Sistem keuangan Bretton Woods. Sistem Bretton Woods

Sistem Bretton Woods, Perjanjian Bretton Woods(Sistem Bretton Woods Inggris) - sistem internasional organisasi hubungan moneter dan penyelesaian perdagangan, yang ditetapkan sebagai hasil dari Konferensi Bretton Woods, yang diadakan dari 1 hingga 22 Juli 1944. Mengubah sistem keuangan berdasarkan "standar emas". Dinamakan setelah resor Bretton Woods di New Hampshire, AS. Konferensi tersebut meletakkan dasar bagi organisasi-organisasi seperti Bank Internasional untuk Rekonstruksi dan Pembangunan (IBRD) dan Dana Moneter Internasional (IMF).

Uni Soviet menandatangani perjanjian tetapi tidak meratifikasinya.

Pada tahun 1971-1978, sistem Bretton Woods digantikan oleh sistem moneter Jamaika berdasarkan perdagangan mata uang bebas (free conversion of currency).

Prinsip

• Harga emas ditetapkan secara kaku pada $35 per troy ounce (sekitar 31 g).
• Nilai tukar tetap telah ditetapkan untuk mata uang negara peserta terhadap mata uang utama (dolar AS).
• Bank sentral mempertahankan nilai tukar mata uang nasional yang stabil terhadap mata uang utama (± 1%) melalui intervensi valuta asing.
• Perubahan nilai tukar diperbolehkan melalui revaluasi atau devaluasi.
• Tautan organisasi dari sistem ini adalah Dana Moneter Internasional (IMF) dan Bank Internasional untuk Rekonstruksi dan Pembangunan (IBRD). IMF memberikan pinjaman dalam mata uang asing untuk menutupi defisit neraca pembayaran dan mendukung mata uang yang tidak stabil, memantau kepatuhan terhadap prinsip-prinsip sistem mata uang negara-negara anggota, dan memastikan kerjasama mata uang.

Dolar, mata uang yang dapat diubah menjadi emas, telah menjadi dasar dari paritas mata uang, sarana utama penyelesaian internasional, intervensi valuta asing, dan aset cadangan. Mata uang nasional Amerika Serikat secara bersamaan menjadi uang dunia (sebelum sistem Bretton Woods, uang dunia adalah emas, sementara banyak kontrak internasional digunakan untuk menyelesaikan pound sterling Inggris). Bahkan, ini menyebabkan munculnya Standar dolar sistem moneter internasional berdasarkan dominasi dolar. Lebih tepatnya berbicara tentang Standar dolar emas... Pada pertengahan abad ke-20, Amerika Serikat memiliki 70% dari total cadangan emas dunia.

Intervensi valuta asing dipandang sebagai mekanisme untuk menyesuaikan sistem moneter dengan perubahan kondisi eksternal, mirip dengan transfer cadangan emas untuk mengatur neraca pembayaran di bawah standar emas. Nilai tukar mata uang dapat diubah hanya dengan adanya ketidakseimbangan yang signifikan dalam neraca pembayaran. Ini dia perubahannya nilai tukar dalam kerangka paritas yang solid disebut revaluasi dan devaluasi mata uang.

Tanggal-tanggal penting untuk perkembangan krisis

1. 17 Maret 1968 Pasar emas ganda telah didirikan. Harga emas di pasar swasta diatur secara bebas sesuai dengan penawaran dan permintaan. Menurut transaksi resmi untuk bank sentral negara-negara tersebut, dolar masih dapat dikonversi menjadi emas dengan kurs resmi $35 per troy ounce.
2. 15 Agustus 1971. Presiden AS Richard Nixon mengumumkan larangan sementara untuk mengubah dolar menjadi emas dengan nilai tukar resmi untuk bank sentral.
3. 17 Desember 1971. Devaluasi dolar terhadap emas sebesar 7,89%. Harga resmi emas meningkat dari 35 menjadi 38 dolar per 1 troy ounce tanpa melanjutkan pertukaran dolar dengan emas pada tingkat ini.
4. 13 Februari 1973. Dolar mendevaluasi menjadi $ 42,2 per troy ounce.
5. 16 Maret 1973 Konferensi Internasional Jamaika menundukkan nilai tukar pada hukum pasar. Sejak saat itu, nilai tukar tidak tetap, tetapi berubah di bawah pengaruh penawaran dan permintaan. Sistem nilai tukar tetap tidak ada lagi.
6. 8 Januari 1976 Setelah masa transisi, di mana negara-negara dapat mencoba model sistem moneter yang berbeda, pada pertemuan para menteri negara-negara anggota IMF di St. Petersburg.

Konferensi Bretton Woods 1944.

Menyusul hasil Perang Dunia II, dolar menjadi mata uang utama planet ini berkat hak monopoli untuk ditukar dengan emas.

72 tahun yang lalu, pada 1 Juli 1944, perubahan mendasar dalam perekonomian dunia dimulai, yang dicatat dalam perjanjian beberapa hari kemudian. Namun, pemahaman tentang apa yang terjadi datang ke orang biasa masih lama lagi.

Dunia keuangan selalu menjadi semacam campuran tindakan penyeimbangan dengan keajaiban pesulap sirkus. Sebagian besar konsep dasarnya sulit dipahami, tidak hanya dengan telinga, tetapi juga sepenuhnya bersifat arbitrer. Pada saat yang sama, keuangan terkait erat dengan uang, dan uang selalu menjadi instrumen kekuasaan. Tidak mengherankan bahwa dengan bantuan mereka, selama berabad-abad, seseorang terus-menerus mencoba mengambil alih dunia.

Misalnya, pada Juli 1944, di Mount Washington Hotel di kota resor Bretton Woods (New Hampshire, AS), sekelompok pria mengadakan konferensi, yang hasilnya adalah sistem keuangan dunia dengan nama yang sama, menandai Amerika kemenangan terakhir atas saingan lama dunia geopolitiknya - Inggris Raya. Pemenangnya pergi ke seluruh dunia - lebih tepatnya, hampir seluruhnya, karena Uni Soviet Ikuti sistem baru menolak. Namun, bagi Amerika Serikat juga, itu hanya menjadi langkah perantara menuju hegemoni keuangan dunia, yang dapat dicapai Amerika, tetapi, tampaknya, itu tidak ditakdirkan untuk tetap berada di Olympus.

Tahapan perjalanan panjang

Transisi dari pertanian subsisten ke produksi mesin, antara lain, menyebabkan peningkatan besar-besaran dalam produktivitas tenaga kerja, sehingga menciptakan surplus barang yang signifikan yang tidak dapat lagi diserap oleh pasar lokal. Ini mendorong negara untuk berkembang perdagangan luar negeri... Jadi, misalnya, pada 1800-1860, volume tahunan rata-rata ekspor Rusia meningkat dari 60 juta menjadi 230 juta rubel, dan impor - dari 40 juta menjadi 210 juta. Kekaisaran Rusia dalam perdagangan internasional jauh dari tempat pertama. Posisi terdepan dipegang oleh Inggris Raya, Prancis, Jerman, dan Amerika Serikat.

Pertukaran barang dalam skala besar seperti itu tidak dapat lagi ditampung dalam kerangka ketat ekonomi subsisten dan membutuhkan penggunaan yang luas dari penyebut umum dalam bentuk uang. Ini juga menimbulkan masalah membandingkan nilainya satu sama lain, yang pada akhirnya mengarah pada pengakuan emas sebagai nilai yang setara secara universal. Emas memainkan peran uang selama berabad-abad, semua orang memilikinya " pemain utama", Sebuah koin secara tradisional dicetak darinya. Tapi ternyata ada hal lain yang lebih penting. Perdagangan internasional menyadari perlunya tidak hanya mekanisme untuk memprediksi nilai uang, tetapi juga pentingnya stabilitas rasio nilainya satu sama lain.

Menggunakan jangkar mata uang nasional menjadi emas membuatnya sangat mudah untuk menyelesaikan kedua masalah sekaligus. Bungkus permen Anda "bernilai", katakanlah, satu ons (31,1 g) emas, milik saya - dua ons, oleh karena itu, bungkus permen saya "sama" dengan dua milik Anda. Pada tahun 1867, sistem ini akhirnya dibentuk dan dikonsolidasikan pada konferensi industri negara maju di Paris. Kekuatan perdagangan dunia terkemuka saat itu adalah Inggris Raya, oleh karena itu nilai tukar stabil 4,248 pound Inggris per ons yang ditetapkan olehnya menjadi semacam fondasi bagi dunia sistem keuangan... Mata uang lainnya juga didenominasikan dalam emas, tetapi, yang menghasilkan pound dalam hal pangsa perdagangan dunia, akhirnya dinyatakan dalam pound Inggris.

Namun, bahkan kemudian, Amerika Serikat memulai permainannya sendiri untuk menggulingkan hegemoni moneter Inggris. Dalam kerangka sistem moneter Paris, Amerika Serikat tidak hanya mencapai penetapan dolar menjadi emas ($ 20,672 per ounce), tetapi juga menetapkan aturan yang menurutnya perdagangan bebas emas hanya dapat dilakukan di dua tempat: di London dan New York. Dan tidak ada tempat lain. Ini adalah bagaimana paritas mint emas terbentuk: 4,866 dolar AS untuk pound Inggris. Nilai tukar mata uang lain berhak berfluktuasi hanya dalam kerangka biaya pengiriman jumlah emas yang setara dengan satu unit mata uang asing, antara situs emas Inggris dan Amerika Serikat. Jika mereka melampaui batas-batas koridor ini, arus keluar emas dari negara itu atau, sebaliknya, arus masuknya dimulai, yang ditentukan oleh keseimbangan negatif atau positif dari neraca pembayaran nasional. Dengan demikian, sistem dengan cepat kembali ke kesetimbangan.

Dalam bentuk ini, "standar emas" ada sampai pecahnya Perang Dunia Pertama dan, secara umum, memastikan keefektifan mekanisme keuangan internasional... Meskipun demikian Inggris dihadapkan pada masalah siklus ekspansi-kontraksi suplai uang, penuh dengan menipisnya cadangan emas nasional.

Perang Besar, sebagaimana Perang Dunia Pertama disebut, sangat hancur ekonomi dunia, yang tidak bisa tidak mempengaruhi sistem keuangannya. London tidak bisa lagi memainkan peran sebagai mata uang cadangan dunia saja. Skala ekonomi domestik mereka sama sekali tidak menghasilkan cukup emas untuk memenuhi permintaan pound Inggris dari negara lain, dan neraca perdagangan Inggris mereka sendiri tetap negatif. Ini berarti kebangkrutan sebenarnya dari singa Inggris, tetapi tuan-tuan dari Kota mengambil langkah cerdas dan pada konferensi ekonomi internasional di Genoa pada tahun 1922 mengusulkan standar baru, yang disebut standar pertukaran emas. Secara formal, hampir tidak berbeda dari "emas" Paris, kecuali dolar telah diakui secara resmi sebagai ukuran nilai internasional yang setara dengan emas. Kemudian penipuan kecil dimulai. Dolar disimpan dukungan emas, dan pound adalah pasak nilai tukar yang ketat terhadap dolar, meskipun tidak mungkin lagi menukarnya dengan emas yang setara.

Saya akan memerintahkan parade

Namun, sistem moneter Genoa tidak bertahan lama. Sudah pada tahun 1931, Inggris Raya terpaksa secara resmi membatalkan konvertibilitas pound menjadi emas, dan Depresi Hebat memaksa Amerika untuk merevisi kandungan emas mata uangnya dari $ 20,65 menjadi $ 35 per ons. Amerika Serikat, yang pada saat itu memiliki neraca perdagangan yang positif, memulai ekspansi aktif ke Eropa. Untuk melindunginya, Inggris dan negara-negara terkemuka lainnya telah memperkenalkan tarif bea cukai yang mahal dan pembatasan langsung pada impor. Volume perdagangan internasional dan, karenanya, penyelesaian bersama turun tajam. Pertukaran mata uang dengan emas di semua negara dihentikan, dan pada tahun 1937 sistem moneter dunia tidak ada lagi.

Sayangnya, sebelum kematiannya, ia berhasil memimpin lingkaran perbankan AS pada gagasan tentang kemungkinan merebut kepemimpinan penuh dalam ekonomi dunia melalui perolehan dolar status satu-satunya sistem cadangan. Dan Perang Dunia Kedua, yang menghancurkan Eropa, berguna di sini. Jika Hitler tidak ada, dia akan ditemukan di Washington.

Maka ketika pada 1 Juli 1944, perwakilan dari 44 negara, termasuk Uni Soviet, berkumpul di konferensi Bretton Woods untuk menyelesaikan masalah struktur keuangan dunia pascaperang, Amerika Serikat mengusulkan sistem yang sekaligus sangat mirip dengan yang "bekerja dengan baik sebelumnya", dan pada saat yang sama memimpin dunia ke pengakuan resmi atas peran utama Amerika. Singkatnya, dia terlihat sederhana dan elegan. Dolar AS dipatok dengan ketat ke emas (semuanya sama $ 35 per troy ounce, atau 0,88571 g per dolar). Semua mata uang lainnya menetapkan nilai tukar terhadap dolar dan dapat mengubahnya tidak lebih dari plus atau minus 0,75% dari nilai ini. Kecuali dolar dan pound, bukan satu mata uang dunia tidak berhak menukar emas.

Bahkan, dolar menjadi satu-satunya mata uang cadangan di dunia. Pound Inggris mempertahankan beberapa status istimewa, tetapi pada saat itu lebih dari 70% cadangan emas dunia berada di Amerika Serikat (21.800 ton), dolar digunakan di lebih dari 60% penyelesaian perdagangan internasional, dan Washington, sebagai imbalan atas ratifikasi. dari kondisi Bretton Woods, menjanjikan pinjaman besar untuk pemulihan ekonomi negara-negara setelah perang. Jadi, Uni Soviet ditawari untuk mengalokasikan 6 miliar dolar, yang merupakan jumlah yang sangat besar, karena seluruh volume pinjaman-sewa diperkirakan mencapai 11 miliar. Namun, Stalin dengan tepat memperkirakan konsekuensinya dan dengan hati-hati menolak tawaran itu: Uni Soviet menandatangani perjanjian Bretton Woods, tetapi mereka belum meratifikasi.

Pemerintah negara-negara Eropa lainnya benar-benar menandatangani komplotan rahasia dan, dengan ratifikasi kondisi Bretton Woods, mereka dapat mengeluarkan sebanyak mungkin uang sendiri berapa banyak bank sentral mereka memiliki mata uang cadangan dunia - dolar AS. Ini memberi Amerika Serikat peluang seluas-luasnya untuk mengendalikan seluruh ekonomi dunia. Ini juga memungkinkan mereka untuk mendirikan Dana Moneter Internasional, Bank Dunia dan GATT - General Agreement on Tariffs and Trade, kemudian berkembang menjadi World Trade Organization (WTO).

Dunia mulai hidup menurut sistem Bretton Woods (BWS).

demarche Prancis

Untuk semua keanggunan desain dan prospek besar untuk Amerika Serikat, BVS sendiri mengandung masalah mendasar yang telah memanifestasikan dirinya kembali pada hari-hari "standar emas". Sementara ekonomi AS adalah sekitar sepertiga dari dunia, dan jika kita mengurangi negara-negara sosialis, maka 60% dari total ekonomi Barat, bagian dolar yang dikeluarkan untuk pinjaman ke sistem keuangan asing secara signifikan lebih kecil daripada jumlah uang beredar yang beredar di dalam. Amerika Serikat sendiri. Neraca pembayaran positif, sehingga memungkinkan Amerika untuk terus menjadi kaya. Tetapi ketika ekonomi Eropa pulih, pangsa AS mulai menurun, dan modal Amerika, mengambil keuntungan dari tingginya biaya dolar, mulai aktif mengalir ke luar negeri untuk membeli aset asing yang murah. Selain itu, profitabilitas investasi asing tiga kali lebih tinggi dari profitabilitas pasar Amerika, yang selanjutnya mendorong arus keluar modal dari AS. Neraca perdagangan Amerika secara bertahap menjadi negatif.

Pembatasan ketat pada perdagangan emas yang ada di BVS juga tidak membantu, bahkan membatasi akuisisinya bank sentral negara bagian lain, dan setiap investor swasta sama sekali kehilangan kesempatan seperti itu. Selain itu, perusahaan transnasional yang muncul menggunakan modal asing mereka untuk permainan pertukaran aktif, termasuk terhadap dolar. Ketidakseimbangan yang memperburuk antara model teoretis BVS dan keadaan sebenarnya dalam ekonomi dunia tidak hanya menyebabkan munculnya pasar gelap untuk emas, tetapi juga membawa harganya di sana menjadi lebih dari $ 60 per troy ounce, yaitu , dua kali lebih tinggi dari yang resmi.

Jelas bahwa perbedaan seperti itu tidak bisa bertahan lama. Diyakini bahwa BVS dipecahkan oleh Presiden Prancis Jenderal de Gaulle, yang mengumpulkan "kapal dolar" dan menyerahkannya ke Amerika Serikat untuk ditukar segera dengan emas. Ini benar-benar terjadi. Pada pertemuan dengan Presiden Lyndon Johnson pada tahun 1965, de Gaulle mengumumkan bahwa Prancis telah mengumpulkan $ 1,5 miliar dolar kertas, yang dimaksudkan untuk ditukar dengan logam kuning dengan tarif resmi $ 35 per ons. Menurut aturan, Amerika Serikat harus mentransfer lebih dari 1.300 ton emas ke Prancis. Mempertimbangkan bahwa pada saat ini tidak ada yang tahu ukuran pasti dari cadangan emas AS, tetapi ada desas-desus yang terus-menerus tentang pengurangannya menjadi 9 ribu ton, dan biaya seluruh massa dolar yang dicetak jelas melebihi setara bahkan dengan jumlah resmi. 21 ribu ton, Amerika akan menyetujui pertukaran seperti itu yang tidak bisa saya lakukan. Namun demikian, Prancis, melalui tekanan keras (misalnya, negara itu menarik diri dari organisasi militer NATO) berhasil mengatasi perlawanan Washington dan dalam dua tahun, bersama dengan Jerman, dengan cara ini mengambil lebih dari 3 ribu ton emas dari Amerika Serikat.

Di sinilah kisah sistem keuangan Bretton Woods berakhir, karena setelah memalukan seperti itu, Amerika Serikat, dengan berbagai dalih, menolak untuk menukar kertas hijau dengan emas asli. Pada 15 Agustus 1971, Presiden Amerika Serikat berikutnya, Richard Nixon, secara resmi membatalkan dukungan emas terhadap dolar.

Selama 27 tahun keberadaannya, BVS telah melakukan hal utama - didirikan dollar Amerika ke puncak keuangan dunia dan sangat terkait dengan konsep nilai independen. Artinya, nilai selembar kertas ini hanya diberikan oleh apa yang tertulis di atasnya - "dolar" - dan bukan jumlah emas yang dapat ditukar dengannya. Pengabaian dukungan emas mencabut pembatasan terakhir di AS masalah uang... Sekarang FRS secara resmi dapat memutuskan pada pertemuannya berapa banyak dolar yang dibutuhkan dunia, tanpa mengkhawatirkan keamanan apa pun. Dan krisis minyak yang pecah pada tahun 1973 memungkinkan untuk setuju dengan monarki di Timur Tengah untuk mentransfer seluruh perdagangan minyak hanya ke dolar AS. Semua kursus menjadi mengambang, dan sistem baru itu disebut Jamaika dan dijamin oleh perjanjian antar pemerintah tahun 1976-1978.

Secara formal, sistem Jamaika ada hingga hari ini, tetapi pada kenyataannya, kita dapat melihat awal dari akhirnya. Karena mengandung kontradiksi yang lebih sistemik daripada yang ada di Bretton Woods, tetapi tidak ada lagi emas di dalamnya, yang setidaknya bisa dirasakan dan dihitung.

Sistem moneter Bretton Woods diadopsi setelah berakhirnya peristiwa Perang Dunia II, gagasan utamanya adalah bahwa semua mata uang harus beradaptasi dengan unit moneter dari kekuatan terkemuka, terutama Amerika Serikat. Sistem ini dinamai konferensi dengan nama yang sama, yang berlangsung di wilayah resor terkenal di New Hampshire. Perlu dicatat bahwa perjanjian ini berkontribusi pada penciptaan Bank Internasional rekonstruksi dan pembangunan dan IMF.

Adapun alasan penerapan sistem moneter ini, kebutuhan seperti itu muncul karena keterbelakangan bidang hubungan keuangan. Ketentuan sebelumnya sama sekali tidak memenuhi persyaratan waktu itu. Dalam hal ini, diputuskan untuk menciptakan sistem baru yang fundamental yang akan sesuai dengan lingkungan politik dan keuangan saat itu. Dokumen kebijakan utama sistem moneter secara hukum diformalkan sebagai piagam IMF.

Perlu dicatat bahwa selama konferensi yang sedang dipertimbangkan, kemajuan segera digariskan, memungkinkan kemajuan yang signifikan dalam masalah kerjasama internasional, yang pada prinsipnya telah absen untuk waktu yang lama.

Ketentuan sistem moneter Bretton Woods ditetapkan selama diskusi, tentu saja, bahwa ide-ide paling progresif datang dari perwakilan AS dan GB, karena negara-negara ini tidak terlalu terpengaruh oleh permusuhan. Pada akhirnya, keinginan Amerika sepenuhnya tercermin dalam perjanjian program, adapun posisi Inggris, mereka hanya puas sebagian.

Dengan pengecualian pembentukan lembaga keuangan yang paling penting saat ini, konferensi mengasumsikan adopsi dokumen program yang akan dapat mengatur kerja sama mata uang dunia. Akibatnya, para spesialis berhasil mengembangkan seluruh rangkaian prinsip yang menjadi dasar sistem ini:

• Posisi aset utama tetap berada di belakang emas, yaitu, logam mulia digunakan untuk tujuan penyelesaian internasional. Harus ditekankan bahwa mata uang tambahan sedang diperkenalkan ke dalam sirkulasi - USD dan GBP, yang analog dengan emas;
• Mekanisme penyelesaian multilateral didasarkan pada sirkulasi bebas mata uang negara-negara yang berbeda;
• Sebuah paritas tetap ditetapkan, dihitung dalam emas dan USD;
• Nilai tukar sistem moneter semua peserta dalam konferensi ini adalah tetap, dengan kata lain, mereka dipatok ke mata uang terkemuka. Adapun mata uang utama, itu dipatok dengan emas;
• Bank Sentral di berbagai negara berkewajiban untuk membantu menjaga nilai tukar mata uang nasional dengan segala cara yang mungkin, di samping itu, harus seimbang terhadap mata uang utama. sistem keuangan... Intervensi valuta asing digunakan sebagai instrumen kontrol utama;
• Transformasi kutipan mata uang dilakukan dengan bantuan devaluasi atau revaluasi nilai tukar berikutnya;
• Dana Moneter Internasional menjadi mata rantai utama dalam hubungan moneter internasional... IMF berfokus pada pinjaman ke negara-negara yang perlu menghilangkan defisit neraca pembayaran untuk normalisasi berikutnya dari nilai tukar mata uang nasional. Selain itu, dana ini memantau kepatuhan terhadap prinsip-prinsip kerja sama yang diterima secara umum oleh semua peserta konferensi.

Mengapa dolar dipilih sebagai mata uang utama?

Tentu saja, alasan utama dari pilihan ini adalah stabilitas Amerika satuan moneter, belum lagi kepemimpinan AS tanpa syarat di sektor ekonomi. Selain itu, Amerika benar-benar memonopoli sebagian besar cadangan emas. Itulah mengapa keputusan dibuat untuk memilih dolar AS sebagai mata uang utama.

Ketentuan kontroversial sistem moneter Bretton Woods?

Peserta Bretton Woods mencoba menciptakan sistem moneter yang stabil yang akan tunduk pada fluktuasi kecil. Berkontribusi pada perkembangan selanjutnya dari hubungan internasional di bidang keuangan, dan dalam hal ekonomi pada umumnya.

Jika salah satu pihak mengambil tindakan untuk melanggar neraca pembayaran, setelah berkonsultasi dengan semua peserta, hukuman yang sesuai akan mengikuti, yang dinyatakan dalam bentuk perubahan paritas mata uang. Sebenarnya pelanggaran ini diatur dalam pasal keempat bagian kelima.

Masalahnya adalah dokumen program tidak mengandung interpretasi yang akurat tentang ketidakseimbangan, itulah sebabnya di masa depan, item ini menjadi bahan diskusi sengit antara Dana Moneter Internasional dan negara-negara yang berpartisipasi dalam sistem Bretton-Woods.

Krisis Sistem Moneter Bretton Woods

Sebelumnya telah ditentukan bahwa setelah konferensi di New Hampshire itu diadopsi seluruh baris ketentuan yang seharusnya berkontribusi pada normalisasi perputaran mata uang. Tentu saja, seiring waktu, prinsip-prinsip pengaturan yang diadopsi menjadi usang, oleh karena itu, pemegang mata uang cadangan tidak dapat mematuhi kekuatan mereka.

Alasan utama runtuhnya sistem moneter ini adalah bahwa itu hanya didasarkan pada dominasi Inggris dan Amerika Serikat di bidang ekonomi, tentu saja, situasi berubah dari waktu ke waktu, dan pada tahun 60-an abad kedua puluh sebuah final akhir diletakkan pada ketentuan yang diadopsi pada tahun 1944.

Cadangan emas dan valuta asing Amerika Serikat habis dengan kecepatan kilat, terutama orang asing adalah pemegang dolar. Tak perlu dikatakan bahwa situasi seperti itu tidak dapat memuaskan pemerintah Amerika. Setelah 10 tahun, cadangan emas didistribusikan kembali, tetapi kali ini untuk Eropa. Dengan demikian, awal tahun 70-an dianggap sebagai tanggal keruntuhan akhir sistem moneter yang sedang dipertimbangkan.

Ini beroperasi 1944-1971, dengan adopsi, dolar AS menjadi mata uang referensi dan terikat dengan nilai emas. Nilai tukar negara-negara lain di dunia ditetapkan terhadap nilai dolar dan memiliki nilai tukar tetap (mereka dipertahankan dalam koridor +/- 1%).

Sistem moneter Bretton Woods benar-benar menjadi tahap akhir dari era dan nilai tukar tetap. Setelah transisi ke Perjanjian Jamaika pada tahun 1976, era nilai tukar mengambang dimulai.

Tujuan utama Konferensi Bretton Woods 1944 adalah untuk menghidupkan kembali dan meningkatkan volume perdagangan dunia, yang turun secara signifikan selama perang. Pada pertemuan ini, negara-negara secara bertahap meningkatkan hubungan tentang masalah mata uang, yang sebelumnya tidak ada pada prinsipnya. Pada pertemuan inilah seperti organisasi internasional sebagai IBRD dan, yang selanjutnya memastikan kerjasama mata uang, serta pinjaman kepada peserta untuk menjaga stabilitas mata uang mereka.

Sistem Moneter Bretton Woods Masih Meninggalkan Status Emas uang tunai, tetapi sekarang akses ke logam sangat terbatas - hanya Bank Sentral yang dapat membayarnya di antara mereka sendiri, mis. di tingkat negara bagian (dan sebelum itu kemampuan untuk berubah uang kertas setiap orang memiliki emas).

Prinsip lain dari konsep tersebut adalah pengakuan Amerika sebagai mata uang model - bertentangan dengan nilai satu troy ons emas ($ 35) diperkirakan, serta nilai semua mata uang lain di dunia. Bank sentral wajib menjaga stabilitas nilai tukar mata uangnya terhadap USD dengan margin of error yang kecil (+/- 1%); untuk meratakan error tersebut diperbolehkan.

Akhir zaman keemasan

Setelah bertahun-tahun berfungsi, sistem seperti itu telah menunjukkan esensinya yang kontradiktif, yang oleh para ekonom disebut paradoks Triffin. Intinya adalah bahwa, di satu sisi, emisi dolar harus bertepatan dengan cadangan riil di negara itu, jika tidak, konvertibilitas dan kesesuaiannya akan dipertanyakan, dan akibatnya, kredibilitasnya akan hilang. Di sisi lain, volume uang Amerika yang beredar harus memenuhi kebutuhan perdagangan internasional yang terus meningkat, yang secara apriori menyiratkan semakin banyak emisi dolar tambahan.

Akibatnya, pada tahun 1971, restrukturisasi sistem moneter dunia dimulai - pertama, kemampuan bank sentral untuk mengubah dolar menjadi emas dibatalkan (harga emas tidak lagi dipatok ke tingkat resmi $ 35 per troy ounce) . Kemudian, pada tahun 1973, Konferensi Jamaika diadakan, di mana diputuskan untuk pindah ke prinsip nilai tukar mengambang, dan status emas dengan " instrumen moneter"Diubah menjadi" produk ". diperkenalkan pada tahun 1976.

5 Juli 2016

Konferensi Bretton Woods 1944. Foto: AP / TASS

Entah bagaimana kami memiliki topik yang benar-benar kontroversial, tapi sekarang boleh jadi tentang hal-hal yang sangat nyata.

72 tahun yang lalu, pada 1 Juli 1944, perubahan mendasar dalam perekonomian dunia dimulai, yang dicatat dalam perjanjian beberapa hari kemudian. Namun, pemahaman tentang apa yang terjadi datang kepada orang-orang biasa jauh kemudian.

Dunia keuangan selalu menjadi semacam campuran tindakan penyeimbangan dengan keajaiban pesulap sirkus. Sebagian besar konsep dasarnya sulit dipahami, tidak hanya dengan telinga, tetapi juga sepenuhnya bersifat arbitrer. Pada saat yang sama, keuangan terkait erat dengan uang, dan uang selalu menjadi instrumen kekuasaan. Tidak mengherankan bahwa dengan bantuan mereka, selama berabad-abad, seseorang terus-menerus mencoba mengambil alih dunia.

Misalnya, pada Juli 1944, di Mount Washington Hotel di kota resor Bretton Woods (New Hampshire, AS), sekelompok pria mengadakan konferensi, yang hasilnya adalah sistem keuangan global eponymous, yang menandai kemenangan terakhir Amerika atas saingan lama dunia geopolitiknya - Inggris Raya. Pemenangnya pergi ke seluruh dunia - lebih tepatnya, hampir seluruh dunia, karena Uni Soviet menolak untuk bergabung dengan sistem baru. Namun, bagi Amerika Serikat juga, itu hanya menjadi langkah perantara menuju hegemoni keuangan dunia, yang dapat dicapai Amerika, tetapi, tampaknya, itu tidak ditakdirkan untuk tetap berada di Olympus.

Tahapan perjalanan panjang

Transisi dari ekonomi subsisten ke produksi mesin, antara lain, menyebabkan peningkatan besar-besaran dalam produktivitas tenaga kerja, sehingga membentuk surplus barang yang signifikan yang tidak dapat lagi diserap oleh pasar lokal. Hal ini mendorong negara-negara untuk memperluas perdagangan luar negeri. Misalnya, pada 1800-1860, volume tahunan rata-rata ekspor Rusia meningkat dari 60 juta menjadi 230 juta rubel, dan impor - dari 40 juta menjadi 210 juta.Tetapi Kekaisaran Rusia jauh dari tempat pertama dalam perdagangan internasional. Posisi terdepan dipegang oleh Inggris Raya, Prancis, Jerman, dan Amerika Serikat.

Pertukaran barang dalam skala besar seperti itu tidak dapat lagi ditampung dalam kerangka ketat ekonomi subsisten dan membutuhkan penggunaan yang luas dari penyebut umum dalam bentuk uang. Ini juga menimbulkan masalah membandingkan nilainya satu sama lain, yang pada akhirnya mengarah pada pengakuan emas sebagai nilai yang setara secara universal. Emas memainkan peran uang selama berabad-abad, itu tersedia untuk semua "pemain besar", itu secara tradisional dicetak darinya. Tapi ternyata ada hal lain yang lebih penting. Perdagangan internasional menyadari perlunya tidak hanya mekanisme untuk memprediksi nilai uang, tetapi juga pentingnya stabilitas rasio nilainya satu sama lain.

Menggunakan pengelompokan mata uang nasional ke emas membuatnya sangat mudah untuk menyelesaikan kedua masalah sekaligus. Bungkus permen Anda "bernilai", katakanlah, satu ons (31,1 g) emas, milik saya - dua ons, oleh karena itu, bungkus permen saya "sama" dengan dua milik Anda. Pada tahun 1867, sistem ini akhirnya dibentuk dan dikonsolidasikan pada konferensi negara-negara industri di Paris. Kekuatan perdagangan dunia terkemuka saat itu adalah Inggris Raya, oleh karena itu nilai tukar stabil sebesar 4,248 pound Inggris per ons yang ditetapkan olehnya menjadi semacam fondasi sistem keuangan dunia. Mata uang lainnya juga didenominasikan dalam emas, tetapi, yang menghasilkan pound dalam hal pangsa perdagangan dunia, akhirnya dinyatakan dalam pound Inggris.

Namun, bahkan kemudian, Amerika Serikat memulai permainannya sendiri untuk menggulingkan hegemoni moneter Inggris. Dalam kerangka sistem moneter Paris, Amerika Serikat tidak hanya mencapai penetapan dolar menjadi emas ($ 20,672 per ounce), tetapi juga menetapkan aturan yang menurutnya perdagangan bebas emas hanya dapat dilakukan di dua tempat: di London dan New York. Dan tidak ada tempat lain. Ini adalah bagaimana paritas mint emas terbentuk: 4,866 dolar AS untuk pound Inggris. Nilai tukar mata uang lain memiliki hak untuk berfluktuasi hanya dalam kerangka biaya pengiriman sejumlah emas yang setara dengan satu unit mata uang asing antara situs emas Inggris dan Amerika Serikat. Jika mereka melampaui batas-batas koridor ini, arus keluar emas dari negara itu atau, sebaliknya, arus masuknya dimulai, yang ditentukan oleh keseimbangan negatif atau positif dari neraca pembayaran nasional. Dengan demikian, sistem dengan cepat kembali ke kesetimbangan.

Dalam bentuk ini, "standar emas" ada sampai pecahnya Perang Dunia Pertama dan, secara umum, memastikan efektivitas mekanisme keuangan internasional. Meskipun pada saat itu Inggris Raya menghadapi masalah siklus ekspansi-kontraksi jumlah uang beredar, yang penuh dengan penipisan cadangan emas nasional.

Perang Besar, demikian sebutan Perang Dunia Pertama, sangat mengguncang perekonomian dunia, yang tidak bisa tidak mempengaruhi sistem keuangannya. London tidak bisa lagi memainkan peran sebagai mata uang cadangan dunia saja. Skala ekonomi domestik semata-mata tidak menghasilkan cukup emas untuk mendukung permintaan negara lain untuk pound Inggris, dan surplus perdagangan Inggris sendiri tetap negatif. Ini berarti kebangkrutan sebenarnya dari singa Inggris, tetapi tuan-tuan dari Kota mengambil langkah cerdas dan pada konferensi ekonomi internasional di Genoa pada tahun 1922 mengusulkan standar baru, yang disebut standar pertukaran emas. Secara formal, hampir tidak berbeda dari "emas" Paris, kecuali dolar telah diakui secara resmi sebagai ukuran nilai internasional yang setara dengan emas. Kemudian penipuan kecil dimulai. Dolar mempertahankan dukungan emas, dan pound tetap terikat erat pada dolar, meskipun tidak mungkin lagi menukarnya dengan emas yang setara.

Konferensi di Genoa pada tahun 1922. Foto: ics.purdue.edu

Saya akan memerintahkan parade

Namun, sistem moneter Genoa tidak bertahan lama. Sudah pada tahun 1931, Inggris Raya terpaksa secara resmi membatalkan konvertibilitas pound menjadi emas, dan Depresi Hebat memaksa Amerika untuk merevisi kandungan emas mata uangnya dari $ 20,65 menjadi $ 35 per ons. Amerika Serikat, yang pada saat itu memiliki neraca perdagangan yang positif, memulai ekspansi aktif ke Eropa. Untuk melindunginya, Inggris dan negara-negara terkemuka lainnya telah memperkenalkan tarif bea cukai yang mahal dan pembatasan langsung pada impor. Volume perdagangan internasional dan, karenanya, penyelesaian bersama turun tajam. Pertukaran mata uang dengan emas di semua negara dihentikan, dan pada tahun 1937 sistem moneter dunia tidak ada lagi.

Sayangnya, sebelum kematiannya, ia berhasil memimpin lingkaran perbankan AS pada gagasan tentang kemungkinan merebut kepemimpinan penuh dalam ekonomi dunia melalui perolehan dolar status satu-satunya sistem cadangan. Dan Perang Dunia Kedua, yang menghancurkan Eropa, berguna di sini. Jika Hitler tidak ada, dia akan ditemukan di Washington.

Maka ketika pada 1 Juli 1944, perwakilan dari 44 negara, termasuk Uni Soviet, berkumpul di konferensi Bretton Woods untuk menyelesaikan masalah struktur keuangan dunia pascaperang, Amerika Serikat mengusulkan sistem yang sekaligus sangat mirip dengan yang "bekerja dengan baik sebelumnya", dan pada saat yang sama memimpin dunia ke pengakuan resmi atas peran utama Amerika. Singkatnya, dia terlihat sederhana dan elegan. Dolar AS dipatok dengan ketat ke emas (semuanya sama $ 35 per troy ounce, atau 0,88571 g per dolar). Semua mata uang lainnya menetapkan nilai tukar terhadap dolar dan dapat mengubahnya tidak lebih dari plus atau minus 0,75% dari nilai ini. Selain dolar dan pound, tidak ada mata uang dunia yang berhak ditukar dengan emas.

Bahkan, dolar menjadi satu-satunya mata uang cadangan di dunia. Pound Inggris mempertahankan beberapa status istimewa, tetapi pada saat itu lebih dari 70% cadangan emas dunia berada di Amerika Serikat (21.800 ton), dolar digunakan di lebih dari 60% penyelesaian perdagangan internasional, dan Washington menjanjikan pinjaman besar. dengan imbalan meratifikasi persyaratan Bretton Woods untuk memulihkan ekonomi negara-negara setelah perang. Jadi, Uni Soviet ditawari untuk mengalokasikan 6 miliar dolar, yang merupakan jumlah yang sangat besar, karena seluruh volume pinjaman-sewa diperkirakan mencapai 11 miliar. Namun, Stalin dengan tepat memperkirakan konsekuensinya dan dengan hati-hati menolak tawaran itu: Uni Soviet menandatangani perjanjian Bretton Woods, tetapi mereka belum meratifikasi.

Pemerintah negara-negara Eropa lainnya benar-benar menandatangani komplotan rahasia dan, dengan ratifikasi kondisi Bretton Woods, dapat mengeluarkan uang mereka sendiri sebanyak bank sentral mereka memiliki mata uang cadangan dunia - dolar Amerika. Ini memberi Amerika Serikat peluang seluas-luasnya untuk mengendalikan seluruh ekonomi dunia. Ini juga memungkinkan mereka untuk mendirikan Dana Moneter Internasional, Bank Dunia dan GATT - Perjanjian Umum tentang Tarif dan Perdagangan, yang kemudian diubah menjadi Organisasi Perdagangan Dunia (WTO).

Dunia mulai hidup menurut sistem Bretton Woods (BWS).

Lantai perdagangan Wall Street, AS, 1939. Foto: hudson.org

Karena utang luar negeri Inggris Raya dan Amerika Serikat meningkat dari tahun ke tahun dan segera melampaui ukuran cadangan emas negara-negara ini, dan pemerintah negara-negara asing menjadi semakin yakin bahwa, sambil mempertahankan sistem moneter internasional yang ada, mereka dipaksa untuk membiayai defisit Inggris dan Amerika Serikat (yang kebijakannya tidak dapat mereka kendalikan dan kadang-kadang tidak setuju dengannya), kedua kondisi di atas mulai saling bertentangan.

Sistem Bretton Woods disusun dengan baik tetapi hanya dapat bekerja secara efektif jika mata uang cadangan yang mendasarinya stabil. Dan kondisi ini pada akhirnya tidak terpenuhi. Pada tahun 1960-an, neraca pembayaran AS sebagian besar negatif, yang berarti bahwa jumlah dolar di tangan asing dengan cepat meningkat karena cadangan emas AS habis.

Sepanjang tahun 1960-an, dolar secara bertahap kehilangan kemampuannya untuk ditukar dengan emas, tetapi sistem standar cadangan kredit kontrak memungkinkan untuk dipertahankan. paling sedikit munculnya standar emas dan devisa. Akibatnya, Amerika Serikat untuk waktu yang lama berhasil menghindari kebutuhan untuk menghilangkan defisit neraca pembayaran dengan mengubah kebijakan internal. kebijakan ekonomi atau nilai tukar dolar. Namun, pada akhirnya, ketika pemerintah Amerika, bukannya menaikkan tarif pajak mulai meningkatkan jumlah uang beredar untuk membayar biaya perang di Vietnam, di Amerika Serikat terjadi lonjakan inflasi. Saat jumlah uang beredar tumbuh suku bunga jatuh, dan harga pasar domestik naik dengan cepat, yang menyebabkan penurunan daya saing barang-barang Amerika di luar negeri.

Krisis pertama pecah pada Oktober 1960, ketika harga emas di pasar swasta dalam waktu singkat naik menjadi $40 per ounce dengan harga resmi $35 per ounce. Krisis ini diikuti oleh krisis emas, dolar dan sterling. Perkembangan peristiwa semacam itu dapat segera berakhir dengan runtuhnya seluruh sistem moneter dunia, mirip dengan runtuhnya tahun 1931, tetapi dalam kenyataannya hal itu menyebabkan kerja sama erat yang belum pernah terjadi sebelumnya dari semua negara terkemuka di dunia di bidang moneter dan meningkatkan kesiapan negara-negara dengan kelebihan cadangan untuk melanjutkan operasi pembiayaan untuk menyelamatkan sistem moneter pada periode sementara ada diskusi tentang reformasi mendasar.

Meskipun pendapatan tumbuh dari penanaman Modal Asing, surplus neraca pembayaran AS pada item perdagangan barang dan jasa (termasuk pendapatan dari investasi asing), transfer dan pensiun, yang mencapai $ 7,5 miliar pada tahun 1964, digantikan oleh defisit sekitar. 800 juta dolar pada tahun 1971. Selain itu, volume ekspor modal dari Amerika Serikat selama ini tetap stabil pada tingkat 1% dari produk nasional bruto; namun, jika pada akhir 1960-an, tingkat suku bunga yang tinggi di negara tersebut berkontribusi pada arus masuk sekitar. $24 miliar modal asing, kemudian pada awal 1970-an tarif rendah menyebabkan debit besar kertas berharga dan arus keluar investasi ke luar negeri.

demarche Prancis

Untuk semua keanggunan desain dan prospek besar untuk Amerika Serikat, BVS sendiri mengandung masalah mendasar yang telah memanifestasikan dirinya kembali pada hari-hari "standar emas". Sementara ekonomi AS adalah sekitar sepertiga dari dunia, dan jika kita mengurangi negara-negara sosialis, maka 60% dari total ekonomi Barat, bagian dolar yang dikeluarkan untuk pinjaman ke sistem keuangan asing secara signifikan lebih kecil daripada jumlah uang beredar yang beredar di dalam. Amerika Serikat sendiri. Neraca pembayaran positif, sehingga memungkinkan Amerika untuk terus menjadi kaya. Tetapi ketika ekonomi Eropa pulih, pangsa AS mulai menurun, dan modal Amerika, mengambil keuntungan dari tingginya biaya dolar, mulai aktif mengalir ke luar negeri untuk membeli aset asing yang murah. Selain itu, profitabilitas investasi asing tiga kali lebih tinggi dari profitabilitas pasar Amerika, yang selanjutnya mendorong arus keluar modal dari AS. Neraca perdagangan Amerika berangsur-angsur berubah negatif.

Pembatasan ketat pada perdagangan emas yang ada di BVS juga tidak membantu, pada kenyataannya, membatasi akuisisinya bahkan oleh bank sentral negara bagian lain, dan merampas kesempatan seperti itu sama sekali dari investor swasta. Selain itu, perusahaan transnasional yang muncul menggunakan modal asing mereka untuk permainan pertukaran aktif, termasuk terhadap dolar. Ketidakseimbangan yang memperburuk antara model teoretis BVS dan keadaan sebenarnya dalam ekonomi dunia tidak hanya menyebabkan munculnya pasar gelap untuk emas, tetapi juga membawa harganya di sana menjadi lebih dari $ 60 per troy ounce, yaitu , dua kali lebih tinggi dari yang resmi.

Jelas bahwa perbedaan seperti itu tidak bisa bertahan lama. Diyakini bahwa BVS dipecahkan oleh Presiden Prancis Jenderal de Gaulle, yang mengumpulkan "kapal dolar" dan menyerahkannya ke Amerika Serikat untuk ditukar segera dengan emas. Kisah ini memang terjadi. Pada pertemuan dengan Presiden Lyndon Johnson pada tahun 1965, de Gaulle mengumumkan bahwa Prancis telah mengumpulkan $ 1,5 miliar dolar kertas, yang dimaksudkan untuk ditukar dengan logam kuning dengan tarif resmi $ 35 per ons. Menurut aturan, Amerika Serikat harus mentransfer lebih dari 1.300 ton emas ke Prancis. Mempertimbangkan bahwa pada saat ini tidak ada yang tahu ukuran pasti dari cadangan emas AS, tetapi ada desas-desus yang terus-menerus tentang pengurangannya menjadi 9 ribu ton, dan biaya seluruh massa dolar yang dicetak jelas melebihi setara bahkan dengan jumlah resmi. 21 ribu ton, Amerika akan menyetujui pertukaran seperti itu yang tidak bisa saya lakukan. Namun demikian, Prancis, melalui tekanan keras (misalnya, negara itu menarik diri dari organisasi militer NATO) berhasil mengatasi perlawanan Washington dan dalam dua tahun, bersama dengan Jerman, dengan cara ini mengambil lebih dari 3 ribu ton emas dari Amerika Serikat.

Kemampuan Amerika Serikat untuk menjaga agar dolar dapat dikonversi menjadi emas menjadi tidak mungkin. Pada awal tahun 70-an. ada redistribusi cadangan emas untuk kepentingan Eropa, dan semakin banyak uang tunai dan non-tunai dolar AS berpartisipasi dalam sirkulasi internasional. Percaya pada dolar seperti cadangan mata uang, tambahan jatuh karena defisit besar dalam neraca pembayaran AS. Defisit AS dalam hal pembayaran resmi mencapai ukuran yang belum pernah terjadi sebelumnya - $ 10,7 miliar pada tahun 1970 dan $ 30,5 miliar pada tahun 1971, dengan maksimum $ 49,5 miliar (setahun) pada kuartal ketiga tahun 1971.

Ada masalah yang signifikan dengan likuiditas internasional, karena produksi emas rendah dibandingkan dengan pertumbuhan perdagangan internasional. Baru pusat keuangan(Eropa Barat, Jepang), dan mata uang nasional mereka secara bertahap mulai digunakan sebagai mata uang cadangan. Hal ini menyebabkan hilangnya posisi dominan mutlak Amerika Serikat di dunia keuangan.

Sesuai dengan aturan IMF, surplus dolar yang dihasilkan secara pribadi pasar valuta asing harus diserap oleh bank sentral asing, yang diperlukan untuk menjaga paritas mata uang yang ada. Namun, tindakan tersebut menimbulkan ekspektasi depresiasi dolar terhadap mata uang yang lebih kuat dari negara-negara yang telah mengumpulkan klaim dolar besar, khususnya Prancis, Jerman Barat dan Jepang. Harapan ini diperkuat oleh pernyataan resmi pemerintah AS yang menganggap perubahan nilai tukar sebagai langkah yang diperlukan untuk memulihkan neraca pembayaran dan daya saing barang-barang Amerika di pasar luar negeri. Pada 15 Agustus 1971, Amerika Serikat secara resmi mengumumkan penangguhan pertukaran dolar dengan emas. Pada saat yang sama, untuk memperkuat posisinya dalam negosiasi yang akan datang, Amerika Serikat memperkenalkan premi sementara 10 persen untuk bea masuk. Pengenalan premi memiliki dua tujuan: untuk membatasi impor dengan membuatnya lebih mahal dan untuk memperingatkan pemerintah negara asing bahwa kecuali mereka mengambil langkah drastis untuk meningkatkan ekspor AS, ekspor mereka sendiri ke AS akan sangat terbatas.

Di sinilah kisah sistem keuangan Bretton Woods berakhir, karena setelah memalukan seperti itu, Amerika Serikat, dengan berbagai dalih, menolak untuk menukar kertas hijau dengan emas asli. Pada 15 Agustus 1971, Presiden Amerika Serikat berikutnya, Richard Nixon, secara resmi membatalkan dukungan emas terhadap dolar.

Selama 27 tahun keberadaannya, BVS telah melakukan hal utama - ia telah mengangkat dolar Amerika ke puncak keuangan dunia dan secara kuat mengaitkannya dengan konsep nilai independen. Artinya, nilai selembar kertas ini hanya diberikan oleh apa yang tertulis di atasnya - "dolar" - dan bukan jumlah emas yang dapat ditukar dengannya. Penolakan dukungan emas mengangkat pembatasan terakhir pada masalah uang dari Amerika Serikat. Sekarang FRS secara resmi dapat memutuskan pada pertemuannya berapa banyak dolar yang dibutuhkan dunia, tanpa mengkhawatirkan keamanan apa pun.

Perjanjian Smithsonian.

Setelah pengumuman 15 Agustus, negara-negara dengan neraca pembayaran positif, yang belum beralih ke nilai tukar mata uang mengambang, terpaksa melakukannya. Namun, lembaga moneter yang mengatur negara-negara ini telah mencoba membatasi apresiasi mata uang mereka dan dengan demikian mempertahankan daya saing produk mereka di pasar internasional. Pada saat yang sama, pemerintah sangat ingin menghindari kembalinya kebijakan proteksionis destruktif yang berlaku di dunia pada tahun 1931 setelah penghentian pertukaran pound untuk emas dan dapat kembali menjadi dominan sekarang setelah pertukaran dolar untuk emas telah berhenti. Bahaya kembali ke masa lalu dihilangkan dengan bantuan kesepakatan yang dicapai pada 18 Desember 1971 dalam negosiasi antara perwakilan negara-negara G-10 di Smithsonian Institution (Washington).

Pertama, ketentuan revisi multilateral nilai tukar disepakati, yang mensyaratkan devaluasi dolar AS terhadap emas sebesar 7,89% dan peningkatan simultan dalam nilai tukar banyak negara lain. Akibatnya, nilai mata uang terkemuka dunia meningkat 7-19% terhadap paritas dolar sebelumnya. Sampai awal tahun 1972, banyak negara lain tidak mengubah paritas mata uang tetap IMF mereka; akibatnya, nilai mata uang mereka terhadap dolar juga otomatis naik. Beberapa negara telah terpaksa menyesuaikan paritas mata uang mereka untuk mempertahankan nilai tukar mereka sebelumnya terhadap dolar, sementara yang lain telah meningkatkan atau menurunkan mata uang nasional mereka terhadap dolar. Kedua, G10 sepakat untuk sementara menetapkan batas fluktuasi nilai tukar yang diizinkan pada level 2,25% dari nilai tukar baru, yang sejauh ini tidak termasuk mengambang bebas mata uang. Terakhir, ketiga, Amerika Serikat setuju untuk menghapuskan premi 10 persen untuk bea masuk.

Sebagai hasil dari tindakan yang diambil, standar emas dan valuta asing diubah menjadi standar dolar kertas, di mana semua negara, kecuali Amerika Serikat, menanggung kewajiban berisiko untuk mempertahankan nilai tukar baru, yang sebenarnya diabadikan. dalam Perjanjian Smithsonian.

Sistem Jamaika

Monetaris menganjurkan regulasi pasar melawan campur tangan pemerintah, menghidupkan kembali gagasan pengaturan mandiri otomatis dari neraca pembayaran, diusulkan untuk memperkenalkan rezim nilai tukar mengambang (M. Fridman, F. Makhlup, dll.). Neo-Keynesian beralih ke gagasan J. M. Keynes yang sebelumnya ditolak tentang penciptaan mata uang internasional (R. Triffin, W. Martin, A. Day. F. Peru, J. Denise). AS telah memulai kursus menuju demonetisasi emas dan penciptaan likuiditas internasional untuk mendukung dolar. Eropa Barat, khususnya Prancis, berusaha membatasi hegemoni dolar dan memperluas pinjaman IMF.

Mencari jalan keluar krisis keuangan dilakukan untuk waktu yang lama, pertama di bidang akademik, dan kemudian di lingkaran penguasa dan banyak komite. IMF disiapkan pada tahun 1972-1974. proyek reformasi sistem moneter dunia.

Perangkatnya secara resmi disepakati pada konferensi IMF di Kingston (Jamaika) pada Januari 1976 dengan kesepakatan negara-negara anggota IMF. Sistem Jamaika didasarkan pada prinsip penolakan penuh terhadap standar emas. Alasan krisis dijelaskan dalam artikel sistem moneter Bretton Woods. Aturan dan prinsip regulasi akhirnya terbentuk pada tahun 1978, ketika amandemen piagam IMF diratifikasi dengan suara mayoritas. Dengan demikian, sistem moneter dunia saat ini telah dibuat.

Menurut rencana, sistem moneter Jamaika seharusnya menjadi lebih fleksibel daripada Bretton Woods, dan untuk beradaptasi lebih cepat dengan volatilitas neraca pembayaran dan mata uang nasional. Namun, terlepas dari persetujuan nilai tukar mengambang, dolar, yang secara resmi kehilangan status alat pembayaran utama, sebenarnya tetap dalam peran ini, yang disebabkan oleh potensi ekonomi, ilmiah, teknis, dan militer Amerika Serikat yang lebih kuat. dibandingkan dengan negara lain.
Selain itu, kelemahan kronis dolar, karakteristik tahun 70-an, digantikan oleh peningkatan tajam dalam nilai tukarnya hampir 2/3 dari Agustus 1980 hingga Maret 1985, di bawah pengaruh sejumlah faktor.

Pengenalan nilai tukar mengambang bukannya nilai tukar tetap di sebagian besar negara (sejak Maret 1973) tidak menjamin stabilitas mereka, meskipun biaya intervensi valuta asing yang sangat besar. Rezim ini terbukti tidak mampu memastikan pemerataan cepat neraca pembayaran dan tingkat inflasi di berbagai negara, mengakhiri pergerakan modal yang tiba-tiba, spekulasi nilai tukar, dll.
Sejumlah negara terus mematok mata uang nasional mereka ke mata uang lain: dolar, pound, dll., beberapa mematok tarif mereka ke "keranjang mata uang", atau SDR.

Salah satu prinsip dasar Sistem Moneter Dunia Jamaika adalah demoneetarisasi emas yang diselesaikan secara legal. Paritas emas dihapuskan, dan pertukaran dolar dengan emas dihentikan.

Perjanjian Jamaika akhirnya menghapus paritas emas mata uang nasional, serta unit SDR. Oleh karena itu, di Barat dipandang sebagai demonetisasi resmi emas, merampasnya dari semuanya fungsi moneter di bidang omset internasional. Awal dari pengusiran sebenarnya dari "logam kuning" dari hubungan moneter internasional diletakkan.

Secara formal, sistem Jamaika ada hingga hari ini, tetapi pada kenyataannya, kita dapat melihat awal dari akhirnya. Karena mengandung kontradiksi yang lebih sistemik daripada yang ada di Bretton Woods, tetapi tidak ada lagi emas di dalamnya, yang setidaknya bisa dirasakan dan dihitung.

sumber