تجزیه و تحلیل اوراق قرضه شرکتی برای سال. اوراق قرضه شرکتی در بورس مسکو

پیوست مقاله:
دانلود فایل

ما چندین مورد از محبوب‌ترین دارایی‌هایی را که معمولاً در آن گنجانده می‌شوند، انتخاب کرده‌ایم پرتفوی های سرمایه گذاری، و میانگین بازده آنها را برای دوره های زمانی مختلف (1-7 سال) محاسبه کرد. معلوم شد که عکس بسیار جالبی است.

برای مقایسه انتخاب شد:

• املاک و مستغلات در مسکو (هزینه هر متر مربع به روبل)
• املاک و مستغلات در ایالات متحده (ETF Vanguard REIT Index Fund)
• اوراق قرضه فدراسیون روسیه (واحد صندوق اوراق قرضه Otkritie)
• شاخص MICEX (واحد صندوق Otkritie MICEX Index)
• اوراق قرضه ایالات متحده (صندوق شاخص اوراق قرضه میان مدت ETF Vanguard)
• شاخص S&P 500 (ETF SPDR S&P 500)
• شاخص FTSE Europe (Vanguard FTSE Europe ETF)
• طلا (ETF) iShares Gold Trust)
• نقره ای (iShares Silver Trust)

ما بازده اکثر دارایی‌ها را بر اساس عملکرد صندوق‌های شاخص ارزیابی کردیم، که در دسترس‌ترین و کاملاً دقیق‌ترین شاخص خود را بدون استفاده از ابزارهای مشتقه دنبال می‌کنند (ارزش وجوه با مقدار سود سهام دریافتی افزایش می‌یابد).

متأسفانه، هنوز هیچ صندوق متقابل شاخصی برای اوراق قرضه روسیه و املاک و مستغلات وجود ندارد. ملک به عنوان ارزش گذاری شد هزینه متوسطمتر مربع مسکن در مسکو به روبل. برای ارزیابی سودآوری روسیه اوراق قرضه شرکتیصندوق متقابل Otkritie Bonds تا حدودی "داوطلبانه" انتخاب شد، زیرا V سال های اخیرکیفیت کنترل خوبی را نشان می دهد.

ما عمداً شاخص ها را مستقیماً با یکدیگر مقایسه نکردیم، زیرا اکثر آنها سود سهام پرداخت شده را در نظر نمی گیرند.

نمودار رشد در ارزش سرمایه گذاری 100 روبل. برای 7 سال گذشته در نمودار زیر قابل مشاهده است. سایه خاکستری نشان دهنده تورم انباشته (79٪ در 7 سال) است.

برای وضوح، در نمودار ما تنها 6 دارایی محبوب و تورم را نشان دادیم.

فهرست کاملی از میانگین بازده دارایی را می توان در جدول خلاصه مشاهده کرد.

لازم به ذکر است که تمامی ارقام جدول می باشد متوسط ​​بازده سالانه(انباشته نشده است).

برای هر دوره زمانی، دارایی نشان داده شده است بهترین نتیجهو قرمز - بدترین نتیجه.

به راحتی می توان متوجه شد که ضعیف ترین بازده برای تقریباً تمام دوره های زمانی (1 تا 7 سال) بوده است املاک مسکو. این احتمالاً به دلیل افزایش سریع قیمت ها است متر مربعدر سال های گذشته (2000 - 2007).

همانطور که آمار یک بار دیگر تأیید می کند، تشخیص یک مورد علاقه واضح دشوار است، اگرچه او در سال های اخیر نتایج بسیار قوی نشان داده است شاخص S&P500. فرض کنید، اگر این شاخص را 3 سال پیش خریداری کرده باشید، می توانید سالانه 48٪ سود (به روبل) دریافت کنید. جای تعجب نیست که اخیراً بیشتر انتظارات مربوط به اصلاح S&P500 است.

به طور کلی بازده بالا تمام سرمایه های آمریکاییدر درجه اول با کاهش شدید ارزش روبل در سال 2014 و در نتیجه با افزایش سودآوری خود دلار در یک سال و نیم گذشته توضیح داده می شود. در سال‌های دیگر، همانطور که در نمودار مشاهده می‌شود، «نگه‌داری دلار زیر بالش» (بدون سرمایه‌گذاری در دارایی) در اکثر بازه‌های زمانی به دلیل تورم روبل ضرر کرد. در بیشتر موارد، نگه داشتن یک دلار بدون سرمایه گذاری سودآور نیست.

بالاترین رشد را در 7 سال گذشته نشان داد املاک آمریکایی- 667٪. چنین رقم بالایی به وضوح مربوط به دوره زمانی انتخاب شده است، زیرا در سال 2008 آغاز شد و در اوج بحران املاک و مستغلات در ایالات متحده بود. در سال های بعد، همانطور که از نمودار مشاهده می شود، املاک و مستغلات با نرخی پایین تر از بازار سهام رشد کردند.

تنها دارایی اروپایی یک ETF است که به طور گسترده ای را دنبال می کند FTSE شاخص تمام سرمایه اروپا را توسعه داد(شامل سهام شرکت های آلمان، انگلیس، فرانسه، اسپانیا و غیره)، نتایج تقریباً در سطح سرمایه گذاری به یورو را نشان داد. اقتصاد اروپا علیرغم تسهیل پولی همچنان به رکود ادامه می دهد...

شاخص MICEX روسیدر سال های 2008 تا 2010 رشد خوبی داشت و از سایر شاخص ها بهتر بود. اما پس از سال 2011، MICEX فقط در اطراف نوسان داشت حداکثر مقادیر. جالب اینجاست که علیرغم عدم وجود دلایل اساسی برای رشد، سهام روسیهرشد تورم روبل را به طور کامل "بازیابی" کرد و توانست از پس انداز کسانی که در این شاخص سرمایه گذاری کردند محافظت کند.

میانگین نرخ‌های تورم برای دوره‌های زمانی مختلف نیز جالب است زیرا حداقل بازده سپرده را نشان می‌دهد که برای پس‌انداز پول کافی است. همانطور که می بینید، در طول سال گذشته حداقل بازده مورد نیاز برای سپرده 15٪ در دوره های زمانی طولانی تر بود.

صندوق متقابل اوراق قرضه شرکتی روسیهتحت مدیریت شرکت مدیریت اتکریتیه در تمامی دوره ها سودآوری بیش از تورم و در سال گذشته 1.5 برابر بیشتر از آن داشته است. این ممکن است نشان دهد کیفیت خوبمدیریت این صندوق مشترک خاص، اما به سختی در مورد کیفیت خود اوراق قرضه، زیرا صندوق یک صندوق شاخص نیست.

طلا و نقرهتمام 7 سال به دلار بسیار پایین ادامه داد سطوح قیمت. قیمت روبل به طور مرتب روند کاهش ارزش پول ما را دنبال می کرد. بنابراین، فلزات گرانبها برای بسیاری در این زمان به یک پوشش خوب در برابر تورم تبدیل شد، اما درآمدی قابل مقایسه با سایر دارایی های غیر کالایی نداشت.

انواع مختلفی از اوراق بهادار وجود دارد که یکی از آنها اوراق قرضه شرکتی است. اینها سودآور هستند ابزار سرمایه گذاریبا مقدار قابل توجهی ریسک با این وجود، سودآوری بالقوه و برخی ویژگی ها باعث افزایش تقاضای پایدار برای آنها می شود. بیایید نگاهی دقیق‌تر به این موضوع بیندازیم که چرا بسیاری از سرمایه‌گذاران در اوراق قرضه سرمایه‌گذاری می‌کنند، تضمینی که اغلب فقط تصویر صادرکننده است.

اوراق قرضه شرکتی چیست؟

اوراق قرضه شرکتی، اوراق بدهی صادر شده توسط سازمان های تجاری . آنها افزایش ریسک سرمایه گذاری و میانگین یا را ترکیب می کنند سودآوری بالا. این موضوع توسط شرکت های مختلف انجام می شود: بانک ها، شرکت های تولیدی، شرکت های بازرگانی

هدف از انتشار اوراق قرضه در بازار سهام عبارت است از:

1. افزایش دهید سرمایه در گردششرکت ها
2. تامین مالی پروژه های بزرگ (مدرن سازی، ساخت و ساز، خرید تجهیزات، گسترش محدوده محصول و ...).

گاهی رها کنید اوراق بهاداربرای شرکت ها سودآورتر از گرفتن وام است. کل مبلغ اضافه پرداختی کمتر است و با تصویر مناسب و رتبه اعتباری خوب، تقاضا برای اوراق افزایش می یابد.

مهم! آنها اوراق قرضه شرکتی از همه نوع صادر می کنند: تخفیف و کوپن، قابل تبدیل یا استهلاک. انتخاب گسترده ای از ناشران و پارامترها به شما امکان می دهد دقیقاً آن اوراق بهاداری را خریداری کنید که برای رفع نیازهای سرمایه گذاران ضروری است.

انواع اوراق بهادار

اوراق قرضه شرکتی به انواع مختلفی تقسیم می شوند:

• ایمن شد. تضمین توسط دارایی هایی در قالب املاک و مستغلات تضمین می شود، قطعات زمین، مصالح و ... در صورت ورشکستگی شرکت صادرکننده، ملک فروخته می شود و وجوه دریافتی به سرمایه گذاران پرداخت می شود.
• ناامن هنگام خرید چنین اوراقی، باید شهرت، سودآوری و فعالیت تجاری شرکت صادرکننده را در نظر بگیرید. در صورت ورشکستگی شرکت قادر به پرداخت پول صاحبان آن نخواهد بود.

طبق فرم محاسبه سود:

• علاقه یا . بازار سهام همه نوع پرداخت کوپنی را به سرمایه گذاران ارائه می دهد: ثابت، شناور، متغیر.
• بدون بهره یا تخفیف. قیمت فروش این گونه اوراق بهادار زیر قیمت است.

بر اساس دوره و شکل وجود:

• فوری تاریخ بازپرداخت تعیین شده است: کوتاه مدت - تا 12 ماه، میان مدت - از 12 ماه تا 5 سال، بلند مدت - بیش از 5 سال.
• نامحدود. حتی اگر آنها را "دائم" می نامند، هنوز یک دوره سررسید وجود دارد، اما در زمان انتشار اوراق قرضه تعیین نشده است. آغازگر بازپرداخت می تواند سرمایه گذار یا خود ناشر باشد.

بر اساس موضوع حقوق:

• ثبت شده (فقط مالک ثبت شده می تواند از چنین اوراق قرضه استفاده کند).
• به حامل (مالک ثبت نشده است، او حق فروش، اهدا یا انتقال وثیقه را از طریق ارث برای خود محفوظ می دارد).

اوراق قرضه نیز بر اساس روش بازپرداخت تقسیم می شود. اینها می توانند اوراق عادی باشند که ارزش اسمی آنها در پایان دوره گردش پرداخت می شود. یا استهلاک که در این صورت ارزش اسمی در زمان مالکیت اوراق بهادار به صورت جزئی برگردانده می شود.

اوراق قرضه قابل تبدیل نیز در بازار وجود دارد. مالک حق دارد آنها را با سهام شرکت صادرکننده یا سایر سازمان ها مبادله کند. تعداد سهام و قیمت آنها از قبل تعیین می شود و به درخواست دارنده مبادله انجام می شود. گزینه تبدیل دیگری وجود دارد - مبادله اوراق قرضه موجود با دیگران.

خطرات اوراق قرضه شرکتی

رویه جهانی نشان می دهد که ریسک اوراق قرضه شرکتی به طور قابل توجهی بیشتر از دولت یا. نرخ بهره و بازده نهایی آنها تقریباً همیشه بالاتر است. این امر در مورد اوراق بهادار شرکت های بزرگ و شناخته شده با اعتبار بی عیب و نقص نیز صدق می کند.

خطرات اصلی عبارتند از:

1. خطر پیش‌فرض موقعیت تاثیر می گذارد اقتصاد بازار، رتبه بندی موسسه و عوامل دیگر.
2. ریسک گسترش اعتبار اگر موقعیت شرکت در بازار به طور قابل توجهی بدتر شود، اسپرد ناکافی می شود.
3. خطر سقوط نقدینگی اگر وضعیت بازار به نفع شرکت صادرکننده اوراق تغییر نکند، قیمت بازار کاهش می یابد.
4. خطر تورم در همه موارد، تورم منجر به کاهش می شود ارزش بازاراوراق قرضه شرکت حتی پیش بینی آن به کاهش قیمت اوراق کمک می کند. اما در برخی موارد تورم می تواند اثر معکوس داشته باشد.
5. ریسک نرخ بهره اگر سود کوپن به نرخ های متغیر گره خورده باشد، احتمال کاهش شدید آنها وجود دارد. در پس زمینه چنین تغییراتی، ارزش بازار نیز کاهش می یابد.

اگر به یک مثال نگاه کنیم: پول خانه - 1 لوبیا، نرخ تا 20٪ در سال. در نگاه اول این بسیار است سرمایه گذاری سودآور، اما اگر تمام تفاوت های ظریف را درک کنید، خطر بالا واضح است.

در سال 2017، یک نکول در مورد اوراق قرضه وجود داشت و شرکت بسیار بزرگ بود و تا آن لحظه از شهرت مثبتی برخوردار بود. بدهی برای مسائل با حجم مشابه پول نقدتکمیل شدند. همانطور که خلاصه نشان می دهد، پیش فرض اخیرا رخ داده است، به این معنی که احتمال تکرار وجود دارد. قبل از انتخاب، باید با جزئیات مطالعه کنید وضعیت مالیصادر کننده

علاوه بر این، شما باید شرایط انتشار را در نظر بگیرید.

مبلغ بسیار بالا و چندین برابر بیشتر از 1000 روبل معمول است. بنابراین، افزایش سودآوریشامل ریسک و سرمایه گذاری های اولیه بزرگ است. علاوه بر این، NKD در اینجا با ارزش اسمی 2،000،000 روبل در نظر گرفته نمی شود، قیمت فروش را به میزان قابل توجهی افزایش می دهد.

اوراق قرضه AHML بسیار قابل اعتماد با ارزش اسمی 1000 روبل ارزش بسیار کمی دارد. درآمد کوپنی 3٪ در سال برای کل دوره گردش.

اما تردیدهای کمی در مورد قابلیت اطمینان این شرکت وجود دارد که با حمایت دولت سازماندهی شده است.

بازار اوراق قرضه شرکتی در روسیه

بازار اوراق بهادار شرکتی روسیه در سال 2018 کاملاً توسعه یافته در نظر گرفته می شود. سرمایه گذاران می توانند از بین شرکت های متعددی که اوراق قرضه شرکتی را با هر نوع و پارامتر منتشر می کنند، انتخاب کنند.

اغلب، شرکت های صادر کننده بر اساس شرایط GKO ها (یکی از انواع اوراق قرضه دولتی). اما این بدان معنا نیست که نرخ ها یکسان است. سازمان های تجاری یا صنعتی شرایط بسیار انعطاف پذیری را ایجاد می کنند.

بورس مسکو سرشار از پیشنهادات اوراق قرضه شرکتی برای خرید اوراق بهادار از مؤسسات بزرگ (Sberbank، Lukoil و غیره) و مؤسسات کوچک است. همه شرکت ها به سه طبقه طبقه بندی می شوند:

• Echelon 1 - شرکت هایی با نقدینگی بالا که گسترش آنها نسبت به قیمت خرید تا قیمت فروش حداقل است (Sberbank، VTB، Lukoil، Transneft، Rostelecom، MTS، Megafon).
• Echelon 2 – موسسات نمایندگی شرکت های پیشرو منطقه ای و صنعتی. با این حال، کیفیت آنها نسبت به شرکت های درجه یک پایین تر است، بنابراین سرمایه گذاران در هنگام همکاری با آنها ریسک بیشتری را متحمل می شوند.
• Echelon 3 - شرکت هایی با برنامه های مبهم برای آینده و رتبه های اعتباری پایین. اینها شامل شرکت های کوچکی است که نرخ رشد بالایی را در بازار تعیین می کنند. در عین حال، سرمایه گذاران با ریسک نسبتاً بالایی مواجه هستند که چنین شرکت هایی به تعهدات بدهی خود عمل نکنند. اسپرد اوراق به دلیل معاملات نادر و گردش مالی کم معمولاً از چند درصد ارزش اسمی تجاوز نمی کند.

تجزیه و تحلیل عمومی نشان می دهد:

اینها حداکثر شاخص برای اوراق قرضه مختلف است. در جداول می توانید نمای کلی از داده های اصلی اوراق بهادار در گردش را مشاهده کنید.

اوراق قرضه بانک های روسیه:

موضوع	کوپن			مدت، روز	قیمت خالص، %
	%	نوع
Absolut Bank-5-bob	7,95	تغییر دهید.	10,9493	237	97,952
آوانگارد AKB-BO-001P-01	7,25	تغییر دهید.	9,372	179	98,812
آلفا بانک-5-باب	8,15	تغییر دهید.	7,5139	53	100,06
بانک VTB-B-1-5	0,01	ثابت	10,0309	262	93,29
Sberbank-001-03R	8,0	ثابت	7,6718	755	100,19
RSHB-13-ob	7,8	تغییر دهید.	7,7251	304	99,99
DeltaCredit-26-bob	10,3	تغییر دهید.	7,5565	318	102,234
Promsvyazbank-BO-PO1	10,15	تغییر دهید.	7,7524	845	104,66

اوراق قرضه شرکت ها و شرکت های مختلف:

موضوع	کوپن		بازدهی ساده تا سررسید، %	مدت، روز	قیمت خالص، %
	%	نوع
Avtodor-001R-01	10,25	ثابت	8,2195	732	103,417
Ashinsky Iron and Steel Works-1-bob	8,75	شناور	74,8277	118	82,5
باشنفت-3-باب	12,0	تغییر دهید.	11,2138	567	100,59
هلیکوپترهای روسی-1-باب	11,9	ثابت	8,0873	1919	117,232
گازپروم-22-باب	8,1	تغییر دهید.	8,6241	1959	97,5
پست 2-باب روسیه	10,0	تغییر دهید.	7,009	252	101,902
RZD-17-bob	9,85	تغییر دهید.	6,8183	2849	119,448
هواپیما GK-BO-PO2	11,5	ثابت	11,4062	1220	100,001

مزایا و معایب

مزیت کلیدی اوراق قرضه شرکتی انتخاب زیاد است که تا حد زیادی تقاضا را پوشش می دهد. گزینه هایی برای یک مدل سرمایه گذاری محافظه کارانه، ریسکی یا بهینه، که در آن میزان درآمد قابل مقایسه با ریسک باشد، وجود دارد.

اوراق بهادار توسط شرکت های بزرگ و بسیار قابل اعتماد مانند Gazprombank، Sberbank و سازمان های کوچک و کمتر شناخته شده در بازار منتشر می شود.

مزایا و معایب اوراق بهادار را می توان در یک لیست ترکیب کرد:

• بازده متناسب با ریسک است. قابل اعتمادترین اوراق قرضه دارای نوسان کمتری هستند و نمی توانند به عنوان یک ابزار سفته بازی عمل کنند. افراد با درآمد بالا بیشتر مستعد نکول هستند.
• انواع اوراق قرضه در بازار وجود دارد که راحت است، اما انتخاب پیچیده تر می شود.
• هر سرمایه گذار، حتی یک مبتدی، می تواند اوراق قرضه بخرد. اما ابتدا لازم است تجزیه و تحلیل سودآوری و ارزیابی پیش فرض انجام شود. شفافیت داده های دارایی به شما امکان می دهد همه چیز را دریافت کنید اطلاعات لازم، اما خرید بدون تحقیق قبلی ممکن است ریسک بالایی داشته باشد و منجر به از دست دادن سرمایه گذاری شود. در مورد OFZ، اوراق قرضه شهرداریوضعیت بسیار ساده تر است
• اوراق قرضه شرکتی به دو صورت اولیه و بازار ثانویه. این امر امکان خرید و فروش آنها را در هر زمان و کسب حداکثر سود از طریق سفته بازی ممکن می کند. قیمت های بازارمی تواند به طور قابل توجهی نوسان داشته باشد و منافع مالی را افزایش دهد، اما برای مدیریت شایسته، سرمایه گذار به دانش اولیه از اصول نیاز دارد. بازار سهامو به ویژه - بازار اوراق قرضه.

اوراق قرضه شرکتی باید بخشی از سبد سرمایه گذاران باشد. قابلیت اطمینان بسیاری از شرکت‌ها ممکن است از برخی بانک‌ها فراتر رود، که در عین حفظ بازده قابل قبول، ریسک را کاهش می‌دهد. و معاملات پر ریسک می توانند به سرعت سرمایه را افزایش دهند. اینها اوراق بهادار با شرایط انعطاف پذیر، انتخاب گسترده ای از ناشران و پارامترها هستند.

15.11.16 154 665 3

برای کسانی که زیاد می خوانند و خوب حساب می کنند

کارت نشان می دهد که Tinkoff BO-7 یک انتشار اوراق قرضه روبلی با ارزش اسمی 1000 روبل با کوپن نیمه سالانه است. یعنی شما می توانید پول Tinkoff Bank را در مقادیری چند برابر 1000 روبل بدهید و بانک هر شش ماه یک بار بدهی ها را پرداخت می کند.

نرخ سه کوپن اول 11.7٪ در سال یا 58.34 روبل تعیین شده است. یعنی به ازای هر 1000 روبل، بانک Tinkoff هر شش ماه 58.34 روبل به شما پرداخت می کند.

این اوراق در ژوئن 2021 بازپرداخت می شود. با این حال، در پایان دوره سوم کوپن که در تاریخ 28 دسامبر 2017 به پایان می رسد، فرصت وجود دارد. بازپرداخت زودهنگام، اگر می خواهید روی کارت، فرصت با کلمه قرار داده شده در ردیف سومین کوپن مشخص می شود. در اینجا نحوه فرمول بندی آن در مستندات آمده است:

ناشر موظف است اوراق قرضه قابل معامله در بورس را بر اساس تقاضای صاحبان آن در پنج روز کاری آخر دوره کوپن سوم خریداری کند.

امکان بازپرداخت پیش از موعد را پیشنهاد یا اختیار فروش می گویند.

به لطف این پیشنهاد، فارغ التحصیلی پنج ساله به یک دوره دو ساله تبدیل می شود. یعنی دارندگان اوراق قرضه Tinkoff BO-7 در صورت تمایل می توانند پول خود را نه در سال 2021، بلکه در سال 2017 دریافت کنند.

قبل از شروع پیشنهاد، بانک نرخ کوپن های بعدی را اعلام می کند. اگر نرخ جذاب باشد، ممکن است اوراق قرضه بازخرید نشود، اما همچنان نگه داشته می شود.

پیشنهاد یا گزینه فروش چیست؟

بسیاری از اوراق قرضه شرکتی روسی گزینه هایی را در اختیار دارند. این به این معنی است که در یک دوره معین، دارنده اوراق حق دارد اوراق قرضه را برای بازخرید به اسم ارائه کند. یعنی زودتر از موعد پولی را که به نظر قرض داده بود برگرداند.

اغلب، صادرکننده این حق را زمانی اعطا می کند که نرخ کوپن برای همه دوره های کوپن تعیین نشده باشد. همانطور که در مورد بانک Tinkoff: برای سه کوپن اول، نرخ 11.7٪ در سال را تضمین می کند، و ما خواهیم دید که در یک سال و نیم آینده چه اتفاقی می افتد.

هنگامی که ناشر دسته جدیدی از نرخ ها را اعلام می کند، ممکن است برای دارنده آن سودآور نباشد. در چنین حالتی، دارنده باید فرصت خروج از بازی را داشته باشد. پیشنهادها برای همین است.

مسائلی وجود دارد که همه کوپن ها برای آنها شناخته شده است، اما پیشنهادات همچنان ارائه می شود. این کار برای کاهش ریسک دارندگان اوراق قرضه و در نتیجه جذابیت بیشتر اوراق انجام می شود. ریسک کاهش می یابد زیرا اگر نرخ به زیر نرخ بازار کاهش یابد، دارندگان می توانند اوراق را برای بازخرید ارائه کنند.

نحوه پرداخت اوراق قرضه خود به کارگزار شما بستگی دارد. برای برخی، این روش حدود 1000 روبل هزینه دارد، اما کارگزار همه چیز را برای شما انجام می دهد. برای سایرین، این روش رایگان است، اما شما باید خودتان به ناشر اطلاع دهید که اوراق قرضه شما باید بازخرید شود. سپس در روز تعیین شده در یک پنجره ویژه در پایانه صرافی، معامله را با کارگزار ویژه انجام دهید.

علاوه بر کارمزد کارگزار، ممکن است کمیسیونی از سپرده گذار نیز وجود داشته باشد - شرکتی که به نوعی اوراق بهادار شما را ذخیره می کند. مقدار چنین پورسانتی را نمی توان همیشه از قبل مشخص کرد، اما با قیمت ارائه برای بازخرید از طریق کارگزار قابل مقایسه است.

سودآوری

برای یک سرمایه گذار خصوصی، بازده اوراق قرضه در بورس هرگز برابر با بازده کوپن نخواهد بود. واقعیت این است که نرخ بازار دائما در حال تغییر است و قیمت اوراق پس از آن تغییر می کند. من در مورد تأثیر قیمت بر سودآوری صحبت کردم

شما می توانید از قیمت فعلی و سودآوری در بورس مطلع شوید. برای این کار به قیمت ها و بازده معاملات قبلی یا سفارش های موجود نگاه می کنیم. به طور کلی، اوراق قرضه در حال حاضر با چه شرایطی معامله می شود و نه روی کاغذ؟

در پایانه صرافی QUIK من یک میز با بیست بهترین سفارش برای خرید و فروش وجود دارد. خطوط قرمز - فروش، سبز - خرید:

قیمت در تصویر بهترین پیشنهادبرای فروش - 100.80٪. بازده محاسبه شده توسط بورس در این قیمت 11.21 درصد است. این بدان معناست که خرید و نگهداری این اوراق تا سررسید در اختیار فروش 11.21 درصد در سال به همراه خواهد داشت.

بازده اوراق توسط بورس محاسبه می شود

در مقاله ""، برای سادگی ارائه، به اصطلاح سودآوری ساده را محاسبه کردم. در قیاس با سپرده، این بازده سپرده بدون سرمایه سود است.

اما بورس مسکو به اصطلاح سودآوری موثر را محاسبه می کند. بازده موثر با در نظر گرفتن سرمایه گذاری مجدد کوپن ها با همان نرخی است که سرمایه گذاری اولیه انجام شده است. در ادامه قیاس با سپرده، این یک سپرده با سرمایه سود است. سودآوری با سرمایه بالاتر است.

محاسبه بازده موثر بر اساس تعدادی از مفروضات است. به عنوان مثال، اینکه شما می توانید کوپن ها را با همان نرخ دوباره سرمایه گذاری کنید. در عمل، این همیشه امکان پذیر نیست: نرخ ممکن است تغییر کند، و پرداخت های کوپن شما با یک بسته کوچک ممکن است چند برابر قیمت اوراق قرضه برای خرید نباشد.

همچنین بازده موثر نسبت به قیمت عرضه شده در بورس در نظر گرفته می شود و نه اسمی. اگر به خاطر داشته باشید، اوراق قرضه Tinkoff Bank هنگام انتشار بازدهی 11.7 درصدی داشت و اکنون شاهد بازدهی 11.21 درصدی هستیم. 0.49 درصد کجا رفت؟ برای درک این موضوع، باید به قیمتی که این اوراق به فروش می‌رسد نگاه کنید: 100.80% قیمت. یعنی اوراق قرضه با ارزش اسمی 1000 روبل به قیمت 1008 روبل فروخته می شود. این اضافه پرداخت باعث کاهش بازده موثر می شود.

اگر می خواهید بیش از حد پرداخت نکنید و سودآوری را افزایش دهید، باید اوراق قرضه را با قیمت کاهش یافته خریداری کنید، اما باید دلایل قانع کننده ای برای این وجود داشته باشد - به عنوان مثال، تغییر شدید نرخ ها در اقتصاد. این را در بخش "ریسک بازار" بخوانید.

بورس به هر طریقی سودآوری موثر را محاسبه می کند و این باید در هنگام ارزیابی در نظر گرفته شود.

پس از پی بردن به بازده انتشار اوراق قرضه بر اساس قیمت در بورس، باید به نحوی ارزیابی کنیم که آیا این بازدهی خوبی است و آیا ارزش خرید چنین اوراقی را دارد یا خیر. معمولا در این مورد اوراق قرضه با اوراق قرضه دولتی مقایسه می شود.

برای مقایسه، صدور OFZ 25081 با کوپن ثابت و سررسید ژانویه 2018 مناسب است. بازده فعلی این شماره OFZ 8.8٪ است - این کمتر از Tinkoff BO-7 است. به نظر می رسد که اوراق قرضه بانک Tinkoff سود بیشتری نسبت به اوراق قرضه وزارت دارایی دارد.

تفاوت در سودآوری بین وزارت دارایی و بانک Tinkoff با ریسک های اعتباری مختلف توضیح داده می شود. Tinkoff Bank ریسک بالاتری دارد.

ریسک اعتباری

ریسک اعتباری ریسک نکول توسط ناشر است، یعنی خطری که شرکت پرداخت کوپن را متوقف کند یا اصل بدهی - ارزش اسمی اوراق را پس ندهد.

با استفاده از رتبه اعتباری بین المللی می توانید به سرعت ریسک اعتباری را ارزیابی کنید آژانس رتبه بندی. رتبه‌بندی‌ها به ناشران اختصاص داده می‌شود، اما انتشار اوراق قرضه فردی ممکن است رتبه‌بندی خاص خود را داشته باشد. در دسترس بودن رتبه بندی آژانس بین المللیقبلاً از حداقل کیفیت و اندازه کسب و کار صادرکننده صحبت می کند.

Tinkoff Bank، طبق وب سایت خود، دارای رتبه سفته بازانه BB− با چشم انداز خنثی از Fitch و رتبه سوداگرانه B1 با چشم انداز خنثی از Moody's است.

به دلیل ریسک اعتباری بالاتر، بازدهی اوراق قرضه Tinkoff Bank بالاتر از اوراق قرضه OFZ است. تفاوت بازده پاداش ریسکی است که سرمایه گذاران دریافت می کنند.

ریسک اعتباری چگونه محقق می شود؟

نمونه ای از اجرای ریسک اعتباری داستان Peresvet Bank است.

در ابتدای اکتبر 2016، آژانس فیچ به برخی از خطرات بانک اشاره کرد و رتبه اعتباریتنزل رتبه نداشت

در 13 تا 14 اکتبر، اخباری در مورد ناپدید شدن رئیس هیئت مدیره بانک ظاهر شد. بانک مرکزی که معمولا در مورد عملکرد بانک های موجود اظهار نظر نمی کند، بیانیه اطمینان بخشی صادر کرد. تقریباً در همان زمان، سقوط قیمت اوراق قرضه Peresvet آغاز شد.

قیمت اوراق قرضه Peresvet به یک دلیل واضح سقوط کرد - سرمایه گذاران ناگهان ایمان خود را از دست دادند. اعتقاد به اینکه بانک بدهی های خود را پرداخت خواهد کرد.

همانطور که من این را می نویسم، اوراق قرضه Peresvet با 280 روبل در هر 1000 ارزش اسمی با بازدهی تقریباً 380٪ در سال معامله می شود:

اگر بانک مرکزی مجوز بانک را لغو کند، گردش اوراق در بورس متوقف می شود. پس از این، جایی برای اطلاع از قیمت وجود نخواهد داشت - سرنوشت بیشتر پول سرمایه گذاری شده دیگر مربوط به مبادله نخواهد بود.

دیگری نمونه درخشاناز گذشته - توقف فعالیت Transaero، که اوراق قرضه آن اکنون با 20 روبل در هر 1000 روبل ارزش اسمی، یعنی دو کوپک در هر روبل معامله می شود:

در مقایسه با Transaero، اوراق قرضه Peresvet هنوز بسیار گران هستند.

ریسک بازار

علاوه بر ریسک اعتباری، وجود دارد ریسک بازار. این خطر تغییر وضعیت است بازار مالی، به ویژه - خطر تغییر نرخ بهرهدر اقتصاد

این ریسک بر اوراق قرضه دولتی و شرکتی به طور یکسان تأثیر می گذارد. این با نرخ‌ها در اقتصاد مرتبط است: اگر کاهش یابد، اوراق قرضه گران‌تر شده و بازدهی کاهش می‌یابد. و بالعکس.

ریسک بازار چگونه محقق می شود

بیایید تصور کنیم که در 31 اکتبر 2014، در اوراق قرضه دولتی با سررسید یک ساله و بازدهی 9.5 درصد در آن زمان سرمایه گذاری کردیم.

تنها یک ماه و نیم بعد، در روز سه شنبه سیاه، 16 دسامبر 2014، بانک مرکزی روسیه، در پس زمینه سقوط ارزش روبل، بلافاصله نرخ اصلی را 6.5 افزایش داد. نقطه درصدتا 17 درصد در سال.

نرخ کلیدی، در میان چیزهای دیگر، بر نرخ سپرده و سودآوری بسیاری دیگر تأثیر می گذارد ابزارهای مالی. پیش از این، به طور کلی، شما سپرده های 9 درصد و اوراق قرضه 9.5 درصد داشتید. و اکنون - سپرده ها با 18٪ و اوراق قرضه در 9.5٪. اوراق قرضه با چنین بازدهی ناگهان بی سود می شوند.

اگر اکنون می‌خواهیم اوراق خود را بفروشیم، باید شرایط رقابتی را به بازار ارائه دهیم، یعنی به بازدهی 18 درصدی برسیم. این کار می تواند یا با تغییر مبلغ کوپن - یعنی پرداخت بیشتر بدهی - یا با تغییر ارزش خود اوراق انجام شود.

ما نمی توانیم مبلغ کوپن را تغییر دهیم، زیرا ما وزارت دارایی نیستیم. اما می‌توانیم قیمت اوراق را تغییر دهیم، یعنی آن را ارزان‌تر از آنچه که خریدیم، بفروشیم. به طور کلی، ما 999 روبل خریدیم و 990 روبل خواهیم فروخت. با کاهش قیمت، سودآوری را به یک رقابتی می رسانیم.

نتیجه چیست: نرخ افزایش یافته است، رقابت بین ابزارهای مالی تشدید شده است. اگر اکنون اوراق قرضه خود را بفروشیم، باید ضرر کنیم.

گزینه دیگر نگهداری اوراق تا سررسید است. یعنی صبر کنید تا مهلت پرداخت برسد، وزارت دارایی آخرین کوپن را به ما پرداخت می کند و برای هر اوراق 1000 روبل برمی گرداند. اما بازده 9.5 درصد در سال در زمان سررسید ممکن است کمتر از بازار باشد.

ممکن است وضعیت معکوس نیز صادق باشد: در دسامبر 2014، افرادی با اعصاب قوی می‌توانستند اعصابی را که قبلاً با آنها آشنا بودیم، خریداری کنند. این بدان معنی است که چنین سودآوری تا سررسید باقی خواهد ماند. در مقایسه با بازده فعلی 9 درصد، این سخاوتمندانه است.

من به نمونه اوراق قرضه دولتی نگاه کردم زیرا داده های تاریخی مربوط به بازده اوراق قرضه دولتی به راحتی در وب سایت بورس مسکو در دسترس است. در مورد شرکت های بزرگ هم همین اتفاق افتاد.

سودآوری پس از کسر مالیات

بازده موثر Tinkoff BO-7 بر اساس محاسبات مبادله ای 11.21 درصد بود. با این حال، برخلاف اوراق قرضه دولتی، کوپن های شرکتی باید مالیات بر درآمد بپردازند افراد(NDFL). صادرکننده یا سپرده گذار مالیات ها را کسر می کند و کوپن قبلاً از مالیات پاک شده به دست شما می رسد. و این به طور اساسی تصویر را تغییر می دهد.

برای منهای مالیات بر درآمد شخصیبازده موثر Tinkoff BO-7 حدود 9.20٪ در سال و بازده ساده - 8.63٪ در سال خواهد بود. بنابراین، مالیات بر درآمد شخصی به شدت سودآوری موضوع شرکت Tinkoff BO-7 را به سودآوری ایالت OFZ 25081 نزدیک می کند. در عین حال، تفاوت در خطرات قابل توجه است.

سپرده ها را فراموش نکنید. بسته به شرایط پر کردن و سرمایه گذاری، نرخ سپرده در Tinkoff Bank برای همان 14 ماه از 6.69 تا 8.29٪ در سال متغیر است.

با سلام! امروز یک بار دیگر در مورد اوراق قرضه صحبت خواهیم کرد. این بار - در مورد شرکت های بزرگ. 🙂 در پایان سال 2016، اوراق بدهی چیپس آبی» روسیه جذاب تر از همیشه به نظر می رسد: قابلیت اطمینان بالا، سودآوری خوب، تنوع ارز و نقدینگی کافی. بنابراین، بازده اوراق قرضه Sberbank و توصیه های شخصی.

در حال حاضر بیش از ده گزینه برای اوراق قرضه Sberbank در بازار وجود دارد: روبل و یوروباند. بنابراین منطقی است که آنها را به دو گروه بزرگ تقسیم کنیم.

من بلافاصله می گویم که ارزش اسمی هر اوراق قرضه Sberov 1000 روبل است. برای اینکه بتوانم تجزیه و تحلیل همه مسائل یک صادرکننده را راحت کنم، یک نقشه بازده ساختم.

و همچنین یک جدول مقایسه ای در Rusbonds:

Sberbank-17-bob

به تازگی - در ماه آوریل - در گردش منتشر شده است سال جاری. بازپرداخت برای بهار 2021 برنامه ریزی شده است، اما فرصتی برای ورود به یک پیشنهاد از آوریل 2018 وجود دارد. 10% ثابت تا 04/08/2018 (پرداخت دو بار در سال). اکنون می توان اوراق قرضه را با 101.2٪ از قیمت اسمی (1012 روبل) خریداری کرد.

بازده فعلی در حال حاضر تقریباً برابر با بازده تا سررسید است و در سطح 9.2 درصد در سال است. به نظر من، Sberbank-17-bob یک فرصت عالی برای قفل کردن کوپن 10٪ برای 1.5 سال آینده است. علاوه بر این، اگر بانک مرکزی به کاهش نرخ ادامه دهد، این اوراق پتانسیل خوبی برای رشد قیمت خواهد داشت.

Sberbank-18-bob

یکی دیگر از انتشارات جدید اوراق قرضه Sberbank - آنها در پایان ماه مه 2016 در بازار قرار گرفتند. محاسبه شده برای دوره گردش 1826 روز (با سررسید در بهار 2021).

اندازه کوپن اکنون 9.9٪ است (تا 24 مه 2019 ثابت شده است). پس از این، درصد پرداختی اصلاح می شود یا در همان سطح باقی می ماند. اکنون می توان اوراق قرضه را با قیمت 1019.50 روبل (101.95٪ از ارزش اسمی) خریداری کرد.

این نسخه تفاوت چندانی با سری قبلی ندارد. شاید کوپن کمی کمتر باشد، اما ارزش فعلی- کمی بالاتر این اوراق همچنین امکان تثبیت بازده کوپن را فراهم می کند (اما نه برای 1.5، بلکه برای 2.5 سال). امروز سودآوری در اینجا مانند bob-17 است.

نیازی به تاخیر در خرید نیست. بررسی های کارشناسان به یک چیز خلاصه می شود: در سال های 2017-2018، بازده اوراق قرضه به دنبال کاهش نرخ تامین مالی مجدد کاهش می یابد.

Sberbank-37-bob

10 میلیون اوراق قرضه در اوایل اکتبر 2016 با دوره سررسید 1826 روز منتشر شد. حجم کل شماره 15 میلیون قطعه است.

کوپن تا پایان دوره با 9.25% در سال (با پرداخت دو بار در سال) ثابت است. اکنون اوراق قرضه را می توان با قیمت 99.75٪ از ارزش اسمی آنها (997.5 روبل) خریداری کرد. بازده فعلی 9.49 درصد در سال است (که بالاتر از سایر موارد است!).

دوباره فرصت خوببازده کوپن را به مدت پنج سال 9.25٪ در سال ثابت کنید. و اوراق قرضه را از یک ناشر قابل اعتماد با قیمت کمی کمتر از قیمت خریداری کنید.

Sberbank-1-2-ob

"طولانی ترین" اوراق قرضه Sberbank به روبل. دوره گردش 3714 روز یا 10 سال است (در پایان سال 2015 صادر شده است). تاریخ سررسید اوایل سال 2026 است. برای کل دوره، بازده کوپن 12.27٪ در سال ثابت است.

بازده عالی برای اوراق قرضه شرکتی از یک ناشر قابل اعتماد. که علاوه بر این، برای 10 سال قبل ثابت شده است. درست است، شما نمی توانید آنها را در بورس بخرید. آنها فقط از طریق JSC NPF Sberbank در دسترس هستند.

اوراق قرضه یورو Sberbank

اوراق قرضه یورو Sberbank در ارز خارجی. این بدان معنی است که بازده کوپن روی آنها نیز به روبل ثابت نیست. با توجه به افزایش قیمت روبل در سال‌های اخیر، از اوراق قرضه یورو Sberbank می‌توان برای تنوع ارزی پرتفوی استفاده کرد.

امروزه 13 اوراق قرضه یورو Sberbank در بازار در گردش است. البته من همه گزینه ها را بررسی نمی کنم. بیایید جالب ترین پیوندها را برای تجزیه و تحلیل در نظر بگیریم.

Sberbank-09-2021-euro

اوراق قرضه یورو با ارزش اسمی 1000 دلار در اواسط سال 2011 برای مدت 3660 روز یا 10 سال منتشر شد. تاریخ بازپرداخت در پنج سال (2021/06/16) است.
برای کل دوره، بازده کوپن 5.717٪ در سال (یا 28.59 دلار به ازای هر اوراق) ثابت است. کوپن هر شش ماه یکبار پرداخت می شود.

با توجه به اینکه نرخ های سپرده های بانکیبه ارز خارجی امروز از 3٪ در سال تجاوز نمی کند، اوراق قرضه یورو Sberbank ابزار خوبی برای ذخیره پول به ارز خارجی برای دوره های متوسط ​​است.

Sberbank-22-2019-یورو

اوراق قرضه پنج ساله Sberbank با ارزش اسمی 1000 یورو در اواسط سال 2014 منتشر شد. تاریخ سررسید 15 نوامبر 2019 است. کوپن 3.3524٪ در سال (یا 33.52 یورو به ازای هر اوراق قرضه) یک بار در سال پرداخت می شود.

سری Sberbank-22-2019-euro حداقل بازدهی را ارائه می‌دهد (اگرچه بیشتر از سپرده‌های بانکی به یورو است). همراه با نرخ ارز شناور یورو، این جالب ترین فرصت در حال حاضر در بازار نیست.

Sberbank-11-1-2022-euro

طولانی ترین اوراق قرضه Sberbank (10 ساله) در فوریه 2022 بازپرداخت می شود. ارزش اسمی اوراق 1000 دلار است، پرداخت کوپن دو بار در سال انجام می شود. تا پایان دوره، بازده کوپن 6.125٪ در سال (یا 30.63 دلار برای هر اوراق قرضه) ثابت است.

اوراق قرضه این سری را می توان جایگزینی برای بلندمدت دانست سپرده ارزی. پس از همه، امروز هیچ کس بانک روسیهبازدهی 6.125٪ در سال را ارائه نمی دهد.

چرا اوراق قرضه Sberbank؟

1. اولا، به دلیل قابلیت اطمینان بالای آنها. تصور پیش فرض چنین "غولی" دشوار است بزرگترین بانکروسیه با مشارکت دولتی
2. ثانیاً، سودآوری ارائه شده توسط Sber بالاتر از میانگین نرخ های بانکی در سپرده ها (به ویژه به ارز خارجی) است. علاوه بر این، نرخ کوپن را می توان برای 3-5 سال قبل ثابت کرد
3. ثالثاً، به لطف این، می توان اوراق قرضه را در هر زمان بدون از دست دادن درآمد کوپن انباشته شده تا آن لحظه فروخت.
4. چهارم، از سرمایه گذاری در اوراق قرضه می توانید بدست آورید درآمد اضافیبا فروش اوراق قرضه به قیمتی بالاتر از ارزش اسمی

نظر من: امروز اوراق قرضه شرکتی هستند بهترین گزینهسرمایه گذاری محافظه کارانه از نظر نسبت ریسک/بازده. نه لزوما Sberbank، اما من به شدت آن را برای گنجاندن در نمونه کارها خود توصیه می کنم!

آیا اوراق قرضه Sberbank در پرتفوی خود دارید؟ در به روز رسانی ها مشترک شوید و پیوندهای آخرین پست ها را با دوستان خود در شبکه های اجتماعی به اشتراک بگذارید!

P.S.اگر با این وجود تصمیم به خرید اوراق قرضه در بورس از طریق یک کارگزار قابل اعتماد دارید، توصیه می کنم ابتدا ترمینال را به درستی پیکربندی کنید. نحوه انجام این کار را بخوانید!

	صادر کننده	نام کاغذ		تاریخ صدور اوراق قرضه	تاریخ بازپرداخت	تاریخ بازخریدها/پیشنهادها	سالها قبل بازخریدها/پیشنهادها	کارآمد سودآوری، % در سال	ارز	اعتبار کیفیت	اعتبار رتبه بندی	بالقوه	شاخص نقدینگی	خطر افتادن قیمت ها، %	نام کامل	ISIN	فرقه	NKD	نظر دهید	بالقوه
	صادر کننده	نام کاغذ		تاریخ صدور اوراق قرضه	تاریخ بازپرداخت	تاریخ بازخریدها/پیشنهادها	سالها قبل بازخریدها/پیشنهادها	کارآمد سودآوری، % در سال	ارز	اعتبار کیفیت	اعتبار رتبه بندی	بالقوه	شاخص نقدینگی	خطر افتادن قیمت ها، %	نام کامل	ISIN	فرقه	NKD	نظر دهید	بالقوه

تبادل اطلاعات مسکو، درآمد. 15 دقیقه تاخیر

شرکت مدیریتشرکت با مسئولیت محدود "درآمد" (از این پس شرکت نامیده می شود) بازده سرمایه گذاری ها را قول و تضمین نمی کند. تصمیمات توسط سرمایه گذار به طور مستقل اتخاذ می شود. در تهیه مواد موجود دراین صفحه اطلاعات از منابعی استفاده شده است که به نظر متخصصان شرکت قابل اعتماد هستند. در عین حالصرفاً برای مقاصد اطلاعاتی در نظر گرفته شده است، حاوی توصیه هایی نیست و بیانگر نظر خصوصی متخصصان خدمات تحلیلی شرکت است. علیرغم مراقبت متخصصان شرکت در گردآوری این صفحه، شرکت هیچ تضمینی در مورد صحت یا کامل بودن اطلاعات مندرج در اینجا نمی دهد. هیچ کس نباید تحت هیچ شرایطی این اطلاعات را به عنوان پیشنهادی برای انعقاد توافقنامه در بازار اوراق بهادار یا سایر اقدامات الزام آور قانونی، چه از طرف شرکت و چه از طرف متخصصان آن در نظر بگیرد. نه شرکت و نه نمایندگان یا شرکت های وابسته آن هیچ مسئولیتی در قبال خسارات یا هزینه های ناشی از استفاده از این اطلاعات به طور مستقیم یا غیرمستقیم نمی پذیرند.