Miért válnak a társaságok nyilvánosvá? IPO - mi az, példák a sikeres és sikertelen részvénykínálatra

A sikere, amely arra vár, hogy a társaság magántulajdonról államira változtasson, már nem igényel bizonyítékot - a társaság részvényeinek a világ legnagyobb tőzsdén történő ábrázolása nemcsak tekintélyes, hanem jövedelmező is.

viszont tartson IPO-t  nem olyan egyszerű - a folyamat hosszú és fáradságos.

Mi az IPO? - a folyamat meghatározása és lényege

Kezdeti nyilvános ajánlat (IPO) - a részvényeinek szervezete által tett ajánlat. Így bárki válhat a társaság részvényesévé. A társaság IPO-ja ahhoz vezet, hogy a szabályozó hatóságoktól megkövetelt követelmények alapvetően megváltoznak. eljárás IPO  egy kezdeti nyilvános vételi ajánlatkal kezdődik. Ez az eljárás több hónaptól egy évig tart.

Az IPO fő célja

- olyan harmadik fél forrásainak vonzása, amelyeket hatékonyan lehet befektetésekként vagy üzleti fejlesztésként felhasználni. A részvények viszont fedezik a tranzakciók költségeinek egy részét. Ezen túlmenően, kijárat a IPO  lehetővé teszi a magasan képzett szakemberek felvételét a cég munkatársaiba. És végül, a vállalat lehetőséget kap arra, hogy felkerüljön a világ legnagyobb tőzsdéinek listájára, amely lényegében presztízsét kapja.

Durván szólva, az IP-o lehetővé teszi a társaság részvényeinek a tőzsdén történő értékesítését, ahol bárki megvásárolhatja azokat. A legelején az úgynevezett elsődleges piac zajlik, amikor a társaság részvényeit közvetlenül közvetlenül adják el, vagyis maga a társaság az eladó. Az IPO idején a részvények szétszóródnak, mint a forró sütemények, és amikor véget érnek, a részvények eladói már maguk a befektetők lesznek, ezt másodlagos piacnak hívják.

Az első szakaszban a társaság profitot szerez a részvények eladásából, gyakran az összegek száz, millió és milliárd dollárban vannak. Ezenkívül a társaság visszaválthatja saját részvényeit a másodlagos piacról, várjon, amíg az értékpapír-kamatláb emelkedik, és újra eladhatja azokat. Az IPO az első nyilvános vételi ajánlat, amelynek eljárása a társaságtól bizonyos intézkedéseket igényel, például a társaságnak mostantól nyilvánosan közzé kell tennie a pénzügyi jelentéseket, a negyedéves jelentéseket és egyéb adatokat, rendelkeznie kell befektetői kapcsolatokkal foglalkozó osztályával és így tovább.

Nézzen meg egy érdekes videót arról, hogy mi az IPO és mi a lényege:

IPO példák

2007-ben megtartották az orosz VTB Bank „nyilvános” IPO-ját. Ez volt az oroszországi bankrendszer egyik legnagyobb eseménye: azon a napon a bank tőkéje 8 milliárd dollárral növekedett. A részvényeket kezdetben 13,6 kopecks áron kínálták, de csak egy év alatt a részvények három kazettára estek, és továbbra is az eredetileg kínált ár felével kereskednek.

A részvényesekkel kapcsolatos részletekről a cikkben olvashat.

A közismert Facebook társaság 2012 májusában egy részvényenkénti árfolyamon 38 USD értékű IPO-t birtokolt. A társaság ebből 16 milliárd dollárt keresett, de augusztusra részvényeik ára felére csökkent. Igaz, attól a pillanattól kezdve folyamatosan növekedni kezdtek:

IPO kilépés Oroszországban

Az oroszországi IPO-nak megvannak a sajátosságai. Mint a gyakorlat azt mutatja, vállalataink nem mutatnak nagy aktivitást a hazai piacon, inkább külföldön folytatnak tevékenységeket. Legyen az a legutóbbi Az orosz vállalatok IPO-jakezdődött a moszkvai tőzsdén, amelyet pozitív trendnek nevezhetünk.

Az ITinvest vezető közgazdász posztját betöltő S. Yeghishyants szerint ennek oka egyértelmű - a fő eszközök továbbra is külföldön vannak.

Például az IPO-piac Kínában nagyon fejlett a helyi pénzügyi piac jó állapotának köszönhetően.

Ugyanakkor az IPO elhelyezése az orosz oldalakban ritka előfordulás. Az IPO-szabályok hazánkban meglehetősen komolyak, míg a piac fejletlen, és a nagy üzletemberek tulajdonában lévő eszközök jelentős részét külföldi bankokban tárolják. Mindez ahhoz a tényhez vezet, hogy az IPO oroszországi szervezése nem okoz lelkesedést a vállalatok számára.

Jelenleg Oroszországban körülbelül kétszáz zárt társaság működik, mintegy 500 millió dolláros készpénzforgalommal. Mindegyik képes belépni egy IPO-ba.

A szakértők szerint az elmúlt években elhelyezett kötvények száma körülbelül felére nőtt. Ugyanakkor a belföldi vállalatok tőzsdén történő részvénykibocsátásának kb. 40% -át oroszországi helyszíneken hajtották végre.

Az utóbbi időben az orosz vállalkozások érdeklődést mutattak az országunkban található tőzsdék iránt. A szakértők úgy vélik, hogy a hazai IPO pozitív fejlõdési dinamikával és nagy erõforrásokkal rendelkezik a növekedéshez. De hosszú távon növekedés várható a más országok telephelyein történő elhelyezések arányában is.

Mi az emberek IPO?

Érdemes tisztázni, hogy mi az emberek IPO, ez kissé különbözik a klasszikustól. Az ilyen elhelyezés értékpapírjait nemzeti szinten számítják ki, és a lakosság számára szükségesek, ahol a kibocsátó dolgozik. Nyilvános IPO működik a privatizáción, amelyre szükség van a költségvetés megerősítéséhez. Oroszországban ezeket az IPO-kat gyakran állami tulajdonban lévő vállalatok végzik.

Példa erre az állami tulajdonban lévő vagyon eladása Angliában, a 80-90-es években csak Anglia állampolgárai vásárolhattak több nagy nemzeti társaság - a British Gas, a Rolls Royce, a British Steel és még sok más - részvényeit.

Az állami adománygyűjtés hozzájárul bármely vállalkozás jövőjéhez. A sikeres tranzakció lebonyolításához világosan meg kell határozni és közölni kell a piaci szereplőkkel a vállalat céljait, céljait és stratégiáját. A vállalkozások néha megpróbálják a lehető legjobb eredményeket elérni a gyors eredmények elérése érdekében, miután piacra kerültek. De csak a befektetői kívánságok megfelelő kezelése teheti lehetővé a vállalkozások számára a hosszú távú programok végrehajtását.

IPO szervezet

Kezdeti elhelyezés - Az IPO egy befektetési bank felvételével kezdődik ( aláíró). Annak ellenére, hogy elméletileg egy társaság önállóan is eladhat részvényeket, ezt a lehetőséget nem tették át a gyakorlatban. A bank és a társaság közötti megállapodás a tranzakció olyan kulcsfontosságú szempontjait írja elő, mint a részvény ár típusa, valamint a begyűjtött pénzeszközök összege.

A megkötés után az aláírónak beruházási memorandumot kell benyújtania a szabályozó hatósághoz. Orosz IPO  az Oroszországi Bank ellenőrzése alatt áll. A memorandum információkat tartalmaz a társaság vezetéséről és részvényeseiről, amelyek közzétették a nyilvános IPO-t, pénzügyi kimutatásokat, információkat a társaság jelenlegi problémáiról, a pénzeszközök begyűjtésének céljáról. Az adatok ellenőrzése után IPO-dátumot rendelnek.

A befektetési bank előnyei

A részvénytulajdonosok nyereséget szereznek a részvények értékének az IPO-ig tartó és a kereskedelem kezdetén megállapított értéke közötti különbség alapján. A pénzkeresési lehetőség egy ígéretes társasággal együttműködésben komoly versenyt teremt a lehetséges biztosítók között.

Általában bemutatnak egy társaságot, amely úgy döntött, hogy IPO-t folytat, a legígéretesebb befektetők vonzása érdekében, míg utóbbiak még az aukció kihirdetése előtt lehetőséget kapnak részvényesekké válni ( ezt a folyamatot allokációnak nevezzük).

A részvények értékét a jegyzett szervezet és a befektetési bank határozza meg röviddel az IPO előtt. Az ár különféle tényezőktől függ - a pénzügyi piac helyzetétől egészen a vállalat kilátásáig. Jelenleg komoly verseny zajlik a tőzsdék között, amelyek harcolnak a jogot illetően, hogy a komoly társaságokat felvegyék a tőzsdei listájába.

Az IPO után a részvények csak a hivatalos kereskedés megkezdése után, azaz a tőzsde reggeli megnyitása után válnak elérhetővé a magánbefektetők számára. Azonban nem szabad megvennie őket az első napokban - bölcsebb lenne várni az árstabilizációra, bár az IPO után a készletek gyakran 300% -ra növekednek, ám hirtelen növekedés után az eredeti értékükre eshetnek. Ez a kiszámíthatatlanság növeli a kockázatokat.

IPO szakaszok

1. A társaság szabályozása.  Az IPO-ra való felkészülést a lehető legkorábban el kell kezdeni. Körülbelül négy év telik el az elhelyezésről szóló döntés és az aukció kezdete között. A közvetlen forgalmazás megkezdése előtt meg kell határozni a társaság jogi struktúrájának átláthatóságát, javítani kell a vezetés minőségét, meg kell szerezni a hitelfelvevő pozitív hírnevét, és fokozni kell a márka ismertségét a piacon.
2. Belépés a piacra.Egy évvel a tervezett időpont előtt a társaságnak döntnie kell a biztosítóval. Ebben az esetben tendert kell tartani, néha a kibocsátás szervezője egy bank, amely közös projektekkel rendelkezik a vállalkozással. Az aláíróval együtt megvizsgálják a tőzsdei platformok lehetséges opcióit, a becsült ajánlati árakat, a részvényblokk méretét. A piacra lépés előkészítése körülbelül négy-hat hónapot vesz igénybe, amely után az IPO-t elvégzik.
3. Vártam a megfelelő pillanatot.Az elhelyezést befolyásoló fő tényezők közé tartozik a cég hajlandósága a projekt végrehajtására és a piaci helyzet. Például ne rohanjon, ha egy héten belül várhatóan nagy számú más vállalkozás elindul. Minden csere kedvezőtlen időszakokkal rendelkezik: Karácsony Amerikában és Európában, a nyári vakáció. Emlékeztetni kell arra, hogy még ebben az esetben is a piaci körülmények bármilyen tényező hatására megváltozhatnak, így az IPO sikerének titkát magatartásának végéig megőrzik.
4. A befektetőkkel végzett munka időszaka.A pénzügyi szakértők szerint az IPO csak egy kezdeti nyilvános ajánlat után kezdődik. Nagy figyelmet igényel a cég webhelyének támogatása, a jelentések közzététele és a befektetőkkel folytatott munka. Mindeközben harcolnia kell a csalók ellen, és fel kell készülnie az általános piaci visszaesésre.

A pénzügyi szakértők jó jövőre számítanak az orosz IPO számára. Miért élnek a hazai vállalatok az IPO-kkal a külföldi tőzsdén? A válasz a felszínen rejlik: az összes tőke Nyugaton helyezkedik el, ezért a világ minden tájáról származó vállalatok kerülnek oda.

Az IPO a Kínai Népköztársaságban egyre népszerűbbé válik - megnőtt a helyi tőkepiac, és sokan szeretnének kínai alapokat vonzani. A befektetőknek a tulajdonjogok védelme és a túl kicsi piaci kapacitás miatt nem sürgnek, hogy Oroszországba kerüljenek. Az üzletemberek és politikusok szabad eszközeinek jelentős része,nem az állami bankok számlájára helyezik el, hanem a külföldi offshore és alapokba. Ilyen körülmények között meg lehet érteni az orosz cégek magatartását, akik külföldön keresnek helyet. Ezenkívül sok orosz, külföldi tőkével rendelkező vállalkozás számára az IPO-ban való részvétel kiemelt követelmény a részvényesek számára, akik a nyereség növelésére és a lehetséges kockázatok minimalizálására törekszenek.

Videó: IPO eljárás

Az IPO előnyei és hátrányai

Az IPO lebonyolításáról szóló döntés azt jelzi, hogy a vállalat folyamatosan fejlődik, és kész új szintre lépni. Nyilvánossá válva a vállalat számíthat a képesített alkalmazottak beáramlására és az üzleti hírnév növekedésére.

A részvények tőzsdei elhelyezése a vállalkozás finanszírozásának és fejlesztésének egyik fő eszköze. Új tárgyi termékek vonzása az IPO során lehetővé teszi a társaság számára a bővítéshez szükséges pénzeszközök megszerzését. A rendszer lehetővé teszi a legjövedelmezőbb tőkeforrások megtalálását és csökkenti a vonzott támogatások költségeit. Az IPO lehetővé teszi új lehetőségek megnyitását az üzleti világban, elősegíti a tőkeszerkezet optimalizálását és további hozzáférést biztosít a tőzsdéhez, ideértve a külföldi tőkét is.

Az IPO-nak azonban vannak hátrányai is.

Először is szigorodnak az ilyen társaságokra vonatkozó IPO-követelmények, és növekszik az irányításuk felettük, ideértve a pénzügyi vállalkozásokat is. A rendszer mínusz a szabályozó hatóságok "közzététele" utáni fokozott figyelem. Az állam és a tőzsdék hatalmas számú szabályt terjeszt elő, amelyeket minden társaságnak be kell tartania.

másodszor, a leggyorsabb profitot csak a legnagyobb IPO-k várják - a leghíresebb és leggyorsabban növekvő vállalatok.

Egy másik hátrány - a társaság értékcsökkenésük és üzleti kapitalizációjuk miatt nem mindig képes eladni részvényeit és IPO után pénzt keresni. A kibocsátó csereelőzményeinek hiánya miatt a befektető nem tudja megjósolni, hogyan viselkednek a társaság részvényei a jövőben, ezért szinte minden esetben gyakorlatilag kockázatos az IPO-ban való részvétel.

És végül, az IPO költsége meglehetősen magas.

Összefoglalva elmondhatjuk, hogy az IPO modern körülmények között népszerű és szükséges eljárás. Nem minden vállalat tudja eldönteni ezt a lépést, azonban az előnyei nyilvánvalóak, ha a társaság állami társaság státusba kerül. Nyilvánvaló, hogy Oroszországban az IPO széles körben elterjedt - csak közepes és nagyvállalatok számára van szükség jogalkotási támogatásra.

Ha hibát talál, válassza ki a szöveget és nyomja meg a gombot Ctrl + Enter.

Kezdeti nyilvános vételi ajánlat (abbr. IPO, kezdeti nyilvános vétel / vétel). Egy részvényblokk elosztása a külső befektetők között a tőzsdén történő szabad forgalom előtt. A későbbi kibocsátások elhelyezését már nyilvános részvételnek vagy PO (nyilvános részvényezés) -nek hívják.

 

Manapság a kezdeti nyilvános vételi (IPO) eljárás sikeres végrehajtása lehetővé teszi a társaság számára, hogy új szintű fejlődést érjen el. Az orosz tőzsdén az IPO kifejezést gyakran használják a nagy részvényesek részvényeinek nyilvános értékesítésére egy tőzsdén.

IPO előnyei

A társaság zártról nyilvánosvá tételére az IPO következő fő célkitűzései állnak:

• Megnövekedett finanszírozás.  A tevékenység nyilvánossága és átláthatósága a befektetők számára lehetővé teszi külső finanszírozás megszerzését olyan összegben, amely jelentősen meghaladja a tulajdonosok képességeit.
• Ingyenes tőzsdei árképzés. Lehetővé teszi a társaság jelenlegi kapitalizációjának megfelelőbb felmérését a lehetséges fúziók vagy felvásárlások esetére.
• Ingyenes forgalom.  A szabad eladás lehetősége növeli az értékpapírok értékét;
• A likviditás jelentős növekedése.  A magán-, állami és bankhitelezés lehetőségei bővülnek, az ügyfelek hűsége és az egyéb nem pénzügyi előnyök növekednek;

Ennek eredményeként az IPO-ban részt vevők érdekeit a lehető legnagyobb mértékben figyelembe kell venni.

IPO szervezési lehetőségek

A pénzügyi gyakorlatban a kezdeti ajánlat megszervezésére a következő három lehetőséget használják leggyakrabban:

1. Rögzített ár. A második név „nyílt ajánlat” - ebben a kiviteli alakban a részvények értéke előre ismert. A pályázatokat addig fogadják el, amíg a kiadás teljes kötete teljesen ki nem kerül.
2. Aukciós árképzés. Főként a kincstárjegyek eladásában és a privatizációban használják. Az IPO-k esetében a magánvállalatokat ritkán alkalmazzák, mivel mindig fennáll a veszélye, hogy „alul allokálják”. Az aukciók a leghatékonyabbak a nagyvállalatok korporatálására, amelyekre vonatkozó adatok széles körben rendelkezésre állnak és minden résztvevő megszerezhetők.
3. Jelentkezési könyv. Ez az opció lehetővé teszi az aláírónak, hogy teljes mértékben ellenőrizze az IPO eljárást - úgy néz ki:
4. Meghatározza a kezdeti ártartományt (Ártartomány), amelyen belül a beszerzési kérelmek beérkeznek. A tartományt a kamatotól függően újraszámolják, vagyis a teljes vételár magasabb vagy alacsonyabb lehet, mint az eredeti.
5. A kérelemben a megvásárolni kívánt részvények számán túl a legmagasabb árat (Limit Price) is jelzik, amelyhez a vevő beleegyezik. Ezenkívül az alkalmazások három típusra oszthatók:

   rendes (Strike Bid)  - a vásárlás a végső áron történik;

   maximálisan megengedhető ár (limit licit)  - csak akkor vásárol, ha a teljes ár nem haladja meg a meghatározott szintet;

   lépés (ajánlat)  - a vásárolt részvények száma az ár növekedésétől vagy esésétől függően változik;

Minden egyes kibocsátáshoz külön módszer vagy kombinált rendszerek használhatók: például az „nyitott ajánlat (első részlet) + aukció (minden azt követő)” vagy „licitkönyv (első részlet) + nyílt ajánlat (második részlet)” opció.

Kötelező IPO szakaszok

Ez a szakasz röviden ismerteti az IPO folyamat fő lépéseit. Ez egy kötelező sorrend, de a konkrét dátumok és részletek természetesen különbözőek lehetnek minden vállalatnál:

Az IPO elindításának döntése

A szabályozó hatóságok kötelező követelményeinek és eljárásainak a folyamatra történő teljesítése meglehetősen összetett és hosszadalmas, és amint a gyakorlat azt mutatja, legalább 1-2 évig tart az eredeti határozat meghozatalától.

Közgyűlés lebonyolítása és irányító testület felállítása az IPO folyamat koordinálására

A második szakaszban meg kell határozni a befektetési bankot, valamint a társaságokat a jogi és pénzügyi ellenőrzések elvégzéséhez. A bank a potenciális befektetők tanácsadásán és keresésén túl a biztosítás feladatait is vállalja - garantálja a kibocsátónak az elhelyezésből előzetesen elfogadott minimális bevétel („határozott elkötelezettség”, határozott kötelezettségvállalás) vagy a lehető legnagyobb részvények számának („maximális erőfeszítés”) értékesítését. A jegyzési feladatokat egyidejűleg több társaság vagy bank is elvégezheti.

Kibocsátási tájékoztató létrehozása

Az értékpapír-bizottság elé terjesztik az előzetes változatot, amelyet a pénzügyi kimutatásokon felül, független könyvvizsgáló igazol, és tartalmaznia kell a döntés meghozatalához szükséges összes információt: milyen piacokon működik a társaság, fő versenytársai, az elkövetkező néhány év üzleti stratégiája és egyéb adatok.

A tájékoztatót el kell készíteni a biztosítótól, aki azután felhasználja a kapott információkat az IPO bemutatására a potenciális befektetők számára.

"Road Show" vagy "Road Show"

Események szlengjelölése az ügyfelek meggyőzése érdekében egy jövőbeli kibocsátás részvényeinek megvásárlásában. A nagycsomagok értékesítéséről szóló tárgyalások, különféle találkozók, reklám, médiapublikációk, prezentációk és egyéb marketingesemények formájában zajlik.

Az általános siker végső soron attól függ, hogy mennyire eredményesen ment ez a szakasz. Itt kezdődik a jelentkezési könyv első kitöltése, és megállapodnak az értékpapírok végleges mennyisége és kezdeti ára. Minden javítás eredményeként a kibocsátási tájékoztató végleges változata és szükség esetén az ár kiigazítása (ármódosítás) lesz.

Részvények átruházása a kereskedelem megkezdése érdekében

Legkésőbb két nappal a tájékoztató végleges változatának elfogadása után az IPO érvényesnek tekinthető, és a részvények átkerülnek az aláírók vezetőségébe. Az ügyletek ingyenes megkötése a tőzsdén az utolsó disztribúció végét követő napon kezdődik.

A kezdeti elhelyezési folyamat vége

A részvények átruházása után az aláírónak és „határozott kötelezettségvállalás” esetén az összeget előre átutalja a társaságnak, miután az ügylet teljesítettnek tekintendő. Hét nappal a kereskedés kezdete után az elhelyezést hivatalosan megerősítik, mint tartott, és további 25 nap egy „csend időszakkal” ér véget, amelynek során a biztosítótársaságok számára tilos bármilyen előrejelzés közzététele és a társaság értékének felmérése.

Elhelyezés az USA és Európa részvénypiacán

Az Egyesült Államok tőzsde a legnagyobb és leglikvidebb a világon, hatalmas befektetési bázissal, amely lehetővé teszi gyakorlatilag bármilyen volumenű részvények kezdeti elhelyezését. Nem rezidens társaságok esetében a tőzsdére való belépéshez az American Depositary Receipts (ADR) felhasználásával kerül sor - olyan értékpapírokkal, amelyek külföldi értékpapírok birtoklásának jogát adják, de csak az Egyesült Államokban folynak forgalomban.

Az IPO eljárás jogi szabályozása az Orosz Föderációban

Az eredeti nyilvános vételi ajánlat szabályozása a Szövetségi Pénzügyi Piaci Szolgálat (Federal Financial Markets Service) felelőssége. A fő szabályozási dokumentumok az „Értékpapír-piacról”, „A részvénytársaságokról” és „Az értékpapír-piaci befektetők jogainak és jogos érdekeinek védelméről” szóló törvények. A kezdeti értékpapírok többségével az RTS-MICEX közös tőzsdén kereskednek. A diagram bemutatja a kezdeti nyilvános vételi eljárást, amelyet a moszkvai bankközi pénzváltón használtak, és most az integrált moszkvai tőzsdén használnak.

Az IPO egy a sok tőzsdén használt idegen szó közül. Ez a rövidítés a kezdeti nyilvános ajánlatot jelenti. Szó szerint, mint egy első nyilvános ajánlatot. Ez megfelel az „értékpapírok nyilvános kibocsátása” orosz kifejezésnek (az „Értékpapír-piacról szóló szövetségi törvény szerint”).
  Az IPO legfontosabb pontja az, hogy a zárt vállalat nyitottvá válik. Ie Ezt az eljárást megelőzően csak bizonyos egyértelműen meghatározott személyek használhattak részvényeket, kötvényeket stb., Majd ezt követően a vállalati értékpapírok vétele és eladása széles körű emberek számára elérhetővé vált, többek között a tőzsdén.

Mi az IPO törvény szerint?

Az orosz törvények szerint az „elhelyezés” kifejezés azt jelenti, hogy a részvényeket, kötvényeket stb. Először helyezik a nyílt piacra. A későbbi értékesítési ügyletek már kapcsolódnak az értékpapírok forgalomba hozatalához. A vállalati dokumentumok további elhelyezése lehetséges (az angol SPO rövidítés), ám maguk a dokumentumok kerülnek először kiadásra.
  Vegye figyelembe a különbségeket az IPO-k és a kapcsolódó témák között:
  - nyilvános kibocsátás és egyszerűen az értékpapírok forgalomba hozatala: Az IPO csak a részvények, kötvények stb. nyílt kereskedelmét jelenti; a második eset szélesebb, és magában foglalja az első mellett magán előfizetéssel történő terjesztést is;
  - IPO és kibocsátás: az elhelyezés a tulajdonjogok átruházását az új tulajdonosra, a kibocsátás a kibocsátó cselekedeteinek sorrendje, azaz a dokumentumot kiállító társaság;
  - értékpapírok forgalomba hozatala és kibocsátása: az első esetben adásvételi tranzakció, második esetben a kibocsátás során képződött értékpapírok halmaza. Ezenkívül nem szükséges, hogy egy kibocsátás összes értékpapírját azonnal eladják, azaz elhelyezni;
  - IPO és tőzsdei jegyzés: tőzsdei jegyzés - értékpapírok tőzsdén történő elhelyezése. A társaság azonban részvényeket, kötvényeket stb. Helyezhet el, nem csak a tőzsdén, hanem például fióktelepein keresztül történő eladással is - ez egy IPO, de nem tőzsdei jegyzés.

Mi az IPO egy kibocsátó számára?

Először is, egy nyílt részvényeket kibocsátó társaságnak (kibocsátónak) nagyon hosszú folyamatnak kell lennie, különösen Oroszországban. Számos elemzés és értékelés elvégzése után, a szállás partnerek megválasztásával kapcsolatos kétségekkel, különféle dokumentumok közzétételével és a reklámkampány során a „turnéval” a társaság „betakaríthat”.
  Oroszországban a folyamatot bonyolítja a szükséges regisztrációk nagy száma és a kormányzati ügynökségekkel folytatott kommunikáció. Külföldön, például az Egyesült Államokban, az önszabályozó szervezetek, például a tőzsdék fontos szerepet játszanak. Ez az oka annak, hogy sok orosz vállalat inkább külföldön helyezkedik el.
  Másodszor, a kibocsátó IPO-ja nyilvános és ezért átlátható jelentéstételi igényre válik. Ezért nem minden, elegendő pénzügyi forrásokkal rendelkező orosz nagyvállalat dönt az értékpapírok nyilvános forgalmazásáról.
  Ha egy IPO csak a vállalkozások számára okoz problémákat, természetesen senki sem tenné meg, de az előnyök meghaladják a fent felsorolt \u200b\u200bhátrányokat:
  + tőkebevonás. Az értékpapírok elhelyezésének eredményei alapján a társaság kézzelfogható pénzeszközöket kap, amelyeket felhasználhat projektjeinek fejlesztésére;
  + a vállalat objektív értékelése. Az ebből eredő társaság IPO-tőkésítése a legpontosabban tükrözi annak jelenlegi értékét. Más becslések sokkal szubjektívek és nagyban különböznek a valóságtól a túlbecslés és az alulértékelés szempontjából;
  + Több mozgásteret biztosít a tulajdonosok. Csak a részvények egy részét adhatják el, majd visszavásárolhatják, azaz Rugalmasabban reagálhat a piaci helyzetre. "Nyílt" részvényekkel biztosítva könnyebb kölcsönhöz jutni egy banktól.
  És emellett mindig örülök, hogy szembesülünk a vezetőkkel. Miután ésszerűen értékelte a potenciálját, a vállalkozás felhasználhatja azt PR-hez. Például a Microsoft és az Apple közötti verseny a tőkésítésért való vezetésért kedvezően befolyásolta a második vállalat közvéleményét.

Mi az IPO a puszta halandók számára?

A kibocsátótól eltekintve mindenki számára az értékpapírok nyilvános kibocsátása újabb lehetőség a profitszerzésre. Az új tőzsdei résztvevőkbe történő befektetés kockázatosabb, mint a már forgalmazott eszközökkel való munka, azonban a jövedelem sokkal magasabb lehet.
Az egyik legszembetűnőbb példa egy orosz cég IPO-jára, amelyen a tulajdonosok és a részvényeket megvásárolók is jól keresettek, a Yandex IPO. Csak a kereskedés első napján a részvények ára 55% -kal emelkedett. Azt mondják, hogy a kereslet 17-szer haladta meg a kínálatot, azaz A Yandex részvényeinek megvásárlására irányuló kérelmeket tizenháromszor nyújtottak be, mint a Yandex.
  Ugyanakkor az IPO-ban történő kiégés is egyszerű. Azok, akik a részvényeket az első 3 nap során vásárolták a Facebook részvényeinél, csak 18% -ot veszítettek el. A civilizált államokban az IPO megszűnt a Facebook, annak szervezője, a Morgan Stanley Bank és a NASDAQ tőzsde számára, amelyen a részvényeket kibocsátották, az eljárás megsértésével kapcsolatos perekkel.

A nyilvános részvétel (IPO) fő szakasza

Az elhelyezési csapat magja a szervezet - a jelenlegi részvényesek, akik döntést hoznak a nyilvános vételi ajánlatról (IPO), valamint a felső vezetés, amely a társaságról szóló információk előkészítéséért és a többi csapattal való közvetlen kapcsolattartásért felel. A csapat vezető szerepe azonban a vezető menedzser (biztosító )é, amely általában nagy befektetés.

Az aláíró elemző anyagokat készít, IPO-tervet és -sémát (nyilvános ajánlattételt) dolgoz ki, koordinálja az összes csapattag munkáját, kapcsolatba lép a szabályozó hatóságokkal, jelentkezési könyvet készít, garantálja az elhelyezést, támogatja a piacot nyilvános ajánlat után stb. Az aláíró társaság helyes választása sok tekintetben meghatározza a nyilvános vételi ajánlat (IPO) sikerét. Az IPO-ra (nyilvános ajánlattételre való felkészülés) fontos szerepet játszik a projekt jogi támogatása.

A könyvvizsgáló szerepe nominálisan csökken a kibocsátó pénzügyi kimutatásainak megbízhatóságának az információs memorandumban és a tájékoztatóban való megerősítéséhez, és egy nyugati befektetőkre összpontosító orosz szervezet nyilvános elhelyezésekor mind az orosz szabványok, mind az IFRS előírja a jelentéstételt. A könyvvizsgáló névleges szerepe ellenére a nyilvános vétel (IPO) sikere nagyban függ a befektetők által az ellenőrzésbe vetett bizalom mértékétől. Pénzügyi tanácsadó vonzása az IPO-hoz (nyilvános vételi ajánlat) az Orosz Föderációban most önkéntes, bár a külföldi tőzsdékhez speciális tanácsadót igényelnek, akikkel kapcsolatba lépnek a csapattal.

Tájékoztatási kampányt (interakció a befektetőkkel és a médiával, prezentációk és útmutatók) egyaránt el lehet végezni egy professzionális PR \u003d ügynökség erőivel, valamint a potenciális kibocsátó PR vagy IR részlegeivel vagy a betétbiztosítókkal. Az elhelyezési csapat minden tagja megvalósíthatja helyi céljait, a feladat az, hogy minden tevékenységet alárendeljenek a fő célnak - a nyilvános elhelyezés sikeres lebonyolításának. A szakmai attól függ hírnév  a gyakorlat összes résztvevője.

A társaság állami státusza a szervezet átfogó objektív nézetének kialakulását vonja maga után (kellő gondosság), ez a sikeres nyilvános részvétel (IPO) előfeltétele. Az objektív prezentáció kialakításának folyamata elsősorban a kibocsátó részéről erőfeszítéseket igényel.

Mindenekelőtt a nyilvánossághoz szükséges feltételekként a társaság jogi struktúrájának átláthatóságát értjük. A potenciális befektetők vonzása érdekében nyilvánosságra kell hozni és igazolni kell a társaságba tartozó összes struktúra szükségességét és összekapcsolódását. Szükség lehet a szerkezetátalakításra - egyértelmű kapcsolatokkal és konszolidált jelentéssel bíró szervezet létrehozására. Az orosz társaságok számára, amelyek eszközöket kaptak a privatizációs  vagy egyesülések vagy felvásárlások során szükség lehet további alapos jogi átvilágítás elvégzésére a peres és adókövetelések lehetőségével kapcsolatban.

A nyilvánosság elengedhetetlen feltétele a szervezet konszolidált pénzügyi kimutatásainak elkészítése az orosz és a nemzetközi szabványoknak és azoknak megfelelően. Nyilvánvaló, hogy a vállalat a jövedelmezőség, likviditás, eszközök és források szerkezetének kielégítő mutatóira törekszik. Az elmúlt években a befektetők szerte a világon jobban figyelnek a részvényeit kínáló társaság eszközeire. A hatékony termelés és a modern technológia elérhetőségét gyakran magasabbnak ítélik meg, mint az immateriális javakat és az ipari kilátásokat. Nagy figyelmet szentelnek a felső vezetésnek - néha azokat a szervezeteket, amelyek nyilvános IPO-n (nyilvános vételi ajánlaton) vesznek részt, kifejezetten belefoglalják azoknak a vezetőknek a végrehajtó vezetésébe, akik már sikeres nyilvános ajánlatokat végeztek.

Úgy gondolják, hogy a nyilvános ajánlattétel (IPO) fontos tényezője a vállalat kilátásainak jelenléte a gazdasági ágazatban, ahol működik. Maga a szervezet vagy az érintett szakemberek által végzett tevékenységek marketing elemzése szükségessé teheti a termékcsalád megváltoztatását és az új termékek vagy szolgáltatások bevezetésére, a struktúra változására vonatkozó döntések meghozatalát. szolgáltatók  a fogyasztók és a fogyasztók számára, új egységek létrehozása a társaság szerkezetében.

Az IPO (nyilvános ajánlat)

A nyilvános ajánlat elkészítése során a vezető menedzser megszervezi a szervezet üzleti tevékenységének értékelését annak érdekében, hogy meghatározzák a részvények ajánlati árának kezdeti tartományát. Az orosz vállalatok esetében az értékelést bonyolítja az a tény, hogy a hazai piac fejlődik, és ez jelentősen megnehezíti a megbízható jövedelem- és kockázati előrejelzések elkészítését. Ezért értékelje a társaságot a diszkont módszerrel együtt pénzügyi folyamatok  összehasonlítási módszer alkalmazható az Orosz Föderációban és külföldön egyaránt működő társvállalatokkal.

A létező üzleti tevékenység ebből következő értékelése valószínűleg nem kielégíti a kibocsátót, de annak végrehajtása szűk keresztmetszeteket fedezhet fel, és a szervezet átszervezésének lehetséges módjaira utalhat. Az üzleti vállalkozás átszervezése és a nem alapvető eszközök társaságból történő eltávolítása a szervezet pénzügyi fellendüléséhez és a gazdasági aktivitás legjobb mutatóinak eléréséhez vezethet: értékesítés, termelési egységenkénti költségek, jövedelmezőség és jövedelmezőség, likviditás, eszközök és források szerkezete. Ezen mutatók szinte mindegyikét megfelelő szervezeti intézkedésekkel lehet optimalizálni. Ezen mutatók közül melyik kulcsszerepet játszik a vállalat befektetési vonzereje szempontjából? Az is döntő fontosságú, hogy a szervezet jó hitelképességgel rendelkezik. Egy ilyen történet kifejlesztéséhez szükség lehet adósságok átalakítására, számos váltó- vagy kötvényprogramra, ami tovább növeli a szervezet „elismerését” a befektetők számára.

Az üzleti szerkezetátalakítást általában a vállalat szervezeti struktúrájának megváltozása kíséri. Az eszközkezelés leggyakrabban a menedzsment szervezetbe koncentrálódik, amely a befektetési magvá válik, és vonzza a befektetők alapjait a piacon.

A piacra belépő állami társaságoknak kötelesek betartani bizonyos üzleti etikai normákat a részvényesekkel szemben - „a legjobb vállalatirányítási gyakorlat standardjai” (CG). A társaság önkéntesen fogadja el ezeket a szabványokat, és azokat nem annyira a jogszabályok, hanem az ország üzleti kultúrájának sajátosságai határozzák meg, amelyben részt vesznek.

Az oroszországi jogszabályokat a vállalatirányítás terén korlátozzák a szervezeteknek a tőzsdei jegyzési listákba történő felvételére vonatkozó követelmények (általában ez a következő lépés az IPO (nyilvános részvétel) után). Másrészt a „legjobb vállalatirányítási gyakorlat” fogalma nem hoz létre kimerítő tevékenységek listáját. Úgy gondolják azonban, hogy a társaság vezetése által a vállalatirányítás „bevált gyakorlata” elveivel kapcsolatos elkötelezettségének nyilatkozata, az Igazgatóság hatékony működése és a szervezet végrehajtó testületeivel való kapcsolattartása, a részvényesi jogok tiszteletben tartása és a társaság információs átláthatósága elengedhetetlen feltételei a nyilvános ajánlathoz való hozzáférésnek.

A szállás szervező funkciói annyira sokrétűek, hogy gyakran nem tudják velük egyedül megbirkózni. Ezért a funkciók több befektetési bank között vannak elosztva, és bizonyos felelősségi körökkel egyfajta szindikátumot képeznek. A fő szindikátus - az elhelyezés vezető menedzsere - egy befektetési bank, amely felügyeli a nyilvános kibocsátás (IPO) teljes folyamatát, vonzza a társszervezőket, hogy bővítsék a befektetők körét, akiknek feladata az ügyfelek - potenciális befektetők tájékoztatása, részvény iránti kérelmek gyűjtése, részvények iránti érdeklődés fenntartása. a másodlagos piacon. Ezen felül, a részvények hatékonyabb elosztása érdekében kereskedõi csoportot lehet felállítani.

A biztosítói szindikátum megalakulása számos megállapodás aláírását kíséri - megállapodások kötvénytársaságokkal és kereskedőkkel. A kulcsfontosságú pont az aláírási szerződés, amelyet a kibocsátó köt a főmenedzserrel, és amely meghatározza az IPO (nyilvános részvétel) módszerét. Külön kérdés a biztosítási szolgáltatások költségeinek meghatározása, valamint a biztosítási szindikátuson belüli költségmegosztás szerkezete. Az aláíró díjazása rögzíthető vagy függhet a folyamatban részt vevő nyilvános eladástól.

A nyilvános kibocsátás utolsó szakasza

Az orosz törvények szerint a kibocsátó értékpapírjainak árát meg lehet határozni: az elsőbbségi jog kezdete előtt; az elsőbbségi jog lejárta után. Abban az esetben, ha az elhelyezés árát a megelőzési időszak kezdete előtt határozzák meg, az elsőbbségi jog nem lehet kevesebb, mint 45 nap. Ha az elhelyezés árát a megelőzési jog lejártát követően határozzák meg, annak időtartama nem lehet kevesebb, mint 20 nap.

Az igazgatótanács által a nyílt jegyzés útján forgalomba hozott értékpapírok eladási árának meghatározására vonatkozó eljárás a következőket foglalhatja magában: kínálat; az értékpapírok forgalomba hozatalának minimális ára (határérték), amely alatt a kibocsátó felhatalmazott kezelő testülete nem tudja meghatározni az értékpapírok forgalomba hozatalának árát; egyéb követelmények vagy feltételek, amelyeknek megfelelően a kibocsátó felhatalmazott irányító testülete határozza meg az értékpapírok forgalomba hozatalának árát.

feltételek kínálat, amelynek során az értékpapírok árai kerülnek meghatározásra, az ajánlattevőknek 2 típusú pályázatot kell benyújtaniuk: versenykérelmek (amelyek tartalmazzák a megvásárolt értékpapírok számát és beszerzésük árát), nem versenykérelmek (amelyek tartalmazzák az összes összeget, amelyért a kérelmező vállalja, hogy értékpapírokat vásárol a megvásárolt értékpapírok összegének és beszerzésének árának meghatározása).

Az IPO (nyilvános ajánlat)

Elsőbbséget kell élvezni a legmagasabb vételárat tartalmazó versenyképes ajánlatoknak. Abban az esetben, ha az ajánlattételi feltételek előírják, hogy az ajánlattevők mind versenyképes, mind nem versenyképes ajánlatokat tegyenek, akkor a versenypályázatokat kell elsőbbséget élvezni.

A versenytársak ajánlatát a versenyképes ajánlatban feltüntetett áron kell teljesíteni, amely - amennyiben a küszöbértéket megállapítják - nem lehet alacsonyabb, mint egy ilyen küszöbérték. A nem versenyképes ajánlatokat a kereskedési ülés során elégedett összes versenytárgy súlyozott átlagárával vagy az ilyen súlyozott átlagár alapján kiszámított eltérő árral kell teljesíteni.

A nyilvános pályázatok különböznek: ajánlatok típusa szerint: versenyképes és nem versenyképes; a nyitottság fokán eladások kalapács alatt: nyitva (az ajánlatok minden ajánlattevő számára láthatóak) és zárva (csak az aláíró látja az ajánlatokat); az árazási elv szerint: küszöbár, rögzített ár vagy súlyozott átlagár.

Tőzsdei jegyzés - az értékpapírok bevonása a tőzsdei jegyzéklistába (az értékpapírok forgalomba hozatalának eljárását az Orosz Föderáció Szövetségi Pénzügyi Szolgálatának 2006. február 6-i, N 06-68 / пз-н "Az értékpapírpiacon kereskedő társaság tevékenységéről szóló rendelet jóváhagyásáról szóló rendelet" szabályozza).

Értékpapírok elhelyezése - értékpapírok átruházása az első tulajdonosokra polgári jogi ügyletek megkötésével.

Nyilvános kibocsátás (IPO) - értékpapírok nyílt jegyzéssel történő forgalomba hozatala, ideértve a tőzsdei részvények tendereken történő elhelyezését is.

A szálláson: elsődleges piac, általában a nagy intézményi befektetők körében. Néhány megszakítással a papírok kereskedelme megkezdődik a másodlagos piacon.

A 90-es évek közepe óta egyre több vállalkozás kezdett belépni a nyilvános vételi (IPO) piacra közvetítők nélkül. Ezt az eljárást közvetlen IPO-nak (Direct Public Offering, DPO) hívják. Az adatvédelmi tisztviselőket általában olyan kis szervezetek működtetik, amelyek megosztják egymást a fogyasztók  saját áruk vagy szolgáltatások (figyelembe véve ezt a célközönséget, speciális marketing eseményeket tartanak); hatalmas hirdetési kampány lebonyolítását aktívan használják az interneten.

Az adatvédelmi tisztviselő esetében a bevont tőke összege általában kicsi. Például 1996-ban a 190 adatvédelmi tisztviselő összesen mindössze 273 millió dollárt tett ki. Az adatvédelmi tisztviselő vezetésének fő motivációja (nem pedig a klasszikus IPO (nyilvános ajánlattétel)) az a vágy, hogy csökkentsék a költségeket és ne fizessék meg a biztosítót a közvetítésért. Ugyanakkor a DPO gyakran az egyetlen módja annak, hogy a társaság belépjen a piacra: egyrészt értékét általában csak kvalitatív értékelésre lehet felhasználni, másrészt pedig magas valószínűség  hogy az értékpapírok kibocsátása nem valósul meg. Mivel az aláíró fél hírneve drágább, mint a lehetséges nyereség, messze minden befektetési bank átveszi egy ismeretlen, sőt, egy kicsi szervezet értékpapírjainak forgalomba hozatalát.

Az IPO (nyilvános ajánlat)

Tehát a nyilvános vételi ajánlat a szokásos eljárás, amelyet a piacgazdasággal rendelkező legtöbb ország jogszabályai előírnak. Ezt nem csak gyártócégek végzik, hanem például a zártvégű alapok - kanadai (zártvégű alapok) is, amelyek a kapott alapokat más értékpapírok vásárlására használják, és az ingatlan-befektetési alapok (REIT-ek) - az Egyesült Államok és Kanada közötti dollárbefektetések, amelyek . Az alternatív vitarendezés forgalomba hozatalának folyamata lényegében nyilvános vételi ajánlat (IPO) is (ebben és a későbbi cikkekben a hangsúly a gyártó vállalatok részvényeinek IPO-ra (nyilvános vétel) történik, az USA piacára összpontosítva).

Az Egyesült Államokban történő nyilvános vételi ajánlat lebonyolításához be kell fejeznie a regisztrációs eljárást a SEC-nél. A jogalkotási eljárások az 1933-os tárgyalható papírtörvényen alapulnak, bár az ítélkezési gyakorlatot és a SEC által elfogadott számos szabályt gyakran a gyakorlatban használják az alaptörvény kiegészítésére és tisztázására. Ezen felül minden államnak megvannak a saját jogalkotási vonásai.

Az IPO (nyilvános ajánlat)

A SEC feladata az, hogy csak a pénzkibocsátások nyilvántartásba vételének folyamatában ellenőrizze a potenciális befektetők számára a szükséges információk nyilvánosságra hozatalának és biztosításának teljességét. A SEC nincs kapcsolatban az értékpapírok eladási árának meghatározásával, azaz feladatát nem tartalmazza ellenőrzés  hogy az ár ésszerű-e vagy sem. A múltban sok állam megpróbálta ellenőrizni az árazási folyamatot, és csak akkor engedélyezte a nyilvános vételi ajánlatot (IPO), ha az ár véleményük szerint ésszerű volt. 1996-ban azonban ezeket a korlátozásokat megszüntették, és általános szabályokat vezettek be az Amexre, a NYSE-re és a Nasdaq Composite-ra helyezett összes IPO-ra (nyilvános vételi ajánlat).

Nyilvános vételi ajánlat lebonyolításához a társaságnak ellenőrzött pénzügyi dokumentációt kell benyújtania a SEC-hez. A részlet részletessége a szervezet méretétől, az értékpapírok kibocsátásának mennyiségétől, a vállalat életkorától stb. Függ. A közzéteendő információk listáját az S-K és az S-B szabály (a szervezet üzleti tevékenységét leíró adatok felépítése és összetétele), valamint az S-X szabály (a szükséges pénzügyi információk felépítése és összetétele) tartalmazza.

Több mint 25 millió dolláros készpénzkibocsátás esetén a regisztráció S-1 formátumban történik, kevesebb - SB-2 formájában. Az utóbbi esetben elegendő a GAAP szabályaival összhangban elkészített pénzügyi információ rendelkezésre bocsátása, míg az S-1 forma az S-X szabályban felsorolt \u200b\u200btovábbi adatokkal jár.

Az a nyilvános vételi ajánlat (IPO), amelynek során várhatóan kevesebb, mint 5 millió dollárt keresnek, az A. szabályban szereplő egyszerűsített eljárásnak megfelelően regisztrálható, amely különösen rövidebb tájékoztatót és kevesebb felelősséget vállal az igazgatótanács számára. Ezenkívül vannak speciális szabályok a pénzügyi és banki szolgáltatások, a bányászat, az olaj- és a gázipari ágazat cégeinek nyilvános részvényezésére (IPO).

Az IPO (nyilvános ajánlat)

A tőkeszerzés mellett az IPO (nyilvános vételi ajánlat) lebonyolítása számos további előnyt biztosít a társaságnak és részvényeseinek: piaci mechanizmus az érték felmérésére; képesség gyorsan eladni részesedésüket az üzleti életben; más vállalatok felvételének mechanizmusa és eszközei; - kiegészítő pénzügyi források vonzásának lehetősége (a 10.1 alatt); adósságbiztosítás  értékpapírok); annak lehetősége, hogy növekszik a személyzet érdeklődése a részvényekkel járó bónuszok kifizetésében; adóállás stb.

Az új státusra való áttérés ugyanakkor bizonyos kiadásokat igényel, és számos kötelezettséget és korlátozást ró: a szervezet átláthatóvá válik; csökkennek az adók minimalizálásának lehetőségei; a pénzügyi kimutatásoknak a GAAP-on kell alapulniuk; állandó költségek merülnek fel azzal kapcsolatban, hogy rendszeresen információt kell szolgáltatni a szervezet tevékenységéről a befektetőknek és a szabályozó hatóságoknak.

Ezen túlmenően meglehetősen jelentős, bár egyszeri költségek merülnek fel a nyilvános ajánlat megszerzéséért, ideértve a közvetlen (jogi dokumentumok elkészítése, könyvvizsgálat elvégzése, konzultációt, hirdetés, biztosító megbízása stb.) és közvetett (idő- és személyi költségek). Végül, a veszteség magában foglalhatja a tőke egy részének elvesztését már a nyilvános kibocsátás (IPO) időpontjában. A tény az, hogy a javasolt részvény árat általában kezdetben alábecsülik. Ezt úgy hajtják végre, hogy fennálljon a további növekedés lehetősége a másodlagos piacon. Ellenkező esetben az IPO (nyilvános vételi ajánlat) nem lesz érdekes a legtöbb nagy befektető számára, akik a legfontosabb felvásárlók elsődleges piac  majd részvényeiket tovább értékesítik a másodlagos piacon lévő kisebb, köztük a magánbefektetők számára.

Nyilvános részvénykibocsátás során a kibocsátó társaság részvényeinek általában 20–40% -át adja el, míg a nyugati üzleti gyakorlatban a részvényeknek csupán kis része általában az elhelyezés során magánbefektetők kezébe kerül. Az értékpapírok nagy része nagy intézményi befektetőknek (beleértve a USD-CAD részvényeket) és cégeknek, amelyek különféle módon kapcsolódnak egy nyilvános vételi ajánlatot folytató szervezethez (IPO). Ez utóbbiak általában betekintéssel rendelkeznek, ami előnyt jelent számukra a további haszonszerzés szempontjából.

Az IPO (nyilvános vétel) sikere szempontjából a legfontosabb feltétel a biztosító (kibocsátási szindikátus) megfelelő megválasztása. A kiválasztási kritériumok a biztosító által nyújtott népszerűség, az adott piaci ágazatban szerzett tapasztalata, a jutalék nagysága, amelyet a szolgáltatásaiért vesz, de a kulcsfontosságú tényező az, hogy az aláíró biztosító képes-e hosszú időn keresztül támogatni a piacot (a társaság részvényeit) az elhelyezés után.

Nem titok, hogy a piac irányítás alatt áll, és reagál a véleményekre, a kutatásokra és az elemző anyagokra, és itt minden a név. Vegye figyelembe, hogy az aláíró már hosszú ideje közvetlenül érdekli a piac támogatását és felemelését, mivel a kibocsátási megállapodás feltételei szerint rendszerint további részvények 15% -át bocsáthatja ki, és az ajánlati áron visszaválthatja azokat (zöld cipő / átfogó opció).

Jelenleg az Egyesült Államok legnagyobb biztosítói: Goldman Sachs, Dean Witter, Merrill Lynch, a Credit Suisse First Boston bank, Donaldson, Lufkin & Jenrette, JP Morgan (jelenleg Chase-vel és Fleminggel egyesítve), Fleet Boston Corp, Salomon Smith Barney , Deutsche bank.

Teljes piaci részesedésük meghaladja a 80% -ot. A vörös heringnek nevezett pénzkibocsátási tájékoztató kiadása után a vörös hering (az első oldalon az információ egy részét pirosra kell nyomtatni), vezetés  A szervezetek és az aláírók egy marketing kampányt folytatnak, amely magában foglal egy road show-t - egy prezentációs sorozatot a potenciális befektetők számára, nyilvános és személyes szemináriumon keresztül (a legnagyobb, például a befektetési alapok számára). Előadások nemcsak különféle városokban, hanem országokban is megtarthatók, ha az értékpapír-kibocsátás egy részét a külföldi befektetőknek tervezik eladni.

Az oroszországi nyilvános vételi piac kilátásai

Nyugaton a részvények tőzsdei forgalmazása már régóta az egyik fő eszköz a társaság további fejlődésének finanszírozásához. Pénzügyi források vonzása egy nyilvános ajánlat során lehetővé teszi a szervezet számára a bővítéshez szükséges eszközök megszerzését, amelyeket a cég nem tud megvásárolni saját forrásaiból, és amelyek megszerzése szempontjából veszteségesnek tartja a hitelfelvételt.

A nyilvános ajánlattétel (IPO) megnyitja az utat az olcsóbb tőkeforrásokhoz azáltal, hogy növeli a vállalat nyilvánosságának szintjét, és csökkenti a vonzott finanszírozás költségeit. A nyilvános részvétel (IPO) hozzájárul a tőkeszerkezet optimalizálásához és a tőkepiacokhoz való hatékonyabb hozzáféréshez is, ideértve a nyugati piacokat is, és új lehetőségeket nyit meg az üzleti fejlődés és a piac konszolidációja számára.

Sok külföldi tőkével rendelkező belföldi társaság számára az IPO (nyilvános vételi ajánlat) prioritási követelmény a külföldi részvényesek számára, akik ily módon törekszenek a nyereség növelésére és a részvényeik eladásával járó kockázatok diverzifikálására. Az állami társaságokra vonatkozó különféle követelmények miatt, például a részvényesekkel kapcsolatos információk nyilvánosságra hozatala, az átlátható struktúra, a magas növekedési ütem és a sikeres hiteltörténet miatt, csak néhány tucat különféle iparágakban működő hazai vállalat tekintheti a nyilvános ajánlatokat a pénzeszközök gyűjtésének.

Az IPO (nyilvános ajánlat)

Ide tartoznak a már említett, külföldi tőkét megtestesítő vállalkozások (a nyugati befektetők eredetileg csak egy gyorsan növekvő üzleti vállalkozásba fektettek be, ahol a nyugati követelményeknek megfelelően folytatták a folyamatokat), valamint a legfejlettebb hazai szervezetek, elsősorban az alapanyagok és a telekommunikáció területén. A többinek valamivel több időre van szüksége ahhoz, hogy állami társasággá váljon.

Az utóbbi években elsősorban a pénzügyi társaságok nyilvános ajánlatokat tettek közzé két orosz tőzsdén - az RTS-en és a MICEX-en -. A következő években ezek a társaságok azonban a nyugati tőzsdére lépnek. Egyes szakértők szerint ez nagyrészt annak köszönhető, hogy az orosz részvénypiacokon kevés pénzügyi eszközt használnak, ami negatívan befolyásolja a részvényekkel folytatott kereskedelem aktivitását.

A csere kiválasztásakor először figyelembe kell vennie, hogy mely országok a legfontosabbak a fogyasztók által  szervezeti termékek. Kevés potenciális kibocsátó ugyanakkor úgy véli, hogy a nyugati tőzsdék elsődleges forgalomba hozatala alapját képezik. Ennek oka a nyugati IPO-k (nyilvános vétel) magasabb költségei - mind készpénzben, mind az információk nyilvánosságra hozatala terén.

Elemzõv szerint azonban a nyugati piacokon való munka elõnyei messze meghaladják a költségeket. A nyugati tőzsde sokkal stabilabb, mint az orosz, alacsonyabb valószínűség  spekuláció és további lehetőségek nagy összegű finanszírozáshoz.

Az AIM és a Nasdaq Composite - az LSE és a NYSE divíziókat most már a hazai vállalatok potenciális nyugati platformjának lehet tekinteni. Mindkét tőzsde már kereskedik orosz vállalkozások részvényeivel nyugati tőkével (Golden Telecom, Peter Hambro Bányászat, Transz-szibériai Arany), és érdekli a további együttműködés.

A társaság elhelyezkedésének céljaitól és előfeltételeitől függően a nyilvános ajánlattétel különböző mechanizmusait választják - ADR kibocsátás, az Oroszországi Föderációban és a nyugati tőzsdékben történő forgalomba hozatal, azonban a helyszín kiválasztásának és az elhelyezési mechanizmusnak a fő kritériumai továbbra is fennállnak: az elhelyezési ár / árajánlat növekedési potenciálja; befektetők célcsoportja (orosz / külföldi, stratégiai / intézményi / spekulatív / USD / CAD, stb.); a szervezet mérete; kereskedési tevékenység / részvény likviditás; nyilvánosságra hozatali követelmények az elhelyezés során és után, valamint a felelősség szintje vezetés  ennek a folyamatnak a társasága számára; a projekt feltételei; egy adott elhelyezési mechanizmushoz kapcsolódó költségek; hagyományos piacok, amelyeken az ipari cégek kereskedelmet folytatnak; képhatások.

Az is jellemző, hogy egy adott tőzsdén történő tőzsdei jegyzés nem jelenti csak egy bizonyos befektetői csoport vonzását. Például az orosz tőzsdén történő tőzsdei jegyzés, az információk és a pénzügyi kimutatások közzétételére vonatkozó nemzetközi előírások betartása mellett, mind orosz, mind nemzetközi befektetők részvételét vonja maga után.

A szervezet fő partnerei a nyilvános vételi ajánlat (IPO) előkészítésében és közvetlenül a tőzsdei forgalomba hozatal során az aláíró bank (vezető menedzser, általában a teljes projekt koordinátoraként jár el, amelytől függ, hogy a társaság képes lesz-e belépni a piacra növekvő struktúráján, szerkezetén) a szervezet részvényeinek jövőbeli tulajdonosai és ennek következtében a jövőbeni tenderek stabilitása), jogi szervezet, könyvvizsgáló cég és PR-ügynökség. E partnerek kiválasztását különösen óvatosan kell megközelíteni.

Az IPO (nyilvános ajánlat)

Alvállalkozóként jobb bevonni egy olyan társaságot, amely nagy ügyfélkörrel rendelkezik és ismert azon a piacon, ahol az elhelyezkedés megtörténik. Számunkra a kockázatvállalói bank kiválasztásának fő kritériuma a költség, amellyel értékelte a szervezetet, a kibocsátás mennyiségét, a javasolt struktúrát, az elhelyezési helyet és az ütemezés időtartamát, valamint azt a díjazást, amelyet a bank a szolgáltatásokért igényelt.

Azt kell mondanom, hogy ezek a paraméterek bankokonként nagyon különböznek, például az aukció során felszólítottuk a pénzkibocsátás előkészítésére hat hónaptól másfél évig. Annak meghatározása érdekében, hogy melyik időszak valóban valós, elég sok munkát kellett tennünk a befektetők magán véleményének összegyűjtésére és a teljes projekt részletes ütemtervének elkészítésére. A végső hivatali idő nyolc hónap volt. A könyvvizsgálók és az ügyvédek vonatkozásában előre meg lehet választani és ki kell választani őket, mert még a társaság IPO-jába (nyilvános vétel) történő belépés előtt auditált jelentésekre és jogilag átlátható struktúrára van szükség.

Kezdeti nyilvános kibocsátási szakaszok:

1. A szervezet belső folyamatainak optimalizálása. Mint már említettük, a nyilvános ajánlatra való felkészülés hosszú távú folyamat, amelyet előre meg kell kezdeni. Az esetleges kezdeti nyilvános kibocsátásról szóló döntés és az orosz vállalatok tőzsdei kereskedelme megkezdésének közötti átlagos idő kb. Négy év. Ez az idő ahhoz szükséges, hogy a társaság jogi struktúrája átláthatóvá váljon, megbízható hitelezőként elismerje magát (kötvény- és kötvényhitel-programokat vegyen igénybe), növelje a szervezet márkatudatosságát - más szóval, hogy felismerhetővé váljon a piacon, amelyet később forgalomba hoznak.

A megtett intézkedések sok tekintetben hasonlóak a társaság által megkövetelthez, ha kötvényekkel lép a nyilvános piacra, mindenekelőtt a nemzetközi pénzügyi beszámolási standardoknak megfelelő könyvvizsgálat elvégzése, a vállalatirányítás minőségének javítása és a jogi struktúra korszerűsítése.

2. A szervezet belépése a tőzsdére. Körülbelül egy évvel a nyilvános kibocsátás (IPO) várható időpontja előtt a társaságnak meg kell határoznia a biztosítót. Általában erre kerül sor. Bizonyos esetekben a bank lesz a biztosító, amellyel a társaság már közös projektekkel rendelkezik, például kötvények forgalomba hozatalával. Az aláíróval együtt megvitatják az IPO projekt (nyilvános vételi ajánlat) előzetes részleteit: végül kiválasztják a csereplatformot, meghatározzák a lehetséges ajánlati ár tartományát és az aukcióra feltett részvényegység méretét, valamint a befektetők kívánt szerkezetét. Szükség esetén, kb. 3–4 hónappal a nyilvános vételi ajánlat előtt, további részvények készpénzkibocsátását rögzítik.

A tőzsdére való belépés közvetlen előkészítése négy-hat hónapot vesz igénybe, attól függően, hogy belföldi vagy nemzetközi piacról van-e szó, utána nyilvános vételi ajánlatot (IPO) hajtanak végre. Analysti vegye figyelembe, hogy a legmegfelelőbb stratégia az IPO (nyilvános részvétel) maximális előkészítése és a kedvező várakozás piaci helyzet.

A nyilvános eladás ütemezését befolyásoló fő tényezők között szerepel a szervezet hajlandósága e projekt végrehajtására (finanszírozási igény, a jelentéstétel megléte és kora IFRS  vagy GAAP, a szerkezetátalakítás befejezése stb.), valamint a piaci feltételekkel. A részvények új pénzkibocsátásának elfogadására való hajlandóság a piactól függ: például nem szabad elhelyezni, ha ugyanazon a héten például egy másik tíz társaság kezdeti elhelyezését tervezik. Jellemzően „zárt” periódusok vannak minden tőzsdén, vagyis olyan piaci időszakokon, amelyek nem nagyon kedvezőek a bevezetésre, például a karácsony Amerikában és Európavalamint az augusztusi nyaralási időszakot. De még akkor is, ha ezeket a külső tényezőket figyelembe vesszük, a piaci feltételek gyorsan megváltozhatnak, így a nyilvános vételi ajánlat (IPO) sikerének bizonytalansága viselkedésének végéig megmarad.

Az IPO (nyilvános vétel) végrehajtásában az előzetes piaci elemzés is nagyon fontos szerepet játszik. Ennek célja a befektetők válaszának megszerzése a befektetés pontos méretének és árkategóriájának meghatározására. A piaci helyzet előzetes elemzése során megszerzett információk szintén elősegítik a vállalat vezetését, hogy jobban felkészüljenek a kiállításra. A forgalomba hozatal előtti elemzés elemzési jelentések készítése Analystami  bankok - az elhelyezési szindikátum tagjai.

3. Munka a befektetőkkel az elhelyezés után. Minden szervezet, amely részvényeit forgalomba hozta a tőzsdén, azt állítja, hogy a nyilvános vételi ajánlat csak most kezdődik. A befektetőkkel folytatott rutin munka, a társaság rendszeres jelentések közzététele, vállalati weboldal fenntartása, az úgynevezett jelentős tények nyilvánosságra hozatala és helyes bemutatása a társaság életéből az IR szolgálat állandó munkáját igényli. Meg kell küzdeni a tőzsdei spekulációt is, és fel kell készülni arra, hogy a sajtójelentés vagy az általános piaci visszaesés a részvényárak tíz százalék közötti ingadozását idézheti elő. Független képviselők jelenléte a szervezet igazgatótanácsában, a kisebbségi részvényesek jogainak tiszteletben tartása, amellyel nem minden hazai szervezet büszkélkedhet, mindez jelentős változásokhoz vezet a vállalkozás jellegében. Ezért az Oroszországi Föderációban a tulajdonosok egy egész csoportja nem tartja a nyilvános vételi opciót lehetségesnek. De az idő múlásával az ilyen társaságok egyre kevesebbé válnak.

Összegzésképpen szeretném megjegyezni, hogy minden nyilvános adománygyűjtés - legyen az banki kölcsön vagy IPO (nyilvános vételi ajánlat) - elsősorban a jövőbeli társaság eladása, ahogyan azt a jelenlegi tulajdonosok látják. Annak érdekében, hogy az ügylet sikeres legyen, világosan meg kell fogalmaznia és közölnie kell a piaci szereplőkkel céljait és stratégiáját. Végül is a szervezetek gyakran minden erőfeszítést irányítanak a rövid távú eredmények elérésére, amelyeket - ahogy gondolnának - a piac számít tőlük. A befektetői elvárások megfelelő kezelése lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy megvalósítsák hosszú távú terveiket.

A NAFI által készített tanulmány szerint az orosz társaságok részvényeibe fektetett személyes pénzügyi eszközök megbízhatóságával kapcsolatos vélemények a következőképpen oszlanak meg. A válaszadók 22% -a tekintette ezt nagyon megbízható befektetésnek. Kissé több, nevezetesen az oroszok 30% -a biztos abban, hogy egy nyilvános vételi ajánlat során megbízhatatlan és kockázatos a részvényekbe történő befektetés. A válaszadók 45% -a semlegesen értékelte a megbízhatóságot, míg a válaszadók további 3% -a nehezen tudta felmérni az orosz vállalatok részvényeinek vásárlásának megbízhatóságát.

Meglehetősen ékesen szól, hogy a nyilvános vételi ajánlatot végző társaságok részvényeibe történő befektetés kilátásainak felmérésekor a válaszadók válaszaiban az előny egybeesik a megbízhatósággal. Más szavakkal, azon válaszadók között, akik a részvények vásárlását jövedelmező pénzbefektetésnek ítélték meg (a tanulmány teljes mintájának 27% -a), nagy a válaszadók aránya, akik a részvények vásárlását megbízható pénzbefektetésnek tartották (összesen 73%).

Az IPO (nyilvános ajánlat)

Így felfedik az észlelés sajátos sztereotípiáját. A pénzbefektetés területén, amint tudod, a pénzbevonás legjövedelmezőbb (vagy jövedelmezőbb) formái a legveszélyesebbek. És fordítva: az alacsony nyereséggel járó befektetési formák a legmegbízhatóbbak és mindenféle kockázat ellen védettek. Lehetséges, hogy a válaszadók által a vizsgálat során kapott válaszokat a pénzügyi ismeretek elégtelen szintje és az alapelv ismerete határozza meg: "Minél nagyobb az előny, annál nagyobb a kockázat."

Mint már korábbi cikkeinkben írtuk, az Oroszországi Föderációban mintegy 200 nem nyilvános társaság létezik, amelyek mindegyike meghaladja az 500 millió dollárt, és amelyek potenciálisan beléphetnek az IPO piacára (nyilvános vételi ajánlat). A szakértők szerint az értékpapírok (mind az elsődleges, mind a másodlagos) forgalomba hozatala az elmúlt 3 évben évente körülbelül 50% -kal növekedett, az orosz társaságok IPO-jainak (nyilvános ajánlatok) több mint 40% -át az orosz tőzsdén végezték.

Így a szakértők szerint dinamika  A nyilvános vételi piac (IPO) alakulása általában pozitív, és kellően nagy tartalékkal rendelkezik a növekedéshez, azonban hosszú távon az előrejelzések szerint a külföldi piacokon való részvétel aránya növekedni fog.

Példák a legnagyobb sikeres IPO-kra (nyilvános ajánlatok)

2006-ban 1729 nyilvános vételi ajánlatot tettek világszerte 247 milliárd dollár értékben. 2007-ben ennek a mutatónak jelentős túllépése volt várható. A tranzakciók összegében az Egyesült Államok és a. A legnagyobb nyilvános vételi ajánlatot (IPO) 2010-ben a Kínai Mezőgazdasági Bank kínai bank végezte, amely 22,1 milliárd dollárt gyűjtött be. Az IPO (nyilvános vételi ajánlat) valódi fellendülése a dotcom piacra való belépésével jár a 20. század 90-es évek végén - az rekordidőben 1999-ben több mint 200 vállalat lépett be a piacra, mintegy 200 milliárd dollárt vonzva az Egyesült Államokból.

Az első orosz szervezet, amely 1997-ben jegyezte meg részvényeit a NYSE (NYSE) tőzsdén, a VimpelCom volt, védjegy « Beeline”. 2004-2007-ben az Orosz Föderációban robbanásszerűen megnőtt a nyilvános ajánlatok száma. Ez idő alatt az olyan társaságok, mint a Kalina, Irkut, a hetedik kontinens, a Lebedyansky, a VTB, az Arsager stb., Eladták részvényeiket az orosz és a nyugati piacokon. az állami olajszervezet nyilvános vételi ajánlata (IPO) "Rosneft""(10,4 milliárd dollár az Amerikai Egyesült Államokból).

2011. május 24-én került sor az első orosz Yandex internetes társaság IPO-jára (nyilvános vételi ajánlat) kereskedési ülés  A Nasdaq Composite amerikai tőzsdén részvények 55,4% -kal növekedtek. A begyűjtött források összegét tekintve (1,3 milliárd dollár) a Yandex nyilvános forgalomba hozatala volt az internetcégek között a második, amely 2004-ben 1,67 milliárd dollárt vonzott.

2012. május 18-án az „A” szociális hálózat nyilvános részvényeinek (IPO) részvényeinként egy részvényre jutó részvényenként 38 dollárba tette a részvényeket, azaz az árkategória felső korlátját. Így a társaság eszközeinek értéke 104 milliárd dollár volt, a felhalmozott összeg pedig 18,4 milliárd dollár. IPO (nyilvános részvényezés) " Facebook"- a legnagyobb a technológiai cégek elhelyezése között és a legnagyobb az Egyesült Államokban a vízum elhelyezése óta, amely 19,7 milliárd dollárt vonzott 2008-ban.

Sikeres IPO Mezőgazdasági Bank of China

A kínai mezőgazdasági bank az egyik legnagyobb bank Kínában. A bank székhelye Pekingben található. A bankfiókok szinte az egész Kínai Népköztársaság szárazföldjén, valamint Hongkongban és Szingapúrban találhatók. az Kína  A banknak 23 000 fiókja és működési irodája van, amelyek 320 millió egyéni és 2,6 millió vállalati ügyfelet szolgálnak ki.

Mezőgazdasági Bank Kínai Népköztársaság (Kínai Népköztársaság)  július elején került sor a sanghaji és a hongkongi tőzsdén. tőkéjének 8% - át (25,24 milliárd H osztályú részvényt) helyezte a tőzsdei tőzsdére Hong Kong  részvényenként 3,2 hongkongi dollár, Sanghajban pedig 7% (22,2 milliárd A osztályú részvény), 2,68 jüan / részvény áron.

Ennek eredményeként a banknak több mint 19,2 milliárd amerikai dollárt (a továbbiakban: dollár) sikerült bevonnia. Az elhelyezésből származó összes bevétel eléri a 22,1 milliárd dollárt, ha 2010. augusztus 5-ig a biztosítótársaságok eladják opció  további értékpapírok esetén.

A bank részvényei iránti érdeklõdést a Katari Beruházási Hatóság mutatta be, amely 2,8 milliárd dollár értékû értékpapírokat vásárolt, a Kuvaiti Befektetési Osztály, amely 0,8 milliárd dollárt fektetett be, a British Standard Chartered bank, amelynek hozzájárulása 0,5 milliárd dollár volt, Hollandia. A Radobank Nederland Bank és az ausztrál befektetési vállalkozás, a Seven Group Holdings Ltd., mindkettő 0,25 milliárd dollárt fektet be, valamint a szingapúri Temasek Holdings befektetési társaság, amely 0,2 milliárd dollár értékű értékpapírt szerzett. A bank részvényeivel történő kereskedelem 2010. július 16-án kezdődött Sanghaj és Hongkong cseréje spu Egy héttel a nyilvános ajánlat után.

Sikeres IPO Ipari és Kereskedelmi Bank

A Kínai Ipari és Kereskedelmi Bank a legnagyobb kínai kereskedelmi bank. A Kínai Köztársaság legnagyobb állami tulajdonú bankjainak "nagy négyébe" tartozik (a Kínai bank, a Kínai Mezőgazdasági Bank és a Kínai Építőipari Bank mellett). A bank részvényei a kínai kormány tulajdonában vannak. 2006. október végén a bank tartott kezdeti nyilvános vételi ajánlatot, és rekord 22 milliárd dollárt (a világtörténelem legnagyobb nyilvános részvényeit) gyűjtött be, 48,4 milliárd részvényt forgalmazva (a teljes érték 18% -a). Ezek közül 12% a hongkongi tőzsdén és 6% a sanghaji tőzsdén. A bank kapitalizációja 2007. október 20-án 319 milliárd dollár volt.

A bank igazgatótanácsának elnöke és ügyvezetõ igazgatója Jiang Jianqing.

Az ICBC a Közép-Királyság bankszektorának egyötödét ellenőrzi. 2009 végén 387 ezer ember dolgozott a bank 16 394 fiókjában. A Bank pénzügyi szolgáltatásokat nyújtott több mint 3,61 millió vállalati és 216 millió egyéni ügyfél számára. A bank 2006-ban is műveleteket folytat Hong Kong  ICBC Asia márkanév alatt. A bank eszközei 2005 végén 799,8 milliárd dollárt tettek ki (a világ 21. helyét a The Banker magazin besorolása alapján). jövedelem  Az ICBC 2005-ben 21,8 milliárd dollár volt, kifizetés előtti eredmény adók  - 7,36 milliárd dollár, - 4,24 milliárd dollár.

A 2011. évi eredmények szerint a bank mutatói a következők voltak: jövedelem  82,6 milliárd dollár, 25,1 milliárd dollár nyereség, eszközök 2,039 trillió dollár, kapitalizáció 237,4 milliárd dollár. Az ICBC 2011-ben két sorral 7-ről 5-re emelkedett a világ legnagyobb vállalatainak Forbes listáján, és megkapta az ázsiai-csendes-óceáni térség legnagyobb szervezetének jogállását.

Sikeres IPO AIA csoport

Az AIA Group (American International Assurance) Hongkong legnagyobb biztosítótársasága, székhelye az AIA Central felhőkarcolóban található (központi körzet). 2011 márciusától 21 ezer ember dolgozott az AIA Csoportban, a vállalat piaci értéke közel 36 milliárd dollár, az értékesítés pedig közel 15 milliárd dollár.

Az AIA Csoport fióktelepeivel és leányvállalatai vannak Kínában, Makaóban, Tajvanon, a Fülöp-szigeteken, Vietnamban, Thaiföldön, Malajziában, Szingapúrban, Bruneiben, Dél-Koreában, Japánban, Indiában, Ausztráliában és Új-Zélandon. A 2008-as pénzügyi válság előtt a szervezet az AIG biztosítási csoport része volt, de 2009-ben az amerikai óriás más részlegeivel (például ALICO) együtt függetlenné vált.

Az IPO (nyilvános ajánlat)

Sikeres IPO Visa Inc.

Visa  Inc. - Amerikai multinacionális vállalat, amely fizetési tranzakciós szolgáltatásokat nyújt. Ez az azonos nevű társulás alapja. 2013. szeptember 20-tól részvényeinek ára szerepel a számításban index  Dow Jones. Visa  Nemzetközi szolgáltatás bizalma (rekurzív betűszó) -.

A vízumkártyák éves forgalma 4,8 trillió dollár. A Visa kártyákat a világ több mint 200 országában értékesítik. a társaság központi szerepet játszik az innovatív fizetési termékek és technológiák fejlesztésében, amelyeket 21 ezer tag pénzügyi intézmény használ fizetési rendszer  és a kártyatulajdonosok. A harmadik évezred elején a vízum a világon a fizetési kártyák 57% -át tette ki, a MasterCard fő versenytársa körülbelül 26% -ot, a harmadik American Express rendszer alig több mint 13% -át tette ki.

A helyzet radikálisan megváltozott 2010-ben: a forgalomban lévő 8 milliárd kártya 29,2% -a volt a China UnionPay, szemben a 28,6% vízummal, bár a vízum továbbra is a vezető a fizetések szempontjából. Jelenleg a világon 2012.05.02-án több mint 2,011 milliárd vízumkártya létezik, amelyeket világszerte körülbelül 20 millió különféle intézményben fogadnak el fizetésre.

2006. október 11-én a vízum bejelentette a vállalkozások egyesülését és a Visa Inc. létrehozását. Változtatások végrehajtásakor a Kanada, a Visa International és a Visa U.S.A. egyesítették egy üzleti struktúrába. Nyugati Műveleti Iroda Európa, különállóvá vált, amelyet több európai bank kezel, a Visa Inc. részvényeivel. Összességében több mint 35 bank vett részt a tranzakcióban, különféle pénzösszegeket fektetve be.

2007. október 3-án a vízum befejezte a Visa Inc. szerkezetátalakítását. Az új szervezet fontos lépés volt a nyilvános vétel (IPO) felé. A következő lépés 2007. november 9-én történt, amikor a Visa Inc. 10 milliárd dollár értékű SEC-t bocsátott rendelkezésre egy IPO-ról (nyilvános vételi ajánlat). 2008. február 25-én a vízum bejelentette, hogy a társaság összes részvényének csak felét teszik nyilvános részvényezésre. A nyilvános vételi ajánlat (IPO) 2008. március 18-án kezdődött. A Visa 406 millió részvényt értékesített részvényenként 44 USD áron (ami 2 USD-rel meghaladta a maximálisan várható 42 USD-t). 17,9 milliárd dollárt keresett, ami rekordot jelentett az Egyesült Államok társaságai nyilvános részvényeinek (IPO) történetében. 2008. március 20 alapítók  IPO (nyilvános vétel) (beleértve a JP Morgan-ot, Goldman zsákok  & Co., a Bank of America Corp forgalomképes papírok LLC, a Citi, a HSBC, a Merrill Lynch & Co. bank, az UBS Investment Bank és a Wachovia tárgyalható papír) felhasználták a többletet 40,6 millió vízumrészlet megvásárlásához. Ennek eredményeként a szervezetnek sikerült 446,6 millió részvényt eladnia, rekordszámú 19,1 milliárd dollárt nyerve számukra. Most a vízumrészvényekkel a NYSE-en kereskednek, annak szimbóluma „V” betű.

A közelmúltban a Visa, miután egyesítette erőit az Europay-vel és a MasterCard-lal, kidolgozta az EMV ipari szabványt (Europay, MasterCard, visa) hitel- és terhelési kérelmekkel rendelkező fizetési chipkártyákhoz. Az EMV szabvány használata azt jelenti, hogy a chipkártyákat a kiskereskedelemben és a szolgáltatási hálózatban, valamint az ATM-ekben elfogadják az egész világon, és a jövőben ugyanolyan széles elosztásban részesülhetnek, mint a mágneses csíkkal ellátott kártyák.

Sikeres IPO General Motors

A General Motors (kiejtve General Motors), rövidítve GM (kiejtve GM) - a legnagyobb amerikai gépjármű, 2008-ig a világ legnagyobb autógyártója 77 évig (2008 óta a Toyota, és 2009 óta -). A 2011-es eredmények szerint ismét a világ legnagyobb autógyártójává vált, bár 2012 májusában a Toyota és a Volkswagen ismét helyet adott. A termelést 35 országban, 192 országban értékesítik. A cég székhelye Detroitban található.

A 21. század első évtizedének végén a GM pénzügyi helyzete drámaian romlott. 2009. június 1-jén a társaság csődeljárást indított (az Egyesült Államok szövetségi csődtörvényének 11. szakasza) - pert indítottak a New York-i déli szövetségi kerületi bírósághoz. A feltételek szerint csőd, az Egyesült Államok kormánya mintegy 30 milliárd dollárt biztosított a szervezet számára, és cserébe 60% -os részesedést kapott az konzerválásból, a kormányból Kanadából - a részvények 12% -a 9,5 milliárd dollárért; az Egyesült Államok Egyesült Autóipari Munkavállalói (OPRAP) - a részvények 17,5% -a. A részvények fennmaradó 10,5% -át megosztották egymással a legnagyobbok hitelfelvevők  aggodalomra ad okot. Az Egyesült Államok azt mondta, hogy nem tervezi örökre a GM ellenőrzését, és megszabadul az ellenőrző részesedéstől, mihelyt az üzleti vállalkozás pénzügyi helyzete javul. Ennek eredményeként 2009. július 10-én új független szervezet, a General Motors Company jött létre. A régi GM-t (General Motors Corporation) átnevezték a Motors Likvidációs Társaságnak.

Feltételezték, hogy utána csőd aggodalom  két társaságra osztódik, amelyek közül az első a legjövedelmezőbb egységeket, a második pedig a legjövedelmezőbb Chevrolet és Cadillac. Különösen 2009-ben a GM veszteséges Opel eladását tervezte, és az egyik ajánlattevő a Magna International és az Orosz Sberbank szervezet volt. November elején azonban a GM úgy döntött, hogy megtartja az Opel-ot, hivatkozva a feltörekvő iparágak kilépésére a válságból és vonakodni elhagyni az alkompakt piacot autók.

2010 végén a GM nyilvános részvényeket bocsátott ki, amelyek a történelem egyik legnagyobb részvényeivé váltak. Az Egyesült Államok kormányának és a Kanadábólamely a fő részvényese lett a csőd  2009-ben összesen 23,1 milliárd dollárért adták el részvényeiket.

Sikeres IPO

Facebook  rekordos nyilvános vételi ajánlatot tartott a technológiai iparág történetében: egy részvényt 38, a teljes társaságot 104 milliárd dollárra becsülték. Összes részvényt 16 milliárd dollárért értékesítettek. Mennyit kerestek alapítók  közösségi hálózat? Mennyire értékelik Mark Zuckerberg állapotát? Melyik befektetés volt a legjövedelmezőbb? Hogyan változott a Facebook ára a felhasználók száma alapján? Keresse meg a válaszokat ezekre a kérdésekre az infographic-ban. forbes.

Sikeres IPO Yandex

A legnagyobb orosz internetes keresőmotor, a Yandex az IPO során (nyilvános vételi ajánlat) 8,03 milliárd dollárra becsülték. A társaság részvényeit az ártartomány felső határába helyezték - darabonkénti 25 dolláros szinten - jelenik meg a Vedomosti újság weboldala, hivatkozva a közreműködés résztvevőire. A szervezet május 24-én 18: 30-kor Moszkva szerint megkezdi a részvények kereskedelmét a Nasdaq Composite-on.

A Pandora által szervezett befektetési bankok Morgan bot, JPMorgan & Co  és a Citi. Javaslataik szerint a múlt héten a szervezet értékpapírokonként 7-9 dollárról 10-12 dollárra emelt a részvények ártartományát, azonban egy ilyen sávot alábecsülték.

WSJ közzétette a Pandora Public Offering (IPO) szerkesztői blogját a Bubble Watch címsorával - Vigyázz a Buborékra. Az újság rámutat arra, hogy a Pandora 2005-ben elindított kapitalizációja meghaladta a RadioShack, az elektronikai lánc 90 éve működő kapitalizációját. Az elmúlt három pénzügyi évben a nettó teljes vesztesége 46,7 millió dollár volt. Ugyanakkor, bár a cégek 2011 első negyedévében 136% -kal nőttek, ennek felét a szerzői jogok tulajdonosai engedik el, és szolgáltatásának népszerűségének növekedésével ez a részesedés csak növekszik. Ez viszont növeli a reklám részesedését és csökkenti a forgalmat - figyelmeztet a szakértők.

A LinkedIn szociális hálózati üzleti kommunikációs hálózatának sikeres IPO-ját (nyilvános vétel) követően a Pandora részvényeinek nyilvános kibocsátása (IPO) folytatja sikeres nyilvános ajánlattételi sorozatát az amerikai internetes vállalatok számára. Intenzívebb előkészületek a nyilvános ajánlatok és más online szolgáltatások számára. Tehát a Groupon kedvezményszolgáltatása a SEC-be benyújtott kérelemben bejelentette, hogy körülbelül 750 millió dollárt kíván beszerezni.Várható, hogy a szociális hálózatok játékai fejlesztője június végére nyújtja be az elhelyezési kérelmet, és a Facebook legnagyobb szociális hálója ez év októberében-novemberében.

A Pandora előfizetők száma 2011. április 30-án 94 millió volt, az adatbázisban szereplő dalok száma meghaladja a 800 000 dalt, ám csak az Egyesült Államokban érhető el. A szolgáltatás sajátossága az, hogy a sugárzott tartalom valós időben alkalmazkodik a hallgatói igényekhez. A szolgáltatás versenytársai a Sirius XM radio Inc. műholdas rádióállomás, a Rhapsody szolgáltatás, az online zenei tárolók, Google  és az Amazon.

Sikeres IPO

Social Media Game Developer - cég Zynga, amely a Facebook társadalmi hálózat játékfejlesztésére szakosodott, a részvények nyilvános kibocsátását (IPO (nyilvános vételi ajánlat)) folytatta le, amelynek során 1 milliárd dollárt gyűjtött be. Zynga  részvényenként 10 dollár árat határozott meg és 100 millió részvényt adott el. Az egész szervezet értéke 8,9 milliárd dollár. 2004 óta, amikor a webes társaság 1,9 milliárd dollárt gyűjtött be, a Zynga tőzsdéje volt a legnagyobb ajánlat az amerikai internetes társaságok között. A Zynga azt tervezi, hogy a bevétel egy részét piaci elemzésre és új projektek fejlesztésére irányítja.

A devizapiacon részt vevő személyek két vagy három történetet is tudnak arról, hogy a hétköznapi emberek és magánvállalatok mikor léptek be a piacra, és milliókat és milliárdokat kerestek. Néha ez a tiszta szerencse eredménye, néha a komplex munka logikai eredménye.

Az alábbiakban megvizsgáljuk ezen lehetőségek egyikét, vagy inkább azt, hogy mi az IPO, és mi a végrehajtásának sorrendje.

Arra is foglalkozunk, hogy hogyan lehet pénzt keresni a társaság IPO-ján, miközben nem vagyunk a társaság eredeti tulajdonosa.

Mi ez a koncepció, IPO?

Ez egy rövidítés a kezdeti betűkből, amelyek az Initial Public Offeringből származnak, és „első nyilvános vételi ajánlatnak” fordítják. Egy ilyen kifejezés jól bevált.

Ezt úgy értjük, mint az értékpapír-kibocsátó kezdeti tömeges eladása, „debütálása” a tőzsdén, amelyet követően megismerkedtek a pénzügyi és üzleti körökkel. Az IPO befejezése után a szervezet részvénytársasággá válik, és részvényei korlátlan számú befektető számára megvásárolhatók.

Mi olyan hasznos az IPO-ban egy kibocsátó számára?

Az értékpapírok nyilvános eladása számos előnnyel jár:

1. Kevésbé drága, mint olyan kölcsön vagy tőke emelése, amelyet nem kell visszafizetni. Például a GM 23 milliárd dollárt kapott 2010-ben, a Facebook két évvel később - 18,4 milliárd dollárt.
2. Képjavítás a közismert tőzsdén való tőzsdei jegyzéssel. Például Londonban a VTB, a Megaphone található. New Yorkban - Twitter.
3. A hírnév megjelenése, a márka elismerése, az ügyfelek számának növekedése. Tehát, a NASDAQ-n történt 2011. évi IPO előtt a Yandex csak hazánkban volt ismert.
4. A részvények likviditásának növekedése a tőzsdei nyílt eladások miatt.
5. Védelem a támadás ellen, mivel lenyűgöző számú kisebbségi tulajdonosnál nehéz összegyűjteni a részvényeket, hogy döntő szavazatot kapjanak.
6. A kibocsátó tevékenységeinek és dokumentációjának átláthatóságának erősítése, valamint a potenciális partnerek és hitelezők iránti bizalom növelése.
7. A jól ismert felső vezetők vonzása a lehetőségek rendelkezésre állása miatt.
8. Lehetőség az üzleti tevékenység egészének vagy egészének nyereséges értékesítésére a részvények értékének csúcsán.

Mi tele van az IPO-val? Olyan biztonságos?

Az eredeti nyilvános kibocsátás előnyei a kibocsátó számos nehézséggel és kockázattal járnak, nevezetesen:

1. Számos feltételnek és szabálynak való megfelelés, amelyek egyike a társaság mérete. A közismert webhelyek elérésének „küszöbértéke” 50 millió dollár, a komoly szervező partnerek vonzásához elfogadható összeg pedig 1 milliárd dollár.
2. Időtartam: Az IPO átlagosan 1-3 éven belül fordul elő.
3. Magas költségek: biztosítási szolgáltatások, hirdetési és információs támogatás, regisztrációs díjak stb.
4. Részletes információk közzététele a pénzügyekről és a termelési folyamatokról, amelyek a versenytársak tulajdonaivá válhatnak.
5. Idézetek csökkentése, ami csökkenti a társaság értékét, és azzal fenyegethet, hogy szükségtelen kezekben felépít egy értékpapír-csomagot, és részlegesen elveszíti az eredeti tulajdonosok irányítását.
6. A kisebbségi részvényesek problémás viselkedése és számos egyéb kockázat.

Mi az IPO hozzáférési és elhelyezési eljárás?

Ez a szükséges eljárások végrehajtása, a kezdeti elhelyezés előkészítésének és végrehajtásának algoritmusa. Az IPO kibocsátása előtt a kibocsátó társaság szűk részvényesi körbe tartozik, a kibocsátást követően a tőzsdén szabadon kereskednek. Ebben az esetben senkinek sem lesz nehéz. Az IPO több szakaszon megy keresztül.

1. Előkészítő munka.

A munka eredményeinek, a termelési kapcsolatoknak és a cash flow-knak, a szervezeti felépítésnek az elemzése; a részvénytársaság státuszának megszerzését akadályozó hiányosságok kiküszöbölése (átszervezés, az egyetemesen elismert jelentési szabványokra való áttérés stb. miatt).

2. Keressen biztosítót.

Általában ez egy nagy, nemzetközi bank, amely az IPO szervezeti támogatásával fog foglalkozni. Ezen túlmenően a jegyzőkötő részvényeket vásárol a kereskedelem megkezdése előtt, ezáltal biztosítva tőkének a kibocsátóra történő beáramlását és az értékpapírok értékének különbségéből származó saját jövedelmet.

3. Megállapodás aláírása az aláíróval.

Ugyanakkor meghatározzák a részvények kezdeti árát és a tőke összegét, amelyet a tulajdonosok terveznek vonzani.

4. kellő gondosság.

Ennek a kifejezésnek különböző fogalmai vannak: az átvilágítás ellenőrzése, átvilágítás, megbízhatósági kutatás és mások. Általánosságban ezt a folyamatot a társaság állapotának és fejlődésének átfogó értékelésére lehet nevezni a finanszírozók, ügyvédek, könyvvizsgálók szempontjából. A cél valódi, megfelelő adatok beszerzése és mindenféle meglepetés kiküszöbölése.

5. Egy befektetési memorandum közzététele.

Részletes információkat tartalmaz a közelgő kibocsátásról, a kiigazított részvényár mellett, az ajánlatuk mennyiségét és a begyűjtött alapok becsült összegét (a memorandum legfrissebb változatában szerepeltetik). Ezt a dokumentumot néha "csaléteknek" hívják, mert a befektetők tájékoztatásához és az előadások előkészítéséhez szükséges információkat tartalmazza.

6. Road show.

Ez egy tervezett eseményről szóló hirdetési kampány (off-site prezentációk). Ez a potenciális befektetők számára készült, és célja, hogy licitálás előtt eladja a kibocsátott értékpapírokat. A Road Show eredményeit és a piaci helyzetet követően a részvényárfolyamot felülvizsgálják.

7. A csere választása.

Ismert, hogy az IPO-k hatékonyabbak a globális piacokon, mivel az állóeszköz ott koncentrálódik. A közelmúltban vonzóvá vált Kínában lévő részesedése. Tehát 2016-ban a hongkongi tőzsde átvette a vezető szerepet a kezdeti ajánlatok tekintetében - 25,1 milliárd dollár, Sanghaj a második helyen - 17,4 milliárd dollár. Összehasonlításképpen: New York-ban - 14,4 milliárd dollár, Londonban - 7,8 milliárd dollár A tőzsde megválasztásának fontos feltétele az a terület, amelyre a kibocsátó termékeit tervezték, és a kibocsátás ára (a külföldön történő elhelyezés drágább). Például a Detsky Mir kiszámította a belépést a londoni és hongkongi tőzsdére, de végül azt tervezi, hogy 2017 februárjában a moszkvai helyszínre helyezik, részben azért, mert befektetői már rendelkeznek alapokkal Kínából és Szaúd-Arábiából.

8. Nyilvántartás a tőzsdén és a szabályozó hatóságok. IPO dátum kiosztás.

Lehet, hogy a megfelelő pillanat nem jelenik meg azonnal. Ennek oka a gazdaság vagy a tevékenységi terület negatív tendenciái; párhuzamos kilépési tervek, amelyeket más szereplők megfogalmaztak; nyári vakáció és más körülmények, amelyek meghatározzák a piaci árajánlatokat és a befektetői magatartást.

9. A tájékoztató jóváhagyása.

Ez a memorandum végleges változata. Ez többek között olyan adatokat tartalmaz, amelyek nem voltak a dokumentum korábbi verzióiban.

A tájékoztató jóváhagyása után megkezdődik az értékpapírok piaci értékesítése és értékük kiegyenlítése a kínálat és a kereslet alapján. A kiadás eredményeit a sajtó ismerteti.

Hogyan lehet IPO-t keresni egy rendes befektető számára?

Nem mondhatjuk biztosan, hogy a rendes befektető IPO-ban való részvétele jó taktika a bevételre. A közelmúlt története pozitív és negatív példákat is tartalmaz. Az orosz piacon sikeres kibocsátók között szerepelnek a Magnit, Mosbirzhu és Aloros. Az IPO-ba való belépés kudarcait a TMK, a Far Eastern Shipping Company és a VTB felülbírálta.

A társaság közelgő IPO-járól általában néhány hónapban, vagy akár egy év alatt is meg lehet tudni. Az átlagos befektető számára nagyon nehéz felbecsülni a pénzeszközök keresésének lehetőségét a társaság IPO-ján, mivel mélyen elemeznie kell a társaság tevékenységeit, figyelembe véve a gazdasági és politikai helyzetet. Ennek érdekében a brókerek vagy tanácsadói ügynökségek olyan szolgáltatásokat nyújtanak, amelyek a társasággal kapcsolatos információk szolgáltatásáról szólnak, amelyek hamarosan elvégzik a kezdeti elhelyezést. A befektető számára az előnye lehet, hogy az IPO bevezetése után egy részvény kiindulási ára azonnal és meglehetősen jelentősen megváltozik. Ha kiderül, hogy a részvények kiindulási árát alábecsülik, akkor a nyilvános forgalomba hozatal után az ár emelkedik, és így pénzt kereshet. A tőzsdén a piaci kereslet és a kínálat egyensúlyt keres, és a valós árat maga határozza meg.

Előfordulhat, hogy a kiindulási ár túl magas, és nyilvános vétel után esik vissza. Most vegyünk egy amerikai társaság példáját. Az IPO-ba való belépés után a Facebook részvényei 2-szer csökkentek. Úgy tűnt, hogy ez volt a legsikeresebb befektetés, és meg kellett szabadulni a készletektől. Később azonban a készletek növekedni kezdtek, és egy évvel később visszatértek az eredeti árukhoz, és két évvel később megduplázódtak. A mai Facebook részvényesek, akik IPO-n keresztül vásárolták meg őket, ezt a vásárlást az egyik legjobb befektetésüknek tekintik.

Mint látható az ábrán, a Facebook részvényei eleinte 38 dollárt értek el, aztán 19-re estek, majd a mai napig megállás nélkül növekedtek.

Így a részvények közvetlenül a nyilvános vétel után történő vásárlása lehetőséget kínál mind keresésre, mind veszteségre. Ha okosan megközelíti ezt, és alaposan megvizsgálja az IPO-ra pályázó vállalatokat, ha kidolgoz egy stratégiát a társaságok kiválasztására, akkor ez minden bizonnyal eredményt hoz, és sikeres lehet és gazdag lehet.

Az IPO-n belüli vállalatok kilépésekor a kereskedési rendszer felépíthető. Többé nem kell belemerülnie a műszaki mutatókba, mint például az RSI, a Bollinger Bands, és figyelni kell a divergenciára. Most a vállalat pénzügyi teljesítményére kell összpontosítania. Úgy tűnik, hogy ez néhány könnyebb feladat.

következtetés

Most már tudja, mi az IPO, mi az, mit jelent egy vállalat számára az IPO bevezetése, milyen sorrendben jár annak átadása, és még hogyan lehet pénzt keresni rajta.

Végül szeretném megjegyezni azt a tényt, hogy annak ellenére, hogy a részvények értékének csökkenése vagy a nem teljes sikeres elhelyezés miatt a tőke alulbevételének összetettsége és kockázata túl sok, számos előnnyel jár a társaság állami státusának megszerzése. És a befektetők számára az ilyen lehetőségek néha okozzák a szuper profitot.