Značenje kreditnog ograničenja u velikom pravnom rječniku. Monetarna politika Što je kreditna restrikcija

A) kupnja državnih obveznica od strane Centralne banke

B) povećanje norme obvezne pričuve

C) smanjenje stope pričuve

D) povećanje potražnje za kreditima poslovnih banaka.

E) stroga kreditna politika

F) smanjenje stope refinanciranja

G) povećanje stope refinanciranja

H) prodaja državnih vrijednosnih papira od strane Centralne banke

B |G | H

25. Učinak povećanja državne potrošnje veći od smanjenja poreza za isti iznos objašnjava se sljedećim:

A) porast dohotka kad se državna potrošnja poveća veći je od porasta dohotka kad se porezne stope smanje

B) porezni multiplikator je veći od multiplikatora državne potrošnje

C) kada se porezi smanje, sav oslobođeni novac ide u gospodarstvo, ne štedi se

D) porast dohotka kad se državna potrošnja poveća manji je od porasta dohotka kad se porezne stope smanje.

E) porast dohotka kad se državna potrošnja poveća jednak je porastu dohotka kad se porezne stope smanje

F) kada se porezi smanje, samo dio oslobođenog novca ide u gospodarstvo, drugi dio se štedi

G) porezni multiplikator jednak je multiplikatoru državne potrošnje

H) porezni multiplikator manji je od multiplikatora državne potrošnje

A | F | H

Opcija 2 Makroekonomija

1. Generaliziranje makroekonomskih modela:

A) model kejnzijanskog križa

B) ravnoteža na tržištu faktora u uvjetima savršene konkurencije

C) tržišna ravnoteža

D) ravnoteža poduzeća monopolista

E) modelJE-LM

Ғ) modelAD-AS

G) ravnoteža poduzeća u uvjetima savršene konkurencije

H) model izbora potrošača

A| E| F

2. Kretanje duž krivulje oglasa odražava:

A) obrnuti odnos između količine agregatne potražnje i razine cijena

B) povećanje outputa i razine cijena

C) izravni odnos između količine agregatne ponude i razine cijena

D) promjene agregatne potražnje ovisno o dinamici opće razine cijena

E) izravni odnos između količine agregatne potražnje i razine cijena

Ғ) obrnuti odnos između količine agregatne ponude i razine cijena

G) obrazac da kada razina cijena raste, a ostali uvjeti ostaju nepromijenjeni, agregatna potražnja opada

H) promjena agregatne ponude ovisno o dinamici opće razine cijena

A | D | G

3. Izvori autonomnog ulaganja:

A) autonomna potrošnja

B) povećanje nacionalnog dohotka

C) prihodi od imovine

D) dobit poduzeća

E) mineralne rezerve

Ғ) egzogeni događaji

G) tehnološki napredak

H) vanjski zajmovi

E| F| G

4. Kako bi smanjila ponudu novca, Središnja banka:

A) kupuje državne vrijednosne papire

B) smanjuje stopu obvezne pričuve

C) eliminira potrebu za licenciranjem banaka

D) povećava stopu obvezne pričuve

E) smanjuje stopu refinanciranja

Ғ) prodaje državne vrijednosne papire

G) smanjuje poreznu stopu

H) povećava stopu refinanciranja

D| F| H

5. Za iscrtavanje krivuljeJEkoristi se:

A) Phillipsova krivulja

B) Keynezijanski križ

C) Lafferova krivulja

D) Lorentzova krivulja

E) jednakost planiranih i ostvarenih troškova

F) investicijska krivulja

G) krivulja proizvodnih mogućnosti

H) Okunova krivulja

B| E | F

6. Definicija inflacije:

A) Pad proizvodnje

B) Povećanje kamatnih stopa

C) Amortizacija novca

D) Fenomen je moguć i kod rastućih i kod stabilnih razina cijena

E) Stabilan trend pada opće razine cijena

F) Pad cijena u gospodarstvu

G) Stabilan trend rasta opće razine cijena

H) Pad kupovne moći novca

C| G| H

7. Neto izvoz:

A) Zbroj svih troškova stanovnika jedne zemlje na stranu robu minus potrošnja ostatka svijeta na robu te zemlje

B) Nacionalna štednja

C) Element zatvorenog gospodarstva

D) Glavni naglasak je na rastu stanovništva.

E) Održivost ravnotežnog gospodarskog rasta osigurava se povećanjem stope štednje

F) Izvoz minus uvoz

G) Glavni naglasak je na organizaciji proizvodnje

H) Element otvorene ekonomije

A | F | H

8. Nominalni tečaj:

A) omjer u kojem se roba jedne zemlje razmjenjuje za robu druge zemlje

B) mjera koja procjenjuje relativnu cijenu robe proizvedene u različitim zemljama.

C) relativna cijena stranih dobara i usluga izražena u domaćim dobrima i uslugama

D) odnos cijena robe iz dvije ili više zemalja

E) valuta jedne zemlje denominirana u valuti druge zemlje

F) cijene potrošačke košarice jedne zemlje, preračunate u cijene druge zemlje

G) cijena valute jedne zemlje izražena u valuti druge zemlje

H) relativna cijena valuta dviju zemalja

E | G | H

Od 1991. do početka 1995. Središnja banka Ruske Federacije provodila je politiku kreditne restrikcije. Stopa refinanciranja povećana je s 20% od 1. siječnja 1991. na 210% od 15. listopada 1993. U razdoblju od 29. travnja 1994. do 24. kolovoza 1994. stopa je postupno smanjena na 130%, ali već od 12. listopada 1994. Banka Rusije ponovno ju je podigla na 170%, a ubrzo na 180% i 200%. godišnje (od 17.11.94. i 06.01.95.). Tijekom tog razdoblja (1991. – početak 1995.) Banka Rusije povećala je stopu obvezne pričuve. Tako je od 1. lipnja 1991. stopa obvezne pričuve iznosila 2%. Postupno povećavajući ovaj standard, Banka Rusije od 1. veljače 1995. uvodi diferencijaciju standarda obvezne rezerve ovisno o uvjetima i valuti obveza komercijalnih banaka: za račune po viđenju i obveze s rokom do 30 dana - 22%, za oročene obveze banaka od 30 dana do 90 dana - 15%, za obveze oročene preko 90 dana - 10%, za tekuće račune u stranoj valuti - 2%.
Kao rezultat ovih oštrih mjera glavne banke o monetarnom reguliranju gospodarstva, postignuti su sljedeći rezultati:

Tablica 1.4.1

tijekom 1991. – 1995. godine

Analizirajući podatke u tablici, može se zaključiti da godišnja vrijednost indeksa potrošačkih cijena značajno premašuje odgovarajuću vrijednost stope rasta novčane mase, što ukazuje na provođenje monetarne politike usmjerene na kompresiju volumena novčane mase. Mjere monetarne regulacije koje se provode radi suzbijanja inflacije postigle su svoj cilj, o čemu svjedoči dinamika kretanja indeksa potrošačkih cijena.
Od proljeća 1995. Središnja banka Ruske Federacije provodi politiku kreditne ekspanzije. Stopa refinanciranja smanjena je sa 195% od 16. svibnja 1995. na 21% od 6. listopada 1997. godine. U istom razdoblju mijenjaju se i norme obvezne pričuve o čemu svjedoče tablični podaci: Tablica 1.4.2
Promjena stope obvezne pričuve od 1. svibnja 1995. do 1. svibnja 1997. godine.

Datum promjene	Obvezna rezerva ovisno o uvjetima obveza poslovnih banaka, %
stopa obvezne rezerve	Na upit i do 30 dana	30-90 dana	Više od 90 dana	Za tekuće račune u stranoj valuti
1.05.95	20	14	10	1,5
1.05.96	18	14	10	1,25
1.06.96	20	16	12	2,5
1.08.96	18	14	10	5
1.11.96	16	13	10	5
1.05.97	14	11	8	6

Kao što pokazuju podaci iz tablice, stope obvezne rezerve za obveze kreditnih institucija u rubljima u analiziranom su razdoblju neznatno smanjene, ali za račune u stranoj valuti značajno se povećavaju - 4 puta.
Kao rezultat provedbe ovih aktivnosti ostvareni su sljedeći pokazatelji:

Tablica 1.4.3
Dinamika indeksa potrošačkih cijena i stopa godišnjeg rasta novčane mase za agregat M2 tijekom 1996.–1997.

Analizirajući podatke u tablici, možemo zaključiti da je došlo do promjene u odnosu između dinamike indeksa potrošačkih cijena i stope rasta novčane mase za agregat M2: stopa rasta novčane mase premašila je inflaciju. stopa za analizirani pokazatelj. Općenito, tijekom 1996.-1997. godine nastavljen je pozitivan trend smanjenja stope inflacije. Situacija se mijenja 1998. kao rezultat kolovoške krize. Pokušavajući spriječiti krizu, Banka Rusije, kao monetarno regulatorno tijelo, povećava stopu refinanciranja. Prvotno je stopa povećana na 28% od 11. studenoga 1997., zatim na 42% od 2. veljače 1998., nakon čega je došlo do kaotične promjene stope refinanciranja: u razdoblju od 11. srpnja 1997. do 1. kolovoza 1998. stopa se mijenjala 10 puta, i u smjeru povećanja i u smjeru pada. U istom razdoblju povećava se obvezna pričuva na sredstva koja banke privlače u stranoj valuti: do 9% od 11. studenog 1997. godine i do 11% od 1. veljače 1998. godine. Unatoč poduzetim mjerama, kriza se nije mogla spriječiti. Kako bi smanjila negativan utjecaj krize od 24. kolovoza 1998., Banka Rusije uvodi jedinstveni standard za sredstva prikupljena od strane kreditnih institucija u rubljama i stranoj valuti u iznosu od 10%. Za Sberbank of Russia obvezna rezerva za privučena sredstva u rubljama smanjena je na 7%, nakon čega je tjedan dana kasnije, 1. rujna 1998., obvezna rezerva za privučena sredstva u rubljama i stranoj valuti za Sberbank of Russia i kreditne organizacije s udio ulaganja u državne vrijednosne papire (GKO-OFZ) u radnoj imovini je 40% ili više, smanjen na 5%; za kreditne institucije čiji je udio ulaganja u državne vrijednosne papire u radnoj imovini 20-40%, obvezna rezerva za sredstva prikupljena u rubljama i stranoj valuti postavljena je na 7,5%.
Unatoč provedbi ovih mjera, Banka Rusije nije uspjela spriječiti inflacijski skok, dok je indeks potrošačkih cijena za 1998. iznosio 84,4%, a stopa rasta novčane mase za agregat M2 20,9%.
U razdoblju nakon krize, Banka Rusije nastavlja provoditi politiku kreditne ekspanzije, postupno smanjujući stopu refinanciranja. Međutim, istovremeno glavna banka zemlje povećava obveznu pričuvu, zbog čega istovremeno djeluju dva instrumenta monetarne regulacije različitih smjerova, što je dovelo do sljedećih rezultata: Tablica 1.4.4.
Dinamika indeksa potrošačkih cijena i stopa
godišnji rast novčane mase prema agregatu M2
tijekom 1999. – 10 mjeseci 2001. godine

Analizirajući podatke tablice, možemo izvući sljedeće zaključke: stopa rasta novčane mase premašuje stopu inflacije prema indeksu potrošačkih cijena. Uz značajan porast novčane mase (za 55,6% u 1999. i 62,5% u 2000.), cijene robe za široku potrošnju porasle su za 36,5%, odnosno 20,2%. Pozitivna dinamika smanjenja stope inflacije zabilježena je iu 2001. godini. Posljedično, povećanje ukupnog volumena novčane mase nije dovelo do razvoja inflatornih procesa, što također pokazuje regulatornu ulogu glavne banke u zemlji.

Novčano-kreditna politika(DCP) sastavni je dio gospodarske politike države, čiji su glavni strateški ciljevi osiguranje gospodarskog rasta i poboljšanje blagostanja stanovništva. Objekti regulacije su ponuda i potražnja na tržištu novca, mijenjajući se kao rezultat djelovanja monetarnih vlasti, privatnih banaka i nebankarskih organizacija. Predmet regulacije su rezerve banaka, kamatne stope i tečajevi. Krajnji cilj monetarne politike je održavanje stabilnosti cijena, stabilnosti nacionalne valute i dugoročni gospodarski rast.

U suvremenim uvjetima, monetarna politika većine zemalja temelji se na principu „kompenzacijske regulacije“, koja se temelji na kombinaciji dva suprotstavljena skupa mjera koje se primjenjuju u različitim fazama gospodarskog ciklusa:

• politika monetarne restrikcije (politika “dragog novca”) - ograničenje kreditnog poslovanja, povećanje kamatnih stopa, usporavanje stope rasta novčane mase. Koristi se u uvjetima revitaliziranih gospodarskih prilika kako bi se ograničilo kreditiranje gospodarstva kako bi se izbjegla hiperprodukcija dobara;
• politika monetarne ekspanzije (politika “jeftinog novca”) - poticanje kreditnog prometa, smanjenje kamatnih stopa, ubrizgavanje dodatnih sredstava u platni promet. Koristi se u kriznoj fazi ciklusa u uvjetima pada proizvodnje i rasta nezaposlenosti. Sastoji se od poticanja kreditnog poslovanja banaka, uvođenja povlaštenih uvjeta kreditiranja radi povećanja potražnje za robama i uslugama i oživljavanja gospodarske situacije.

Metode monetarne regulacije obično se dijele na opće i selektivne.

Opće (neizravne) metode omogućiti utjecaj na tržište kreditnog kapitala u cjelini. To uključuje: reguliranje službene kamatne stope (stope refinanciranja), upravljanje obveznim rezervama i operacije na otvorenom tržištu s vrijednosnim papirima.

Selektivne (izravne) metode uključuju izravnu regulaciju specifičnih vrsta bankovnih operacija i kreditiranja određenih sektora gospodarstva. Sve do 70-ih godina XX. stoljeća. Velika većina središnjih banaka u industrijaliziranim zemljama pridržavala se korištenja izravnih instrumenata, a od 1980-ih neizravni instrumenti dominiraju monetarnom politikom.

Razvoj monetarne politike kao sastavnog dijela nacionalne makroekonomske politike provodi Banka Rusije. Ovaj proces je organiziran na sljedeći način:

• Banka Rusije izrađuje nacrt monetarne politike i podnosi ga Nacionalnom bankarskom vijeću na razmatranje;
• Nacionalno bankovno vijeće daje mišljenje o projektu;
• Banka Rusije pojašnjava projekt na temelju preporuka Nacionalnog bankarskog vijeća i dostavlja ga predsjedniku Ruske Federacije i Vladi Ruske Federacije;
• prije 1. listopada, Banka Rusije dostavlja Državnoj dumi nacrt glavnih smjernica Jedinstvene državne monetarne politike za narednu financijsku godinu, koji mora biti odobren prije 1. prosinca.

Glavni pravci jedinstvene državne monetarne politike za narednu financijsku godinu sadrže analizu stanja i prognozu razvoja ruskog gospodarstva. glavne smjernice, parametri i alati jedinstvene monetarne politike. Provedba odobrene monetarne politike povjerena je Banci Rusije.

Osobitost sovjetske bankarske prakse bila je stroga razlika između gotovinskog i bezgotovinskog prometa novca. Koncept “emisije novca” primarno se primjenjivao na puštanje gotovog novca u optjecaj. Do 1988. godine proces emisije bio je koncentriran u Državnoj banci SSSR-a, od tada

Stroybank je kreditno ulagao iz proračunskih izvora, a izdanje Vnesheconombank bilo je beznačajno. Stvaranje sustava specijaliziranih banaka stavilo ih je u položaj glavnih emitenata novca, tj. proces emisije novca postao je decentraliziran. Daljnja reforma kreditnog sustava, stvaranje mreže poslovnih banaka i jedinstvene emisije Središnje banke Ruske Federacije doveli su do promjena u metodama monetarne regulacije.

Sve do ranih 90-ih novčana masa nije se smatrala integralnim objektom regulacije. Glavni predmet regulacije je gotov novac u optjecaju. Drugi objekt bio je iznos kreditnih ulaganja (bezgotovinski novac izdan u optjecaj od strane bankovnog sustava). Procesi upravljanja ovim pokazateljima bili su odvojeni. Planirani volumen gotovine utvrđen je u gotovinskom planu Državne banke SSSR-a, veličina kreditnih ulaganja određena je u konsolidiranom kreditnom planu.

Stvaranjem sustava specijaliziranih banaka 1988. godine, konsolidirani kreditni plan počeo se izrađivati ​​na temelju izračuna kreditnih planova specijaliziranih banaka. Pritom su kreditna sredstva planirana po pojedinim izvorima, a krediti su planirani u ukupnim iznosima za kratkoročne i dugoročne namjene. Kreditna politika se promijenila. Ako se prije 1988. ekspanzija kreditiranja gospodarstva smatrala pozitivnim trendom, onda je 1988. kreditno planiranje usmjereno na očuvanje resursa. Dakle, tradicija bankarske prakse bila je prisutnost pretjerano centraliziranog sustava za upravljanje kreditnim resursima, kršenje kvalitativnog jedinstva ponude novca kao objekta upravljanja, što je kasnije postalo jedan od čimbenika inflacije.

Stvaranje sustava neovisnih poslovnih banaka dovelo je do daljnje decentralizacije kreditnih sredstava. Iz temelja su se promijenile i metode monetarne regulacije. Pravci monetarne politike temelje se na makroekonomskim pokazateljima kao što su ukupni rast proizvodnje, indeksi cijena i inflacije, stopa zaposlenosti te stanje platne bilance zemlje. Primjenom tradicionalnih instrumenata monetarne regulacije država bi trebala utjecati na obujam i strukturu kreditnih ulaganja u gospodarstvo te utjecati na sve najvažnije pokazatelje gospodarskog rasta.

Alati i metode monetarne politike

Glavni alati i metode koje Banka Rusije može koristiti određeni su Zakonom Ruske Federacije „O Središnjoj banci Ruske Federacije (Bank Rusije)”.

Metode kontrole i regulacije ponude novca uključuju:

• utvrđivanje kamatnih stopa na poslovanje Središnje banke Ruske Federacije;
• određivanje standarda za obvezne rezerve koje poslovne banke deponiraju kod Središnje banke Ruske Federacije (obvezna rezerva);
• operacije na otvorenom tržištu;
• refinanciranje banaka i državni zajmovi;
• devizne intervencije;
• transakcije s državnim vrijednosnim papirima u sklopu servisiranja državnog duga;
• postavljanje ciljeva za rast ponude novca;
• kvantitativna kreditna ograničenja;
• izdavanje obveznica u svoje ime (u ime Banke Rusije).

Službena kamatna stopa uključuje reguliranje tržišta kreditnog kapitala utvrđivanjem i revizijom službene (bazne) kamatne stope. U stranoj bankarskoj praksi postoji u dva oblika:

• diskontna stopa - uvjeti pod kojima Središnja banka Ruske Federacije kupuje (reeskontuje) komercijalne zapise od poslovnih banaka. Reeskont mjenica ima karakter kredita za poslovne banke, jer se mjenice za njih otkupljuju prije roka dospijeća. Budući da se mjenice otkupljuju eskontom od mjenične svote, ti se zajmovi nazivaju eskontirani, a operacija ponovnog eskonta zove se eskontiranje;
• kamatna stopa na poslove zalagaonice – krediti osigurani vrijednosnim papirima. Takav je zajam obično kratkoročni (3-6 mjeseci); predmet regulacije u ovom slučaju nije samo visina kamate, već i popis vrijednosnih papira koji mogu postati predmetom kolaterala, kao i minimalni iznos pokrića za dani kredit (kao postotak vrijednosti vrijednosnih papira ).

Značenje ovog alata je sljedeće:

• reguliranjem visine kamatnih stopa na svoje poslovanje, Središnja banka Ruske Federacije utječe na količinu novčane mase kroz upravljanje depozitnom bazom poslovnih banaka i njihovom potražnjom za kreditima;
• Službena kamatna stopa neizravno utječe na tržišne kamatne stope koje poslovne banke određuju samostalno u skladu s kreditnim tržištem. Istodobno, službena kamatna stopa može odstupati od tržišne u jednom ili drugom smjeru.

U domaćoj praksi službena stopa Središnje banke Ruske Federacije kao metoda monetarne regulacije počela se koristiti 1988. godine, istodobno s početkom decentralizacije bankarskog sustava. Ali budući da nije bilo mehanizma za komercijalno kreditiranje, a samim tim ni promet komercijalnih zapisa, tržište vrijednosnih papira nije bilo razvijeno, kamatna stopa na izravne kredite komercijalnim bankama postala je osnovna stopa.

Stopa refinanciranja je alat monetarne regulacije koji koristi Središnja banka Ruske Federacije za određivanje gornje granice kamatnih stopa na tržištu novca. Reforma bankovnog sustava, razvoj međubankarskog kreditnog tržišta i osamostaljivanje banaka u provođenju kreditne politike doveli su do napuštanja administrativnih metoda reguliranja kamatnih stopa. Razvoj tržišta vrijednosnih papira za optjecaj mjenica omogućio je proširenje koncepta službene kamatne stope u ruskoj praksi monetarne regulacije. Konkretno, novi zakon o Banci Rusije propisuje da refinanciranje komercijalnih banaka uključuje i izravne zajmove te obračun i reeskontiranje računa. Instrumenti monetarne regulacije također uključuju kamatne stope na poslovanje Banke Rusije, uključujući kratkoročne kredite osigurane vrijednosnim papirima. Popise vrijednosnih papira prikladnih za osiguranje kredita utvrđuje Upravni odbor Banke Rusije.

Središnja banka Ruske Federacije razvila je postupak za podnošenje reeskontnih i zalagaonica. Kredit za ponovni popust - To je davanje zajma od strane Banke Rusije poslovnoj banci kupnjom od nje mjenica poduzeća dobavljača po utvrđenoj reeskontnoj stopi zajma. Kredit se daje na temelju ugovora o mjeničnom kreditu sklopljenog s poslovnom bankom. Zahtjevi za račune dostavljene za reeskont su sljedeći:

• to moraju biti zadužnice poduzeća dobavljača, sastavljene u jednom obrascu;
• iznos računa (nominalna vrijednost računa) mora biti najmanje 100 milijuna rubalja;
• račune moraju izdavati solventna poduzeća koja imaju otvoren tekući račun kod određene poslovne banke;
• račun mora biti izdan za stvarnu otpremu robe ili izvršenje usluge, tj. mora biti utrživa. Na zahtjev Banke Rusije, komercijalna banka mora dati podatke o robnoj osnovi računa: ugovor o isporuci proizvoda, pružanje usluga, otpremni dokumenti. Svrha ovog uvjeta je ograničiti mogućnost izdavanja novca pod financijske dužničke obveze, u odnosu između izdavanja kreditnog novca i potreba trgovačkog prometa.

Krediti se daju pod uvjetima otkupa mjenica. Razdoblje za koje Banka Rusije kupuje zapise od poslovnih banaka kreće se od 10 do 90 dana. Posao reotkupa mjenica od strane poslovne banke obavlja se najkasnije dva radna dana prije dospijeća plaćanja po mjenici.

Od 1996. Banka Rusije daje poslovnim bankama lombardne kredite kako bi regulirala njihovu likvidnost. Založni zajam osiguran za državne vrijednosne papire u dvije opcije:

• udovoljavanjem zahtjevima banaka po fiksnoj založnoj kamatnoj stopi;
• putem dražbe zahtjeva banaka po graničnoj stopi utvrđenoj na aukciji.

Kredit banka daje na rok do 30 kalendarskih dana. Banka Rusije osigurava računovodstvo vrijednosnih papira prihvaćenih kao kolateral kao kolateral za zalog u posebnom depozitoriju (depozitar je posebna organizacija koja osigurava pohranjivanje vrijednosnih papira i računovodstvo prava vlasništva nad njima). Založeni vrijednosni papiri moraju ispunjavati sljedeće uvjete:

• moraju biti državni vrijednosni papiri uključeni u lombardnu ​​listu Banke Rusije;
• mora biti u vlasništvu banke koja traži kredit i ne može biti opterećen drugim obvezama banke;
• mora imati datum dospijeća najranije 10 dana nakon datuma dospijeća založnog zajma.

Iznos založnog kredita koji banka traži (uključujući kamate za cijelo razdoblje kredita) ne smije biti veći od tržišne cijene založenih vrijednosnih papira u trenutku odobravanja kredita. Ovo uzima u obzir rizik od promjena tržišnih cijena. U tu svrhu koristi se poseban faktor korekcije koji je utvrdila Banka Rusije. Dostatnost kolaterala za založne kredite provjerava se prilikom razmatranja zahtjeva banke za kredit.

Tržišna vrijednost vrijednosnih papira utvrđuje se na temelju podataka o burzi na odgovarajući datum. Ako banka ne izvrši svoje obveze vraćanja kredita, tada se založeni vrijednosni papiri prodaju po važećim tržišnim cijenama. Ako prihod od prodaje nije dovoljan, tada se razlika nadoknađuje od banke zajmoprimca jer sredstva budu primljena na njezin korespondentni račun u središtu za obračun gotovine Banke Rusije.

Važna značajka procesa regulacije kamatnih stopa u gospodarstvu je korištenje neizravnih metoda utjecaja. Banka Rusije reguliranjem ponude novca utječe na visinu kamatnih stopa. Stopa refinanciranja (u bilo kojoj od njezinih varijanti) samo je smjernica za određivanje stopa za transakcije poslovnih banaka.

Obvezna pričuva. Obvezne rezerve su odbitci kreditnih institucija od količine privučenih sredstava u skladu s prihvaćenim pravilima. Obvezna rezerva je mehanizam za regulaciju ukupne likvidnosti bankovnog sustava, a služi za kontrolu monetarnih agregata smanjenjem novčanog multiplikatora. Obvezna pričuva utvrđuje se kako bi se ograničila kreditna sposobnost kreditnih institucija i održala novčana masa u optjecaju na određenoj razini.

Povijesno gledano, doprinosi u centralizirani fond nastali su kao dobrovoljni doprinosi i služili su kao rezerva osiguranja za bankarski sustav. Pričuve su prvi put korištene kao obvezni bankovni depoziti u Sjedinjenim Državama 1863. godine, mnogo prije stvaranja Sustava saveznih pričuva. U skladu sa zakonima o bankama, obvezna rezerva za njujorške banke iznosila je 25% depozita. Rezerve su polagane na račune samih banaka. Za kreditne institucije u ostalih 16 većih gradova

SAD je imao iste obvezne pričuve. Regionalne banke morale su polovicu držati na računima u njujorškim bankama. Za ostale banke stopa pričuve bila je 15%. Obvezne pričuve proširene su na sve američke banke 1913. godine stvaranjem Sustava saveznih pričuva. Prije Prvog svjetskog rata funkcije obvezne rezerve bile su osiguranje likvidnosti banaka i sigurnosti depozita. Potom je značaj obvezne pričuve kao instrumenta monetarne regulacije postao odlučujući.

Obvezne pričuve obavljaju nekoliko funkcija, među kojima su glavne sljedeće:

tampon za gotovinu - u slučaju oštrog nedostatka likvidnosti na međubankarskom tržištu, kratkoročna kamatna stopa raste. Kako bi stabilizirala ili izgladila svoje fluktuacije, središnja banka smanjuje stopu pričuve i time bankama osigurava dodatni priljev sredstava. Osim toga, usrednjavanje rezervi omogućuje bankama pristup resursima u slučaju hitne nestašice. Manipuliranje omjerom pričuve omogućuje stvaranje neke vrste tampona koji omekšava situaciju na tržištu novca. Funkcija međuspremnika najaktivnije se koristi u industrijaliziranim zemljama;

upravljanje likvidnošću - Obvezne pričuve jedna su od glavnih odrednica monetarne pozicije poslovnih banaka i potražnje za posuđenim pričuvama središnje banke. Promjena omjera rezervi omogućuje vam kratkoročno reguliranje likvidnosti bankovnog sustava;

regulacija ponude novca - Obvezne rezerve djeluju kao limitator kreditnih pitanja banaka. Smanjenje stope pričuve proširuje kreditnu aktivnost banaka, a smanjenje stope pričuve je, sukladno tome, smanjuje. Dakle, putem obvezne pričuve središnja banka može regulirati ponudu novca u gospodarstvu. Trenutačno industrijalizirane zemlje ne koriste ovu funkciju obvezne pričuve, ali je zemlje u razvoju nastavljaju aktivno koristiti;

oporezivanje - obvezna rezerva donekle je analogna porezu na banke. Prisilno privlačenje jeftinih izvora od strane središnje banke omogućuje joj izvlačenje monopolističkog prihoda. Drugim riječima, obveze pričuve su izvor državne seignioraže;

sekundarne regulatorne funkcije - U nekim slučajevima obvezna pričuva obavlja funkcije koje nisu tipične za većinu središnjih banaka. Na primjer, mogu igrati bonitetnu ulogu, koristiti se kao sredstvo za osiguranje depozita i reguliranje međunarodnih tokova kapitala.

Trenutačno se obvezne pričuve u industrijaliziranim zemljama koriste za upravljanje kratkoročnom likvidnošću financijskog sektora. Obvezna pričuva, određena prosjekom bankovnih depozita tijekom određenog vremenskog razdoblja, može promijeniti dnevnu stabilnost kamatnih stopa. Usrednjavanje pričuva omogućuje bankama da automatski pristupe sredstvima koja se drže u središnjoj banci na dnevnoj bazi sve dok je prosječna razina pričuva za obračunsko razdoblje jednaka obveznim rezervama.

Korištenje ovog instrumenta monetarne regulacije temelji se na nekoliko pravila:

• stopa obvezne pričuve je na minimalnoj razini potrebnoj za učinkovito provođenje monetarne politike;
• ne primjenjuje se obvezna pričuva na međubankovne depozite kako bi se izbjeglo njihovo dvostruko oporezivanje i prepreke u razvoju međubankarskog tržišta novca;
• obvezne pričuve ravnomjerno se primjenjuju na sve vrste kreditnih institucija i obveza kako bi se isključila mogućnost arbitražnih transakcija;
• Državni vrijednosni papiri ne smatraju se dijelom rezervi kako bi se izbjegle neučinkovitosti u operacijama na otvorenom tržištu.

Središnje banke mnogih zemalja tijekom 90-ih godina XX. stoljeća. smanjene ili potpuno napuštene obvezne pričuve. Međutim, mnoge središnje banke održavaju obvezne pričuve jer pričuve omogućuju izravnu i kvalitativnu kontrolu nad opskrbom novcem.

U Rusiji se po prvi put obvezna rezerva koristi kao regulatorni alat s pojavom komercijalnih struktura u kreditnom sustavu. Minimalne rezerve novostvorenih dioničkih (dioničkih, zadružnih) banaka bile su predmet kreditiranja fonda za reguliranje kreditnih sredstava. Iznos sredstava koja podliježu rezervi utvrđen je u skladu sa standardima Središnje banke Ruske Federacije, utvrđen kao postotak količine sredstava koje su banke privukle.

U razdoblju važenja ovog instrumenta u bankovnom sustavu više su se puta mijenjali zahtjevi za minimalnu pričuvu. Rezervni fond bankarskog sustava Ruske Federacije stvoren je u travnju 1991. godine, norma rezerve postavljena je na 2%, nije bilo diferencijacije normi ovisno o prirodi resursa koje banke privlače. Od siječnja 1992. visina obvezne pričuve povećana je na 10%, au travnju su prvi put uvedeni diferencirani standardi pričuve: 20% za depozite po viđenju i 15% za oročene depozite.

Od ožujka 1996. prvi put u domaćoj bankarskoj praksi uvedeni su diferencirani standardi pričuve:

• na račune po viđenju i oročene depozite do 30 dana - 18%;
• za oročenje od 31 do 90 dana - 14%;
• za oročenje preko 90 dana - 10%;
• za devizne račune - 1,25%.

Zakon o Središnjoj banci Ruske Federacije definira gornju granicu obvezne pričuve (20%) i daje mogućnost diferenciranja obvezne pričuve za različite kreditne institucije.

Iznos obveznih rezervi, kao i postupak njihovog depozita, utvrđuje Upravni odbor Banke Rusije. Od siječnja 2000. godine na snazi ​​su sljedeći normativi obvezne pričuve:

• za sredstva prikupljena od pravnih osoba u ruskoj valuti i sredstva prikupljena od pravnih i fizičkih osoba u stranoj valuti - 10%;
• za sredstva pojedinaca privučena depozitima u ruskoj valuti - 7%.

Promjena razine obvezne rezerve najučinkovitije je sredstvo monetarne regulacije, jer izravno utječe na depozitnu bazu banaka.

Operacije na otvorenom tržištu

Operacije na otvorenom tržištu sastoje se od kupnje ili prodaje vrijednosnih papira od strane Središnje banke Ruske Federacije. Metoda se koristi za smanjenje ili povećanje depozitne baze poslovnih banaka, utjecaj na razinu tržišnih kamatnih stopa i reguliranje tečaja državnih vrijednosnih papira. Najveći dio takvih transakcija odvija se na sekundarnom tržištu vrijednosnih papira. Predmet poslovanja su utrživi vrijednosni papiri: državne obveznice, vrijednosni papiri najvećih nacionalnih korporacija i banaka. Na temelju tehničkih postupaka može se izraditi klasifikacija operacija na otvorenom tržištu (slika 13.1).

Riža. 13.1. Tipologija poslovanja na otvorenom tržištu vrijednosnih papira

U industrijaliziranim zemljama operacije na otvorenom tržištu glavni su instrument monetarne politike. Ako Središnja banka Ruske Federacije prodaje vrijednosne papire po unaprijed određenoj stopi, tada je ta stopa, u pravilu, nešto niža od tržišne. Cilj je privlačenje banaka kao kupaca i odgovarajući odljev kreditnih sredstava s tržišta kredita. Razlika između prodajnog tečaja i tržišnog tečaja ovisi o tome koji cilj slijedi Središnja banka Ruske Federacije. Vrijednosne papire kupuje ako je potrebno održati likvidnost poslovnih banaka i povećati slobodne rezerve za kreditiranje.

Za praksu provođenja operacija na otvorenom tržištu od strane Banke Rusije, važno je utvrditi popis vrijednosnih papira, operacije s kojima će omogućiti postizanje postavljenih ciljeva. Ovi dokumenti moraju ispunjavati tri glavna kriterija:

• nizak kreditni rizik;
• visoka likvidnost;
• promet na organiziranom tržištu.

Banka Rusije trenutno koristi isključivo GKO i OFZ, kao i vlastite obveznice, za operacije na otvorenom tržištu. Od najvećeg je interesa klasifikacija poslovanja prema uvjetima transakcija. Među njima se smatra najfleksibilnijim alatom repo posao(REPO, RP - repo ugovor) - ugovor o kupnji vrijednosnih papira s naknadnim otkupom po određenoj cijeni. Takve su transakcije nastale na temelju tržišta državnih vrijednosnih papira. Prema tim sporazumima, Središnja banka Ruske Federacije preuzima poziciju kupca vrijednosnih papira od poslovnih banaka. Poslovne banke se obvezuju izvršiti obrnutu transakciju nakon određenog vremena. U repo poslovima definiraju se sljedeće karakteristike:

• nabavna cijena;
• preprodajna cijena;
• vremenski odmak (vremenski interval) između izravnih i obrnutih transakcija.

Kako bi operacija bila atraktivna poslovnim bankama, Središnja banka Ruske Federacije kupuje vrijednosne papire po višim cijenama od preprodajne cijene, tj. s popustom. Takav popust može biti fiksan ili promjenjiv. REPO ugovori sklapaju se na kratkoročno razdoblje, uvjeti transakcija su standardizirani (1-3 tjedna, 2-6 mjeseci). U svjetskoj praksi REPO transakcije su najučinkovitije sredstvo za postizanje operativnih ciljeva monetarne politike.

Refinanciranje kreditnih institucija

Refinanciranje poslovnih banaka - To je pozajmljivanje kreditnih institucija od strane Banke Rusije za obnavljanje njihove likvidnosti. Kao što je gore navedeno, takvi zajmovi uključuju izravne zajmove, redeskont i zajmove u zalagaonicama. Vrste kredita kojima se refinanciraju poslovne banke prikazane su u tablici. 13.1.

Tablica 13.1. Vrste kredita za refinanciranje poslovnih banaka

Kredit Banke Rusije		Kreditni rok
Unutardnevni kredit “overday” Credit..overnight*		Tijekom radnog dana
		1 radni dan
Založni zajam	Propisi Banke Rusije "O postupku Banke Rusije za davanje kredita bankama osiguranih zalogom državnih vrijednosnih papira"	Od 1 do 30 dana

Kraj stola. 13. /

Kredit Banke Rusije	Osnova za odobravanje kredita	Kreditni rok
	Propisi Banke Rusije "O postupku odobravanja založnih zajmova bankama od strane Banke Rusije"
Reeskont kredita	Propisi Banke Rusije "O provođenju operacija reeskonta od strane Banke Rusije"	Od 10 do 90 dana
Zajam poduzeću za sanaciju banaka koje provodi mjere za sanaciju problematične kreditne institucije	Propisi Banke Rusije „O postupku po kojem Središnja banka Ruske Federacije daje zajmove kreditnoj organizaciji koja provodi mjere za sanaciju problematične kreditne organizacije -
Zajam za potporu mjerama za otplatu obveza štedišama	Uvjeti za pružanje i otplatu zajma od Banke Rusije kao podrška mjerama za otplatu obveza štedišama, odobreni odlukom Upravnog odbora Banke Rusije
Kredit za likvidnost	Uvjeti za davanje i otplatu kredita od Banke Rusije za održavanje likvidnosti, odobreni odlukom Upravnog odbora Banke Rusije	Od 1,2 mjeseca do 1 godine
Zajam za potporu mjerama za poboljšanje financijske stabilnosti banke	Uvjeti za davanje i otplatu zajma od Banke Rusije za potporu mjerama za povećanje financijske stabilnosti banke, odobreni odlukom Upravnog odbora Banke Rusije
Stabilizirani zajam	Uvjeti za davanje i otplatu stabilizacijskog zajma od Banke Rusije, odobreni odlukom Upravnog odbora Banke Rusije

Sustav refinanciranja poslovnih banaka u svojim funkcionalnim zadaćama nadilazi čisto pragmatične ciljeve monetarne politike i djeluje kao jedan od čimbenika koji potiče povećanje kreditnog potencijala ruskog bankovnog sustava. Unatoč progresivnom razvoju bankarskog sektora, njegova uloga u razvoju realnog sektora gospodarstva i dalje je nedostatna. Imovina bankarskog sektora u odnosu na BDP je samo 45%, dok je u Velikoj Britaniji, na primjer, oko 400%, u Njemačkoj - 317%.

Kako bi se potaknuo rast kreditnog potencijala, moguće je povećati ponudu založnih zajmova proširenjem liste založnih vrijednosnih papira, smanjenjem kamatnih stopa na takve zajmove, razvojem sustava dugoročnog kreditiranja poslovnih banaka kako bi se proširilo projektno kreditiranje. poduzećima i povećanje uloge banaka u modernizaciji gospodarstva.

Sastavni dio politike Banke Rusije za reguliranje likvidnosti kreditnih institucija - depozitni poslovi s kreditnim institucijama. Svrha takvih operacija je uklanjanje viška likvidnosti iz bankovnog sustava privlačenjem raspoloživih sredstava iz kreditnih institucija na depozitne račune kod Banke Rusije. Za izvođenje ovih operacija koriste se sljedeći mehanizmi:

• održavanje depozitnih aukcija;
• obavljanje depozitnih poslova uz fiksnu kamatnu stopu;
• prihvaćanje za depozit sredstava od banaka koje su sklopile Opći sporazum sa Središnjom bankom Ruske Federacije o depozitnim poslovima korištenjem Reuters Dealing sustava (obavlja se prema standardnim uvjetima koje nudi Središnja banka Ruske Federacije);
• primanje sredstava banke na depozit na temelju posebnog ugovora kojim se definiraju uvjeti depozita.

Valutne intervencije

Valutne intervencije- to su operacije Banke Rusije za kupnju ili prodaju strane valute na burzama i međubankarskim tržištima kako bi se utjecalo na tečaj rublje, ukupnu potražnju i ponudu novca te smanjilo volatilnost deviznog tržišta.

Postavljanje mjerila za rast ponude novca

Ciljanje u širem smislu, to je primjena raspoloživog raspona ekonomskih politika za odgovorno postizanje kvantitativnih ciljeva ciljne varijable. Predmet ciljanja mogu biti tečajevi, stope inflacije i monetarni agregati. Ciljanje novčane mase trenutačno se temelji na određivanju ciljnih parametara agregata M2. Ovaj pokazatelj služi kao monetarni indikator koji utječe na inflaciju s određenim kratkoročnim vremenskim odmakom.

Izravna kvantitativna ograničenja

U iznimnim slučajevima Središnja banka Ruske Federacije može primijeniti izravna kvantitativna ograničenja. To uključuje administrativne metode kao što su:

• određivanje limita za odobravanje kredita i prikupljanje sredstava;
• određivanje vrsta potpore za aktivno djelovanje;
• uvođenje maksimalnih kamatnih stopa na kredite banaka;
• izravno ograničenje kreditne marže.

Trenutačno se ne primjenjuju izravna kvantitativna ograničenja Središnje banke Ruske Federacije.

Politika “dragog novca” primjenjuje se u uvjetima rasta opće razine cijena.

Alati koje koristi Središnja banka tijekom kreditne restrikcije:

Prodaja vrijednosnih papira (u tijeku je postupak povlačenja novca iz optjecaja);

Paralelno povećanje norme pričuve i diskontne stope.

Eventualno:

Ponuda novca se smanjuje;

Kamatne stope poslovnih banaka rastu;

Smanjuje se obujam ulaganja poduzeća;

Rast cijena se smanjuje.

Čimbenici učinkovitosti kreditne ekspanzije i restrikcije:

1. brzina donošenja odluka središnje banke (u pravilu odluke o promjeni fiskalne politike donosi parlament i dugo vremena o kojima se raspravlja);

2. stupanj izoliranosti menadžera Centralne banke od pritiska lobističkih skupina. Lobi je politička skupina ljudi.

Glavni ciljevi PrEP-a:

Povećanje realnog BDP-a

Smanjenje stope nezaposlenosti

Stabilizacija cijena

Postizanje stabilnosti platne bilance.

Odabrati pravi koncept monetarne politike u Rusiji vrlo je teško. To je zbog činjenice da, s jedne strane, u zemlji postoje inflatorni čimbenici koji zahtijevaju smanjenje ponude novca, što uključuje korištenje kreditne restrikcije, ali, s druge strane, država treba investicije, tj. što je potrebno voditi politiku kreditne ekspanzije. Stoga se monetarna politika mora kombinirati s fleksibilnom proračunskom, poreznom i strukturnom politikom Vlade Ruske Federacije. (od 18. prosinca 2017. stopa refinanciranja je 7,75%. Međutim, stope kredita u drugim bankama mogu biti niže ako postoji državna potpora. Na primjer, Koshelev banka, stopa od 5% za određeni projekt)

Danas Banka Rusije sasvim jasno definira cilj monetarne politike – ciljanje inflacije – i konkretne mjere usmjerene na održavanje stabilnosti domaćih cijena i tečaja ruske rublje.

Prema članku 34.1 Saveznog zakona „O središnjoj banci Ruske Federacije (Bank Rusije)”: „Glavna svrha monetarne politike je zaštititi i osigurati stabilnost rublje održavanjem stabilnosti cijena, uključujući stvaranje uvjeta za uravnotežen i održiv gospodarski rast.”

Metode Monetarna politika je skup tehnika i operacija kojima subjekti (banke, porezne službe i dr.) monetarne politike utječu na objekte (poreznu stopu, stopu kredita i dr.) kako bi postigli svoje ciljeve. Suvremeni sustav metoda monetarne politike može se klasificirati prema različitim kriterijima.

1. Ovisno o povezanosti metode monetarne politike s postavljenim ciljem, razlikuju se izravne i neizravne metode.

Izravne metode su administrativne mjere u obliku različitih direktiva središnje banke koje se odnose na količinu novčane mase i cijene na financijskom tržištu. Ograničenja rasta pozajmljivanja ili privlačenja depozita primjeri su kvantitativnih kontrola. Maksimalne kamatne stope na zajmove ili depozite (bankovni depoziti) primjeri su kontrole kamatnih stopa. Uvođenje izravnih ograničenja za pojedine banke u pogledu vremena, veličine i drugih uvjeta odobravanja kredita izravna je (administrativna) metoda.

Primjena ovih metoda daje najbrži učinak sa stajališta kontrole središnje banke nad maksimalnim obujmom ili cijenom depozita i kredita, nad kvantitativnim (ponuda novca) i kvalitativnim (potražnja za novcem) varijablama monetarne politike. Primjenom izravnih metoda smanjuju se vremenski lagovi (intervali) monetarne politike.

Izravne metode jednostavnije su za korištenje, zahtijevaju manje troškova, a posljedice njihove uporabe su predvidljivije.

Pritom su izravne metode monetarne politike grube metode vanjskog utjecaja na funkcioniranje subjekata tržišta novca i utječu na temelje njihove gospodarske aktivnosti. Oni mogu biti u suprotnosti s mikroekonomskim interesima kreditnih institucija, dovesti do neučinkovite raspodjele kreditnih sredstava, ograničenja međubankarskog natjecanja i poteškoća u nastanku novih financijski stabilnih institucija na bankarskom tržištu.

Neizravne metode regulacije monetarne sfere utječu na motivaciju ponašanja poslovnih subjekata korištenjem tržišnih mehanizama i imaju duži vremenski odmak. Posljedice njihove primjene manje su predvidljive nego kod primjene izravnih metoda, ali njihova primjena ne dovodi do poremećaja tržišta. Naravno, učinkovitost korištenja neizravnih metoda regulacije usko je povezana sa stupnjem razvijenosti tržišta novca. Određivanje službene diskontne stope neizravna je metoda.

2. Ovisno o odnosu ponude i potražnje te postavljenim ciljevima razlikujemo monetarnu politiku:

1. Metode regulacije ponude novca. Pod novčanom masom podrazumijeva se novčana masa u optjecaju koja se sastoji od odgovarajućih monetarnih agregata. Metode reguliranja ponude novca ovise o ciljevima postavljenim unutar monetarne politike pojedine zemlje:

1. Ako je cilj monetarne politike održavanje stalne razine količine novca u optjecaju, tada se stroga restriktivna politika provodi uglavnom metodama kvantitativnih ograničenja.

2. Cilj monetarne politike države može biti održavanje fiksne kamatne stope za poticanje ili, obrnuto, za obuzdavanje ulaganja. Ovakva se monetarna politika naziva fleksibilnom. Odabere li se fleksibilna monetarna politika, regulacija ponude novca omogućit će fluktuacije u ponudi novca ovisno o promjenama kamatne stope.

Novčana masa je ukupnost gotovog novca u optjecaju i bezgotovinskih sredstava na računima građana, pravnih osoba i države.

2. Metode reguliranja potražnje za novcem. Potražnja za novcem kao objektom monetarne politike formira se iz potražnje za novcem kao

2.1.sredstvo razmjene (na primjer, potražnja za novcem za transakcije)

2.2. potražnja za novcem kao čuvarom vrijednosti (inače, potražnja za novcem kao imovinom, potražnja za rezervnom vrijednošću ili špekulativna potražnja).

Potražnja za novcem kao sredstvom je potražnja za likvidnom imovinom koju ljudi žele imati u određenom trenutku na određenoj razini prihoda.

Potražnja za novcem kao rezervnom vrijednošću je zaliha vrijednosti kao sredstvo pohranjivanja vrijednosti.

Špekulativna potražnja je potražnja za novcem koja se temelji na uvjerenju špekulanata da će kamatne stope porasti, uzrokujući pad cijena obveznica. Stoga će biti mudro zadržati novac do ove jeseni i tek onda ulagati.

2.1. Potražnja za novcem kao optjecajnim sredstvom određena je visinom nominalnog BDP-a (izravno proporcionalna). Što je veći dohodak u društvu, što se više transakcija napravi, što je viša razina cijena - to će više novca biti potrebno za provedbu ekonomskih transakcija unutar nacionalnog gospodarstva.

2.2. Potražnja za novcem kao pohraniteljem vrijednosti ovisi o vrijednosti nominalne kamatne stope (obrnuto proporcionalna). Također treba napomenuti da kod posjedovanja novca u obliku gotovine i čekovnih depozita, koji vlasniku ne donose kamatu, nastaju određeni oportunitetni troškovi (dio novca pojede inflacija) u odnosu na korištenje štednje u obliku vrijednosni papiri (od porasta novčane mase zbog kamata).

Nominalna kamatna stopa - Ovo je kamatna stopa na vrijednosni papir koji je fiksni postotak njegove nominalne vrijednosti (umjesto njegove tržišne vrijednosti).

Nominalni BDP– BDP izračunat u tekućim cijenama.