Парично регулиране на Централната банка на Руската федерация. Система от инструменти на паричната политика

Регулирането на паричното кредитно обращение в Руската федерация е поверено на Банката на Русия. В съответствие с Федералния закон „За Централната банка на Руската федерация (Банка на Русия)“ от 12 април 1995 г., основните инструменти и методи са:

· Лихвени проценти по операции на Банка Русия;

· Стандарти за задължителните резерви;

· Операции на открития пазар;

· Рефинансиране на банки;

· Депозитни операции;

· Валутно регулиране;

· Установяване на критерии за растеж на паричното предлагане;

· Преки количествени ограничения.

Лихвени проценти по операции на Банка Русия, Последните могат да определят една или повече лихвени проценти за различни видове операции. Лихвените проценти на Банката на Русия са минималните лихви, по които тя извършва своите операции. Това са лихвени проценти, лихвени проценти по депозитни операции, заложни залози, репо ставки и др. Банката на Русия ежегодно съобщава на пазарните лихви за набиране на средства в депозити и сключва депозитни сделки.

Този метод включва регулиране на пазара на заемния капитал чрез установяване и преразглеждане на официалния (основен) лихвен процент. В чуждестранната банкова практика съществува в две форми:

1) лихвен процент с отстъпка: условията, при които Централната банка купува (преизчислява) търговски сметки от други банки. Преизчисляването на сметките е заем за търговските банки, тъй като сметките се купуват с отстъпка от сумата на сметката - тези заеми се наричат \u200b\u200bотстъпки, а операцията за броене се нарича дисконтиране;

2) лихвеният процент по заложни сделки - заеми, обезпечени с ценни книжа. Този заем обикновено е краткосрочен (3-6 месеца); В този случай обект на регулиране е не само нивото на лихва, но и списъкът на ценните книжа, които могат да станат предмет на залог, както и минималният размер на покритие за заема (като процент от стойността на ценните книжа).

Стойността на този инструмент е следната:

Чрез коригиране на нивото на лихвите по своите операции централната банка влияе върху предлагането на пари чрез управление на депозитната база на търговските банки и тяхното търсене на кредит;

Официалният лихвен процент има косвено влияние върху пазарните лихвени проценти, определени от търговските банки независимо в съответствие с кредитния пазар. В този случай официалната лихва може да се отклони от пазара в една или друга посока.

· Изисквания за резерви - Това са безлихвени задължителни депозити на кредитни организации в Банката на Русия. Размерът на задължителните резерви се определя от Съвета на директорите на Банката на Русия като процент от пасивите на кредитните институции. Стандартите не могат да надвишават 20% от задълженията на кредитната институция и не могат да бъдат променяни едновременно с повече от 5 точки.

Тези резерви се използват при отнемане на лиценз за изплащане на задълженията на кредитна институция към вложителите и кредиторите. Основната цел на резервните изисквания обаче е регулирането на паричното обращение. Помислете за механизма на този регламент. Действителните резерви на банката са равни на сумата от необходимите резерви и излишните резерви. Банката отпуска заеми само в размер на свръхрезерви. Банковата система, както знаете, създава пари. Количеството нови парични кредити се определя с помощта на банковия мултипликатор, което е процесът на увеличаване на размера на парите по депозитните сметки на търговските банки по време на тяхното движение от една търговска банка в друга:

където М - банков мултипликатор;

R - норма на задължителните резерви.

Максималният размер на новите пари (D), които могат да бъдат създадени от банковата система, е:

където E - излишни резерви.

Познавайки коефициента на необходимите резерви, лесно може да се определи колко нови пари ще бъдат създадени от банковата система.

Банката на Русия променя задължителните резерви. Увеличението на нормите означава теглене на пари от търговските банки, докато намаляването на нормите увеличава излишните резерви на търговските банки, които те предоставят на кредит.

Нарастването на паричното предлагане се случва не само поради пускането на пари в обращение, но и поради създаването на нови пари от банковата система.

Операции на открития пазар - Това е покупка и продажба на държавни ценни книжа от Банката на Русия, краткосрочни операции с ценни книжа със сключване на обратна сделка. Ограничението на операциите на открития пазар се одобрява от Съвета на директорите. Купуването на ценни книжа означава пускане на пари в обращение, продажба на ценни книжа - изтегляне на пари от обръщение. Това е най-мощният и ефективен метод за регулиране на паричното обращение, който се използва по-често от другите методи в световната практика.

В чуждестранната практика тези операции се извършват с краткосрочни и дългосрочни задължения на Министерството на финансите и държавните корпорации, облигации на търговски и промишлени фирми и банки, търговски сметки, записани от Централната банка.

Ако ценните книжа се продават от Централната банка по предварително определен курс, тогава този курс, като правило, е малко по-нисък от пазарния. Целта е привличането на банки като купувачи и съответния отлив на кредитни ресурси от кредитния пазар. Разликата между продажния курс и пазарния курс зависи от това, каква цел преследва Централната банка.

Централната банка купува ценни книжа, ако е необходимо за поддържане на ликвидността на търговските банки, за увеличаване на свободните резерви за кредитиране.

При провеждане на операции на открития пазар в чуждестранната практика широко се използват промени за повторно закупуване или репости.

REPO транзакция е споразумение за продажба на ценни книжа със сключване на обратната сделка след известно време. Тези сделки са възникнали на базата на пазара на държавни ценни книжа. Съгласно тези споразумения Централната банка заема позицията купувач на ценни книжа в търговските банки. Последните се задължават да извършат обратна транзакция след определено време.

Следните характеристики са определящи при REPO транзакции:

Покупна цена;

Цена при препродажба;

Закъснение между преките и обратните транзакции.

За да направи тази сделка привлекателна за търговските банки, Централната банка купува ценни книжа на по-високи цени от цената на препродажба. Такава отстъпка може да бъде фиксирана или плаваща. REPO споразуменията се сключват за краткосрочен период, условията на транзакциите са стандартизирани (1-3 седмици; 2-6 месеца). Договорите за покупка се използват широко от Федералния резерв на САЩ. Обикновено транзакциите се извършват редовно в определени дни от седмицата. В този случай механизмът на въздействието на тези транзакции върху свободните резерви на търговските банки е следният. Ако обемът на обратната продажба е по-голям от обема на закупуването на нови партиди ценни книжа, кредитните резерви на банковата система са ограничени, тъй като инвестициите в ценни книжа нарастват и обратно.

От особено значение в случая е развитието на практиката за емитиране на държавни облигации, държавни облигации. Днес пазарът на държавни ценни книжа се развива стабилно и е основа Банката на Русия да използва операциите на открития пазар като най-гъвкавия инструмент за регулиране на паричната политика.

Банково рефинансиране - Това е кредитиране от Банката на Русия на търговски банки, включително пререгистрация на сметки. Банката на Русия определя лихвения процент за рефинансиране. Увеличаването на този процент води до по-скъпи заеми и намаляване на масата на пари в обращение, намаление на ставката води до по-евтини заеми и увеличаване на масата на парите. Ставката на рефинансиране се определя на нивото на лихвените проценти на финансовия пазар.

До средата на юни 1998 г. Банката на Русия издава три вида заеми на търговските банки:

· заложна къща - обезпечени с държавни ценни книжа, включени в ломбардския списък на Банката на Русия;

· заеми в рамките на деня - предоставя се на банките по време на оперативния ден при наличие на неизпълнени платежни нареждания;

· заеми за сетълмент за овърнайт (заеми за овърнайт) - бяха предоставени за приключване на сетълмента в края на работния ден чрез кредитиране на кредит по банкова кореспондентска сметка в сетълмент на Банката на Русия.

Кредитите са издадени в границите, установени от Банката на Русия. От март 1998 г. започват да се издават само обезпечени заеми на търговски банки, обезпечени с държавни ценни книжа. Условието за предоставянето им беше предварителното блокиране на държавните ценни книжа по сметката на банката в оторизиран депозитар. Пазарната стойност на тези ценни книжа, коригирана за съответния корекционен коефициент на Банката на Русия, беше максималната възможна стойност за получаване на заем.

През март 1996 г. Банката на Русия започна да извършва заложни залози, първо под формата на търгове за заложни залози, а след това - според изявленията на банките за всеки работен ден с фиксирани лихви, диференцирани в зависимост от срока на кредита (от 3 до 30 календарни дни). От 2 февруари 1998 г. ломбардските заеми с фиксирана лихва се издават под 42% годишно, независимо от условията на тяхното предоставяне. Заемът е кредитиран по кореспондентската сметка на търговска банка към Банката на Русия. Във връзка с финансовата криза от 8 юли 1998 г. ломбардските заеми се отпускат за срок до 7 календарни дни включително чрез търгове за кредити.

Банковите заявления, приети за търга, бяха класирани според нивото на лихвения процент, предлаган от банките, като се започне от максималната. Окончателното решение относно лихвения процент и обема на ломбардските заеми е взето от Кредитния комитет на Банката на Русия след получаване и анализ на заявленията на банките за заем. Търговете с ломбардски кредити са проведени по два начина:

а) „американски“, при който удовлетворените заявления са били удовлетворени на лихвени проценти, предлагани от банките в заявленията (те са били равни или по-високи от граничния процент);

б) „Холандски“, при който всички удовлетворени заявления бяха удовлетворени по пределния курс, определен от Банката на Русия на търга.

Ако банката не изпълни задълженията си за погасяване на заема от Банката на Русия и изплащане на лихва по него, плащането не беше отложено и Банката на Русия започна процедурата за продажба на заложените ценни книжа. Освен това банките заплащаха неустойки за всеки календарен ден закъснение в размер на 0,3 от лихвения процент на рефинансиране на Банката Русия към определената дата на изпълнение на задължението, разделен на броя на дните през текущата година (365 или 366). Поради приходите от продажбата на ипотекираните ценни книжа, Банката на Русия основно възстановява разходите за продажба на тези ценни книжа, след това дълг на банките по заеми и лихви и, накрая, сумата на неустойките за неизпълнение.

Депозитни операции. Това са операции за привличане на банкови депозити в депозити (депозити). Те позволяват на Банката на Русия да привлича временно безплатни пари от банки и по този начин да неутрализира евентуалния си натиск върху валутния пазар.

През 1999 г. Банката на Русия започва да събира средства от руските банки за по-дълги периоди - за 1-3 месеца. От август 1999 г. Банката на Русия започва да извършва операции със спот депозит с датата на привличане на депозити: спот - некст, спот - 1 седмица, спот - 2 седмици. От ноември 1999 г. Банката на Русия започна търгове за депозити с периоди на депозит от 1 седмица, 2 седмици и 1 месец.

Валутно регулиране е извършена с помощта на валутна интервенция, която се разбира като покупка и продажба на чуждестранна валута от Банката на Русия на валутния пазар с цел да повлияе върху курса на рублата, общото търсене и предлагане на валутата. Ако търсенето на чуждестранна валута беше повече от предлагането, тогава Банката на Русия продаваше чуждестранна валута от валутните си резерви.

Ако предлагането на валута надхвърли търсенето, Банката на Русия закупи валутата. Тези операции станаха възможни поради значително натрупване на валутни ресурси от Банката на Русия. Валутните резерви трябва да съответстват на световното ниво, равно на финансирането на тримесечния обем на вноса.

Нов метод за регулиране на валутния курс е въвеждането през май 1995 г. фиксиран валутен коридор. Основната му цел е дедоларизация на икономиката, стабилизиране на обменния курс на рублата и подкрепа за местните производители и износители. В началото на 1997 г. валутният коридор е 5500 - 6100 рубли, в края на годината - 5750 - 6350 рубли. за един долар, от август 1998 г. валутният коридор беше разширен до 9,5 рубли, но поради изострянето на финансовата криза не беше възможно да се поддържа курсът на рублата в рамките на валутния коридор. Изтичането на чуждестранен капитал от пазара на държавни ценни книжа доведе до рязко намаляване на златните и валутни резерви на Банката на Русия и в резултат на това до изоставяне на валутните интервенции. Направен е преход към режим на плаващ валутен курс.

Създаване на критерии за растеж на паричното предлагане. Банката на Русия определи минимални и максимални лимити за растеж на паричното предлагане за целевия период (таргетиране). От 1995 г. насам Банката на Русия си поставя две междинни цели годишно - пределен темп на растеж от М2 и пределна девалвация на рублата към курс на щатския долар.

Преки количествени ограничения - определяне на лимити за рефинансиращи банки, кредитни организации, извършващи определени банкови операции. Пример е издаването от Банката на Русия на заложна къща, вътрешнодневни и еднодневни заеми за сетълмент на търговски банки в установения лимит. Друг пример е ограничаването на валутните транзакции. Валутните операции могат да се извършват само от оторизирани банки, получили лиценз от Банката на Русия за извършване на такива операции. В същото време се разграничават три вида лицензи: общи, разширени и вътрешни. Общият лиценз дава право да извършва валутни операции на вътрешния и световния пазар, да открива кореспондентски сметки в чуждестранни банки, без да ограничава техния брой. Разширеният лиценз дава право на кореспондентски отношения с шест чуждестранни банки и бивши чуждестранни банки на СССР (Московска народна банка в Лондон, Eirobank в Париж и др.). Вътрешният лиценз дава право на работа на вътрешния валутен пазар и навлизане на външния пазар, при условие че кореспондентските сметки се откриват във всяка друга банка, която има общ лиценз.

В допълнение към основните регулаторни методи има незначителни методи.

Законов марж - минимален процент на авансовото плащане за ценни книжа за сметка на собствените средства на инвеститора. Купуването на ценни книжа на кредит е опасно, защото в него участват банки. Следователно във всички страни сделките с ценни книжа на кредит са строго регламентирани. В Русия минималният марж е определен от Инструкцията на Министерството на финансите на Руската федерация „За правилата за извършване и регистриране на сделки с ценни книжа“ от 6 юни 1992 г. № 53. Той представлява 50% от общата стойност на придобитите ценни книжа.

Потребителски заем - продажба на стоки на кредит. Ако тя е ограничена, тогава количеството пари в обращение се намалява. Ако продажбата расте, масата на парите в обращение се увеличава.

Поради ниските доходи на населението, развитието на потребителския кредит в Русия е възможно само с известно покачване на нивото на доходите. В момента развитието на такъв заем е обещаваща област в дейността на банките, които търсят нови области на капиталовложения. Използването на този метод е ограничено от липсата на инфраструктура, законова рамка и високо ниво на кредитен риск. Въпреки това потребителският кредит е стимул за икономически растеж, засилване на съвкупното търсене.

Увещание. Това е когато Банката на Русия отправя препоръки към юридически и физически лица, банки.

Кога и коя от горните мерки се използва? Ако е необходимо да се увеличи количеството пари в обращение, Банката на Русия изкупува ценни книжа, намалява задължителните резерви, намалява процента на рефинансиране и т.н. Тази политика се нарича политика евтина на пари. В условията на инфлация, когато е необходимо да се намали количеството пари в обращение. Банката на Русия продава ценни книжа, увеличава задължителните резерви, повишава лихвата за рефинансиране и т.н. Тази политика се нарича политика на скъпи пари.

Паричната регулация на икономиката е основната функция на Централната банка. Като орган за парично регулиране Централната банка регулира състоянието на паричната сфера, управлява общия паричен оборот, търсенето на кредит и неговото предлагане и провежда парична политика.

Характерът на паричната политика зависи от степента на независимост на Централната банка. Например, целите за промени в агрегатите на паричното предлагане обикновено се определят директно от централната банка; в същото време Централната банка не може да установи този или онзи валутен режим независимо от правителството.

Разработването и прилагането на паричната политика включва:

• 1) провеждане на изследвания на икономическите проблеми и състоянието на паричната сфера, формиращи основата на паричната политика;
• 2) определяне на посоките на паричната политика;
• 3) подбор на основните инструменти на паричното регулиране: банково рефинансиране, задължителни резерви, депозитни операции, лихвена политика, операции на открития пазар;
• 4) създаване и поддържане на база данни със статистически данни за обема на паричното предлагане, заемите и спестяванията;
• 5) подготовка на парични програми и контрол върху тяхното изпълнение.

Единната държавна парична политика е насочена към постигане на стабилност на равнището на цените и създаване на условия за дългосрочен икономически растеж и подобряване на жизнения стандарт на населението.

За осъществяване на паричната политика се използват някои инструменти и методи:

• 1) лихвени проценти по операции на Банка Русия;
• 2) коефициенти на задължителните резерви, депозирани в Банката на Русия;
• 3) операции на открития пазар;
• 4) рефинансиране на кредитни организации;
• 5) валутни интервенции;
• 6) установяване на критерии за растеж на паричното предлагане;
• 7) преки количествени ограничения;
• 8) издаване на облигации от свое име.

В средносрочен план системата на инструментите на паричната политика на Банката на Русия ще бъде съсредоточена върху създаването на необходимите условия за провеждане на ефективна политика по лихвите. Тъй като инфлацията намалява и инфлационните очаквания, Банката на Русия възнамерява да продължи линията си на понижаване на нивото на лихвените проценти на рефинансиране и лихвените проценти по операциите с ликвидност.

Рефинансиране на лихвените проценти за последните шест месеца

Периодът, от който се определя ставката	Ставка на рефинансиране (%, годишно)	Документът, в който се отчита офертата
		Инструкцията на Централната банка на Руската федерация от 29 октомври 2009 г. N 2313-U
		Инструкцията на Централната банка на Руската федерация от 29 септември 2009 г. N 2299-U
		Инструкцията на Централната банка на Руската федерация от 14 септември 2009 г. N 2287-U
		Инструкцията на Централната банка на Руската федерация от 07.08.2009 N 2270-U
		Инструкцията на Централната банка на Руската федерация от 10.07.2009 N 2259-U
		Инструкцията на Централната банка на Руската федерация от 04.06.2009 N 2247-U

По-нататъшните стъпки на Банката на Русия за намаляване (промяна) на лихвените проценти ще се определят от развитието на инфлационните тенденции, динамиката на показателите за производство и кредитна активност и състоянието на финансовите пазари.

В случай на значителен недостиг на ликвидност в банковия сектор, Банката на Русия ще продължи да използва пълния набор от инструменти за рефинансиране, което включва комбинация както от обезпечени ликвидни транзакции (предимно директни репо сделки на търг и с фиксирана лихва), така и необезпечени заеми които бяха въведени от Банката на Русия като част от прилагането на антикризисни мерки през октомври 2008 г.

Разширяването на диапазона от срокове за рефинансиране (от 1 ден до 1 година) ще позволи на Банката на Русия да управлява по-гъвкаво текущата ликвидност и да има стимулиращ ефект върху кредитната дейност на банковия сектор и формирането на дългосрочни лихвени проценти на паричния пазар. Банката на Русия ще продължи да използва кошница с две валути, състояща се от еврото и щатския долар като оперативна насока при провеждане на политики на валутния курс по време на прехода към режим на плаващ валутен курс. В същото време съществуващият механизъм за ограничаване на нестабилността на валутния курс ще остане, включително правилото за автоматична промяна на границите на плаващия диапазон на приемливи стойности за стойността на валутната кошница в зависимост от обема на интервенциите, извършени от Банката на Русия. По време на преходния период подобен подход постепенно ще увеличи степента на зависимост на обменния курс на рублата от промените в пазарните условия, което ще даде възможност на пазарните участници да се адаптират към плаващ валутен курс. По време на преходния период процедурата за провеждане на интервенции на Банката на Русия на вътрешния валутен пазар ще включва транзакции както на границите, така и в плаващия диапазон на стойностите на кошницата с двойна валута. Посоката и обемът на интервенциите в рамките на плаващия интервал на стойността на коша с двойна валута ще бъдат определени, като се вземат предвид факторите на формирането на платежния баланс, текущата бюджетна политика и състоянието на външните и вътрешните финансови пазари. Използването на този механизъм ще бъде насочено към изглаждане на въздействието на шоковете на външния пазар и произтичащите от тях дисбаланси в платежния баланс върху динамиката на курса на рублата.

По този начин, дългосрочните тенденции в обменния курс на рублата ще се определят от баланса на външнотърговските операции, както и от динамиката на трансграничните капиталови потоци. В същото време в средносрочен план конюнктурата на световните енергийни пазари - основните стоки на руския износ - ще продължи да играе значителна роля при формирането на тези компоненти, промяната на които ще определи размера на притока на чуждестранна валута от експортните операции и очакванията на външните инвеститори. В същото време високата нестабилност на капиталовите потоци и тяхната зависимост. Освен това в средносрочен план политиката на Банката на Русия ще бъде насочена към по-нататъшно увеличаване на потенциала на инструментите за рефинансиране, обезпечени с обещания, като част от прехода към механизъм за рефинансиране на кредитни организации, използващи единно обезпечение. Банката на Русия ще продължи да работи за увеличаване на наличността на инструменти за рефинансиране (кредитиране) за кредитните институции, по-специално чрез разширяване на списъка на активите, използвани като обезпечение за операции по рефинансиране.

Когато генерира излишно парично предлагане, Банката на Русия ще използва операции с OBR и операции за продажба на държавни облигации от собствения си портфейл като инструменти за нейната стерилизация. Банката на Русия също ще продължи да извършва депозитни операции като инструмент за краткосрочно „свързване“ на свободната ликвидност на кредитните организации. В този случай ще се използват пазарни инструменти за изтегляне на свободна ликвидност - депозитни търгове, както и постоянни инструменти - депозитни операции с фиксирани лихвени проценти.

През 2010–2012 г. Банката на Русия ще продължи да взаимодейства с правителството на Руската федерация както в областта на развитието на финансовите пазари, така и в прилагането на политиките на валутния курс. По-специално механизмът, въведен от Министерството на финансите на Русия през 2008 г., заедно с Банката на Русия за временно освобождаване на бюджетни средства за депозити в кредитни институции, може да се използва като допълнителен канал за осигуряване на ликвидност. В същото време потенциалът на този инструмент е значително ограничен от параметрите на федералния бюджет. В допълнение, Банката на Русия, съвместно с руското Министерство на финансите, ще разработи мерки за подобряване на пазара на държавните облигации, които трябва да спомогнат за повишаване на ефективността на използването на операции на Банката на Русия с държавни ценни книжа с цел регулиране на предлагането на пари.

През 2010 г. и между 2011 г. и 2012 г. Банката на Русия ще продължи да използва задължителните задължителни резерви като инструмент за регулиране на ликвидността на банковия сектор. В зависимост от промените в макроикономическата ситуация, ресурсната база на руските кредитни организации и като се вземат предвид други фактори, Банката на Русия може, ако е необходимо, да вземе решение за промени в коефициентите на необходимите резерви и тяхната диференциация. В същото време Банката на Русия не изключва по-нататъшно увеличение на коефициента на усредняване на задължителните резерви, което прави възможно компенсирането на ликвидността за кредитните организации, когато те изпълняват необходимите изисквания за резерв.

Използвайки системата от инструменти за парична политика, Банката на Русия управлява еднодневните лихви, при които банките извършват сделки помежду си на паричния пазар. Поддържайки лихвите на паричния пазар в обхвата на лихвените проценти, Банката на Русия се стреми да ги приближи до нивото на основния лихвен процент, определящ посоката на паричната политика.

Задължителни изисквания в режим на готовност те формират необходимостта кредитните организации да поддържат определени баланси по кореспондентските сметки в Банката на Русия (известна сума на ликвидност). Освен това Банката на Русия, или чрез осигуряване на допълнителна ликвидност, или чрез усвояване на излишната ликвидност, търси съответствие на действителните средства в кореспондентските сметки на определената потребност и по този начин създава условия за намиране на лихвите на паричния пазар близо до основния лихвен процент.

Вид операции	предназначение	форма	термин	Честота
Основни търгове	Управление на ликвидността и лихвените проценти на паричния пазар	Репо търгове / Депозитни търгове	Седмица 1	седмично
	Ограничаване на обхвата на колебанията в лихвените проценти на паричния пазар чрез границите на обхвата на лихвените проценти	Кредити за нощувка; валутен суап; заложни залози; репо; заеми, обезпечени с нетъргуеми активи / депозитни операции	1 ден	ежедневно
Търгове за фина настройка	Предотвратяване на прекомерни колебания в лихвените проценти на паричния пазар в обхвата на лихвените проценти	Репо търгове и търгове с валутни суап / депозити	от 1 до 6 дни 1	в избрани дни
Дългосрочни търгове	Подобряване на условията за извършване на основни операции:
	усвояване на средносрочната излишна ликвидност	Търг на облигации на Банката на Русия	3, 6, 12 месеца	нередовно
	задоволяване на средносрочните нужди от ликвидност	Търг на заеми, обезпечени с непазарни активи	3 месеца
Дългосрочни операции	Подобряване на условията за извършване на основни операции, ограничаване на въздействието на структурния дефицит на ликвидност върху неотложността на пасивите на кредитните организации	Кредити, обезпечени с непазарни активи	от 2 до 549 дни	ежедневно

1 Търговете за „фина настройка“ за валутни суапове се провеждат за период от 1 до 2 дни едновременно с репо търговете за „фина настройка“ за подобен период.

Основният инструмент на паричната политика, който се използва за привеждане на реалните салда по кореспондентските сметки в съответствие с необходимостта от ликвидност и управление на нивото на лихвите на паричния пазар, са: търгове за 1 седмица, Тези операции се извършват от Банката на Русия веднъж седмично под формата на търгове за ликвидност (репо аукциони) или аукциони за изтегляне на ликвидност (депозити). Банката на Русия определя посоката на основните операции, както и максималния размер на осигуряването (тегленето) на средства въз основа на прогнозата за ликвидност на банковия сектор. Понастоящем има структурен излишък (излишък) от ликвидност, така че Банката на Русия усвоява излишната ликвидност, използвайки аукционите за депозити като основен инструмент.

Минималната (максимална) ставка, с която банките могат да подават оферти на търгове за предоставяне (теглене) на ликвидност за период от 1 седмица, е основната ставка на Банката на Русия. В същото време лихвените проценти, по които банките получават (място) средства, се определят в края на търга.

Постоянни операции за период от 1 денизползва се за ограничаване на колебанията в лихвените проценти на паричния пазар. Депозитните операции се използват като постоянен инструмент за изтегляне на ликвидност, докато се използват различни инструменти за предоставяне на разнообразни средства както под формата на операции (обезпечени заеми, репо сделки, суап операции), така и видове обезпечения (облигации, чуждестранна валута, кредит изисквания към нефинансовите организации).

За разлика от основните търгове, провеждани в определени дни с решение на Банката на Русия, което определя максималния размер на осигуряването (теглене) на средства, непрекъснатите операции се извършват по искане на банките, могат да се използват от тях ежедневно и подадените от тях заявления са напълно удовлетворени. Обемът на предоставяне (теглене) на средства за тези операции е ограничен само от ограничения, свързани с управлението на риска на Банката на Русия.

Тъй като Банката на Русия задоволява потребността на банковия сектор от набиране (пласиране) на средства главно чрез търгове, обемът на непрекъснатите операции за период от 1 ден е сравнително малък. По правило тези инструменти стават популярни в случай на краткосрочни дисбаланси в някои банки, които не могат да бъдат отстранени чрез операции на междубанковия пазар.

Лихвените проценти за непрекъснати операции за предоставяне и изтегляне на ликвидност за период от 1 ден са фиксирани и формират съответно горната и долната граница на лихвения коридор на Банката Русия. Границите му са симетрични по отношение на основния процент и в случай на промяна автоматично се изместват със същото количество. Ширината на лихвения коридор определя допустимия диапазон от колебания в лихвените проценти на паричния пазар и в момента е 2 процентни пункта.

В определени дни, когато търсенето на ликвидност на банковия сектор значително се отклонява от предлагането му, Банката на Русия може да задържи търгове за фина настройказа периоди от 1 до 6 дни, за да се предотвратят прекомерни колебания в лихвените проценти на паричния пазар в обхвата на лихвените проценти. Тези операции се провеждат под формата на репо търгове за период от 1 до 6 дни, репо търгове и валутни суапове за покупка на щатски долари и евро за рубли за период от 1 до 2 дни или депозитни търгове за период от 1 до 6 дни. Всяка сутрин Банката на Русия актуализира оценката на ликвидността на банковия сектор и, ако е необходимо, взема решение и обявява търг за „фина настройка“, както и срока и максималния размер на предоставените (изтеглени) средства. Търговете за фина настройка на валутни суапове могат да се провеждат само в допълнение към репо търг за фина настройка. Решението за допълване на репо аукциона „фина настройка“ за 1 до 2 дни с търг с валутния суап „фина настройка“ за покупка на щатски долари и евро за рубли за подобен период се взема, като се вземе предвид ситуацията на паричния пазар, включително степента, в която кредитните институции използват пазарна сигурност , Минималната (максимална) ставка за операции по фина настройка за предоставяне (теглене) на ликвидност е равна на основната ставка на Банката на Русия.

В допълнение към краткосрочните операции включва и инструменталната система на Банката на Русия операции за дългосрочно осигуряване на ликвидност или усвояване.

В контекста на структурен излишък от ликвидност, Банката на Русия усвоява средства само на кредитни институции за дълги периоди, като използва търгове за пласиране. облигации на Банката на Русия (OBR). Облигациите се издават за период от 3, 6, 12 месеца, като купонният период е определен на 3 месеца. Купонният доход се начислява за всеки ден от периода на купона по основната ставка, действаща за този ден. Емисията на OBR позволява на Банката на Русия да усвои средносрочната излишна ликвидност и да увеличи въздействието на основните операции върху лихвените проценти на паричния пазар. Освен това, ако кредитната институция се нуждае от допълнителна ликвидност по-рано от падежа на облигациите, тя има възможността да продаде тези облигации на вторичния пазар или да ги използва като обезпечение за операции на паричния пазар и / или да привлече рефинансиране от Банка на Русия.

В условията на структурен дефицит Банката на Русия може да провежда търгове за заеми, обезпечени с нетъргуеми активи за период от 3 месеца.

По-подробна информация за отделните инструменти на Банката на Русия, както и за управлението на ликвидността на банковия сектор е представена на уебсайта на Банката на Русия в следните материали.

Влиянието на субектите на паричната политика върху неговите обекти се осъществява чрез използване на набор от специфични инструменти. Под инструментите на паричната политика разбират средствата, начинът, по който Централната банка като орган на паричната регулация върху обектите на паричната политика.

Федералният закон „За централната банка на Руската федерация“ (член 35) определя основните инструменти на паричната политика:

• 1. Операции на открития пазар.
• 2. Коефициент на задължителните резерви, депозирани в Централната банка (задължителни резерви).
• 3. Лихвени проценти по операциите на Централната банка.
• 4. Рефинансиране на кредитните организации.
• 5. Валутна интервенция.
• 6. Създаване на критерии за растеж на паричното предлагане.
• 7. Преки количествени ограничения.
• 8. Издаване на облигации от свое име

Нека разгледаме по-подробно инструментите на паричната политика на Руската федерация.

Икономическите мерки за регулиране на паричната политика включват също операции на Централната банка на открития пазар с ценни книжа. Политиката на отворения пазар се нарича продажба и покупка от централната банка на държавни ценни книжа с цел да се повлияе на паричния пазар. Основната цел на политиката на отворения пазар е да регулира търсенето и предлагането на ценни книжа, да предизвика съответна реакция от търговските банки.

Политиката на отворения пазар е инструмент за бързо и гъвкаво въздействие. Когато продава и купува ценни книжа, Централната банка се опитва да повлияе на обема на ликвидните активи на търговските банки с помощта на изгодни лихвени оферти и по този начин да управлява емисията им за кредит. Купувайки ценни книжа на открития пазар, той увеличава резервите на търговските банки и допринася за растежа на паричното предлагане. Това е особено ефективно в условията на криза. В период на високи пазарни условия Централната банка предлага на търговските банки да купуват ценни книжа, за да намалят своите кредитни възможности във връзка с икономиката и населението.

Централната банка може да следва такава политика по два начина. Първо, той може да определи обема на продажните и покупните проценти и лихвите, по които банките могат да купуват ценни книжа от него. Продажният курс на ценните книжа се определя различно, в зависимост от срока им. В този случай въздействието върху формирането на пазарните проценти ще бъде косвено. Второ, Централната банка може да определя лихвени проценти, при които е готова да купува ценни книжа.

Когато е необходимо да се поддържа ликвидността на търговските банки и съответно тяхната кредитна дейност, Централната банка действа като купувач на открития пазар. В този случай широко се използват споразумения за обратно изкупуване, при които Централната банка се задължава да купува ценни книжа от търговски банки, при условие че последната ще извърши обратна сделка след определен период от време, т.е. обратно изкупуване на ценни книжа, но вече с отстъпка - така наречените обратни операции (repos). Тази отстъпка може да бъде фиксирана или плаваща, поставена между две граници. Обратните операции на открития пазар се характеризират с по-мек ефект върху паричния пазар и следователно са по-гъвкав метод за регулиране.

Помислете за инструмента на парично регулиране - рефинансиране на банките. Първоначално политиката на Централната банка за рефинансиране на търговските банки се използва единствено за да повлияе на състоянието на паричното обращение. С развитието на пазарните отношения рефинансирането става все по-често използвано като инструмент за предоставяне на финансова помощ на търговските банки. По този начин централната банка се превръща в краен кредитор и действа като „банка от банки“. Заемите за рефинансиране ще им позволят да сведат до минимум запасите от ликвидни активи в резултат на използването на заемите на Централната банка. Това е особено очевидно сега в банковата система на Русия, където основният инструмент за осигуряване на допълнителна ликвидност е рефинансирането на банките. По решение на Съвета на директорите на Централната банка по време на преструктурирането на банковата система на банките ще бъдат предоставени заеми за поддържане на ликвидност, повишаване на финансовата стабилност, както и стабилизиращи заеми за срок до една година в рамките на насоките за паричната политика. Тъй като ситуацията в банковия сектор се нормализира, трябва да се спре предоставянето на тези заеми.

Заемите за рефинансиране варират в зависимост от:

• - формата на обезпечението - счетоводни и заложни залози;
• - условия на ползване - краткосрочни (за 1 или няколко дни) и средносрочни (до 6 месеца);
• - методи за осигуряване - директни заеми и заеми, продавани от Централната банка чрез търгове;
• - към целевия характер - корективни и сезонни заеми.

Следващият инструмент е лихвената политика или регулирането на официалния лихвен процент. Традиционната функция на Централната банка е да предоставя заеми на търговските банки. Лихвеният процент, при който се отпускат тези заеми, се нарича дисконтов лихвен процент или лихвен процент на рефинансиране. Променяйки този процент, Централната банка може да повлияе на резервите на банките, разширявайки или намалявайки способността им да предоставят заеми на населението или предприятията. В зависимост от стойността на дисконтовата лихва се изгражда система от лихвени проценти за търговските банки, кредитът става по-скъп или по-евтин и по този начин се създават условия за ограничаване или разширяване на паричното предлагане в обращение. Търговските банки самостоятелно определят размера на премията към официалната ставка на рефинансиране на Централната банка, в зависимост от финансовото състояние на кредитополучателя, рентабилността, перспективите и приоритета на кредита.

Централната банка регулира нивото на лихвите по два начина:

• - чрез определяне на лихвени проценти за предоставяне на заеми на търговските банки, които служат като определена насока за пазарните лихви;
• - чрез контрол върху ставките на кредитните институции.

В първия случай Централната банка, определяйки официалния дисконтов процент, определя разходите за привличане на ресурси от банките: колкото по-голям е дисконтовият процент, толкова по-високи са разходите за банкови операции по рефинансиране. Във втория случай на регулиране подлежат само разходите за определени видове заеми или операции само на определени банки.

Централната банка не влияе пряко върху лихвите по операциите на търговските банки със своите клиенти. Тези лихвени проценти се определят от тях и зависят от количеството пари в обращение и ефективността на посредническите дейности на банковата система и финансовите пазари.

Преизчисляването на сметките отдавна е един от основните методи на паричната политика на централните банки на Западна Европа. Централните банки наложиха определени изисквания към менителницата, основното от които беше надеждността на дълга.

Сметките се преизчисляват с дисконтов процент. Тази ставка се нарича още официална дисконтова ставка, обикновено тя се различава от лихвения процент (рефинансиране) с незначителна сума надолу. Централната банка купува дълг на по-ниска цена от търговска банка.

Схемата за броене на сметки на Централната банка е проста: търговска банка, която получава счетоводен статус от едно от звена на Централната банка, финансира организация износител за обикновена сметка, издадена на името на счетоводната банка. Счетоводната банка от своя страна преизчислява (тоест продава преди падежа) тази сметка на Централната банка в предварително определен процент.

Счетоводството (заеми с отстъпка) са заеми, предоставени от Централната банка на търговски банки за отчитане на сметки преди изтичането на срока им. Според действащите закони в различните страни, Централната банка е оправомощена да купува от банки и да им продава търговски и съкровищни \u200b\u200bсметки въз основа на установената дисконтова ставка. Важен инструмент за влияние върху състоянието на паричното обращение е използването на количествени ограничения върху счетоводните заеми, достъпни за банките, чрез определяне на лимити за общата сума на преизчислените заеми. Ограничението важи за всички сметки, преизчислени от Централната банка и могат да бъдат определени индивидуално за отделни институции или под формата на ограничения за размера на кредитите, предоставени на един кредитополучател. В зависимост от ситуацията в паричната сфера, лимитите за преизчисляване се намаляват или увеличават. С увеличаването на лимита Централната банка се стреми да изравнява финансовите загуби, произтичащи от промените в пазарните условия или да увеличи кредитния ресурс на банките в рамките на предвиденото увеличение на паричното предлагане. Следователно повишаването на нивото на кредитния лимит не означава, че Централната банка провежда разширяваща се парична политика, а се разглежда като механизъм за регулиране на банковата ликвидност.

Ломбардните заеми, предоставени от Централната банка за търговски услуги, са лихвени заеми, обезпечени с ценни книжа. Размерите на кредита се определят в зависимост от вида на обезпечението. Стойността на обезпечението трябва да надвишава размера на заема от ломбард. Ломбардните заеми се предоставят само за краткосрочни трудности, изпитвани от кредитните институции. Лихвеният процент по ломбардски заем обикновено надвишава дисконтовия процент с 1-3%.

Заемите за рефинансиране на централната банка се разделят на краткосрочни - заеми за една нощ, заеми в рамките на деня - и средносрочни - от 1-2 месеца до 6 месеца или до 1 година.

Задължителните резерви - един от основните инструменти за осъществяване на паричната политика на Централната банка - са механизъм за регулиране на общата ликвидност на банковата система. Минималните резерви са задължителна депозитна ставка на търговските банки в Централната банка, установена със закон с цел ограничаване на кредитния капацитет на кредитните институции и поддържане на определено ниво на размера на паричното предлагане в обращение. Задължението за изпълнение на задължителните резерви възниква от момента на получаване на лиценз от Централната банка за правото на извършване на съответните банкови операции и е необходимо условие за тяхното изпълнение. Кредитна институция отговаря за спазването на процедурата за депозиране на задължителните резерви. Процедурата за депозиране на задължителните резерви се извършва въз основа на "Наредба за задължителните резерви на кредитните организации, депозирани в Централната банка на Руската федерация", разработена от Централната банка през 1996 г. Размерът на задължителните резерви като процент от задълженията на кредитната организация, както и процедурата за депозирането им в Централната банка Съвет на директорите на Централната банка. Необходимите коефициенти на резервите не могат да надвишават 20% от задълженията на кредитната институция. Те не могат да бъдат променяни с повече от пет точки наведнъж. В случай на неизпълнение от изискванията на кредитната организация на изискванията, размерът на недостатъчното плащане към необходимите резерви, както и глобите за нарушаване на процедурата за резервация в установената сума, но не повече от двойна ставка на рефинансиране, се налага.

Задължението за изпълнение на задължителните резерви възниква от момента на получаване на лиценз. След отнемане на лиценза от кредитната институция за банкови операции средствата на задължителните резерви се прехвърлят по сметката на ликвидационната комисия или синдика и се използват в съответствие с процедурата, установена от федералните закони и наредби, издадени от Централната банка в съответствие с тях.

Централната банка формира резервния фонд на кредитната система на Руската федерация от необходимите резерви.

Размерът на резервите - част от банковите активи, които всяка търговска банка е длъжна да поддържа в сметките на Централната банка, до голяма степен определя кредитните възможности на търговската банка. Той може да дава заеми и по този начин да разширява предлагането на пари, само ако има свободни резерви, надвишаващи законовата минимална ставка. Чрез увеличаване или намаляване на изискванията за официални резерви Централната банка може да регулира кредитната дейност на банките и по този начин да контролира предлагането на пари.

Регулирането на изискванията за минимални резерви има двойна цел:

• - първо, той е предназначен да осигурява постоянно ниво на ликвидност за търговските банки.
• - второ, той е важен инструмент на Централната банка за регулиране на паричното предлагане и кредитоспособността на търговските банки.

Фондът за задължителни резерви е създаден с цел да предостави на търговските банки възможност за своевременно изпълнение на задълженията си към клиентите за връщане на набрани преди това средства, тъй като част от тези средства се депозират и не се използват от банките като кредитни ресурси.

Променяйки изискванията за резерв, Централната банка влияе върху кредитната политика на търговските банки и състоянието на паричното предлагане в обращение. По този начин, намалението на коефициента на задължителните резерви позволява на търговските банки да използват по-пълноценно формираните от тях кредитни ресурси, т.е. да увеличат кредитни инвестиции. Трябва да се има предвид обаче, че подобна политика води до увеличаване на паричното предлагане в обращение и в условията на спад на производството причинява инфлационни процеси.

Ако лихвите по задължителните резерви са високи, Централната банка ограничава размера на парите, държани от търговските банки. Това намалява кредитоспособността на последните и увеличава лихвата по кредити, издадени от тях.

Размерът на задължителните резерви се влияе и от нивото на развитие на банковата система и състоянието на икономиката като цяло. В страни с развита банкова система, която работи в стабилна икономика, изискванията за резерви се определят сравнително дълго време.

Друг инструмент е регулирането на валутата. Необходимостта от регулиране на валутния курс се дължи на негативните последици от неговите резки и непредвидими колебания. Поддържането на стабилен валутен курс на националната валута е от голямо значение за осигуряване на ценова стабилност и парично обращение. Поевтиняването на националната валута води до по-високи цени на вътрешния пазар, т.е. до намаляване на покупателната способност на националната валута. Предвид постоянната амортизация на националната валута, цените на стоките на вътрешния пазар са ориентирани не толкова върху производствените разходи, колкото към обезценяването на националната валута. Амортизацията се превръща във фактор на инфлацията.

Централната банка регулира валутния курс чрез:

• - провеждане на парична политика;
• - валутни интервенции;
• - използване на държавни резерви на международни платежни средства или чуждестранни заеми.

На практика обикновено се използват две основни форми на паричната политика: отстъпка и мото.

Политика за отстъпки (счетоводна) се провежда не само с цел промяна на условията за рефинансиране на местните търговски банки, но понякога е насочена към регулиране на валутния курс и платежния баланс.

Когато купува или продава чуждестранна валута (лозунги), Централната банка действа в правилната посока за промяна на обменния курс на националната валута - това е мотото. Такива операции се наричат \u200b\u200b„валутни интервенции“. Придобивайки национална валута за сметка на официални резерви за злато и валута (или чрез суап споразумения), тя увеличава търсенето и, следователно, валутния си курс. Напротив, продажбата на големи партиди от националната валута от Централната банка води до намаляване на нейния валутен курс. Влиянието на паричната политика на Централната банка под формата на операции върху пазара на деривати се изразява в стимулиране или на износ, или на внос на капитал. Посоката на желания капиталов поток зависи от приоритетите на политиката на Централната банка в тази икономическа ситуация, която може да се изрази или в стимулиране на износа на стоки (дъмпингова политика), или в поддържане на обменния курс на националната валута спрямо чуждестранния.

Наред с директните мерки за регулиране на валутата - политика на отстъпки и лозунги - и мерки за регулиране на директната валута, много други законодателни норми оказват значително влияние върху валутния курс. Сред тях могат да се разграничат следните три групи норми.

• 1. Нормите на данъчното законодателство:
  • - облагане на разликите в обменните курсове;
  • - начин на плащане на данъци върху валутни транзакции;
  • - данъчно облагане на операции по покупка и продажба на чуждестранна валута
• 2. Норми, регулиращи икономическите условия на развитие:
  • - законодателно регулиране на плащанията в чуждестранна валута в страната;
  • - изисквания към предприятията, които искат да използват сметка в чуждестранна валута и каси;
  • - курсът на задължителна продажба на валутни приходи;
  • - процент на процент на кредити в чуждестранна валута, дебитирани по себестойност;
  • - регулиране на обществените поръчки (избор на доставчици - вътрешни или чуждестранни).
• 3. Нормите на банковото законодателство:
  • - норми на задължителните резерви и формата на прехвърлянето им в Централната банка. Много банки практикуват временно преструктуриране на сметките, преди да определят сумите, прехвърлени като задължителни резерви на Централната банка, ако съотношението на резервите за депозити в чуждестранна валута е по-ниско, отколкото за рублови депозити. Днес тя е такава.
  • - изисквания към банките, които желаят да извършват операции в чуждестранна валута. Затягането на тези изисквания води, от една страна, до повишаване на професионализма на банките, които водят сметки в чуждестранна валута, а от друга
  • - за промени в цената на банковите услуги за обслужване на сметки в чуждестранна валута. В този случай се проявяват две тенденции: намаляване на предлагането и ограничаване на конкурентоспособността води до увеличаване на цената на банковите услуги, а концентрацията на операции в големите банки намалява разходите и съответно цената на услугите. Това от своя страна се отразява на броя предприятия, които желаят да имат сметки в чуждестранна валута. В резултат на това търсенето на валутния пазар се променя.

Установяване на показатели за растеж на пари и преки количествени ограничения: насочване на политики

Насочване, т.е. определяне на цели за растеж на паричното предлагане в обращение, определяне на горни и долни граници за неговото увеличение за определен период.

По същество насочването е установяването на преки ограничения върху растежа на паричното предлагане.

Съществува пряка връзка между определянето на показатели за динамиката на паричното предлагане и ефективността на други инструменти за парично регулиране, използвани от Централната банка. Използването от Централната банка на целите за динамиката на паричното предлагане допринася за ефективността и надеждността на функционирането на системата за парично регулиране.

Наред с икономическите методи могат да се използват и административни методи за влияние. Те включват например използването на количествени кредитни ограничения. Този метод на регулиране на кредитите е количествено ограничение на размера на издадените заеми. За разлика от обсъжданите по-горе регулаторни методи, кредитният контингент е пряк метод за влияние върху дейността на банките. Освен това кредитните ограничения водят до факта, че предприятията кредитополучатели са в неравностойно положение. Малките и средните фирми са основните жертви на тази политика.

Трябва да се отбележи, че използвайки тази политика за ограничаване на банковата активност и умерен растеж на паричното предлагане, държавата помага за намаляване на бизнес активността. Следователно методът на количествените ограничения започна да се използва не толкова активно, колкото преди, а в някои страни той беше общо отменен.

Също така Централната банка може да установи различни стандарти (съотношения), които търговските банки са длъжни да поддържат на необходимото ниво. Те включват коефициенти на адекватност на капитала на търговските банки, коефициенти на ликвидност на баланса, максимални коефициенти на риск за кредитополучател и някои допълващи коефициенти. Изброените стандарти са задължителни за търговските банки. Централната банка може също така да установи незадължителни, така наречените стандарти за оценка, които се препоръчват на търговските банки да поддържат на правилното ниво.

Всички горепосочени инструменти са свързани с непреки методи. Законът предвижда, че Централната банка може също да прилага преки количествени ограничения (определяне на лимити) спрямо банките за рефинансиране и кредитните институции за извършване на определени банкови операции. Но това се случва в изключителни случаи, за да се провежда единна държавна парична политика само след консултация с правителството на Руската федерация. Централната банка може да установи насоки за растеж на един или повече показатели на паричното предлагане въз основа на основните насоки на единната държавна парична политика.

Косвените икономически методи и инструменти на паричното регулиране се разделят от централните банки въз основа на две основни характеристики. При първата класификация се разграничават следните групи в зависимост от естеството на операцията.

1. Инструменти издаване на политика определяне на обема на паричното предлагане, включва както инструменти за емитиране на пари, така и инструменти срещу емисия (за „стерилизация“ на паричното предлагане).

Основните инструменти за издаване на централната банка включват:

Рефинансиране на банки с цел регулиране на текущата ликвидност на банковата система срещу сигурността на ценните книжа, както и тяхното преизчисляване в портфейлите на банките (обикновено сметки);

- закупуване на чуждестранна валута за поддържане на текущата ликвидност на банките и влияние върху валутния курс;

Кредитиране на бюджетния дефицит;

Участие в уставния капитал на банките;

Банково финансиране при извънредни ситуации.

Централните банки използват следните инструменти за борба с емисиите:

Привличане на банкови ресурси към резервния фонд;

Продажба на чуждестранна валута;

Привличане на банкови ресурси към платени депозити на централната банка;

Издаване на краткосрочни ценни книжа на централната банка и др.

2. Инструменти лихвена политика засягащи разходите за предоставените на банките кредитни ресурси, обема и структурата на паричното предлагане, нивото на ликвидност на банките и др. Сред основните инструменти на лихвената политика на централните банки трябва да се отбележи:

Ставки на рефинансиране, чието ниво отчита динамиката на инфлацията и фокуса на паричната политика (върху ограничаването на кредитите или разширяването) и по този начин е ориентир за участниците на пазара;

Дисконтови ставки, използвани в процеса на преброяване на менителници на юридически лица (определени на базата на основната ставка на рефинансиране);

Тарифи за основните (стандартни) операции на централната банка (по-специално за операциите за регулиране на банковата ликвидност);

Тарифи за нестандартни операции (за меки кредити и т.н.).

3, Политика за минимални резерви, засягащи банковите и паричните мултипликатори, нивото на ликвидност.

Втората класификация на методите и инструментите на паричното регулиране се основава на тяхното групиране въз основа на ролята на централната банка (нейната инициатива) при провеждане на операции за поддържане или изтегляне на ликвидност.

Операции на открития пазарсе извършват от централната банка по собствена инициатива и са основните по отношение на оперативното управление на паричния пазар (стабилизиране на краткосрочните лихвени проценти и ликвидност на банките), както и краткосрочната и средносрочната парична политика.

Тези операции могат да се провеждат в съответствие с предварително обявени търговски сесии (включително търгове) или по преценка на централната банка. Разграничават се следните видове операции на открития пазар:

Редовни редовни операции, които се обявяват предварително (аукцион за кредит или депозит);

Нередовни операции, извършвани при необходимост, например неочаквани краткосрочни нарушения в икономическото равновесие. В същото време се разграничават нередовни планирани операции (времето не се знае предварително) и двустранни операции (другите банки не са информирани изобщо).

За целите на провеждането на операции на открития пазар те се състоят от:

Коригиращи (защитни) операции за компенсиране на краткосрочните нежелани промени в структурата на банковите резерви;

Структурни операции, насочени към дългосрочно качествено въздействие върху паричната сфера.

Постоянни механизми за регулиране на ликвидността на банковата система (постоянно налични инструменти)използван от банките без съгласието на централната банка. Когато възникне нужда, има автоматичен достъп на банките до ликвидността на централната банка без съгласието на последната или негова инициатива. По този начин този метод на парично регулиране се прилага по инициатива на банките при извършване на съответните операции.

От своя страна получаването на желания резултат е критерий за ефективността на методите и инструментите на паричната регулация, използвани от централната банка.

Въпроси за самоконтрол

1. На какво основание са класифицирани целите на паричната политика?

2. Каква е йерархията на паричните цели.

3. Какви аспекти могат да послужат за тактически цели?

4. Опишете стъпките в процеса на определяне на целите на паричната политика.

5. Видове парично регулиране, техните характеристики.

6. Кои са основните предимства и недостатъци на използването на административни инструменти на паричната регулация.

7. Класификация на инструментите за парично регулиране.

8. Какви инструменти на паричното регулиране, използвани в Република Беларус, могат да бъдат причислени към икономическите инструменти на паричното регулиране?

9. Какви промени в политиката на минималните задължителни резерви на Националната банка на Република Беларус бяха отбелязани наскоро?

10. Каква е структурата на операциите на откритите пазари в Република Беларус.

11. Същността на валутната интервенционна политика.

12. Инструменти на интервенционистка политика.

13. Принципи на валутните интервенции.

14. Същността на счетоводните политики на централната банка.

15. Зависимостта на избора на видове парична регулация от приоритетите на експозицията.

16. Описание на паричните методи, използвани от Националната банка.