Dacă sancțiunile sunt ridicate, dolarul va scădea. Sancțiuni inofensive: de ce ridicarea lor nu va aduce beneficii Rusiei

Să ne imaginăm pentru un moment că sancțiunile au fost ridicate și băncile din țările europene, unde obligațiunile de stat aduc acum randamente negative, își transferă o parte din fonduri către titluri de valoare rusești sau împrumută. întreprinderi rusești. Consecința va fi o creștere bruscă a rublei - probabil la un nivel de aproximativ 50-52 de ruble. pentru un dolar. Competitivitatea mărfurilor rusești va scădea, profiturile exportatorilor vor scădea (costurile cu ruble care au crescut în ultimii doi ani nu pot fi „returnate”, iar veniturile din ruble vor scădea). Dar altceva este mai periculos: dacă luați în considerare că veniturile din petrol și gaze (citiți dolari). buget federal se ridică la 40%, apoi o întărire a rublei cu 20% va „taia” cel puțin 8% din venituri (până la 1 trilion de ruble). Soldurile Fondului de Rezervă și ale Fondului Național de Asistență Socială, care se ridicau la 32,2 și 72,7 miliarde de dolari la 1 septembrie, se vor deprecia în ruble în aceeași proporție - de la 6,8 la 5,4 trilioane de ruble. Având în vedere deficitul crescut, ambele fonduri vor fi epuizate în a doua jumătate a anului 2017, iar echilibrarea bugetului va fi aproape imposibilă din cauza scăderii prețului rublei la petrol sub 2.400 de ruble. pe baril, ceea ce nu s-a întâmplat nici în ianuarie 2016 la minimele locale ale prețului petrolului.

Băncile interne, care au acordat recent împrumuturi pentru proiecte comerciale cu 16-20% pe an, vor avea concurenți sub formă de institutii financiare, oferind tarife de 3-4 ori mai mici. Este puțin probabil ca acest lucru să crească brusc activitatea de investiții (cererea de ruble pe piața internă va rămâne deprimată, inclusiv din cauza unei reduceri suplimentare cheltuieli bugetare, așa că puțini oameni vor risca să investească în extinderea afacerii), dar va reduce semnificativ profiturile sectorul bancar(și taxele percepute asupra acestuia), punând sub semnul întrebării supraviețuirea multor instituții financiare rusești.

Agricultură

În ultimii doi ani, sectorul agricol a înregistrat o creștere constantă (cu 3,0% în 2015 și cu 2,6% față de aceeași perioadă a anului trecut din prima jumătate a anului 2016). În mare măsură, producătorii tocmai se obișnuiesc cu relativul conditii preferentiale cauzate de embargo și investesc masiv în dezvoltarea producției. Ridicarea „contrasancțiunilor”, care, fără îndoială, se va întâmpla dacă europenii vor face primul pas, ar putea duce la pierderi și profituri pierdute pentru mii de întreprinderi agricole, mai ales că producătorii țării Europa Centrală care au suferit cel mai mult sunt gata să se întoarcă rapid la piata ruseasca. Puteți fi sigur că procesul de înlocuire a importurilor, precum și creșterea pieței în agricultură, se va opri. În același timp, este puțin probabil să se întâmple o reducere compensatorie a prețurilor - producătorii europeni își vor putea vinde mărfurile la prețuri mai scumpe, deoarece diferențele de calitate dintre brânză și „produsele din brânză” sunt prea izbitoare.

Producția de petrol și industria de apărare

Un element esențial al sancțiunilor a fost interzicerea furnizării de produse high-tech către Rusia, în două direcții. Pe de o parte, lovitura a fost dată tehnologiilor de extragere a petrolului și gazelor „dificile” din Arctica și pe raft, pe de altă parte, industriilor militare și spațiale, unde dependența de componentele importate rămâne foarte mare.

Dar chiar și aici, ridicarea sancțiunilor nu va face bine. Muncitorii ruși din petrol în ultimii ani S-au bazat pe creșterea ratei de recuperare la câmpurile vechi și au reușit: în 2016, producția de petrol este de așteptat să fie de 540-543 milioane de tone față de 534,1 milioane de tone în 2015 și 526,7 milioane de tone în 2014. Revenirea la planuri de exploatare la latitudini mari ar fi contraproductivă. Costul petrolului depășește 70 de dolari pe baril, pentru gaz - 100 de dolari pe mia de metri cubi. m, ceea ce face producția complet neprofitabilă în condițiile actuale. Sancțiunile într-o astfel de situație au mai multe șanse să repare status quo-ul (și este mai probabil să salveze de la o altă investiție fără sens, mai degrabă decât să provoace un prejudiciu semnificativ).

Industria noastră de apărare răspunde la sancțiuni încercând să organizeze producția de componente lipsă la întreprinderile naționale și, parțial, datorită acestui fapt. producție industrială Până acum este în scădere foarte moderată.

Ieși din mlaștină

Desigur, puteți găsi zone în care ridicarea sancțiunilor va avea un efect evident pozitiv – de exemplu, bursa, care va răspunde unui astfel de pas cu o creștere explozivă. Cu toate acestea, chiar și aici se poate întreba dacă acest lucru va duce la o altă „bulă” și dacă va provoca o creștere a prețurilor la active și imobiliare, care din nou vor fi transmise în cele din urmă consumatorilor.

Cred că, economiști ruși subestima faptul că introducerea de sancțiuni, fără a se întări foarte mult recesiune economică, a limitat concurența pe piețele financiare și a depreciat artificial rubla, ceea ce a permis guvernului să facă față provocărilor bugetare cu relativ succes. Statutul Rusiei de „paria financiar” este critic element important acea „nouă normalitate” care este adesea menționată la Kremlin, la guvern și la Banca Rusiei. Ca să nu mai vorbim de faptul că este în deplină concordanță cu politica autorităților față de industrializarea de substituire a importurilor.

Dacă sancțiunile vor fi ridicate, Rusia va începe să-și restabilească poziția doar ca piață pentru mărfuri europene și servicii financiare, dar nu ca un puternic centru industrial concentrat asupra piata globala. Este puțin probabil ca întreprinderile europene să vină la noi cu investiții directe, deoarece odată cu creșterea rublei cauzată de ridicarea sancțiunilor, costurile comparative vor fi din nou prea mari, iar veniturile gospodăriilor (în mare măsură susținute de buget, gaura în care se extinde). ) va continua să scadă.

Rubla, în ciuda faptului că este în curs criza economica, nu vrea să scadă față de principalele monede mondiale. Ridicarea sancțiunilor va fi cel mai bun semnal pentru creșterea acesteia, care va avea consecințe catastrofale pentru finante publiceși va împiedica serios redresarea industrială.

Prin urmare, vă îndemn încă o dată să vă gândiți dacă înțelegem bine la ce ne străduim acum? La urma urmei, dacă o persoană se găsește într-o mlaștină și vrea să iasă din ea, cel mai mare pericol vine din mișcările deșarte, al căror rezultat este o coborâre din ce în ce mai adâncă în mlaștină. Nu trebuie să încercăm să cățărăm pe aceeași „denivelare” din care am căzut la începutul crizei, ci să căutăm o cale spre țărm.

Sancțiuni - și aici politicieni ruși S-au dovedit a avea dreptate, iar occidentalii s-au înșelat de neiertat - nu au „fășurat economia rusă în bucăți”. Și, după cum știți, „ceea ce nu ne ucide ne face mai puternici”. Prin urmare, mi se pare că astăzi este mai corect să căutăm noi surse de creștere, în loc să ne așteptăm la refacerea celor vechi. Mai ales dacă o astfel de restaurare poate avea consecințe atât de imprevizibile...

17:12 — REGNUM

Ministerul Dezvoltării Economice prezice că rubla se va slăbi în vară și se va întări în septembrie. Analiștii evaluează prognoza Ministerului Dezvoltării Economice .

Cursul oficial al dolarului din 27 martie a fost stabilit la 56,43 ruble. Cu toate acestea, Ministerul Dezvoltării Economice consideră că rubla se va consolida la 40 de ruble. pentru un dolar. Cu toate acestea, cel mai probabil, acest lucru se va întâmpla abia în 2018. Până la sfârșitul anului 2015, dolarul va costa 55 de ruble. Potrivit noii prognoze a Ministerului Dezvoltării Economice, consolidarea moneda nationala practic nu va depinde de prețul petrolului.

După cum i-a spus corespondentului avocatul companiei Delovoy Fairvater, Serghei Litvinenko, dacă nu apar consecințe negative economia rusă evenimente, atunci această prognoză Ministerul Dezvoltării Economice are șanse mari de implementare. „Într-adevăr, ar trebui să ne așteptăm la o întărire treptată, dar stabilă a rublei în timpul verii. Dar numai dacă nu există fluctuații ale prețului petrolului. Dacă astfel de circumstanțe continuă, până la sfârșitul anului cursul de schimb al dolarului se va apropia cel mai probabil de marca de 55 de ruble și poate chiar scădea mai jos. Pe lângă prețul petrolului, acest lucru va fi afectat și de faptul că următorul perioade de impozitare, iar companiile vor avea nevoie de ruble în cantități mari pentru a plăti taxe (în total acestea vor fi sume de mai multe milioane de dolari în toată țara), ceea ce va contribui și mai mult la consolidarea rublei”, a explicat Litvinenko.

Potrivit acestuia, este dificil să se facă previziuni despre poziția rublei într-o perioadă mai lungă (pentru 2016-2018), deoarece acestea vor avea o precizie minimă, ca toți ceilalți. previziuni pe termen lung, deoarece nu țin cont de mulți factori. „Într-un scenariu bun, dacă sancțiunile împotriva Federației Ruse încep să fie ridicate treptat, iar prețul petrolului crește sau cel puțin nu fluctuează în scădere și, în același timp, există o tendință de creștere a acesteia în economia rusă (PIB este în creștere, inflația este în scădere) și luată pentru înlocuirea importurilor Dacă cursul de schimb începe să dea primele rezultate vizibile, atunci rubla se poate consolida semnificativ și până în 2018 cursul de schimb al dolarului în acest caz va fi în intervalul 40-50 de ruble. . Cu toate acestea, dacă Statele Unite urmăresc politici agresive pe scena mondială sau au loc schimbări serioase în economia sa (pozitive sau negative), situatia economicaîn Rusia se va îmbunătăți mai lent decât era de așteptat, iar prețurile petrolului se vor schimba prea des, atunci este puțin probabil ca cursul de schimb al dolarului să scadă sub 50 de ruble până în 2018”, consideră expertul.

Analist la EXNESS Serghei Kochergin Am observat că din trimestrul 4 din 2014, trei autorități de reglementare ruse - Banca Centrală a Federației Ruse, Ministerul Dezvoltării Economice și Ministerul Finanțelor, își revizuiesc constant previziunile macroeconomice - pentru inflație, PIB, cursul rublei, etc. - în fiecare lună până la o lună și jumătate. Și acum, când inflația anuală în Federația Rusă s-a stabilizat la aproximativ 16,7%, iar dolarul aproape s-a apropiat de estimarea corectă de 55 de ruble anunțată recent de Banca Centrală a Federației Ruse, o altă revizuire a parametrilor macroeconomici cheie este în curs.

Potrivit acestuia, speranța pentru o reducere mai puțin severă a PIB-ului Rusiei în 2015 este dată de statisticile pentru primul trimestru. 2015. Potrivit estimărilor Ministerului Dezvoltării Economice al Federației Ruse, în perioada ianuarie-februarie, PIB-ul Federației Ruse a scăzut cu doar 1,5% (a/a). La sfârșitul anului, PIB-ul poate scădea nu cu 3%, ci doar cu 2,5%, ceea ce este destul de realist.

„PIB-ul Rusiei va fi susținut de creștere venit real Gospodăriile și firmele rusești pe fondul scăderii presiunii inflaționiste, precum și exporturile nete ale Federației Ruse rămânând în zona pozitivă. Pe fondul creșterii economice globale și al unei probabile scăderi a producției de petrol din SUA în a doua jumătate a anului 2015, prețurile petrolului BRENT ar putea crește anual cu aproximativ 10 USD pe baril. Adică, în 2015, este probabilă consolidarea lor în intervalul 50-60 USD, în 2016 - 60-70 USD, în 2017 - 70-80 USD etc.”, a precizat Kochergin.

El insistă că principalii factori ai incertitudinii pentru rublă rămân prețul petrolului și sancțiunile: „În mod formal, creșterea prețurilor la aur negru și ridicarea completă a sancțiunilor occidentale ar putea întoarce dolarul la începutul anului 2014, când valora 32-33 de ruble. . Dar ținând cont de creșterea așteptată a prețurilor în Federația Rusă și în Statele Unite în 2015-2018, în conformitate cu paritatea puterii de cumpărare, este puțin probabil ca dolarul să scadă sub 40 de ruble. În viitorul îndepărtat, cu prețurile în creștere în Federația Rusă și în Statele Unite, cu 4% și, respectiv, 2% pe an, rata de creștere a dolarului în raport cu rubla nu ar trebui să depășească 2% pe an.”

Potrivit lui Kochergin, în 2015 este posibil ca prețul petrolului să se stabilizeze peste 60 de dolari pe baril și moneda ruseascaîn intervalul 50-55 de ruble per dolar.

Analist senior GC Clubul Forex Alena Afanasyeva la rândul său, ea a numit așteptări logice pentru întărirea rublei de la Ministerul Dezvoltării Economice în august-septembrie 2015 în legătură cu doi factori: „În primul rând. Sezonul de conducere tradițional de vară poate crește cererea de petrol și poate duce la scăderi ale stocurilor comerciale din depozitele subterane din SUA. Acest lucru ar putea sprijini recuperarea prețurilor petrolului Brent peste 65 de dolari pe baril și, prin urmare, ar putea consolida poziția rublei. Doilea. Va fi acceptat in iulie decizie finală privind sancțiunile împotriva Rusiei: a prelungi sau nu? Având în vedere faptul că la reuniunea din martie a reprezentanților UE șapte țări s-au opus prelungirii automate, se poate spera că nu se va lua o decizie de continuare a măsurilor restrictive. Și acesta este un alt factor serios care susține rubla.”

Cu toate acestea, potrivit ei, merită să recunoaștem că prognoza în sine este divorțată de dinamica actuală a rublei - astăzi, 26 martie, rata s-a consolidat deja la 55,90, iar Ministerul Dezvoltării Economice prevede că va ajunge la 55 până la sfârșitul lunii. anul. „Având în vedere faptul că cursul de schimb al monedei naționale depinde prea mult de factori geopolitici, este dificil să trasăm o traiectorie mai mult sau mai puțin clară a rublei chiar și în următoarele 3-5 luni”, a adăugat ea.

Șef departament analitică la Grand Capital Serghei Kozlovsky a declarat că revizuirea rezultatelor sancțiunilor de către analiști și agenții analitice este în plină desfășurare: sancțiunile din SUA au fost extinse, dar nu din UE încă. Întrebarea principală Ce se va întâmpla cu rubla rămâne deschis. El este încrezător că principalul criteriu de creștere sau slăbire a rublei este prețul petrolului, datorită specificului economiei ruse.

„În condițiile sancțiunilor, atunci când prețul petrolului se stabilizează în intervalul actual (55-60), rubla va începe să se stabilizeze lent, dar nu sub forma unei „tendințe” specifice, ci cu o anumită frecvență - întărirea , declin, apoi întărire din nou. Dacă reducem totul la o singură valoare, atunci cu prețul unui baril de petrol, chiar și sub sancțiuni, la 60 de dolari, dolarul se va tranzacționa la nivelul de 50-52 de ruble. Dacă sancțiunile sunt ridicate dintr-un anumit motiv, dolarul s-ar putea slăbi și mai mult, mai ales pe fondul deciziilor Fed de a modifica ratele și al necesității de a crește nivelul datoriei guvernamentale SUA. În mai mult pe termen lung rubla se va putea consolida, dar pentru aceasta economia rusă trebuie să iasă din recesiune, iar acest lucru este imposibil în prezent fără costul ridicat al petrolului (aproximativ 70-80 de dolari pe baril)”, a precizat analistul.

Să vă reamintim că în ultimele 10 zile cursul de schimb al dolarului a pierdut 5,7 ruble, iar din 3 februarie a scăzut cu peste 10 ruble. Slăbirea monedei euro față de ruble a continuat și de la începutul lunii februarie. În mai puțin de două luni, a scăzut de la 78,79 ruble la 62,08 ruble.

Banca Mondială a anunțat că măsurile restrictive împotriva Rusiei vor fi ridicate în 2018. Ridicarea sancțiunilor în 2017 este permisă doar într-unul dintre scenarii. O scădere a inflației în Rusia, conform Băncii Mondiale, este așteptată doar peste un an

Banca Mondială (BM) prezice ridicarea sancțiunilor împotriva Rusiei în 2018, relatează TASS. Banca Mondială presupune că sancțiunile economice împotriva Rusiei vor rămâne în vigoare până în 2018. Doar într-unul dintre scenarii – așa-numita alternativă de bază – se presupune că sancțiunile economice vor fi ridicate în 2017. Astfel de evaluări sunt cuprinse în raport Banca Mondială despre economia Rusiei.

În plus, conform Băncii Mondiale, inflația medie în Federația Rusă în 2016 va fi de 7,6%, în 2017 - 4,8%. Banca Rusiei poate reduce rata cheie nu mai devreme de a doua jumătate a anului 2016. Băncile rusești vor fi vulnerabile până la sfârșitul anului 2017, în ciuda recapitalizării și relaxării reglementărilor.

Igor Lomakin a discutat despre prognoza Băncii Mondiale cu Economistul șef al PF „Capital” Evgeniy Nadorshin:

Chiar în decembrie, Banca Mondială prezice o scădere a economiei ruse cu 0,7%. Trece foarte puțin timp, iar cifra se schimbă dramatic. Ce s-a întâmplat?

Evgeniy Nadorshin: Cred că asta nu este o știre. În ultimele luni, am observat în mod regulat acest lucru nu numai de la instituțiile internaționale, care sunt foarte inerte în evaluarea realității actuale adecvate, ci și de la alți analiști. Adică, a fost o surpriză pentru mulți că 2016 va fi, dacă nu la fel de rău ca 2015, atunci comparabil cu acesta. Prin urmare, da, adică încă în decembrie anul trecut Banca Mondială și-a făcut anumite iluzii, de fapt, Banca Centrală a avut și ea o prognoză mai optimistă la început. În acest sens, nu a fost mare diferență între ei, din punct de vedere al direcției de revizuire, a fost just Banca Centralăși-a publicat cifrele puțin mai devreme, Banca Mondială puțin mai târziu, dar esența este aceeași: existau așteptări mai optimiste pentru 2016. De fapt, chiar începutul anului 2016 a arătat foarte clar că nu există nicio șansă de implementare a acestora, nici măcar de aproape, așa că a trebuit să schimbăm gradul de optimism în 2017 și 2018, ceea ce s-a întâmplat, iar în 2016 a trebuit să afirmăm o fapt neplăcut. Din nefericire, o recesiune destul de profundă continuă într-adevăr în Rusia și, aparent, poate continua în cea mai mare parte a acestui 2016, în care trăim. Acesta, de fapt, este un fapt evident, deja confirmat de două luni de date. Încep să sosească date din a treia lună, care încă nu s-au schimbat în vreun fel în bine, iar în unele locuri chiar indică o deteriorare, cum ar fi sentimentul în industrie, care face destul de clar că prognoza actuală a Băncii Mondiale este acum destul de adecvată realității. .

De doi ani trăim sub sancțiuni, iar Banca Mondială, în scenariul său de bază, numește anul în care sancțiunile vor fi ridicate ca 2018. A fost timp pentru a estima cât de mult afectează negativ economia noastră aceste sancțiuni. Ce poți spune despre 2018? Dacă măsurile restrictive vor fi ridicate, chiar va dispărea brusc și ne vom simți mai bine?

Evgeniy Nadorshin: Nu. Cert este că sancțiunile în primul rând limitează intrările de capital în Rusia, în primul rând intrările de capital împrumutat pe care companiile le foloseau pentru dezvoltarea lor. Dacă companiile nu au planuri de dezvoltare, așa cum au acum, marea majoritate companii mari Există ceva pe hârtie, dar în realitate, în cea mai mare parte, nimic nu este implementat. Cei care sunt sinceri scriu direct despre asta, cei care nu sunt foarte sinceri, o deseneaza pe hartie, de fapt nu fac nimic deosebit, si nu mai sunt sinceri printre numarul firmelor de stat, asta este si in general, nu stiri, cei care urmaresc pentru stiri, se pot compara destul de calm. Concluzia este aceasta: nu există nimic pentru care să luați bani. Dacă nu ai planuri de dezvoltare, de ce ai nevoie de bani? Pentru că atât de multe jucători majori financiar se simt destul de stabili. Trebuie să se împrumute la deschidere piețele financiare peste un an nu vor avea prea multe probleme. Adică cineva se va împrumuta din nou, va deveni mai ușor pentru cineva, dar nu va mai fi nimic din care să renunțe și să tragă. Cert este că economia rusă suferă de cu totul alte probleme decât din cauza inaccesibilității finanțării externe acum. În 2015 aceasta a fost încă o problemă, în 2014 pe alocuri a fost foarte acută, și brusc, în 2016 - asta e, pentru noi este, dacă vrei, această expresie a devenit la modă, o nouă realitate. Noua realitate este că, în principiu, avem suficiente resurse proprii, pur și simplu nu știm unde să le folosim, nu vedem perspective de a investi în propria economie - așa poți descrie strategia de afaceri a unui număr foarte mare de afaceri rusești în medie. Prin urmare, avem o ieșire de capital și investiții în scădere în Rusia, iar acest lucru nu are nimic de-a face cu necesitatea de a stinge datoria externă sau incapacitatea de a atrage unul nou.

La rândul său, economist pentru Rusia și CSI la compania de investiții Renaissance Capital Oleg Kuzmin consideră optimistă prognoza inflației de sub 6%: „În general, pe baza rezultatelor întregului an, desigur, este foarte greu să ne așteptăm la rate de creștere pozitive la prețurile curente ale petrolului. Cu toate acestea, ne putem aștepta la unele semne de redresare la sfârșitul anului. activitate economică. Nu ne vor ajuta să ne îmbunătățim performanța pentru tot anul, dar cel puţin, atunci vom putea vedea o oarecare redresare economică, o creștere de redresare deja în 2017. La începutul anului, inflația a scăzut mai mult decât s-ar fi așteptat în urmă cu câteva luni. Considerăm că prognoza noastră actuală că inflația va fi de 7,7% până la sfârșitul anului devine deja foarte pesimistă și credem că inflația poate scădea sub 7% până la sfârșitul acestui an. Dar cifrele de mai puțin de 6%, în opinia noastră, par încă oarecum optimiste. În 2017, ne putem aștepta la o nouă scădere a inflației, poate mai aproape de nivelul de 5%, dar obiectivul Băncii Rusiei este de 4% și nu este încă deosebit de clar cum poate fi atins în următorul jumătate și jumătate. la doi ani.”

În 2012, Statele Unite au publicat o listă care în Rusia este cunoscută sub numele de „lista Magnitsky”. Persoanelor implicate, potrivit Statelor Unite, în moartea auditorului Serghei Magnitsky li sa interzis intrarea în Statele Unite, iar toate bunurile lor posibile au fost înghețate. Legea Magnitsky a devenit prototipul pentru alte sancțiuni individuale impuse de SUA, UE și alte țări.

Pe 17 martie 2014, Statele Unite au început o nouă rundă de sancțiuni legate de războiul din Ucraina. Bunurile americane ale a 11 oficiali ruși de rang înalt au fost înghețate, iar oficialilor înșiși li s-a interzis intrarea în Statele Unite. Lista americană a inclus asistentul lui Putin, Vladislav Surkov, consilierul prezidențial Serghei Glazyev, vicepremierul Dmitri Rogozin și președintele Consiliului Federației Valentina Matvienko. UE a susținut decizia președintelui Obama și a publicat lista sa cu 21 de persoane vinovate de „subminarea integrității teritoriale a Ucrainei”. Printre aceștia s-au numărat vicepreședintele Dumei Serghei Zheleznyak, comandantul flotei Mării Negre Alexander Vitko, comandantul districtului militar de vest Anatoly Sidorov și comandantul districtului militar de sud Alexander Galkin. În prezent, există deja 146 de persoane sub sancțiuni individuale ale UE.

2. Economic versus întreprindere

Inițial, acestea erau întreprinderi afiliate „cercului interior” al lui Vladimir Putin, în special companii legate în vreun fel de Ghenady Timchenko sau Arkady și Boris Rotenberg. De-a lungul timpului, restricțiile au fost extinse și la alte afaceri. Lovitura principală a sancțiunilor economice a căzut asupra întreprinderilor din sectoarele de apărare și materii prime, precum și asupra băncilor de stat rusești. Restricțiile au inclus Rosneft, Gazprom, Transneft, Rostec, Almaz-Antey, Sberbank, Vnesheconombank și alte întreprinderi mari din industrie. Activele și proprietățile lor străine au fost blocate, li sa interzis să furnizeze anumite tipuri de produse și să furnizeze tehnologii, de exemplu, pentru explorarea și producția de petrol. rusă bănci de stat acces sever limitat la piețele de capital și credit. Există 37 de astfel de entități juridice pe listele de sancțiuni ale UE.

3. Individual și economic împotriva Crimeei

Sancțiuni separate au afectat Crimeea: oficialii și politicienii, așa cum era de așteptat, au fost incluși în listele de sancțiuni, iar peninsula a fost privată de noi investiții. În plus, o serie de țări au interzis furnizarea anumitor produse și servicii către Crimeea, sistemele de plată VISA și MasterCard au încetat să mai deservească băncile din Crimeea, iar navele de croazieră au încetat să mai fac escale în porturile din Crimeea.

Pe lângă SUA și UE, Canada, Elveția, Muntenegru, Japonia, Islanda, Norvegia, Australia, Albania și Ucraina s-au alăturat sancțiunilor.

Când pot fi ridicate sancțiunile?

Date oficiale: UE extinsă sancțiuni individuale până la 15 septembrie 2016, economic până la 31 iulie 2016. Toate sancțiunile americane vor rămâne în vigoare încă un an, până pe 6 martie 2017. Opiniile experților nu sunt de acord cu prognoza termene realiste ridicarea sancțiunilor. Ridicarea restricțiilor este asociată cu punerea în aplicare a acordurilor de la Minsk și cu o confruntare ulterioară între Statele Unite și Rusia și cu regimul politic rus. Potrivit celui mai optimist scenariu, dacă sunt îndeplinite condițiile de la Minsk-2, se poate aștepta ridicarea sancțiunilor în acest an.

Igor Yurgens, președintele Institutului de Dezvoltare Contemporană:

Ridicarea sancțiunilor depinde de prea multe circumstanțe. Încă nu putem ajunge la o înțelegere cu privire la o serie de aspecte legate de implementarea Minsk-2. Din câte sunt informat, partea europeană nu este pregătită să extindă interpretarea motivelor impunerii sancțiunilor și încă rămâne pe o definiție restrânsă: „Minsk-2” este finalizat - sancțiunile sunt ridicate. Dar, desigur, însăși interpretarea Minsk-2 diferă între Moscova, Kiev și Bruxelles. Moscova consideră că respectarea termenilor acordului este o încetare a focului, începerea negocierilor și desfășurarea alegerilor la Donețk și Lugansk, conform scenariului și mecanismului convenit între aceștia și Ucraina. UE consideră că „Minsk-2” înseamnă revenirea teritoriilor menționate mai sus sub controlul Ucrainei și protecția frontierelor acestora de către trupele ucrainene și abia după aceea se va putea lua în considerare problema alegerilor și regionalizării. Aparent, Rada nu poate accepta acum un pachet de documente privind regionalizarea Luganskului și Donețkului și a oferi acestor regiuni drepturi și libertăți mai mari. Pare imposibil să sperăm că Poroșenko și Putin sau Poroșenko și alți membri ai celor patru din Minsk vor ajunge cumva la un acord, pentru că există forțe politice care nu sunt controlate de Poroșenko, sau chiar de colegii lor americani sau germani. La asta se rezumă toată povestea. Când se va produce regionalizarea acestor zone, așa cum vedem noi, va avea loc o retragere definitivă a consilierilor ruși și a acelor oameni a căror prezență acolo o negăm, dar sunt acolo.

În urmă cu un an, prezența noastră era evidentă, operațiuni militare erau în desfășurare, așa că sancțiunile nu puteau fi ridicate în niciun fel. Acum cel puțin nu există ostilități active, există doar încălcări ale regimului de incendiu, ceea ce face posibil să vorbim despre ridicarea sancțiunilor. Dacă suntem de acord, dacă se organizează măcar niște alegeri care se potrivesc comunității internaționale, Kievului și separatiștilor, atunci în iunie ne-am putea aștepta ca UE să ridice sancțiunile economice, iar în septembrie individuale, tehnologice și altele.

Dar acest proces este foarte dificil. Rusia face unele eforturi, numirea lui Boris Gryzlov este o dovadă absolut clară în acest sens, dar este foarte greu de prezis dacă toate cele de mai sus vor fi realizate sau nu.

Andrey Klimov, vicepreședinte al Comisiei pentru afaceri internaționale a Consiliului Federației:

Cred că sancțiunile pot fi ridicate după ceva timp, dar apoi vor veni cu altele. Țara noastră a fost supusă unui fel de sancțiuni de-a lungul istoriei sale. Și nu este nevoie să sperăm că sancțiunile vor fi ridicate și că va veni raiul pe pământ. Trebuie să lucrăm în situația actuală. Cert este că Europa s-a săturat de sancțiuni. În Est, aceste sancțiuni sunt și o piedică pentru mulți, iar în America acum, pe fondul alegerilor prezidențiale, nu mai este timp pentru sancțiuni. Dar nimeni nu va permite Rusiei să devină o putere mondială fără luptă, acest lucru ar trebui să fie înțeles. Dacă nu ar fi Crimeea, ar fi venit cu altceva.

Deocamdată, liderii UE se tem și se uită la Washington. Dar disponibilitatea de a ridica sancțiunile este deja foarte mare; de îndată ce problemele interne escaladează, de îndată ce presiunea asupra conducerii din partea electoratului și a afacerilor atinge o masă critică, sancțiunile vor fi ridicate imediat, nu le trebuie decât un motiv. În același timp, nu trebuie să ne așteptăm ca sancțiunile să fie ridicate din cauza schimbării președintelui în Statele Unite. Principala dorință a Statelor Unite în raport cu Rusia este să încetinească. Iar europarlamentarii care au anunțat sancțiuni împotriva lui Vladimir Putin și-au dorit un singur lucru - să-și amintească existența. Nimeni nu va aplica nicio sancțiune împotriva actualului președinte al unei puteri mondiale.

Nikolay Mironov, șeful Centrului pentru Reforme Economice și Politice:

O ridicare completă a sancțiunilor anti-ruse este puțin probabil să se întâmple în regimul politic actual. Nu există nicio cale de ieșire din impasul politic pe care l-a creat (de exemplu, cel Crimeeo-Ucrainean), iar dacă conducerea țării va face concesii, aceasta va însemna un fiasco politic complet pentru aceasta. Și fără aceste concesii, Occidentul nu va fi de acord cu ridicarea sancțiunilor. Din câte se pare, situația va trebui în continuare rezolvată pentru mai bine de un an și chiar mai mult de un deceniu.

Ce se va întâmpla când sancțiunile vor fi ridicate?

Boris Shmelev, șeful Centrului politica externă Institutul Rus de Economie RAS:

Dacă sancțiunile vor fi ridicate, Rusia va avea acces la bani ieftini în Europa și va putea împrumuturile necesare pentru dezvoltarea întreprinderii și împrumuturi pt proiecte de investitii, deoarece investițiile în economia țării sunt reduse drastic. Și din acest punct de vedere, ridicarea sancțiunilor ar avea un impact pozitiv asupra economiei țării. Cred că ridicarea sancțiunilor ar întări oarecum — subliniez, oarecum — rubla. Desigur, nu va exista nicio revenire la cursul de schimb anterior, un dolar pentru 30 de ruble este deja istorie. Dar cred că s-ar fi întărit cu 3, și poate chiar cu 4 ruble.

Pe de altă parte, nu trebuie să uităm că și Rusia ar trebui să facă un pas înainte și să ridice antisancțiunile și să renunțe la interdicțiile privind furnizarea de produse agricole către Rusia. Acest lucru va afecta producătorii agricoli, fermierii și exploatațiile agricole. Ridicarea sancțiunilor va avea un impact dureros asupra rusului industria ușoară, mâncare, cusut.

Bilanțul general al argumentelor pro și contra pentru Rusia, dacă sancțiunile ar fi ridicate, ar fi, desigur, pozitiv, dar ar trebui să se țină seama de faptul că multe sectoare ale economiei ar fi serios afectate. Pentru a menține aceste industrii pe linia de plutire și pentru a nu le permite să intre în faliment, statul va trebui să preia controlul. Odată cu ridicarea sancțiunilor, un flux de produse ieftine pe care le-am primit întotdeauna din Europa se va revărsa în Rusia, iar condițiile confortabile pentru producătorii noștri vor dispărea. Acum Rusia urmează o politică de protecționism și își protejează producătorii de concurenții străini. Dacă statul continuă un astfel de sprijin după ridicarea sancțiunilor, aceasta va ridica obiecții din partea OMC. Acum sprijinul pentru producător vine în detrimentul consumatorului, în detrimentul dvs. și al meu, pentru că plătim costul mai mare al bunurilor autohtone, iar atunci când sancțiunile vor fi ridicate, aceste costuri vor trebui compensate de stat, acești bani. va trebui obtinut de undeva. Și poate că acești bani vor trebui luați din Occident sub formă de împrumuturi. Dar, în general, ar exista, desigur, mai multe avantaje decât dezavantaje.

Co-președinte al consiliului de administrație al grupului Third Rome, manager de program Politica economică» Moscova Carnegie Center:

Nu cred că se va schimba ceva serios. Nu va exista și nu ar putea exista un aflux în exces de bani, este puțin probabil să se întâmple o modificare a cursului de schimb, depinde de petrol, iar costul petrolului nu depinde în niciun fel de sancțiuni. În ceea ce privește sectorul agricol, nu avem o dezvoltare atât de dramatică a sectorului agricol încât să fie împiedicat de ridicarea sancțiunilor. Mai degrabă, dacă antisancțiunile vor fi ridicate, prețurile la alimente vor scădea. Aceasta va fi o surpriză neplăcută, dar nu fatală, pentru fermierii noștri, care sunt deja obișnuiți să producă prost și scump. De asemenea, este puțin probabil ca volumul vânzărilor să se schimbe mult, mai ales că puterea de cumpărare a oamenilor este încă scăzută din cauza scăderii veniturilor. Într-o astfel de situație, orice restricții de preț sau reduceri ale inflației vor provoca o creștere a cererii, ceea ce înseamnă că va fi loc atât pentru produsele importate, cât și pentru cele autohtone.

Cel mai probabil, este puțin probabil să observăm în mod serios vreo modificare de la ridicarea sancțiunilor.

Prețurile scăzute ale petrolului, împreună cu sancțiunile UE și SUA, țin economia Rusiei în recesiune. Dar, odată cu sosirea unei noi administrații la Casa Albă, Rusia poate spera în mod absolut în mod rezonabil la ridicarea restricțiilor impuse atât de Statele Unite, cât și de Europa, scriu analiştii Morgan Stanley. Viața a făcut cunoștință cu principalele „estimări” și avantaje pe care bancherii americani le prezic pentru economia rusă în 2017-2018 și a aflat că economiștii ruși și americani au opinii diferite asupra cauzelor recesiunii. economie internă. Primii cred mai mult în puterea prețului petrolului, cei din urmă - în puterea sancțiunilor.

Rublă puternică și produse ieftine

Spre deosebire de opinia tradițională că recesiunea din economia rusă este în primul rând de vină pentru scăderea prețurilor la petrol, care asigură jumătate din veniturile bugetare, americanii tind să aibă o opinie diferită.

De vină este, desigur, petrolul, dar principala vină este tocmai sancțiunile impuse în 2014 de SUA și țările UE. Dar noua administrație a Casei Albe, dimpotrivă, creează o cantitate mare de „riscuri și incertitudine” în ceea ce privește dacă Statele Unite vor menține aceste sancțiuni, notează ei în raportul lor „Dar dacă sancțiunile SUA se slăbesc?” analiștii americani holding bancar Morgan Stanley (disponibil pentru Life).

- Administrația Donald Trump, în ciuda angajamentului său în mod specific față de dezvoltarea economiei Statelor Unite, nu exclude și evaluează ca fiind destul de probabilă o încălzire a relațiilor cu Rusia, ca partener important în soluționarea conflictelor din Siria și Ucraina., scriu analiștii. - În plus, mulți americani și companii europene, în special din complexul bancar și de petrol și gaze, și-au exprimat de mult timp dorința de a relua munca cu colegii ruși.

Dacă relaxarea sau ridicarea completă a sancțiunilor va avea loc, de exemplu, în prima jumătate a anului 2017, aceasta va îmbunătăți semnificativ economia nu numai a acestor companii, ci și a Rusiei, bancherii de la Morgan Stanley sunt încrezători, evidențiind câteva avantaje principale ale încălzirii. relaţii.

În primul rând, aceasta se referă la întărirea monedei ruse - cu ridicarea sancțiunilor până la jumătatea anului 2017 Creșterea rublei este de așteptat să varieze de la 1,5 la 4,5% (până la 56 de ruble per dolar). Cu toate acestea, de ce exact rubla se va întări - din afluxul de capital în țară sau din alte motive - analiștii băncii nu specifică. Probabil că întreaga lor previziune s-a bazat pe ceea ce s-a întâmplat cu economia rusă imediat după introducerea sancțiunilor, care au coincis cu scăderea prețului petrolului.

De exemplu, dacă în vara anului 2014 Banca Centrală a majorat rata - din martie până în septembrie a crescut de la 6,5% pe an la 9,5% - atunci în următorii doi ani, dacă sancțiunile vor fi ridicate, Rata Băncii Centrale va scădea de la actualul 10% la 7–7,5% pe an, Morgan Stanley este încrezător.

În continuare, după cum se spune, conform listei, va scadea fuga de capital din țară - din cele 15,4 miliarde de dolari de anul trecut până la 5 miliarde de dolari, A aflux de investiții, viceversa, va crește cu 4–4,5%. O mare parte din creșterea investițiilor este de așteptat să provină din acces reînnoit companiile rusești la ieftin (comparativ cu asiaticul) occidental linii de credit, scriu analiştii băncii.

- Accesul la bani va crește și el atractivitatea investițiilor Rusia și consumatorii săi vor beneficia de o inflație mai scăzută, prevăd bancherii.

Este de remarcat: în urmă cu doar șase luni, Morgan Stanley credea că ieșirile în 2017 vor crește la 25 de miliarde de dolari, iar inflația va crește de la 5,4% de anul trecut la cel puțin 7%. Acum, odată cu apariția lui Donald Trump, este adevărat opusul: inflația va încetini (de la 5,4 la 4%), iar rusul nominal PIB din toamna (0,8% in 2016) va trece la creștereîn 2017 până la 1,7% pe an. Banca consideră că o astfel de reducere a presiunii inflaționiste va permite Băncii Rusiei să reducă rata cheie cu încă 0,50–0,75%.

Morgan Stanley crede că eternul său satelit politic, UE, va urma Statele Unite - în orice caz, Brexit-ul Marii Britanii, care încearcă să îmbunătățească relațiile cu Rusia, iar rezultatele preliminare ale viitoarelor alegeri din Franța și Germania dau motive. a crede așa, rezultă din raport.

Lucrătorii din petrol și IT se pregătesc pentru creștere

Cu toate acestea, beneficiarii ridicării sancțiunilor nu vor fi atât economia Rusiei, cât companiile petroliere și IT care joacă un rol semnificativ în aceasta, crede banca.

Pentru lucrătorii din petrol, aceasta este în primul rând ridicarea restricțiilor privind împrumutul de capital în Occident și, în consecință, o reducere a costului împrumuturilor. În ultimii doi ani, aceștia s-au putut baza doar pe băncile interne sau asiatice, ceea ce a subminat oarecum valoarea acțiunilor și dimensiunea bugetelor de investiții pentru anii următori. Dacă, pur ipotetic, sancțiunile vor fi ridicate, atunci companii precum Rosneft pot conta pe bună dreptate pe o creștere a atractivității acțiunilor și, în consecință, pe capitalizarea bursieră, spun analiștii băncii. Pe lângă accesul la bani, lucrătorii petrolieri vor avea acces la tehnologiile americane pentru extragerea petrolului „dificil” din șist și roci de raft, adică producția offshore. Acum, în mare parte din cauza nerentabilității forajului offshore și a prețurilor relativ scăzute ale petrolului, forajul offshore practic nu este efectuat.

Pe lângă lucrătorii din petrol, companiile a căror activitate este strâns legată de IT și Internet vor primi potențiale beneficii în urma ridicării sancțiunilor, crede banca. Acest lucru se explică prin faptul că clienții lor mari vor începe să cheltuiască mai mult pe software și campanii de publicitate mari în străinătate. În primul rând, acesta este Yandex, despre care banca prevede că își va crește capitalizarea cu 19%.

Sancțiunile sunt bune pentru buget dacă prețul petrolului crește

Cu toate acestea, dacă pentru Pentru IT-iștii și lucrătorii energetici, abolirea restricțiilor americane are doar avantaje, dar pt bugetul rusesc, în mod ciudat, sancțiunile, cel puțin în 2017, sunt o binecuvântare excepțională.

Cert este că bugetul pentru 2016 s-a bazat pe previziuni destul de conservatoare pentru prețul petrolului din Urali la 40 de dolari pe baril. Dar, așa cum se așteaptă analiștii de la multe bănci și instituții globale, prețul mediu al petrolului va fi cel puțin peste 50 de dolari pe baril. Oricum ar fi, bugetul a fost deja aprobat, a spus ministrul de Finanțe Anton Siluanov, din vânzarea de petrol și gaze bugetul va primi aproximativ 5 trilioane de ruble la un preț în dolar de 67,5 ruble, deci orice venit în exces, fie că va exista fie unul sau nu, va fi folosit pentru a completa rezervele de numerar Fond de rezervă al Federației Ruse, „devorat” în 2014–2016.

Conform calculelor lui Siluanov, cu creștere pret mediu cel puțin până la 50 de dolari bugetul va câștiga în plus aproximativ 1 trilion de ruble. Potrivit lui Morgan Stanley, venitul poate fi puțin mai mare - 1,1 trilioane de ruble.

Dar asta doar dacă sancțiunile nu sunt ridicate. Cu condiția ca acestea să fie totuși eliminate, din cauza creșterii cursului de schimb al rublei (și, în consecință, a unei scăderi a veniturilor rublei din exporturile de petrol și gaze), Rusia va primi cu 150 de miliarde de ruble mai puțin din venitul în exces, adică aproximativ 860 de miliarde. ruble.

iluzii americane

Cu toate acestea, analiștii de piață chestionați de Life nu sunt înclinați să fie de acord cu Morgan Stanley cu privire la orice. Cifrele în sine și ritmul de creștere pe care banca o prezice pentru economia rusă nu ridică îndoieli, dar altceva este suspect: mulți oficiali se așteaptă la rate foarte similare de creștere economică în 2017, notează economistul, consilier al directorului general pentru macroeconomie al Baza de date Otkrytie, Serghei Khestanov, într-o conversație cu Life .

De exemplu, Banca Centrală însăși a prezis o încetinire a inflației la 4% până la sfârșitul anului 2017, în decembrie 2016, iar noul șef al Ministerului Dezvoltării Economice, Maxim Oreshkin, a vorbit despre creșterea PIB-ului la 1,5–2% pe an. Vineri.

- Atât în ​​guvern, cât și în rândul economiștilor, opinia a stabilit că sancțiunile, în general, nu au avut niciun efect asupra creșterii sau declinului economiei ruse - totul se explică tocmai prin prețul petrolului. Dacă cresc, atunci putem presupune o creștere economică. Probabil că a fost prin credință economiști americani din cauza sancţiunilor SUA şi explică coincidenţa prognozelor, spune Khestanov. - Sancțiunile au afectat mai repede indiviziiși companii, dar chiar și pentru muncitorii din petrol, după cum a arătat timpul, nu sunt foarte importante.

- În ciuda retoricii electorale a noului președinte american Donald Trump, analiștii consideră că o schimbare a politicii sale față de Rusia este puțin probabilă. Poate că sancțiunile vor fi într-adevăr ridicate, dar numai în anumite industrii,– spune economistul-șef al Institutului bursași conducerea Mihail Belyaev.

Politica de substituire direcționată a importurilor și de sprijin economic a avut ca efect tranziția de la recesiune la restabilirea ratelor de creștere anterioare, crede el.