ثبات بدهی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه. کیریوشکینا A.N.

تربا ک.او. پایداری بدهی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه // اقتصاد و تجارت: تئوری و عمل - 2017. - شماره 5. – ص 234-241

ثبات بدهی موضوعات فدراسیون روسیه

K.O. تربه، استاد

دانشگاه مالی زیر نظر دولت فدراسیون روسیه

(روسیه، مسکو)

حاشیه نویسی. این مقاله به بررسی مشکلات اصلی تسویه بدهی می پردازدهفتم فعالیت نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه. هدف مقاله تحلیل وضعیت استتی بدهی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه و توسعه پیشنهادات برای بهبود n توسعه سیاست بدهی پویایی بدهی را در دوره 2011 تا 2016 تجزیه و تحلیل کردgg. توصیه هایی برایبهینه سازی سیاست بدهی افراد روبا فدراسیون سییسک مدلی برای راهنمایی افراد در هنگام تنظیم یک برنامه استقراض پیشنهاد شده است. تعریف شده است راهکارهایی برای بهبود مدیریت بدهی عمومی

کلمات کلیدی: پایداری بدهی، نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه، تعادلو تراز بودجه، کسری بودجه، بدهی عمومی، درآمدهای بودجه، مخارج بودجه، تولید ناخالص منطقه ای.

در ادبیات اقتصادی مدرنالف دور، توجه قابل توجهی به مطالعه ماهیت پایداری بدهی می شود O sti، اما برای امروز مشخص نیستدر مورد تعریف درک این مفهومپیشنهاد ra s از این منظر به این اصطلاح نگاه کنید رویکردهای مختلفو تعاریف و درس نتیجه گیری بر اساس مشخصاتو نظرات کی بحران مالی جهانی که در سال 2008 آغاز شد، نشان دادتی بیان کرد که شاخص های پایداری بدهیهفتم بهره وری داده های آماری خالی نیست، بلکه عناصر مستقیم اثربخشی است V مدیریت بدهی دولتاول .

در ادبیات داخلی در مورد بدهی O اینکه موضوع فدراسیون روسیه چقدر پایدار است، مرسوم است که این را درک کنیم O وضعیت سیستم بودجه آن، بااوه اوه نام موضوع از تعریف شده تجاوز نمی کنده استانداردهای lennogo و استقراض های انجام شده توسط موضوع بر اساس ساختار بهینه و حداکثر استب استفاده های فراوانفرصت های بدهی در مورد ابزارهای جدید.

کارشناسان م صندوق بین المللی پولو بانک جهانیپایداری بدهی به عنوان شرایطی درک می شود که در آن وضعیت انباشته شده است n بدهی ممکن است در مورددر هر زمان خدمت کرد.

به گفته نویسندگان خارجی، یعنیبلانچارد و ون ریت، بهینه سطح بدهی خارجی، سطح بدهی است که به مالک اجازه می دهدهفتم به موضوع موجود، در غیاب یک غیر منتظرهو با توجه به شوک های خارجی، برای تعادل تلاش کنید. یعنی پایداری به این معناست: حالت انباشتهدر بدهی هدیه باید در هر زمان پرداخت شود. این نیاز به بودجه حلال و مایع دارد.

جمع بندی نظرات داخلی والف نویسندگان خط مقدم تعریف زیر قابل ارائه است. تسویه بدهیپاسخگویی - این وضعیت اقتصادیبودجه تصاویر حقوقی عمومیالف niy، که در آن قادر به پیش آگهی استساعت مهلت هایی برای اطمینان از رعایت اصولمن تعهدات، بدون تغییرات قابل توجهه تغییر در شرایط سیاست استقراض بر اساس ساختار بهینه پرتفوی بدهی و ایجاد محدودیت های نظارتی.

نسخه 2016 کد بودجه نوآوری هایی را در ارزیابی پایداری بدهی نهادهای تشکیل دهنده روسیه معرفی کرد.هفتم فدراسیون اسکای به ویژه، شاخص های اساسی پایداری بدهی تعیین شده است O پیوندها و مقادیر آستانه آنها: نسبت بدهی عمومی به کل درآمدهای بودجهدیتا – بیش از 100٪ (حداکثر 50٪ برای واحدهای دارای سهم قابل توجهی از بین بانکی)د نقل و انتقالات نقدی)؛ مقدار سالانه plالف نسبت بازپرداخت و پرداخت بدهی عمومی به درآمدهای بودجه– بیش از 20٪؛ سهم هزینه های نگهداریبا بدهی به مبلغ کل pمخارج بودجه – بیش از 10٪ و همچنین dعلیا بدهی های کوتاه مدتدر کل مبلغ بدهیو هنگام نظارت بر وضعیت تال ثبات دولتبر اساس pr e ارزش های جداگانه تنظیم شده توسط قانونو در پایان، وزارت دارایی روسیهدرجه بندی مناطق با توجه به درجه پایداری بدهی پیشنهاد شده است، که طبق داده های برنامه ریزی شده فقط تا سال 2019 در نظر گرفته می شودقصیده (جدول 1).

جدول 1. فارغ التحصیلی مناطق با توجه به میزان پایداری بدهی

شاخص	بدهی بالابا سرسختی	متوسط ​​بدهی پایداری	بدهی کمبا سرسختی
نسبت بدهی عمومی به oب حجم کل درآمدهای بودجه	≤ 50% / ≤ 25٪ - برای موضوعات بسیار یارانه	50-85% / 25-45٪ - برای نهادهای دارای یارانه بالا	> 85% / > 45٪ - برای موضوعات بسیار یارانه
سهم هزینه های نگهداریو سهم بدهی عمومی از کل حجم مخارج بودجه	کمتر از 5 درصد	5-8%	بیش از 8 درصد
نسبت مبلغ سالانه پرداختی برای بازپرداخت و پرداخت بدهی عمومی به درآمدهای بودجه	≤ 13%	13-18%	> 18%

توجه: و منبع وزارت داراییفدراسیون روسیه

همچنین بسته به تکلیفالف وام گیرنده به یک یا گروه دیگر از بدهیثبات، الزامات زیر ایجاد شده است(جدول 2).

جدول 2. الزامات برای وام گیرندگان بسته به گروه پایداری بدهی

الزامات و محدودیت ها	گروه الف (پایداری بدهی بالا)	گروه B (متوسط ​​پایداری بدهی)	گروه C (تراز بدهی کمپاسخگویی)
استقراض برای تامین مالیکسری بودجه
امکان به دست آوردن وام های بودجه			(وام های هدفمند)
امکان انتشاربا ارزش اوراق، بانک دریافت کننده وام ها			(وام از KO در صورت تامین مالی مجددخورد بدهی بابت وام های قبلاً جذب شده)

توجه: و منبع: وزارت دارایی فدراسیون روسیه

بر اساس محاسبات، بدهی پایدار است O بر اساس متدولوژی پیشنهادی وزارت داراییو nom، به "گروه A" » با بدهی بالابا ثبات برای سال 2015 به زمان اشاره داردد کا 19 منطقه، به "گروه B" با پایداری متوسط ​​بدهی - 52 منطقه و به "گروه C" با پایداری بدهی کم O stu – 14 منطقه. وزارت دارایی روسیه توصیه هایی را برای اجرا توسط نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه تهیه کرده است.تی سیاست استقراض/بدهی ملی

روش هایی برای تعیین سطح پایداری بدهی در علم وجود داردادبیات چنوی. روش ارزش گذاری عمدهو اندازه کوچک بدهی دولتموضوع فدراسیون روسیه، توسعه یافته است O تاننایا ارماکوواE.A.، دقیق تر است و شامل ارزیابی دو گروه معیار است: کمی و کیفی.. M oدل ارزیابی معیارهای کمی برای بهینه بودن سیاست بدهی فرعی ъ

– پروژه فدراسیون روسیه شامل موارد زیر است:و ارزیابی بار بدهی و پایداری

اخبار یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه؛ - برآوردهادر خدمات دولتی زیر بدهی

– پروژه فدراسیون روسیه؛ O ارزیابی ساختاری دولت

بدهی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه. O شاخص های مورد استفاده ممکن است O به عنوان مبنایی برای نتیجه گیری و نتیجه گیری عمل می کندdov نسبت به اندازه بهینه gبدهی دولتی موضوع ف eder aیون ها علاوه بر این، هر شاخص باید نتیجه فوری را منعکس کند و اثربخشی سیاست بدهی نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه و عملیات آن را مشخص کند..

اندازه بهینه بدهی عمومی آندل ارزیابی معیارهای کمی برای بهینه بودن سیاست بدهی فرعی فرعی دو برابر شدن بدهی عمومیو پروژه های فدراسیون روسیه در رابطه بایک دوره زمانی نسبتا کوتاه و افزایش آن به 2.2 تریلیون روبل. در پایان سال 2016الف g نشان می دهد که مناطق وارد رژیم بسیار سخت گیرانه تری شده انده بودجه، که در آن درآمدهای مالیاتی و غیر مالیاتی به درالنقل و انتقالات بین دولتیاجازه پوشش موجود را نمی دهدانواع متداول تعهدات مخارج (شکل 1).ب Ek oتحریم های اسمی و تنش موقعیت در روابط در اروپاکشوره n و روسیه نشان دادو مشکلات توسعه بازار داخلی کشور که باید مشوقی باشد O وضعیت سیاسی باید مناطق را به سمت توسعه صنایع کلیدی و افزایش کارایی استفاده سوق دهدالف بخشی از منابع داخلی

توجه داشته باشید : توسط نویسنده بر اساس داده های وزارت دارایی فدراسیون روسیه گردآوری شده است

بر اساس تجزیه و تحلیل، O بله بودجه تلفیقیاز 2011 تا 2016 افزایش یافته است18 درصد، در حالی که حجم هزینه ها 39 درصد افزایش یافته است. حجمتعهدات بدهی 01/01/2011 ترکیبو Vil 1.095 تریلیون. مالیدن، در حالی که در سال 2016 2264 تن Rl.مالیدن (یعنی افزایش حجم106.7 درصد.الف تجزیه و تحلیل ساختار نشان داد که درمقدار کل بدهی غالب است وام های بودجه yut (48.2%) ووام ازموسسات اعتباری (28.8 درصد). تا سال 2012 در ساختار عقبمسئولیت هاالف وام داشتاز موسسات اعتبارییون ها این ابزار تی راضی استاما گران، چه نیز مستلزمبزرگبار بدهی در مناطقه یک هدف تعیین شدتجاری را جایگزین کنید وام های چینی برای بودجه . در حال حاضر

نرخ بهرهالف برای وام بودجه 0.1٪ است.هفتم موجود و مورد استفاده درشاخص های فعلی پایداری بدهی عمومی مناطق روسیهبا فدراسیون روسیه را می توان به عنوان O نتیجه توسعه مفهوم بدهیپایداری و روش های تحلیل آن برای ص چند سال گذشته اجازه دهید مدلی را برای تعیین پایداری بدهی پیشنهاد شده توسط وزارت دارایی روسیه اعمال کنیمنه O چند منطقه و تعیین کنید O ، به کدام گروه پایداری بدهی تعلق دارندبنشین انتخاب مناطق بر اساس میزان مالیات و غیر مالیات انجام شد درآمد به شرح زیر شناسایی شدندبا شما

مناطق فعلی: منطقه نووگورود، Re منطقه عمومی بوریاتیا و آستاراخان. O در جدول 3داده های سال 2015 ارائه شده است که برای محاسبه بدهی ضروری استالف ثبات زوزه، و سپس محاسبه نشان داده می شود

پایداری بدهی (جدول 4).

شاخص	جدول 3 . داده های بودجه سال 2015	نوگورودسکایا . داده های بودجه سال 2015	منطقه
آستاراخان	19421261,6	2343298,1	22154461,2
جمهوری بوریاتیا	1913696,2	1735536,7	349507,2
درآمد ملی / غیر نقدی	912154,7	3097117,1	15194624
از ubvention	25640979,5	34423963,3	47192451,9
D otation کل هزینه ها	1068464,9	2132890,5	291254,4
آر	15439196,1	26099843,1	10124895,1
هزینه های نگهداری	8516000	18563180	172375,9

توجه: و وظیفه

رستگاری منبع وب سایت رسمی خزانه داری فدرال

جدول 4	. محاسبه شاخص های پایداری بدهی	شاخص ها	منطقه نووگورود
منطقه آستاراخانجمهوری بوریاتیا		111%
نسبت بدهی دولت به حجم کلل در مورد پیشرفت بودجه
سهم مخارج خدمات دولتیهکتار در کل هزینه های بودجه

نسبت مبلغ سالانه پرداختی برای بازپرداخت و پرداخت بدهی عمومی به د در مورد پیشرفت بودجه

تمام شاخص های پایداری بدهی جمهوری بوریاتیا در محدوده تعیین شده توسط قانون بودجه فدراسیون روسیه است.واکی تاکی. خیلی بدتر نگاه کنه شاخص های یک شبه پایداری بدهی در مناطق آستاراخان و نووگورود.در آنجا نیز در سال 2015، p غالب شدس با این حال، بدهی یک شبه در سال 2016 به دلیل تامین مالی مجدد وام های تجاریو نسبت وام های تجاری و بودجه ای در منطقه آستاراخانتقریباً برابر بود و در منطقه نوگورودب وام های تجاری دولت تنها 35 درصد از کل وام ها را تشکیل می دهدالف niy در برابر 49.5 در سال 2015.

بر اساس محاسبات فوق می توانیم انجام دهیمنتیجه گیری که جمهوریو Buryatia متعلق به کلاس وام گیرندگان با ثبات بدهی بالا است، اما V منطقه شهری دارای پایداری متوسط ​​بدهی است و منطقه آستاراخان– با پایداری بدهی کم ( t abl. 5).

جدول 5 . فارغ التحصیلی مناطق با توجه به میزان پایداری بدهی

پایداری بدهی بالا	منطقه نووگورود
میانگین پایداری بدهی	منطقه نووگورود
پایداری بدهی کم	شاخص ها

توجه: توسط نویسنده گردآوری شده است

به گفته نویسنده،مناطق دارای pه پتانسیل افزایش درآمددرباره Dov. موضوعات فدراسیون روسیه، sالف که در جست و جوی آن موضع فعال گرفته اند O منابع جاری و مهار رشد مخارج بودجه هستندبه دفتر یک موقعیت برنده بسیاری از قوانین O ما عجله ای برای بهینه سازی درآمد و هزینه نداریم، که به نوبه خود، مناطق را ملزم به تصمیم گیری هایی می کند که همیشه محبوب نیستند. بسیاری برای پذیرش آنها عجله ندارند. K prو تا جایی که می توانیم، همه نهادها درآمد خود را افزایش نمی دهندد پایه، با استفاده از طیف کامل ممکن استو اطلاعات ارائه شده توسط قانونگذار. به ویژه، این مربوط به معرفی مالیات محاسبه شده از ارزش کاداستراشیاء تجاریاملاک و مستغلات، مالیات تجارت.بنابراین، درآمد منطقه افزایش نمی یابد، بلکه هزینه ها افزایش می یابد O شما در حال رشد هستید. مناطقی که از مقابله خودداری کردند O هزینه های خود را پرداخت کنید، در امتداد مفصل حرکت کنیدو جمع شد. وظیفه اصلی مناطق است V استفاده از تمام منابع خود برای حل مشکلات نوظهور است مشکلات مالی. موقعیت را تراز کنیدمناطق تنها با تکیه بر تصمیمات مرکز nevoساعت ممکن است، ایجاد کامل لازم استو توسعه توان اقتصادی و سرمایه گذاری

برای خلاصه کردن توصیه ها برای عمده فروشیو تعدیل سیاست بدهیکی، قبل از ما یک مدل برای راهنمایی افراد در هنگام تنظیم یک برنامه استقراض گذاشته شده است. این مدلهدف و اهداف استقراض را شرح می دهد و محاسبات را فراهم می کند شاخص های هدفبرای ارزیابی آنها به نظر ما هدف از وام گرفتن کارایی آن است، یعنی. بدهی، دستورالعمل O حمام برای نتیجه هدف وظایف زیر را مشخص می کند:

– بهینه سازی ساختار بدهی و مو به حداقل رساندن هزینه نگهداری آن؛

– با در نظر گرفتن عوامل، سرمایه گذاری مشترک O مرتبط با کاهش خطر، ارتباطات n نیخ با عاریت;

– تصمیم گیری برای استقراض بر اساسمحاسبه نیازهای واقعی بودجه یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیهدر جذب وجوه استقراضی؛

– کاهش حجم بدهی عمومی، در عین حال اجتناب از توقیفبا تعهدات سفر؛

– رعایت محدودیت های قانونیو ترجمه ها؛

– سیاست استقراض سوژه های روسیههفتم فدراسیون روسیه باید محرکی برای رشد فرصت ها در فرقه های خصوصی شود o دوباره

– قرض گرفتنه دارایی برای مخارج سرمایه ای

در عین حال، اهداف زیر باید محاسبه شوند:

- ای نسبت بدهی عمومی بهمالیات بر حجم مالیاتی و غیر مالیاتیدرآمدهای بودجه؛

- سهم هزینه های خدمات رسانی به خدمات عمومی بدهی در کل مخارج بودجه;

- ای نسبت مبلغ سالانه پرداخت برای بازپرداخت و خدمات بدهی عمومی به درآمدهای بودجه؛

– سهم بدهی های کوتاه مدت در بدهی؛

– نسبت نرخ رشد بدهی به نرخ رشد B RP در پیش بینی

برای اجرا در مورد بهبودبدهی عمومیموضوعات توسعه پیچیدهاز جمله اجزای اصلی

– برنامه ریزی استقراض وبرای پرداخت ها بدهی مطابق باخط مشی موضوع؛

– و ارزیابی ریسک،در تعهدات بدهی؛

– عملیات فعال باتعهدات با چاپلوسی برای هزینه های بدهی، توسعهساختار بدهی و ثانویه ابزار بدهی؛

– استقرار و نگهداریگفتگو با سرمایه گذاری کمک های توسعهبازار بدهی زیرفدرال

در موضوعات زبان روسیتوسعه و تصویب شدقوانین، مفاهیم ومربوط به مدیریتکف بدهی و بدهیو تیکوی چقدر شخصیت دارند. اما در r eژیون ها نصب شده اند نشان دادن الفتلفن برنامه ریزی شده

در نتیجه، این دستورالعمل ها هستند. در 2اصلیبهبود مدیریت بدهی، درباید حرکت کند

در روسیه توجه:

توسط نویسنده گردآوری شده است انتقالشیوه های تعاملبرای اعطای وام صرفه جویی در خدمات بدهی برای بازده کمتر برایبه دلیل قیمت بازار و تماس ها بجزباند برای y ما معمولا فراهم می کندطولانی مدت چیستمزیت بیش از سایر بدهی هاو به شما امکان تنظیم را می دهد پرداخت ها برایدوره مساعد ازچشم اندازهای اجتماعی-اقتصادیمناطق مربوطه وروسیه در کل. استفادهابزار بدهیبرای بهبود سلامت منطقه برایبهینه سازی ساختارو به شکل بدهی فقط آدرس هاسوژه های روسیههفتم که سررسید استمکانیسم آماده سازیو محل انتشار اوراق قرضه. دردلایل این امر باید برجسته شودکاهش اعتبارکه بر این اساسدر صورت تقاضا سمت سرمایه گذار. علاوه بر اطلاعات کمسواد ذهنی،ریسک استقراض در نتیجه،قیمت تا حدی وضعیت اموربا تلاش های قبلیوام اوراق قرضه،موفق نبودند. درصف، ایجاد صندوق موضوعفدراسیون به عنوان"کیسه های هوا"به عنوان یک پیشگیرانهاز بیروندر رابطه بابودجه های موضوعیفدراسیون ازشرایط و ازOبزرگترین ثبت مالیاتپرداخت کنندگانتوسطوزارت داراییوفدراسیون ها، فرم هاسرگردانصندوق مشاهده می شودسال در 28در سال 2014 درو در سال 2015و چگونه 1 نیستدرصد هزینه های بودجه. درمشوق توسعهالفnتابلو ارائه شده استصندوق های ذخیره

به بانک های با بهرهبهینه سازیتیحاکمانبدهی نظامیخود را درnتقسیم کردنبهبود آن وتوسعه از نقطه نظربابه

– بعدیبهینه سازیتیمهار رشدداخلی وریدیباموضوع Ro

– فدراسیون سیسک؛بیشترین استفاده را داشته باشددر مورد مناسبدوره منابع،

– و ابزار وام گرفتن؛کاهش قیمتموجود و

– بدهی جذب کردبهبود ابزارهrتنظیمات

– تعهدات بدهی؛امنیتدسترسی موضوعتیفدراسیون به نوهاوایلسرمایه بدهی

– شرایط قابل قبول؛نگهداری وOدر جدول 3امور مالی

– به عنوان قابل اعتمادبهبود سیستمتعهدات بدهی وکنترل برهقبل ازدولت قراضهباموضوع Roسیسک و همچنین بیشترچارچوب قانونیV

مدیریت بدهیبا این حالمحدوده وظایفتصمیم گیری در داخلسال مالی درOاصول اولیه بابهینه سازیتیحاکمانبهبودالفقبول قطعنامهچکمهOامکان تشکیلواتجهت های عملقدرت دولتی درمتعادل کردناز نقطه نظربروش پرداختهویت سوژهفدراسیون و آنبالقوه برای .

طرح ایجاد شدهبه عنوان یک قانون اساسی برای مدیریت بدهی عمومی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه، بایدلازم به ذکر است که شفاف سازی شاخص هاحالت داخلینبایدبهینه سازیتیبرای افزایش قسمت بالاییبدهی نظامیبابودجه و رایحرکت می کندخدمات عمومیکه اندازه آندقانون تجارتزندگیمالی دیگرالفو plدوره جدید کنترل کنیدعملکرد در اینخواهد بودالفدینگمیکی تغییر می کندکمک به بودجه، دراز اصلشکه اجازه خواهد دادهانحرافشن و قضاوتپیش بینی انجام داد دقیقامرحله درخواستمی توان انجام دادمدیریت دولتیتیالفبه این ترتیباو خواهد شددوبارهالفتطبیق پذیری و اثربخشی باspهدستاوردهااهداف والفویلا درپیش بینی بایدابزاری برای هماهنگی وتصمیمات مربوط به فرآیند بودجهبااز نظر نگهداریو اجرای متعادل بودجه

برای صرفه جوییبدهی برایسطح امننظارت مداومسطح بدهی وآنهاقدامات موقتاز نتایج mOنظارت تشکیل شده استسطح ایالتیموضوعات زبان روسیصحبت می کندسیاست بیشتردولتدربدهی هدیهمنجر بهبهبود ابزارغذاخوریتسویه بدهیهفتمادب وبار بدهی به همین دلیل،مهم می شودبدهی کارآمدمقامات منطقه ایالفsti. درایجاد دولتدرسند هدیهبدهی پایداروnessنمی توانددر داخل پارامترها،درددراز کشیدهخدماتوکاهش بدهی عمومی همراه باقابل توجه استگیر کردهومنطقه ایاز نشتساعتنیختحت تاثیر قرار دادندرباسرسختی به موقعواقعیتOخندق و نگهداریبار بدهیوظیفه استراتژیکمقامات به همین دلیل استسیاست استقراضروبافدراسیون سیسکراننده برایفرصت های خصوصیکه فراهم می کنداقتصاد منطقه به عنوان یک کل.

کتابشناسی

1. کوتسوریG.N., الاریانS.A.پایداری بدهی مالیه عمومی Roبافدراسیون سیسک / / اقتصاد و کارآفرینی. – 2015. – 3-2 (56-2). - با.351-355.

2. کریموا L.A.پایداری بودجه نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه در شرایط ناپایدار اقتصادیOnomics / L.A.کریموا، دی.و.پانتیوکوا // توسعه پایدارمناطق روسیه: سیاست اقتصادیدر شرایط شوک های خارجی و داخلی: مجموعه مطالب کنفرانس علمی و عملی دوازدهم بین المللی،اکاترینبورگ، 17-18 آوریل 2015شهر – اکاترینبورگ : [ UrFU]، 2015. – اس.295-306.

3. گزارش صندوق بین المللی پول. منبع الکترونیکی،URL:

4. ارماکووا E.A.سیستمی از معیارهای کیفی برای ارزیابی اثربخشی سیاست بدهی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه // امور مالی و اعتباری. – 2013. – № 46. – با.27-33 .

5. ارماکووا E.A. رویکردهای روش شناختیبرای ارزیابی اثربخشی سیاست بدهی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه // Fiمالیات و اعتبار – 2014. – شماره.28 (604) .

6. میلچاکوفM.V. بودجه های منطقه ای: تشکیل بدهی عمومی و تامین مالی هزینه ها / / مجله مالی. – 2016. – №3 .

7. کوزلسکیV.N.تأثیر بار بدهی بر دولت و جهت توسعهتعداد مناطق// امور مالی و اعتباری.– 2014. – №8. – با. 46-48.

8. Savinova E.V.مدیریت بدهی عمومی باموضوعات فدراسیون روسیهالفاقدامات //بولتن علمی پریولژسکی. – 2016.- شماره 2. - با. 82

9. جهت های اصلی سیاست بودجهبرای سال 1394 و دوره برنامه ریزی 2016 و 2017.– وب سایت رسمی وزارت داراییشورای ملی فدراسیون روسیه، 2017 -URL: http://www.minfin.ru / (تاریخگسترش: 21.05.2017) .

10. سولداتکین سی.ن.ارزیابی پایداری بدهی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه به عنوان عنصری از سیاست بدهی منطقه ای / / مشکلات توسعه اجتماعی و اقتصادی سیبری.2014 .

پایداری بدهیموضوعات فدراسیون روسیه

K.O.تاربا, دانشجوی کارشناسی ارشد

دانشگاه مالی زیر نظر دولت فدراسیون روسیه

(روسیه، مسکو)

چکیدهاین مقاله مشکلات اصلی پایداری بدهی افراد فدراسیون روسیه را شرح می دهد. هدف مقاله تحلیل بدهی های دولتی موضوع فدراسیون روسیه است.تجزیه و تحلیل پویایی بدهی از سال 2011 تا سال 2016.توصیه هایی در مورد بهینه سازی سیاست بدهی افراد فدراسیون روسیه ارائه شده است. مدل جهت گیری موضوعات برای تدوین طرح ارائه شده است.ملاقات کردساعتامکان اجرای کنترل بدهی دولت

کلمات کلیدی: بدهی، موضوعات پایداری فدراسیون روسیه، بودجه متوازن، کسری بودجه، بدهی عمومی، مخارج بودجه، درآمدهای بودجه، تولید ناخالص منطقه ای.

بحران بدهی وضعیتی است که در آن بدهکار از انجام تعهدات بدهی خود سرباز می زند. به طور کامل(پیش فرض را اعلام می کند). این نه تنها در مورد امتناع رسمی مستقیم از پرداخت بدهی های خارجی و داخلی، بلکه در مورد سایر شرایط نیز صدق می کند. از جمله:

• 1) شکست نسبی بدهکار در انجام تعهدات بدهی خود طبق برنامه پرداخت اولیه (یا بازسازی شده).
• 2) تجدید ساختار تعهدات بدهی توسط بدهکار که قبلاً با طلبکاران توافق نشده است.
• 3) کمتر به طلبکاران پیشنهاد می دهد شرایط مساعدمبادله تعهدات قدیمی با تعهدات جدید در مقایسه با شرایط اولیه.

یک تاخیر واحد در پرداخت تعهدات بدهی در نظر گرفته می شود پیش فرض فنی این وضعیت در تابستان 2011 در ایالات متحده ایجاد شد، زمانی که به دلیل محدودیت های قانونی در مورد محدودیت بدهی عمومی، آنها نتوانستند بازپرداخت تعهدات فعلی خود را برای خدمات رسانی انجام دهند.

انواع زیر از بحران بدهی متمایز می شود: بدهی خارجی و داخلی. بر این اساس، این بحران های بدهی می توانند در حوزه دولت، شرکت ها و تعهدات منطقه ای ایجاد شوند. بحران های بدهی نیز بسته به بدهکار خاص، نوع تعهدات بدهی (اوراق، اوراق قرضه، قراردادهای وام، قبوض) که بدهکار از پرداخت آن خودداری می کند.

تعدادی شاخص از پایداری بدهی یک کشور وجود دارد. از جمله:

• رایج ترین شاخص مورد استفاده نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی است.
• نسبت بدهی خارجی (یا پرداخت برای بازپرداخت آن) به صادرات کالاها و خدمات؛
• نسبت پرداخت بدهی عمومی به درآمدهای بودجه؛
• متوسط ​​دوره بازپرداخت بدهی؛
• سهم بدهی در ارز خارجیدر کل بدهی؛
• نسبت ذخایر بین المللی به بدهی خارجی کوتاه مدت؛
• نسبت پرداخت بدهی خارجی به ذخایر بین المللی؛
• نسبت بدهی کوتاه مدت به کل بدهی معوقه;
• سرانه بدهی خارجی (داخلی) دولت؛
• کسری بودجه به عنوان عامل اصلی در تشکیل بدهی عمومی؛ و غیره

با توجه به افزایش سهم بدهی بازار (اوراق اوراق قرضه معامله شده در بازارهای مالی) در بدهی عمومی، اهمیت رتبه بندی اعتباری سرمایه گذاری که توسط آژانس های رتبه بندی پیشرو تعیین می شود اخیرا افزایش یافته است. (Standard & Poor's، Moody's، Fitch Ratings).

برای بدهی خارجی، رتبه بندی بدهی های بلندمدت به ارز خارجی از اهمیت خاصی برخوردار است. رتبه بندی سرمایه گذاری توسط سرمایه گذاران شرکتی، نهادی و خصوصی برای تعیین تا حد زیادی هزینه استقراض جدید و در نتیجه امکان تامین مالی مجدد بدهی و تامین مالی بدهی جدید استفاده می شود.

در عین حال فعالیت موسسات رتبه بندی دارای مولفه ذهنی بوده و موجب انتقاد مستدل می شود. با این وجود، رتبه‌بندی‌های موجود برای تحلیل ریسک‌های سرمایه‌گذاری هنوز توسط اکثریت به رسمیت شناخته می‌شوند سرمایه گذاران واجد شرایط(جدول 7.1).

جدول 7.1 .

برای اهداف تحلیلی، صندوق بین المللی پول مقادیر آستانه زیر را پیشنهاد می کند (بدهی / تولید ناخالص داخلی) که با درجات مختلف ریسک بحران بدهی مطابقت دارد: کم (30٪)، متوسط ​​(40٪) و بالا (50٪). از نظر نسبت پرداخت بدهی خارجی به صادرات، مقادیر آستانه به ترتیب 15، 20، 25 درصد است.

استانداردهای توصیه شده در سال 1997 توسط پیمان ثبات و رشد اروپا (پیمان ثبات و رشد) برای اطمینان از پایداری منطقه یورو، عبارتند از: کسری بودجه سالانه - تا 3٪ از تولید ناخالص داخلی. بدهی دولتی - تا 60٪ از تولید ناخالص داخلی (در بحران فعلی - تا 80٪). در سال 2010، تقریباً تمام اعضای جامعه اروپا از این معیارها فراتر رفتند. به طور متوسط، کسری بودجه 27 کشور اتحادیه اروپا در پایان سال 2010 6.4٪ بود (17 کشور منطقه یورو - 6.0٪)، و بدهی عمومی 80٪ (در منطقه یورو - 85.1٪) از تولید ناخالص داخلی بود.

بار بدهی یک اقتصاد همیشه به عنوان نشانه تعیین کننده یک بحران بدهی عمل نمی کند، بلکه پیش شرط های آن را ایجاد می کند. مشکلات بدهکار در پرداخت بدهی هنوز به معنای بحران بدهی نیست مگر اینکه به طور رسمی امتناع از پرداخت یا تغییر یک طرفه در شرایط پرداخت بدهی اعلام شود. بحران بدهی عمدتاً نتیجه سیاست های مدیریت بدهی خارجی است.

زمانی که کشوری تصمیم می گیرد از خدمت و بازپرداخت کامل بدهی های خود امتناع کند، سود و زیان خود را از چنین تصمیمی می سنجد. این ضررها ممکن است با تحریم های اقتصادی و پیامدهای سیاسی از سوی طلبکاران خارجی، سقوط همراه باشد رتبه های اعتباریو افزایش شدید هزینه وام های جدید در بازارهای مالی، وخامت وضعیت اقتصادیکشورهایی که مالیات ها افزایش یافته و کاهش یابد برنامه های اجتماعیبرای پرداخت بدهی ها

در شرایط مدرنتوسعه سیستم های مالی و اقتصادی پس از بحران و ناپایدار روابط اقتصادیمسائل مربوط به بدهی عمومی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه یکی از مهمترین و مبرم ترین مشکلات تعادل و امنیت اقتصاد منطقه است. به سختی بهبود یافت بحران مالی 2008-2009، که سیستم بودجه منطقه ای را نامتعادل کرد و منجر به افزایش سریع بار بدهی شد، آزمودنی ها با مشکلات جدیدی روبرو شدند که توانایی اطمینان از تراز بودجه مثبت را محدود کرد.

از سال 2010، افزایشی در مناطق با کسری بودجه وجود داشته است. دلیل وخامت اوضاع به دلیل سقوط است درآمد مالیاتیپس از بحران مالی 2008 در همان زمان، احکام رئیس جمهور فدراسیون روسیه "در مورد اقدامات برای اجرای سیاست اجتماعی دولتی" که در سال 2012 به تصویب رسید، بار قابل توجهی بر مناطق وارد شد. اهداف اصلی اجرای «احکام اردیبهشت» افزایش بود دستمزدکارمندان موسسات بودجه، فعال سازی ساخت و ساز مسکندر مناطق در عین حال، هزینه های اصلی اجرای این مصوبات متوجه بودجه نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون شد. پس از سال 2013، یک سال رکورد برای تعداد مناطق کسری و حجم کل کسری بودجه، نرخ رشد بدهی های منطقه ای و شهری، در سال 2014 مناطق با چالش های جدیدی مواجه شدند. محیط کلان اقتصادی- کاهش در دسترس بودن منابع اعتباری، وخامت رتبه اعتباری، کاهش فعالیت اقتصادی، کاهش درآمدهای مالیاتی را به دنبال دارد

در حال حاضر، تمایل به رشد بدهی دولت نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه وجود دارد. در همان زمان، طی پنج سال گذشته، بدهی داخلی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه تقریبا 3.5 برابر افزایش یافته است. افزایش سطح بار بدهی خطر قابل توجهی برای اجرای بودجه های منطقه ای در صورت عدم وجود وجوه شخصیبرای تأمین هزینه های لازم، همانطور که با ذکر سالانه این مشکل در دستورالعمل های اصلی سیاست بودجه برای سال مالیو دوره برنامه ریزی

بنابراین مدیریت بدهی عمومی از اهمیت خاصی برخوردار است. در علم اقتصاد روسیه، مسائل مربوط به مطالعه نظریه بدهی عمومی در آثار B.I. آلخینا، یو.یا. واویلووا، S.B. گارکاوگو، یو.آ. دانیلوا، ژیگاوا، E.V. پوکاچالوا، L.I. Ushvitsky و M.M. اولیانتسکی، که به تجزیه و تحلیل ترکیب و ساختار بدهی عمومی فدراسیون روسیه، ارزیابی روش های مدیریت آن اختصاص دارد.

در عین حال، پارامترهای بهینه سازی ساختار بدهی عمومی به طور گسترده در ادبیات مدرن ارائه نشده است. در این راستا به بررسی مسائل مربوط به سیاست بدهی و مدیریت بدهی عمومی خواهیم پرداخت سطح منطقه ایاز نظر فرصت هایی برای بهینه سازی ساختار بدهی عمومی و حفظ پایداری بدهی در حداکثر مقادیر مجاز. برای انجام این کار، ما پایداری بدهی تعدادی از نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه را ارزیابی کرده و عوامل تعیین کننده آن را شناسایی خواهیم کرد.

هیچ پیشرفت قابل توجهی وجود ندارد وضعیت اقتصادیبا افزایش سطح بدهی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه، در حال حاضر می تواند به یک تهدید واقعی برای پرداخت بدهی تعدادی از مناطق تبدیل شود. در این راستا، رویکرد متعادل و معتدل سران منطقه به استقراض، تحلیل پایداری بدهی مناطق را مرتبط می سازد. نظارت بر پایداری بدهی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه بخشی از سیاست بدهی منطقه ای است. در این راستا، رویکرد روش شناختی صحیح برای ارزیابی پایداری بدهی یک منطقه حائز اهمیت است.

برای ارزیابی پایداری بدهی سیستم بودجه منطقه ای، ما 5 نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه را انتخاب کردیم. مناطق انتخاب شده شامل شهر مسکو، جمهوری تاتارستان و منطقه تیومن است. این مناطق به دلیل توجه به شاخص های ساختاریبدهی عمومی و همچنین از نظر شاخص های بار بدهی.

اجازه دهید امکان سنجی اقتصادی انتخاب این مناطق را مشخص کنیم. شهر مسکو پایتخت فدراسیون روسیه و منطقه ای است که در آن بزرگترین است وزن مخصوصبدهی بازار روشن در حال حاضربدهی شهر مسکو به اوراق بهادار دولتی 85565.4 میلیون روبل است. این بالاترین ارزش در بین تمام مناطق فدراسیون روسیه است. همچنین، پایتخت روسیه دارای بدهی خارجی است که برای سایر نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه معمول نیست. در عین حال، شهر مسکو در 5 سال گذشته دارای بار بدهی پایینی بوده است، بنابراین این منطقه از جذابیت خاصی برخوردار است.

در جمهوری تاتارستان، بدهی قابل توجهی بابت وام های جذب شده به بودجه از سایر بودجه های سیستم بودجه وجود دارد. در حال حاضر بدهی تحت این ابزار حدود 90 درصد کل وام ها است. با این حال، جمهوری تاتارستان درآمدهای مالیاتی و غیر مالیاتی بالایی دارد و همچنین یکی از معدود مناطقی است که شاخص پتانسیل مالیاتی آن بیشتر از یک است. این منطقهبدهی زیادی دارد، اما این تأثیر چندانی بر بار بدهی منطقه ندارد.

طبق گزارش آژانس رتبه بندی RIA Rating، منطقه تیومن در 5 سال گذشته جزو مناطقی بوده است که بار بدهی پایینی داشته است. در عین حال، این منطقه دارای سطح پایینی از بدهی عمومی است. این منطقه مورد توجه قرار گرفته است زیرا سال گذشتهبدهی منطقه 218 درصد افزایش یافته است، بزرگترین افزایش تعهدات بدهی در بین تمام مناطق. با این حال، این منطقه به دلیل درآمد خود و امنیت بودجه بالا، بار بدهی پایینی داشت.

بیایید به شاخص های پایداری بدهی مناطق ارائه شده نگاه کنیم. جدول 1 شاخص های پایداری بدهی شهر مسکو، جمهوری تاتارستان و منطقه تیومن.

تمام شاخص های پایداری بدهی شهر مسکو در محدوده تعیین شده توسط قانون بودجه فدراسیون روسیه است. ساختار بدهی عمومی موضوع عمدتاً شامل اوراق قرضه بازار در سالهای مختلف از 14/55 تا 10/62 درصد است. شاخص "نسبت بدهی عمومی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه به درآمدهای مالیاتی و غیر مالیاتی نهاد تشکیل دهنده" روند نزولی دارد. این در درجه اول به این دلیل است که مسکو طی 5 سال گذشته بدهی عمومی خود را کاهش داده است. با این حال، این مشکل بهینه سازی بیشتر ساختار بدهی عمومی را از طریق جایگزینی تدریجی استقراض های بازار که در آینده سطح مدیریت پذیری تعهدات بدهی را بهبود می بخشد، کاهش نمی دهد.

شاخص های برآورد شده پایداری بدهی در جمهوری تاتارستان به طور قابل توجهی بدتر به نظر می رسد. در شرایط بحران مالی و اقتصادی به دلیل کاهش درآمدهای بودجه، جمهوری تاتارستان به طور فعال شروع به جذب وام های بودجه از بودجه فدرال برای پوشش کسری بودجه کرد. بار بدهیبرای بودجه جمهوری تاتارستان افزایش یافته است. بنابراین، در ساختار بدهی عمومی جمهوری تاتارستان مقدار قابل توجهی از بدهی های وام های بودجه وجود دارد. شاخص «بدهی عمومی به درآمدهای مالیاتی و غیر مالیاتی» در محدوده مقادیر آستانه است، اما با منطقه قبلی متفاوت است.

جدول 1 شاخص های پایداری بدهی شهر مسکو، جمهوری تاتارستان و منطقه تیومن.

	نسبت بدهی عمومی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه به درآمدهای مالیاتی و غیر مالیاتی نهاد تشکیل دهنده، بر حسب درصد	نسبت مقدار بدهی عمومی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه به GRP، بر حسب درصد	نسبت بدهی عمومی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه به درآمدهای مالیاتی و غیر مالیاتی نهاد تشکیل دهنده (بدون در نظر گرفتن تضمین های ارائه شده)	سهم هزینه های خدمات بدهی عمومی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه در حجم کل هزینه های بودجه منطقه ای، در٪	نسبت بدهی عمومی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه به ارزش دارایی که خزانه داری نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه را تشکیل می دهد، بر حسب درصد	سهم بدهی بازار در ساختار بدهی عمومی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه، بر حسب درصد
جمهوری تاتارستان
منطقه تیومن

شایان ذکر است که جمهوری تاتارستان بدهی قابل فروش ندارد و این منطقه در حال حاضر دارای هزینه‌های پایینی برای خدمات بدهی عمومی است. علیرغم این واقعیت که بدهی دولتی موضوع همچنان در حال رشد است، جمهوری تاتارستان یک منطقه نوآور و صنعتی است، بنابراین "شاخص بدهی عمومی به GRP" روند نزولی دارد.

شاخص های منطقه توسعه یافته صنعتی - منطقه تیومن - بسیار بهتر به نظر می رسد. منطقه تیومن یکی از پایین ترین سطوح بدهی را در 5 سال گذشته داشته است. برای 5 سال، بدهی عمومی منطقه تیومن از یک و نیم میلیارد روبل تجاوز نمی کند. این منطقه درآمدهای مالیاتی و غیر مالیاتی بالایی دارد و همچنین ارزش GRP بالایی دارد. سال گذشته، بدهی عمومی منطقه تیومن بیشترین افزایش را در بین تمام مناطق کشور نشان داد. با وجود این، این منطقه جزو سه منطقه پررونق کشور است. ساختار بدهی عمومی شامل دو ابزار است: وام های بودجه و ضمانت های دولتی. وام های بودجه 22 درصد است در حالی که ضمانت های دولتی 78 درصد است. بسیاری از شاخص های برآورد شده گم شده اند، زیرا ارزش آنها بر پایداری بدهی منطقه تأثیر نمی گذارد.

بنابراین، موضوعات فدراسیون روسیه در نظر گرفته شده با ثبات بدهی بالا مشخص می شود. فقط جمهوری تاتارستان دارای مقادیری از شاخص های برآورد شده در سطح متوسط ​​و پایین است. بیشتر شاخص های برآورد شده در مقادیر آستانه قرار دارند که نشان دهنده سیاست بدهی موثری است که توسط مقامات منطقه ای دنبال می شود. شایان ذکر است که جمهوری تاتارستان کمترین شاخص های پایداری بدهی را داشت، با این حال، تجدید ساختار بدهی وام های بودجه به موضوع کمک کرد تا مقادیر شاخص های برآورد شده را در سطح قابل قبولی حفظ کند. توجه ویژه ای باید به شاخص "نسبت بدهی عمومی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه به ارزش دارایی که خزانه داری نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه را تشکیل می دهد" معطوف شود. همه مناطق دارای شاخص های تخمینی بالایی برای این شاخص، که نشان دهنده امنیت قابل اعتماد تعهدات بدهی است.

در عین حال، رویکرد روش‌شناختی پیشنهادی، بر اساس شاخص‌های تخمینی پایداری بدهی، ممکن است به طور کامل اثربخشی سیاست بدهی را که توسط مقامات منطقه‌ای دنبال می‌شود، ارزیابی نکند. بنابراین، کاملاً منطقی است که شاخص‌های ارزیابی بسته به افزایش ابزارهای بدهی مورد استفاده و همچنین تغییرات در شرایط بازار بدهی تکمیل شود که امکان نظارت دقیق‌تر بر شاخص‌های بودجه و بدهی مرتبط را فراهم می‌کند. با توجه به اینکه مقامات منطقه ای به طیف گسترده ای از ابزارهای بدهی دسترسی دارند، توجه به عوامل مؤثر بر پایداری بدهی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه بسیار مهم است.

برای اینکه شاخص های پایداری بدهی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه در مقادیر آستانه باقی بماند، توصیه می شود عواملی را شناسایی کنید که بر پایداری بدهی تأثیر می گذارد. در فرآیند ایجاد یک سیستم معیارها، توصیه می شود از روش های اقتصادی و ریاضی تحلیل همبستگی و رگرسیون، بر اساس شناسایی رابطه و پویایی بین پایداری بدهی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه و شاخص های مختلف اقتصادی استفاده شود.

اما پایداری بدهی رابطه مستقیمی با حجم بدهی عمومی موضوع دارد. در این راستا، عامل حاصل بدهی عمومی نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه خواهد بود، زیرا محاسبه شاخص های برآورد شده پایداری بدهی بر اساس نگرش به بدهی عمومی منطقه است.

بنابراین، برای حفظ بدهی عمومی در سطح امن اقتصادی، نظارت مداوم بر سطح مورد نیاز است. بدهی دولت. سطح فعلی بدهی عمومی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه نشان می دهد که سیاست افزایش بیشتر بدهی عمومی می تواند به وخامت چشمگیر در پایداری بدهی و افزایش بار بدهی منجر شود. بنابراین، اجرای یک سیاست بدهی موثر توسط مقامات منطقه ای اهمیت ویژه ای پیدا می کند. با افزایش بیشتر بدهی عمومی، پایداری بدهی واحدها نمی تواند در پارامترهایی باقی بماند که امکان سرویس دهی مناسب بدهی عمومی را فراهم می کند.

در عین حال، شایان ذکر است که وابستگی زیاد اقتصاد منطقه به عوامل مختلف تأثیرگذار بر پایداری بدهی است. ارزیابی به موقع عوامل و حفظ بار بدهی متوسط ​​از وظایف استراتژیک مقامات منطقه است. بنابراین، یک سیاست وام گیری معقول از نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه، محرکی برای رشد فرصت ها در بخش خصوصی است که توسعه اقتصاد منطقه را به طور کلی تضمین می کند.

کتابشناسی

1. Babich I.V. تشکیل سیاست بدهی و مدیریت بدهی داخلی یک نهاد تشکیل دهنده فدراسیون روسیه: پایان نامه برای درجه علمی نامزد علوم اقتصادی: 08.00.10 / بابیچ ایرینا ولادیمیرونا; ساراتوف، -2012. ص 34-37
2. پاخوموف S.B. مدیریت بدهی مناطق و شهرداری های روسیه. اشکال نهادی، مکانیسم‌ها، فناوری‌ها.// ویرایش. Pakhomova S.B. - M.: "UNP"، - 2009. - ص. 21
3. مکانیسم های بهبود روش شناختی و سازمانی برای مدیریت بدهی های عمومی Garkavyi S.M. - بودجه – 2008. – شماره 11. – ص. 31-33
4. کوزلسکی V.N. تأثیر بار بدهی بر وضعیت و جهت توسعه منطقه ای / Kozelsky V.N. // امور مالی و اعتباری. – 2014. – شماره 8. – ص. 46-48.
5. Savinova E.V. مدیریت بدهی عمومی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه // Savinova E.V./ موسسه آموزشی بودجه دولتی فدرال آموزش عالی حرفه ای "دانشگاه دولتی موردویان به نام. N.P. اوگارف." - بولتن علمی Privolzhsky. – 2016.-شماره 2.- ص. 82
6. Soldatkin S.N. رویکردهای روش شناختی برای ارزیابی کیفیت مدیریت بدهی ارگان های دولتی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه // Soldatkin S.N./ نظریه و عمل توسعه اجتماعی - 2014. - شماره 9.
7. چرنیشوا تی.یو. مدل های مدیریت بدهی عمومی // امور مالی و اعتباری. - 2007. – شماره 24. – ص. 42
8. جهت گیری های اصلی سیاست بودجه برای سال 2015 و دوره برنامه ریزی 2016 و 2017. - وب سایت رسمی وزارت دارایی فدراسیون روسیه، 2016. - URL: http://www.minfin.ru
9. جهت گیری های اصلی سیاست بودجه برای سال 2013 و دوره برنامه ریزی 2014 و 2015. – وب سایت رسمی وزارت دارایی فدراسیون روسیه، 2016. – آدرس اینترنتی: http://www.minfin.ru / (تاریخ دسترسی: 11/01/2016)
10. بدهی عمومی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه. – وب سایت رسمی وزارت دارایی فدراسیون روسیه، 2016. – آدرس اینترنتی: http://www.minfin.ru / (تاریخ دسترسی: 11/01/2016)
11. اجرای بودجه نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه. – وب سایت رسمی وزارت دارایی فدراسیون روسیه، 2014. – آدرس اینترنتی: http://www.minfin.ru / (تاریخ دسترسی: 11/01/2016)
12. "توصیه های روش شناختی برای موضوعات فدراسیون روسیه و شهرداری هادر مورد بهبود سیستم مدیریت بدهی دولت و شهرداری 2006-2008. – وب سایت رسمی وزارت دارایی فدراسیون روسیه، 2016. – آدرس اینترنتی: http://www.minfin.ru (تاریخ دسترسی: 11/01/2016)
13. "توصیه هایی برای اجرای یک سیاست استقراض / بدهی مسئولانه توسط نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه." – وب سایت رسمی وزارت دارایی فدراسیون روسیه، 2016. – آدرس اینترنتی: http://www.minfin.ru / (تاریخ دسترسی: 11/01/2016)
14. "جهت های اصلی سیاست بدهی دولتی فدراسیون روسیه برای 2012-2014. – وب سایت رسمی وزارت دارایی فدراسیون روسیه، 2016. – آدرس اینترنتی: http://www.minfin.ru / (تاریخ دسترسی: 11/01/2016)
15. "توصیه های روش شناختی به مقامات دولتی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه در مورد برنامه ریزی بلند مدت بودجه" - وب سایت رسمی وزارت دارایی فدراسیون روسیه، 2016. - URL: http://www.minfin.ru / ( تاریخ دسترسی: 1395/01/11)
16. بولتن اتاق حساب فدراسیون روسیه "حسابرسی اثربخشی سیاست بدهی". - وب سایت رسمی اتاق حساب های فدراسیون روسیه، 2016. - URL: http://www.ach.gov.ru/upload/uf/c64/.pdf/ (تاریخ دسترسی: 06/01/2016)
17. کد بودجه فدراسیون روسیه مورخ 31 ژوئیه 1998، شماره 145-FZ (در تاریخ 23 مه 2016 اصلاح شده، همانطور که در 2 ژوئن 2016 اصلاح شد) (به عنوان اصلاح و تکمیل، در تاریخ 1 ژوئن 2016 لازم الاجرا شد) / / ATP “ Consultant Plus” (تاریخ دسترسی: 1395/01/11)
18. Kovalenko O. G. تعریف مفهوم جریان های نقدی// O.G. کووالنکو - دانشمند جوان – 2009. – شماره 2. – صص 56-60
19. کوریلوا A.A.، Osadchikova E.V. درباره مسیرها فعالیت های سرمایه گذاری منطقه سامارا// A.A. کوریلوا، ای.وی. اسادچیکووا. - امور مالی روسیه در زمینه جهانی شدن: مواد همه روسی میز گردبا مشارکت بین المللی، اختصاص داده شده به "روز مالی - 2016". موسسه اقتصادی و حقوقی ورونژ. – 1395. – صص 109-114
20. مدودوا O.E.، Makshanova T.V. مزایا و معایب ایجاد یک مگا تنظیم کننده در بازار مالیروسیه // O.E. مدودوا، تی.وی. ماکسانوف. – بردار علم دانشگاه دولتی تولیاتی. – 2013. شماره 3 (25). – ص353-356

تعداد بازدید از نشریه: لطفا صبر کنید

تشکیل حجم بدهی عمومی تلفیقی (داخلی و خارجی) باید تحت کنترل دولت باشد، زیرا انباشت آن بیش از امکان بازپرداخت واقعی است. مهلت های تعیین شدهپیش فرض را تهدید می کند. در این راستا بین المللی موسسات مالی(IBRD و IMF)، کشورهای عضو باشگاه اعتباردهندگان پاریس و بین المللی آژانس های رتبه بندیفهرستی از شاخص‌های مورد استفاده در ارزیابی کیفیت (قابلیت اطمینان) تعهدات بدهی و تخصیص رتبه‌بندی اعتباری دولتی را اعمال کنید.

در عمل بین المللی، از شاخص های زیر استفاده می شود: در استاتیکمنعکس کننده وضعیت بدهی در شرایط فعلی:

• نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی - مقیاس بدهی انباشته را مشخص می کند. بسته به سهم صادرات در تولید ناخالص داخلی، پتانسیل ورود ارز برای پرداخت بدهی را می توان تعیین کرد.
• نسبت حجم کسری بودجه به حجم تولید ناخالص داخلی - وضعیت حوزه بودجه را مشخص می کند، که در آن، برای پوشش کسری بودجه، سهم مربوطه از تولید ناخالص داخلی باید از طریق وام های داخلی بازتوزیع شود یا به آن متوسل شود. خارجی ها؛
• نسبت هزینه های بازپرداخت و خدمات بدهی به حجم تولید ناخالص داخلی - مشخص کننده سهم تولید ناخالص داخلی است که "کسر" از حجم واقعی را تشکیل می دهد. مخارج بودجه. این مقدار همچنین مقیاس بازگشت وجوه به طلبکاران دولتی را مشخص می کند.

از شاخص ها نیز استفاده می شود در دینامیکتوصیف تغییرات در وضعیت بدهی:

• نسبت بدهی خارجی به تولید ناخالص داخلی - توانایی بازپرداخت بدهی را مشخص می کند.
• نسبت هزینه های خدمات بدهی خارجی عمومی به درآمد حاصل از صادرات، تغییر در پایه منابع برای بازپرداخت بدهی را مشخص می کند، زیرا صادرات یکی از منابع اصلی ورود ارز خارجی برای تضمین نقدینگی کل است. سیستم پرداخت;
• نسبت حجم بدهی خارجی به حجم کل بدهی - تغییر نیاز به ارز خارجی برای خدمات بدهی را مشخص می کند.
• نسبت حجم ذخایر ارزی به حجم بدهی های کوتاه مدت تغییر در توانایی اقتصاد برای پرداخت بدهی در طول سال را مشخص می کند. وجود ذخایر ارزی کافی به بهبود رتبه کشور به عنوان وام گیرنده کمک می کند و امکان استقراض با بالاترین سطح را فراهم می کند. نرخ های پایین;
• میانگین موزون نرخ بهره - نشان دهنده تغییر در "قیمت" بدهی است.
• ترکیب و ساختار بدهی - منعکس کننده تغییرات حجم و سهم بازار و بخش های غیر بازاری بدهی، ساختار بدهی در زمان وقوع تعهدات، بر اساس ابزارها و تاریخ سررسید آنها.

شاخص های پایداری بدهی نیز می تواند باشد:

• بدهی معوقه دولت (شامل سود معوقه) به عنوان سهمی از تولید ناخالص داخلی؛
• بدهی سرانه، که مشخصه باری است که بر دوش هر شهروند می افتد.
• نسبت کسری بودجه به تولید ناخالص داخلی؛
• نسبت مقدار هزینه های خدمات به تولید ناخالص داخلی، یعنی. سهم پرداخت سود در تولید ناخالص ملی

ضروری است مقدار کنترلاز شاخص هایی مانند:

• نسبت استقراض، یعنی سهم وام های جدید در کل هزینه های دولت;
• نسبت پرداخت های خدمات (بهره) به هزینه ها، یعنی. سهم پرداخت سود در مخارج دولت؛
• رابطه بین هزینه بهره و کل درآمد مالیاتی

شاخص های تعیین شده توسط وزارت دارایی روسیه هنگام تدوین برنامه بودجه سه ساله در جدول آورده شده است. 8.4.

جدول 8.4

شاخص های بار بدهی بر اقتصاد روسیه در 2011-2014، ٪

نام نشانگر					آستانه معنی
1. نسبت بدهی دولت به تولید ناخالص داخلی
2. سهم هزینه های مربوط به خدمات بدهی عمومی در حجم مخارج بودجه فدرال
3. نسبت هزینه های بازپرداخت و خدمات بدهی عمومی به درآمدهای بودجه فدرال
4. نسبت کل بدهی عمومی به درآمدهای بودجه فدرال
5. نسبت بدهی عمومی خارجی به حجم صادرات سالانه
6. نسبت هزینه های خدمات بدهی خارجی عمومی به حجم صادرات سالانه

شاخص های پایداری بدهی تا حدودی متفاوت در مواد اتاق حساب های فدراسیون روسیه ارائه شده است (جدول 8.5).

جدول 8.5

شاخص های پایداری بدهی اقتصاد روسیهدر سال 2006-2012

نام نشانگر					مقدار آستانه کنترل
بدهی دولت، درصد تولید ناخالص داخلی
بدهی عمومی، درصد درآمدهای بودجه فدرال
سهم بدهی عمومی داخلی در کل بدهی عمومی، %
سهم بدهی عمومی خارجی در کل بدهی عمومی، %
هزینه های پرداخت بدهی عمومی، % به مخارج بودجه فدرال
سهم اوراق بلندمدت از حجم کل بدهی عمومی داخلی، %
سهم بدهی بازار در بدهی دولت روسیه، %

در پویایی، تغییرات در این شاخص ها کاملاً وضعیت فعلی را مشخص می کند. اگر خطرناک باشد، اقدامات کافی برای کاهش وابستگی اقتصاد به واردات، تحریک صادرات و غیره انجام می شود. با این حال، بدهی عمومی اغلب به عنوان ابزاری برای ایجاد وضعیت نکول استفاده می شود. به عنوان مثال، در ایالات متحده، تا 30 نوامبر 2004، بدهی فدرال ایالات متحده 7.9 تریلیون دلار بود، اما قبلاً در سال 2012 از 15 تریلیون دلار فراتر رفت، سطحی نزدیک به 100٪ تولید ناخالص داخلی، و به رشد خود ادامه داد. محدودیت پذیرفته شده در عمل بین المللی (60 درصد تولید ناخالص داخلی و 3 درصد هزینه های بودجه) انباشت بدهی عمومی را مهار نمی کند. در مورد اعتبار مقادیر بحرانی ذکر شده، آنها به طور کامل وضعیت کشور را در رابطه با بدهی آن توصیف نمی کنند، اما به طور کلی هنوز نشان می دهند که در چه شرایطی بیش از مقادیر واقعی نسبت به مقادیر هنجاری وجود ندارد. فاجعه بار خطرناک

وزارت دارایی روسیه یک سری کامل از شاخص های ذکر شده در بالا را تعریف یا منتشر نمی کند. سهم سرمایه گذاری مستقیم در حجم وجوه دریافتی از وام ها عملاً در آمارهای رسمی منعکس نشده است.

در قرن نوزدهم. دانشمندان روسی به اهمیت قاطع استفاده دولت از مالیات های جمع آوری شده و وام های دریافتی اشاره کردند. اگر در همان زمان رشد کنند سرمایه گذاری های بودجهو شرایط زیرساختی برای تولیدکنندگان ایجاد می شود، پس حتی بدهی عمومی قابل توجهی خطرناک نیست، زیرا منبع بازپرداخت آن در حال رشد است. با این حال، این مشکل به راحتی حل نمی شود. متأسفانه وام دهندگانی مانند صندوق بین المللی پول چنان شرایطی را برای وام به کشورهای نیازمند وضع می کنند که آنها علاقه ای به سرمایه گذاری ندارند. با این حال، آنچه مهم است این نیست که بدهی نسبت به تولید ناخالص داخلی چقدر است، بلکه این است که چه نسبتی از بدهی برای سرمایه‌گذاری‌های مولد و در حوزه اجتماعی استفاده می‌شود، جایی که بازدهی سریع ممکن است. از این موقعیت ها، ترکیب شاخص های بار بدهی بر اقتصاد لازم است نسبت هزینه های سرمایه گذاری از وجوه بودجه به کل حجم کل معرفی شود. (تثبیت شده است ) بدهی خارجی و داخلی

برای چندین سال در روسیه واقعیت کاهش تدریجی در هر دو نسبی و شاخص های مطلقبدهی دولت نسبت بدهی عمومی به تولید ناخالص داخلی کاهش یافت (جدول 8.6).

جدول 8.6

پویایی حجم بدهی عمومی در روسیه (میلیارد روبل و میلیارد دلار)

نام
بدهی عمومی، کل، میلیارد روبل، از جمله:
بدهی داخلی، میلیارد روبل.
بدهی خارجی، میلیارد روبل
بدهی خارجی، میلیارد دلار
همه بدهی % به تولید ناخالص داخلی *
داخلی
بدهی خارجی، درصد تولید ناخالص داخلی

* برای مرجع: تولید ناخالص داخلی روسیه در سال 2012 - 58.7 تریلیون روبل. در سال 2015 - 82.94 تریلیون روبل. هنگام محاسبه حد بالای بدهی عمومی، از نرخ تبدیل دلار 30 روبل استفاده شد. به ازای هر دلار

اما وجود داشتند روندهای هشدار دهنده و آشکارا منفی:

• الف) پس از سال 2007، افزایش کل بدهی عمومی و افزایش بدهی عمومی داخلی به واقعیت تبدیل می شود.
• ب) رشد سریع بدهی خارجی شرکت. این را داده های ارائه شده در جدول نشان می دهد. 8.7.

جدول 8.7

رشد بدهی خارجی شرکت ها در روسیه (به میلیارد دلار و درصد در پایان سال)

در روسیه، در زمان تشدید بحران نقدینگی (اوت 2008)، بدهی خارجی بانک ها و شرکت ها از 510 میلیارد دلار فراتر رفت - حدود 90 درصد حجم ذخایر بین المللی برای آن دوره. در این راستا بود که دولت مجبور شد بودجه را برای تامین مالی مجدد بدهی اختصاص دهد، زیرا تا پایان سال 2008 شرکت ها باید حدود 45 میلیارد دلار بدهی به طلبکاران را بازپرداخت کنند و تا پایان سال 2009 - حدود 210 میلیارد دلار (آگوست 2008.) بدهی های خارجی تعدادی از بانک ها عبارت بودند از: Vneshtorgbank - 30.2 میلیارد دلار، Rosselkhozbank - 16.0 میلیارد دلار، Gazprombank - 8.3 میلیارد دلار، Sberbank روسیه و Alfabank - هر کدام 6.1 میلیارد دلار بدهی خارجی داشتند. به ویژه، روسنفت در آغاز سال 2009 بدهی 19.4 میلیارد دلاری داشت که 5.4 میلیارد دلار آن باید در سال 2009 بازپرداخت می شد. "Skovorodino - مرز چین" با ظرفیت 15 میلیون تن در سال با امکان افزایش به 30 میلیون تن در سال، در فوریه 2009 قراردادی با چین برای دریافت وام (25 میلیارد دلار) وثیقه منعقد شد. زیرساخت های حمل و نقل. این عاملی برای گسترش عرضه نفت به چین شد.

ج) استفاده ضعیف از وام های دولتی برای سرمایه گذاری در بخش واقعی اقتصاد. رشد استقراض داخلی منجر به حل مشکل پوشش کسری بودجه می شود. با این حال، سهم وام های بلندمدت در حال رشد است. حدود بالای بدهی داخلی و خارجی دولت سالانه افزایش می یابد (جدول 8.8). به طور منطقی می توان پیش بینی کرد که این روند تأثیر نامطلوبی بر نسل آینده خواهد داشت. بنابراین، رعایت معیار مهم است. در هر صورت لازم است این اقدام رسمی شود و بر رعایت آن نظارت شود. این موضوع نیز از آن جهت حائز اهمیت است که منابع ارزی ذخیره شده حاصل از صادرات نفت برای سرمایه گذاری استفاده می شود اوراق بهادارکشورهای خارجی

برای دوره بودجه سه ساله آینده نیز رشد حجم صندوق ذخیره و صندوق رفاه ملی پیش بینی شده است. بر این اساس، فرض بر این بود که دومی به عنوان یک دارایی خارجی استفاده می شود. حجم واقعی صندوق ذخیره و صندوق رفاه ملی در ابتدای سال 2013 در همان سطح - هر کدام 2.6 تریلیون روبل - تشکیل شد. هر با این حال، این کمتر از آنچه در هر دو صندوق در آغاز سال بحران 2009 بود. سپس صندوق ذخیرهبه 4.85 تریلیون روبل، حجم صندوق رفاه ملی در سطح 2.9 تریلیون روبل بود. با توجه به حجم ذخيره ذخيره شده، تمايل به افزايش بدهي داخلي بلندمدت ترديدهايي را ايجاد مي كند. این امر روند نوسازی اقتصادی را مختل خواهد کرد. استفاده از این ابزارهای سیاست بدهی مستلزم تعدیل های اساسی است.

جدول 8.8

رشد حدود سالانه تعیین شده بالای بدهی عمومی روسیه، میلیارد روبل.

• جهت گیری های اصلی سیاست بدهی دولتی فدراسیون روسیه برای 2012-2014. / وزارت دارایی روسیه // وزارت دارایی فدراسیون روسیه: [رسمی. وب سایت]. آدرس اینترنتی: minfin.rU/conimon/img/uploaded/library/2011/08/Dolgovaya_politika_na_sayt.pdf (تاریخ دسترسی: 2013/06/25).
مکمل های سالانه قوانین فدرال در مورد بودجه فدرال. سانتی متر: قانون فدرالمورخ 3 دسامبر 2012 شماره 216-FZ "در مورد بودجه فدرال برای سال 2013 و برای دوره برنامه ریزی 2014 و 2015."

امروزه موضوع حجم استقراض دولت به عنوان بخشی از بررسی پایداری بدهی مالیه عمومی یا به عبارتی توانایی دولت در انجام تعهدات خود در قبال طلبکاران مورد توجه قرار می گیرد. مشکل پایداری بدهی یکی از موقعیت های غالب در نظریه مدرن استقراض دولت است. موضوع سطح قابل قبول بدهی عمومی توسط نهادهای بین المللی رسیدگی می شود. بانک جهانی، صندوق بین المللی پول و غیره) و محققان فردی.

نظریه بدهی عمومی قبلاً توسط اقتصاددانانی مانند جی. کینز، آ. اسمیت، دی. ریکاردو مورد توجه قرار گرفت. نظریه ارتباط نزدیکی با عمل دارد و همانطور که مشخص است در بسیاری از موارد از دومی پیروی می کند و در در این موردموضوع مطالعه برای دانشمندان به دلیل حجم بالای استقراض دولت و نیاز به توسعه و اعمال سیاست های مدیریت بدهی عمومی مناسب بود.

یکی از عناصر تشکیل دهنده در تئوری مدیریت بدهی عمومی، ارزیابی پایداری بدهی دولت است. در سال 2008، مشکل استقراض بیش از حد دولت از کشورهای ورشکسته به مانعی آشکار برای توسعه اقتصاد اروپا تبدیل شد. مسائل مربوط به مدیریت بدهی عمومی به طور جامع توسط نویسندگان فردی و بین المللی مورد مطالعه قرار گرفت موسسات مالی. تحلیل پایداری بدهی مالیه عمومی در ابزار تئوری مدرن مدیریت استقراض عمومی جایگاه غالبی را به خود اختصاص داده است. این مقاله پایداری بدهی مالیه عمومی فدراسیون روسیه را در چارچوب مدل پیشنهادی صندوق بین‌المللی پول برای کشورهای دارای اقتصاد بازار در حال توسعه تحلیل می‌کند.

هر ساله، مسائل مربوط به پایداری بدهی های مالی عمومی به شدت در آستانه ارائه لایحه بودجه فدرال برای سال مالی آینده و دوره برنامه ریزی شده به دومای ایالتی مطرح می شود. بر اساس داده‌های اقتصاد کلان و شاخص‌های بودجه فدرال برای 5 سال گذشته و شاخص‌های پیش‌بینی برای سال 2015، ما تحلیلی از پایداری بدهی مالی عمومی (DSA - تحلیل پایداری بدهی)، بر اساس روش‌شناسی ساده‌سازی شده توسط صندوق بین‌المللی پول انجام خواهیم داد. برای کشورهای دارای اقتصاد بازار در حال توسعه.7

برای شروع، سه ویژگی اصلی تعریف شده است سیستم مالیاز نظر بدهی عمومی، به شکل سؤالات بیان می شود:

· آیا سطح بدهی عمومی بیش از 50 درصد است؟ تولید ناخالص داخلی کشور?

· آیا کسری بودجه از 10 درصد تولید ناخالص داخلی فراتر می رود؟

آیا دولت به حمایت مالی صندوق بین المللی پول نیاز دارد؟

7 تجزیه و تحلیل پایداری بدهی برای کشورهای دارای دسترسی به بازار. IMF، 2014. URL:https://www.imf.org/external/pubs/ft/dsa/mac.htm

بر اساس پاسخ‌های مثبت یا منفی به این سؤالات، کشور مورد مطالعه در یکی از دو دسته قرار می‌گیرد که به ترتیب دارای کنترل‌های دقیق‌تر و با کنترل‌های سخت‌گیرانه‌تر هستند. بیایید یک جدول خلاصه از شاخص های لازم برای بودجه فدرال فدراسیون روسیه برای دوره 2009 تا 2013 (جدول 1) جمع آوری کنیم.

جدول 1 پویایی تولید ناخالص داخلی، بدهی عمومی و کسری بودجه فدرال برای 2009-2013 (میلیارد روبل)

ایالت بدهی 9
بدهی / تولید ناخالص داخلی
کسری بودجه فدرال بودجه 10
کسری / تولید ناخالص داخلی

بر اساس داده های ارائه شده در جدول 1، می توان نتیجه گرفت که سطح بدهی عمومی نسبت به تولید ناخالص داخلی در کل دوره مورد بررسی زیر سطح بحرانی 50٪ باقی مانده است و سطح کسری بودجه نیز از 10٪ تجاوز نکرده است. از تولید ناخالص داخلی بر این اساس می توان با اطمینان به دو سوال اول پاسخ منفی داد. همانطور که برای حمایت مالیصندوق بین المللی پول، لازم به ذکر است که از سال 2000 روسیه هرگز درخواست نکرده است کمک مالیبه صندوق بین‌المللی پول، و در آغاز سال 2005، فدراسیون روسیه تمام بدهی‌های انباشته شده از سال 1992 را به صندوق بازگرداند و بدین ترتیب تعهدات خود به صندوق بین‌المللی پول را به طور کامل بازپرداخت کرد. کنترل» که تنها به تحلیلی اساسی از پایداری بدهی مالی دولت دلالت دارد. در مرحله بعد، معیارهای لازم برای تجزیه و تحلیل را در یک جدول با رتبه بندی شاخص ها در بودجه، کلان اقتصادی و تحلیلی (محاسبه)، و همچنین داده های کمکی در مورد حجم صادرات، واردات و ترازها ادغام می کنیم.تراز تجاری

کشورهای لازم برای انجام تحلیلی از پایداری بدهی یک کشور در چارچوب مدل DSA (جدول 2).

جدول 2 شاخص های کلیدی برای تجزیه و تحلیل پایداری بدهی فدراسیون روسیه12
شاخصشاخص های بودجه
(میلیارد روبل)
بدهی عمومی، از جمله
بدهی داخلی
کسری بودجه فدرال
بدهی خارجی
تراز تجاری (میلیاردها دلار آمریکا)
موجودی (میلیارد دلار)
شاخص های کلان اقتصادی

تولید ناخالص داخلی (تریلیون روبل) 15
نرخ مبادله دلار آمریکا (RUB) 16 قیمت هر بشکه نفت
اورال (RUB) 17
تورم
نرخ بازپرداخت 13
نرخ واقعی 18
شاخص های تحلیلی
ایالت بدهی / تولید ناخالص داخلی
کسری / تولید ناخالص داخلی
بدهی خارجی / تولید ناخالص داخلی

8 خارج بدهی / دولت وظیفهخدمات فدرال

state statistics.URL:9 وزارت دارایی فدراسیون روسیه. آدرس اینترنتی: http://minfin.ru/ru/public_debt/

(تاریخ دسترسی: 1393/10/23) 10 تک پورتالسیستم بودجهفدراسیون روسیه. http://minfin.ru/ru/public_debt/

http://budget.gov.ru/budget/balance11 ریانووستی. آدرس اینترنتی: http://ria.ru/spravka/20140224/996722123.html(تاریخ

دسترسی: 2014/10/24) 12 وزارت دارایی فدراسیون روسیه. آدرس اینترنتی: http://minfin.ru(تاریخ

دسترسی: 2014/10/20)13 قانون فدرال 2 دسامبر 2013 N 349-FZ (در تاریخ 28 ژوئن 2014 اصلاح شده) در مورد بودجه فدرال برای سال 2014 و برای دوره برنامه ریزی 2015 و 2016. آدرس اینترنتی: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=165201

(تاریخ دسترسی: 1393/10/20)

14 در مورد بودجه فدرال برای سال 2015 و برای دوره برنامه ریزی 2016 و 2017؛ پیش بینی توسعه اجتماعی و اقتصادی فدراسیون روسیه برای سال 2015 و برای دوره برنامه ریزی 2016 و 2017. جهت گیری های اصلی سیاست بودجه برای سال 2015 و برای دوره برنامه ریزی 2016 و 201715 سرویس آمار ایالتی فدرال. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/accounts/#

یکی از معیارهای پایداری بدهی ارتباط مستقیمی با تراز تجاری دارد. این معیار فرض می کند که تراز تجاری باید حداقل برابر یا بیشتر از بدهی خارجی کشور باشد. در هر یک از دوره های مورد نظر ما، از سال 2009 تا 2013، تراز تجاری از حجم بدهی خارجی فراتر می رود، بر این اساس، در چارچوب این معیار، پایداری بدهی مالیه عمومی فدراسیون روسیه ارزیابی مثبتی دارد.

معیار دوم، نرخ رشد بدهی عمومی یک کشور را با نرخ رشد موثر آن مقایسه می کند نرخ بهره. در تئوری، سطح بدهی دولت می تواند افزایش یابد، اما نه سریعتر از نرخ واقعی. بیایید این دو شاخص را با هم مقایسه کنیم (شکل 1).

شکل 1. مقایسه نرخ رشد نرخ بهره واقعی و حجم بدهی عمومی.

همانطور که می بینیم، تا سال 2012، نرخ رشد بدهی دولت از نرخ رشد نرخ بهره واقعی بیشتر بود، اما در سال 2013 تصویر تغییر کرد. حتی با وجود رشد ثابت حجم مطلق بدهی دولت، نرخ رشد آن به تدریج کاهش می یابد و نرخ رشد نرخ موثر افزایش می یابد. بر این اساس، معیار دوم نیز ارزیابی مثبتی دریافت می کند.

مرحله بعدی تجزیه و تحلیل تعدادی از شاخص ها به طور همزمان و مقایسه مقادیر واقعی با مقادیر استاندارد خواهد بود (جدول 3).

جدول 3 شاخص های پایداری بدهی

جدول 2 شاخص های کلیدی برای تجزیه و تحلیل پایداری بدهی فدراسیون روسیه12						استاندارد
بدهی / صادرات
بدهی خارجی / درآمدهای بودجه
ذخایر بین المللی / بدهی خارجی
ذخایر بین المللی / M2

کسری / تولید ناخالص داخلی

16 بانک مرکزیفدراسیون روسیه. آدرس اینترنتی:http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=micex_doc(تاریخ http://ria.ru/spravka/20140224/996722123.html(تاریخ

17 فین مارکت. آدرس اینترنتی: http://finmarket.ru/database/fintool/TotalQuotes.asp?id=6032&pl=10136 (تاریخ دسترسی: 1393/10/24)

18 فرمول فیشر ir = (in-π)/(1+π)

سهم قابل توجهی از شاخص ها مطابق با مقادیر استاندارد است یا دارای پویایی مثبت است و در دوره های بعدی نیز استانداردها را برآورده می کند.

بر اساس نتایج تجزیه و تحلیل، می توان گفت که فدراسیون روسیه کشوری است که قادر به انجام تعهدات خود است. این امر با ارزیابی مثبت سه معیار اول پایداری بدهی مالیه عمومی در چارچوب مدل DSA و همچنین انطباق با مقادیر استاندارد پیشنهاد شده توسط صندوق بین‌المللی پول و معاهده ماستریخت برای ارزیابی توان پرداخت بدهی کشور. سطح بدهی عمومی در فدراسیون روسیه قابل قبول و ارجح تر از بسیاری از بدهی های اقتصادی بیشتر است کشورهای توسعه یافتهاما روش‌های متعددی برای مدیریت بدهی‌های عمومی مانند کاهش حجم نسبی بدهی‌های عمومی و تمدید سررسید تعهدات، خطر ورشکستگی کشور را کاهش می‌دهد. به نوبه خود، تغییر جهت ترجیحات سیاست بدهی عمومی از خارجی به استقراض داخلیکه امروز می توانیم مشاهده کنیم، تأثیر عوامل خارجی بر پایداری بدهی مالیه عمومی فدراسیون روسیه را کاهش می دهد. مجموع عوامل فوق باعث بهبود رتبه بندی سرمایه گذاری بزرگترین آژانس های رتبه بندی جهان می شود. با توجه به انتخاب ابزارهای سیاست بدهی در بازار داخلی، حوزه های اولویت دارموضوع اوراق بهادار دولتی بلندمدت و میان مدت است که به اهداف فوق کمک می کند. موضوع اوراق بدهی کوتاه مدت صرفاً به عنوان اقدامی برای مقابله با شرایط نامطلوب فعلی بازار در نظر گرفته می شود. این رویکرد ساختار مدت بدهی عمومی را بهینه می کند.

مراجع

1. کد بودجه فدراسیون روسیه مورخ 31 ژوئیه 1998 N 145-FZ (در 4 اکتبر 2014 اصلاح شده است). URL: http://www.consultant.ru/popular/budget/ (تاریخ دسترسی: 10/15/2014).

2. دستور شماره 1919-r مورخ 30 سپتامبر 2014 در مورد ارائه لایحه "در مورد بودجه فدرال برای سال 2015 و دوره برنامه ریزی 2016 و 2017" به دومای ایالتی. URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=EXP;n=599811 (تاریخ دسترسی: 10.10.2014)

3. جهت گیری های اصلی سیاست بودجه برای سال 2015 و برای دوره برنامه ریزی 2016 و 2017. آدرس اینترنتی: http://img.rg.ru/pril/article/99/18/44/ONBP_2015-2017.pdf (تاریخ دسترسی: 10/15/2014)

4. پیش بینی توسعه اجتماعی-اقتصادی فدراسیون روسیه برای سال 2014 و برای دوره برنامه ریزی 2015 و 2016. URL: http://economy.gov.ru/minec/activity/sections/macro/prognoz/doc20130924_5 (تاریخ دسترسی: 10/15/2014)

5. تجزیه و تحلیل پایداری بدهی برای کشورهای دارای دسترسی به بازار. IMF، 2014. URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/dsa/mac.htm (تاریخ دسترسی: 2014/10/20)

6. Kraay A., Nehru V. چه زمانی بدهی خارجی پایدار است؟ The World Bank, 2006 - 35 p.URL: (تاریخ دسترسی: 2014/10/25)

7. یادداشت راهنمای کارکنان برای تجزیه و تحلیل پایداری بدهی عمومی در کشورهای دارای دسترسی به بازار. صندوق بین المللی پول، 2013. - 54 ص. آدرس اینترنتی: http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2013/050913.pdf (تاریخ دسترسی: 2014/10/22)