или под форма, включваща изплащане на заем чрез пазара на заемния капитал. Натрупването на паричен капитал възниква от функцията на кредитните пари като средство за натрупване. Парите за кредит, натрупвайки се, не се настаняват в съкровището, като златото. Алтернативни източници за настаняване са необходими за защита от инфлация. И такъв източник са финансовите институции, които натрупват и превръщат пари в заемни капитали. Набиране на средства от банки
има по същество натрупване на капитал, което предполага постоянното функциониране на парите. Кредитната система обаче не е единствената форма, чрез която става натрупване на капитал. Необходимо е да се отмъсти и на пазара на ценни книжа, който по обем не е особено по-нисък от кредитната сфера.
В икономическата литература натрупването на паричен капитал се разглежда в три основни аспекта като еквивалент на реално натрупване; като увеличение на паричния капитал; като увеличение на паричната стойност на фиктивен капитал. Когато анализираме заемния капитал, трите аспекта на натрупването на паричен капитал не са отделни процеси, а свободните страни на един процес на формиране и обращение на заемния капитал.
Количествено, натрупването се определя като разликата между техния текущ доход и неинвестиционни разходи. Тя се среща както в материални, така и в парични форми. Част от него, след като премине функционалния етап на паричния капитал, в крайна сметка се превръща в продуктивен капитал, а другата се изпраща в брой до кредитната система и пазара на ценни книжа, превръщайки там в заем капитал.
Натрупването на капитал в парична форма, изолирана от производствения процес, е резултат от реално натрупване и в същото време се различава от него. В този смисъл натрупването на паричен капитал се разбира като натрупване на средства на пазара на заемния капитал. Движението на реално натрупване и нарастването на паричния капитал, което предполага, че той се изплаща в заем, може да върви в различни посоки. Освен това, само във фазата на възстановяване в икономиката се наблюдава тяхното съвпадение. Натрупването на заемния капитал винаги се извършва в по-голям мащаб от реалния, защото, първо, не целият заемен капитал се използва за финансиране на инвестиции и, второ, за „кредитната и кредитната“ дейност на самата кредитна и финансова система, където заемният капитал често е резултат от „прости записи в книгите“. В съвременните условия, благодарение на развитието на безкасовото обращение, всички налични парични средства на компанията се трансформират в заемен капитал. С други думи, днес „съществуването на капитал в пари вече е равносилно на превръщането му в заемен капитал“.
Статистически е доста трудно да се определи частта от спестяванията, която отива на пазара на капиталови заеми, тъй като често паричните активи се формират в резултат на получаване на заеми. В допълнение, такова явление като отрицателно нетно натрупване на предприятия (намаляване на неразпределената печалба на компаниите) прави изключително трудно да се изчисли делът на полученото нетно натрупване
към кредитната система и пазара на ценни книжа. Това натрупване на пари или спестявания се прехвърля чрез пазара на заемния капитал към други сектори. В най-простия модел на натрупване се разграничават три сектора: население, предприятия и държавата. За всеки сектор натрупването на пари може да се изрази като разлика между приходите и инвестиционните разходи.
Източници на натрупване на капитал
Съществуват следните основни източници на натрупване на капитал. Натрупването в пари на временно свободен капитал на индустриалните предприятия. За производствения процес винаги е необходима определена част от безплатните пари за разширяване на производството, закупуване на суровини и материали, средства за производство. Всичко това кара предприемача отново и отново да се опитва да натрупа пари, тъй като за да ги превърне в капитал, те трябва да възлизат на определена, достатъчно голяма сума, която не може да бъде освободена веднага в процеса на възпроизвеждане. Поради развитието на функцията на парите като платежно средство, предприемачът може да вземе заем, но погасяването на заема отново предполага първоначално натрупване на пари.
Натрупването на пари е необходимо, за да се гарантира непрекъснатостта на производството, неговата защита от различни колебания в търсенето и предлагането. Определеният минимален капитал, необходим за нови инвестиции, също се натрупва в пари. Същото се отнася и за процеса на възстановяване на основен капитал. Такова натрупване възниква в резултат на обръщението на капитала и освобождаването на част от него под формата на амортизационни отчисления, които в последно време нарастват поради „ускорена амортизация“.
Допълнителен източник на натрупване на пари е частта от печалбата, която отива за разширяване на производството, както и неразпределената печалба, която частично попада в амортизационния фонд, за да се укрие от данъчното облагане. Капиталовият цикъл и несъответствието във времето на получаване на средства от продажбата на продукти и закупуването на суровини, плащанията на заплати водят до наличието на безплатни парични средства, които служат като източник за натрупване на паричен капитал. По правило предприятията представляват до 20% от всички парични натрупвания. Държавни средства. Те представляват държавните резерви и действат като разлика между данъчните приходи и разходите на централното правителство и местните
органи. Основните предпоставки за такова натрупване са държавният бюджет и инвестиционните разходи, които изискват предварително натрупване на средства. Натрупването на държавата в условията на постоянен бюджетен дефицит е основно краткосрочно явление във време, когато то не съвпада по отношение на приходите и разходите на бюджета. В същото време трябва да се отбележи, че натрупването на паричен капитал, осъществено чрез държавните пенсионноосигурителни фондове, също принадлежи към държавния сектор. Въпреки че източникът на средства в тези фондове е главно доходите на населението и натрупването им идва от населението, държавата управлява капитала. Държавата представлява около 10% от общото натрупване на капитал. Спестяване на населението. Те представляват онази част от заплатата, която не се използва за текущи нужди и се отлага за непредвидени случаи или в напреднала възраст, за закупуване на стоки за дълготрайна употреба, скъпи стоки и недвижими имоти. Основните мотиви за такова натрупване са мотивът за транзакцията, предпазният мотив и спекулативният мотив (в икономическата литература например П. Самуелсън и М. Фридман идентифицират четири мотива: свързани с доходите, търговски мотив, предпазен мотив, спекулативен).
В допълнение към основните източници на натрупване, могат да се разграничат други, например, безплатни парични средства на кредитни и финансови институции, представляващи частта от парите, останали в кредитния и финансовия сектор в резултат на разликата между приходите и разходите, свързани с покриване на разходите и изплащане на лихви по депозити. Но тази форма не е устойчива. Специална форма е приспадането на резервите от печалбата. Парите на пенсионера все още съществуват в доста голям мащаб, особено в развиващите се страни и в някои развити страни, където има специална мрежа от банкери. Най-често, за да се намали рискът от загуби, те предоставят капитала си чрез кредитната система, което ги прави най-забележимата част от натрупването на капитал. Спестяванията на публичните организации се считат за разлика в доходите, получени от вноски и разходи за нуждите на организациите.
Теоретично възможността за натрупване на капитал от всички тези образувания е несъмнена, но на практика е много трудно да се изолират. Те се преплитат в резултат на съществуването на кредитна система, която, от една страна, натрупва средства, а от друга, предоставя заеми на същите предприятия. Следователно е вероятно една и съща сума да бъде както дълг, така и спестявания.
Фактори, влияещи върху спестяванията на населението
Основната тенденция в процеса на натрупване на кредитен капитал през последните години е доминирането и нарастващата роля на личния сектор като източник на предлагане на средства за кредитната система и пазара на ценни книжа (в Германия - около 83%). Ръстът на спестяванията на населението като основен източник на натрупване е характерен за всички страни процес, както реално натрупване, така и паричен. Показател за такъв растеж са абсолютната стойност и темпът на спестяване. В момента най-високият дял на спестяванията се поддържа в Германия - 10,7%. Като се има предвид, че почти всички спестявания отиват в заемния капитал, темпът на икономическо натрупване в национален мащаб е висок и по този начин страната се осигурява със собствени източници на финансиране.
Що се отнася до нашата страна, понастоящем нивата на спестявания са много по-високи, отколкото в други страни и са равни на 25%. В абсолютна стойност общите спестявания възлизат на огромни 40 милиарда долара, като се вземат предвид доходите, разходите и фактът, че през последните две години растежът им е отрицателен. Поради недоразвития пазар на заемния капитал, тези средства остават извън обхвата на заемния капитал, което затруднява привличането на собствени инвестиции. Този парадокс е свързан с факта, че е трудно да се определи връзката между спестяванията и доходите, тъй като средният процент на спестявания на всички домакинства има доста значителни колебания, различни от промените в доходите.
По този начин, ако нарастващият доход на населението като цяло определя и прави възможно нарастването на личните спестявания, тогава специфичните промени в стойността на спестяванията се формират под влияние на други фактори. Освен това нивото на спестявания не винаги е свързано с абсолютната стойност на разполагаемия доход, например доходите могат да бъдат ниски, както в Руската федерация, а процентът на спестяване може да бъде висок и обратно, както в САЩ. Следователно, един от подходите, които обясняват процеса на генериране на спестявания, не свързва растежа им с абсолютното ниво на разполагаемия доход, а със скоростта на промяна. Следователно увеличението на спестяванията се дължи на изоставането на текущото потребление от ръста на нетния доход. Поведението на потребителите се определя отчасти от навиците и обичаите, така че той сравнително бавно адаптира потреблението си към нов, повишен доход. В същото време самият домакински сектор далеч не е хомогенен. Различните групи имат различни тенденции към спестяване.
Освен доходите, друг важен фактор, който влияе върху спестяванията, е промяна в структурата на потреблението на населението. По правило с нарастването на доходите потреблението на дълготрайни стоки се увеличава, което изисква предварителни парични натрупвания. Същото може да се каже и за закупуване на дом.
Следващият фактор е влиянието на данъчната система и социалното осигуряване. Колкото по-високи са данъците върху дохода, толкова по-нисък е разполагаемият доход, а оттам и спестяванията. Що се отнася до системата за социално осигуряване, тяхната роля е двойна. От една страна, те намаляват доходите и спестяванията, а от друга, правят възможно увеличаването на националните икономически натрупвания.
Друг фактор е инфлацията, стойността на която също е нееднозначна. Според един подход парите се амортизират, така че те се прехвърлят към други активи (недвижими имоти, злато), но всъщност малките спестители имат малки суми и започват да спестяват повече в един дъждовен ден. Втората гледна точка свързва промяната на спестяванията с инфлационните очаквания, което води до увеличаване на спестяванията, тъй като предпазният мотив играе роля в това.
Не трябва да забравяме и още един фактор, свързан с предпазния мотив - ситуацията на пазара на труда. С увеличаването на безработицата има нужда от допълнителни спестявания в случай на загуба на печалба.
Два последващи фактора все още не заемат значително място у нас, въпреки че на Запад им се отдава все по-голяма роля. Първо, това е безкасово заплащане на заплати, което води до известни спестявания (по-ниски разходи за отиване до банката) и способността на банката да използва останалите ваши сметки под формата на заем капитал. На второ място, цикличното развитие на икономиката, по време на което спестяванията намаляват по време на възстановяването, тъй като благоприятната среда отслабва предпазния мотив и до известна степен спекулативният мотив (лихвените проценти са намалени). По време на кризата, рецесията, и двата мотива се проявяват доста ясно, което води до увеличаване на спестяванията.
Като цяло, ръстът на степента на спестявания, и следователно самите спестявания, може да се опише, като се използва следната функция:
SIY \u003d 6 (51 Y) + bPCR + bYR + bDU + bRR + LCPP.
където 5І Y е делът на спестяванията в дохода:
PCR - степента на промяна в потребителските цени:
YR - темпът на промяна на реалния доход;
DU - разлики в нивата на безработица;
RR - реален лихвен процент;
СРР - темпът на промяна в държавното потребление.
Основното в тази функция е, че темпът на промяна на реалния доход има положителен ефект върху процента на спестявания и той показва известна инерция в промяната. Първите два термина са сравними със стандартния модел на жизнения цикъл. Що се отнася до променливия процент на инфлация, има много начини да се повлияе върху личното потребление и спестяванията. Променливата безработица във функция е представителен показател за несигурност по отношение на реалния доход, което би трябвало да има положителен ефект върху спестяванията на домакинствата. Реалната лихва също влияе върху спестяванията.
Имайки предвид тези фактори по отношение на страната ни, можем с увереност да кажем, че в условията на нестабилност, ниски доходи и висока инфлация спестяванията ще трябва да се увеличават, при условие че държавата не разчита на доходната политика в бъдеще при стабилизиране на икономиката.
Форми за натрупване на паричен капитал
За процеса на реално натрупване е важно под каква форма се извършва натрупването на кредитен капитал в икономиката. Като цяло има три основни форми на натрупване: депозити в кредитната система, придобиване на ценни книжа, депозити в застрахователни компании. Въпреки това, различните предмети предпочитат определени форми на натрупване. Така че предприемачите инвестират временно безплатни пари в кредитната система, ценни книжа, предоставят заеми на други фирми. Основното място в депозитите заемат краткосрочните инвестиции - текущи депозити, малък дял пада върху срочните депозити. По-голямата част от средствата се държат в ценни книжа поради директни и портфейлни инвестиции на фирми. Част от средствата са инвестирани в държавни ценни книжа.
В условията на несигурност се увеличава ликвидността на дружествата, с други думи, дружеството трябва да разполага с определен резерв от парични средства или ликвидни финансови активи в случай на непредвидени загуби, задължения или временно спиране на дейността. Това се потвърждава от факта, че с влошаване на резултатите от производството и финансовото състояние на компанията, натрупването на пари се увеличава чрез инвестиране във всички финансови активи. В същото време натрупването се увеличава в периоди на силен ръст на печалбата, когато мащабът на това увеличение позволява по-равномерно разпределение на бизнес рисковете, за да се използва част от нетния доход за такива инвестиции.
Структурата на паричните натрупвания на нефинансови компании е относително стабилна и не подлежи на силни промени. Сред тях трябва да се откроят основните групи: депозити в банки, хартия за пяна и други изисквания, главно към чуждестранни длъжници. Освен това, както показва практиката, депозитите представляват половината от всички финансови активи. В същото време депозитите от търсенето са от особено значение. През последните години ролята на срочните депозити, особено дългосрочните, започва да се увеличава. Ценните книжа се използват най-вече не като натрупване, а като придобиване на контрол върху предприятията.
Натрупването на пари от държавата се извършва в три основни форми. под формата на различни финансови активи в кредитната система; чрез придобиване на ценни книжа от пяна; формиране на резервен фонд.
Като се има предвид структурата на финансовите активи на държавата, могат да се разграничат две характеристики: сравнително стабилно разпределение на всички изисквания през следвоенния период и голяма концентрация на средства в депозити в кредитната система (доминират времевите депозити - до 90% от всички депозити), както и изискванията за вътрешните сектори на икономиката.
Формите на натрупване от населението са по-разнообразни: сметки в кредитни институции (банки, спестовни банки), които са най-разпространената форма; депозити в специализирани кредитни институции; вноски за застрахователни компании; инвестиции в ценни книжа със солидна лихва psi, предимно в облигации; придобиване на акции (табл. 6.1).
Основната закономерност на всички развити страни беше увеличаване на дела на дългосрочните форми на спестявания, главно поради относителното намаляване на дела на най-ликвидните активи и активи с ниски доходи, парични средства и средства по текущи сметки, особено в резултат на широко разпространения безкасов оборот. Освен това застрахователните спестявания продължиха да нарастват, макар и с намаляващ темп. Ролята на акциите като форма на инвестиция и източник на финансиране на икономиката е намаляла.
Но в същото време в този процес се появиха нови моменти: относителното стабилизиране на структурата на натрупване, което се случи главно поради намаляване на темповете на растеж на спестовните депозити, инвестициите в ценни книжа и строителни бюра;
намаляване на дела на банковата система при привличане на свободни парични средства в полза на дългосрочни ценни книжа и срочни депозити, което се обяснява с действията на индустриалните компании, насочени към оптимизиране на структурата на финансовите активи и нарастване на доходите на домакинствата.
Таблица 6.1. Форми за натрупване на население през 1997 г.,%
Цялостна оценка на социално-икономическото развитие на региона Обем на инвестициите на глава от населението
Статистиката за жилищното строителство в Русия показва стабилното развитие на дървеното жилищно строителство
На потребителската кошница като цяло в Руската федерация
За потребителската кошница като цяло в Руската федерация Законът за потребителската кошница в Руската федерация
Система на националните сметки