Сущность и формы международного движения капитала кратко. Международное движение капитала

5. Международное движение капитала. Сущность, механизмы, формы.

Международное движение капитала – это трансграничное перемещение одного из важнейших факторов производства, вытекающее из его исторически сложившегося или приобретенного сосредоточения в отдельных странах, создающего экономические предпосылки для более эффективного производства товаров и услуг в других странах. При вывозе капитала за рубеж переносится уже не акт реализации прибыли, заключенной в пене экспортируемых товаров, а сам процесс ее создания.

Объективную причину международной миграции капитала составляет неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства, которая на практике выражается в неравномерности накопления капитала в различных странах и несовпадении спроса на капитал с его предложением в отдельных звеньях мирового хозяйства.

Среди основных причин миграции капитала можно также выделить:

разную предельную производительность капитала, определяемую процентной ставкой (капитал движется оттуда, где его производительность низка, туда, где она высока);

стремление фирм к международной диверсификации своей деятельности;

наличие таможенных барьеров, которые мешают импорту товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения на рынок;

Стабильную политическую обстановку и в целом благоприятный инвестиционный климат.

Можно выделить группу факторов, стимулирующих миграцию капитала:

международную промышленную кооперацию, вложения ТНК в зарубежные дочерние компании;

экономическую политику промышленно развитых стран, направленную на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности;

экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся путем либерализации инвестиционного климата привлечь иностранный капитал для своего экономического развития;

проведение международными организациями политики либерализации международного инвестиционного пространства, выработку универсальных норм инвестиционного сотрудничества;

международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами, способствующие развитию торговли и привлечению инвестиций.

Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого процесса и может проводиться по различным показателям.

1. По источникам происхождения – в форме частного или государственного капитала.

Государственные капиталовложения - это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Частные капиталовложения - это средства из не государственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа частными лицами (физическими и юридическими).

2. По форме вывоза капитала выделяют: движение капитала в денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада или компоненты уставного капитала создаваемой или приобретаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты.

3. По характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.

Капитал в ссудной форме приносит его владельцу доход в основном в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме – преимущественно в виде прибыли.

4. По целевому назначению иностранные вложения капитала подразделяются на прямые, портфельные и прочие инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - приобретение доли или пакета акций (10 и более процентов) иностранной компании в целях участия в управлении предприятием. К прямым инвестициям также относят кредиты головных организаций своим зарубежным филиалам. В основном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательским капиталом.

Портфельные инвестиции представляют собой сугубо финансовую операцию по приобретению иностранных ценных бумаг, не дающих возможности непосредственного контроля над деятельностью зарубежного объекта инвестирования, а лишь дающие право на доход.

В прочие инвестиции входят в основном международные займы и банковские депозиты.

По субъектам миграции капитала различают макро- и микроуровень. Макроуровень межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе страны. Микроуровень - движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.

По направлениям потоков капиталов:

валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров и услуг;

зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;

операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами;

валютные операции;

перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др.

Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет международные инвестиции - вложение средств в ценные бумаги эмитентов из других стран, номинированные в иностранной валюте, а также в финансовые инструменты, приобретаемые за иностранную валюту.

Интернационализация инвестиционной деятельности направлена на упразднение неэкономических барьеров и формирование таких условий, при которых для инвесторов фактически исчезают различия между осуществлением инвестиций в собственной стране и за рубежом.

Последствия движения международных инвестиций неоднозначны. Главная выгода от зарубежных инвестиций для принимающей страны состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, включая капитал, технологии и управленческий опыт. Зарубежные инвестиции стимулируют развитие национальной экономики, увеличивают объемы производимого продукта и дохода, ускоряют экономический рост и развитие. Но в то же время теряется контроль над отдельными секторами национальной экономики. Резкий отток из страны спекулятивного капитала способен дестабилизировать курс национальной валюты. Поэтому считается вполне оправданным применение мер контроля над его краткосрочными потоками.

Для стран, вывозящих капитал, его экспорт расширяет рынки сбыта для своих товаров, но ухудшает платежный баланс, а также ведет к снижению нормы прибыли в этой стране и соответственно инвестиционных доходов страны-экспортера капитала. Одновременно наблюдающийся из-за оттока избыточного капитала рост производительности оставшегося в стране капитала может не компенсировать перенос производства за рубеж в результате этого оттока.

ЛЕКЦИЯ 5. Международное движение капитала

Сущность и формы международного движения капитала

Международную миграцию капитала можно определить как движение стоимости в денежной и (или) товарной форме из одной страны для получения более высокой прибыли в стра­не-импорте капитала.

Иначе это можно выразить как встречное движение капи­талов между странами, приносящее их собственникам соот­ветствующий доход.

Движение капитала значительно отличается от движения товаров. Внешняя торговля сводится к обмену товарами как потребительными стоимостями. Вывоз капитала представляет собой процесс изъятия части капитала из национального обо­рота в данной стране и перемещение его в товарной или де­нежной форме в производственный процесс и обращение дру­гой страны.

Сначала вывоз капитала был свойственен небольшому чи­слу промышленно развитых стран. Сейчас процесс вывоза ка­питала становится функцией любой успешно развивающейся страны. Капитал вывозят и ведущие страны, и среднеразвитые страны, и развивающиеся. В особенности НИС.

Причиной вывоза капитала является относительный избы­ток капитала в данной стране, его перенакопление.

Важней­шими из них являются:

несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства;

возможность освоения местных товарных рынков;

наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы;

стабильная политическая обстановка и в целом благо­приятный инвестиционный климат в принимающей стра­не, льготный инвестиционный режим в специальных эко­номических зонах;

более низкие экологические стандарты в принимающей стране, нежели в стране-доноре капитала;

стремление окольным путем проникать на рынки третьих стран, установившие высокие тарифные или нета­рифные ограничения на продукцию той или иной между­народной корпорации.

Факторы, способствующие вывозу капитала и стимули­рующие его:

растущая взаимосвязь и взаимоувязка национальных экономик;

международная промышленная кооперация;

экономическая политика промышленно развитых стран, стремящихся с помощью привлечения иностранно­го капитала дать существенный импульс для своего эконо­мического развития;

важными стимуляторами являются международные фи­нансовые организации, направляющие и регулирующие поток капитала;

международное соглашение об избежании двойного на­логообложения доходов и капиталов между странами спо­собствует развитию торгового, научно-технического сотруд­ничества.

Субъектами движения капитала в мировом хозяйстве и ис­точниками его происхождения являются:

частные коммерческие структуры;

государственные, международные экономические и фи­нансовые организации.

Движение капитала, его использование осуществляется в сле­дующих формах:

прямых инвестиций в промышленные, торговые и дру­гие предприятия;

портфельных инвестиций;

среднесрочных и долгосрочных международных креди­тов ссудного капитала промышленным и торговым корпо­рациям, банкам и другим финансовым учреждениям;

экономической помощи;

бесплатных (льготных) кредитов.

В мировой практике перемещение капитала существенно отличается от иностранных инвестиций.

Перемещение капитала содержит: платежные получения по операциям с зарубежными партнерами, предоставление займов и т. п.

Под иностранными инвестициями понимается перемещение капитала, преследующее цель установления контроля и уча­стия в управлении компанией в стране, принимающей капи­тал.

Основными формами прямых инвестиций являются:

открытие за рубежом предприятий, в том числе созда­ние дочерних компаний или открытие филиалов;

создание совместных предприятий на контрактной ос­нове;

создание совместных разработок природных ресурсов;

покупка или приватизация предприятий страны, принимающей иностранный капитал.

Международное движение капитала занимает ведущее место в МЭО, оказывает огромное влияние на мировую экономику:

способствует росту мировой экономики;

углубляет международное разделения труда и междуна­родное сотрудничество;

увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, меж­ду филиалами международной корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.

Последствием для стран, экспортирующих капитал, явля­ется вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций, что ведет к замедлению экономи­ческого развития вывозящих стран.

Вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне за­нятости в стране-экспортере, а перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.

Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия могут быть следующие:

регулируемый импорт капитала (способствует экономи­ческому росту страны-реципиента капитала);

привлекаемый капитал (создает новые рабочие места);

иностранный капитал (приносит новые технологии);

эффективный менеджмент (способствует ускорению в стране научно-технологического прогресса);

приток капитала (способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента).

Существуют и отрицательные последствия привлечения иностранного капитала:

приток иностранного капитала смещает местный либо пользуется его бездействием и вытесняет из прибыльных отраслей;

бесконтрольный импорт капитала может сопровож­даться загрязнением окружающей среды;

импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства из-за выявленных недоброкачественных свойств;

импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны;

использование международными корпорациями тран­сфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в нало­говых поступлениях и таможенных сборах.

Макроуровень движения капитала - межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе стран.

Микроуровень движения капитала - движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.

Мировой рынок капиталов. Понятие. Сущность

Финансовые ресурсы мира - это совокупность финансовых ресурсов всех стран, международных организаций и междуна­родных финансовых центров мира.

Мировые финансы включают в себя че­тыре основных составляющих, совокупность которых образует ми­ровую финансовую среду:

международные финансовые рынки;

международные банковские финансы;

международные портфельные инвестиции;

финансы международных корпораций.

Финансовые ресурсы это только те, которые используются в международных экономических отношениях, т. е. отноше­ниях между резидентами и нерезидентами.

Мировой финансовый рынок представляет собой совокуп­ность финансово-кредитных организаций, которые в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями фи­нансовых ресурсов.

Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг и межстрановое перераспределение денежного капитала ме­жду конкурирующими агентами мирового рынка.

Движение миро­вых финансовых потоков осуществляется по следующим основ­ным каналам:

валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-прода­жи товаров и услуг;

зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;

операции с ценными бумагами и разными финансовыми ин­струментами;

валютные операции;

перераспределение части национального дохода через бюд­жет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации.

Если мировой финансовый рынок рассмотреть с функцио­нальной точки зрения, то его можно разбить на такие рынки, как валютный, деривативов, страховых услуг, акций, кредит­ный, а эти рынки, в свою очередь, подразделяются на еще бо­лее узкие, как, например, кредитный рынок - на рынок дол­госрочных ценных бумаг и рынок банковских кредитов.

Часто все операции с финансовыми активами в виде цен­ных бумаг объединяют в фондовый рынок как рынок всех ценных бумаг, но чаще под ним подразумевают только рынок акций.

По срокам обращения финансовых активов мировой фи­нансовый рынок можно разбить на две части: денежный ры­нок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). Краткосрочный характер внушительной части мирового фи­нансового рынка делает его подверженным притокам и отли­вам финансовых средств.

Более того, существуют финансовые активы, которые на­целены на пребывание на денежном рынке с одной только це­лью - получения максимальной прибыли, в том числе и за счет целенаправленных спекулятивных операций на денежном рынке. По­добные финансовые средства часто называют «горячими деньгами». В период финансового бума они особенно активно перетекают меж­ду финансовыми центрами, между этими центрами и периферией, а в периоды финансовых кризисов и в их преддверии быстро возвра­щаются обратно.

Ведущая роль на мировом финансовом рынке принадлежит ссудному капиталу - кредиту, который представляет собой денеж­ный капитал, предоставляемый на условиях возврата, срока исполь­зования и уплаты процентов. Международный кредит обеспечивает возможность капиталу последовательно переливаться из одной страны в другую, из менее рентабельных в более прибыльные секто­ры и отрасли производства. Тем самым кредит способствует непре­рывности производственных процессов и вместе с тем перераспре­делению капиталов, выравниванию норм прибыли. Кроме того, он увеличивает размеры накопления капитала, создает условия для рас­ширения производства и содействует централизации капитала.

Современный рынок ссудных капиталов сложился к началу 60-х го­дов. Функционально он делился на рынок краткосрочных капита­лов - денежный рынок; рынок среднесрочных и долгосрочных ка­питалов - рынок капитала.

Мировой денежный рынок включает депозитно-ссудные опе­рации со сроками от 1 дня до 1 года. Среднесрочные кредиты охва­тывают период до 5-7 лет. Различия между кратко- и среднесроч­ными кредитами постепенно утрачивают свое значение, так как на практике краткосрочные кредиты трансформируются в средне- и долгосрочные.

Развитие международной кредитной системы определяется мощным стимулирующим воздействием со стороны крупных заем­щиков, посредников и инвесторов.

Основная доля международных рынков капитала поглощается заемщиками из стран Организации экономического сотрудничест­ва и развития (ОЭСР) - 40-60%. Крупнейшие среди них - корпо­рации США (21%), Великобритании (9%), Канады, Австралии. Доля развивающихся стран, где в 80-е годы крупнейшими получа­телями нетто-средств выступали Саудовская Аравия и Мексика, сократилась. С середины 80-х годов к заимствованию на междуна­родных рынках ссудного капитала стали активно прибегать быв­шие социалистические страны Европы, однако их доля невелика: 0,5-1,5%.

Основными кредиторами на международных рынках ссудного капитала также выступают промышленно развитые страны, среди которых крупнейшим экспортером является Япония. Из числа других кредиторов выделяются Швейцария, Нидерланды, Герма­ния. Западные кредиторы с максимальной степенью осторожности анализируют возможности предоставления кредитов и займов. Условия предоставления ссудного капитала ограничивают эффек­тивный спрос на кредиты со стороны развивающихся стран. В 90-е годы наибольшая доля кредитов со стороны развивающихся стран приходилась на Тайвань и КНР.

На мировом рынке долговых ценных бумаг заметное место зани­мают государственные ценные бумаги, а среди них - прежде всего американские, как наиболее надежные. Причем в отличие от раз­вивающихся стран и стран с переходной экономикой рынки госу­дарственных ценных бумаг в развитых странах устойчивы в силу большей стабильности экономик этих стран, их бюджетов и величины золотовалютных резервов, хотя на этих рынках бывают приливы и отливы «горячих денег». Для этой части мирового фи­нансового рынка характерен выпуск на крупные суммы иностран­ных облигаций, обычно в какой-либо зарубежной стране в ее на­циональной валюте.

Еврорынок и его финансовые инструменты

Основу функционирования международного рынка ссудных капи­талов составляет еврорынок, на котором депозитно-ссудные опера­ции осуществляются в евровалютах.

Еврорынок существует с конца 50-х годов как рынок евродолларов. Его возникновению способствовали введение обратимости основных валют в 1957 г., образовавшийся к тому времени избы­ток долларов в международном обороте в связи с хроническим де­фицитом платежного баланса США и практикой покрытия его пу­тем эмитирования национальной валюты, изменения регулирова­ния кредита в США, что делало их местный рынок менее привлекательным для иностранных заемщиков и препятствовало национальном кредиторам выгодно привлекать ссудный капитал внутри страны.

Притоку долларовых средств в депозиты европейских банков помогало введение рядом стран порядка, в соответствии с которым операции с иностранной валютой на территории государства со­вершались без ограничений, в то время как сделки с национальной валютой подвергались жесткому регулированию. Наилучшие усло­вия для операции предоставлял Лондон, чем во многом объясняет­ся его ведущая роль на евровалютном рынке. В ФРГ, например, не было разграничений между депозитами в марках и других валютах, были одинаковыми и другие требования, поэтому Германия не яв­ляется крупным центром сделок в евровалютах. В большинстве стран инвалютные операции осуществляются на более льготных условиях, чем операции в национальной валюте, что позволяет действующим там международным банкам уменьшать разницу (спрэд) между процентными ставками по пассивам и активам, не снижая при этом своей прибыли.

Еврорынок располагает относительно самостоятельной и гиб­кой системой процентных ставок, что позволяет евроцентрам предлагать клиентам более высокие проценты по депозитам и низ­кие по кредитам по сравнению с порядком кредитования и привле­чения средств на национальных рынках капиталов. Вместе с тем свобода от валютного контроля в сфере движения долгосрочного капитала в ряде крупных стран стала необходимой предпосылкой увеличения предложения средств в евроцентрах, например в Лон­доне. Имеет определенное значение то, что большинство промышленно развитых стран разрешает дилерам коммерческих банков иметь позиции в еврокредитных институтах.

Несмотря на относительную обособленность рынка евровалют от национальных рынков ссудных капиталов, они связаны между собой через переплетение денежных потоков.

Один из главных финансовых инструментов еврорынка - евро­облигации (евробонды), выпускаемые банковскими консорциумами по просьбе эмитентов. Еврооблигации бывают с фиксированной ставкой (процент по купонам облигаций) и плавающей. Капитали­зированная стоимость еврооблигаций близка к 3 трлн. долл., а сред­ний срок этих евробондов - более 5 лет.

Другой важный финансовый инструмент на еврорынке - ев­рокредиты. Преимущественно процесс кредитования выглядит следующим образом: заемщик берет еврокредит у созданного под этот кредит синдиката банков, во главе которого также становится ведущий банк, который и определяет условия кредита при участии заемщика. Между собой участники синдиката определяют, кто ка­кую часть кредита предоставит.

В отличие от еврооблигаций еврокредиты выдаются только под плавающую банковскую ставку; евробонды - долгосрочные цен­ные бумаги, еврокредиты - среднесрочные ссуды.

Выпускается в евродолларах и такой вид ценных бумаг, как ев­роноты (векселя) - краткосрочные облигации, а также евроакции, которые размещаются транснациональными корпорациями (ТНК) одновременно в нескольких странах. Однако величина их капита­лизированной стоимости приближается лишь к 2 трлн. долл. в 2005 г.

Мировой фондовый рынок

На мировом рынке ссудных капиталов помимо рынка банковских кредитов обособляют фондовый рынок, который отличается от дру­гих тем, что денежные ресурсы на нем привлекаются посредством выпуска ценных бумаг различных типов и сроков действия. Он де­лится на рынки облигационных займов, акций, коммерческих век­селей и других ценных бумаг. Центр тяжести переносится с одних видов заимствования на другие, происходит трансформация меха­низмов ссудно-заемных операций.

В совокупном объеме мирового фондового рынка в настоящее время порядка 90% приходится на развитые страны. На США в на­чале 70-х годов приходилось около 70%, в 80-е гг. их доля снизилась за счет роста фондового рынка Японии, а с конца 80-х и до середи­ны первого десятилетия XXI в. - за счет формирующихся рынков. В 2007 г. доля США составила около 50%. При этом отставание раз­вивающихся стран от развитых по степени развития рынка ценных бумаг еще более существенное, чем по производственным показа­телям: доля семи ведущих стран мира на мировом фондовом рынке почти в два раза превышает их долю в мировом ВВП.

Соотношение между объемами рынка акций и облигаций в на­чале XXI в. составляло 40-45% к 55-60% в пользу облигаций, что в целом отражает ситуацию на рынках развитых стран благодаря их абсолютному доминированию на мировом фондовом рынке в це­лом. По отдельным государствам эти пропорции могут значитель­но отличаться. Например, в странах Восточной Азии заметная часть рынка приходится на акции, а в государствах Латинской Аме­рики - на долговые бумаги.

В отличие от рынка акций рынок облигаций является достаточ­но стабильным (по крайней мере, в развитых странах). Изменения стоимости фиктивного капитала, представленного облигациями, зависят от текущих изменений процентных ставок, которые, как правило, изменяются предсказуемо на незначительные величины. Колебания цен облигаций на развитых рынках в 4-10 раз меньше, чем на рынках акций.

На биржевые фондовые рынки приходится подавляющая часть торговли ценными бумагами в развитых странах. В этих государст­вах биржевой рынок является высококонцентрированным, т.е. практически все операции проводятся на ограниченном числе торговых площадок, как правило, на одной-двух. Это связано с процессами укрупнения национальных биржевых рынков, кото­рые имели место в начале XXI века в ведущих странах. В настоящее время происходит интернационализация биржевых рынков этих государств на международном уровне. Даже если на национальном рынке работает большое число бирж, что свойственно федератив­ным государствам, например США и Германии, то все равно по­давляющая часть биржевого оборота приходится на одну-две веду­щие биржи.

Основные участники мирового финансового рынка

Главными участниками мирового финансового рынка явля­ются транснациональные банки, транснациональные компании и так называемые институциональные инвесторы. Но немалую роль играют и государственные органы, и международные ор­ганизации, которые размещают или предоставляют свои зай­мы за рубежом.

На мировых рынках капитала действуют также физические лица, но в основном опосредованно, преимущественно через институциональных инвесторов.

В число институциональных инвесторов включают такие финансовые институты, как пенсионные фонды и страховые компании (из-за значительной величины временно свобод­ных средств они весьма активны в покупке ценных бумаг), а также инвестиционные фонды особенно взаимные.

Транснациональные банки

Среди почти 100 тыс. частных банков примерно 500 выполняют роль основного звена в системе институтов международного креди­та. Деятельность ведущих банковских компаний на мировых рын­ках переживала перестройку по мере развития мировой экономиче­ской системы. Прежде всего, банки создали за рубежом сеть отделе­ний, информационных бюро и представительств, внедрившись в местную кредитную систему.

Однако потребности ТНК в банковском обслуживании растут столь стремительно, а их запросы столь разнообразны, что даже разветвленный заграничный аппарат одного транснационального банка не в состоянии обслужить его постоянных клиентов, опери­рующих в глобальных масштабах. Отсюда тенденция к междуна­родной кооперации банков, взаимному использованию сети отде­лений, созданию совместных банковских филиалов и бюро.

Процесс интернационализации кредитно-финансовой инфра­структуры привел к созданию банковских синдикатов для разовых операций по сбыту и распределению облигаций промышленных компаний. По мере удлинения сроков предоставляемых фирмам кредитов группы крупных банков различных стран начали созда­вать устойчивые консорциумы для предоставления средне- и долго­срочных займов. Следующий шаг на пути к более тесной интегра­ции национальных кредитно-банковских структур - образование международных ассоциаций крупнейших банков в целях совместно­го обеспечения своих клиентов всеми видами банковских услуг. От консорциумов их отличают два обстоятельства: полный набор пре­доставляемых услуг и постоянный характер сотрудничества бан­ков-членов.

Транснациональные корпорации

Они располагают гигантскими внутрикорпоративными накопле­ниями и покрывают за счет самофинансирования более половины своей потребности в ресурсах. Тем не менее, ТНК постоянно нужда­ются в средствах для обслуживания растущего производства и сбы­та продукции. Их финансовые операции сильно интернационали­зированы и нередко имеют глобальный характер. Транснациональ­ные корпорации используют все типы рынков, входящих в структуру мирового рынка: национальные, иностранные и между­народный еврорынок, но более всего - еврорынок.

Из суммарной краткосрочной и среднесрочной задолженности крупнейших ТНК в конце 90-х годов на еврозаймы приходилось более 40%. Доля еврорынка постоянно возрастает, поскольку он служит источником кредитования, не ограниченного националь­ным контролем, и дает преимущества на получение кредитов заем­щикам с мировыми внешними связями. Как и все другие субъекты мирового рынка ссудных капиталов, ТНК используют его не толь­ко для получения кредитов на обслуживание текущих платежей или долгосрочных вложений. Владея огромными собственными активами, международные компании используют кредитные рын­ки, в первую очередь вненациональные, для наиболее выгодного размещения принадлежащих им денежных и финансовых требова­ний. При этом ТНК сталкиваются с изменчивостью валютных кур­сов и процентных ставок денежных рынков. Во избежание курсо­вых и кредитных потерь они совершают разнообразные валютные операции (срочные и срочно-наличные), за счет которых совокуп­ный валютный оборот в мире увеличивается во много раз быстрее роста мирового оборота товаров и услуг.

Валютные сделки ТНК позволяют им также извлекать допол­нительную прибыль от перемещения ликвидных ресурсов в зави­симости от изменения конъюнктуры мирового кредитного рынка в различных его центрах. Тем самым они ведут к спекулятивной ори­ентированности рынка, к опасному отрыву финансовой надстрой­ки от реальных экономических операций.

Государство как участник мирового финансового рынка

Важное место на мировом кредитном рынке занимает государст­во, которое выступает в виде центральных и местных органов вла­сти, казначейства, эмиссионного, экспортно-импортного банка или других уполномоченных учреждений и может выполнять функции непосредственного кредитора, заемщика или играть роль гаранта и поручителя по внешним обязательствам частных юридических лиц.

Примером прямого кредитования международных отношений государством может служить предоставление субсидий и экономи­ческой помощи, которое производится на двусторонней и много­сторонней основе. Не менее существенна роль государства в стра­ховании экспортных кредитов и прямых капиталовложений. Сущ­ность его состоит в том, что государство-гарант берет на себя за особое вознаграждение риск неуплаты иностранным покупателем в обусловленный срок всей или большей части стоимости товара, выставленного местным экспортером на условиях отсрочки или рассрочки платежа, а также риски инвесторов, связанные с невоз­можностью полностью или частично вернуть средства, размещен­ные за рубежом в виде прямых инвестиций.

В большинстве индустриальных стран экспорт кредитуется главным образом частной банковской системой. Вместе с тем практика непосредственного государственного кредитования внешнеторговых операций в той или иной форме распростране­на повсюду, и прежде всего через деятельность государственных или полугосударственных внешнеторговых банков. Кроме того, государство создает условия для рефинансирования экспорта (пе­реучета экспортных векселей) на льготных условиях в централь­ном эмиссионном или в каком-либо другом государственном банке.

Международные финансовые организации

Особое положение в институциональной структуре мирового рын­ка ссудных капиталов занимают межгосударственные банки и ва­лютные фонды - Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

МВФ и МБРР предоставляют кредиты и разра­батывают программы развития, преследуя две стратегические цели. Первая цель, которая записана во всех программных документах этих международных финансовых институтов, - содействие разви­тию стран-членов и расширению сотрудничества. Вторая цель за­ключается в подготовке экономической, политической и социальной ситуации в конкретной стране-заемщике для эффективного и гаран­тированного от различного рода рисков вложения иностранного ча­стного капитала, чему фактически подчинена вся практическая дея­тельность МВФ и МБРР.

Наряду с МВФ и МБРР в эту систему входят ВТО, ОЭСР, региональные группировки и банки.

Мировые финансовые центры

Наиболее активно перелив финансовых ресурсов осущест­вляется в мировых финансовых центрах. К ним относятся те места в мире, где торговля финансовыми активами между резидентами разных стран имеет особенно большие мас­штабы.

Основные финансовый центры: в Америке - Нью-Йорк и Чикаго; в Европе - Лондон, Франкфурт, Париж, Цюрих, Женева, Люксембург; в Азии - Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн. В будущем мировыми финансовыми центрами могут стать и нынешние региональ­ные центры - Кейптаун, Сан-Паулу, Шанхай и др.

В мировые финансовые центры уже превратились некото­рые оффшорные центры, прежде всего в бассейне Карибского моря - Панама, Бермудские, Багамские, Каймановы, Антиль­ские острова и др.).

В мировых финансовых центрах сосредоточена основная масса активов мирового финансового рынка. Это не только капитал страны базирования финансового центра, но и при­влеченный сюда из других регионов мира капитал. Особенно это характерно для тех финансовых центров, которые распо­ложены в небольших странах.

Международный кредит. Сущность, основные функции и формы международного кредита

Международный кредит - движение ссудного капитала в обла­сти международных экономических отношений, связанное с обес­печением валютных и товарных ресурсов на условиях возврат­ности, срочности и уплаты процента.

Принципы международного кредита:

возвратность;

срочность;

платность;

материальная обеспеченность;

целевой характер.

Принципы международного кредита выражают его связь с экономическими законами рынка и используются для достиже­ния текущих и стратегических задач субъектов рынка и государ­ства.

Функции международного кредита воссоздают особенно­сти движения ссудного капитала в области мирового эконо­мического отношения:

1. перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит способствует выравнива­нию национальной прибыли в среднюю прибыль и повыше­ние ее массы.

2. экономия издержек обращения в сфере международных расчетов с помощью замены действительных денег кредитными, а также путем развития и ускорения безна­личных платежей, замены наличного валютного оборота меж­дународными кредитными операциями.

3. форсирование концентрации и централиза­ции капитала.

Роль функций международного кредита неоднородна и ме­няется по мере развития национального и мирового хозяй­ства.

В современных условиях международный кредит осущест­вляет функцию регулирования экономики и сам является объектом регулирования.

Международный кредит способствует ускорению процесса воспроизводства по следующим направлениям:

кредит стимулирует внешнеэкономическую деятель­ность страны. Международный кредит служит средством повышения конкурентоспособности фирм страны-креди­тора;

международный кредит создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций, так как. обычно свя­зывается с требованием о предоставлении льгот инвесто­рам страны-кредитора;

кредит обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций, обслуживающих внешне­экономические связи страны;

кредит повышает экономическую эффективность вне­шней торговли и других видов внешнеэкономической дея­тельности страны.

Международный кредит активизирует перепроизводство товаров, перераспределяя ссудный капитал между странами и способствуя скачкообразному расширению производства в периоды подъема, увеличивает диспропорции общественно­го воспроизводства, облегчая формирование наиболее при­быльных отраслей и задерживая развитие отраслей, в которые привлекаются иностранный капитал.

Кредитная политика стран предназначается средством ук­репления позиций страны-кредитора на мировом рынке.

2000 г . - 19%

2005 г . - 30,5%

Как видно из диаграммы, современный характер ТНК подчеркивается тем, что в большей степени они заняты в сфере производства и услуг, а не в добывающей промышленности или сельском хозяйстве. Характерно, реализация продукции ТНК через свои филиалы превышает объем мирового экспорта. Создавая предприятия за рубежом, ТНК ориентируются, прежде всего, на местные рынки, а не на вывоз продукции в материнскую страну. Объемы продаж ТНК вне страны базирования растут на 20-30% быстрее, чем экспорт. По данным американского журнала "Форчун" главную роль среди 500 крупнейших ТНК мира играют четыре отрасли: электроника, нефтепереработка, химия и автомобилестроение. Их продажи составляют около 80% продаж ТНК.

Единого подхода к классификации ТНК не существует. Применяется ряд методик, ранжирующих ТНК по разным основаниям. Приведем некоторые из этих подходов.

Классификация ТНК по количеству зарубежных филиалов (2002 г.):

1 место занимает Coca - Cola - филиалы более чем 190 странах.

2 место – Exxon Mobil Corporation – 103 страны имеют его филиалы.

3 место – швейцарская Nestle – 98 стран.

Классификация ТНК по объемам продаж (2002 г.):

1 место занимает General Motors (ок. $170 млрд.)

2 место – Ford Motor Company ($146 млрд .)

3 место – М itsubisi Co ($140 млрд)

Классификация ТНК по величине зарубежных активов:

1 место занимает General Electric

2 место – Exxon Mobil Co

3 место – Royal Dutch Shell

Классификация ТНК по доле зарубежных продаж:

1 место занимает NESTLE – за рубежом она реализует 98% продукции

2 место у концерна Philips – 88%

3 место – у British Petroleum – 75%

Классификация ТНК по стране происхождения приведена на диаграмме 9.

Диаграмма 9.

Наконец, существует сводный индекс транснациональности – TNI , который рассчитывается по специальной методике, включающей отношение зарубежных активов к активам компании; отношение зарубежных продаж к продажам компании; долю зарубежного персонала ко всему персоналу компании.

По этому показателю:

1 место – Exxon Mobil Corporation ;

2 место – Royal Dutch Shell;

3 место – General Electric.

5.4. Основные направления деятельности ТНК.

Чем занимаются ТНК? Главным направлением их деятельности, естественно, выступает производство товаров и оказание услуг. Основной заботой ТНК является расширение рынков сбыта и увеличение нормы и массы прибыли. Для достижения решающих конкурентных преимуществ ТНК вступают в различные альянсы друг с другом, прибегают к политике слияний и поглощений, с тем, чтобы решающим образом увеличить свои производственные мощности, предложить потребителю более комплексный набор товаров и услуг, снизить издержки производства и выйти на уровень производства глобальных продуктов. (см. "Глобализация мировой экономики").

В современном мире получили также распространение такие формы деятельности ТНК, как лицензирование. Лицензионное соглашение представляет собой договор, по которому лицензиар (владелец) передает лицензиату (покупателю) определенные права на определенный срок. Лицензирование особенно распространено в области использования новейших технологий, и является как внутрифирменным соглашением (между материнской компанией и филиалами), так и внешним по отношению к ТНК. Большое распространение получил франчайзинг. "Франчайзер" (владелец) предоставляет по договору фирме права использовать торговую марку, фирменное название, методику обучения персонала и т.п.

Осуществляя инвестиции в развитые и часть развивающихся стран (наиболее продвинувшихся по пути экономического прогресса), ТНК вступают в ожесточенную конкурентную борьбу за привлечение на свою сторону инвестиций стран-реципиентов капитала. Инвестируя в наименее развитые (беднейшие) страны, ТНК вкладываются в добывающую промышленность, намереваясь получить доступ к дешевому сырью. В этом случае между ТНК развертывается ожесточенная конкуренция за рынок сырья и рынок сбыта продукции самой ТНК.

Оценка деятельности ТНК в мировой экономике неоднозначна. С одной стороны, несомненна их положительная роль в увеличении предложения и спроса, в содействии экономическому развитию отраслей и целых стран (страны НИС), которые из вековой отсталости пробились по уровню ВВП на душу населения в верхние строки мирового рейтинга. С другой стороны, ТНК активно противодействуют проведению самостоятельной экономической политики тех стран, где они работают (всё должно быть подчинено интересам ТНК). ТНК прибегают к многочисленным способам ухода от налогов, используя механизмы трансфертных цен, выводя конечную фазу деятельности в страны с пониженным уровнем налогообложения. ТНК могут грубо нарушать законы страны. Несколько лет назад фирма "Найк" оказалась объектом международного скандала, когда стало известно, что она использовала в Малайзии труд 10-12-летних детей, что противоречит не только международным нормам, но и законам самой Малайзии. Пользуясь своими возможностями, ТНК зачастую устанавливают монопольные цены, нагло диктуют свои условия странам-реципиентам. Большое распространение в наши дни получила практика переманивания лучших специалистов ("утечка умов") из страны пребывания.

Вопрос 6. Свободные экономические зоны. Последствия и тенденции международного движения капитала. россия на мировом рынке капитала.

6.1. Свободные (специальные) экономические зоны.

Свободная экономическая зона (СЭЗ) – это часть территории государства, на которой устанавливается режим хозяйственной деятельности более льготный, чем на остальной территории данного государства. Через СЭЗ проходит до 30% мирового товарооборота, поэтому ТНК рассматривают свою деятельность в СЭЗ как одно из важнейших направлений своей деятельности.

При создании специальных экономических зон могут быть использованы два концептуальных подхода: территориальный и функциональный . Согласно первому подходу льготным режимом пользуются предприятия и организации, расположенные на определенной, специально оговоренной территории. Во втором случае льготы устанавливаются для определенных видов предпринимательской деятельности вне зависимости от места размещения фирм и предприятий, занимающихся этой деятельностью.

Выбор одного из этих двух подходов зависит от конкретных задач, которые государство хочет решить при образовании свободной экономической зоны. Территориальный подход позволяет в большей мере решить проблему развития какого-либо региона, а функциональный – проблему развития определенных отраслей. На практике преобладает территориальный подход к образованию СЭЗ.

Льготы, предоставляемые иностранным инвесторам на территории специальных экономических зон, можно подразделить на четыре основные группы:

1. Внешнеторговые льготы, предусматривающие упрощенный порядок осуществления внешнеторговых операций, а также снижение или полную отмену экспортно-импортных пошлин.

2. Финансовые льготы, то есть установление низких цен на коммунальные услуги, снижение арендной платы за землю и производственные помещения, получение преференциальных государственных кредитов.

3. Фискальные льготы предусматривают стимулирование притока иностранного капитала за счет снижения или отмены налогов на прибыль, доход, имущество.

4. Административные льготы , которые предусматривают упрощенный порядок регистрации фирм, режима въезда и выезда граждан, оказание различных услуг, связанных с регистрацией фирм.

Льготы различных видов могут применяться в свободных экономических зонах в различных комбинациях, в зависимости от приоритетных целей образования СЭЗ.

Создание свободных экономических зон может преследовать различные цели. Прежде всего, привлеченные иностранные инвестиции используются для расширения производства товаров на экспорт, либо импортозамещающих товаров. Такие производства развиваются, как правило, на основе новейших технологий. Некоторые СЭЗ создаются с ориентацией на развитие иностранного туризма на территории зоны.

И в первом, и во втором случае создание СЭЗ способствует ускоренному развитию экономики, созданию современной инфраструктуры, повышению квалификации местных работников, и, в конечном итоге, увеличению притока валютных средств в страну.

Однако для привлечения иностранных инвесторов недостаточно только провозглашения определенных льгот. Практика показывает, что создание СЭЗ будет эффективным с экономической точки зрения только тогда, когда имеются следующие условия:

1. благоприятные географические условия, то есть близость к государственной границе, к основным международным транспортным магистралям;

2. наличие на территории зоны современной инфраструктуры (электроснабжение, водоснабжение, телекоммуникации и т.п.).

3. наличие благоприятной социальной инфраструктуры (жилья, соответствующего необходимым стандартам, детских садов, школ, больниц и т.п.).

4. наличие относительно дешевой, но квалифицированной рабочей силы.

5. достаточно высокий уровень обеспечения финансовыми услугами, связь с международными финансовыми рынками.

6. ясность в законодательстве, широкие полномочия местной власти в сфере управления СЭЗ.

7. общая политическая стабильность.

Для создания предпосылок успешного развития СЭЗ государство должно произвести определенные затраты на обустройство зоны в соответствии с этими требованиями. Практика показывает, что государству необходимо вложить приблизительно 4 доллара на каждый доллар первоначальных иностранных инвестиций в СЭЗ.

Однако правительства, создающие СЭЗ, идут на эти затраты исходя из того, что положительный эффект функционирования таких зон вполне их окупит. Привлеченный иностранный капитал создаст новые рабочие места, организует производство по наиболее современным технологиям, будет способствовать повышению квалификационного уровня работников. В стране будет создан крупный экспортный сектор экономики, за счет которого увеличатся валютные поступления в страну. Опыт таких стран, как Южная Корея, Малайзия, Филиппины показывает, что примерно половина всех валютных поступлений от СЭЗ составляют суммы, выплаченные работникам в виде заработной платы. Вторым по значимости источником валютных поступлений являются поставки электроэнергии предприятиями принимающей стороны для предприятий, работающих в зоне.

Следует отметить, что крупные затраты могут окупиться лишь в том случае, когда СЭЗ будут функционировать длительный период с неизменно высокой отдачей.

Создание СЭЗ в развитых странах, таких как Франция, США, Великобритания, преследовали цель прежде всего оживить депрессивные районы этих стран, содействовать развитию в них мелкого и среднего бизнеса, не прибегая к услугам иностранного капитала. Создание СЭЗ в развивающихся странах преследует несколько иные цели:

© привлечь на выгодных условиях иностранный капитал, создать с его помощью импортозамещающие отрасли, организовать производство экспортной продукции;

© содействовать уменьшению уровня безработицы в принимающей стране;

© создать на основе СЭЗ "полигоны роста", модели новых приемов и методов хозяйствования, с тем, чтобы затем сделать их достоянием всей страны.

Свободные экономические зоны можно подразделить на несколько видов:

1. Свободные торговые зоны, свободные порты, транзитные зоны, беспошлинные склады и таможенные зоны на отдельных предприятиях. Эти зоны, как и свободные торговые зоны, относятся к зонам первого поколения. Они существуют с XVII - XVIII вв. Еще в Киотской декларации 1973 г. устанавливалось, что свободная экономическая зона – внешнеторговый анклав, в котором товары находятся за пределами таможенной территории. Они базируются на отмене или снижении таможенных пошлин и экспортно-импортного контроля над товарами, поступающими в зону и реэкспортируемыми из нее. Организация таких зон нацелена на удешевление перевалки и хранения грузов для предпринимателей. Они представляют собой транзитные склады для хранения, упаковки и незначительной обработки товаров, предназначенных для экспорта. Такие зоны часто называют бондовыми складами или свободными таможенными территориями. В них обычно открывают свои филиалы нерезидентные для данной страны предприятия-импортеры.

Наибольшее распространение такие зоны получили в промышленно-развитых странах. Один из примеров подобных зон – распространенные в США «зоны внешней торговли». Они были созданы на основе закона США 1934 г. для активизации внешней торговли. Такие зоны представляют собой ограниченные участки территории США, в пределах которых установлен льготный, по сравнению с общим, режим хозяйственной, в том числе внешнеэкономической, деятельности. Законом было установлено, что при каждом официальном порте прибытия могут быть созданы одна или несколько внешнеторговых свободных зон. Товары, поступающие в эти зоны, не являются объектами таможенного контроля. Но если они перемещаются из зоны на территорию США, то подлежат прохождению всех предусмотренных таможенных процедур. К середине 90-х гг. в США насчитывалось около 500 зон свободной торговли.

К числу простейших зон свободной торговли можно отнести специальные магазины "дьюти фри" в крупных международных аэропортах. С точки зрения режима, они рассматриваются как находящиеся за пределами государственных границ. К зонам свободной торговли относятся также и традиционные свободные гавани (порты) с льготным торговым режимом.

2. Экспортные промышленные зоны. Они основываются не только на применении льготного торгового и таможенного режима, но и на льготном финансовом и налоговом режиме, в т.ч. для иностранного капитала; ориентированы преимущественно на производства экспортной и импортозамещающей продукции.

Первоначально такая зона была создана в ирландском аэропорту Шэннон, которому в конце 50-х гг. ХХ в. грозило значительное сокращение рабочих мест в связи с открытием трансатлантических линий и отменой промежуточной посадки самолетов в этом аэропорту. Позже ирландский опыт стал основой создания СЭЗ во многих развивающихся странах, особенно в новых индустриальных странах.

Функционирование таких зон основывается та том, что на их территорию, расположенную вблизи международных портов, оборудование и материалы импортируются без таможенных формальностей. Здесь организуются производства по переработке определенной продукции, которая затем экспортируется в другие страны также без вмешательства таможенных властей принимающей территории.

3. Технико-внедренческие зоны относят к зонам третьего поколения (70-80-е гг. ХХ в.). Они образуются или стихийно как в США, или создаются специально с государственной поддержкой вокруг крупных научных центров как в Японии и Китае. В них концентрируются национальные и зарубежные исследовательские, проектные, научно-производственные фирмы, пользующиеся единой системой налоговых и финансовых льгот.

В США такие зоны их называют технопарками, в Японии - технополисами, в Китае - зонами развития новой и высокой технологий. Самый известный в мире и крупнейший в США технопарк "Силикон Вэлли" (Кремниевая Долина) дает 20% мирового производства компьютеров и комплектующих. В нем занято около 20 тыс. работников. В начале 90-х гг. в США функционировало около 150 технопарков. В Европе к концу 80-х гг. было уже более 200 научных парков. В Японии в рамках специальных правительственных программ создано около 20 технополисов на базе ведущих научных организаций. В КНР подобные зоны создаются, как правило, в ходе реализации государственных планов по развитию науки и техники. В середине 90-х гг. в Китае функционировало более 50 зон развития новой и высокой технологии. Характерно, что в азиатских "новых индустриальных странах" технико-внедренческие зоны формируются как инновационные центры сложившихся экспортно-производственных зон, которые уже находятся в достаточной степени развития и им требуется переориентация на выпуск наукоемкой продукции. С 80-х гг. к созданию научных парков подключились Индия, Малайзия, Таиланд. В результате в 90-х гг. в мире функционировало более 7 тыс. научных парков, включающих собственно научные парки, регионы науки, технополисы и "инкубаторы бизнеса".

3. Комплексные экономические зоны, которые сочетают в себе черты как свободных торговых зон, так и экспортных промышленных зон. Один из примеров такой зоны – зона Манаус в Бразилии. С момента образования в 1967 г. здесь постепенно складывается хозяйственный комплекс, который характеризуется быстрыми темпами экономического развития. При этом только 3-5% произведенной здесь продукции направляется на экспорт, остальное потребляется внутри страны. К комплексным СЭЗ можно отнести пять специальных экономических зон Китая, "открытые районы" КНР, территорию "Огненная Земля" в Аргентине, зоны свободного предпринимательства, создаваемые промышленно развитыми странами в депрессивных районах.

4. Банковские и страховые зоны с льготным режимом осуществления этих операций (так называемые оффшорные центры и "налоговые гавани ").

Это территории, на которых значительно упрощены процедуры регистрации новых предприятий, предоставлены широкие налоговые и другие льготы для иностранных предприятий. Например, на островах Олдерни и Джерси (в Ла-Манше) существует только подоходный налог в размере 20%. Иностранные компании, которые только зарегистрированы на острове, но не ведут там хозяйственную деятельность, платят только ежегодный сбор в размере 500 фунтов и ежегодный сбор на финансовую отчетность в размере 100 фунтов стерлингов. Главное требование от компании, зарегистрированной в оффшорной зоне - не быть резидентом страны, где находится оффшорный центр и не извлекать на его территории прибыль. "Налоговые гавани" отличаются от оффшорных зон тем, что в них все фирмы (как местные, так и иностранные) получают налоговые льготы на все или некоторые виды деятельности.

На таких территориях отсутствуют валютные ограничения, упрощена финансовая отчетность, гарантируется тайна личности владельца. К оффшорным территориям относятся Кипр, Лихтенштейн, Мальта, Монако, Норманские острова, остров Мэн (Британия), Антильские острова, Панама, Мадейра, Либерия, Ирландия, Швейцария и др. В последнее десятилетие оффшорные зоны появились на Маврикии, в Западном Самоа, в Израиле, Малайзии (о. Лабуан) и других странах. К началу 90-х гг. в мире насчитывалось более 400 свободных экономических зон, Среди них налоговых гаваней - около 70.

Промышленные, торговые, банковские, страховые и другие компании в ОЗ либо вообще не подлежат налогообложению (Ирландия, Либерия), либо облагаются небольшим налогом (Лихтенштейн, Антильские острова, Панама, остров Мэн и др.). В Швейцарии, например, установлен более низкий размер налога, который может и не взиматься при определенных условиях. Льготной режим в оффшорных зонах определяется также отсутствием валютных ограничений, свободным вывозом прибылей, низким уровнем уставного капитала, отсутствием таможенных пошлин и сборов для иностранного инвестора, экстерриториальностью и др.

Для стран, организующих оффшорные зоны, выгода состоит в привлечении дополнительных иностранных капиталов, получении дохода от пребывания зарегистрированной компании в этой зоне, создании дополнительных рабочих мест для местных специалистов, что в целом способствует развитию национальной экономики.

Оффшорный бизнес концентрируется, как правило, в банковском, страховом деле, морском судоходстве, операциях с недвижимостью, в трастовой деятельности, в экспортно-импортных операциях, в консалтинге. По некоторым оценкам, капитал, задействованный в сфере оффшорного бизнеса, достигает 500 млрд. долл. В нем участвуют почти 2 млн. вкладчиков (юридических и физических лиц), и каждый год регистрируется несколько тысяч новых компаний, увеличивающих объемы оффшорной деятельности.

Деятельность оффшорных зон оценивается специалистами весьма неоднозначно. Признавая их важную роль в международном движении капитала, многие сходятся во мнении, что оффшорные центры зачастую являются местом отмывания "грязных денег" и разного рода банковских афер.

Среди развивающихся стран весьма значительное развитие получили свободные экономические зоны Китая. Помимо наиболее известных в стране и за рубежом свободных экономических зон - "Шэньчжень", "Чжухай", "Сямэнь", "Шаньтоу", имеющих многолетнюю историю, а также зоны "Хайнань", существующей с 1988 г., в стране заметное развитие получили зоны технико-экономического развития (более двух десятков) и зоны развития новой и высокой технологии - технопарки. Особая роль отводится шанхайской зоне экономического развития "Пудун". Значение проекта, рассчитанного на несколько десятилетий, определяется не только тем, что зона "Пудун" должна стать в перспективе крупным центром промышленного производства Китая, но и призвана способствовать превращению Шанхая в крупнейший торговый и финансовый центр Азиатско-Тихоокеанского региона.

В России предпринимались попытки создания свободных экономических зон. Было принято постановление правительства "О создании зон свободного предпринимательства". Принимались документы о создании таких зон как СЭЗ "Сахалин", СЭЗ "Янтарь" (в Калининградской области), "Кузбасс" и другие. Однако на практике эти зоны не получили должного развития, т.к. не было четких программ, определяющих необходимый объем инвестиций для создания производственной и финансово-экономической инфраструктуры, не были определены источники получения этих инвестиций, местным органам власти не был предоставлен достаточный объем полномочий для решения вопросов, связанных с организацией такой зоны. По существу ни одна из зон не получила необходимого импульса для развития.

3. Неблагоприятно отражается на платежном балансе страны.

Положительные последствия для страны, ввозящей капитал:

1) Происходит экономический рост.

2) Создаются новые рабочие места.

3) Приходят новые технологии, эффективный менеджмент.

4) Улучшается платежный баланс.

5) Появляются дополнительные стимулы к развитию конкуренции.

6) Вывоз капитала ведет к углублению и развитию международного разделения труда, что способствует дальнейшему развитию преимуществ международной специализации и кооперации.

В современных условиях принимающие страны (как развитые, так и развивающиеся), как правило, одобряют приток иностранных инвестиций на свою территорию. Главная выгода принимающей стороны состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, причем не только в виде капитала, но и в виде внедрения новых технологий, передачи управленческого опыта и повышении квалификации отечественных кадров, которые происходят в результате иностранных инвестиций. При этом все риски несет инвестор, а страны получают увеличение занятости, рост производства и потребления, налогооблагаемой базы и т.п. выгоды.

Отрицательные последствия для страны, ввозящей капитал:

1. Иностранный капитал вытесняет местный из прибыльных отраслей.

2. Приток может сопровождаться загрязнением окружающей среды.

3. На рынок приходят товары, уже прошедшие свой жизненный цикл, либо снятые с производства вследствие их недоброкачественности.

4. Растет внешняя задолженность страны (при импорте ссудного капитала).

5. Растет внешняя экономическая и политическая зависимость страны.

Принимающие страны опасаются политического давления со стороны крупных инвесторов иностранного капитала, а также их проникновения в отрасли, связанные с национальной безопасностью. Кроме того, иностранные инвесторы нередко стремятся переместить в принимающую страну производства, наиболее неблагополучные с экологической точки зрения. В этой связи принимающие страны издают законы, ограничивающие или же прямо запрещающие иностранные инвестиции в определенные отрасли. Отрицательное значение прямых иностранных инвестиций сказывается тогда, когда объем выплачиваемых дивидендов и процентов превышает приток новых капиталовложений. Отрицательное значение ПИИ связано также с угрозой захвата ТНК отдельных отраслей, включая товарный экспорт страны, или даже всей экономики. Так, например, по данным Счетной палаты России в 2000 г. из 242 предприятий авиационной промышленности в 94 у России не было ни одной акции, зато в лучших предприятиях отрасли иностранный капитал захватил по 30-40%. При этом объем производства на таких предприятиях упал за постприватизационный период в 9 раз. Российские предприятия с долей иностранного капитала более 25% лишились (в соответствии с российским законодательством) право на лицензию на разработку и производство конкурентоспособной военной техники. Очевидно, что такая ситуация была создана и отвечает интересам иностранных инвесторов, например, United Technologies Company , которые таким способом убрали опасных для себя конкурентов с мирового рынка. Им гораздо выгоднее продавать на рынке собственную продукцию, чем содействовать производству российской.

Основными противниками иностранных инвестиций в принимающих странах становятся местные производители аналогичных товаров. Они оказываются не в состоянии выдержать иностранную конкуренцию и требуют от правительства протекционистских мер.

Однако практика показывает, что страна, принимающая зарубежные инвестиции предпринимательского капитала, в целом выигрывает от их притока. Трудящиеся и поставщики, обслуживающие новые предприятия, а также местные и федеральные органы управления, получающие налоги, выигрывают больше, чем теряют местные фирмы. Возможность положительных технологических и кадровых изменений вызывает у правительств стремление стимулировать приток предпринимательского капитала из-за рубежа, а не вводить протекционистские меры.

В связи с движением капитала важное значение приобретает понятие инвестиционного климата. Инвестиционный климат – ситуация в стране с точки зрения иностранных предпринимателей. Основными составляющими инвестиционного климата выступают:

q Потенциальные опасности (инвестиционный риск), связанные с политической, социальной, экологической, экономической и пр. ситуацией.

q Потенциальные возможности (инвестиционный потенциал), который оценивает ресурсно-сырьевую базу, трудовые ресурсы, потребительский рынок, инфраструктуру страны.

q 6.3. Тенденция развития мирового рынка капиталов.

В конечном счете международная миграция предпринимательского капитала способствует росту мирового продукта.

Развитие мирового рынка капиталов внутренне противоречиво и неравномерно. С одной стороны, растущая интернационализация производства способствовала взаимопроникновению национальных рынков капитала. С другой - вмешательство государства во внешнеэкономическую деятельность ослабляло роль рыночного механизма в распределении финансовых ресурсов между странами, ограничивало или даже приостанавливало вывоз частного ссудного капитала.

В последние десятилетия преобладала первая из названных тенденций. Многие промышленно развитые страны проводили политику постепенной либерализации национальных финансовых рынков.

Другими тенденциями развития мирового рынка капиталов в 90-е гг. и в начале XXI в. стали:

1. Рост производительного капитала. Мировой рынок капиталов последовательно обращает всё большее внимание на прямые иностранные инвестиции и отказывается от портфельных. Хотя объем портфельных инвестиций всё еще превышает объем ПИИ, доля последних неуклонно растет. Характерной чертой является также переориентация ПИИ от добывающей промышленности к обрабатывающей.

2. Рост инвестиций в сферу услуг, что связано с увеличением доли третьего сектора мировой экономики, с переходом к постиндустриальной фазе развития. В инвестициях мировых лидеров – США, Японии, Германии, Великобритании ПИИ в сферу услуг превышают 50%. . В начале XXI в. снизилась роль государственных займов, Россия успешно погасила долг МВФ, расплачивается по другим внешним долгам, используя благоприятную конъюнктуру с ценами на нефть и газ.

После развала СССР, Россия взяла на себя обязательства по выплате внешнего долга всего Союза. Внешняя задолженность резко выросла (см. таблицу 38).

Таблица 38.

	1985	1990	1993	1998	2003	2006
Размер долга	28,3	59,8			113,6	75,2

За 90-е гг. Россия получила от МВФ кредитов на 13,6 млрд. долл., от МБРР – на 5,6 млрд. долл., от стран-членов ОЭСР – 22 млрд. долл. В 2004 г. было выплачено 9 млрд. долл. основного долга и 7 млрд. долл. по процентам. На 2006 г. остается основная задолженность: странам Парижского клуба – 24,4 млрд. долл., по еврооблигациям – 31,2 млрд. долл. Высокие цены на нефть и газ обеспечивают своевременное (и даже преждевременное) погашение внешних долгов России. Летом 2006 г. выплачен практически весь долг странам Парижского клуба (почти на 23 млрд. долл.).

90-е гг. характеризовались стремительным оттоком (бегством) капитала ( capital flight ) из страны, как легально, так и нелегально. Поэтому точных цифр не знает никто. Экспертные оценки колеблются в диапазоне от 40 млрд. до 600 млрд. долл. за 1992-2000 гг. Минимальный уровень – 40 млрд. долл. основывается на платежном балансе России. Цифра 600 млрд. долл. получена по данным Генеральной прокуратуры и МВД. Министерство экономики РФ оценивало бегство капитала в 230 млрд. долл., ЦБ РФ – 130-140 млрд. долл., Мировой банк – 50-60 млрд. долл. Большинство отечественных экспертов склоняется к цифре 150-200 млрд. долл., потерянных российской экономикой.

10-15

Минимизация налогов

Депозиты в зарубежных банках

15-20

Сбережения

Вложения в недвижимость, открытие накопительных счетов

65-70

Как видно, основная доля приходилась вовсе не развитие бизнеса за границей а на накопления и уход от уплаты налогов. За рубежом действуют тысячи предприятий, основанных гражданами России. В основном они зарегистрированы в оффшорных зонах, там же размещены и средства в форме ссудного капитала.

Бегство капитала в 90-е гг. объяснялось преимущественно не классическими причинами, а двумя факторами:

Во-первых, стремлением владельцев капитала вывести его в более благополучные, спокойные страны со стабильной экономикой, внятными правилами ведения бизнеса, увести от возможности национализации.

Во-вторых, бегство капитала объясняется тем, что источники его происхождения имели, главным образом, криминальный характер, а вывоз за рубеж, использование возможностей оффшорных зон позволяет "отмыть" капиталы, придать им легитимный характер.

Россия, как и другие страны с переходной экономикой, выступает, в основном, в качестве импортера прямых иностранных инвестиций, так как они необходимы для структурной перестройки экономики.

прямые

портфельные

прочие

всего

1995

2020

39

924

2983

1996

2440

128

4402

6970

1997

5333

681

6281

12295

2001

2500

-1100

-6500

5100

Однако масштабы иностранных инвестиций в России значительно меньше, чем в таких странах, как Бразилия (19652 млн. долларов в 1997 г.), Китай (44236 млн. долларов). Как показывают расчеты специалистов, максимум, на что может претендовать Россия ("конкурентная зона" – 5-6% мирового рынка капиталов .

Традиционно к факторам, привлекательным для иностранных инвестиций в России, относят большую емкость рынка, богатые природные ресурсы, дешевую и квалифицированную рабочую силу. Однако в современных условиях дается неоднозначная оценка этих факторов.

Емкость внутреннего рынка в России носит скорее потенциальный характер, так покупательная способность основной массы населения низкая.

Добыча и переработка полезных ископаемых являются привлекательными для иностранных инвесторов. Что же касается качества рабочей силы, то швейцарский институт Бери, исследовав конкурентное преимущество различных стран и исходя из анализа трудового законодательства, тарифных соглашений, соотношений между уровнями заработной платы и производительностью труда, трудовой дисциплины и отношения к труда поместил Россию в группу стран, где размещение капитала возможно, но условия для этого недостаточно благоприятны.

Нестабильная политическая ситуация, неясные, часто меняющиеся законодательные положения формируют неблагоприятные условия для иностранных инвестиций.

Рос сия гарантирует иностранным инвесторам защиту от национализации (по Конституции РФ, национализация возможна лишь при условии полного и предварительного возмещения стоимости конфискуемого), от неправомерных действий государственных органов, должностных лиц, создает ясный и прозрачный правовой инвестиционный режим. Однако считать, что все проблемы уже решены было бы преждевременно.

В настоящее время в мировом хозяйстве усиливается внимание к возможностям регулирования прямых иностранных инвестиций на многостороннем уровне. Россия практически не принимает участия в формировании таких правил. Она пока не член ВТО, а именно эта организация является одним из центров разработки правил поведения инвесторов и ТНК в области зарубежных инвестиций. В то же время, более важно для привлечения капитала членство России в МВФ, участие в Вашингтонской конвенции 1965 г. о разрешении инвестиционных споров.

Основные вопросы темы

1. Сущность и формы международного движения капиталов.

2. Иностранные инвестиции: сущность, основные понятия, классификация.

3. Основные теории международного движения капиталов (неоклассическая, неокейнсианская и др.).

1. Для современного мирового хозяйства характерно не только перемещение из одной страны в другую результатов производства товаров и услуг, но и факторов производства - капитала, рабочей силы, научно-технических достижений.

В международном переливе капитала заинтересованы как вывозящие его компании и страны, так и компании и страны-реципиенты. Первые таким путем осваивают новые рынки сбыта, увеличивают свои прибыли и, соответственно, доходы государственных бюджетов. Вторые получают дополнительные инвестиции, более высокие технологии, квалифицированный менеджмент и маркетинг, а значит, и ускорение темпов технико-экономического развития.

Характерной особенностью развития современного мирового хозяйства являются нарастающие масштабы торговли факторами производства, в частности капиталом. Также четко обозначилась тенденция к снижению удельного веса операций с капиталом в национальном масштабе в пользу международных и внутрирегиональных операций. Компании, желающие успешно выступать на том или ином рынке за границей, часто ориентируются не на вывоз соответствующих товаров, а стремятся к организации собственного производства за рубежом или покупке контрольного пакета акций местного предприятия.

Хотя движение капитала из одной страны в другую базируется на тех же законах, что и ввоз и вывоз товаров, тем не менее здесь имеются определенные особенности.

Интернационализация хозяйственной жизни усиливает перемещение между странами не только товаров и рабочей силы, но и капиталов. За последние 20 лет возникла фактически новая мировая кредитно-финансовая система со своими центрами международного капитала, с новой системой расчетов, когда через электронные системы ежедневно осуществляются международные сделки на гигантские денежные суммы.

Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, привнесении в наше общество западной управленческой культуры. Иностранные инвесторы расширяют плацдарм для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и... даже ее экологической беспечности.

Поэтому перед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал и, не лишая его собственных стимулов, мерами экономического регулирования направить на достижение общественных целей.

В отличие от внешней торговли вывоз капитала стал важной формой внешних экономических связей лишь на высшей стадии развития капитализма. В настоящее время он имеет следующие отличительные черты:

Повышение роли государства в вывозе капитала;

Усиление конкуренции на мировом рынке капиталов;

Увеличение доли прямых заграничных инвестиций.

Международная миграция капиталов - это встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам доход.

Основными причинами миграции капитала являются:

Относительный избыток капитала в данной стране;

Разная предельная производительность капитала, определяемая процентной ставкой: капитал движется оттуда, где его производительность ниже, туда, где она выше;

Наличие таможенных барьеров, которые мешают ввозу товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения на рынок;

Стремление фирм к географической диверсификации производства;

Растущий экспорт товаров, вызывающий спрос на капитал;

Несовпадение спроса на национальный капитал и его предложения в различных сферах и отраслях народного хозяйства;

Возможность монополизации местного рынка;

Наличие в странах, куда вывозится капитал, более дешевого сырья или рабочей силы;

Стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат.

В настоящее время международный рынок ссудных капиталов разделяется на денежный рынок и рынок собственно капиталов.

Денежный рынок - рынок краткосрочных кредитов (до одного года). C их помощью корпорации и банки пополняют временную нехватку оборотных средств.

Рынок капиталов - рынок среднесрочных (от двух до пяти лет) банковских кредитов и долгосрочных (свыше десяти лет) займов, которые предоставляются в основном при выпуске и приобретении ценных бумаг.

В последние годы на международном рынке используются нетрадиционные формы долгосрочного финансирования, например проектное финансирование, заключающееся в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.

2. Движение капитала можно классифицировать по разным признакам:

По источникам происхождения перемещающийся капитал делится на официальный и частный.

Официальный капитал - это государственный капитал (займы, ссуды, гаранты, помощь), который предоставляется одной страной другой на основе межправительственных соглашений. Источником такого капитала является государственный бюджет. Официальным считается также капитал международных экономических организаций (МВФ, МБРР и др.).

Частный капитал представляет собой средства негосударственных фирм, банков и т.п. Источником такого капитала являются собственные или заемные средства соответствующих частных предприятий;

По характеру использования капитал делится на предпринимательский и ссудный.

Предпринимательский капитал - это средства, прямо или косвенно вкладываемые в какое-либо зарубежное производство в целях получения прибыли. В свою очередь, предпринимательский капитал делится на прямые и портфельные инвестиции.

Ссудный капитал. Вывоз капитала в ссудной форме предполагает предоставление средств взаймы на определенный срок в целях получения процента за их использование, ссудный капитал, вывозимый за границу, может выступать в виде кратко-, средне- и долгосрочных займов и кредитов или банковских депозитов и средств на счетах других финансовых институтов (см. рис. 1).

Рис. 1. Классификация форм ввоза и вывоза капитала

Прямые зарубежные инвестиции (ПИИ) - это вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса. По определению Международного валютного фонда, прямые зарубежные инвестиции - это такая форма инвестирования, когда инвестор обладает управленческим контролем над объектом, в который вложен капитал. Прямыми считаются инвестиции, которые охватывают более 10% акционерного капитала и дают право контроля над предприятиями.

Портфельные зарубежные инвестиции (ПЗИ) - это вложения капитала в ценные иностранные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектами инвестирования. Цель портфельных инвестиций - получить доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов. На движение портфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в процентах, выплачиваемых по ценным бумагам в разных странах; степень риска по этим вложениям; желание диверсифицировать (разнообразить) свой портфель ценных бумаг за счет бумаг иностранного пр оисхож дения.

Преимущество портфельных инвестиций по сравнению с прямыми инвестициями заключается в том, что они обладают более высокой ликвидностью, т.е. возможностью их быстрого превращения в валюту.

Международные портфельные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции:

В акционерные ценные бумаги (equity securities) - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ (shares, stock, participation);

Долговые ценные бумаги (debt securities) - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

Облигации (bond), простого векселя (debenture), долговой расписки (note) - денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

Инструмента денежного рынка (money market instrument) - денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя (treasury bills), депозитные сертификаты (certificates of deposit), банковские акцепты (bankers" acceptances) и др.;

Финансовых дериватов (financial derivatives) - имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе - опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Для целей учета международного движения портфельных инвестиций в платежном балансе приняты следующие определения:

Нота/долговая расписка (note) - краткосрочный денежный инструмент (3-6 месяцев), выпускаемый заемщиком на свое имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, пролонгацию кредита или предоставление резервных кредитов. Наиболее известные ноты - евроноты;

Опцион (option) - договор (ценная бумага), дающий покупателю право купить или продать определенную ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определенного времени или на определенную дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право;

Варрант (warrant) - разновидность опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определенное количество акций в течение определенного периода;

Фьючерс (futures) - обязательные для исполнения стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги, валюты или товара по определенной цене на определенную дату в будущем;

Форвардный курс {forward rate) - соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день;

Своп {swap) - соглашение, предусматривающее обмен через определенное время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой (фиксированный процент на плавающий процент). Своп по обменному курсу предусматривает обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.

Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции, осуществленные денежными властями (центральным или государственным банком), центральным правительством (обычно министерством финансов), коммерческими банками и т.д.

3. Теории международного движения капитала в западной экономической литературе уделено достаточно много внимания. Начиная с 60-х гг. появились работы о экономике стран, принимающих капитал. В этот период на политической карте в результате бурного национально-освободительного движения возникло большое число независимых развивающихся государств. Вследствие этого процесса в международных потоках перемещения капитала наметилась тенденция его движения из развитых стран в развивающиеся.

Видные западные экономисты С. Кузнец, Г. Хабернер, Г. Майер и другие в своих трудах доказывают, что планирование экономического роста в развивающихся странах немыслимо в современных условиях без возможности допуска иностранного капитала в экономику страны. Эти авторы развивают мысль о том, что благотворное влияние иностранного капитала на развивающееся хозяйство будет сказываться во всех случаях независимо от того, в какой форме он вторгается в национальную экономику: в форме частных прямых инвестиций и кредитов, в виде государственных инвестиций и кредитов или в какой-либо иной.

В каждом случае находятся аргументы, оправдывающие и рекомендующие иностранный капитал в качестве наиболее эффективного средства достижения национального процветания. Действительно, с одной стороны, капитал, привлеченный в национальную экономику и используемый эффективно, оказывает положительное влияние на экономический рост, помогает преодолеть отсталость, интегрироваться в мировую экономику. C другой - привлечение иностранного капитала накладывает определенные обязательства, создает многообразные формы зависимости страны-заемщика от кредитора, вызывает резкий рост внешнего долга. Таким образом, для национальной экономики иностранный капитал может иметь неоднозначные последствия.

На современном этапе теоретическое осмысление российскими учеными вопросов принятия иностранного капитала в различных формах, его эффективного использования является актуальным и важным.

Существует несколько различных моделей для такого анализа.

Дифференциальная модель межстранового перераспределения капитала (модель В. Леонтьева)

Одной из первых попыток оценить влияние потока ПИИ на долговременное экономическое развитие национальных экономик явилась модель В. Леонтьева. Данная модель воспроизводит функционирование двух групп стран - развитых и развивающихся. Связь между ними обеспечивается потоком производственных инвестиций, вывозящихся из развитых стран в развивающиеся.

Модель экономического роста на базе производственных функций (модель Велъфенса-Джесински и ее модификации)

Одной из основных форм международных экономических отно­шений является международное движение капитала .

Международное движение капитала – перемещение и функционирование капитала между странами с целью его увеличения.

Вывоз капитала (зарубежное инвестирование) представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в производственный процесс и обращение другой страны.

Международная миграция капитала – это встречное движение капиталов между странами, приносящая их собственникам соответствующий доход.

Причины вывоза капитала:

1. Относительный избыток капитала в данной стране, его перенакопление.

2. Несовпадение спроса и предложения на капитал в различных звеньях мирового хозяйства.

3. Возможность освоения других товарных рынков.

4. Наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы.

5. Стабильная политическая обстановка, благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране.

6. Более низкие экологические стандарты в принимающей стране.

7. Стремление окольным путем проникать на рынки «третьих» стран.

Субъекты движения капитала в мировом хозяйстве:

1) частные предприятия.

2) государственные предприятия

3) международные организации.

4) физические лица

Формы международного движения капитала:

1. Прямые инвестиции в промышленные, торговые и другие предприятия.

К прямым инвестициям относят те капиталовложения в принимающей стране, которые позволяют участвовать в управлении объектом вложения.

Основными формами прямых инвестиций являются:

1) открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов;

2) создание совместных предприятий на контрактной основе;

3) совместные разработки природных ресурсов.

2. Портфельные инвестиции (в иностранные облигации, акции, ценные бумаги).

Портфельные инвестиции – это вложения капитала в иностранные ценные бумаги (акции, облигации и др.), не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.

3. Ссудный капитал промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям (среднесрочные и долгосрочные кредиты).

Под ссудным или финансовымка­питалом понимается капитал, который приносит владельцу доход в форме фиксированного процента.

Финансовый капитал включает в себя:

– международные займы и кредиты;

– финансовую помощь;

– гран­ты в рамках «официальной помощи развития» (отличие которой за­ключается в наличии не менее 25% субсидий в общей сумме помо­щи);

– международные операции с ценными бумагами.

Для решения проблем задолженности стран по международным кредитам созданы два «клуба» – Парижский , объединяющий 19 государств-кредиторов, и Лондонский , членами которого являются около 1000 коммерческих банков-кредиторов разных стран.

Лондонский клуб кредиторов – это неформальная международная организация банков-кредиторов, созданная для урегулирования вопросов задолженности иностранных заёмщиков перед членами этого клуба. Первые заседания Лондонского клуба состоялись в 1976 г. для рассмотрения вопросов задолженности Заира перед частными кредиторами. Основ­ные методы решения долговых проблем – реструктуризация задол­женности, отсрочка погашения, предоставление возобновляемых кре­дитов.

Деятельность Лондонского клуба похожа по целям на деятельность Парижского клуба . Отличие состоит в том, что в Парижском клубе представлены правительства (представителей центральных банков и министров финансов стран-кредиторов), отве­чающие за займы и кредиты, выданные от имени государства.