клиринг
ПОЧИСТВАНЕ НА ИЗЧИСЛЕНИЯ - 1) сетълменти въз основа на клиринг, компенсиране на взаимни вземания чрез клирингови банки, сетълмент (клирингови) камери; 2) междудържавни селища, при които всички средства от експортно-импортни операции се натрупват на едно селище
Напоследък усилията на Банката на Русия са насочени към увеличаване на дела на плащанията, извършени от електронни платежни документи в пълен формат, съдържащи цялата информация за плащането. Това е важно за подобряване на ефективността на процеса на клиринг на парични преводи, осъществяван чрез сетълментната мрежа на Централната банка на Руската федерация.
Плащанията с помощта на технология на хартия (около 1% по отношение на сумата и 2% по отношение на плащанията) се извършват от Банката на Русия, ако има нареждане от клиентите да ги публикуват чрез пощенска или телеграфна технология, ако електронните плащания изискват поддръжка с хартиени документи, съдържащи цялата информация за плащането , както и в определени региони, в които по решение на Банката на Русия не се извършват електронни плащания. Средните действителни условия на сетълмент транзакции с хартиени технологии на вътрешнорегионално ниво възлизат на 1,1 дни, на междурегионално ниво - 4,8 дни.
.
Процес на плащане и клирингови системи
Сега се обръщаме директно към описанието на процеса на плащане. В общи линии схемата за парични преводи е следната. Клиентът инструктира банката да преведе средства по сметката на партньора си в друга банка. Използвайки платежно нареждане, банката инструктира своя кореспондент да изпрати средства до банката, посочени от клиента. Това от своя страна извършва подобна операция. И така, докато парите не достигнат до банката на бенефициента, а получателят не го кредитира по сметката си или не я плати в брой.
Теоретично пътят на паричния поток по веригата на кореспондентските банки може да бъде безкрайно дълъг. Съответно възниква въпросът как банките правят избора в полза на конкретен кореспондент, за да извършат плащане.
Във всяка страна има централна банка, която, действайки като организатор на паричното обращение, помага на търговските банки да прехвърлят средства в национална валута. На практика изглежда така: търговските банки отварят кореспондентски сметки на „nostro“ във валутата на своята държава в централната банка на своята страна. В почти всяка държава централната банка поддържа лоро сметки за всички свои търговски банки. Въпреки че има изключения от това правило.
В допълнение към факта, че централната банка отваря кореспондентски сметки, тя осигурява и необходимата инфраструктура за парични преводи: създава специални телекомуникационни системи, разработва свои собствени стандарти за платежни документи, предоставя на търговските банки необходимия софтуер и др. По този начин се смята, че във всяка страна съществува клирингова или по друг начин сетълмент система на централната банка. С негова помощ търговските банки, разположени в една държава, винаги могат да извършват
извършете плащане във вашата валута чрез един кореспондент - националната банка, както е показано на фиг
Клиринговите системи, управлявани от централните банки, са държавна собственост. В много страни, освен държавна собственост, съществуват и системи за частни селища. Те са създадени от самите търговски банки за по-ефективно управление на процесите на трансфер на пари.
Клиринговите системи могат да бъдат разделени на няколко вида в зависимост от принципите на тяхното функциониране. Два основни параметъра от тази класификация:
Начин на сетълмент и момент на плащане.
Уравняването на плащанията може да се извърши индивидуално. Тоест всяко плащане се дебитира индивидуално от сметката на изпращащата банка и се кредитира по сметката на приемащата банка. Този метод на сетълмент се нарича брутен сетълмент. Примери за брутни системи за сетълмент са европейската TARGET и американската Fedwire.
Системите за сетълмент могат да изчистват плащанията веднъж или няколко пъти през деня на търговия. Едва след края на такива клирингови сесии трансферите се считат за завършени, т.е. кредитирана в банката бенефициент и неотменима, т.е. например когато изпращащата банка вече не може да върне средствата. Има системи за сетълмент, където плащанията се извършват в реално време. В този случай трансферите се обработват постоянно през целия ден за търговия. Средствата се прехвърлят от банка в банка, както се казва, онлайн. Освен това по правило пълнотата и неотменяемостта на плащанията се гарантира в момента на обработката им от системата. Този принцип се нарича уреждане в реално време. На негова основа са изградени много съвременни клирингови системи, като CHIPS, Fedwire, TARGET и EURO 1.
FEDWIRE и други системи за сетълмент на Фед
Плащанията във Fedwire се извършват за всяко плащане поотделно в реално време, тоест това е система за брутен сетълмент в реално време. Всички операции във Fedwire приключват в рамките на един работен ден. На практика това се случва в рамките на няколко минути. Всяко плащане се извършва в системата поотделно и се счита за завършено от момента на уведомяване на банката, получила средствата за кредитиране на своята сметка. По този начин всички преводи са неотменими.
Плащанията чрез Fedwire се извършват, както следва. Клиентът инструктира банката да превежда средства. Въз основа на това банката отписва сумата за превод от сметката на изпращача. След това той изготвя и изпраща платежното си нареждане до банката на получателя директно чрез Fedwire.
Fedwire Използва се не само за извършване на клиентски и междубанкови плащания. Услугите на Fedwire се търсят за завършване на разплащания от такива недържавни платежни системи като:
местни клирингови къщи за клирингови проверки;
автоматизирани клирингови къщи (ASN);
Фирми за обработка на пластмасови карти;
ATM мрежи;
национални и регионални мрежи за парични преводи.
От оперативна гледна точка Fedwire е разделен на три компонента:
центрове за обработка, директно прехвърлящи средства и ценни книжа;
софтуер;
телекомуникационна мрежа, която свързва банките на Федералния резерв и кредитните организации
От техническа гледна точка Fedwire притежава висока степен на надеждност, която се подкрепя от прилагането на процедури за създаване на резервни копия на информация и съхраняването им извън регионите, обслужвани от конкретни FRB. Три центъра за данни поддържат Fedwire. Един от тях пряко осигурява оперативните дейности на системата и извършва резервна информация. Вторият се използва като горещо резервно копие, а третият като топъл резервен. Тези три ЦК са разположени на значително разстояние една от друга в случай на извънредни ситуации: природни бедствия, прекъсвания на електрозахранването, повреди на далекосъобщителни линии и др. Всички центрове са оборудвани със сериозни системи за сигурност.
Основните и първите резервни центрове са оборудвани с пълен набор от хардуер и софтуер, което позволява операциите на Fedwire да бъдат напълно изпълнени. В случай на сериозни проблеми, основният център незабавно ще активира режима на готовност, който напълно ще поеме работата на системата.
Информацията за всички операции и промени в базите данни на Fedwire се предава от основната в резервната CC в реално време през целия оперативен ден. Хардуерът и софтуерът се поддържат в резервния център в състояние на 100 процента идентичност с основния компютърен център и работят напълно. Поради това всички системни операции могат да бъдат прехвърлени в резервния CC не повече от 30 минути.
Информацията за операциите и промените в базата данни се предава и на третия CC в реално време през оперативния ден. Тези данни се съхраняват като файлове за използване в непредвидени ситуации. Техническата и софтуерната среда също се актуализират. Поради това, в случай на проблеми при други две ЦК, вторият резервен център може да се грижи за операциите на системата в същия ден.
Fedwire Systems
Банките на Федералния резерв редовно тестват резервни системи за Fedwire. За това са поканени представители на всички финансови институции, свързани със системата. Освен това за банките, които извършват голям обем плащания чрез Fedwire, тези дейности са задължителни. Те трябва да участват в тях поне веднъж или два пъти годишно, в зависимост от броя на операциите.
Всички финансови институции, свързани с Fedwire, са отговорни за разработването на собствени планове за действие в извънредни ситуации. Те трябва да могат да възстановят функционалността на своите компютърни системи, за да продължат да работят чрез Fedwire. Но въпреки тези изисквания на Федералната резервна банка, членовете на Fedwire могат да работят „офлайн“, когато възникнат непредвидени условия. използване на телефона и специални процедури за идентификация. В този режим обаче е възможно да се извършват само незначителни суми плащания.
С течение на годините Fedwire се развива с напреднали технологии. Но тя остана система, свързваща дванадесет оперативно разнообразни звена на Федералната резервна система във Fedwire, използвайки единни формати на съобщенията, всеки FRB използваше различни бази данни и друг софтуер, разработен от нейните програмисти. В резултат на това всички процедури за извършване на промени в технологичния процес изискват значителна инвестиция на време. Преди пускането в експлоатация на нови версии на софтуера трябваше да бъдат тествани дванадесет технически разнородни системи. Освен това беше необходимо да се постигне съгласие относно датата на тези тестове между всички FRB. Координирането на работата в този режим става все по-трудно. Повишени оперативни рискове, причинени от неефективност на системата.
За да се разрешат тези проблеми, беше решено да се разработи стандартен софтуер за всеки вид платежни услуги, предоставяни от Fedwire. В началото на осемдесетте години подобни програми са създадени и инсталирани от Федералните резервни банки в техните ЦК. Така беше решен проблемът с най-ефективната разработка и поддръжка на софтуер.
Но скоро Федералната резервна банка започна да прави свои промени в стандартните програми, за да отговори на индивидуалните изисквания на банките, които обслужват. Освен това банките на Федералния резерв започнаха да правят подобрения в софтуера за своите нужди. В същото време не много сериозни системни компоненти бяха подложени на модификации, например бяха създадени нови отчети или бяха разработени ключови елементи, например интерфейси с други системи. В резултат на това унифицираната технологична среда беше нарушена и всички усилия за стандартизиране на софтуера бяха обезсилени. Системата отново стана трудно да се актуализира и оперативният риск отново се повиши.
За преодоляване на тези недостатъци са приложени съвременни технологии. Въведена е в експлоатация нова телекомуникационна мрежа, състояща се от общо ядро \u200b\u200bи отделни локални мрежи. Всяка от дванадесетте банки на Федералния резерв поддържа независима регионална система, която е свързана с общ софтуер за маршрутизиране на съобщения. Въпреки предимствата на този модел, той има своите недостатъци. Например, съществуването на дванадесет отделни независими мрежи затруднява процеса на диагностициране и решаване на технически проблеми.
ЧИПС
CHIPS (Междубанковата платежна система на клиринговата къща) е най-голямата частна система за електронни преводи на пари в САЩ, собственост на редица търговски банки.
CHIPS се управлява от Съвет от десет членове, представляващи най-големите банки. Той установява правилата на системата и решава въпросите за членството в нея.
До януари 2001 г. завършването на селищата в CHIPS става едва в края на работния ден. Това означава, че всички плащания се считат за извършени само в края на клиринга, проведен от системата. Понастоящем всяко плащане, извършено през системата, е безвъзвратно, независимо от времето, в което е направено. Освен това всички операции се извършват в реално време. CHIPS използва три метода за изчистване на плащанията и съответно ги изпраща на получателя: индивидуално, като провежда двустранно нетиране (прихващане) и използва многостранно нетиране (прихващане). Може да се използва и всяка комбинация от тези опции. Плащане може да бъде изпратено на получателя веднага след получаването му от системата от подателя или може да бъде на опашката за неизпълнени поръчки за известно време.
CHIPS дава възможност на членовете си да намалят значително рисковете, свързани с процедурата за превод на пари:
Операционен риск. За да се поддържа безпроблемната работа на системата, като Fedwire, се използват няколко центъра за данни.
Криминален риск. CHIPS има ефективна система за удостоверяване на имейл.
Система за плащания в евро зона
Платежната система на еврозоната се състои от платежните системи на държави, които използват единната европейска валута като национална валута. Първоначално те са създадени да работят във всяка отделна страна. Те значително се различаваха един от друг и в много отношения не отговаряха на изискванията, които започнаха да им се налагат при въвеждането на единната валута, когато стана необходимо да се създадат условия за бързото и безпрепятствено движение на средствата в целия регион. Но малко преди въвеждането на еврото, финансовата инфраструктура на Европейския съюз се промени доста бързо и продължава да се подобрява досега въз основа на най-новите технологии.Най-яркият пример е системата TARGET (Трансевропейска автоматизирана реална варовита брутна селищна експресна трансфера), създадена за селища между централните и търговските банки както в рамките на една държава, така и на общоевропейско равнище
Цел
TARGET (Трансевропейски автоматичен брутен сетълмент в реално време, експресен трансфер) е клирингова система RTGS, предназначена за парични преводи в евро. Системата обработва изключително кредитни плащания. Основната му задача е да осигурява движението на паричните потоци в цялата еврозона при следните условия: минимални разходи, висока сигурност и кратко време на операции. В същото време основният акцент е поставен върху обработката на големи плащания, свързани главно с операции на валутния и паричния пазар.
Прехвърлянията се извършват от системата поотделно, т.е. всеки поотделно (според принципа на брутното уреждане), в реално време. TARGET незабавно осигурява всяка транзакция, при наличие на достатъчно средства в сметката на изпращащата банка. Системата не установява минимални суми за плащания.
TARGET е децентрализирана платежна система, състояща се от национални системи за RTGS и механизма за разплащане на Европейската централна банка (EPM - ERU механизъм за плащане), които са свързани помежду си чрез взаимосвързваща система. Системата RTGS на всяка европейска държава се състои от директна информационна система, която осигурява неотменимостта на плащанията и окончателното разплащане на участниците, и комплекс от телекомуникационни инструменти, чрез които операциите се извършват в реално време. Свързващата система е набор от софтуерни модули за клиринг между националните централни банки и телекомуникационна мрежа, която поддържа онлайн обработка на информация.
SWIFT се използва като техническа платформа на системата за междинен софтуер TARGET, действаща като основен доставчик на телекомуникационни услуги. При обмен на плащания централните банки прилагат формати на съобщения, общи за комуникационната система TARGET, които се определят от стандартите SWIFT.Заплащателните нареждания се форматират съгласно стандартите за съобщения MT 103 и MT 202, които се комбинират на няколко парчета в пакети на базата на MT 198 специални съобщения.
Националните системи за RTGS могат също да обменят съобщения за разплащане с банките-членове чрез SWIFT, но това не е задължително условие. По правило участниците в TARGET използват формати за разплащателни съобщения и телекомуникационни мрежи на техните локални RTGS системи.
Правилата за работа на TARGET установяват задължителни процедури за работа в системата за всички банки. Те описват минималния набор от условия, на които трябва да отговарят националните системи за RGTS: задължителни критерии за избор на участници, правила за ценообразуване, работно време, видове обработени плащания, време за обработка на плащанията, моментът, в който плащането е признато за неотменим, възможността за предоставяне на кредити в рамките на деня на участниците и др. Тези документи установяват и правилата за извършване на международни плащания чрез взаимосвързваща система, стратегията за сигурност на системата, условията за одит и принципите на управление на TARGET.
Системата TARGET поддържа следните видове операции:
плащания, свързани с операции на централни банки, когато поне една от страните (получателят или изпращачът) е Евросистемата;
операции за сетълмент на клирингови системи, чрез които плащанията се извършват в евро;
междубанкови и търговски плащания в евро.
Първите два вида плащания са задължителни само чрез TARGET.
За да отговарят на изискванията на финансовите пазари като цяло и техните участници в
по-специално е определен удължен оперативен ден, за да работи TARGET: системата се отваря в 7.00 и затваря в 18.00 западноевропейско време.
По време на оперативния ден информация за платежните нареждания не се изпраща на ЕЦБ. За да се гарантира, че системата обработва международните плащания и позициите на централните банки, произтичащи от този процес, в края на търговския ден се извършват определени контролни процедури.
RTGS системи
Международните плащания се извършват чрез националните системи за RTGS на страните от страните членки на TARGET. След това местната централна банка ги насочва директно към централната банка на друга държава. Всички участници се идентифицират в системата чрез SWIFT код (BIC).
Националните системи за RTGS и платежният механизъм на ЕЦБ се комбинират чрез взаимосвързваща система, която се състои от телекомуникационна мрежа, свързана във всяка държава към локална връзка. Тези връзки представляват техническата инфраструктура и набор от процедури, които се използват от местните RTGS системи за извършване на международни плащания. Една от основните задачи, които решават, е преобразуването на данни за платежни съобщения от един национален стандарт в друг и обратно.
Техническата архитектура на националните системи и връзки за RTGS е отговорност на националните централни банки и на ЕЦБ. Въпреки това към него е представен набор от общи изисквания, които са дефинирани за всички системи за сетълмент, свързани към TARGET. Такива изисквания включват параметри за сигурност, продължителността на деня за търговия, тарифната политика и условията за кредитиране в рамките на деня. Поради факта, че TARGET обединява национални системи, организирани в съответствие с различни принципи на работа, платежните услуги, предоставяни на крайните потребители в различни страни, се различават.
За да извършват клиентски преводи чрез TARGET, банките използват формата SWIFT MT 103 или неговия еквивалент в тяхната национална система RTGS. За да се осигури ефективно управление на ликвидността на участниците в системата, времето за получаване на клиентски плащания се определя от 7:00 до 17:00 часа. Поръчки, получени от централните банки във формати, които не отговарят на стандартите SWIFT, автоматично се преобразуват от системата за свързване на TARGET в съобщения във формат MT 103. След това се комбинират в пакети, базирани на държавата на банката получател. Тези пакети се изпращат от системата за свързване на TARGET чрез SWIFT до централната банка на друга държава. За тяхната доставка се използват MT 198 съобщения, особеността на които е, че те не се следят за съответствие със стандартите SWIFT. Проверяват се само дължината на реда (не повече от 78 знака) и общият брой знаци (не повече от 10 000). Въпреки многоетапната схема за прехвърляне на платежни инструкции от една банка, участваща в системата, в друга, цялата информация, съдържаща се в първоначалната поръчка, се предава на получателя изцяло, без изтриване. По този начин TARGET прилага принципа STR на практика.
Euro Banking System Euro Banking Association
EURO 1 е платежна система, предназначена за разплащания между търговски банки на Европейския съюз за големи плащания в евро.
Системата се управлява от три органа, регистрирани във Франция. Първо, това е пряко EVA, което е ядрото на организацията. Основната му задача е да бъде форум за неговите участници, където се обсъждат въпроси, свързани със сетълмент сделки в евро. Второ, това е клирингова компания EVA, която директно управлява системата. Тя е създадена от ЕБА, регистрирана в Париж, и нейните акционери са клирингови банки. EVA определя основните принципи на тази клирингова компания. На трето място, Административното дружество на ЕБО е създадено за предоставяне на различни видове административни услуги: човешка, техническа и друга подкрепа за другите две гореспоменати организации. Отношенията между ЕБО, клиринговото дружество и административното дружество се уреждат от общото споразумение между тях.
Изчисляването на изискванията и задълженията на всеки участник в EURO 1 се извършва от компютърна система, която се управлява от компанията SWIFT, която предоставя и услуги на телекомуникационната мрежа, като действа като обработващ агент. Хардуерът и софтуерът, използвани от ЕБО за контрол на системата на етапите на клиринг и сетълмент, се дублират изцяло от съображения за сигурност. Системата SWIFT е организирала два оперативни центъра (Euro Clearing System - ECS): един в Холандия, другият в САЩ. По време на целия процес на изчистване операциите във всяка от тях се „огледално“, като се използва втори набор от оборудване.
Eurogiro и S-Interpay
Eurogiro е основана през 1989 г. като платежна система за пощенски и жиро организации за създаване на мрежа от международни преводи. Eurogiro обработва кредитни плащания и парични преводи (нареждания с наложен платеж). Системата използва SWIFT формати за съобщения, което осигурява високо ниво на автоматична обработка на плащанията по цялата междубанкова верига.
S-lnterpay е създадена през 1994 г. от група германски спестовни банки за подкрепа на международни платежни транзакции. Системата непрекъснато се развива и днес обединява мрежа от банки-кореспонденти в ЕС и извън нея. Системата обработва кредитни преводи, чиито суми не надвишават 50 хиляди евро.
Обработката на плащанията е автоматизирана по цялата междубанкова верига. S-lnterpay използва напълно безхартийна технология. Форматът SWIFT MT 102 се използва като стандарт за съобщения за разплащане. Използва се и форматът MT 103. Освен това банките използват IBAN като идентификатор за получатели на средства. Плащанията, които не отговарят на установените изисквания, автоматично се отхвърлят от системата. Сумите за покритие за плащания се прехвърлят от централния кореспондент на една държава към централния кореспондент на друга чрез TARGET или EUR0 1
TIPANET
TIPANET (Transferts Interbancaires de Paiement Automatises) е система за трансфер на няколко кооперативни банки, които са сключили споразумение за извършване на международни плащания въз основа на достъпа на участниците до техните местни платежни мрежи. През 1993 г. банки от шест държави сформират асоциация, наречена TIPA Group, S.C.
TIPANET обработва кредитни и дебитни преводи, както и чекове. Но най-голям дял в обема на операциите заемат кредитните преводи.Участникът в системата агрегира плащанията, изпратени до неговия адрес, и ги преобразува във формат TIPANET, който съответства на формата на съобщение SWIFT MT 102. След това преводите се пренасочват към участниците в тази платежна мрежа в други страни. Освен това съобщенията за разплащане се преобразуват във формати на местни системи за парични преводи. Крайният час за обмен на електронни файлове е 16,00 (местно време в страната на банката, приемаща плащания) на деня, предхождащ
ЕТАП 1
СТЪПКА 1 е проект на Европейската банкова асоциация (ЕБА), който започна да функционира през ноември 2000 г. Основните му цели са да се намали времето за извършване на международни разплащания на дребно, да се прилагат общи стандарти за разплащателни съобщения, за да се повиши нивото на автоматизация на процеса на обработка на парични преводи и да се адаптира системата на платежните транзакции към съществуващата европейска пазарна практика.
Системата използва съществуващата инфраструктура EURO 1. Но участниците в STEP 1 не понасят рисковете, специфични за EURO 1, т.е. свързани с извършване на големи плащания. СТЪПКА 1 има двустепенна система
За операциите STEP 1 използва техническата платформа EURO 1. За да се предотврати смесването на платежния трафик между двете системи, се попълва специално поле в съобщения, изпратени чрез SWIFT (103). Стойността му ERP (Euro Retail Payment) означава, че преводът е предназначен за обработка чрез СТЪПКА 1. В този случай SWIFT изпраща съобщението до тази система. Изчистване
СТЪПКА 1 също се извършва въз основа на и съгласно принципите на ЕВРО 1. Но за това се използва специална процедура в края на търговския ден - EPR цикъл.
Германия платежна система
RTGS Plus
Във връзка с въвеждането на еврото в обращение през 1999 г. платежната система на европейските страни претърпя значителни промени. Това се дължи на необходимостта от реорганизиране на сектора на платежните услуги, предоставен от Deutsche Bundesbsnk във връзка с големи парични преводи. Последният напредък в телекомуникационната технология и новите предложения на големите търговски банки в областта на управлението на ликвидността изискват модернизиране на функциониращите системи за сетълмент. При тези условия беше взето решение за обединяване на две клирингови мрежи в Германия: RTGS Euro Link System (ELS) и Euro Access Frankfurt (EAF). През 1999 - 2001 г. е създадена RTGS Plus системата. Той е проектиран като интегрирана RTGS система, която ви позволява ефективно да управлявате ликвидността. Освен това тази платежна мрежа е неразделна част от общоевропейската клирингова система TARGET.
Системата осигурява безопасен и технологичен достъп на участниците до своите услуги. SWIFT се използва като телекомуникационна инфраструктура на RTGS Plus, която позволява най-ефективната връзка на членовете към системата, тъй като повечето банки използват услугите на SWIFT. Обработката на плащанията се извършва с помощта на FIN Y-copy, услуга, специално разработена за селища на RTGS системи.
Транзакциите се обработват от RTGS Plus най-вече автоматично, т.е. Системата прилага принципа STP. Основата за това е използването на стандартите за съобщения SWIFT.
RPS
Електронната система RPS (система за търговия на дребно) е предназначена за преводи на дребно под формата на кредитни и дебитни плащания, както и за събиране на чекове.
Обработката на плащания чрез RPS отнема един работен ден. Системата се отваря за операции в 8:00. Дискети и магнитни ленти с информация за плащане се приемат за обработка до 14:30. Времето за получаване на преводи, изпратени чрез телекомуникационни системи, изтича в 18:30. Плащанията от терминалите на участниците в RPS или чрез електронни медии се изпращат до местните ви клонове на Deutsche Bundesbank. Тук съобщенията се преобразуват, ако е необходимо, в желания формат. След това те се прехвърлят в централната база данни, където всъщност се извършва изчистването. Напоследък участниците в системата могат да използват стандартите SWIFT при подготовката на платежни нареждания.
Обща информация за системата SWIFT
SWIFT (Общество за междубанкови финансови далекосъобщения) е телекомуникационна система, която предоставя услуги за финансови съобщения. Потребителите му са седем и половина финансови институции от двеста държави. SWIFT е водеща международна финансова телекомуникационна организация. Концепцията, форматите и правилата за трансфер на финансова информация, предложени и внедрени от SWIFT, сега придобиха статут на общоприет международен стандарт. Например ISO 9362 (идентификационни кодове на банката BIC) и ISO 15022 (стандарти за известия за ценни книжа).
На базата на SWIFT са изградени над 50 национални клирингови системи. Както бе отбелязано по-горе, SWIFT е основата на системата TARGET и системите за сетълмент на Евробанковската асоциация. В допълнение, няколко системи са в процес на изпълнение.
Прилагането на общи стандарти SWIFT в националните платежни системи ни позволява да сведем до минимум сетълмента и финансовите рискове, да повишим ефективността и сигурността на сетълмента,
SWIFT предоставя на своите участници няколко вида телекомуникационни услуги, основният от които е FIN - набор от услуги, които позволяват на участниците в системата да извършват електронни съобщения FIN - сигурна, надеждна, гъвкава, както и структурирана система с контролиран достъп, която доставя и съхранява електронни съобщения. Системата проверява всяко съобщение за съответствие със стандартите SWIFT.С негова помощ се следи доставката на съобщения, на които могат да бъдат зададени различни приоритети по спешност.
За да поддържа операциите на клиринговата система, SWIFT предлага услуги за копиране на FIN. С тяхна помощ платежните нареждания се копират и прехвърлят за обработка в центрове за сетълмент
SWIFTNet е електронна система за предоставяне на финансова информация, изградена по съвременна интернет технология. Той предоставя набор от продукти и услуги, които осигуряват надежден трансфер на данни във всякакви, дори критични ситуации. Това е сигурен интерактивен (в реално време) съобщение, механизъм за прехвърляне на файлове и механизъм за сърфиране, базиран на използването на SWIFTNet Link (SNL) и инфраструктурата на публичните ключове SWIFTNet (PKI) - задължителния SWIFT софтуер необходими за сигурност.
SWIFTNet съчетава предимствата на затворена информационна мрежа, като поддържане на високо ниво на поверителност и сигурност, с технологичната гъвкавост, осигурена от използването на модерни интернет технологии. Връзката към SWIFTNet се осъществява чрез високонадеждната IP мрежа SWIFT, която се нарича SIPN. Отличава се с висока надеждност, модерни механизми за възстановяване и високо ниво на поддръжка на клиенти.
Платежна система на Банката на Русия
По-голямата част от паричните преводи в страната се осъществяват чрез мрежата за сетълмент на Банката на Русия, която всъщност е единствената цялостна клирингова система. Фактът, че платежната мрежа на Централната банка на Руската федерация играе ключова роля в клиринговата система на страната
Централната банка на Руската федерация също заема важно място в платежната система на страната, защото като оператор на собствена клирингова система координира и регулира сетълмент отношенията, следи дейността на частните платежни системи, определя основните правила за тяхното функциониране, установява принципи, форми, условия и стандарти за прилагане на безкасови пари селища, а също така организира паричното обращение. Точно като централните банки на много страни, Банката на Русия съчетава в едно лице функциите на клирингова организация и регулатор на пазара на платежни услуги.
Частни клирингови системи
Делът на плащанията в рубла, включващи прехвърляне на средства между банки, които се извършват от кредитни организации извън мрежата за сетълмент на Банката на Русия, е незначителен. На настоящия етап разплащанията чрез частни клирингови системи не могат да окажат значително влияние върху развитието на платежната инфраструктура на страната. Това е особено вярно за мрежите за сетълмент, в които трансферите могат да се извършват в големи количества и в значителни обеми. Следователно няма да се спираме на разглеждането на руските платежни системи от този вид.
Въпреки това в Руската федерация работят много неправителствени мрежи за сетълмент. Това се отнася предимно за системите за парични преводи на дребно. Броят им расте, а бизнесът непрекъснато се подобрява. Изглежда, че в бъдеще те ще могат да заемат достойното си място в клиринговата система на страната. Въпреки че сега тяхната роля на потребителския пазар на платежни услуги е трудно да се надцени.
От гледна точка на технологията за превод от банки и различни компании за платежни услуги, платежните системи могат да бъдат класифицирани като системи за банков превод, системи за плащане с банкови карти и електронни парични системи. В първия случай плащанията се извършват чрез кредитни организации съгласно традиционните схеми. Вторият вариант включва използването на пластмасови карти, издадени от банките като платежно средство. Третият тип клирингови системи включва използването на така наречените цифрови пари или „електронни пари“ в селища, еквивалентни на реални валути по установения курс.
Системи за плащане с банкови карти
Развитието на търговските мрежи за банкови преводи на руския пазар е доста бързо. Най-известните системи в страната бяха Anelik, Contact, InterExpress, Migom, MoneyGram, PrivatMoney, Ria Envia, Travelex, Worldwide Money, UNIStream, VIP Money Transfer, Western Union, “Fast Mail”, “Guta Sprint”, “Golden Crown ". С тяхна помощ можете да превеждате пари от един регион в друг, както и в чужбина и от чужбина. От друга страна, у нас подобни системи са в начален стадий. Достатъчно е да се каже, че повечето от тях не обединяват няколко финансови институции, а са самостоятелни проекти на различни руски банки. Например „Бърза поща“ е мрежа от IMPEXBANK, VIP Money Transfer - VIP Bank, Contact - Russlavbank и др.
Пазарът на банкови карти се развива доста широко в Русия. Пластмасовите карти заемат водеща позиция в Русия сред другите инструменти за разплащане на дребно. Прави впечатление, че за разлика от много други страни, където този инструмент дойде като заместител на плащанията с чекове, у нас картовите сетълменти започнаха да се развиват, както се казва, от нулата.
Схемата на плащането, извършена с помощта на пластмасова карта, т.е. По принцип процедурата на обработка е следната. Купувачът на стоки или услуги плаща на продавача с банковата си карта. В същото време мястото на продажбата (магазина), където се извършва плащането с карта, след визуална проверка на картата до адреса на приемащата банка директно или чрез
На преработваща компания се изпраща заявка за разрешаване на операцията. Заявка може да бъде направена по телефон или по електронен път чрез POS терминал.
Първичната обработка на заявки от търговски обекти за разрешаване на картови транзакции се извършва от центъра за придобиване. Придобиването е процедура за приемане на пластмасови карти като платежно средство за стоки и услуги. Обработката на банкови карти включва събирането, обработката и разпространението на информация за транзакции с пластмасови карти на участници в селища. Ролята на центъра за придобиване може да се изпълнява директно от банката приобретател, която обслужва продавача и е член на съответната система за пластмасови карти, или специализирана компания за обработка.
Преработващата компания предава информация за транзакцията и е гарант за безопасното транспортиране на картови данни директно до компютърния център на приемащата банка или платежен център на платежната система. В действителност преработвателните компании изпълняват много по-широки функции и предлагат много услуги. Въпреки това основната цел на техните дейности е да гарантират ефективно взаимодействие между търговския обект и платежната система при извършване на плащане с кредитна карта.
Електронни платежни системи на дребно
Към днешна дата броят на електронните системи за разплащане на дребно в света все още е голям. Независимо от това, резултатът за такива мрежи, които могат да окажат влияние върху развитието на пазара, вече достига десетки. Сред най-големите електронни платежни системи в световен мащаб могат да се разграничат PayPal, Neteller, E-Gold, StormPay, PayAce и много други.
Руският сегмент на пазара на електронни плащания на дребно се развива бързо. Според CNews Analytics общият оборот само на 4 от най-големите електронни платежни системи надхвърли 3 милиарда долара през 2005 г., което е почти 150% по-високо от същия показател през 2004 г. Най-динамично развиващите се играчи са тези, чийто бизнес модел е фокусиран върху приемане на плащания от населението при заплащане за клетъчни услуги. Независимо от това, активно се развива и посоката за приемане на плащания за заплащане на комунални услуги. Наборът от системи, представени на пазара, е доста широк: от интернет банкиране до интегрирани шлюзове за плащания.
В Русия CyberPlat, E-port, WebMoney, Yandex.Money и други играят значителна роля на пазара на електронни платежни системи на дребно. Първата руска електронна система за разплащания беше CyberPlat, която беше създадена през 1997 г. Сделките в системата започнаха да се извършват през март 1998 г. През август същата година първото плащане през интернет е извършено в полза на мобилния оператор Beeline.
Всички електронни разплащателни системи на дребно, представени на руския пазар, могат да бъдат условно класифицирани, както следва: картови системи, цифрови оператори с пари в брой и шлюзове за плащания. Първите включват мрежи, които работят с конвенционални банкови карти, като Visa или MasterCard. Вторият тип система оперира с така наречените цифрови пари или „електронни пари“, които могат да бъдат преобразувани в реални пари. Шлюзите са електронни системи, които съчетават функционалността на картовите системи и операторите на цифрови пари в брой, осигурявайки широк спектър от начини за плащане на стоки и услуги в Интернетът.
Помислете за схема за плащане с разплащателна карта, направена чрез интернет. Приемането (обработката - обработката) на пластмасови карти като платежно средство за стоки и услуги в Интернет се нарича Интернет придобиване. Участниците в тази операция са почти същите като при оторизиране на банкова карта директно на изхода. Към тях се добавя още една връзка - платежен сървър, т.е. самата електронна разплащателна система, която осигурява преди всичко сигурността на превода и изпълнява редица други функции. Трябва да се отбележи, че схемите за сетълмент са възможни без участието на мрежи с електронни карти в тях. Но сега те практически не се прилагат на практика поради високите рискове. И това е съвсем естествено. В крайна сметка няма нужда от онлайн магазин и приобретателски център, който да се занимава с основен бизнес, ако има компания, която гарантира сигурността на транзакциите и носи определена отговорност за това.
Основната разлика между процеса на извършване на плащане с карта през интернет е процедурата за плащане на стоки или услуги. След като постави стоките във виртуална кошница в онлайн магазина и отиде на страницата за избор на начин на плащане, купувачът избира плащане с кредитна карта. В този момент той се пренасочва към сървъра за електронни плащания
Клирингът е отделна част от транзакция, състояща се в изчисляване на взаимните задължения на неговите страни; установяване на това кой, какво и на кого дължи в процеса на търговия на пазара на ценни книжа и в какъв срок тези задължения трябва да бъдат изпълнени. Изчистването е набор от транзакции за сетълмент (изчислителни) транзакции, извършвани от специализирани организации, базирани на използването на съвременни компютърни изчислителни системи и методи.
Разплащанията или изпълнението на транзакция е процесът на изпълнение на задължения, определени по време на клиринга, както и процесът, чийто краен резултат обикновено е прехвърляне на обект на обменна сделка (например ценни книжа) от продавача на купувача и съответното прехвърляне на пари от купувача до продавача. В допълнение, това е последният етап от сделката на пазара на ценни книжа.
Необходимостта от клиринг и сетълмент произтича от съвременната организация на пазарните транзакции.
Най-простата пазарна транзакция включва три компонента:
Сключване на споразумение (устно или писмено) между продавача и купувача;
Изчисления за транзакцията (например умножаване на цената на даден продукт по неговите листа и определяне на цената (стойността) на цялата транзакция;
Изпълнение на договора чрез взаимно прехвърляне на стоки и пари
В случай на обикновена транзакция, продавачът и купувачът, изпълнявайки горните компоненти, се намират директно на пазара. На съвременния пазар на ценни книжа (акции, фючърси) обаче продавачът и купувачът рядко се срещат директно. В повечето случаи те са разделени помежду си във времето и пространството. Свързващата връзка между продавачите и купувачите са посредници на акции, които, действайки като продавачи и купувачи, също са разделени от пространство и време.
Тези обстоятелства водят до факта, че има разделение на всички части на пазарната транзакция:
Сключването на договора (транзакцията) не е между първоначалния продавач и крайния купувач, а между клиенти и посредници на акции;
Всички изчисления за транзакцията, идентифициране на задълженията на страните, участващи в нея, се организират в процеса на клиринг;
Изпълнението (завършването) на транзакцията се извършва в процес, наречен „сетълмент“.
Съвременните системи за клиринг и сетълмент на пазара на ценни книжа станаха възможни поради:
Наличието на подходящи технологични възможности за:
преодоляване на космическия фактор и намаляване на времето за трансфер на информация (например наличието на глобални високоскоростни комуникационни системи);
обработка на огромни масиви за обмен и свързана с тях информация (създаване на електронни системи за изчисляване и съхраняване на бази данни);
бърз и безгрешен превод на средства (национални и международни банкови системи за сетълмент).
Създаване на специализирани организации и обменни структури за клиринг и сетълменти: клирингови (селищни) камери, депозитарни фондове, регистратори и др .;
Разработване и непрекъснато усъвършенстване на механизмите за клиринг и сетълмент.
В най-обобщена форма могат да се разграничат следните основни функции на клиринга и сетълмента на пазара на ценни книжа:
Осигуряване на процеса на регистрация на сключени обменни транзакции (предаване и получаване на информация за транзакции, нейната проверка и потвърждение, регистрация и др.);
Отчитане на регистрирани транзакции (по вид на пазара, участници, срокове и т.н.);
Изчисления за регистрирани транзакции;
Уреждат взаимните задължения и плащанията на участниците на фондовия пазар;
Гарантирано обезпечение за борсови транзакции (под различни форми);
Организиране на парични сетълменти;
Осигуряване на доставката на актив за транзакция на пазара на ценни книжа.
Операциите по клиринг и сетълмент започват след сключване на борсовата транзакция и включват преминаване през редица етапи (процеси), в които участват не само членовете на борсата и техните клиенти, но и редица други организации - сетълмент и клирингови, банкови, двупозиционни позитивни и т.н. ,
Следните класификации на видовете клиринги и изчисляване на зависимост от:
а) вид обменни стоки:
клиринг на пазара на ценни книжа;
клиринг на фючърсни пазари;
б) нивото на централизация:
клиринг на единна борса;
национално клиринг без рецепта;
международно клиринг;
в) обслужван кръг:
клиринг между членове на клиринговата къща;
клиринг между членовете на борсата;
други схеми.
Организацията на клиринга и селищата се основава на спазването на редица принципи.
Първо, разчистването и селищата обикновено се извършват от специализиран орган. Това може да бъде или правно независима организация (клирингова (селищна) камера) или специализирана структурна единица на борсата.
Второ, от гледна точка на защитата на интересите на инвеститорите е важно да се спазват изискванията за отделно управление и отчитане на клиентските средства от фондовите фондови посредници.
Трето, клирингът трябва да започне само с регистрация на сключени борсови транзакции или с факта на регистрация. Докато не се съгласуват всички транзакции за продажба и покупка на акции, по-нататъшното клиринг не е възможно.
Четвърто, наличието на строг график за разчистване и сетълмент във времето. Всяка операция в процеса на изчистване и сетълмент има строго ограничен времеви интервал, нарушаването на което заплашва много големи глоби за нарушителя.
Пето, наличието на правила или система за гарантиране на извършването на сделки на фондовия (фючърсни) пазар. Механизмът за клиринг и сетълмент гарантира, че в случай че една от страните по сделката не е в състояние да изпълни задълженията си, структурата за сетълмент и клиринг ще поеме задължението към другата страна по тази сделка с акции.
Трябва да се отбележи, че на пазара на ценни книжа няма единна, стандартна система за клиринг на борси и сетълменти. Почти във всяка борсова или организирана извънборсова борса процесите на клиринг и сетълмент се организират по свой начин, въпреки че има общи точки. От друга страна, съществуват фундаментални разлики между клиринга и сетълмента на пазара на ценни книжа и клиринга и сетълментите на пазарите на фючърсни договори.
Основната характеристика на процеса на сетълмент и клиринг на пазара на ценни книжа е свързана с процеса на пререгистрация на продадена ценна книга от един собственик на друг.
Като цяло, следните основни етапи от процеса на сетълмент и клиринг на пазара на ценни книжа могат да бъдат разграничени, след като клиентите дадоха брокерите на своите брокери за покупка и продажба на ценната книга и брокерите извършиха определената транзакция на борсата (фиг. 19.1):
1 - регистрация на транзакция на борсата;
2 - потвърждение на сделката от всички страни;
3 - трансфер на пари и ценни книжа от клиенти към брокери;
4 - прехвърляне на пари и ценни книжа от брокери на клиринговата къща на борсата;
5 - прехвърляне на ценни книжа от клиринговата къща на депозитарния център за тяхната пререгистрация на нов собственик;
6 - пререгистрация на ценни книжа в депозитара на новия собственик;
7 връщане на ценни книжа (нови) в клиринговата къща на борсата;
8 - прехвърляне на пари и ценни книжа от клирингова къща към съответните брокери;
9 прехвърляне от брокери на пари и ценни книжа на новите им собственици.
Фиг. 19.1. Процес на сетълмент и клиринг на пазара на ценни книжа
Основи, функции и класификация на клиринговите дейности на организацията
Основи на организиране на клирингови дейности. Етапи на прочистване. Клирингова класификация. Определяне на позициите на участниците в клиринга. Функции на клиринговата организация като гарант за сетълмент. Оперативни и специфични рискове на клиринговите дейности. Методи за техния контрол.
Същността и основата на организацията на клиринговите дейности.
Клиринговата дейност се признава като дейност за определяне на взаимни задължения (събиране, съгласуване, коригиране на информация за транзакции с Централната банка и изготвяне на счетоводство за тях) и тяхното компенсиране при доставката на ценни книжа и сетълменти по тях.
Организация, която извършва клирингови дейности въз основа на подходящ лиценз на Федералната служба за финансови пазари и в съответствие със споразумение за обслужване с всички лица, които се нуждаят от нея и са посочени като членове на клиринга, се нарича клирингова организация.
Клиринговият център е клирингова организация, която изчиства всички транзакции, извършени от клиринг участници чрез организатори на търговия.
Клирингът се извършва от специализирана структура, може да бъде юридическо лице или специализирани структурни звена - борси.
Според наредбите за клиринговите дейности клиринговите организации нямат право да комбинират клирингови дейности с други видове професионални дейности, с изключение на дейностите по организация на търговията на фондовата борса.
Етапи на прочистване.
Процесът на изчистване и сетълмент преминава през няколко етапа:
Етап 1 - изпълнение на борсова транзакция, която брокерите извършват въз основа на поръчката на своите клиенти. Сключването на сделката не е клиринг, но служи като основа за клиринговите процедури.
Етап 2 - съгласуване на условията на транзакцията, по време на което параметрите на сделката се сравняват по отношение на обем, цени и други съществени условия. Помирението се състои в сравняване на документи, предоставени от страните, сключили сделка за покупко-продажба на Централната банка. Ако по време на проверката са били разкрити несъответствия, което е възможно, когато транзакцията е извършена устно или по телефона, тогава параметрите на транзакцията се изясняват и коригират.
Етап 3 - регистрация на транзакцията. След като се установи, че всички условия на сделката между страните са потвърдени, транзакцията се регистрира.
Етап 4 - изпращане на участниците в транзакцията потвърждение на транзакцията.
Етап 5 - изчисляване на взаимните изисквания, които се състоят в определяне на броя и видовете ценни книжа, закупени или продадени, размера на плащането за Централната банка, комисионите към борсата, клиринговата къща, депозитаря, брокерите и др.
6-ти етап - многостранно компенсиране. По време на търговската сесия се сключват стотици и хиляди сделки за покупко-продажба на ценни книжа. Инвеститор, закупил акции, може веднага да ги препродаде, без да чака Централната банка да се пререгистрира на нейно име. Информацията за транзакциите се натрупва и отива на клиринговата организация, която прави изчисления и определя обема на изискванията и задълженията за всеки участник
Етап 7 - доставка на ценни книжа на продавача и прехвърляне на средства на купувача за завършване на сделката.
Етап 8 - превод на средства от продавача.
Етап 9 - подготовка на превод на депозитаря или регистратора за дебитиране на ценните книжа от сметката на продавача и кредитирането им по сметката на купувача.
Етап 10 - получаване от купувача на извлечение от регистъра или от сметката на Depo за неговите ценни книжа.
Всеки етап на изчистване трябва да има строго ограничен интервал от време за неговото изпълнение в рамките на периода на сетълмент. При развитата инфраструктура на фондовите пазари периодът на сетълмент обикновено е фиксиран, въпреки че може да варира в зависимост от вида на ценните книжа. За селищата денят на сетълмента се определя по формулата: D \u003d T + n, където T е датата на транзакцията, n е броят на дните, през които трябва да се правят изчисленията.
Този допълнителен ден е даден, за да могат страните да установят възможни несъответствия, да ги коригират своевременно, да анулират сделката или да отложат нейното изпълнение до приключване на специалното производство.
Класификация на клиринговите дейности.
В зависимост от начина на компенсиране и изпълнение на задълженията по транзакции с Централната банка, клиринговата дейност се разделя на просто, многостранно и централизирано клиринг.
Простата клиринг е процедура за извършване на клирингови дейности, при която присъствието на необходимото количество ценни книжа и средства по сметките на участниците в клиринга се контролира, както и се извършват разплащания между участниците в клиринга за всяка транзакция.
Многостранното клиринг е процедура за клирингова дейност, при която операции с набор от транзакции със срок за изпълнение в даден ден се извършват между участниците в клиринга според резултатите на компенсиране за всички транзакции, завършени, потвърдени и обезпечени с необходимата сума на ценни книжа и пари в брой.
Заместването значително усложнява процедурата за изчистване. В търговската система обаче се практикува намаляване на броя на плащанията и доставките от Централната банка по транзакции с цел ускоряване на нейната работа.
Етапите на изчисляване на многостранното клиринг започват с факта, че за всеки участник в клиринга се изчисляват неговите собствени нетни вземания или нетни задължения за всички транзакции, включени в изчислението за определен период. В същото време всичките му задължения се приспадат от всички изисквания на този участник и се изчислява нетното салдо. Полученият баланс се нарича „позиция“. Позицията е затворена, ако балансът е 0, и отворена, ако балансът е различен от 0.
С излишък, т.е. в случай, че обемът на исканията на този участник надвишава задълженията му, участникът има дълга позиция.
Когато балансът е отрицателен, т.е. клиринговият участник дължи повече, отколкото дължи, той има „къса“ позиция.
В резултат на компенсиране между клиринговите участници отделно за всеки вид финансов инструмент и парични средства се идентифицират участници с къси позиции (нетни длъжници) и дълги позиции (нетни кредитори).
Процесът на определяне на позицията на участниците се нарича нетиране, което се извършва както по време на сесията за размяна, така и след нейното приключване.
Клиринговата организация в тази схема действа като организатор на селища, т.е. тя ще превежда средства от кредиторите само след получаване на средства от длъжници.
Функции на клиринг и сетълмент на ценни книжа.
Основните функции на клиринга и сетълмента в Централната банка са:
1) Събиране на информация за сключени сделки, нейното съгласуване и котиране при несъответствия, потвърждаване на сделката.
2) Отчитане на регистрираните транзакции и извършване на изчисления по тях.
3) Определяне на взаимните задължения за доставки и сетълменти на участници на борсовата търговия.
4) Осигуряване на доставката на ценни книжа от продавача до купувача.
5) Предоставяне на гаранции за изпълнение на сделката.
Изпълнение от клиринговата организация на функцията на поръчителя на сетълмента.
Централизирано клиринг - предвижда, че клиринговата организация е длъжна да затвори всички дълги позиции, независимо от това дали получава пари от участници на къси позиции, т.е. поема функцията на гарант за сетълмент.
По тази схема на работа клиринговата организация е единен сетълмент център и действа като единен кредитор за всички длъжници и единен длъжник за всички кредитори. Участниците, заемащи къси позиции, извършват плащания в полза на клиринговата организация, която се затваря за сметка на получените, а ако те са недостатъчни, за сметка на собствените ресурси на участниците на дълги позиции.
За да изпълни задълженията си за извършване на гарантирани сетълменти, клиринговата организация трябва да разполага със собствени парични резерви.
Централизираната клирингова система е удобна с това, че участниците в сетълмента знаят само една клирингова организация, която за тях е длъжник и кредитор, в зависимост от позициите им.
Видове рискове от клирингови дейности. Методи за техния контрол.
В процеса на извършване на клирингови дейности възникват както оперативни, така и специфични рискове, присъщи само на клиринга.
Оперативните рискове включват:
1) Рискът от получаване на неточни данни на ВСИЧКИ етапи на получаване и обработка на информация.
2) Рискът от неоторизиран достъп до използването на информация.
3) Рискът от използване на поверителна информация за клирингови участници и транзакции с Централната банка.
4) Рискът от неизпълнение или неправилно изпълнение от страна на клиринговата организация на задълженията си към участниците в клиринга.
Специфичните рискове включват:
1) Ликвидният риск е рискът да забави изпълнението на транзакция през определен период от време, в резултат на което добросъвестната страна по сделката може да доведе до допълнителни разходи за набиране на средства за изпълнение на задължения към тези лица.
2) Системният риск е рискът от верига от неплащания в резултат на неизпълнение на задължения по сделка или транзакции.
3) Рискът от неизпълнение на сделки с Централната банка, който включва:
Рискът от загуба на основната сума на добросъвестните участници, участващи в транзакцията.
Рискът от загуби от задължително обезщетение, причинени от анулирането на транзакцията, и от факта, че увредената страна не може да изпълнява собствените си задължения към трети лица без загуба за себе си.
Рискът от загуба на финансова печалба е платежоспособността на страната по сделката, която е очаквала печалба от неизплатена сделка или е била принудена да извърши отново операции с този пакет ценни книжа при условия, които са се променили към по-лошо.
За да се гарантира изпълнението на транзакции, по отношение на които се извършва клиринг, както и за намаляване на рисковете от ликвидност, рисковата система и рисковете от неизпълнение на транзакции с Централната банка, клиринговата организация трябва да създаде:
1) Гаранционен фонд
2) Система за мерки за намаляване на риска.
За всяка клирингова организация размерът на гаранционния фонд се определя от FFMS и Банката на Русия. В зависимост от процедурата за извършване на клирингови дейности: многостранно клиринг - източникът на фонда са пари и ценни книжа, държани по банкови сметки в сетълмент организации, и по специални раздели на сметките Depo в депозитарите за сетълмент, които клиринговата организация има право да се разпорежда.
Методи за контрол на рисковете от клиринговите дейности:
1) Предварително депозиране на пари в брой и ценни книжа по сметките на клирингови участници при сетълмент и сетълмент организации. Рискът от загуба на основната сума на сделката може да бъде напълно премахнат чрез прилагане на принципа, че изпълнението на задълженията и от двете страни трябва да се случи едновременно.
2) Осигуряване на принципа „доставка срещу плащане“. Това елиминира рисковете, свързани с възможната несъстоятелност или недобросъвестност на един от контрагентите по сделката, т.е. риск от загуба на основната сума на транзакцията, риск от ликвидност и системен риск.
3) Преизчисляване на задължения и вземания чрез изключване на необезпечени транзакции от изчислението. Взаимното задължение на участниците на пазара да преизчисляват в ситуация, когато един от участниците на пазара не е в състояние да изпълни задълженията си след изчисляване на нетното салдо. Неговите транзакции за съответния ден са изключени от общия набор от транзакции.
4) Гаранции и гаранции на трети страни. Привличане на голям поръчител, което ще осигури покриване на загуби в случай на неизпълнение на транзакции и гарантирано предоставяне на заеми на участниците в системата за покриване на загуби или заемане на временно неплатежоспособен участник в системата.
5) Застраховка на риска.
6) Установяване на допълнителни изисквания за финансово състояние, рейтинг на надеждността и репутация на клиринговите членове.
7) Установяване на лимит за размера на задълженията по сделки с Централната банка.
8) Разпределение на рисковете между всички участници в системата чрез нетиране или централизирано клиринг. Първият, от който ви позволява да разпределите равномерно рисковете между всички кредитори, вторият дава възможност за концентриране на управлението на риска в един център.
9) Използването от клирингова организация или търговски участник чрез клирингова организация на кредитен механизъм за длъжници, които изпитват временни затруднения при плащания или доставки. Кредитор - както участникът в акции, така и клиринговата организация за сметка на собствените си средства или издаден от участниците в клиринга.
Глобалната фондова архитектура се състои от мрежа от борси и клирингова система.Качеството на клиринговата организация определя стойността на транзакционните разходи и конкурентоспособността на фондовата борса.Тя описва съществуващите клирингови организации, тяхната класификация и основни елементи и разглежда методите за извършване на трансгранични транзакции по отношение на взаимодействие на брокери, castos "dianes и централни депозитарии на различни страни.
Глобалната фондова архитектура се състои от два основни елемента: мрежа от борси и международна система за клиринг и сетълмент.
В момента структурата на капиталовите пазари се формира в глобалната икономика, в рамките на която се разграничават два вида фондови борси: глобална и регионална. Всеки тип има своя пазарна ниша и икономическа специализация.
Глобалният обмен доминира над икономическата общност. Те се отличават с най-висока капитализация, значителни обеми на търговия и най-висока ликвидност. Такава борса търгува с ценни книжа и производни финансови продукти на най-известните корпорации, както и с депозитарни разписки и вторични предложения на чуждестранни компании. Клиенти на борсата са както национални, така и чуждестранни инвеститори от цял \u200b\u200bсвят. Примерите включват Нюйоркската фондова борса (NYSE), Лондонската фондова борса (LSE) и най-голямата в Азия фондова борса в Токио. Същият статус се търси и от американската електронна борса NASDAQ, която в момента преживява период на относителен спад в сравнение с края на 90-те години. Глобалните фондови борси осигуряват най-ефективния достъп до капитала на големите институционални инвеститори.
Регионалната борса обслужва един регион и доминира над местната икономическа система. За разлика от глобалната, тя работи с ограничени категории продукти и инвеститори. Клиентите са предимно регионални инвеститори, както и някои чуждестранни инвеститори, които използват опита, придобит в обмена и знанията относно възможностите за инвестиции в региона. Много местни клиенти предпочитат да инвестират в добре познати ценни книжа, които са регистрирани на тази борса. В Европа най-големите регионални борси са Euronext и Германската борса, в Азия - Хонконг и Сингапур.
Броят на компаниите, изброени на най-големите борси в света, е показан на фиг. 1.
Според този показател глобалните борси не са абсолютни лидери, което се обяснява с доста строги изисквания за допускане до тях. Трябва да се отбележи, че неговата стойност не служи като основно доказателство за влиянието на борсата. По-значителни са обемите на капитала, набран чрез IPO (първоначално публично предлагане) и SPO (последващо публично предлагане) за финансиране на предприятия (фиг. 2 и фиг. 3).
Ню Йорк (NYSE), Лондон (LSE) и Хонконг (HSE) са лидери по отношение на набрания капитал по време на първоначалните предложения. По отношение на вторичните предложения NYSE е безспорен лидер. Що се отнася до европейската борса Euronext, значителна част от набрания капитал през 2005 г. до голяма степен се дължи на приватизационни IPO. Например най-големите приватизационни IPO на френските инфраструктурни компании Electricite de France (размер на IPO 9 милиарда долара), Gaz de France (5,5 милиарда долара), Societe des Autoroutes (1,2 милиарда долара), Eutelsat SA ( 1 милиард долара), общо на стойност 16 милиарда долара.
Разликите между глобалния и регионалния обмен ясно се проявяват в състава на IPO компаниите. Като пример можем да посочим данни за Лондонската и Хонконгската борса (Таблица 1).
| Компания | Страна | Пазарна капитализация, $ млн | IPO размер, милион долара |
| Глобална борса - Лондонска фондова борса (основен пазар) | |||
| Регионална борса - Хонгконгска фондова борса | |||
През 2005 г. всички най-големи IPO на борсата в Хонг Конг се държаха от китайски компании, докато в Лондон основните емитенти бяха руски, индийски, корейски, израелски, омански, холандски и емирски компании. Трябва да се отбележи, че наскоро конкуренцията за инвеститори и емитенти във всеки вид борса значително се засили, както и засилените процеси за интеграция между обмена.
Вторият важен елемент от световната фондова архитектура е системата за сетълмент и клиринг. Ако обменът е видима част от такава архитектура, тогава системата за селищни и клирингови услуги служи като нейната инфраструктура. Качеството на клиринговата организация до голяма степен определя стойността на транзакционните разходи и съответно конкурентоспособността на определена борса. Възникващата международна система за сетълмент, която позволява на инвеститорите да купуват акции на чуждестранни борси, свързва националните борси в едно глобално цяло.
СИСТЕМА ЗА ПОЧИСТВАНЕ И ПОЧИСТВАНЕ: БИЗНЕС ДИАГРАМА
Клиринг и сетълмент са процеси, които следват изпълнението на транзакция и завършват с окончателна и неотменима размяна на ценни книжа и парични средства между страните по сделката.Стандартната схема на процеса на разчистване на селища е показана на фиг. 4.
Долната част на фигурата показва организациите, които са отговорни за поетапното изпълнение на този процес (втори ред от дъното) и за провеждането на всеки етап на Лондонската фондова борса (първи ред от дъното).
Процесът на изчистване е описан в стъпки 3-6. Тя започва след като контрагентите са приключили сделката и приключва, когато страните издават общите Инструкции от името на посредника. Услугите за клиринг могат да се предоставят или от отделна организация, или от отдел на борсата (клирингова къща), национален или международен централен депозитар (WDC). По-специално в LSE такива услуги се предоставят от независимата Лондонска клирингова къща (LCH).
Процесът на изчистване има два основни компонента:
- обработване на самата транзакция (включително съгласуване на поръчки), нетиране (компенсиране);
- управление на риска от контрагента (кредитен) - т. нар. новация на 1 транзакция към централния клирингов контрагент.
Сделката се извършва от посредник (брокер или интернет брокер) от името на инвеститора (стъпки 1 и 2) и може да се случи както на борсата, така и извън нея. Борсовите транзакции се извършват чрез електронна книга с поръчки (Книга за поръчки). Съгласуването на инструкциите (стъпка 3) може да се извърши от борсата, клиринговата къща или централния депозитар (CSD). При обменните транзакции процесът на съгласуване на поръчки става автоматично. При наличието на централен клирингов контрагент (Central Counterparty - SSR), информацията автоматично идва при него за новация и сетълмент.
Клиринговата организация служи като такъв контрагент, ако действа като купувач за всеки продавач и продавач за всеки купувач, като поема всички рискове, свързани с възможно неизпълнение на страните (стъпка 4). Повечето европейски пазари имат централен клирингов контрагент. Изключение правят борсите във Финландия, Люксембург, Испания, Гърция и Дания, които използват двустранно клиринг. Трябва да се отбележи, че в Русия все още се прилага само двустранно клиринг.
След това следва процедурата за нетиране (стъпка 5) - компенсиране на общите задължения на страните по сделката към централния контрагент. Например, ако компания A извърши сделки с акции на компания X със седем различни контрагенти през деня, тогава до края на деня се изчисляват общите задължения на това дружество към централния контрагент по тези акции. Тази процедура се нарича Рисково нетиране и се различава от процедурата за нетиране на сетълмента, извършена от централния депозитар, по време на която транзакциите на различни контрагенти се обобщават и отчитат. На Лондонската фондова борса рисковото нетиране се извършва от централния контрагент (Лондонска клирингова къща), а нетирането на сетълмента се извършва от системата CREST (депозитар). В Съединените щати Националната клирингова корпорация извършва и двата вида мрежи. На някои европейски пазари (например Италия) централният клирингов контрагент провежда рисково нетиране, а централният депозитар извършва нетиране на сетълмента. В други страни, които следват американския модел (Германия), двете процедури се извършват от клирингова организация.
По правило, за да застрахова рисковете от неизпълнение, централният клирингов контрагент има гаранционен фонд, който се формира от обещания, направени от търговски участници. Размерът на залога се определя от специален алгоритъм и зависи от историческите колебания и корелациите между цените на ценните книжа, за които е извършена транзакцията. Процесът на изчистване приключва, когато обобщените (след нетиране) инструкции за сетълмент са написани от името на посредника (стъпка 6).
Разплащанията за сделката се състоят от прехвърляне (прехвърляне) на страните по сделката с ценни книжа и пари в брой (стъпка 7). След приключване на транзакцията. Разплащанията обикновено се извършват в рамките на централния депозитар, а плащанията се извършват чрез платежната система. Плащанията обикновено отнемат не повече от три работни дни. Повечето транзакции се уреждат по метода на PPP („доставка срещу плащане“ - Доставка срещу плащане), когато ценните книжа и пари в брой се разменят едновременно.
В някои юрисдикции след уреждане ценните книжа трябва да бъдат регистрирани като принадлежащи на купувача. В този случай Централният депозитар на ценни книжа може да предостави допълнителни услуги за регистрация на акции. Ако посредникът не е член (участник) на централния депозитар, тогава попечителят се използва като агент на транзакцията. Попечителят получава ценни книжа по защитени сметки (Сметка с ограда) (стъпка 8) и може да предостави допълнителни услуги за изплащане на данъци, получаване на дивиденти и лихвени плащания. На почти всички съвременни европейски пазари и в Азия сетълментите върху домашни ценни книжа минават през централен депозитар. В много случаи борсата е собственик на депозитара. Целта на депозитара е да извършва разплащания по пазарни сделки в електронен вид. Основните характеристики на традиционния депозитар включват:
- съхраняване на ценни книжа в задържане, ако те са под формата на сертификати;
- предоставянето на основни видове услуги, свързани със съхранението на ценни книжа, включително изплащане на дивиденти и лихвени плащания;
- предоставяне на възможност на участниците да водят сметки в депозитара в електронен вид;
- сетълмент на транзакции между членове на депозитара на принципа „доставка срещу плащания“.
В допълнение към националните ЦДЦК има два международни централни депозитария: Euroclear Bank и Clearstream Corporation. Тяхната специализирана функция е съхранението на международни облигации, които все още циркулират под формата на физически сертификати. От своя страна WDC са членове на национални CD и изпълняват функции, подобни на тези на попечителите.
Стандартната схема на транзакциите на вътрешния пазар е показана на фиг. 5.
КЛАСИФИКАЦИЯ НА ОРГАНИЗАЦИИТЕ ЗА УСТАНОВЯВАНЕ И ПОЧИСТВАНЕ
В света има няколко вида организационна структура на предприятията за клиринг и сетълмент.1. Пълна вертикална интеграция на търговски и следтърговски операции в рамките на търговските дружества. Тази структура е характерна за борсите в Италия, Германия, Испания. Борсата контролира всички етапи на бизнес процеса (клиринг, сетълмент и съхранение), като притежава контролен пакет от търговски организации. През 2000 г. немската борса придоби международния депозитар Cedel и го сля с германския централен депозитар (в който вече притежава контролен пакет акции) в международния централен депозитар Clearstream. Тя също е собственик на клиринговата организация Eurex Clearing. Самата немска борса е компания с широка база акционери. В Италия и Испания националният обмен се управлява от синдикат на националните банки.
2. Хоризонтална интеграция на търговските дружества. Най-ясният пример е клиринговата организация CREST, която е централен депозитар за английския и ирландския пазар и се контролира от участниците в потребителите. През 2001-2002г Euroclear Bank се сля с Sicovam (Франция), Negicef (Холандия), CREST (UK) и CIK (Белгия). Сформира се холдингова компания Euroclear ED, в която национални и международни центрове за данни са включени като дъщерни дружества. През 2003 г. английският LCH се слива с френския Clearnet и холандската клирингова организация в единна компания LCH.Clearnet. Сега Euro-clear Group включва редица компании, предоставящи услуги за сетълмент и попечителство във Великобритания, Франция, Холандия и Белгия. Сливането на LCH и Clearnet се разглежда като важна стъпка към създаването на общоевропейска клирингова организация. В момента се работи много за формирането на единна системна платформа. Експертите прогнозират, че основната трудност по този път ще бъде участието на германската клирингова система Eurex, собственост на немската борса. В момента системите за сетълмент на Белгия, Франция, Холандия, Обединеното кралство и Ирландия също се консолидират. Ако проектът бъде завършен успешно, това ще послужи като стимул за сливането на централни депозитари в голям мащаб, което значително ще намали разходите за международни транзакции. Разработените стандарти могат да станат основа за по-голям общоевропейски проект. Работата по създаването на обща платформа на централния депозитар за обмен на всички страни от Евроядрата се планира да приключи до 2011 г.
3. Вертикална интеграция на следтърговски услуги в нестопанска организация. Характерно е за САЩ, където DTCC (Депозитарната тръстова и клирингова корпорация, създадена през 1999 г.) едновременно контролира централния клирингов контрагент (NSCC) и централния депозитар (CSD) за всички търговски системи (акции) на страната. Тези три юридически лица имат една група мениджъри и единен съвет на директорите, както и интегрирани корпоративни услуги (правни, финансови, одитни). Съществуването на една клирингова организация се оспорва в съда въз основа на антитръстовите закони на САЩ. Съдът обаче реши, че конкуренцията е от второстепенно значение в сравнение с ефективността и стабилността на инфраструктурата за селище и клиринг. Днес структурата на пазарите на акции в САЩ се характеризира с конкуренция между борсите и търговските платформи с един централен клирингов контрагент и национален централен депозитар.
Съществува значителна разлика в транзакционните разходи на пазарите в САЩ и Европа. Днес американската система е по-ефективна: разходите за клиринг и уреждане на една транзакция със запаси средно 0,10 долара. На европейските пазари подобни разходи се оценяват в диапазона от 0,35-0,80 долара. Американската система е много по-голяма от европейските си колеги (Таблица 2):
Основните параметри на инфраструктурата за сетълмент и клиринг на най-големите финансови пазари в света са показани на фиг. 6.
| САЩ | Великобритания | Франция | Холандия | Германия | |
| Euronext | Немска борса немска борса|||||
| NSCC (100% дъщерно дружество на DTCC, контролът върху DTCC принадлежи на потребителите и борсите) CSD (100% дъщерно дружество DTCC, контролът върху DTCC принадлежи на потребители и борси) | LCH.Clearnet (45% принадлежат на потребителите, 10% на Euroclear, 45% на борсите) | Клиринг Eurex (собственост на немската борса)||||
| Euroclear Euroclear Франция Nederland (собственост на Euroclear) | Изчиства треперенето на банково дело Франкфурт (собственост на немската борса)
МЕТОДИ НА ТРАНСБУНДАРНА СТРАНАЦИЯ
За инвеститорите, които са в една държава, но искат да купуват или продават ценни книжа на емитенти в друга държава, в съвременната финансова система има няколко варианта за провеждане на международни сетълменти. По правило те не са взаимно изключващи се и се използват комбинации от тях.- Директен достъп: инвеститор от една държава получава директен достъп до системата за сетълмент в друга държава.
- Местен агент: Инвеститорът използва местен попечител.
- Глобален попечител: Инвеститорът назначава глобален попечител за сетълменти на всички външни пазари.
- Международна тарифа за централни депозити: инвеститор се урежда чрез една от съществуващите WDC.
- Връзки между националните централни депозитари.
- Многонационален централен депозитарий.
Директен достъп
С този подход чуждестранен инвеститор получава директен достъп до депозитара, където се уреждат ценните книжа. По правило се предоставя само на финансови организации. Някои депозитари (CREST в Лондон, Централна система за разплащания и клиринг в Хонконг) позволяват на частни и корпоративни чуждестранни инвеститори да откриват директни сметки с тях, но в нито един депозитар не могат чуждестранните инвеститори директно да дават указания за сетълмента. Директният достъп е ограничен само до финансовите институции със страни, в които регулаторите са подписали меморандум за разбирателство (Меморандум за разбирателство). Единственият пазар, на който чуждестранните инвеститори имат директен достъп до депозитаря и могат директно да дават указания, е пазарът в Хонконг (Централна единица за паричен пазар).Местен агент
В исторически план местните агенти (брокери / попечители) в страната-емитент най-често се използват за трансгранични сетълменти. Много финансови институции обаче не са доволни от това положение: местните брокери имат ниска капитализация и не инвестират в технологична инфраструктура. Те често се използват само за търговия. Брокерът извършва разплащания на местния пазар и след това прехвърля ценните книжа за попечителство на попечителя, определен от финансовата институция. Попечителите по правило получават ценни книжа от брокери на база „доставка срещу плащане“. Ако банката действа като пазител, това улеснява прехвърлянето на плащания. Услугите на местните попечители обаче са свързани с неудобство за инвеститора: той трябва да назначи попечители във всяка страна, в която ще бъдат изпратени инвестициите, и с всяка от тях е необходимо да се сключи правно споразумение в съответствие със законодателството на държавата-попечител. Инвеститорът получава инвестиционни отчети в различни формати през различни периоди от време. В допълнение той извършва цялостна оценка (надлежна проверка) за всеки попечител поотделно.Глобален попечител
През последните години институционалните инвеститори все по-често използват глобални попечители (ГК), които им предоставят услуги за сетълмент на различни пазари. В този случай инвеститорите са в контакт само с тях. Отговорността на Гражданския кодекс е да организира процеса на сетълмент на всеки пазар. Те могат да открият директна сметка в чужд централен депозитар чрез дъщерното си дружество или да назначат местен попечител. Използването на GC опростява управлението на риска от инвеститора и също така позволява на последния да получава единичен отчет за всички пазари едновременно в един формат. Основните световни попечители са големи международни банки: Bank of New York, J.P. Morgan, Citibank, BNP Paribas, ABN-AMRO, Mellon, HSBC и т.н.Международен централен депозитар на ценни книжа
Има два международни централни депозитария: Eurocelar и Clearstream (по-рано Cede!). Първоначално тези IDC са създадени за сетълмент на еврооблигации. Пазарът на еврооблигации се формира през 60-те години на миналия век, а Morgan Stanley и Citibank образуват международни депозитари за сетълмент и съхранение на еврооблигации. на първичния и вторичния пазар и двете организации бяха установени като с нестопанска цел, но Euroclear (контролиран от Morgan Stanley) изисква своите членове да поддържат сметки в JP Morgan, а Clearstream (контролиран от консорциум от банки, включително Citibank) позволява на участниците да избират банка за сетълменти. ИДЦ установили комуникационна линия помежду си, така наречения „мост“. Първоначално изчисленията на „моста“ се извършвали веднъж на ден, сега той работи в почти реално време и такива изчисления са почти идентични по цена на вътрешните. или само една борса. Те извършват сетълмент върху ценни книжа, които разпространявам. Те са разположени на 30-40 пазари, както и извън борса. Ценните книжа обикновено се издават под формата на глобални сертификати и се поставят от емитента под стража в страната на регистриране на емитента с агента попечител, определен от IDC. Веднага след като сертификатите се поставят под попечителството на агента, IDC ги вписва в сметките на своите клиенти в съответствие с инструкциите на емитента (и неговия агент). Разплащанията за транзакции между клиенти на депозитара се извършват чрез промяна на записите в книгата на сметките в депозитара, за да се получат съгласувани поръчки от участници в транзакцията. Една от разликите между WDC и националните DACs е, че WDC нямат достъп до средствата на централните банки и следователно са изложени на кредитен риск. В тази връзка условията за членство на организации в WDC са много по-строги по отношение на обема на разрешения капитал и само големите банки използват услугите им. Съществуват и комуникационни линии между WDC и национални DAC, за които се правят изчисления.Ролята на WDC и естеството на ценните книжа постепенно се променят. Създаването на WDC допринесе за развитието на международния пазар на облигации. Много компании са използвали тази инфраструктура за емитиране на ценни книжа, деноминирани в различни валути. По-късно WDC започнаха да предоставят сетълменти при сделки с акции, развивайки двустранни линии за комуникация с депозитарите на акции по целия свят. Връзките за сетълмент с местните депозитари могат да бъдат преки и косвени. При директни връзки местният депозитар открива сметка в IDC или IDC отваря сметка в местния депозитар. За косвени връзки местният депозитар назначава член на WDC за свой агент и обратно.
Връзки между националните централни депозитари
В отговор на глобализацията на пазарите, както националните CD, така и WDC започват да установяват линии за комуникация помежду си2. Първоначално комуникациите бяха еднопосочни. Те бяха създадени така, че инвестиционните банки да държат ценни книжа на едно място и да нямат агенти в много местни депозитари. Има три типа взаимоотношения:- непряка връзка чрез местен участник (банка за попечителство);
- пряка комуникация между депозитарите (депозитар А има разплащателна сметка директно с депозитаря на емитента);
- директна комуникация, установена от споразумението за отношенията (депозитар A и депозитарът на емитента сключват споразумение за взаимодействие с прехвърлянето на ценни книжа).
В резултат на установяването на връзки между централните депозитари, инвеститорът ще може да държи чуждестранни ценни книжа в своята сметка в националния депозитар. Възможността да се предлагат на клиентите международни инвестиционни инструменти ще бъде достъпна за всички участници на пазара, включително малки организации, които понастоящем не използват услугите на глобални попечители и не могат да установят местни агенти на всички чуждестранни пазари, от които техните клиенти се интересуват. С увеличаването на броя на депозитарите, притежаващи чуждестранни ценни книжа, броят на връзките между тях расте и тези връзки започват да се оформят в мрежата (фиг. 8).
Доставката на акции в рамките на един депозитар се счита за домашна. Доставките на акции между участници в депозитар Б и депозитар А (депозитар на емитента) също са доста прости. Ако обаче участник в депозитар D иска да предаде акции на участник в депозитар С, той трябва да се свърже с депозитар А, за да коригира съответно салдата по сметките на депозитарите D и C. В депозитар А. Механизмът за такова коригиране зависи от споразуменията между депозитарите. Ако имат взаимни сметки помежду си, тогава акциите трябва да се водят по тези сметки. Ако и двамата депозитарии D и C имат сметки в депозитар A, тогава ценните книжа на емитента - член на депозитар A, собственост на членове на депозитарите C и D, се съхраняват в сметките на депозитарите C и D в депозитар А. Ако членът на депозитар D иска да прехвърли ценни книжа на член на депозитар C , тогава той трябва да даде нареждане на депозитар D, който от своя страна ще прехвърли заповедта на депозитар А за прехвърляне на акциите в депозитар С, който ще ги прехвърли на неговия член.
Има няколко по-сложни централни депозитарни връзки:
- модел на мрежова разпределена връзка, предложен от асоциацията на центъра за данни;
- модел Hub и Spikes (буквално модел на централен хъб и разминаващи се греди, той се използва широко при организиране на комуникации във въздушния транспорт: централна система за летища с трансфери до местните летища);
- модел на единен център за данни, предоставящ сетълмент услуги за няколко пазара едновременно.
Многонационален централен депозитар на ценни книжа
Сега в Европа линиите на комуникация между националните CD и WDC се заменят от създаването на многонационални селищни и клирингови организации чрез обединяването и приятелското усвояване на няколко национални CD. Всички членове на централните депозитари имат достъп до услугите на многонационален депозитар. Всички разплащания по трансгранични транзакции се извършват по същия начин като сетълментите по вътрешни транзакции и не се различават от тях. При такава система не се изисква използването на локален или глобален попечител. Мултинационалните депозитари ще могат да установят линии за комуникация с други многонационални депозитари. Ще има по-малко такива линии, отколкото директно с всички национални централни депозитарии.КОНКУРЕНЦИЯ МЕЖДУ ГЛОБАЛНИ КАСТОДИАНИ И ЦЕНТРАЛНИ ДЕПОЗИЦИИ
Характерна особеност на трансграничните транзакции е нарастващата конкуренция между различни организации за извършване на сетълмент сделки. 10 изобразява алтернативни схеми за сетълмент за трансгранични транзакции.
Да предположим, че инвеститор в държава A купува ценни книжа, регистрирани в депозитаря на емитента в държава B, и използва банката си като брокер. Брокерът може да стане член на депозитаря на емитента и да се разплати през него (в крайна сметка ценните книжа ще останат в ареста в депозитаря на емитента). Той може да използва и местен попечител. По правило това е резидентна банка в страната на емитента, която е член на депозитаря на емитента. И накрая, брокерът може да използва услугите на глобален попечител: макар че формално процесът е подобен на сетълмента чрез местен попечител, брокерът няма нужда да осъществява контакт с многобройни местни попечители в различни страни и на различни пазари, където клиентите му искат да търгуват. Глобалният попечител депозира ценни книжа или директно в централния депозитар на емитента, или използва местен попечител. Във всеки случай, за да предоставя услуги на своите клиенти, Гражданският кодекс трябва да бъде включен (пряко или косвено) в инфраструктурата на депозитаря на емитента. Развиващите се световни попечители обаче започват да се конкурират с централните депозитари и да подкопават бизнеса им. С разширяването на клиентската база на Гражданския кодекс се появяват сделки, в които и продавачът, и купувачът са техни клиенти. Броят на транзакциите, които могат да бъдат уредени чрез вътрешните книги на попечителя, без да се използва инфраструктурата на централния депозитар, значително се увеличава. Ето защо в много страни националните централни депозитари предпочитат брокерите да използват местни, а не глобални попечители.
КОНКУРЕНЦИЯ МЕЖДУ НАЦИОНАЛНИ И ВЪНШНИ ЦЕНТРАЛНИ ДЕПОЗИТОРИИ
Както вече споменахме, връзката между двата централни депозитария може да бъде от два вида: пряка и непряка. При директни връзки два CD-а си взаимодействат директно помежду си. За непреки връзки не е необходимо споразумение за сътрудничество между CS. В действителност компактдискът на емитента може дори да не подозира, че чуждестранен компактдиск използва неговата инфраструктура чрез всеобщ акаунт на местен или глобален попечител. Да предположим, че брокерът иска да направи разплащания по транзакция чрез директна връзка на CD-CD, без да използва местен или глобален попечител. В тази ситуация чуждестранен централен ценни книжа може да държи ценни книжа по своята многофункционална сметка в депозитаря на емитента от името на своя клиент. Ролята на чуждестранния депозитар ще бъде идентична с ролята на глобалния попечител: той се нуждае от достъп до депозитарната инфраструктура на емитента, за да предоставя услуги за сетълмент на клиента (брокер).Въпреки това, чуждестранният депозитар, подобно на глобалния попечител, може да се конкурира с домашния депозитар на емитента и да подкопае дейността му, докато бизнесът му расте. В действителност, тъй като чуждестранният депозитар има достатъчен брой клиенти, търгуващи с акции на чуждестранния емитент, той започва да извършва разплащания върху тях в собствените си регистрационни книги, без да прибягва до инфраструктурата на депозитара на емитента.
СИСТЕМА НА ЛОНДОН КРЪСТ И ОПЕРАЦИИ ЗА ПАРИЧНИ КРЕДИ С ЧУЖДИЧЕСКИ ФИРМИ, ПРОДЪРЖАЩИ IPO НА БОРСАТА НА LONDON
Като пример, разгледайте сетълментната и депозитарна система на Лондонската фондова борса. CRESTCO (Crest Depository Limited) предоставя международни сетълмент услуги на тази борса. Отношенията между CREST и неговите участници (членове) се уреждат от английското законодателство. В същото време дъщерно дружество на CREST съхранява чуждестранни ценни книжа в своята сметка в чуждестранна ЦС (пряко или чрез попечител) и тези отношения се регулират въз основа на законодателството на страната, в която се намира чуждестранният депозитар. CREST депозитар притежава доверителни ценни книжа за членове на депозитара. Тя издава ценна книга под формата на „безналичен“ депозитарен интерес (CDI), който замества чуждестранна ценна книга. Обжалването на CDI е предмет на английското доверително законодателство, въз основа на което се регулират отношенията между инвеститора и депозитара. Според закона всички дивиденти и лихвени плащания се прехвърлят директно на инвеститора. Такава структура на доверие не засяга нито оценката на дадена ценна книга, нито начина, по който се търгува. От икономическа гледна точка съществуването на CDI няма значение, но улеснява процеса на изчисление. За да проведе трансгранично IPO, английски корпоративен брокер трябва да получава ценни книжа, използвайки метода на трансгранична доставка през една от комуникационните линии между CREST и чуждестранен CS. След като ценните книжа се кредитират по разплащателната сметка на брокера, по-нататъшната процедура не се различава от IPO на английската компания. За провеждане на IPO на чуждестранна компания, съответната ценна книга трябва да бъде получена от ЦДЦК в страната на регистрация (регистрация) на емитента, която има споразумения с CREST. Това е една от следните държави: Австрия, Белгия, Бермудите, Британските Вирджински острови, Канада, Каймановите острови, Дания, Финландия, Франция, Германия, Гърция, Италия, Люксембург, Холандия, Норвегия, Португалия, Испания, Швеция, Швейцария, САЩ. В случай на IPO, компанията трябва да извърши всички необходими процедури в центъра за домашни данни.Ако пласирането се извършва едновременно на лондонския и националния пазар, тогава компанията ще изисква услугите на корпоративни брокери и на двата пазара. В този случай домашният брокер е отговорен за:
- iPO на родния пазар на корпорацията;
- трансгранична доставка от националния CSD по сметка на CREST на английски брокер на корпоративни ценни книжа в размер, предназначен за разпространение сред членовете на CREST.
В тази ситуация емитентът може да издаде, използвайки английския регистратор, своя депозитарна разписка (DI). В този случай DI е различен от CDI на самия депозитар. Регистраторът съхранява първоначалните ценни книжа от името на членовете на депозитара, а също така изпълнява няколко допълнителни функции:
- поддържа английската част от регистъра на акциите (или целия регистър);
- действа като депозитар и държи акциите на емитента от името на членовете на CREST;
- освобождава DI в незаверена форма за CREST за акционери на компанията.
Всички компании, които планират да издават DI, трябва да направят определени изменения в устава си, смисълът на които е, че членовете на CREST могат да използват стандартни процедури за депозиране на ценни книжа в системата CREST.
РУСКА СИСТЕМА ЗА ПОЧИСТВАНЕ НА РЕШЕНИЕ И НЕЙНАТА РЕФОРМА
В Русия регистрацията на правата върху ценни книжа се извършва от регистрите и депозитарите. Регистраторите водят регистри на акционери, които работят по споразумение с емитента на акции и собственици на ценни книжа, които ги прехвърлят на попечителство или извършват сделки по тях да станат депозитарни клиенти. Ако акционер прехвърли акции от регистъра на депозитаря, тогава в регистъра вместо сметката на акционера се появява номинална холдингова сметка, принадлежаща на депозитара. В същото време може да има много депозитари и всички те имат право да откриват сметки за номинално държане както в регистрите, така и помежду си. По този начин е възможно да се изгради дълга верига от така наречените инвестиции, когато се открие номинална холдингова сметка с депозитар, който е номинален притежател в друг депозитар. Лесно е да вземете акции в открито море през тази верига и ще бъде трудно дори издателят да получи информация за крайния собственик на акциите. Според Федералната служба за финансови пазари през 2004 г. в Русия е имало 79 регистратори и 737 депозитария. Понастоящем в страната работят пет депозитария за сетълмент (NDC, DCC, RDK, VEB и RDTs SPb.). Депозитарът за сетълмент, за разлика от попечителя, не се занимава със съхранение на ценни книжа на клиенти, а с обслужване на сделки с тях, основно участници в организирани системи за търговия. RDK, VEB и RDC са депозитари, ориентирани главно към обслужване на определени видове ценни книжа и тази ниша е фиксирана за тях от регулаторни документи. За RDK такива ценни книжа са акции на Газпром, за VEB - OGVZ 1999 и частично останалите OVGVZ, а за RDC Санкт Петербург. - MCO ("общински" облигации на Санкт Петербург). Два други депозитария за сетълмент, NDC и DCC, в една или друга степен се конкурират помежду си, въпреки че не заемат абсолютно същите ниши.Партньорство с нестопанска цел Националният депозитарен център (NDC) е селищният депозитар на MICEX Group и упълномощен депозитар за повечето емисии на държавни, корпоративни, мунидипални и субфедерални облигации. NDC обслужва 100% от транзакциите на пазара на OFZ и повече от 90% от обменния оборот на акции и облигации на корпоративни емитенти.
Депозитарна клирингова компания (DCC) е селищен депозитар на RTS, нейната клиентска мрежа включва повече от 390 компании - професионални участници на фондовия пазар. Що се отнася до акциите, в този сектор правата на NDC и DCC са равни. И двамата все още не са основните пазители на акции на руския пазар поради неуредичната счетоводна система и значителната роля на регистраторите и дъщерните дружества на световните попечители. Традиционно DCC има повече възможности за работа с регистратори и голям обем акции за обслужване. И двете организации:
- имат същото технологично ниво;
- при обмен с клиенти те използват главно електронно управление на документи;
- можете да използвате SWIFT или интернет;
- обслужват борсова търговия;
- собствена IFR технология без рецепта.
Те предоставят много подобни услуги, въпреки че има разлики. NDC е по-фокусиран върху държавните ценни книжа, услугите за търговия на борси, подреждането на разположения и DCC е по-надежден при работа с регистратори, извършване на плащания и други корпоративни действия и в обработката на корпоративна информация. Като депозитар за сетълмент NDC обслужва MICEX и теоретично SPVB, а DCC - RTS, SPVB, SE SPB. В допълнение, клиентите на DCC могат да търгуват на MICEX чрез сметка на притежател, открита от DCC с NDC. По този начин DCC предлага на своите клиенти по-широка услуга, която им позволява да работят на всички значителни етажи за търговия с акции, но достъпът до доминиращия пазар по отношение на оборота се осъществява не директно, а чрез неговия конкурент. NDC обслужва само MICEX, но осигурява директен достъп до него. Има „мост“ между депозитарите, който по принцип е достатъчен за предоставяне на необходимите услуги.
През 2006 г. NDC предложи услуга за записване на ценни книжа на казахстански емитенти. Предвижда се също така да се открият междудепозитарни сметки на NDC в Узбекистан и Беларус. NDC има сметка в Clearstream Banking, която му позволява да обслужва еврооблигации. Предполага се, че той ще открие сметката си в Euroclear. През 2006 г. NDC стартира проект за създаване на нова технологична платформа с консултантска компания Accenture и Tata Consultancy Services, индийски системен интегратор. Новата платформа отговаря на международните стандарти на депозитар за сетълмент, който действа като CS.
Съществуващата руска схема на депозитарите за сетълмент е показана на фиг. единадесет. 
В момента се обсъжда законът „За централния депозитар на ценни книжа”. Очаква се той да бъде одобрен от Държавната дума през 2007 г. Проектозаконът е изготвен със съдействието на международната консултантска фирма PricewaterhouseCoopers. Федералната служба за финансови пазари предлага да се изгради тристепенна система на номинален холдинг. Номиналните сметки за холдинг могат да бъдат откривани в регистрите на акционерите не от всеки депозитар, както понастоящем, а само от централния. Второто и третото ниво ще бъдат заети от депозитарите за сетълмент и попечителство. Тъй като сметката на номиналния притежател в регистъра е открита само в Централния депозитар, трябва да кандидатствате за потвърждение на собствеността в този единствен център. CD ще поеме ролята на номинален притежател в регистрите, като е организация с нестопанска цел с тарифи, регулирани от държавата. Инвеститорът не се обслужва директно в ЦС, неговата сметка е на разположение в депозитария от второ или трето ниво. Депозитарят може да се свърже с депозитаря, в който инвеститорът има сметка, но веригата ще бъде кратка, разбираема и ще се състои само от две повиквания: до ЦС и до регистъра на акционерите. Съгласно предложената система няма да е възможно да се прикрие фактът на собственост върху акции и информацията за всички компании ще стане прозрачна. Можете да се свържете с Централния депозитар за ценни книжа за информация относно всяка транзакция по която и да е ценна книга в Русия. Функциите на централния депозитар ще включват не само осъществяването на депозитарни дейности, но и счетоводството на ценни книжа и контрол върху тяхното движение. ЦДЦК ще извърши парични сетълменти и клиринг на сделки с ценни книжа. Възможно е също така да се прехвърли част от регистрите към него.
Според намерението на Федералната служба за финансови пазари Централният депозитар ще извършва разплащания и клиринг по сделки с ценни книжа и парични сетълменти по борсови транзакции. Броят на централните депозитарии не е ограничен от законопроекта, но предложеният ЦДЦК трябва да има упълномощен капитал от поне 1 милиард рубли. Само онези депозитари, които имат най-малко пет години опит като депозитар за сетълмент и рейтинга на международната специализирана агенция Томас Мъри, ще могат да кандидатстват за ролята на CD. Само ЦДЦК има право да действа като номинален притежател на акции на руски компании, да обслужва изчисленията на чуждестранни колеги, а също и да бъде сетълмент депозитар за борси.
Трябва да се отбележи, че идеята за CS е тясно свързана с идеите на централния регистратор, държавна или полудържавна структура, където се прехвърлят регистрите на най-големите руски акционерни дружества. Централният регистратор ще може да осигури пълна прозрачност на акционерния капитал и всички бенефициенти. Според експерти амбивалентната позиция се заема от западните участници. За чуждестранния портфейл и стратегическите инвеститори е желателно да се създаде както централен депозитар за сетълмент, така и централен регистратор. Дейностите на централния депозитар ще доведат до по-ниски транзакционни разходи, а организацията на централен регистратор ще увеличи гаранциите за безопасността на пакетите акции. В същото време дъщерните дружества на инвестиционните банки, играещи ролята на пазители на западните инвеститори - пазители на руски акции, разглеждат появата на централен регистратор като конкурентна заплаха за собствения им бизнес.
Вариантите на предлаганите модели на централния (селищния) депозитар са показани на фиг. 12 и фиг. тринадесет. 
В момента се работи и по Закона за клиринговите дейности. Понастоящем в Русия няма централна клирингова организация и централен клирингов контрагент. Съществуващото клиринг е проверка и потвърждение на взаимните задължения. За окончателното уреждане клиринговата организация проверява задълженията на страните и превежда ценните книжа или пари. Той обединява инструкциите на страните по двойки и определя задълженията. В руската клирингова схема липсват механизми за нетиране, новации и централен клирингов контрагент. Създаването на последното е необходимо за намаляване на транзакционните разходи и повишаване на конкурентоспособността на руските фондови пазари.
Сред останалите предложени промени е въвеждането на номинална емисионна сметка в регистъра, който се открива от депозитар за сетълмент за класическо IPO. В същото време акциите, предложени за пласиране, ще бъдат преведени от сметката в регистъра към посочената емисионна сметка, от която се извършва разположението. При тази процедура времето за операции с акции в регистъра ще бъде намалено. Предлага се също въвеждането на стимулиращи тарифи за емисионната сметка. Понастоящем невъзможността за откриване на такава сметка за акции в депозитаря води до факта, че разполагането трябва да се извърши от емисионната сметка при регистратора. Това значително увеличава времето за изпълнение на операциите: от реално време до един до три дни, а също така не позволява използването на депозитарни преводи на базата на RFP. Отварянето на нов тип емисионни сметки ще намали времето за кредитиране на поставени акции до един ден, а също така ще помогне за създаването на по-гъвкави схеми за пласиране. На фиг. 14 показва диаграма на IPO на MICEX. 
По време на това действие емитентът сключва споразумение и си сътрудничи с Националния депозитарен център, който е депозитар за сетълмент на MICEX. При провеждане на IPO на Лондонската фондова борса емитентът взаимодейства с клиринговата организация LCH и депозитарната система CREST.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Трансграничните транзакции и интегрирането на националните фондови пазари в световната фондова система могат да се извършват по два основни канала: чрез директни връзки между централни депозитари в различни страни и чрез големи транснационални банки и техните попечители (глобални и местни). Разликата се състои в това кой контролира този процес: националният регулатор или транснационалните банки.Руският фондов пазар е до голяма степен интегриран в световната финансова система. Според експерти преди няколко години до 80% от всички сделки с акции на руски компании са извършени на чуждестранни платформи (в Лондон, Франкфурт, Ню Йорк). Напоследък, благодарение на енергийните усилия на FSFM, тази цифра е спаднала до по-малко от 50%. Делът на „чуждестранните“ пари в руските фондови пазари остава в границите от 70-75%. Тъй като в Русия няма централен депозитар и настоящите селищни депозитари на NDC и DCC нямат директни връзки с централните депозитари на развитите страни, фактически интеграцията на руския фондов пазар в тази система досега се осъществява чрез и под контрола на транснационални банки и глобални попечители. С реформирането на системата за сетълмент и клиринг, както и създаването на централна клирингова организация и централен депозитар, конкурентоспособността на руските фондови пазари ще се увеличи. С развитието на централния депозитар и разширяването на връзките с центровете за данни на други страни ще се появи допълнителен канал за трансгранични транзакции и интеграция в глобалната система на фондовите пазари, което несъмнено ще окаже положително влияние върху развитието както на финансовия, така и на реалния сектори на руската икономика.
клиринг - това е дейност, която е насочена към облекчаване на платежната система между партньори, които са сключили споразумение за сътрудничество.
Тези термини идват от английската дума "изчистване", което означава "чист". В областта на търговията клирингът играе важна роля при манипулирането на ценни книжа и акции.
Изчистване с прости думи
С прости думи, това е известно освобождаване от плащане в брой, което беше прието със специално споразумение между двете взаимодействащи страни. Тя се основава на взаимни партньорства между субекти и има определени изисквания при работа с вътрешни и външни плащания.
Изчистването се случва:
- междубанков тип;
- междудържавен тип;
- клиринг между организации.
При работа с международни компании клирингът действа като компенсационна транзакция, при която клиринговият субект поема задачите на изпълнителя и продавача за последващо изпълнение на поръчки и за двете страни.
Непрекъснатата дейност на банковите организации трябва да бъде „изчистена“ от задълженията, които имат. Клиринговите фирми са посредници при сключването на този тип споразумения. Такива фирми могат да извършват работа от името на държавата или от свое име, като получат лиценз и разрешение за извършване на дейност.
Историята на развитието
Историята на клиринга започва в средата на 18 век в Англия, когато възниква недостиг на злато. Малко по-късно, на този фон, кредитната система започва да се развива и се прилагат различни начини за тяхното покриване. С всяка следваща година броят на заемите се увеличаваше, така че държавата започна да търси начини да контролира този развиващ се фокус.
В края на XVIII век в столицата на Англия отвори първата платежна палата. С течение на времето компании от този тип започват да се отварят в САЩ, Франция, Германия и други развити страни. В Руската империя ролята на платежната камара се играеше от Държавната банка.
Клирингът също е вид финансова процедура, при която клиринговият субект е посредник, като поема отговорността едновременно както на продавача, така и на купувача, така че процедурата за поръчка на стоки между организациите да бъде по-ефективна.
Също така процедурата за клиринг може да се извърши при сключване на търговски споразумения за регулиране на ценовата политика при определяне на количеството и вида на стоките, платежни договори. Тези договорености са необходими за описание на правата и задълженията между страните, както и за балансиране на баланса за различни видове операции.
В Русия клиринговите организации се откриват благодарение на всяка публична или частна собственост, която се реализира чрез търговска форма на дейност. Но има някои нетърговски институции.
Пример може да се посочи за този случай: компания, по силата на договор, доставя памучни изделия на друга фирма на цена 250 евро на тон, друга фирма трябва да предостави автомобил за 2500 евро. Оказва се, че по време на процеса на доставка единият партньор трябва да осигури 400 тона памучни продукти, а другият - 20 автомобила. При такива взаимоотношения е ясно, че се спазва равенството на платежните транзакции и няма нужда да се плаща с пари.
Изчистване на типове
Има няколко вида клиринг:
Клирингите винаги са лицензирани за извършване на работа във финансовия сектор. Цялата работа на клиринговите организации се извършва под надзора на Централната банка или Разплащателната камара. Клиринговата компания е законно регистрирано лице.
Важен елемент на клиринга е мрежата. Това е дейност, при която паричните искания на клиента се изчисляват за разлика от неговата парична отговорност. След определяне на стойността на нетирането, парите се изчисляват за всеки клиент, който остава след заплащане на всички разходи (ако има такива). Тези пари се плащат от компанията, чиято рентабилност е по-висока.
Vir Bank в Швейцария и Europen Standard Bank в Панама - финансови институции, които предоставят възможност, използвайки свои клирингови организации, да извършат клирингови сетълменти за всяка компания, която участва в производствения процес. Освен това те могат да получат заем за клиринг - парите, използвани само в клиринговите банкови сметки. Той е в състояние да замени почти 100% от средствата, които са предмет на нов брой.
Такива заеми се одобряват при ниска лихва (1-7% годишно). От време на време изкупимите клирингови активи са залог през периода на заема. Организацията трябва да завърши обучение в тези банки за по-нататъшна успешна работа в областта на клиринговите операции.
Потребители
Участниците в процеса на клиринг са:
За ефективното установяване и популяризиране на позицията на ценни акцизи в пазарна среда мястото на основния стимулатор на продажбите може да се намира в компанията, която е създадена от професионални участници, които знаят много за тази пазарна зона. Такива съюзи се основават единствено на доброволни начала.
Клирингът на ценни книжа работи постепенно, без резки скокове нагоре.
- На първо място, борсата подписва споразумение, използвайки помощта на посредник.
- След това се извършва подробно уточняване на всички етапи и условия на споразумението, всички основни показатели, стойност, интервали от време и др. Са описани подробно.
- След това споразумението преминава през процеса на регистрация, където официално се приемат взаимноизгодни условия.
- Следващият етап е взаимното уреждане на задълженията на страните, при което се определя кой е отговорен за услугите на посредник, комисионна за размяна и други представители на пазарната среда.
- На последния етап всички предоставени услуги се заплащат изцяло.
В банковия сектор посредниците за клиринг са камери и центрове за сетълмент. Камерите за сетълмент са основните ефективни лостове на икономическия сектор, които са независими организации. Тя независимо приема правата и задълженията, посочени в договора, което позволява да се намалят рисковите ситуации и да се дадат определени гаранции за успешен резултат.
Ако селищната къща е клон на борсата, тогава тя е контролиращият орган на всички свързани дейности. Оказва се, че в този случай именно размяната ще даде гаранция за сключените споразумения. Камарата също има пълното право да действа като независим орган, като се регистрира като юридическо лице. При такова съчетание от обстоятелства камарата и борсата ще си сътрудничат само при условията на договора. Клирингова организация от този тип има възможност да влиза в договорни отношения едновременно с неопределен брой борси.
Процес на изчистване
В момента, в който посредниците регистрират договорни отношения, клирингът влиза в сила. Цялата клирингова работа има специфичен смисъл, където поетапното изпълнение на нова регистрация преминава от един собственик на стойност на друг. Този процес изглежда така:
- регистрация на борсата;
- потвърждението;
- ценности и средства чрез посредници отиват на борсата;
- пререгистрация за новия собственик;
- пререгистрираните стойности се връщат на борсата;
- пререгистрираните стойности се прехвърлят чрез посредници на нови собственици.
Клиринговата работа е един от основните лостове за влияние върху пазара на фондове и валути. С него количеството пари в брой между всички участници в процеса е сведено до минимум. Гаранцията за успешен резултат при използване на клиринга осигурява ефективност и мобилност на пазара.
По време на кризисния период клирингът може да надхвърли границите на обичайната употреба и да започне работа под формата на трансфери на компенсации, допълнителни методи на плащане и др. Тези действия помагат за покриване на недостига на пари при издаване на нови пари, което е положителен фактор в условията на криза.
За първи път тези манипулации са били използвани в Швейцария в банка „Вир“ в началото на ХХ век. Това позволи на голям брой адвокатски кантори да се справят с критичните последици във финансовия сектор, както и да увеличат собствения си оборот и рентабилност в момент, когато други компании бяха принудени да намалят собствените си показатели и бяха на няколко крачки от разруха.
Концепцията за клирингова дейност съществува в света не толкова отдавна, но вече допринесе за ефективното развитие и популяризиране на голям брой организации и компании. Като определен вид бартер, клирингът помага да се задържи в условия на нестабилността на пазара и фондовите борси и да повиши показателите за ефективност на производството, рентабилност и рентабилност. Такива споразумения винаги се сключват на доброволна основа и имат държавна регистрация, когато всички точки от действащото законодателство се спазват в рамките на страната или между няколко държави.
клиринг - система на взаимни безкасови плащания за стоки, ценни книжа и предоставени услуги въз основа на разглеждане на взаимни финансови вземания и дългове. Изчистването е форма на контраатака.
В световната практика съществуват междубанкови клиринг, валутни клиринги и стокови клиринги.
Междубанково клиринг Той се осъществява в почти всяка страна с развита банкова инфраструктура и представлява система от безкасови плащания между банки, осъществявани чрез единни центрове за сетълмент. Банките могат да извършват взаимни сетълменти без клирингова система, като отварят кореспондентски сметки помежду си. На практика това може да изглежда така: банка И той открива кореспондентска сметка в Банка Б и депозира определена сума върху нея. Банка Б от името на Банка А може да извършва разплащания в рамките на тази сума.
Клиринговата система се основава на факта, че всички банки изпълняват приблизително еднакви функции.
Валутно клиринг използвани в междудържавни селища въз основа на споразумение на правителствата на тези държави. Отношенията на страните се основават на взаимното компенсиране на насрещни искове и заеми, произтичащи от равенството на разходите за доставки на стоки и предоставени услуги. Валутното клиринг включва набор от задължителни елементи, като например: система на клирингови сметки, обем на клиринг (всички плащания за оборота на стоки или само част от тях трябва да се отчитат), валута на клиринг, обем на технически заем (максимално допустимото салдо на дълга на едната страна към другата, изчислено като процент от оборота или под формата на абсолютна стойност), система за изравняване на плащанията, схема за окончателно изравняване на балансите в края на междуправителственото споразумение.
Под стоков клиринг те разбират системата на сетълмента между участниците на фондовия пазар, която включва както дружеството, което компенсира вземанията и задълженията си един към друг под една или друга форма, така и самото дружество на сетълментите между тях. Тази система съдържа трета страна за всяка сделка, а именно клиринг (сетълмент ) камера, осигуряваща жизнените му функции.
Фючърсни клиринг
Във фючърсни договори изчисленията са както следва. След сключване на сделката продавачът и купувачът на договора дават гаранционен депозит на Клиринговата къща, за да гарантират изпълнението на заема по договора. Размерът на гаранционния депозит се определя от клиринговата къща въз основа на нестабилността на цените и оставащото време до доставката на продукта и обикновено възлиза на пет до петнадесет процента от стойността на договора. В случай на неблагоприятни пазарни условия и когато наближи времето за доставка, клиринговата къща може да изисква увеличаване на сумата на депозита до сто процента.
Ежедневно търговия с фючърсине се ликвидира в края на търговския ден, се извършват сетълменти, според резултатите от които камарата определя размера на плащанията, необходими за плащане от продавачи или купувачи по сметката на камарата в зависимост от промяната на цената: ако цената се повиши, страната, продаваща договора, е длъжна да покрие отстъпката преди следващия търговски ден между цената на затваряне от предишния ден и цената на затваряне на текущия ден за всички отворени позиции; на по-ниски цени маржът се заплаща от купувача.
Взаимните разплащания между участниците във фючърсната продажба (клиринг) се извършват въз основа на резултатите от всеки търговски ден. По време на клиринга:
За всеки участник наддаване променлив марж се изчислява. В този случай печалбите се кредитират по сметките на участника, а загубите се дебитират от тях.
Въз основа на резултатите от всички трансфери се определя салдото по сметките на всеки член на клиринговата къща.
Броят на отворените позиции в края на търговията за всеки участник се изчислява и се изчислява сумата на първоначалния депозит, който трябва да бъде за сметка на член на клиринговата къща (приемлив минимум).
Ако допустимият минимум на сметката надвишава салдото по сметката, тогава разликата трябва да бъде направена от члена на клиринговата камара към сметката в камарата. Ако салдото по сметката надвишава допустимия минимум, разликата между тях образува свободното салдо на средствата в сметката, което може да бъде поискано от сметката на клиринговата къща.
Информацията за резултата от клиринга се съобщава на участниците в търга чрез доклади, изготвени от клиринговата къща.
Член на клиринговата къща е длъжен да изплати дълга към камерата преди началото на търговията на следващия ден за търговия.
Ако до началото на следващата фючърсна търговия участникът не е депозирал сумата, необходима за поддържане на всички открити от него позиции в сметката на камарата, тогава той трябва да сесия затворете неподдържани позиции.
Ако пълното затваряне на всички позиции не доведе до ликвидиране на заема на участника в клиринговата къща, тогава за тази цел се привличат средства на участници, разположени в клиринговата къща. Ако това не е достатъчно, камарата събира средства от другите си членове или взема заем обезпечен с натрупано от нея обезпечение.
На практика всички плащания, свързани с покриването на ценови отстъпки, се извършват от самата Клирингова къща за сметка на специални средства или депозити, направени от всеки участник преди началото на търговията. С въвеждането на клирингова система за фондова борса качеството на пазара се повишава. Всеки продавач и купувач на борсата са най-често посредници (от брокери) и действа от името и за сметка на своите клиенти, чийто брой се регулира от съответните правила за борсата. В резултат на взаимните разплащания, извършени от клиринговата камара, броят и обемът на преведените средства за взаимните дългове на участниците могат да бъдат значително намалени. фондова борсакоето го прави по-течен и ускорява процесите сетълменти между продавачи и купувачи.
Къщи в Амстердам Houseboats
Животът в Хонконг Как да живеем в Хонконг
Определение за общински апартамент и особености на живот в такива жилища
Най-скъпите лондонски имения на руснаци: колко са луксозните къщи на Абрамович, Слуцкер и Усманов
Как да направите веранда от блокове със собствените си ръце