Rusijos Federaciją sudarančių subjektų skolos stabilumas. Kiryushkina A.N.

Tarba K.O. Rusijos Federaciją sudarančių subjektų skolos tvarumas // Ekonomika ir verslas: teorija ir praktika – 2017. – Nr. 5. – 234-241 p

RUSIJOS FEDERACIJOS SUBJEKTŲ SKOLOS STABILUMAS

K.O. Tarba, meistras

Finansų universitetas prie Rusijos Federacijos vyriausybės

(Rusija, Maskva)

Anotacija. Šiame straipsnyje aptariamos pagrindinės skolų mokėjimo problemos th Rusijos Federaciją sudarančių subjektų veikla. Straipsnio tikslas – išanalizuoti būseną T Rusijos Federaciją sudarančių subjektų skola ir tobulinimo pasiūlymų rengimas n skolų politikos plėtrai. Išanalizavo skolos dinamiką laikotarpiu nuo 2011 iki 2016 mgg. Rekomendacijos, skirtosRo subjektų skolos politikos optimizavimas Su Siysko federacija. Sudarant skolinimosi planą, siūlomas modelis, kuriuo vadovaujasi dalykai. Apibrėžta būdus, kaip pagerinti valstybės skolos valdymą.

Raktiniai žodžiai: skolos tvarumas, Rusijos Federaciją sudarantys subjektai, likutis Ir biudžeto balansas, biudžeto deficitas, valstybės skola, biudžeto pajamos, biudžeto išlaidos, bendrasis regioninis produktas.

Šiuolaikinėje ekonominėje literatūroje A turo, didelis dėmesys skiriamas skolos tvarumo esmei tirti O sti, bet šiai dienai nėra aišku apie apibrėžimą suprasti šią sąvoką. Pasiūlė ra s pažvelkite į šį terminą iš taško skirtingus požiūrius ir apibrėžimai ir in s remdamiesi specifika daryti išvadas ir ki nuomones. Pasaulinė finansų krizė, prasidėjusi dar 2008 m., parodė T konstatavo, kad skolos tvarumo rodikliai th efektyvumas – tai ne tušti statistiniai duomenys, o tiesioginiai efektyvumo elementai V valstybės skolos valdymas rstva.

Vidaus literatūroje apie skolą O koks stabilus yra Rusijos Federacijos subjektas, įprasta tai suprasti O savo biudžeto sistemos būklę, su oi oi dalyko nomika neviršija apibrėžtos e lennyh standartus, o subjekto atliekami skolinimai yra pagrįsti optimalia struktūra ir maksimaliu b puikus vežimėlio naudojimas galimybes skola apie naujų įrankių.

Ekspertai M Tarptautinis Valiutos FondasIr Pasaulio bankas Skolos tvarumas suprantamas kaip būklė, kai sukaupta būklė n skola gali būti apiepatiekiamas bet kuriuo metu.

Užsienio autorių teigimu, būtent Blanchard ir Van Riet, optimalu Naujas išorės skolos lygis yra skolos lygis, leidžiantis savininkui th esamam dalykui, nesant netikėto Ir esant išoriniams sukrėtimams, siekti pusiausvyros. Tai yra, tvarumas reiškia: sukauptą būseną adresu dovanų skola turi būti aptarnaujama bet kuriuo metu. Tam reikia, kad biudžetas būtų mokus ir likvidus.

Apibendrinant nuomones buitiniai ir A fronto autoriai Galima suformuluoti tokį apibrėžimą. Skolų padengimas reagavimas – Tai ekonominė būklė viešųjų teisinių vaizdų biudžetai A niy, kai jis gali prognozuoti h terminus principų laikymuisi užtikrinti aš įsipareigojimų, be esminių pakeitimų e skolinimosi politikos sąlygų keitimas, pagrįstas optimalia skolų portfelio struktūra ir nustatytais reguliavimo apribojimais.

2016 m. išleistas Biudžeto kodeksas pristatė naujoves vertinant Rusijos subjektų skolos tvarumą. th skaya federacija. Visų pirma buvo nustatyti pagrindiniai skolos tvarumo rodikliai O ryšiai ir jų slenkstinės reikšmės: valstybės skolos ir visų biudžeto pajamų santykis djeta - ne daugiau kaip 100% (ne daugiau kaip 50% subjektams, turintiems didelę tarpbankinę dalį). d grynųjų pinigų pervedimai); metinė suma pl A valstybės skolos grąžinimo ir aptarnavimo ir biudžeto pajamų santykis– ne daugiau kaip 20%; išlaikymo išlaidų dalis Su skolos bendra suma p biudžeto išlaidos – ne daugiau kaip 10 proc., taip pat dOlya trumpalaikiai įsipareigojimai bendroje skolos sumoje Ir naudojamas stebint būklę iki l vyriausybės stabilumas. Remiantis pr e atskiras vertybes reglamentuoja įstatymai ir pabaigoje, Rusijos finansų ministerijabuvo pasiūlyta regionų gradacija pagal skolos tvarumo laipsnį, į kurį, planuojamais duomenimis, bus atsižvelgta tik iki 2019 m ode (1 lentelė).

1 lentelė. Regionų gradacija pagal skolos tvarumo laipsnį

Indeksas	Didelė skola su atkaklumu	Vidutinė skola Tvarumas	Maža skola su atkaklumu
Valstybės skolos santykis su o b bendros biudžeto pajamų apimties	≤ 50% / ≤ 25 % – labai subsidijuojamiems dalykams	50-85% / 25-45% – labai subsidijuojamiems subjektams	> 85% / >45 % – labai subsidijuojamiems dalykams
Dalis priežiūros išlaidų Ir valstybės skolos visose biudžeto išlaidose	mažiau nei 5 proc.	5-8%	daugiau nei 8 proc.
Valstybės skolos grąžinimo ir aptarnavimo metinės įmokų sumos ir biudžeto pajamų santykis	≤ 13%	13-18%	> 18%

Pastaba: ir šaltinis Finansų ministerijaRusijos Federacija

Be to, priklausomai nuo užduoties A skolininkas vienai ar kitai skolų grupeistabilumo, buvo sukurti šie reikalavimai(2 lentelė) .

2 lentelė. Reikalavimai skolininkams, priklausomai nuo skolos tvarumo grupės

Reikalavimai ir apribojimai	A grupė (didelės skolos tvarumas)	B grupė (vidutinis skolos tvarumas)	C grupė (mažas skolos likutis reagavimas)
Skolinimasis finansavimuibiudžeto deficitas
Galimybė gauti biudžeto paskolos			(tikslinės paskolos)
Išleidimo galimybė vertingas popieriai, gaunantis bankas paskolos			(paskolos iš KO refinansavimo atveju ed skolos už anksčiau pritrauktas paskolas)

Pastaba: ir Šaltinis: Rusijos Federacijos finansų ministerija

Remiantis skaičiavimais, skola yra tvari O pagal Finansų ministerijos pasiūlytą Metodiką ir nom, į „A grupę“ » su didelėmis skolomis Su 2015 m. stabilumas reiškia laiką d ka 19 regionų, į „B grupę“ su vidutiniu skolos tvarumu – 52 regionai ir į „C grupę“ su mažu skolos tvarumu O stu – 14 regionų. Rusijos finansų ministerija parengė rekomendacijas, kaip įgyvendinti atsakingas T nacionalinė skolinimosi/skolos politika.

Moksle yra skolos tvarumo lygio nustatymo metodų chnoy literatūra. Didmeninės prekybos vertinimo metodas Ir mažas dydis valstybės skola sukurtas Rusijos Federacijos dalykas O Tannaja ErmakovaE.A., yra išsamesnis ir jame yra dviejų kriterijų grupių vertinimas: kiekybinis ir kokybinis.. M o del skolos politikos optimalumo kiekybinių kriterijų vertinimas subъ Rusijos Federacijos projektas apima:

– skolos naštos ir tvarumo įvertinimas Ir Rusijos Federaciją sudarančio subjekto naujienos;

– sąmatos valstybės tarnyboje skolos sub Rusijos Federacijos projektas;

– valdžios struktūrinis vertinimas O Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skola.

Naudojami rodikliai gali O būti išvadų ir išvadų pagrindas O dov, palyginti su optimaliu dydžiu gsubjekto F valstybės skola ederis a cijos. Be to, kiekvienas rodiklis turi atspindėti tiesioginį rezultatą ir apibūdinti Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolų politikos ir jos veiklos efektyvumą.optimalaus valstybės skolos dydžio.

Valstybės skolos padvigubinimas subъ Rusijos Federacijos projektai Ir palyginti trumpą laiko tarpą ir jo padidėjimą iki 2,2 trilijono rublių. 2016 metų pabaigoje g signalas, kad regionai įvedė daug griežtesnį formavimosi režimą A biudžetus, kuriuose mokestinės ir nemokestinės pajamos pervedamos į e deralas tarpvyriausybiniai pervedimai neleisti uždengti esamųĮprastos išlaidų įsipareigojimų rūšys(1 pav.). Ek o nominės sankcijos ir įtemptas o b padėtis santykiuose Europoje toji šalis n ir Rusija parodėšalies vidaus rinkos plėtros problemos, kurios turėtų būti paskata e suprasti finansinius prioritetus Ir regionų erkės. Dabartinė išorinė O Politinė padėtis turėtų paskatinti regionus plėtoti pagrindines pramonės šakas ir padidinti naudojimo efektyvumą A vidinių išteklių plėtra.

Pastaba : Sudarė autorius pagal Rusijos Federacijos finansų ministerijos duomenis

Remiantis analize, O taip konsoliduoto biudžeto nuo 2011 m. iki 2016 m. padidėjo18 proc., o išlaidų apimtis išaugo 39 proc. Apimtisskoliniai įsipareigojimai 2011-01-01 sudėtis ir Vil 1,095 trln. trinti . , tuo tarpu 2016 metais 2 264 t Rl. patrinti. (ty apimties padidėjimas 106,7 proc.). Konstrukcijos analizė parodė, kad mvyrauja bendra skolos suma A jut biudžeto paskolos (48,2 proc.) Ir paskolos iš kredito organizacijos(28,8 proc.). Galinėje konstrukcijoje iki 2012 m pareigas turėjo paskolųiš kredito įstaigų A cijos. Šis įrankist patenkintas bet brangu, ką taip pat lėmė didelis skolų našta regionuose.Buvo nustatytas tikslaspakeisti komercinę e Kinijos paskolos biudžetui. Šiuo metu palūkanų norma už biudžetinę paskolą yra 0,1 proc.

Esama ir naudojama A dabartiniai Rusijos regionų valstybės skolos tvarumo rodikliai th Rusijos Federacija, gali būti laikomaskolos sampratos raidos rezultatas Su stabilumas ir jo analizės metodai p O pastaruosius kelerius metus. Taikykime Rusijos finansų ministerijos pasiūlytą skolos tvarumo nustatymo modelį Ne kiek regionų ir nustatyti, kuriai skolos tvarumo grupei jie priklauso O Atsisėskite. Regionai buvo parinkti pagal mokestinį ir nemokestinį dydį O pajamos. Buvo identifikuoti toliau Yu dabartiniai regionai: Novgorodo sritis, Re Su viešoji Buriatija ir Astrachanės sritis.

3 lentelėje pateikti 2015 metų duomenys, reikalingi skolai apskaičiuoti O kauksmo stabilumas, tada rodomas skaičiavimas A skolos tvarumas(4 lentelė).

3 lentelė . 2015 metų biudžetų duomenys

Indeksas	Novgorodskaja regione	Astrachanė regione	Buriatijos Respublika
Natinės/nepiniginės pajamos	19421261,6	2343298,1	22154461,2
Nuo ubvencijos	1913696,2	1735536,7	349507,2
D otacija	912154,7	3097117,1	15194624
Bendros išlaidos	25640979,5	34423963,3	47192451,9
R priežiūros išlaidas	1068464,9	2132890,5	291254,4
Pareiga	15439196,1	26099843,1	10124895,1
Išpirkimas	8516000	18563180	172375,9

Pastaba: ir šaltinis oficialioje Federalinio iždo svetainėje

4 lentelė . Skolos tvarumo rodiklių skaičiavimas

Rodikliai	Novgorodo sritis	Astrachanės sritis	Buriatijos Respublika
Valstybės skolos ir bendros apimties santykis apie biudžeto eigą		111%
Išlaidų valstybės paslaugoms dalis l hektarų visų biudžeto išlaidų
Metinių įmokų už valstybės skolos grąžinimą ir aptarnavimą sumos santykis su d apie biudžeto eigą

Pastaba: su pateikė autorius, remdamasis skaičiavimais

Visi Buriatijos Respublikos skolos tvarumo rodikliai neviršija Rusijos Federacijos biudžeto kodekso nustatytų ribų. e racijos. Atrodo daug blogiau e vienos nakties skolos tvarumo rodikliai Astrachanės ir Novgorodo regionuose.Ten taip pat 2015 metais vyravo p s vienos nakties skolos, tačiau 2016 m. dėl komercinių paskolų refinansavimo Ir komercinių ir biudžetinių paskolų santykis Astrachanės regionebeveik prilygsta, o Novgorodo srityje b vyriausybės komercinės paskolos sudarė tik 35% visų paskolų A niy, palyginti su 49,5 2015 m.

Remdamiesi aukščiau pateiktais skaičiavimais, galime padarytiišvada, kad Respublika Ir Buriatija priklauso skolininkų klasei, turinčiai didelį skolos stabilumą, tačiau V miesto regionas turi vidutinį skolos tvarumą, o Astrachanės regionas– su mažu skolos tvarumu ( t abl. 5).

5 lentelė . Regionų gradacija pagal skolos tvarumo laipsnį

Didelis skolos tvarumas	Buriatijos Respublika
Vidutinis skolos tvarumas	Novgorodo sritis
Mažas skolos tvarumas	Astrachanės sritis

Pastaba: sudarė autorius

Pasak autoriaus,regionai turi p e galimybė padidinti pajamas apie Dovą. Rusijos Federacijos subjektai, s A kurie užėmė aktyvią poziciją ieškodami O dabartinių šaltinių ir stabdyti biudžeto išlaidų augimąį biurą mo pergalinga situacija. Daug reg O Neskubame optimizuoti pajamų ir išlaidų, o tai savo ruožtu reikalauja, kad regionai priimtų ne visada populiarius sprendimus. Daugelis jų neskuba priimti. K pr Ir pagal mūsų galimybes, ne visi subjektai didina savo pajamas d pagrindą, naudojant visą galimą spektrą ir įstatymų leidėjo pateikta informacija. Visų pirma tai susiję su mokesčio, skaičiuojamo nuo kadastrinė vertė komerciniai objektainekilnojamojo turto, prekybos mokestis.Taigi didėja ne regiono pajamos, o išlaidos O Jūs augate. Regionai, kurie atsisakė pasipriešinti O didinti savo išlaidas, judėti kartu Ir susirinko žemyn. Pagrindinė regionų užduotis yra V yra panaudoti visus savo išteklius kylančioms problemoms spręsti financinės problemos. Išlyginti padėtį regionuose pasikliaujant tik nevo centro sprendimais h įmanoma, būtinas pilnas surinkimas Ir ekonominio ir investicinio potencialo plėtra.

Apibendrinti didmeninės prekybos rekomendacijas Ir skolų politikos keitimas ki, prieš mus sudaromas modelis, kuriuo vadovaujantis subjektams sudaromas skolinimosi planas. Šis modelis aprašoma skolinimosi paskirtis ir tikslai bei numatytas apskaičiavimas tikslinių rodiklių juos įvertinti. Mūsų nuomone, skolinimosi tikslas yra jo efektyvumas, t.y. skola, gairė O vonios kambarys dėl rezultato. Tikslas apibrėžia šias užduotis:

– skolos struktūros optimizavimas ir m Ir sumažinti jo priežiūros išlaidas;

– atsižvelgiant į veiksnius, bendras įmones O susiję su rizikos mažinimu, bendravimu n nykh su skolinimais;

– priimant sprendimus dėl skolinimosiapskaičiuojant realius Rusijos Federaciją sudarančio subjekto biudžeto poreikiuspritraukiant skolintas lėšas;

– sumažinti valstybės skolą, vengiant sekvestracijos Su kelionės įsipareigojimai;

– laikytis teisinių apribojimų ir perdavimai;

– Rusijos subjektų skolinimosi politika th Rusijos Federacija turėtų tapti privačių sektų galimybių augimo varomąja jėga o re;

– skolinantis e turtas kapitalinėms išlaidoms.

kur, Reikėtų apskaičiuoti šiuos tikslus:

- O valstybės skolos santykis su apimties mokestis apie mokestinis ir nemokestinisbiudžeto pajamos;

– komunalinių paslaugų aptarnavimo išlaidų dalis skolos visose biudžeto išlaidose;

- O metinės įmokų už valstybės skolos grąžinimą ir aptarnavimą sumos ir biudžeto pajamų santykis;

– trumpalaikių įsipareigojimų dalis skoloje;

– skolos augimo tempo ir B augimo tempo santykis RP prognozėje.

Dėl vykdymo apie tobulėjimąvalstybės skola dalykų kompleksinis vystymasisįskaitant pagrindiniai komponentai

– skolinimosi planavimas ir už mokėjimus skola pagaldalyko politika;

– ir rizikos vertinimas, skoliniuose įsipareigojimuose;

– aktyvios operacijos suįsipareigojimai su meilikavimu už išlaidos skolai, plėtrai skolos struktūros ir antrinės skolos instrumentai;

– steigiant ir prižiūrint dialogas su investicijomis pagalba vystymuisisubfederalinė skolų rinka.

Į subjektai rusų kalbasukurtas ir priimtasdėsniai, sąvokos irsusijęs su valdymuskolos ir skolos grindys ir tikoy. Kaip jie turi charakterį. Tačiau r e gionai yra įrengti parodyti a suplanuota tel pasiekti kaip rezultatą, tai yra gairės.

2 d Pagrindinistobulinant valdymą skola, ant turi naršyti Rusijoje .

Pastaba: Sudarė autorius

Perėjimas įsitraukimo praktikaobligacijų paskoloms sutaupykite skolos aptarnavimui, kad gautumėte mažesnį pajamingumą dėl rinkos kainų ir pašaukimai. Išskyrus obligacija už o mes, paprastai suteikia ilgalaikiai terminai Tai yra pranašumas prieš kitos skolos ir leidžia reguliuoti mokėjimai už palankus laikotarpis nuosocialines ir ekonomines perspektyvasatitinkamas teritorijas irRusija kaip visuma. Naudojimasskolos priemonėsveikatos gerinimui regionas už struktūros optimizavimasskolų portfelis. Vienas ir skolos formai tik adresaiRusijos subjektai th kuri priklausoparuošimo mechanizmasir obligacijų emisijų platinimas. IN to priežasčių reikėtų pabrėžtikredito sumažinimaskuri atitinkamai pagal pareikalavimą investuotojo pusė. Be to, mažai informacijos protinis raštingumas,skolinimosi rizikingumas Vadinasi, kaina. Iš dalies statusą su ankstesniais bandymaisobligacijų paskolos,nebuvo sėkmingi. IN eilė, kūryba dalyko fondas Federacija kaip"oro pagalvės"kaip prevencinė priemonėiš išorėslinkdalykų biudžetaiFederacija išsąlygomis ir nuodidžiausia mokesčių registracijaOmokėtojų.AutoriusFinansų ministerijaFederacijos, formosIrkraustymasisfondas stebimasmetais 28 m2014 mir 2015 mIr kaipnėra 1 % biudžeto išlaidų. INplėtros paskatanApateikta lentarezervinių lėšųbankams už palūkanas.

OptimizavimassuverenaiTkarinė skolapasireikštiPdalijantjo tobulinimas irraidos požiūriupriešSuKitas

– augimo stabdymassuverenaiTveninė vidinėsubjektas RoSuSiysk federacija;

– naudoti daugiausiaant atitinkamošaltinių laikotarpis,ir skolinimosi priemonės;

– kainos sumažinimasprieinama irpritraukė skolą

– įrankių tobulinimasRekoregavimusskoliniai įsipareigojimai;

– saugumosubjekto prieigaFederacija anūkuiTankstiskolinis kapitalaspriimtinos sąlygos;

– priežiūra irfinansųOkauksmo stabilumaskaip patikimas

– sistemos tobulinimasskoliniai įsipareigojimai irkontroliuotipriešelaužo vyriausybėsubjektas RoSuSiysktaip pat toliau Teisinė sistema Vskolų valdymas.

Tačiauužduočių spektrasnuspręsti vidujefinansiniai metai. INpagrindai suOtobulinimassuverenaiTkarinė skolapriimti rezoliucijąAbatasleidžianti susiformuotiOvatveiksmų kryptysvalstybės valdžiapadaryti subalansuotąiš požiūrio taškomokėjimo būdasbsubjekto tapatybęFederacija ir jospotencialąnustatytą planą .

Kaip pagrindinė Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolos valdymo taisyklė, turėtų būtiperskaitykite tą rodiklių paaiškinimąvalstybės vidinisneturėtųpadidinti viršutinęsuverenaiTkarinė skolabiudžetas ir raSujudaviešoji tarnybakurio dydisverslo įstatymasdjetekitas finansinisir plAnaujas laikotarpis. Kontrolėpasirodymas šioje srityjebusdingimasAMiki pasikeičiaprisidėjo prie biudžeto, miš jo originalokuri leisnukrypimasesprendimą ir teisėjąatliko prognozes. Būtenttaikymo etapasgali būti padarytaviešasis administravimasir koordinuoti skoląTAšiuo būduJi busreAuniversalumas ir efektyvumasspepasiekimustikslus irAvasarnamis INprognozuoti reikėtųsuderinimo priemonė irsprendimus dėl biudžeto procesas Suišlaikymo požiūriuir subalansuotas biudžeto vykdymas.

Išsaugotiskola užsaugus lygisnuolatinis stebėjimasskolos lygiai irjoselaikinąsias priemonesiš rezultatų mOstebėjimas. Susiformavovalstybės lygiusubjektai rusų kalbakalba apietolesnė politikavalstybėadresudovanų skolaVesti įRdinalskolų sureguliavimasthmandagumas irskolos krūvis. Štai kodėl,tampa svarbiuefektyvi skolaregioninės valdžios institucijosAsti. Atkuriant valstybęadresudovanojimo sutartisskola tvariIrnessnegalipagal parametrus,įjungtadgulintispaslaugaIrvalstybės skolos mažinimas. Kartu sutai nieko nevertaįstrigoIrregioninisnuo išsiliejimųhnykhdarantis įtakąadresuSuatkaklumas. LaikufaktasOgriovys ir priežiūraskolos krūvisstrateginė užduotisautoritetai. Štai kodėlskolinimosi politikaRoSuSiysko federacijavairuotojas užgalimybes privačiaikuri numatoregiono ekonomika kaip visuma.

Bibliografija

1. PakvieskiteG.N., ElarianasS.A.Viešųjų finansų skolos tvarumas RoSuSiysko federacija / / Ekonomika ir verslumas. – 2015. – 3-2 (56-2). - SU.351-355.

2. Karimova L.A.Rusijos Federaciją sudarančių subjektų biudžetų tvarumas nestabiliomis ekonominėmis sąlygomisOnomics / L.A.Karimova, D.V.Pantyukova // Darnus vystymasis Rusijos regionai: ekonominė politika išorinių ir vidinių sukrėtimų sąlygomis: XII tarptautinės mokslinės praktinės konferencijos medžiagos rinkinys,Jekaterinburgas, 2015 m. balandžio 17-18 dJekaterinburgo miestas : [ UrFU], 2015. – S.295-306.

3. TVF ataskaita. Elektroninis šaltinis,URL:

4. Ermakova E.A.Kokybinių kriterijų sistema, skirta įvertinti Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolų politikos veiksmingumą // Finansai ir kreditas. – 2013. – № 46. – SU.27-33 .

5. Ermakova E.A. Metodologiniai požiūriaiįvertinti Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolų politikos veiksmingumą // Fimokesčiai ir kreditas. – 2014. – Nr.28 (604) .

6. MilčakovasM.V. Regionų biudžetai: valstybės skolos formavimas ir išlaidų finansavimas / / Finansų žurnalas. – 2016. – №3 .

7. KozelskisV.N.Skolų naštos įtaka valstybei ir plėtros krypčiairegionų// Finansai ir kreditas.– 2014. – №8. – SU. 46-48.

8. Savinova E.V.Valstybės skolos valdymas suRusijos Federacijos subjektaiAcijos //Privolzhsky mokslinis biuletenis. – 2016 m.– Nr.2. - SU. 82

9. Pagrindinės kryptys biudžeto politika už 2015 metus ir 2016 ir 2017 metų planavimo laikotarpį.– Oficiali finansų ministerijos svetainėRusijos Federacijos nacionalinė taryba, 2017 m.URL: http://www.minfin.ru / (dataIšplėtimas: 21.05.2017) .

10. Soldatkinas C.N.Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolos tvarumo vertinimas kaip regioninės skolų politikos elementas / / Sibiro socialinės ir ekonominės raidos problemos.2014 .

SKOLOS ATVARUMAS IRRUSIJOS FEDERACIJOS SUBJEKTAI

K.O.Tarba, abiturientas

Finansų universitetas prie Rusijos Federacijos vyriausybės

(Rusija, Maskva)

Abstraktus.Šiame straipsnyje aprašomos pagrindinės Rusijos Federacijos subjektų skolos tvarumo problemos. Straipsnio tikslas – Rusijos federacijos subjekto valstybės skolos analizė.Skolos dinamikos analizė nuo 2011 m. iki 2016 m.Pateikiamos rekomendacijos dėl Rusijos Federacijos subjektų skolos politikos optimizavimo. Siūlomas dalykų orientacijos plano sudarymui modelis.Sutiktashvalstybės skolos kontrolės įgyvendinimo galimybes.

Raktažodžiai: skola, Rusijos Federacijos tvarumo subjektai, subalansuotas biudžetas, biudžeto deficitas, valstybės skola, biudžeto išlaidos, biudžeto įplaukos, bendrasis regioninis produktas.

Skolų krizė – tai situacija, kai skolininkas atsisako vykdyti savo skolos aptarnavimo įsipareigojimus. pilnai(skelbiamas įsipareigojimų neįvykdymas). Tai taikoma ne tik oficialiam tiesioginiam atsisakymui mokėti už išorės ir vidaus skolą, bet ir kitoms situacijoms. Tarp jų:

• 1) skolininkas iš dalies nevykdo skolinių įsipareigojimų pagal pradinį (ar restruktūrizuotą) mokėjimo grafiką;
• 2) skolininko vykdomas skolinių įsipareigojimų restruktūrizavimas, dėl kurio anksčiau nebuvo susitarta su kreditoriais;
• 3) kreditoriams siūlo mažiau palankiomis sąlygomis senų įsipareigojimų keitimas naujais, palyginti su pradinėmis sąlygomis.

Atsižvelgiama į vieną skolinių įsipareigojimų vykdymo vėlavimą techninis nutylėjimas. Tokia situacija susiklostė Jungtinėse Valstijose 2011 metų vasarą, kai dėl įstatymais nustatytų valstybės skolos limito apribojimų jie negalėjo įvykdyti esamų įsipareigojimų ją aptarnauti grąžinti.

Skiriamos šios skolų krizių rūšys: išorinė ir vidinė skola. Šios skolos krizės gali kilti vyriausybės, įmonių ir regioninių įsipareigojimų srityje. Skolų krizės taip pat gali būti detalizuotos priklausomai nuo konkretaus skolininko, skolinių įsipareigojimų tipo (obligacijos, paskolos sutartys, vekseliai), kuriuos skolininkas atsisako apmokėti.

Yra keletas šalies skolos tvarumo rodiklių. Tarp jų:

• dažniausiai naudojamas rodiklis – skolos ir BVP santykis;
• užsienio skolos (arba mokėjimų jai grąžinti) santykis su prekių ir paslaugų eksportu;
• mokėjimų už valstybės skolą ir biudžeto pajamų santykis;
• vidutinis skolos grąžinimo laikotarpis;
• skolos dalis užsienio valiuta visos skolos;
• tarptautinių atsargų ir trumpalaikės užsienio skolos santykis;
• užsienio skolos mokėjimų ir tarptautinių atsargų santykis;
• trumpalaikės skolos santykis su bendra suma negrąžinta skola;
• valstybės išorės (vidaus) skola vienam gyventojui;
• biudžeto deficitas kaip pagrindinis veiksnys formuojant valstybės skolą; ir kt.

Dėl didėjančios rinkos skolos (finansų rinkose parduodamos obligacijos) valstybės skoloje, pastaruoju metu išaugo pirmaujančių reitingų agentūrų suteiktų investicinio kredito reitingų svarba. (Standard & Poor's, Moody's, Fitch Ratings).

Užsienio skolos atveju ypač svarbūs ilgalaikių įsipareigojimų užsienio valiuta reitingai. Investicijų reitingus naudoja įmonių, instituciniai ir privatūs investuotojai, norėdami iš esmės nustatyti naujo skolinimosi kainą, taigi ir skolos refinansavimo bei naujos skolos finansavimo galimybę.

Kartu reitingų agentūrų veikla turi subjektyvų komponentą ir sukelia pagrįstą kritiką. Vis dėlto dauguma investicinės rizikos analizės reitingus vis dar pripažįsta kvalifikuotų investuotojų(7.1 lentelė).

7.1 lentelė .

Analitiniais tikslais TVF siūlo tokias ribines vertes (skola/BVP), kurios atitinka skirtingus skolų krizės rizikos laipsnius: žemą (30%), vidutinę (40%) ir aukštą (50%). Kalbant apie užsienio skolos mokėjimų ir eksporto santykį, slenkstinės vertės yra atitinkamai 15, 20, 25%.

Standartai, rekomenduoti 1997 m. pagal Europos stabilumo ir augimo paktą (Stabilumo ir augimo paktas) siekiant užtikrinti euro zonos tvarumą, yra: metinis biudžeto deficitas – iki 3% BVP; valstybės skola – iki 60% BVP (dabartinės krizės metu – iki 80%). 2010 metais šiuos kriterijus viršijo beveik visos Europos bendrijos narės. Vidutiniškai 27 ES šalių biudžeto deficitas 2010 m. pabaigoje buvo 6,4% (17 euro zonos šalių -6,0%), o valstybės skola siekė 80% (euro zonoje - 85,1%) BVP.

Ekonomikos skolų našta ne visada yra skolų krizės požymis, bet sukuria prielaidas jai. Skolininko sunkumai aptarnaujant skolą dar nereiškia skolų krizės, nebent būtų oficialiai paskelbtas atsisakymas mokėti ar vienašališkas skolos aptarnavimo sąlygų pakeitimas. Skolų krizė daugiausia yra išorės skolos valdymo politikos pasekmė.

Šalis, nusprendusi atsisakyti paslaugų teikimo ir visiškai grąžinti savo skolas, pasveria tokio sprendimo naudą ir nuostolius. Šie nuostoliai gali būti siejami su ekonominėmis sankcijomis ir politinėmis užsienio kreditorių pasekmėmis, nuopuoliu kredito reitingai ir staigus naujų skolinimosi išlaidų finansų rinkose augimas, būklės pablogėjimas ekonominė situacijašalyse, jei bus didinami ir mažinami mokesčiai socialines programas sumokėti skolas.

IN šiuolaikinėmis sąlygomis finansų ir ekonominių sistemų raida po krizės ir nestabili ekonominius ryšius Rusijos Federaciją sudarančių subjektų valstybės skolos problemos yra viena iš svarbiausių ir opiausių regiono ekonomikos balansavimo ir saugumo problemų. Vos atsigavęs nuo Financinė krizė 2008–2009 m., išbalansavusių regionų biudžeto sistemą ir paspartinusią skolų naštos didėjimą, tiriamieji susidūrė su naujomis problemomis, kurios apribojo galimybes užtikrinti teigiamą biudžeto balansą.

Nuo 2010 m. padaugėjo regionų, turinčių biudžeto deficitą. Situacijos pablogėjimo priežastis – kritimas mokesčių pajamų po 2008 metų finansų krizės. Tuo pat metu nemaža našta regionams atsirado dėl Rusijos Federacijos prezidento dekretų „Dėl valstybės socialinės politikos įgyvendinimo priemonių“, priimtų 2012 m. Pagrindiniai „gegužės dekretų“ įgyvendinimo tikslai buvo didinti darbo užmokesčio darbuotojų biudžetinės įstaigos, aktyvinimas būsto statyba regionuose. Tuo pačiu metu pagrindinės šių dekretų įgyvendinimo išlaidos teko Federaciją sudarančių subjektų biudžetams. Po 2013 metų rekordinių deficitinių regionų skaičiaus ir bendros biudžeto deficito apimties, regionų ir savivaldybių skolos augimo tempo, 2014 metais regionai susidūrė su naujais iššūkiais. makroekonominė aplinka– sumažėjęs kredito išteklių prieinamumas, pablogėję kredito reitingai, mažėjimas ekonominė veikla, dėl ko sumažėja mokestinės pajamos

Šiuo metu pastebima Rusijos Federaciją sudarančių subjektų valstybės skolos augimo tendencija. Tuo pačiu metu per pastaruosius penkerius metus Rusijos Federaciją sudarančių subjektų vidaus skola išaugo beveik 3,5 karto. Skolos naštos lygio padidėjimas yra didelė rizika regionų biudžetų vykdymui nesant nuosavų lėšų būtinoms išlaidoms finansuoti, kaip rodo kasmetinis šios problemos paminėjimas Pagrindinėse biudžeto politikos kryptyse fiskaliniai metai ir planavimo laikotarpis.

Todėl valstybės skolos valdymas yra ypač svarbus. Rusijos ekonomikos moksle valstybės skolos teorijos tyrimo klausimai atskleidžiami B. I. darbuose. Alekhina, Yu.Ya. Vavilova, S.B. Garkavogo, Yu.A. Danilova, Žigajeva, E.V. Pokachalova, L.I. Ušvitskis ir M.M. Ulyanetsky, kurie yra skirti Rusijos Federacijos valstybės skolos sudėties ir struktūros analizei, jos valdymo metodų įvertinimui.

Tuo pačiu metu valstybės skolos struktūros optimizavimo parametrai šiuolaikinėje literatūroje nėra plačiai pristatomi. Šiuo atžvilgiu skolų politikos ir valstybės skolos valdymo klausimus svarstysime adresu regioniniu lygiu kalbant apie galimybes optimizuoti valstybės skolos struktūrą ir išlaikyti skolos tvarumą maksimalių leistinų verčių ribose. Norėdami tai padaryti, įvertinsime daugelio Rusijos Federaciją sudarančių subjektų skolos tvarumą ir nustatysime jį lemiančius veiksnius.

Nėra reikšmingo pagerėjimo ekonominė situacija didėjant Rusijos Federaciją sudarančių subjektų skolos naštai, šiuo metu tai gali tapti realia grėsme daugelio regionų mokumui. Atsižvelgiant į tai, regionų vadovų subalansuotas ir nuosaikus požiūris į skolinimąsi yra aktualus regionų skolos tvarumo analizei. Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolos tvarumo stebėjimas yra regioninės skolos politikos dalis. Šiuo atžvilgiu svarbus teisingas metodologinis požiūris į regiono skolos tvarumo įvertinimą.

Norėdami įvertinti regioninės biudžeto sistemos skolos tvarumą, atrinkome 5 Rusijos Federaciją sudarančius subjektus. Atrinkti regionai apima Maskvos miestą, Tatarstano Respubliką ir Tiumenės sritį. Šie regionai yra ypač svarbūs dėl struktūriniai rodikliai valstybės skolą, taip pat pagal skolos naštos rodiklius.

Apibūdinkime šių regionų pasirinkimo ekonominį pagrįstumą. Maskvos miestas yra Rusijos Federacijos sostinė ir didžiausias regionas specifinė gravitacija rinkos skola. Įjungta Šis momentas Maskvos miesto skola už vyriausybės vertybinius popierius yra 85 565,4 mln. Tai didžiausia vertė tarp visų Rusijos Federacijos regionų. Taip pat Rusijos sostinė turi išorės skolą, kuri nėra būdinga kitiems Rusijos Federacijos subjektams. Tuo pačiu metu Maskvos miestas pastaruosius 5 metus turėjo mažą skolų naštą, todėl šis regionas yra ypač įdomus.

Tatarstano Respublikoje yra didelė skola už paskolas, pritrauktas į biudžetą iš kitų biudžeto sistemos biudžetų. Šiuo metu skola pagal šią priemonę sudaro apie 90% visų skolintų lėšų. Tačiau Tatarstano Respublika turi dideles mokestines ir nemokestines pajamas, taip pat yra vienas iš nedaugelio regionų, kurių mokesčių potencialo indeksas yra didesnis nei vienas. Šis regionas turi didelę skolą, tačiau tai mažai veikia regiono skolų naštą.

Reitingų agentūros RIA Rating duomenimis, Tiumenės regionas pastaruosius 5 metus buvo tarp regionų, turinčių mažą skolų naštą. Tuo pačiu metu regionas turi mažą valstybės skolos lygį. Šis regionas sulaukė susidomėjimo, nes Praeitais metais Regiono skola išaugo 218%, tai didžiausias skolinių įsipareigojimų augimas tarp visų regionų. Tačiau regionas išlaikė mažą skolų naštą dėl savo pajamų ir didelio biudžeto saugumo.

Pažvelkime į atstovaujamų regionų skolos tvarumo rodiklius. 1 lentelėje pateikti Maskvos miesto, Tatarstano Respublikos ir Tatarstano Respublikos skolos tvarumo rodikliai Tiumenės sritis.

Visi Maskvos miesto skolos tvarumo rodikliai neviršija Rusijos Federacijos biudžeto kodekso nustatytų ribų. Subjekto valstybės skolos struktūrą daugiausia sudaro skolos vertybiniai popieriai įvairiais metais sudarė nuo 55,14 iki 62,10 proc. Rodiklis „Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolos ir steigiamojo subjekto mokestinių ir nemokestinių pajamų santykis“ turi mažėjimo tendenciją. Taip yra visų pirma dėl to, kad per pastaruosius 5 metus Maskva sumažino savo valstybės skolą. Tačiau tai nepalengvina tolesnio valstybės skolos struktūros optimizavimo problemos, palaipsniui keičiant rinkos skolinimąsi, o tai ateityje pagerins skolinių įsipareigojimų valdymo lygį.

Apskaičiuoti skolos tvarumo rodikliai Tatarstano Respublikoje atrodo žymiai prastesni. Finansų ir ekonomikos krizės sąlygomis dėl sumažėjusių biudžeto pajamų Tatarstano Respublika pradėjo aktyviai pritraukti biudžeto paskolas iš federalinio biudžeto, kad padengtų biudžeto deficitą. skolos krūvis už Tatarstano Respublikos biudžetą padidėjo. Taigi, Tatarstano Respublikos valstybės skolos struktūroje yra nemaža skola už biudžetines paskolas, skolos instrumento dalis sudaro apie 90% visos regiono skolos. Rodiklis „Valstybės skola mokestinėms ir nemokestinėms pajamoms“ patenka į ribines vertes, tačiau skiriasi nuo ankstesnio regiono.

1 lentelė Maskvos miesto, Tatarstano Respublikos ir Tiumenės srities skolos tvarumo rodikliai.

	Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolos ir steigiamojo subjekto mokestinių ir nemokestinių pajamų santykis, proc.	Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolos sumos ir GRP santykis, proc.	Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolos ir steigiamojo subjekto mokestinių ir nemokestinių pajamų santykis (neatsižvelgiant į suteiktas garantijas)	Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolos aptarnavimo išlaidų dalis bendroje regioninio biudžeto išlaidų apimtyje, proc.	Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolos ir Rusijos Federaciją sudarančio subjekto iždą sudarančio turto vertės santykis, procentais	Rinkos skolos dalis Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolos struktūroje, proc.
Tatarstano Respublika
Tiumenės sritis

Verta paminėti, kad Tatarstano Respublika neturi rinkoje parduodamų skolų, o regionas šiuo metu turi mažas valstybės skolos aptarnavimo išlaidas. Nepaisant to, kad subjekto valstybės skola ir toliau auga, Tatarstano Respublika yra inovatyvus ir pramoninis regionas, todėl „valstybės skolos GRP rodiklis“ turi mažėjimo tendenciją.

Pramoniškai išsivysčiusio regiono – Tiumenės srities – rodikliai atrodo daug geriau. Tiumenės regiono skolos lygis buvo vienas mažiausių per pastaruosius 5 metus. 5 metus Tiumenės srities valstybės skola neviršija pusantro milijardo rublių. Regionas turi dideles mokestines ir nemokestines pajamas, taip pat didelę GRP vertę. Pernai Tiumenės srities valstybės skola išaugo daugiausiai iš visų šalies subjektų. Nepaisant to, šis regionas yra tarp trijų labiausiai klestinčių šalies regionų. Valstybės skolos struktūra apima du instrumentus: biudžeto paskolas ir valstybės garantijas. Biudžetinės paskolos sudaro 22 proc., o valstybės garantijos – 78 proc. Trūksta daugumos apskaičiuotų rodiklių, nes jų reikšmės neturi įtakos regiono skolos tvarumui.

Taigi nagrinėjamiems Rusijos Federacijos subjektams būdingas didelis skolos stabilumas. Tik Tatarstano Respublika turi kai kurias vidutinių ir žemų rodiklių vertes. Dauguma apskaičiuotų rodiklių neviršija ribinių verčių, o tai rodo veiksmingą regionų valdžios institucijų vykdomą skolų politiką. Verta paminėti, kad Tatarstano Respublika turėjo žemiausius skolos tvarumo rodiklius, tačiau skolos restruktūrizavimas iš biudžeto paskolų padėjo subjektui išlaikyti apskaičiuotų rodiklių vertes priimtiname lygyje. Ypatingas dėmesys turėtų būti skiriamas rodikliui „Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolos santykis su Rusijos Federaciją sudarančio subjekto iždą sudarančio turto verte. Visi regionai turi aukštus įvertintus rodiklius šis rodiklis, kas rodo patikimą skolinių įsipareigojimų užtikrinimą.

Tuo pačiu metu siūlomas metodologinis metodas, pagrįstas apskaičiuotais skolos tvarumo rodikliais, gali nevisiškai įvertinti regionų valdžios institucijų vykdomos skolų politikos veiksmingumą. Todėl visai logiška papildyti vertinimo rodiklius, atsižvelgiant į naudojamų skolos priemonių padidėjimą, taip pat skolos rinkos sąlygų pokyčius, leidžiančius detaliau stebėti tarpusavyje susijusius biudžeto ir skolos rodiklius. Atsižvelgiant į tai, kad regioninės valdžios institucijos turi prieigą prie daugybės skolos priemonių, tampa ypač svarbu atsižvelgti į veiksnius, turinčius įtakos Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolos tvarumui.

Kad Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolos tvarumo rodikliai neviršytų ribinių verčių, patartina nustatyti veiksnius, turinčius įtakos skolos tvarumui. Kuriant kriterijų sistemą, patartina naudoti ekonominius ir matematinius koreliacinės ir regresinės analizės metodus, pagrįstus Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolos tvarumo ir įvairių ekonominių rodiklių ryšio ir dinamikos nustatymu.

Tačiau skolos tvarumas turi tiesioginį ryšį su subjekto valstybės skolos dydžiu. Atsižvelgiant į tai, gaunamas veiksnys bus Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skola, nes apskaičiuoti skolos tvarumo rodikliai yra pagrįsti požiūriu į regiono valstybės skolą.

Taigi, norint išlaikyti valstybės skolą ekonomiškai saugiame lygyje, būtina nuolatinė jos lygio stebėsena. valstybės skola. Dabartinis Rusijos Federaciją sudarančių subjektų valstybės skolos lygis rodo, kad toliau didinant valstybės skolą gali smarkiai pablogėti skolos tvarumas ir padidėti skolos našta. Todėl ypač svarbu, kad regioninės valdžios institucijos vykdytų veiksmingą skolų politiką. Toliau didėjant valstybės skolai, subjektų skolos tvarumas negalės išlikti tų parametrų, kurie leidžia tinkamai aptarnauti valstybės skolą.

Kartu verta paminėti didelę regiono ekonomikos priklausomybę nuo įvairių veiksnių, turinčių įtakos skolos tvarumui. Laiku įvertinti veiksnius ir išlaikyti nedidelę skolos naštą yra strateginis regionų valdžios uždavinys. Todėl pagrįsta Rusijos Federaciją sudarančių subjektų skolinimosi politika yra privataus sektoriaus galimybių augimo varomoji jėga, užtikrinanti visos regiono ekonomikos plėtrą.

Bibliografija

1. Babichas I.V. Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolų politikos formavimas ir vidaus skolos valdymas: disertacija kandidato moksliniam laipsniui gauti ekonomikos mokslai: 08.00.10 / Babich Irina Vladimirovna; Saratovas, 2012 m. p.34-37
2. Pakhomovas S.B. Rusijos regionų ir savivaldybių skolų valdymas. Institucinės formos, mechanizmai, technologijos.// Red. Pakhomova S.B. - M.: "UNP", - 2009. - p. 21
3. Garkavyi S.M. Valstybės skolos valdymo metodinės ir organizacinės paramos tobulinimo mechanizmai // Garkavyi S.M. - Biudžetas. – 2008. – Nr.11. – p. 31-33
4. Kozelskis V.N. Skolos naštos įtaka valstybei ir regioninės plėtros krypčiai / Kozelsky V.N. // Finansai ir kreditas. – 2014. – Nr.8. – p. 46-48.
5. Savinova E.V. Rusijos Federaciją sudarančių subjektų valstybės skolos valdymas // Savinova E.V./ Federalinė valstybinė biudžetinė aukštojo profesinio mokymo įstaiga „Mordovijos valstybinis universitetas, pavadintas. N.P. Ogarevas“. – Privolžskio mokslinis biuletenis. – 2016.-Nr. 2.- p. 82
6. Soldatkin S.N. Rusijos Federaciją sudarančių subjektų valdžios organų skolos valdymo kokybės vertinimo metodologiniai metodai // Soldatkin S.N./ Socialinės raidos teorija ir praktika - 2014. - Nr. 9.
7. Černyševa T.Yu. Valstybės skolos valdymo modeliai // Finansai ir kreditas. - 2007. – Nr.24. – p. 42
8. 2015 metų ir 2016 ir 2017 metų planavimo laikotarpio pagrindinės biudžeto politikos kryptys. – Oficiali Rusijos Federacijos finansų ministerijos svetainė, 2016 m. – URL: http://www.minfin.ru
9. 2013 metų ir 2014 ir 2015 metų planavimo laikotarpio pagrindinės biudžeto politikos kryptys. – Oficiali Rusijos Federacijos finansų ministerijos svetainė, 2016 m. – URL: http://www.minfin.ru / (prieigos data: 2016-01-11)
10. Rusijos Federaciją sudarančių subjektų valstybės skola. – Oficiali Rusijos Federacijos finansų ministerijos svetainė, 2016 m. – URL: http://www.minfin.ru / (prieigos data: 2016-01-11)
11. Rusijos Federaciją sudarančių subjektų biudžetų vykdymas. – Oficiali Rusijos Federacijos finansų ministerijos svetainė, 2014 m. – URL: http://www.minfin.ru / (prieigos data: 2016-01-11)
12. „Metodinės rekomendacijos Rusijos Federacijos subjektams ir savivaldybės dėl valstybės ir savivaldybių skolų valdymo sistemos tobulinimo 2006–2008 m. – Oficiali Rusijos Federacijos finansų ministerijos svetainė, 2016 m. – URL: http://www.minfin.ru (prieigos data: 2016-11-01)
13. „Rekomendacijos Rusijos Federaciją sudarančių subjektų atsakingos skolinimosi / skolos politikos įgyvendinimui“. – Oficiali Rusijos Federacijos finansų ministerijos svetainė, 2016 m. – URL: http://www.minfin.ru / (prieigos data: 2016-01-11)
14. „Pagrindinės Rusijos Federacijos valstybės skolos politikos kryptys 2012-2014 m. – Oficiali Rusijos Federacijos finansų ministerijos svetainė, 2016 m. – URL: http://www.minfin.ru / (prieigos data: 2016-01-11)
15. „Metodinės rekomendacijos Rusijos Federaciją sudarančių subjektų valdžios institucijoms dėl ilgalaikio biudžeto planavimo“ – Oficiali Rusijos Federacijos finansų ministerijos svetainė, 2016 m. – URL: http://www.minfin.ru / ( prieigos data: 2016-11-01)
16. Rusijos Federacijos sąskaitų rūmų biuletenis „Skolos politikos veiksmingumo auditas“. – Oficiali Rusijos Federacijos sąskaitų rūmų svetainė, 2016 m. – URL: http://www.ach.gov.ru/upload/uf/c64/.pdf/ (prieigos data: 2016-01-06)
17. 1998 m. liepos 31 d. Rusijos Federacijos biudžeto kodeksas Nr. 145-FZ (su pakeitimais, padarytais 2016 m. gegužės 23 d., su pakeitimais, padarytais 2016 m. birželio 2 d.) (su pakeitimais ir papildymais, įsigaliojo 2016 m. birželio 1 d.) / / ATP “ Consultant Plus“ (prisijungimo data: 2016 11 01)
18. Kovalenko O. G. Sąvokos apibrėžimas pinigų srautai// O.G. Kovalenko. – Jaunas mokslininkas. – 2009. – Nr.2. – 56-60 p
19. Kurilova A.A., Osadchikova E.V. Apie nuorodas investicinė veikla Samaros regionas// A.A. Kurilova, E.V. Osadčikova. – Rusijos finansai globalizacijos kontekste: visos Rusijos medžiaga apvalus stalas su tarptautiniu dalyvavimu, skirta „Finansininko dienai – 2016“. Voronežo ekonomikos ir teisės institutas. – 2016. – 109-114 p
20. Medvedeva O.E., Makshanova T.V. Privalumai ir trūkumai sukuriant megareguliatorių finansų rinka Rusija // O.E. Medvedeva, T.V. Makshanovas. – Toljačio valstybinio universiteto mokslo vektorius. – 2013. Nr.3 (25). – P.353-356

Leidinio peržiūrų skaičius: Prašau palauk

Konsoliduotos valstybės skolos (vidaus ir išorės) apimties formavimas turi būti kontroliuojamas valstybės, nes jos susikaupimas viršija galimybę realiai grąžinti terminai gresia įsipareigojimų nevykdymas. Šiuo atžvilgiu tarptautinis finansines organizacijas(IBRD ir TVF), šalys – Paryžiaus kreditorių klubo narės ir tarptautinės reitingų agentūros taikyti rodiklių, naudojamų vertinant skolinių įsipareigojimų kokybę (patikimumą) ir suteikiant valstybės kredito reitingus, sąrašą.

Tarptautinėje praktikoje naudojami šie rodikliai: statikoje atspindi skolos padėtį dabartinėmis sąlygomis:

• skolos ir BVP santykis apibūdina susikaupusios skolos mastą. Atsižvelgiant į eksporto dalį BVP, galima nustatyti užsienio valiutos įplaukų potencialą padengti skolą;
• biudžeto deficito apimties ir BVP apimties santykis - apibūdina biudžeto sferos būklę, kurioje, norint padengti biudžeto deficitą, atitinkama BVP dalis turės būti perskirstyta per vidines paskolas arba griebtis išoriniai;
• skolos grąžinimo ir aptarnavimo išlaidų santykis su BVP apimtimi - apibūdina BVP dalį, kuri sudarys „atskaitymą“ iš realios apimties. biudžeto išlaidas. Ši reikšmė taip pat apibūdina lėšų grąžinimo valstybės kreditoriams mastą.

Taip pat naudojami rodikliai dinamikoje apibūdinantys skolos padėties pokyčius:

• išorės skolos ir BVP santykis – apibūdina gebėjimą grąžinti skolą;
• valstybės išorės skolos aptarnavimo išlaidų santykis su pajamomis iš eksporto apibūdina išteklių bazės skolai grąžinti pokytį, nes eksportas yra vienas pagrindinių užsienio valiutos įplaukų šaltinių, užtikrinančių visos šalies likvidumą. mokėjimo sistema;
• užsienio skolos apimties ir visos skolos apimties santykis – apibūdina užsienio valiutos poreikio skolai aptarnauti kitimą;
• Užsienio valiutos atsargų apimties ir trumpalaikės skolos apimties santykis apibūdina ekonomikos gebėjimo mokėti skolas pokyčius per metus. Pakankamos užsienio valiutos atsargos padeda pagerinti šalies, kaip skolininkės, reitingą ir leidžia skolintis aukštesnėmis palūkanomis. žemi tarifai;
• vidutinė svertinė palūkanų norma – rodo skolos „kainos“ pasikeitimą;
• skolos sudėtis ir struktūra – atspindi rinkos ir ne rinkos skolos dalių apimties ir dalies pokyčius, skolos struktūrą įsipareigojimų atsiradimo momentu, pagal priemones ir jų išpirkimo datas.

Skolos tvarumo rodikliai taip pat gali būti:

• negrąžinta valstybės skola (įskaitant įsiskolinimus palūkanas) kaip BVP dalis;
• skola vienam gyventojui, kuri apibūdina kiekvienam piliečiui tenkančią naštą;
• biudžeto deficito ir BVP santykis;
• paslaugų kaštų sumos santykis su BVP, t.y. palūkanų mokėjimų dalis bendrame nacionaliniame produkte.

Esminis atskaitos vertė naudoja tokius rodiklius kaip:

• skolinimosi koeficientas, t.y. iš viso naujų paskolų dalis vyriausybės išlaidų;
• paslaugų įmokų (palūkanų) ir išlaidų santykis, t.y. palūkanų mokėjimų dalis valstybės išlaidose;
• palūkanų sąnaudų ir visų mokesčių pajamų santykis.

Rodikliai, kuriuos Rusijos finansų ministerija nustatė rengdama trejų metų biudžeto planą, pateikti lentelėje. 8.4.

8.4 lentelė

Rusijos ekonomikos skolos naštos rodikliai 2011-2014 m., proc.

Rodiklio pavadinimas					Slenkstis prasmė
1. Valstybės skolos ir BVP santykis
2. Valstybės skolos aptarnavimo išlaidų dalis federalinio biudžeto išlaidų apimtyje
3. Valstybės skolos grąžinimo ir aptarnavimo išlaidų ir federalinio biudžeto pajamų santykis
4. Visos valstybės skolos ir federalinio biudžeto pajamų santykis
5. Valstybės skolos išorėje ir metinės eksporto apimties santykis
6. Valstybės išorės skolos aptarnavimo išlaidų santykis su metine eksporto apimtimi

Šiek tiek kitaip skolos tvarumo rodikliai pateikiami Rusijos Federacijos sąskaitų rūmų medžiagoje (8.5 lentelė).

8.5 lentelė

Skolos tvarumo rodikliai Rusijos ekonomika 2006-2012 metais

Rodiklio pavadinimas					Valdymo slenkstinė vertė
Valstybės skola, % BVP
Valstybės skola, % federalinio biudžeto pajamų
Vidaus valstybės skolos dalis visoje valstybės skoloje, proc.
Valstybės skolos išorėje dalis visoje valstybės skoloje, proc.
Valstybės skolos aptarnavimo išlaidos, % federalinio biudžeto išlaidoms
Ilgalaikių vertybinių popierių dalis visoje valstybės vidaus skoloje, %
Rinkos skolos dalis Rusijos vyriausybės skoloje, %

Dinamikos požiūriu šių rodiklių pokyčiai visiškai apibūdina esamą situaciją. Jeigu paaiškėja, kad tai pavojinga, imamasi adekvačių priemonių ekonomikos priklausomybei nuo importo mažinti, eksportui skatinti ir pan. Tačiau valstybės skola dažnai naudojama kaip priemonė susikurti įsipareigojimų neįvykdymo situaciją. Pavyzdžiui, JAV 2004 m. lapkričio 30 d. federalinė skola siekė 7,9 trilijonus JAV dolerių, tačiau jau 2012 m. viršijo 15 trilijonų JAV dolerių – lygį, artimą 100 % BVP, ir toliau augo. Tarptautinėje praktikoje priimtas limitas (60 proc. BVP ir 3 proc. biudžeto išlaidų) neriboja valstybės skolos kaupimosi. Kalbant apie nurodytų kritinių dydžių pagrįstumą, jie nevisiškai apibūdina situaciją šalyje, susijusią su jos skola, tačiau apskritai jie vis tiek parodo, kokiomis sąlygomis nėra faktinių verčių viršijimas, palyginti su norminėmis. katastrofiškai pavojingas.

Rusijos finansų ministerija neapibrėžia ir neskelbia daugybės aukščiau išvardytų rodiklių. Tiesioginių investicijų dalis iš paskolų gautų lėšų apimtyje oficialioje statistikoje praktiškai neatsispindi.

Dar XIX a. Rusijos mokslininkai pažymėjo lemiamą reikšmę, kam valstybė naudoja surinktus mokesčius ir gautas paskolas. Jei tuo pačiu metu jie auga biudžeto investicijos o gamintojams sudaromos infrastruktūros sąlygos, tuomet net didelė valstybės skola nėra pavojinga, nes auga jos grąžinimo šaltinis. Tačiau ši problema nėra lengvai išsprendžiama. Deja, tokie skolintojai kaip TVF taiko tokias sąlygas paskoloms toms šalims, kurioms reikia pagalbos, kad jos nėra suinteresuotos investuoti. Tačiau svarbu ne tiek tai, kokia skola yra BVP atžvilgiu, bet kokia skolos dalis naudojama produktyvioms investicijoms ir socialinei sričiai, kur galima greita grąža. Iš šių pozicijų skolos naštos ekonomikai rodiklių sudėtis būtina įvesti išlaidų investicijoms iš biudžeto lėšų santykį su bendra agregato apimtimi (konsoliduota ) išorės ir vidaus skolos.

Jau keletą metų Rusijoje buvo realybė, kad laipsniškai mažėja tiek santykinis, tiek absoliutūs rodikliai valstybės skola. Sumažėjo valstybės skolos ir BVP santykis (8.6 lentelė).

8.6 lentelė

Valstybės skolos dinamika Rusijoje (milijardai rublių ir milijardai dolerių)

vardas
Valstybės skola, iš viso, milijardai rublių, įskaitant:
vidaus skola, milijardas rublių
užsienio skola, milijardas rublių
Išorės skola, milijardas dolerių
Visa skola % į BVP*
Interjeras
Užsienio skola, % BVP

* Pastabai: Rusijos BVP 2012 m. – 58,7 trilijono rublių; 2015 metais – 82,94 trilijono rublių. Skaičiuojant viršutinę valstybės skolos ribą, buvo naudojamas dolerio kursas – 30 rublių. už dolerį

Bet buvo ir tokių nerimą keliančios ir aiškiai neigiamos tendencijos:

• a) po 2007 m. realybe tampa bendros valstybės skolos padidėjimas ir vidaus valstybės skolos padidėjimas;
• b) spartus išorės įmonių skolos augimas. Tai liudija lentelėje pateikti duomenys. 8.7.

8.7 lentelė

Įmonių užsienio skolos augimas Rusijoje (milijardais dolerių ir % metų pabaigoje)

Rusijoje likvidumo krizės paaštrėjimo metu (2008 m. rugpjūčio mėn.) bankų ir įmonių išorinė skola viršijo 510 mlrd. USD – apie 90% to laikotarpio tarptautinių atsargų apimties. Būtent šiuo atžvilgiu valstybė buvo priversta skirti lėšų skolai refinansuoti, nes iki 2008 metų pabaigos korporacijos turėjo grąžinti kreditoriams apie 45 mlrd. USD, o iki 2009 m. pabaigos – apie 210 mlrd (2008 m. rugpjūčio mėn.) daugelio bankų išoriniai įsipareigojimai buvo: „Vneshtorgbank“ – 30,2 mlrd. USD, „Rosselkhozbank“ – 16,0 mlrd. USD, „Gazprombank“ – 8,3 mlrd. USD, „Sberbank of Russia“ ir „Alfabank“ – po 6,1 mlrd. USD. Pirmiausia „Rosneft“ 2009 m. pradžioje turėjo 19,4 mlrd. „Skovorodino – Kinijos siena“, kurios pajėgumas 15 mln. tonų per metus su galimybe padidinti iki 30 mln. tonų per metus, 2009 m. vasario mėn. buvo sudaryta sutartis su Kinija dėl paskolos (25 mlrd. transporto infrastruktūra. Tai tapo naftos tiekimo į Kiniją plėtros veiksniu;

c) silpnas valstybės paskolų panaudojimas investicijoms į realųjį ūkio sektorių. Vidaus skolinimosi augimas lemia biudžeto deficito padengimo problemą. Tačiau ilgalaikių paskolų dalis auga. Vyriausybės vidaus ir išorės skolos viršutinės ribos kasmet didėja (8.8 lentelė). Galima pagrįstai numatyti, kad šis procesas turės neigiamą poveikį ateities kartai. Todėl svarbu laikytis priemonės. Bet kokiu atveju šią priemonę būtina įforminti ir stebėti, kaip ji atitinka. Tai svarbu ir dėl to, kad iš naftos eksporto rezervuoti užsienio valiutos ištekliai naudojami investicijoms į vertybiniai popieriai užsienio valstybių.

Ateinantį trejų metų biudžetinį laikotarpį taip pat prognozuojamas Rezervinio fondo ir Nacionalinio gerovės fondo apimčių augimas. Atitinkamai buvo daroma prielaida, kad pastarasis bus naudojamas kaip išorinis turtas. Faktinės Rezervinio fondo ir Nacionalinės gerovės fondo apimtys 2013 metų pradžioje buvo suformuotos tame pačiame lygyje – po 2,6 trilijono rublių. kas. Tačiau tai yra mažiau nei buvo abiejuose fonduose 2009 m. krizės metų pradžioje. Tada Rezervinis fondas siekė 4,85 trilijono rublių, Nacionalinio gerovės fondo apimtis siekė 2,9 trilijono rublių. Atsižvelgiant į minėtas rezervuotų išteklių apimtis, noras didinti ilgalaikę vidaus skolą kelia abejonių. Tai trukdys ekonomikos modernizavimo procesui. Šių skolos politikos priemonių naudojimas reikalauja radikalių koregavimų.

8.8 lentelė

Kasmet nustatytos viršutinės Rusijos valstybės skolos ribos augimas, milijardas rublių.

• Pagrindinės Rusijos Federacijos valstybės skolos politikos kryptys 2012–2014 m. / Rusijos finansų ministerija // Rusijos Federacijos finansų ministerija: [pareig. Interneto svetainė]. URL: minfin.rU/conimon/img/uploaded/library/2011/08/Dolgovaya_politika_na_sayt.pdf (prisijungimo data: 2013-06-25).
Metiniai federalinių įstatymų priedai dėl federalinis biudžetas. Cm.: federalinis įstatymas 2012 m. gruodžio 3 d. Nr. 216-FZ „Dėl 2013 m. federalinio biudžeto ir 2014 m. ir 2015 m. planavimo laikotarpio“.

Šiandien valstybės skolinimosi apimties klausimas vertinamas kaip valstybės finansų skolos tvarumo, kitaip tariant, valstybės gebėjimo vykdyti įsipareigojimus kreditoriams, tyrimo dalis. Šiuolaikinėje vyriausybės skolinimosi teorijoje skolos tvarumo problema užima vieną iš dominuojančių pozicijų. Priimtino valstybės skolos lygio klausimą sprendžia tarptautinės institucijos. Pasaulio bankas, Tarptautinis valiutos fondas ir kt.), ir pavieniai mokslininkai.

Valstybės skolos teoriją daug anksčiau nagrinėjo tokie ekonomistai kaip J. Keynesas, A. Smithas, D. Ricardo. Teorija yra glaudžiai susijusi su praktika ir, kaip žinoma, daugeliu atvejų vadovaujasi pastarąja tokiu atveju, mokslininkų tyrimo objektu tapo didelės valstybės skolinimosi apimtys ir poreikis kurti bei taikyti atitinkamą valstybės skolos valdymo politiką.

Vienas iš valstybės skolos valdymo teorijos sudedamųjų dalių yra valstybės skolos tvarumo vertinimas. 2008 metais akivaizdi kliūtis Europos ekonomikos vystymuisi tapo pernelyg didelio valdžios skolinimosi iš nemokių šalių problema. Valstybės skolos valdymo klausimus pradėjo visapusiškai nagrinėti tiek atskiri autoriai, tiek tarptautiniai finansinės institucijos. Viešųjų finansų skolos tvarumo analizė užėmė dominuojančią vietą šiuolaikinės valstybės skolinimosi valdymo teorijos priemonėse. Straipsnyje analizuojamas Rusijos Federacijos viešųjų finansų skolos tvarumas pagal Tarptautinio valiutos fondo pasiūlytą modelį besivystančių rinkos ekonomikų šalims.

Kiekvienais metais viešųjų finansų skolos tvarumo klausimai smarkiai iškyla Valstybės Dūmai įstatymo projekto dėl kitų finansinių metų ir planuojamo laikotarpio federalinio biudžeto pateikimo išvakarėse. Remdamiesi pastarųjų 5 metų makroekonominiais duomenimis ir federalinio biudžeto rodikliais bei prognozuojamais 2015 metų rodikliais, atliksime viešųjų finansų skolos tvarumo analizę (DSA – Debt Sustainability Analysis), remdamiesi Tarptautinio valiutos fondo sukurta supaprastinta metodika. besivystančią rinkos ekonomiką turinčioms šalims.7

Pirmiausia apibrėžiamos trys pagrindinės charakteristikos finansų sistema kalbant apie valstybės skolą, išreikštą klausimų forma:

· Ar valstybės skolos lygis viršija 50 proc. Šalies BVP?

· Ar biudžeto deficitas viršija 10% BVP?

· Ar valstybei reikalinga finansinė TVF parama?

7 Skolos tvarumo analizė šalims, turinčioms prieigą prie rinkos. TVF, 2014. URL:https://www.imf.org/external/pubs/ft/dsa/mac.htm

Remiantis teigiamais arba neigiamais atsakymais į šiuos klausimus, tiriama šalis priskiriama vienai iš dviejų kategorijų: atitinkamai griežtesnė ir ne tokia griežta kontrolė. Sudarykime apibendrintą lentelę su būtinų Rusijos Federacijos federalinio biudžeto rodiklių 2009–2013 m. laikotarpiui (1 lentelė).

1 lentelė BVP, valstybės skolos ir federalinio biudžeto deficito dinamika 2009–2013 m. (milijardai rublių)

valstybė skola 9
Skola/BVP
Federalinis deficitas biudžetas10
Deficitas/BVP

Remiantis 1 lentelėje pateiktais duomenimis, galima daryti išvadą, kad valstybės skolos lygis BVP atžvilgiu per visą nagrinėjamą laikotarpį išliko žemiau kritinės 50 proc. ribos, o biudžeto deficito lygis taip pat neviršijo 10 proc. BVP. Atitinkamai, į pirmuosius du klausimus galima drąsiai atsakyti neigiamai. Kalbant apie finansinė parama TVF, reikia pažymėti, kad nuo 2000 m. Rusija niekada neprašė finansinė pagalba pradžioje Rusijos Federacija grąžino fondui visą nuo 1992 m. susikaupusią skolą, taip visiškai grąžindama savo įsipareigojimus TVF.11 Todėl tolesnė analizė bus atliekama pagal „mažiau griežtus reikalavimus“. kontrolė“, o tai reiškia tik pagrindinę valstybės finansų skolos tvarumo analizę. Toliau analizei būtinus kriterijus sujungiame į vieną lentelę su rodiklių eiliškumu į biudžetinius, makroekonominius ir analitinius (skaičiavimo), taip pat pagalbinius eksporto, importo ir likučių apimties duomenis. prekybos balansasšalys, būtinos atlikti šalies skolos tvarumo analizę pagal DSA modelį (2 lentelė).

2 lentelė Pagrindiniai Rusijos Federacijos skolos tvarumo analizės rodikliai12

Indeksas
Biudžeto rodikliai(milijardas rublių)
Valstybės skola, įskaitant.
Vidaus skola
Išorės skola
Federalinis deficitas
Prekybos balansas (milijardas JAV dolerių)
Likutis (mlrd. USD)
Makroekonominiai rodikliai
BVP (trilijonai rublių)15

JAV dolerio kursas (RUB)16
Naftos barelio kaina Uralas (RUB)17
Infliacija
Refinansavimo norma13
Realus kursas 18
Analitiniai rodikliai
valstybė skola/BVP
Išorės skola / BVP
Deficitas/BVP
Išor. skola / valst pareiga

8 federalinė tarnyba valstijos statistika.URL:

9 Rusijos Federacijos finansų ministerija. URL:http://minfin.ru/ru/public_debt/ (prisijungimo data: 2014-10-23)

10 Vienas portalas Biudžeto sistema Rusijos Federacija.http://budget.gov.ru/budget/balance (prisijungimo data: 2014-10-23)

11 RIA Novosti. URL:http://ria.ru/spravka/20140224/996722123.html(data prieiga: 2014-10-24)

12 Rusijos Federacijos finansų ministerija. URL: http://minfin.ru(data prieiga: 2014-10-20)

13 2013 m. gruodžio 2 d. federalinis įstatymas N 349-FZ (su pakeitimais, padarytais 2014 m. birželio 28 d.) Dėl 2014 m. federalinio biudžeto ir 2015 m. bei 2016 m. planavimo laikotarpio. URL:http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=165201 (prisijungimo data: 2014-10-20)

14 Dėl 2015 m. federalinio biudžeto ir 2016 m. ir 2017 m. planavimo laikotarpio; Rusijos Federacijos socialinės ir ekonominės raidos prognozė 2015 metams ir 2016 ir 2017 metų planavimo laikotarpiui; 2015 metų ir 2016 ir 2017 metų planavimo laikotarpio pagrindinės biudžeto politikos kryptys

15 Federalinė valstijos statistikos tarnyba.URL:http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/accounts/# (prisijungimo data: 2014-10-23)

Vienas iš skolos tvarumo kriterijų yra tiesiogiai susijęs su prekybos balansu. Šis kriterijus daro prielaidą, kad prekybos balansas turi būti bent lygus arba didesnis už šalies išorės skolą. Kiekvienu mūsų nagrinėjamu laikotarpiu, nuo 2009 m. iki 2013 m., prekybos balansas atitinkamai viršija užsienio skolos apimtį, pagal šį kriterijų Rusijos Federacijos viešųjų finansų skolos tvarumas vertinamas teigiamai.

Antrasis kriterijus lygina šalies valstybės skolos augimo tempą su jos efektyvumo augimo tempu palūkanų norma. Teoriškai valstybės skolos lygis gali kilti, bet ne greičiau nei realus. Palyginkime šiuos du rodiklius (1 pav.).

1 pav. Realiosios palūkanų normos augimo tempo ir valstybės skolos apimties palyginimas.

Kaip matome, iki 2012 metų valstybės skolos augimo tempas viršijo realiosios palūkanų normos augimo tempą, tačiau iki 2013 metų vaizdas pasikeitė. Net nepaisant nuolatinio absoliučios valdžios sektoriaus skolos augimo, jos augimo tempas palaipsniui mažėja, o efektyvios normos augimo tempas didėja. Atitinkamai, antrasis kriterijus taip pat vertinamas teigiamai.

Kitas žingsnis bus vienu metu išanalizuoti keletą rodiklių ir palyginti faktines vertes su standartinėmis vertėmis (3 lentelė).

3 lentelė Skolos tvarumo rodikliai

Indeksas						Standartinis
Skola/eksportas
Išorės skola / Biudžeto pajamos
Tarptautinės atsargos / Užsienio skola
Tarptautinės atsargos / M2

Deficitas/BVP

16 Centrinis bankas Rusijos Federacija. URL:http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=micex_doc(date prieiga: 2014-10-24)

17 Finmarket. URL: http://finmarket.ru/database/fintool/TotalQuotes.asp?id=6032&pl=10136 (prisijungimo data: 2014-10-24)

18 Fišerio formulė ir = (in-π)/(1+π)

Didžioji rodiklių dalis atitinka standartines vertes arba turi teigiamą dinamiką, o vėlesniais laikotarpiais taip pat atitinka standartus.

Remiantis analizės rezultatais, galima teigti, kad Rusijos Federacija išlieka šalimi, galinčia vykdyti savo įsipareigojimus. Tai patvirtina teigiamas pirmųjų trijų viešųjų finansų skolos tvarumo kriterijų vertinimas pagal DSA modelį, taip pat ilgalaikis atitikimas Tarptautinio valiutos fondo pasiūlytoms standartinėms vertėms ir Mastrichto sutartį, skirtą šalies mokumui įvertinti. Valstybės skolos lygis Rusijos Federacijoje yra priimtinas ir geresnis nei daugelio ekonomiškai daugiau išsivyščiusios šalys, tačiau daugelis valstybės skolos valdymo būdų, pavyzdžiui, santykinių valstybės skolos apimčių mažinimas ir įsipareigojimų termino ilginimas, sumažins šalies nemokumo riziką. Savo ruožtu valstybės skolos politikos prioritetų nukreipimas iš išorės į vidinis skolinimasis, kurį galime pastebėti šiandien, sumažins išorinių veiksnių įtaką Rusijos Federacijos viešųjų finansų skolos tvarumui. Visi minėti veiksniai kartu pagerins didžiausių pasaulio reitingų agentūrų investicijų reitingus. Dėl skolos politikos priemonių pasirinkimo vidaus rinkoje, prioritetines sritis yra ilgalaikių ir vidutinės trukmės vyriausybės vertybinių popierių emisija, kuri prisidės prie minėtų tikslų. Trumpalaikių skolos priemonių emisija laikoma tik priemone, skirta kovai su nepalankiomis dabartinėmis rinkos sąlygomis. Šis metodas optimizuos valstybės skolos terminų struktūrą.

Bibliografija

1. 1998 m. liepos 31 d. Rusijos Federacijos biudžeto kodeksas N 145-FZ (su 2014 m. spalio 4 d. pakeitimais). URL: http://www.consultant.ru/popular/budget/ (prisijungimo data: 2014-10-15).

2. 2014 m. rugsėjo 30 d. įsakymas Nr. 1919-r Dėl įstatymo projekto „Dėl 2015 m. federalinio biudžeto ir 2016 m. ir 2017 m. planavimo laikotarpio“ pateikimo Valstybės Dūmai. URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=EXP;n=599811 (prieigos data: 2014-10-10)

3. 2015 metų ir 2016 ir 2017 metų planavimo laikotarpio pagrindinės biudžeto politikos kryptys. URL: http://img.rg.ru/pril/article/99/18/44/ONBP_2015-2017.pdf (prieigos data: 2014-10-15)

4. Rusijos Federacijos socialinės-ekonominės raidos prognozė 2014 metams ir 2015 ir 2016 metų planavimo laikotarpiui. URL: http://economy.gov.ru/minec/activity/sections/macro/prognoz/doc20130924_5 (prieigos data: 2014-10-15)

5. Rinką pasiekiančių šalių skolos tvarumo analizė. TVF, 2014. URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/dsa/mac.htm (prieigos data: 2014-10-20)

6. Kraay A., Nehru V. Kada tvari išorės skola? Pasaulio bankas, 2006 – 35 p.URL: (prieigos data: 2014-10-25)

7. Darbuotojų rekomendacijos dėl valstybės skolos tvarumo analizės šalyse, kurios gali patekti į rinką. TVF, 2013. - 54 p. URL: http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2013/050913.pdf (prieigos data: 2014-10-22)